报告行业投资评级 该报告为金融工程周报，是“打新定期跟踪”系列的第252期，未对特定行业给出明确的投资评级[1] 报告的核心观点 - 近期上市新股首日涨幅有所回落，滚动跟踪的20只新股中，科创板个股上市首日平均涨幅为242.26%，创业板为218.33%[2][23] - 2026年初至今，网下打新收益率整体处于低位，例如A类2亿规模账户打新收益率为0.41%[2][10] - 近期新股储备充足，截至2026年3月27日，有9只股票处于待询价至待上市的不同阶段，预计募集资金总额为111.11亿元[35][36] 根据相关目录分别进行总结 1 跟踪近期网下打新收益率 - 截至2026年3月27日，假设所有主板、科创板、创业板股票均打中且首日卖出，不同账户规模打新收益率如下：A类2亿规模账户为0.41%，B类2亿规模账户为0.34%；A类10亿规模账户为0.27%，B类10亿规模账户为0.23%[2][10] - 2026年3月，沪深两市上市3只新股，募资规模为55.85亿元[19] 2 近期新股打新结果 - 报告列举了近期三只代表性新股的发行结果： - 泰金新能(688813.SH)在科创板上市，发行价格26.28元，实际募资105,120万元，网上中签率0.02%[29] - 盛龙股份(001257.SZ)在主板上市，发行价格7.82元，实际募资168,130万元，网上中签率0.04%[30] - 慧谷新材(301683.SZ)在创业板上市，发行价格78.38元，实际募资123,676.59万元，网上中签率0.02%[31] 3 近期新股日历与4 近期打新市场表现 - **新股储备与流程**：截至2026年3月27日，有3只股票待询价，1只已公布发行价待申购，5只已结束申购待上市[35][36] - **近期上市表现**：近两个月（2026年1月26日-3月27日）新上市股票首日涨跌幅多位于50%-600%区间，涨幅最高的三家为电科蓝天(585.75%)、恒运昌(276.44%)、北芯生命-U(185.65%)[42] - **打新收益测算**：近两个月内，若A类机构对全部新上市股票顶格打满，单只股票的“满中收益”大多在0至100万元区间，收益最高的三只为电科蓝天(95.23万元)、恒运昌(29.43万元)、视涯科技(21.8万元)[44][48] 5 理论打新收益测算 - **不同规模账户收益**：测算显示，账户规模越大，单只新股打新收益的绝对值可能越高，但收益率呈下降趋势。例如，对于“电科蓝天”，1.5亿账户收益为24.24万元，而10亿账户收益可达95.23万元[49] - **A类户累计收益**：以新股卖出日统计，2025年至今，2亿规模A类户打新收益率为4.21%；2026年至今，2亿规模A类户打新收益率为0.41%[50][51] - **B类户累计收益**：以新股卖出日统计，2025年至今，2亿规模B类户打新收益率为3.22%；2026年至今，2亿规模B类户打新收益率为0.34%[56] - **分板块收益**：2025年至今，科创板对A类户的打新收益率贡献最高（2亿账户为1.85%），其次为创业板（1.44%）和主板（0.91%）[52][53][55]

上市信息 - 慧谷新材股票将于2026年4月1日在深交所创业板上市[2] - 首次公开发行后总股本为63,116,400股[4] - 首次公开发行股票数量为15,779,100股，全部为新股[4] 市盈率数据 - 截至2026年3月16日，C26化学原料和化学制品制造业最近一个月静态平均市盈率为35.59倍[5] - 同行业可比公司2024年扣非后静态市盈率算术平均值为67.27倍[5] - 本次发行价格对应2024年扣非后摊薄市盈率为34.91倍[6] 风险提示 - 本次发行价格对应的市盈率低于行业和可比公司平均，但仍有股价下跌风险[6] - 本次发行可能导致净资产收益率下降，影响公司多方面状况[7]

