财务表现 - 2024年第三季度总净收入为3.022亿美元，同比增长5.1%，主要由净游戏收入增长驱动[139] - 2024年第三季度净游戏收入为2.899亿美元，同比增长5.8%，反映出游戏地点和终端的增加[139] - 2024年第三季度娱乐收入为510.4万美元，同比下降5.7%[139] - 2024年第三季度制造收入为170.5万美元，同比下降48.9%，主要由于设备销售减少[139] - 2024年第三季度ATM费用和其他收入为549.5万美元，同比增长18.7%[139] - 2024年第三季度总运营费用为2.804亿美元，同比增长6.9%，主要由于成本增加[139] - 2024年第三季度运营收入为2184.5万美元，同比下降13.0%[139] - 2024年第三季度净收入为489.5万美元，同比下降53.2%[139] - 公司2024年第三季度总净收入为3.02亿美元，同比增长5.1%[140] - 公司2024年第三季度收入成本为2.11亿美元，同比增长6.1%[141] - 公司2024年第三季度制造商品销售成本为100万美元，同比下降53.4%[142] - 公司2024年第三季度一般和管理费用为4790万美元，同比增长6.1%[143] - 公司2024年第三季度折旧和摊销费用为1100万美元，同比增长17.0%[144] - 公司2024年第三季度其他费用净额为390万美元，同比增长129.9%[145] - 公司2024年第三季度净利息费用为920万美元，同比增长8.9%[147] - 公司2024年第三季度所得税费用为360万美元，同比下降22.9%[149] - 公司2024年前九个月总净收入为9.13亿美元，同比增长4.6%[153] - 公司2024年前九个月收入成本为6.33亿美元，同比增长4.8%[154] - 2024年9月30日止三个月的调整后EBITDA为4590万美元，较上年同期的4413.8万美元增加了170万美元，增长率为3.9%[171] - 2024年9月30日止九个月的调整后EBITDA为1.418亿美元，较上年同期的1.36869亿美元增加了490万美元，增长率为3.6%[171] - 2024年9月30日止九个月的经营活动提供的净现金为1.07665亿美元，较上年同期的9200.7万美元增加了1565.8万美元，增长率为17.0%[180] - 2024年9月30日止九个月的用于投资活动的净现金为9022.4万美元，较上年同期的3540.4万美元减少了5482万美元，减少率为154.8%[180] - 2024年9月30日止九个月的用于融资活动的净现金为1396.7万美元，较上年同期的5032.8万美元增加了3636.1万美元，增长率为72.2%[180] 运营数据 - 截至2024年9月，公司主要地点的电子游戏终端数量总计为25,729台，较2023年9月的24,704台增加了1,025台，增长率为4.1%[164] 财务状况 - 截至2024年9月30日，公司拥有现金及现金等价物2.651亿美元[172] - 截至2024年9月30日，公司信用协议下的可用额度为2.73亿美元，加权平均利率约为7.6%[174] - 公司浮动利率债务为5.563亿美元，假设利率上升1%，年利息支出将增加260万美元[188] - 公司通过4年期的48个延期溢价上限期权（caplets）对3亿美元贷款进行利率对冲，保护利率超过2%的现金流变动[188] 业务扩展与收购 - 2024年10月，公司从信用协议下的延迟提款定期贷款中借入1.19亿美元，其中7750万美元用于偿还循环信贷额度，3500万美元用于待定业务收购，650万美元用于一般业务运营[176] 宏观经济与风险管理 - 公司计划继续监控宏观经济状况，并可能采取财务或运营行动以应对不利影响[124] 内部控制与合规 - 公司披露控制和程序在2024年9月30日有效[191] - 公司在2024年9月30日结束的季度内，内部财务报告控制无重大变化[192] 地理位置 - 公司在美国多个州运营，包括伊利诺伊州、蒙大拿州、内华达州、内布拉斯加州、乔治亚州、爱荷华州和宾夕法尼亚州[118][121]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度创下收入309百万美元和调整后EBITDA 50百万美元的新纪录,同比分别增长5.7%和6.5% [28] - 截至6月30日,公司拥有25,757台终端和4,034个营业点,同比分别增长5.7%和4.7% [28] - 公司在核心州的日均每营业点收入:伊利诺伊州862美元(增长0.5%)、蒙大拿州612美元(增长7.6%)、内布拉斯加州255美元(增长7.6%)、内华达州843美元(下降2%) [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 伊利诺伊州市场整体GGR同比增长5%,公司业务增长6%,远高于当地赌场业务的持平 [14] - 公司在伊利诺伊州、蒙大拿州和内布拉斯加州新增营业点,主要得益于需求增加、新设备带来的更多游戏和有利天气 [15] - 内华达州营业点同店销售下降2%,主要由于拉斯维加斯当地市场供给整体增加 