销售渠道与代理情况 - 截至2019年12月31日，公司通过约11500名独立代理人向消费者销售和分销保单，这些代理人代表着超过6400家代理机构，仅Allstate一家代理机构的收入占比超过10%[35] - 截至2019年12月31日，公司通过约11500名独立代理人向潜在投保人推销保单，这些代理人代表着超过6400家代理机构[75] 有效保单数据 - 2019 - 2017年公司有效保单数量分别为627230份、582096份、528193份，其中佛罗里达州2019年为258487份[40] - 截至2019年12月31日，约41%的有效保单集中在佛罗里达州[72] 总保险价值数据 - 2019 - 2017年公司所有有效保单的总保险价值（TIV）分别为3.72460596亿美元、3.34834975亿美元、2.99084573亿美元，其中佛罗里达州2019年为1.79924925亿美元[43] 市场排名与份额数据 - 2019年全国财产保险市场中，公司排名第19，直接保费收入为8.61088601亿美元，市场份额为0.8%[44] - 2019年全国前25大保险公司直接保费收入总计783.4137429亿美元，占市场份额75.3%，所有保险公司总计1039.76559088亿美元[44] 子公司风险资本比率 - 截至2019年12月31日，公司子公司UPC、ACIC、FSIC、IIC、JIC的风险资本（RBC）比率分别为378%、337%、433%、806%、3671%，均超过最低要求[52] 子公司地理位置与监管 - 公司保险子公司UPC、ACIC和JIC总部位于佛罗里达州，FSIC位于夏威夷，IIC位于纽约，UPC还受NAIC监管[45] 子公司检查情况 - 2018年，夏威夷商业和消费者事务部保险司完成对FSIC截至2016年12月31日五年的法定检查，无重大发现[47] 子公司再保险池安排 - 公司三家保险子公司UPC、FSIC和ACIC参与了公司间财产和意外再保险池安排[48] 子公司股息支付限制 - 佛罗里达、夏威夷和纽约的州法律限制公司保险子公司支付股息的能力，法定风险资本要求可能进一步限制其支付能力[56][57] 公司控股与控制权相关 - 公司作为保险子公司的控股公司，受佛罗里达州、夏威夷州和纽约州保险控股公司法的约束，收购公司5%或以上流通普通股的购买者可能被推定为获得控制权[59] 公司面临的风险 - 公司面临因灾难性事件和恶劣天气条件导致重大损失的风险，这些事件的发生频率和严重程度难以预测[67] - 公司依赖保险代理人，失去与AmRisc等代理人的关系或无法吸引新代理人，可能对业务产生不利影响[74] - 实际发生的索赔可能超过公司的索赔损失准备金，这会对经营业绩和财务状况产生不利影响[77] - 公司财务结果可能因向投保人收取政府征收评估费的时间不同而波动，这可能对经营业绩产生重大不利影响[82] - 公司已识别并纠正了财务报告内部控制的重大缺陷，若未能保持有效内部控制，可能对业务、财务状况、经营业绩和股价产生重大不利影响[84] - 公司业务高度依赖信息技术系统，若信息技术或数据安全系统及外包关系出现问题，可能对业务和财务状况产生负面影响[87] - 公司面临数据隐私和网络安全风险，相关法规演变或增成本，影响运营[90][91] - 失去关键供应商关系或供应商保护信息不力，会对公司业务、运营和财务状况产生不利影响[92][93] - 公司高级管理人员流失或难吸引和留住此类人员，会对运营和财务状况产生不利影响[94] - 公司收购、合并等战略交易可能不成功，存在整合困难、成本意外增加和股东权益稀释等风险[95][96][97][98] - 公司参与的合资企业和投资面临多种风险，可能对收益和现金流贡献低于预期[100][101] - 保险行业竞争激烈，公司可能缺乏资源维持或增加市场份额，影响业务和运营结果[104][105] - 州法规变化可能限制公司管理风险能力，增加损失和成本，影响运营和财务状况[108] - 保险行业受严格监管，法规变化可能增加合规成本，限制公司盈利能力和增长[110][111][117] - 公司无法以可接受条款获得再保险，会增加损失风险或限制承保能力，影响运营和财务状况[118] - 再保险的可用性和成本受市场条件影响，公司可能无法维持现有再保险覆盖范围或获得足够的再保险[119] - 公司投资受市场风险影响，利率变化会影响固定收益证券的回报和公允价值[124][125] - 财产和意外险及再保险行业具有周期性，市场低迷可能对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响[132] - 法律诉讼损失可能对公司经营业绩、现金流和财务状况产生重大影响[133] - 公司财务实力或稳定性评级下调可能影响业务量和获取额外债务或股权融资的能力[137] - 未来公司普通股的大量销售可能导致股价下跌[141] - 