上市信息 - 公司股票2026年4月1日在深交所创业板上市，证券简称“慧谷新材”，代码301683[5][37][38] - 创业板股票上市前5个交易日不设涨跌幅限制，其后为20%，上市首日可作融资融券标的[9][14] - 发行后总股本63,116,400股，公开发行15,779,100股，占25%[38][70] - 本次发行价格78.38元/股[11][71] - 发行价对应2024年扣非后摊薄市盈率34.91倍，低于行业和可比公司均值[12] 业绩情况 - 2022 - 2024年公司营业收入分别为66,359.92万元、71,737.18万元和81,690.54万元[19] - 2022 - 2024年综合毛利率分别为29.56%、38.51%和40.68%[19] - 2022 - 2024年扣非归母净利润分别为2,683.66万元、9,601.14万元和14,171.26万元[19] - 2025年上半年营业收入和归母净利润分别为49,600.70万元和10,707.35万元，同比增长30.42%和48.48%[19] 业务结构 - 集流体涂层材料和光电涂层材料收入占比由2022年度的11.28%增至2024年度的16.57%，2025年上半年增至18.79%[19] - 报告期内主营业务直接材料占比分别为82.14%、80.55%、83.23%和83.47%[21] - 家电、包装、新能源材料业务2022 - 2025年上半年销售均价呈下降趋势[25][26] 财务风险 - 原材料价格上升5.00%和10.00%，2024年公司毛利率将分别下降2.46和4.92个百分点[24] - 产品价格下降5.00%和10.00%，2024年公司毛利率将分别下降3.12和6.59个百分点[27] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为18,372.67万元、23,848.68万元、28,872.89万元和29,005.79万元[32] 股权结构 - 唐靖发行前合计持股21,858,743股，占比46.18%，发行后直接持有8.85%股份，合计控制44.26%表决权[46][53] - 尚能德、易上投资、慧广宏、唐靖、金诚莱贸易发行前持股比例分别为30.69%、28.33%、16.53%、11.80%、7.08%[51] - 发行后尚能德、易上投资、慧广宏、唐靖、金诚莱贸易持股比例分别为23.02%、21.25%、12.39%、8.85%、5.31%[60] 发行情况 - 初始战略配售数量2366865股，占比15.00%，最终703036股，约占4.46%[75] - 网上初步有效申购倍数为11600.68721倍，回拨后网上发行中签率为0.0150807605%，有效申购倍数为6630.96534倍[76] - 网上投资者放弃认购数量55175股，保荐人包销股份数量为55175股，约占0.35%[78] - 本次发行募集资金总额123676.59万元，净额为112514.26万元[79] 承诺事项 - 实际控制人唐靖等承诺锁定期股份锁定及减持限制[99][100][111][112] - 公司上市后三年内，连续20个交易日收盘价低于每股净资产启动稳定股价预案[137] - 若招股书有虚假记载等重大问题，公司将回购全部新股，回购价不低于发行价[148]

公司基本信息 - 公司注册资本为47337300元[9] - 公司前身慧谷有限成立于1999年10月11日，2023年11月28日整体变更为股份有限公司[105] 技术与研发 - 截至2025年6月末公司有65名博士（后）及硕士工程师、206名研发人员[13] - 截至2025年6月末公司拥有84项授权专利，其中发明专利79项[13] - 截至2025年6月末公司参与制定6项国家标准、2项行业标准和9项团体标准[13] - 公司构建功能性树脂与涂层材料两大技术平台[16] - 公司打造平台型研发模式，以产品迭代和多元化发展为核心理念[29] - 公司围绕家电、包装、新能源、电子四大应用领域进行技术和产品储备[30] 市场与产品 - 换热器节能涂层材料国内市场占有率超60%[14] - 金属包装铝盖涂层材料国内市场占有率超30%[14] - 公司打造出具有多元性能的产品矩阵，形成“1+1+N”产业布局体系[20] - 公司在航空航天等领域实现国产涂层材料产业化[21] - 家电领域换热器节能涂层材料经二十余年研发迭代形成全谱系产品矩阵[30] - 公司正积极研发基站、数据机房、电动汽车用换热器节能涂层材料[30] - 包装涂层材料适配多种基材，围绕材料性能和环保绿色开展创新[30] - 公司将重点提高包装涂层材料多方面特性并探索产品多元化[30] 财务业绩 - 2025年上半年公司资产总额为136,628.59万元，2024年为125,893.52万元[32] - 