Advance Auto Parts Foundation的捐赠情况 - Advance Auto Parts Foundation通过供应商捐赠的方式向多个非营利组织提供了总额为1.75百万美元的捐赠[1] - AAPF在过去两年向Hire Heroes USA、Building Homes for Heroes和Stop Soldier Suicide共捐赠了3.75百万美元[2] - AAPF的主要资助领域包括社区健康、退伍军人需求和社区学院的职业培训项目[6]

文章核心观点 - 文章围绕Advance Auto Parts公司展开，介绍其股价表现、盈利预期、估值情况等，并提及可借助Zacks Rank系统辅助投资决策 [1][2][3] 股价表现 - 最新交易时段Advance Auto Parts收于67.25美元，较前一交易日收盘价上涨0.43%，跑赢当日下跌0.06%的标准普尔500指数，道指当日上涨0.35%，以科技股为主的纳斯达克指数下跌0.76% [1] - 过去一个月公司股价上涨9.72%，超过零售批发板块1.86%和标准普尔500指数3.36%的涨幅 [1] 盈利预期 - 公司即将公布的财报预计每股收益0.24美元，较去年同期下降91.67%，最新共识预期营收24.7亿美元，较去年同期下降0.2% [1] - 过去一个月Zacks共识每股收益预期下降0.08%，目前公司Zacks排名为3（持有） [2] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为17.3，相对于行业平均的24.32存在折价 [3] - 公司目前PEG比率为1.24，汽车零售和批发零部件行业昨日收盘时平均PEG比率为1.54 [3] - 汽车零售和批发零部件行业属于零售批发板块，目前Zacks行业排名为68，处于250多个行业的前27% [3]

文章核心观点 今日三只股票被加入Zacks排名5（强力卖出）名单 [1] 分组1 - Advance Auto Parts是汽车零部件公司，过去60天其本年度盈利的Zacks共识预期下调21.3% [1] - Algoma Steel Group是钢铁制造公司，过去60天其本年度盈利的Zacks共识预期下调6.3% [1] - Banner Corporation是Banner Bank的银行控股公司，过去60天其本年度盈利的Zacks共识预期下调5.4% [1]

文章核心观点 - 文章围绕Advance Auto Parts公司展开，介绍其股价表现、盈利预期、分析师评级及估值情况，并提及所在行业相关信息 [1][2][3] 股价表现 - 最新收盘时公司股价达61.30美元，较前一日变动-1.81%，表现逊于标普500当日0.08%的涨幅，道指下跌0.31%，纳斯达克上涨0.02% [1] - 过去一个月公司股价下跌2.41%，同期零售批发板块上涨4.89%，标普500上涨3.52% [1] 盈利预期 - 公司即将公布财报，预计每股收益0.23美元，较上年同期下降92.01%，预计营收24.7亿美元，较上年同期下降0.2% [1] 分析师评级 - 分析师对公司的预估调整与短期股价表现直接相关，Zacks Rank模型考虑这些预估变化进行评级 [2] - Zacks Rank系统从1（强力买入）到5（强力卖出），1级股票自1988年以来年均回报率达25% [2] - 过去30天Zacks共识每股收益预估上调0.04%，目前公司Zacks Rank为4（卖出） [2] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为16.11，低于行业的22.31，存在一定折价 [3] - 公司PEG比率为1.15，行业平均PEG比率为1.46 [3] 行业情况 - 汽车零售和批发零部件行业属于零售批发板块，目前Zacks行业排名为99，处于所有250多个行业的前40% [3] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks Rank评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [3]

销售额及利润 - 2023年第三季度净销售额为27.19亿美元，同比增长2.9%[46] - 2023年前三季度净销售额为88.23亿美元，同比增长1.6%[56] - 2023年前三季度净利润为9.02亿美元，较2022年同期净利润38.68亿美元下降[54] 毛利率 - 2023年第三季度毛利率为36.3%，较2022年同期下降了836个基点[47] - 2023年前三季度毛利率为40.8%，较2022年同期下降了363个基点[54] 每股收益 - 2023年第三季度每股稀释亏损为0.82美元，较2022年同期每股稀释收益1.92美元下降[49] 费用及成本 - 2023年前三季度SG&A费用为34.07亿美元，占净销售额的38.6%[58] - 公司计划通过降低成本预计每年节省至少1.5亿美元，并投资约5000万美元用于员工薪酬和培训[51] 