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 伊利诺伊州市场整体GGR同比增长5%,公司业务增长6%,远高于当地赌场业务的持平 [14] - 蒙大拿州和内布拉斯加州营业点日均收入分别增长7.6% [29] - 内华达州营业点日均收入下降2%,主要由于拉斯维加斯当地市场供给整体增加 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司提供高质量的便利本地游戏体验,以低价格点吸引玩家,并为零售合作伙伴提供高毛利的游戏产品和自助服务技术 [17][18] - 公司在11个不同的监管环境中与监管机构保持良好合作关系,同时实现低双位数的资本回报率 [18] - 公司的核心路由业务增长算法包括:1)在伊利诺伊、内布拉斯加和乔治亚州有机增长;2)在允许的市场收购更多营业点;3)提高内布拉斯加和乔治亚州的盈利能力;4)为未来新州的合法化做准备 [19][20] - 公司积极拓展M&A管道,如收购Fairmount Park项目,利用自身在本地游戏运营的优势,进军15亿美元的本地游戏市场 [21][22][23][24][25][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在伊利诺伊州的业务表现强劲,远超当地赌场业务,体现了公司本地游戏模式的优势 [14] - 伊利诺伊州将在未来18个月内推出TITO系统,有利于提升玩家体验,预计可带来5%-10%的市场增长 [42][43] - 公司在内华达州面临一定的市场供给压力,但整体客户需求仍然健康 [44][45] - 公司在蒙大拿州的业务增长强劲,成为当地最优质的系统供应商,未来仍有较大增长空间 [48][49] - 公司有充足的财务实力和团队能力,未来将继续积极拓展M&A管道,同时加大对股东的资本回报 [39][40][50] 其他重要信息 - 公司宣布以约3.5亿美元收购Fairmount Park资产,包括伊利诺伊州的体育博彩牌照、赛马场和未来开发综合娱乐项目的机会 [22][23][24][25][26][27] - 公司正在进行股票回购计划,已完成2/3,共回购1290万股,花费1.33亿美元 [32][33] - 公司预计2024年资本支出将在55-65百万美元之间,较去年下降20%以上,未来还将进一步降至年折旧40百万美元的水平 [30][31] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Pizzella 提问** 公司M&A管道是否还有类似Fairmount的机会,公司是否有足够的资源去执行这些交易 [38][39][40] **Andrew Rubenstein 回答** 公司正在寻找各种规模的本地游戏娱乐资产,都能发挥公司在当地运营和监管合作等方面的优势 [39][40] 公司有足够的团队和合作伙伴资源去执行这些交易,未来会继续保持积极的并购节奏 [40] 问题2 **Steve Pizzella 提问** 伊利诺伊州税率上升,公司有何应对措施 [41][42] **Mark Phelan 回答** TITO系统的推出有望带来5%-10%的市场增长,帮助抵消税率上升的影响 [42][43] 公司还将优化低效的边缘营业点,提高整体路由的盈利能力 [43] 问题3 **Chad Beynon 提问** 公司在蒙大拿州的业务发展情况如何,未来12-18个月是否仍有较大增长空间 [47][48] **Mark Phelan 回答** 公司在蒙大拿州是行业领先的系统供应商,通过提供新软件、新设备机型以及自营少量门店等方式,持续拓展当地业务 [48][49]

文章核心观点 - 公司二季度财报超预期，但年初至今股价表现不及市场，未来走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，当前Zacks Rank显示短期内股价将跑输市场，行业排名靠前对公司股价有积极影响 [1][2][3][4][5] 公司业绩情况 - 二季度每股收益0.25美元，超Zacks共识预期0.21美元，去年同期为0.23美元，此次财报盈利惊喜为19.05%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年6月季度营收3.0941亿美元，超Zacks共识预期2.37%，去年同期为2.9265亿美元，过去四个季度均超共识营收预期 [1] 公司股价表现 - 年初至今公司股价上涨约6.7%，而标准普尔500指数上涨14.5% [2] 公司盈利预期 - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计短期内股价跑输市场 [4] - 下一季度共识每股收益预期为0.18美元，营收2.9613亿美元，本财年共识每股收益预期为0.81美元，营收12亿美元 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中，博彩行业目前处于250多个Zacks行业的前37%，排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [5] 同行业公司情况 - GameSquare Holdings, Inc.尚未公布2024年6月季度财报，预计8月14日发布 [5] - 该公司预计本季度每股亏损0.09美元，同比变化+71.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 该公司预计营收2700万美元，较去年同期增长89.6% [5]