公司子公司支付股息的能力可能影响公司流动性和履行义务的能力[145] 证券发售与股权结构 - 截至2019年12月31日，公司已注册高达1亿美元的证券（包括普通股）用于不时发售[142] - 公司在与AmCo的合并交易中发行的股份约占已发行和流通普通股的49%，导致当时现有股东大幅稀释[142] - R. Daniel Peed在2019年12月31日实益拥有公司约32%的已发行和流通普通股，还拥有另一位实益拥有约8%已发行和流通普通股股东的代理权[148] - 截至2019年12月31日，Peed先生实益拥有公司约32%已发行和流通的普通股[152] 利率对固定到期证券公允价值的影响 - 2019年12月31日，利率300个基点增加，固定到期证券公允价值减少88,609美元，降幅10.0%；利率300个基点降低，公允价值增加67,064美元，增幅7.6%[262] - 2018年12月31日，利率300个基点增加，固定到期证券公允价值减少91,306美元，降幅10.6%；利率300个基点降低，公允价值增加87,145美元，增幅10.1%[262] 固定到期证券投资组合数据 - 2019年12月31日，固定到期证券投资组合中AAA级摊销成本188,458美元，占比21.7%，公允价值191,079美元，占比21.6%[265] - 2018年12月31日，固定到期证券投资组合中AAA级摊销成本192,134美元，占比22.0%，公允价值191,071美元，占比22.2%[265] 权益投资组合数据 - 2019年12月31日，权益投资组合中基金公允价值65,453美元，占比56.0%[268] - 2018年12月31日，权益投资组合中基金公允价值50,015美元，占比61.7%[268] 审计相关情况 - 审计机构认为公司2019年和2018年财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量[271] - 审计机构对公司截至2019年12月31日的财务报告内部控制发表了无保留意见[272] - 审计机构自2018年起担任公司审计师[275] - 公司审计师在2009 - 2017年为公司服务[280] 财务数据关键指标变化 - 2019年公司总资产为24.67218亿美元，较2018年的23.21428亿美元增长6.28%[282] - 2019年公司总负债为19.43353亿美元，较2018年的17.81059亿美元增长9.11%[282] - 2019年公司股东权益为5.23865亿美元，较2018年的5.40369亿美元下降2.99%[282] - 2019年公司总营收为8.25116亿美元，较2018年的7.23942亿美元增长13.97%[283] - 2019年公司总费用为8.57841亿美元，较2018年的7.28297亿美元增长17.79%[283] - 2019年公司净亏损为2948.5万美元，2018年净利润为39.4万美元[283] - 2019年公司综合亏损为893.5万美元，2018年综合亏损为1782.2万美元[283] - 2019年公司基本每股亏损0.70美元，2018年基本每股盈利0.01美元[283] - 2019年公司摊薄每股亏损0.70美元，2018年摊薄每股盈利0.01美元[283] - 2019年末股东权益总额为523,865美元，较2016年末的241,327美元有所变化[284] - 2019年净亏损29,485美元，2018年净利润394美元，2017年净利润10,145美元[285] - 2019年经营活动提供的净现金为149,015美元，2018年为25,759美元，2017年为35,548美元[285] - 2019年投资活动使用的净现金为33,979美元，2018年为125,642美元，2017年为7,344美元[285] - 2019年融资活动使用的净现金为12,099美元，2018年提供的净现金为7,728美元，2017年为97,383美元[285] - 2019年末现金及现金等价物和受限现金为287,057美元，较年初的184,120美元增加102,937美元[286] - 2019年支付利息9,730美元，2018年为9,861美元，2017年为3,407美元[288] - 2019年支付所得税517美元，2018年为4,673美元，2017年为3,896美元[288] 子公司获取情况 - 公司于2015 - 2018年期间通过并购等方式获得多家保险子公司[290] 子公司业务领域 - 公司拥有多家子公司，涵盖管理、理赔、再保险等业务领域[291] 公司业务范围 - 公司主营房主保险，在12个州提供该业务，在佛罗里达州开展商业住宅保险，还获6个州的财产和意外保险牌照但未开展业务[292] 公司运营分部 - 公司按一个可报告分部运营，即财产和意外保险政策[293] 