2025年上半年公司归属于母公司所有者权益为108,304.67万元，2024年为100,899.41万元[32] - 2025年上半年公司资产负债率（母公司）为14.29%，2024年为12.18%[32] - 2025年上半年公司营业收入为49,600.70万元，2024年为81,690.54万元[32] - 2025年上半年公司净利润为10,707.35万元，2024年为14,578.66万元[32] - 2025年上半年公司归属于母公司所有者的净利润为10,707.35万元，2024年为14,578.66万元[32] - 2025年上半年公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为10,687.65万元，2024年为14,171.26万元[32] - 2025年上半年公司基本每股收益为2.26元，2024年为2.99元[32] - 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为10.06%，2024年为15.01%[32] - 2025年上半年公司营业收入和归属于母公司股东的净利润分别同比增长30.42%和48.48%[33] 风险提示 - 公司面临主要产品销售价格下降、新产品产业化不及预期、主要客户业绩波动等风险[35][40][41] - 公司核心技术人员共5名，若研发人员流失会影响公司持续创新能力[45] - 公司存在安全生产及环境保护风险，环保政策变化可能增加成本[43][44] - 公司产品质量控制不佳会导致客户索赔，影响业务发展和声誉[50] 税收与补助 - 报告期内公司及子公司享受的税收优惠占利润总额的比例分别为24.40%、12.99%、13.27%和13.19%[51] - 报告期内公司计入当期损益的政府补助分别为365.81万元、468.68万元、437.00万元和83.14万元，占当期利润总额的比例分别为13.52%、4.03%、2.65%和0.68%[52] 原材料与市场 - 报告期内主营业务的直接材料占比分别为82.14%、80.55%、83.23%和83.47%[53] - 原材料价格分别上升5.00%和10.00%时，2024年公司毛利率水平将分别下降2.46个百分点和4.92个百分点[55] - 公司产品主要应用于家电、包装、新能源、电子等领域，市场需求呈增长趋势[56] 募投项目与发行 - 募投项目完成后公司功能性树脂和涂层材料的产能将分别增加5万吨和8万吨，新能源领域涂层材料新增产能占8万吨新增涂层材料产能的61.25%[60] - 本次发行股票种类为人民币普通股（A股），每股面值1.00元，发行股数15,779,100股，占发行后总股本的25.00%[65] 上市相关 - 2025年5月22日，慧谷新材A股创业板上市项目通过中信证券内核委员会审议[78] - 2025年4月12日，发行人董事会审议通过上市相关议案[84] - 2025年4月29日，发行人股东大会审议通过上市相关议案[85] - 保荐人中信证券认为发行人具备创业板上市条件，同意予以保荐[83] - 持续督导时间为证券上市当年剩余时间及其后3个完整会计年度[118] - 本次发行前公司总股本为47,337,300股，本次公开发行股票数量为15,779,100股，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不低于63,116,400股[112] - 公司本次发行上市申请适用标准为最近两年净利润均为正，累计净利润不低于1亿元，且最近一年净利润不低于6,000万元[114]

上市进程 - 2025年12月24日，证监会同意公司首次公开发行股票注册申请[15] - 2025年3月30日，深交所同意公司股票在创业板上市[15] 股本情况 - 发行前股本总额为4733.73万元[18] - 发行新股数量为1577.91万股[18] - 发行后股本总额不低于3000万元，公开发行股份达公司股份总数25%以上[18] 业绩要求 - 最近两年净利润均为正，累计净利润不低于1亿元，最近一年净利润不低于6000万元[18] 上市条件 - 发行人符合深交所其他上市条件，发行上市符合相关实质条件[19][23] 保荐情况 - 聘请中信证券作为保荐机构，指定两名保荐代表人负责工作[20][21]