业绩总结 - 2024年第二季度，Accel实现了创纪录的营收达3.09亿美元，较2023年同期增长6%[18] - 2024年第二季度净利润达1,500万美元，较2023年同期增长46%[18] - 2024年第二季度调整后EBITDA达5,000万美元，较2023年同期增长7%[18] - 净利润从2023年的46百万美元增长到2024年的22百万美元[43] - 调整后的净利润从2023年的83百万美元增长到2024年的41百万美元[53] - EBITDA从2023年的181百万美元增长到2024年的96百万美元[53] 市场扩张和并购 - 宣布收购Fairmount Holdings，拥有FanDuel体育书和赛马场，预计将于2024年第四季度完成[20] 财务状况 - 2024年截至6月30日，Accel的净债务为3.11亿美元，较2023年同期增长9%[15] - 负债从2023年的714百万美元增长到2024年的741百万美元[47] - 股东权益从2023年的198百万美元增长到2024年的209百万美元[47] 经营情况 - 2024年第二季度，Accel拥有并运营了25,757个游戏终端，分布在伊利诺伊州、蒙大拿州、内华达州和内布拉斯加州的4,034个地点[8] - 2024年第二季度，Accel的地点数量和终端数量分别较2023年同期增长5%和6%[35] - 2024年第二季度，Accel的营收和调整后EBITDA分别较2023年同期增长6%和7%[35] - 2024年第二季度，Accel的资本支出为1,800万美元，较2023年同期减少13%[35]

财务表现 - 公司总营收为3.094亿美元，同比增长5.7%[146] - 净游戏收入为2.932亿美元，同比增长5.7%[146] - 公司总收入为6.112亿美元，同比增长4.3%[159] - 净游戏收入为5.814亿美元，同比增长4.4%[159] - 2024年6月30日三个月期间的调整后EBITDA为4970万美元，同比增长6.5%[182] - 2024年6月30日六个月期间的调整后EBITDA为9.59亿美元，同比增长3.4%[182] 地区业务表现 - 伊利诺伊州营收为2.271亿美元，同比增长5.2%[149] - 伊利诺伊州收入为4.520亿美元，同比增长3.7%[161] - 伊利诺伊州游戏终端数为15,743台，同比增长6.6%[174] - 蒙大拿州营收为4,258万美元，同比增长8.4%[149] - 蒙大拿州收入为8072万美元，同比增长6.6%[161] - 内布拉斯加州收入为1208万美元，同比增长43.6%[161] - 内布拉斯加州游戏终端数为844台，同比增长38.6%[174] 成本与利润 - 总运营成本为2.867亿美元，同比增长8.8%[146] - 营业利润为2,268.3万美元，同比下降22.2%[146] - 净利润为1,458.6万美元，同比增长46.1%[146] - 制造收入为520.8万美元，同比增长17.6%[146] 现金流与财务状况 - 2024年6月30日公司现金及现金等价物为2.549亿美元[183] - 公司于2024年6月30日的信用协议可用额度为2.67亿美元，加权平均利率约为7.7%[185] - 公司于2024年6月30日符合信用协议的所有债务契约，预计未来12个月内将继续符合[186] - 公司使用利率上限工具来管理部分利率风险敞口[187,188] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为5761万美元，同比下降9.8%[191] - 2024年上半年投资活动使用的现金流量净额为6.932亿美元，同比增加326.7%[191,193] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为502.2万美元，同比增加113.1%[191,194] 业务发展 - 公司持续评估并购等补充性机会[127] - 公司持续扩大在各州的业务规模和市场份额[172][173] - 公司利用各种指标如游戏厅数量、游戏终端数量、每日每厅收益等来监控业务表现[171] - 公司密切关注宏观经济状况并可能采取相应财务或运营行动[135][136] - 游戏终端总数为25,757台，同比增长5.7%[174]