财务报表编制原则 - 公司按美国公认会计原则编制合并财务报表，编制时需进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[294] 财务报表重分类 - 公司对2018年和2017年财务报表进行重分类，以符合2019年列报方式，重分类不影响经营成果或股东权益[295] 无法收回保费备抵余额 - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司无法收回保费的备抵余额分别为30.2万美元和36.2万美元[304] 商誉与无形资产减值情况 - 公司在2019年和2018年年度商誉减值测试中，均判定商誉未减值[321] - 公司在2019年和2018年判定无形资产的公允价值未减值[323] 税务相关情况 - 公司在2019年、2018年和2017年未产生重大税务罚款或与所得税相关的利息[327] 保费收入确认与成本处理 - 公司按每日比例在相关有效保单的合同期内确认保费收入，未赚取部分记为未赚取保费负债[302] - 公司将与新业务生产直接相关的保单获取成本资本化，并在相关保单的合同期内摊销[306] 广告成本数据 - 2017 - 2019年广告成本分别为101.3万美元、167.4万美元和142.6万美元[328] 毛保费收入地区占比 - 截至2019年12月31日，公司约53%的毛保费收入来自佛罗里达州[330] 现金余额超出保险限额情况 - 2019年和2018年12月31日，公司现金余额超出联邦存款保险公司保险限额分别为3.03021亿美元和2.21175亿美元[332]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，公司毛保费收入3.47亿美元，同比增加3900万美元，增幅1%；税前亏损530万美元，优于去年同期的1940万美元；净亏损820万美元，合每股亏损0.19美元，好于去年同期的1110万美元，即每股亏损0.26美元；核心亏损1520万美元，合每股亏损0.36美元，逊于去年同期的50万美元，即每股亏损0.01美元；税后巨灾损失1920万美元，约合每股0.35美元，使综合比率增加超10个百分点 [12] - 2019年第四季度保费收入较去年同期增长不到1%，主要因假定商业ENS保费减少1440万美元，直接保费收入增加1700万美元，增幅6.3%，其中佛罗里达州贡献约60%的增长 [13] - 2019年第四季度已赚保费中，分保比例从去年的41.1%升至45.7%，原因是分保给成数再保险计划的金额从去年的2360万美元（占毛保费收入7.7%）增至4280万美元（占12.3%），排除成数再保险后，分保与毛保费收入比率与去年持平 [13] - 2019年第四季度，公司未实现股票收益920万美元，去年同期为未实现损失1430万美元；因非经常性估值备抵产生额外所得税费用，扭曲了本季度和全年的实际税率 [14] - 2019年第四季度净损失及理赔调整费用为1.306亿美元，同比增加840万美元，增幅7%，毛损失率37.6%，净损失率69.3%（含1920万美元巨灾损失） [15] - 2019年第四季度潜在损失及理赔调整费用为1.114亿美元，同比增加3950万美元，增幅55%，潜在毛损失率32.1%，逊于去年的23.3% [16] - 2019年第四季度运营费用为8280万美元，同比增加700万美元，增幅9%，主要因保费增长使保单获取成本增加1010万美元，其余320万美元的减少是因部分一般及行政费用重新分类至损失调整费用，毛费用率23.9%，较去年下降近1个百分点 [17] - 2019年末，公司总资产近25亿美元，现金及资产约13亿美元，流动性同比增加14%；固定到期证券久期维持在3.4年，整体综合评级为8+；投资组合2019年总回报率约8%；股东权益约5.03亿美元，每股账面价值11.69美元，剔除未实现收益后为11.43美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，假定商业ENS保费减少1440万美元，直接保费收入增加1700万美元，增幅6.3%，佛罗里达州贡献约60%的增长，其他地区也有小幅增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年下半年，商业ENS市场开始趋紧，公司认为该业务在2020年将表现良好 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2019年采取多次费率调整行动，12月仅当月续保保单的增量保费年化率就达6200万美元，且纽约和佛罗里达最近的大幅费率上调尚未产生影响 [9] - 公司对2019年的巨灾和非巨灾准备金进行大幅强化，年末准备金较2018年增加近52%，这种更保守的准备金策略降低了2020年的准备金风险，且2019年第四季度无不利发展，有望延续到2020年 [8] - 公司是全球十大美国财产巨灾再保险购买商之一，全年大部分时间处于再保险采购模式，内部再保险经纪公司Skyway Re表现出色，6月1日核心巨灾层再保险计划已完成超85% [10] - 尽管过去几年保留了近4亿美元的巨灾损失，但公司每股账面价值仅略有下降，七年复合年增长率达10.8%，资产负债表强劲，2020年无需筹集资金，即使遭受两次全飓风自留损失也能应对，保险子公司评级在12月得到确认 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年对公司来说是艰难的一年，第四季度尤为突出，火灾和责任险索赔的非巨灾严重程度异常高，几乎是去年同期的三倍，同时公司决定大幅强化2019年的巨灾和非巨灾准备金，抑制了第四季度的业绩 [8] - 公司在2020年开局良好，费率上调开始在财务结果中显现，第四季度无不利发展且准备金增强，再保险计划接近完成，资本状况稳定充足，有信心在当前充满挑战的经营环境中竞争并发展 [11] 其他重要信息 - 公司在投资者报告中公布相关数据和分析，可在公司网站查看 [7] - 会议中的陈述除历史信息外，均为前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第四季度潜在损失情况，包括火灾和责任险损失的地域分布以及2019年事故年准备金强化的金额 - 火灾和责任险损失在各地区均有分布，无特定模式，本季度有一系列异常大额损失 [22][23] - 非巨灾方面，净损失及理赔调整费用准备金同比变化约6700万美元，其中3200万美元在第四季度 [24] 问题2: 2020年潜在损失趋势与2019年的对比 - 公司预计火灾损失严重程度不会达到2019年水平，12月和1月通常是损失困难月份，去年12月情况异常，且2020年未延续极端趋势 [26][27] 问题3: 第四季度飓风厄玛总损失估计是否有变化 - 自上次与投资者沟通后无变化，年末无调整 [27] 问题4: 本季度末的盈余数字 - 该数字将在3月1日年度报表提交时或之前公布 [28] 问题5: 一次性税收补缴金额及2020年税率假设 - 税率指导维持在约23%，为联邦和州税率的混合；第四季度金额由净运营亏损和蓝线业务驱动，涉及复杂的税务规定 [30] 问题6: 商业ENS市场情况及公司在该市场的风险敞口 - 商业ENS市场是公司在收益报告中区分的假定保费业务，通过与AmRisc等公司合作开展，AmRisc自2000年成立以来一直是该业务的主要承保商，综合比率在50% - 60%之间，2019年下半年市场趋紧，公司认为2020年该业务将表现良好 [34] 问题7: 再保险续约的价格波动预期 - 公司已完成85%的再保险续约，与长期再保险合作伙伴保持双赢关系，预计价格波动在可管理范围内 [36] 问题8: 火灾责任险索赔的平均成本及相关情况 - 投资者报告第5页提供了损失严重程度数据，包括本季度及前四个季度的平均成本，火灾损失频率低但严重程度高，由于新型建筑材料等因素，整个行业的火灾损失严重程度都有所增加 [38] 问题9: 佛罗里达州费率申报情况及规模 - 公司几个月前提交了一份针对佛罗里达州产品的费率申报，增幅为13.4%，已在系统中编程，首批续保已开始体现该费率，公司每月进行费率评估，认为此次费率上调将有帮助，同时公司在佛罗里达州进行了一些重新定位，包括不续保和关闭部分高损失率地区 [41] 问题10: 佛罗里达州13%的费率上调是否包含再保险成本增加部分 - 公司没有理由为再保险成本增加而提交费率上调申请，因为去年的再保险安排不需要这样做 [43]

公司业务范围 - 公司主要从事美国住宅个人和商业财产及意外保险业务，通过5家保险子公司开展业务[131] - 公司主要收入来源是在12个州开展保险业务，还获许在另外6个州开展业务但尚未开始[132] 业务增长情况 - 公司通过有机增长、战略收购和合作实现业务增长，2018年9月30日至2019年9月30日有效保单数量增长9.8%，从569,444份增至625,445份[133] - 2019年前九个月新保单和续保保单总数为506,707份，较2018年同期的464,093份增加42,614份[180] 财务数据关键指标变化（前三季度） - 2019年前三季度毛保费收入为10.85505亿美元，2018年同期为9.60214亿美元；净保费收入为5.64046亿美元，2018年同期为5.07536亿美元[136] - 2019年前三季度总营收为6.14695亿美元，2018年同期为5.42853亿美元；所得税前收益为亏损2734.6万美元，2018年同期为盈利1517.7万美元[136] - 2019年前三季度归属于公司的综合净亏损为2171.4万美元，2018年同期为盈利1136.1万美元；摊薄后每股净亏损为0.51美元，2018年同期为盈利0.27美元[136] - 