所得税费用 - 2023年前三季度所得税费用为3.46亿美元，较2022年同期所得税费用12.34亿美元下降[59]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为27亿美元,同比增长2.9% [28] - 同店销售增长1.2% [28] - 毛利率下降830个基点,主要受到一次性存货减值119百万美元和产品成本上涨80百万美元的影响 [33][34][35] - 营业利润率下降810个基点 [35] - 每股亏损0.82美元,上年同期每股收益1.92美元 [37] - 自由现金流为正148百万美元,同比大幅改善 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业安装客户业务全季度保持正增长,交易量同比中单位数增长 [29][30] - DIY客户业务前两个月保持强劲,最后4周有所放缓 [29] - 专业安装客户业务平均客单价略有下降,但交易量小幅增加 [30] - DIY客户业务平均客单价中单位数增长,交易量小幅下降 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部、佛罗里达和东北地区同店销售中单位数增长 [28] - 滤芯、发动机管理、机油和电池等类别表现强劲 [28] - 暖通空调类别由于库存改善同比大幅增长 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司决定出售Worldpac和加拿大业务,以简化业务模式,聚焦核心的混合店模式 [12][14][16] - 公司启动150百万美元的成本削减计划,并将50百万美元重新投入到前线员工 [17][18] - 公司任命新任CFO,并对管理层架构进行调整以提高协作和问责制 [20][21][22] - 公司将对所有资产进行全面评估,包括门店、独立Carquest门店和配送网络,以提高资产效率 [23] - 公司将重点聚焦于销售汽配这一核心业务,并消除一些分散注意力的其他业务 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司前景保持乐观,认为通过采取五项决定性行动可以稳定业务并实现盈利增长 [9][11][43][44] - 管理层认为公司需要简化战略并提高执行力,这将创造价值 [11] - 管理层表示将以更大的紧迫感和纪律来执行这些举措 [10] - 管理层认为公司需要更好地服务前线员工和客户,以提高员工保留率和客户服务水平 [18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Lasser 提问** 询问公司核心业务的长期合理营业利润率水平,以及毛利率是否会稳定在41%左右 [48][49] **Shane O'Kelly 回答** 表示目前还为时尚早,但公司正在努力提升利润率,并将通过组织架构调整等措施来管理毛利率 [49] 问题2 **Christian Carlino 提问** 询问公司供应链问题的根源及解决计划,包括是否需要对配送中心进行整合优化 [57][58][59] **Shane O'Kelly 回答** 表示公司正在评估未来供应链的设计,可能会涉及一些设施的整合,同时也在采取措施改善各类产品的库存可用性 [58][59] 问题3 **Elizabeth Suzuki 提问** 询问公司新店开设计划的原因,是否与简化业务和保留现金流的目标相矛盾 [64][65] **Shane O'Kelly 回答** 表示新店开设是基于一些具体的机会,公司将保持谨慎,并继续关注资产效率 [65]

财务数据和关键指标变化 - Q2净销售额同比增长0.8%，可比门店销售额下降0.6% [20] - 毛利率较上年同期下降174个基点，主要因产品成本上升和供应链杠杆下降 [20] - SG&A占净销售额的比例同比上升，Q2营业利润率较上年同期下降256个基点 [21] - Q2摊薄后每股收益为1.43美元，而2022年Q2为2.38美元 [21] - 截至Q2末，自由现金流为净流出3亿美元，Q2有1.5亿美元流入，季度末现金余额为2.77亿美元，循环信贷额度使用9500万美元 [21] - 全年更新指引：净销售额112.5 - 113.5亿美元，可比门店销售额 - 0.5%至0.5%，GAAP营业利润率4.0% - 4.3%，所得税税率25%，摊薄后每股收益4.5 - 5.1美元，资本支出2 - 2.5亿美元，自由现金流1.5 - 2.5亿美元，新开40 - 60家门店和分支机构 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - DIY全渠道和DIFM业务Q2均有增长，DIY全渠道因电商业务持续增长表现优于DIFM [14] - 从品类看，机油、电池、刹车和发动机管理在Q2引领增长，DieHard电池在本季度再次获得市场份额，Carquest品牌可用性提高，自有品牌渗透率进一步提升 [14] - 