财务业绩 - 公司Q2 2024总收入为3.094亿美元，同比增长5.7%[2] - 公司Q2 2024净利润为1,460万美元，同比增长46.1%[2] - 公司Q2 2024调整后EBITDA为4,970万美元，同比增长6.5%[2] - 公司第二季度总收入为3.094亿美元，同比增长5.7%[29] - 净游戏收入为2.932亿美元，同比增长5.6%[29] - 公司上半年总收入为6.112亿美元，同比增长4.3%[29] - 上半年净游戏收入为5.814亿美元，同比增长4.4%[29] - 公司第二季度营业利润为2,268万美元，同比下降22.1%[29] - 公司上半年营业利润为4,824万美元，同比下降15.1%[29] - 公司第二季度净利润为1,459万美元，同比增长46.2%[29] - 公司上半年净利润为2,200万美元，同比增长14.8%[29] - 公司第二季度每股收益为0.17美元，同比增长45.5%[29] - 公司上半年每股收益为0.26美元，同比增长18.2%[29] 财务状况 - 公司Q2 2024末净债务为3.108亿美元，同比增加9%[21] - 公司Q2 2024经营活动产生的现金流为5,761万美元,同比下降9.8%[13] - 公司Q2 2024投资活动使用的现金流为6,932万美元,同比增加326.7%[13] 业务发展 - 公司在Q2 2024回购了920万美元的A-1类普通股[2] - 公司宣布收购Fairmount Holdings,预计将于Q4 2024完成[2] - 公司Q2 2024在伊利诺伊州、蒙大拿州和内布拉斯加州的位置数和游戏终端数均有所增加[8][9] - 公司Q2 2024在伊利诺伊州、蒙大拿州和内布拉斯加州的每日位置收益均有所增加[10][11]

文章核心观点 - 市场预计Accel Entertainment在2024年第二季度营收增长的情况下，收益同比下降，实际结果与预期的对比或影响近期股价，虽难以确定该公司能否超出每股收益预期，但提前查看盈利预期偏差和Zacks排名可增加投资成功几率 [1][8] 分组1：市场预期 - 市场预计公司2024年第二季度收益同比下降，但营收增长，实际结果与预期的对比或影响近期股价，若关键数据超预期，股价可能上涨，反之则可能下跌 [1] 分组2：Zacks共识预期 - 公司即将发布的报告预计季度每股收益为0.21美元，同比变化-8.7% [2] - 预计营收为3.0224亿美元，较上年同期增长3.3% [2] - 过去30天，本季度的共识每股收益预期下调3.03%至当前水平 [2] 分组3：盈利预期偏差 - Zacks盈利预期偏差（Earnings ESP）模型核心是比较最准确估计和Zacks共识估计，正的Earnings ESP理论上表明实际收益可能偏离共识估计，且该模型对正ESP读数预测力显著 [3] - 正的Earnings ESP结合Zacks排名1、2或3是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%时间产生正惊喜，而负的Earnings ESP读数不能表明盈利未达预期 [4] 分组4：Accel Entertainment情况 - 公司最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为-14.29%，股票当前Zacks排名为4，难以确定其将超出共识每股收益估计 [5][6] 分组5：盈利惊喜历史 - 分析师计算公司未来盈利估计时会考虑其过去与共识估计的匹配程度，公司上一季度预期每股收益0.20美元，实际为0.22美元，惊喜率+10%，过去四个季度均超出共识每股收益估计 [7] 分组6：总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一依据，但押注预期盈利超预期的股票可增加成功几率，建议提前查看公司盈利预期偏差和Zacks排名，并利用盈利预期偏差过滤器筛选股票 [8]

文章核心观点 公司收购FanDuel Sportsbook & Horse Racing，扩大业务范围和市场份额，虽过去半年股价表现不及行业，但未来有望因业务拓展提升前景 [1][3][4] 收购情况 - 公司以约3500万美元收购拥有FanDuel Sportsbook & Horse Racing的Fairmount Holdings, Inc [1] - 收购增强公司在伊利诺伊州柯林斯维尔博彩市场的影响力，获得赛马场和组织博彩许可证，将与FanDuel合作开展体育博彩业务 [1] - 公司计划开发临时和永久赌场设施，改善赛马体验，提升餐饮设施 [2] 战略益处 - 收购使公司业务拓展至单站点模式，方便本地客户，公司计划投资8500 - 9500万美元用于赌场开发和赛道升级，预计五年调整后息税折旧摊销前利润和自由现金流转换表现强劲 [3] - 收购让公司进入约150亿美元的本地博彩潜在市场，本地博彩资产竞争小，为未来增长提供平台 [3] 价格表现 - 过去六个月公司股价上涨5.7%，不及行业19.4%的涨幅，但地点和博彩终端数量增长有望提升未来季度前景 [4] - 截至2024年3月31日，地点和博彩终端数量同比分别增长5.1%和5.6%，达到3987个和25321个 [5] 关键推荐 - PlayAGS, Inc.（AGS）为强力买入评级，过去四个季度平均盈利惊喜为33.3%，过去一年股价上涨75.2%，预计2024年销售额和每股收益分别增长7.7%和5200% [6] - American Public Education, Inc.（APEI）为强力买入评级，过去四个季度平均盈利惊喜为138.2%，过去一年股价上涨287.6%，预计2024年销售额和每股收益分别增长3.9%和124.6% [6] - Royal Caribbean Cruises Ltd.（RCL）为买入评级，过去四个季度平均盈利惊喜为18.3%，过去一年股价上涨69.8%，预计2024年销售额和每股收益分别增长16.9%和64% [7]