2019年前三季度核心亏损为3016.9万美元，2018年同期为盈利1749.8万美元；摊薄后每股核心亏损为0.71美元，2018年同期为盈利0.41美元[136] - 2019年9月30日每股账面价值为11.93美元，2018年同期为12.33美元[136] - 2019年前三季度基于GAAP净亏损的净资产收益率为 - 5.5%，2018年同期为4.2%[138] - 2019年前三季度净赔付率为65.4%，费用率为47.1%，综合赔付率为112.5%；2018年同期分别为56.4%、46.1%、102.5%[138] - 2019年前三季度净亏损为2171.4万美元，较2018年同期的净收入1136.1万美元减少3307.5万美元，降幅291.1%[177] - 2019年前三季度毛保费收入为10.85505亿美元，较2018年同期的9.60214亿美元增加1.25291亿美元，增幅13.0%[178] - 2019年前九个月总毛保费收入为10.85505亿美元，较2018年同期的9.60214亿美元增加1.25291亿美元[179] - 2019年前九个月费用增加1.14303亿美元，即21.7%，达到6.42085亿美元，主要由于损失和理赔调整费用增加8253.1万美元以及保单获取成本增加2500.1万美元[181] - 2019年前九个月净损失和理赔调整费用为3.68924亿美元，占总保费收入的37.4%，较2018年同期的2.86393亿美元增加8253.1万美元，占比上升4.6个百分点[182] - 2019年前九个月保单获取成本增加2500.1万美元，即16.3%，达到1.78717亿美元，主要由于商业保费相关的管理总代理费用增加约1085.7万美元以及假定分保佣金增加899.2万美元[184] - 2019年前九个月运营费用增加460.1万美元，即15.9%，达到3357.7万美元，主要由于技术投资增加约339.4万美元以及印刷和邮资成本增加73万美元[185] - 2019年前九个月一般和行政费用增加216.2万美元，即4.2%，达到5348.8万美元，主要由于摊销费用减少约720.3万美元，但被薪资及相关福利增加842.2万美元和专业服务费增加121.1万美元所抵消[186] 财务数据关键指标变化（第三季度） - 2019年第三季度净亏损为2828万美元，较2018年同期的1170.8万美元增加1657.2万美元，增幅141.5%[166] - 2019年第三季度毛保费收入为3.17184亿美元，较2018年同期的2.95935亿美元增加2124.9万美元，增幅7.2%[167] - 2019年第三季度费用为2.43689亿美元，较2018年同期的2.03541亿美元增加4014.8万美元，增幅19.7%[171] - 2019年第三季度损失和损失调整费用为1.48125亿美元，较2018年同期的1.20552亿美元增加2757.3万美元，增幅22.8%[173] - 2019年第三季度保单获取成本为6184.9万美元，较2018年同期的5420万美元增加764.9万美元，增幅14.0%[174] 资产相关数据变化 - 2019年9月30日公司现金、现金等价物和投资组合总计13.81277亿美元，2018年12月31日为11.35956亿美元[149] - 2019年9月30日美国政府和机构证券估计公允价值为1.15413亿美元，占比8.4%；2018年12月31日为0.98975亿美元，占比8.7%[150] - 2019年9月30日公司固定到期投资中约86.0%为美国国债或评级为“A”及以上的公司债券，14.0%为评级为“BBB”或“BB”的公司债券[151] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，未支付损失和损失调整费用分别为8.24147亿美元和6.61203亿美元[161] 再保险业务情况 - 2019年第二季度公司为2019年飓风季购买了32亿美元的巨灾超额损失再保险保障[154] - 2019年6月1日起公司将到期的成数分保协议续约一年，分保比例为22.5%[155] - 2019年第三季度不包括全部风险分保业务，再保险成本占已赚毛保费的42.3%，2018年第三季度为42.0%[156] - 2019年前三季度成数分保协议下已分保保费为1.36254亿美元，2018年同期为0.72824亿美元[157] - 2019年前三季度超额损失协议下已分保保费为4.11413亿美元，2018年同期为3.92541亿美元[157] 巨灾损失情况 - ISO定义巨灾损失为造成美国行业直接财产保险损失达2500万美元及以上的事件，公司定义的非ISO巨灾为造成多个保单持有人损失达100万美元及以上的事件[153] - 