可比门店销售额下降0.6%，主要受Pro业务可比门店销售额下降影响，但Pro和DIY业务在各阶段均有改善，Q2最后四周整体可比门店销售额略有正增长，第三季度前四周实现低个位数可比销售额增长 [15] - DIY全渠道交易在Q2较上年同期略有下降，但平均客单价有中个位数增长，Pro业务交易在Q2转为正增长，平均客单价略有下降 [16][18] - Speed Perks计划增长约15%，季度末活跃会员近1500万，该计划交易占比升至超48%，较去年同期增加420个基点 [17] - TechNet会员增长至近1.7万 [18] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会任命Shane O'Kelly为总裁、首席执行官和董事，9月11日生效，公司将与财务顾问Centerview Partners评估业务的各种替代方案和机会，以增加股东价值 [6] - 公司正在进行全面的战略和运营审查，以制定长期战略，实现一流的股东价值，执行多项运营改进措施，包括库存优化、提高资产生产率、投资一线组织以降低人员流动率和严格控制成本 [9] - 公司持续推进提高DIY消费者忠诚度的工作，通过Speed Perks计划增加会员数量和交易占比；在Pro业务方面，致力于提供一流的客户体验，执行Pro客户激活计划 [17][18] - 行业竞争方面，公司在价格上需保持竞争力，以应对市场变化，同时通过提高产品可用性、加强品类管理和提升服务等方式来提高市场份额 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前业务仍面临挑战，但通过一系列运营改进措施，业务已取得一定进展，如销售增长、交易改善等 [12][15] - 预计下半年毛利率将出现去杠杆化，主要因维持价格竞争力和渠道组合变化；SG&A方面，因人员薪酬投资和非经常性成本，下半年将略有去杠杆化，但公司此前的企业重组带来的成本节约将部分抵消这些不利因素 [22][23] - 公司对未来前景持积极态度，相信随着新领导的加入和战略运营审查的推进，能够充分发挥公司的短期和长期潜力，实现盈利增长 [10][68] 其他重要信息 - 公司在Q2对门店和供应链关键岗位进行薪酬调整，在客户支持中心进行投资，以吸引和留住高素质人才，目前已看到人员流动率下降 [13] - 公司修订了信贷协议中的利息覆盖率，以应对较高的利息支出，未调整杠杆率，这为公司提供了一定的财务灵活性 [21][86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Worldpac与公司的整合程度及协同效应 - 公司仍按原设计运营Worldpac，已将Auto Part International整合进Worldpac，可从Worldpac采购零件，企业目录对所有客户可见，但Worldpac仍相对独立运营且表现良好 [27] 问题2：从商品销售、供应链和运营方面看，新领导应重点提升哪些方面，解决方案是侧重损益表投资还是资本投入 - 这是战略审查的内容，需Shane上任后确定，要找出最大杠杆点和能最快带来回报的举措 [29] 问题3：下半年营收的通胀假设以及薪资同比增长情况 - 预计价格方面为低个位数通胀，薪资通胀为中个位数 [32] 问题4：价格通胀的全年节奏 - 年初为中个位数，逐渐下降，下半年采购和品类管理工作将有所帮助，且下半年有运费优势 [34] 问题5：Worldpac目前的销售和盈利情况 - 公司未单独披露 [37] 问题6：公司在定价方面是因与同行价格差距大需追赶，还是市场价格下降需投入，在全国性客户和本地客户中有何差异 - 去年下半年公司价格指数高于市场，今年开始纠正并持续至今；下半年加速向Carquest品牌产品过渡会影响毛利率，但长期有益；全国性客户和本地客户在这方面差异不大 [38][39] 问题7：SG&A在下半年对利润率是逆风还是顺风因素，自有品牌占比增加是否会带来毛利率扩张 - SG&A是轻微逆风因素，因人员投资略高于去年；下半年预计毛利率去杠杆化，自有品牌占比增加理论上会带来毛利率扩张 [42][44] 问题8：过去八周业务改善中，DIY和Pro业务的改善程度，Pro业务中全国性客户和本地客户的改善是否有侧重 - DIY业务连续三个季度可比销售额增长，Pro业务改善更明显，全国性客户和本地客户业务均有改善，TechNet表现良好 [47] 问题9：Worldpac在公司的战略相关性，是否会影响供应商融资计划和现金流 - Worldpac提供更广泛的产品组合，具有战略价值，但最终决策需Shane进行战略和运营审查后做出；目前未看到供应商融资计划有变化 [50][51][52] 问题10：Carquest自有品牌战略中，市场份额下降是因商业认知还是可用性问题 - 去年底到今年初主要是可用性问题，目前可用性改善是主要驱动因素，专业安装人员喜欢该品牌 [55] 问题11：向自有品牌过渡是否会支持应付账款，供应商是否愿意接受更长账期 - 公司在选择供应商时会综合考虑利润率、质量、供应商本身和条款等因素 [57] 问题12：全年现金流预测中，应付账款比率的变化趋势 - 从Q1到Q2应付账款比率开始上升，预计未来会继续增加 [59] 问题13：公司毛利率问题与同行不同的原因，是否仍有成本压力，何时能恢复正常 - 去年下半年公司价格高于市场，今年正在解决；下半年运费成为顺风因素，品类管理举措开始见效，价格与成本的差距缩小，供应链杠杆影响减小 [62][64] 问题14：下半年EBIT利润率改善的驱动因素 - 毛利率方面，运费成为顺风因素，品类管理举措见效，价格与成本差距缩小，供应链杠杆影响减小；SG&A方面，虽略高于去年，但较上半年有所改善 [64][65] 问题15：公司恢复盈利增长所需时间 - 预计不到一年，目前运营方面的举措已初见成效，销售有增长，未来价格有望覆盖通胀，从而提升毛利率和SG&A杠杆 [68][69] 问题16：战略和运营审查是否包括资产剥离的可能性 - 审查会评估所有资产的生产力和潜力，一切皆有可能，但需Shane深入了解后做出决策 [71][72] 问题17：年初至今资本支出计划减少的原因，以及未来正常的资本支出比率 - 第一季度新开门店数量较多，之后减少，这是资本支出减少的主要原因；未来资本支出比率需通过战略审查确定 [75] 问题18：公司对当前库存水平和现货情况的看法，是否有品类库存未达预期，何时能改善 - 公司对库存水平满意，对高周转率SKU的关注取得成效，库存的深度和广度都有增加，之前薄弱的品类正在改善且有增长空间 [78][79] 问题19：近期业务改善中，公司内部努力和行业背景的影响程度 - 难以区分，需等同行报告后对比，但公司认为自身行动取得了积极效果，且与供应商沟通显示公司表现良好 [83] 问题20：债务契约调整的情况，以及是否会有其他类似调整 - 调整了利息覆盖率，未调整杠杆率，这提供了一定财务灵活性，目前未计划其他类似调整 [86] 问题21：上半年可比销售额为负，为何略微上调全年可比销售额估计 - 主要是近期业务的积极势头，同时考虑到第四季度的波动性，公司对销售指引有信心 [90] 问题22：应付账款与库存比率的年末目标 - 未确定目标比率，但预计该比率全年及明年会有所改善 [92] 问题23：专业业务中，全国性客户和本地客户的毛利率压力情况 - 从竞争价格指数看，两者无重大差异 [95] 问题24：自由现金流下降是否会导致信用评级下调 - 公司无法代表评级机构发言，但与他们保持沟通，认为今年的自由现金流反映了库存投资情况，过去的表现是公司未来的参考 [97] 问题25：本地业务与全国性客户业务的表现对比，以及服务这些客户的竞争优势和劣势 - 目前本地业务和全国性客户业务都有进展，长期来看全国性战略客户增长可能更快；公司的优势在于企业产品组合、良好的布局、优质品牌和高可用性等，未来需提高资产生产力以提升利润率 [100][102] 问题26：公司长期合理的结构性EBIT利润率 - 目前难以确定，公司有很大的提升空间，需通过运营审查了解真正的机会后再做判断 [104] 问题27：公司与同行在利润率结构上的结构性差异 - 主要是业务组合、资产生产力和分销中心设置等方面的差异，提高资产生产力对利润率影响最大 [108] 问题28：选择Shane O'Kelly的原因 - 他经验丰富，有纪律性和深思熟虑的领导风格，在专业渠道有丰富经验，接触过大卖场零售，热爱汽车业务，领导风格适合公司发展阶段 [110] 问题29：公司内部行动带来的销售改善，是在特定投资品类加速，还是更广泛的加速，是否与天气有关 - 销售改善主要与可用性提升相关，特别是发动机管理、供暖制冷和底盘等品类；公司有专业团队关注价格弹性，但价格在安装商决策标准中排名靠后 [114][115] 问题30：人员留存情况，Pro业务或分销业务留用人才是否更困难 - 门店和供应链的人员流动率之前上升，公司采取措施后开始下降，目前在这两方面的执行情况有所改善 [117][118]

净销售额及利润 - 2023年第二季度净销售额为26.9亿美元，较2022年同期增长0.8%[31] - 2023年前28周净销售额为61.03亿美元，较2022年同期增长1.1%[39] - 2023年前28周净利润为12.8亿美元，较2022年同期下降261个基点[43] 毛利率 - 2023年第二季度毛利率为42.7%，较2022年同期下降174个基点[32] - 2023年前28周毛利率为42.9%，较2022年同期下降167个基点[41] 股票回购及融资 - 公司暂停了2023年剩余时间内的股票回购计划，并将评估当前和预期的业务状况，考虑在2024年恢复股票回购活动[47] - 公司通过发行2026年到期的5.90%高级无抵押票据和2028年到期的5.95%高级无抵押票据筹集资金[46] - 公司于2023年3月9日发行了3亿美元的2026年债券和3亿美元的2028年债券，分别以99.94%和99.92%的面值发行，分别于2026年3月9日和2028年3月9日到期，分别以5.90%和5.95%的年利率支付半年息[52] 现金流量 - 截至2023年7月15日，公司经营活动现金流量减少4.731亿美元至1.646亿美元，主要由于净利润下降和应付账款等运营资金增加所致[49] - 