文章核心观点 - Zacks Rank系统关注盈利预测和预测修正来寻找优质股票 公司还通过价值、增长和动量等最新趋势来选股 价值投资受青睐 旨在识别被市场低估的公司 Zacks开发Style Scores系统突出特定特征股票 Accel Entertainment（ACEL）当前Zacks Rank为2（买入）且价值评级为A 多项估值指标显示其可能被低估 是市场上较强的价值股之一 [1][2][3] 价值投资策略 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司 价值投资者使用基本面分析和传统估值指标选股 [1] - Zacks开发Style Scores系统 价值投资者关注“价值”类别评级高的股票 与高Zacks Rank搭配时 “A”级是市场上较强的价值股 [1] Accel Entertainment（ACEL）估值指标 - ACEL当前Zacks Rank为2（买入） 价值评级为A 目前市盈率为12.19 行业平均市盈率为28.66 过去52周 其远期市盈率最高16.73 最低10.93 中位数14.03 [2] - ACEL市净率为4.08 行业平均市净率为11.34 过去52周 其市净率最高5.45 最低4.08 中位数4.63 [2] - ACEL市销率为0.7 行业平均市销率为1.08 [3] - ACEL市现率为7.89 行业平均市现率为24.10 过去52周 其市现率最高9.76 最低6.55 中位数8.60 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度收入为3.02亿美元,同比增长2.9% [9][15] - 公司第一季度调整后EBITDA为4600万美元,同比增长0.3% [9][15] - 截至3月31日,公司共有25,321台终端和3,987个营业点,同比分别增长5.6%和5.1% [16] - 资本支出为2100万美元,主要是去年未付发票的支付 [17] - 公司预计2024年资本支出将在5500万至6500万美元之间,较去年下降20%以上 [18] - 公司净债务约为2.86亿美元,流动性为5.53亿美元 [19] - 公司已完成2亿美元股票回购计划的60%,共回购1200万股,花费1.24亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在伊利诺斯州和内布拉斯加州新增营业点,抵消了同店销售下滑的影响 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 内华达州营业点日均持有率略有下降,但公司认为整体需求仍在 [59][60] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司管线活跃,正在评估全国各地的多个机会,未来将分享新的发展 [12] - 公司认为在目前运营的市场中存在良好的发展机会 [13] - 公司的强大资产负债表、成熟的商业模式和持续增长为投资者提供了最佳选择 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司一月份受到不利天气影响,但二三月份业务恢复良好 [10][39][40][41] - 公司认为其提供的本地化、优质的游戏娱乐解决方案能在各种经济环境下持续产生强劲业绩 [39][40][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chad Beynon 提问** 询问公司在一些新兴市场如弗吉尼亚、北卡罗来纳、乔治亚等的立法进展情况 [27][28] **Andrew Rubenstein 回答** - 弗吉尼亚州立法存在一些进展,但短期内通过的可能性较小 [29][30][31] - 乔治亚州今年通过了有利于公司业务的相关法案 [32] - 北卡罗来纳州立法仍在进行,公司对未来两年内通过立法持谨慎态度 [33][34][35] - 宾夕法尼亚州也存在类似情况,短期内通过立法的可能性较小 [35][36] 问题2 **Steve Pizzella 提问** 询问公司在M&A方面的进展及关注的地理区域 [47][48] **Andrew Rubenstein 回答** - 公司采取谨慎的方法进行尽职调查,确保交易符合公司的战略 [48][49] - 公司正在关注多个地区的机会,预计到年底将在多个市场进行拓展 [50][51] 问题3 **Steve Pizzella 提问** 询问伊利诺斯州营业点增长情况及未来展望 [52][53] **Andrew Rubenstein 回答** - 公司在伊利诺斯州等市场持续获得新营业点,抵消了同店销售下滑的影响 [53][54][55][57] - 公司未来将更加谨慎地签约新营业点,以应对劳动力成本上升等挑战 [57]