2023年7月15日结束的28周内，公司投资活动现金流量为1.433亿美元，较去年同期减少6.7万美元，主要归因于资本支出较去年同期减少[50] - 2023年7月15日结束的28周内，公司融资活动现金流量为3.144亿美元，较去年同期增加7.8亿美元，主要归因于2026年和2028年债券发行所得净收入，普通股回购减少以及分红支付减少[51] 公司信用评级及风险 - 截至2023年7月15日，公司获得标准普尔的BBB-信用评级和穆迪的Baa2信用评级，且两者的展望均为负面，公司的信用评级将影响未来的借款利率和融资条件[53] - 公司的财务报表根据GAAP准则编制，需要应用会计政策和管理层的估计和判断，实际结果可能与估计值有所不同[54] - 公司在2022年12月31日后暴露于市场风险的情况没有显著变化[55]

财务表现 - 2023年第一季度净销售额为34.2亿美元，同比增长1.3%[29] - 2023年第一季度毛利率为43.0%，较2022年同期下降162个基点[30] - 2023年第一季度销售、一般和管理费用占净销售额的比例为40.4%，较2022年同期增加177个基点[31] - 2023年第一季度每股稀释收益为0.72美元，较2022年同期的2.26美元下降[33] 业务推动 - 2023年第一季度净销售额同比增长1.3%，主要受新店开业推动[38] 费用情况 - 2023年第一季度毛利为14.7亿美元，占净销售额的43.0%，较2022年同期下降了35.8亿美元[40] - 2023年第一季度销售、一般和管理费用为13.8亿美元，占净销售额的40.4%，较2022年同期增加了77.4亿美元[41] 融资和信用评级 - 2023年3月9日，公司发行了总额为3亿美元的2026年票据和总额为3亿美元的2028年票据，分别以99.94%和99.92%的面值发行[49] - 公司的长期债务利率分别为5.90%和5.95%，每年3月9日和9月9日支付半年息[49] - 截至2023年4月22日，公司的信用评级为标准普尔BBB-和穆迪投资者服务Baa2，标准普尔和穆迪的信用评级前景于2023年6月5日更新为负面[49]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长1.3%,同店销售下降0.4% [14] - 毛利率下降162个基点,主要是由于价格投资超出预期 [19][20] - 销售、一般及管理费用率上升,导致营业利润率下降339个基点 [21] - 每股收益从上年同期的2.26美元下降至0.72美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - DIY渠道同店销售略有下降,但电商业务增长双位数 [14] - DIFM渠道同店销售也有所下降 [14] - 汽机油和刹车类产品销售领涨,受益于较温和的冬季 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部地区销售增长领先 [15] - 北部地区一些州的冷天类产品销售受到一定影响 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正专注于提高零件供应可用性和维持有竞争力的价格水平,以提升专业客户的交易量 [10][11][23][24] - 公司正采取更加全面的类别管理策略,与供应商合作提升销售和利润 [25][129] - 公司正在测试利用整个企业资产为专业客户提供更优质服务的方法 [133][134] - 行业竞争环境仍然非常激烈,公司需要持续投资以维持价格竞争力 [12][28][163] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业的基本面仍然积极,包括车辆保有量增加、车龄增长以及行驶里程小幅增加 [27] - 管理层预计下半年行业竞争环境仍将非常激烈,公司需要继续投资以维持价格竞争力 [12][28][163] - 公司正在采取措施改善运营执行,以重拾专业销售渠道的增长势头 [27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elizabeth Suzuki 提问** 您认为当前的竞争主要来自大型连锁还是独立商家? [47] **Tom Greco 回答** 竞争来自两个方面,既有大型连锁的竞争,也有独立商家的竞争,公司主要依据整个行业的价格水平来制定定价策略 [48][49] 问题2 **Simeon Gutman 提问** 您能否更详细地描述当前的价格竞争环境? [69] **Tom Greco 回答** 公司根据每个品类的销量反应情况,制定了针对性的价格目标,以保持竞争力并推动交易量增长 [70][71] 问题3 **Bret Jordan 提问** 您是否需要增加营运资金投入来支持更高的存货水平? [79][80] **Jeff Shepherd 回答** 公司将适当增加存货投入,以确保零件供应充足,并预计到本季度末基本完成这一投资 [79][80][81]