2019年第三季度，命名和编号风暴造成的当期巨灾损失为3129.5万美元，综合比率影响为16.2%；其他巨灾损失事件为1887.3万美元，综合比率影响为9.8%[158] - 2019年前三季度，命名和编号风暴造成的当期巨灾损失为3129.5万美元，综合比率影响为5.6%；其他巨灾损失事件为4633.2万美元，综合比率影响为8.2%[158] 公司投资策略 - 公司投资策略目标是保值、最大化税后投资收益、保持流动性和降低风险，限制股票投资以管理风险和保值[147] 子公司资金往来情况 - 2019年第三季度，公司向保险子公司FSIC注资1200万美元，并从保险子公司ACIC获得1357.9万美元股息；前九个月，向保险子公司UPC和FSIC分别注资400万美元和1300万美元，并向保险子公司IIC退还176.4万美元股息[189] 现金流量情况 - 2019年前九个月，投资活动现金使用量减少4486.9万美元，主要由于2019年净投资购买额较2018年同期减少5863.1万美元[194] - 2019年前九个月，融资活动现金使用量减少1994.9万美元，主要由于2018年子公司JIC成立时东京海上的子公司注资2000万美元在2019年未再次发生[195]

财务数据和关键指标变化 - 截至2019年9月30日的季度，公司毛保费收入约3.45亿美元，同比增加4100万美元，增幅13% [12] - 核心亏损2920万美元，合每股0.68美元，去年同期为1490万美元，合每股0.35美元 [12] - 本季度巨灾损失5820万美元，合每股1.05美元，使综合比率增加超30个百分点 [12] - 潜在损失率和综合比率较去年同期显著改善，毛潜在损失率和净潜在损失率分别较2018年第三季度改善4.3和7.3个百分点，潜在综合比率同比改善6个百分点 [12] - 净投资收入增长13%，手续费收入增长11%，股权证券未实现收益从去年的610万美元降至260万美元 [14] - 第三季度净损失及损失调整费用为1.481亿美元，同比增加2760万美元，增幅23%，毛损失率为43%，净损失率为76.8% [14] - 非损失运营费用为9310万美元，同比增加1260万美元，毛费用率为27%，较2018年第三季度增加0.5个百分点 [17] - 本季度末公司总资产为27亿美元，其中现金和投资资产近14亿美元，固定到期证券久期为3.4年，综合评级为A+ [18] - 归属于UIHC股东的股东权益为5.16亿美元，每股账面价值为11.93美元，剔除未实现收益后为11.61美元，集团法定盈余为4.26亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人和商业业务线均保持两位数的年增长率，公司有意放缓个人业务线在亏损地区的增长 [9][10] - 本季度保费收入显示公司在各地区和业务线均有强劲的有机增长动力，佛罗里达州占直接保费收入增长的约54%，其余46%在墨西哥湾、东北部和东南部地区均衡分布 [13] - 假定商业E&S保费本季度降至920万美元，降幅47%，原因是三项配额分保协议之一于6月1日进入清算阶段，剔除该部分后，商业保费较去年同期增长超27% [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取更保守的巨灾准备金策略，特别是针对非飓风巨灾事件，同时努力改善理赔处理以减轻损失 [8][9] - 2020年公司将专注于提高盈利能力，包括调整业务增长区域、实施大幅费率上调、取消不良业务代理等措施 [22][23] - Journey已在佛罗里达州推出，专注于公寓楼商业住宅业务，公司计划明年初在德克萨斯州开展个人业务，并在德克萨斯州和南卡罗来纳州开展商业业务 [50][51] - 在佛罗里达州市场，尽管费率上调，但公司客户留存率保持强劲，与许多竞争对手相比，公司规模大、资本充足、理赔资源丰富，能够应对困难的经营环境 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管本季度税后巨灾损失影响了业绩，但潜在业绩有所改善，预计2019年将强势收官，并在2020年保持良好势头 [7][10] - 佛罗里达州的AOB诉讼率仍高于2018年，AOB问题未得到实质性缓解，但对公司影响不大 [27] - 公司非飓风巨灾损失的费率需求主要由冰雹和强对流风暴等事件驱动，而非AOB [36] 其他重要信息 - 公司预计飓风多里安、热带风暴巴里和伊梅尔达的毛损失估计为4000万美元，扣除再保险后净损失为3130万美元，截至9月30日，这三场风暴的毛已发生损失仅为1050万美元，IBNR占本期间确认最终损失的近四分之三 [15] - 其余1890万美元的巨灾损失是由于公司2019年发生的其他26起巨灾事件的总再保险计划下的自留额增加所致，这些事件的准备金计提更为谨慎，IBNR为4570万美元，占2019年9月30日估计最终毛损失的37.3%，而2018年前九个月IBNR仅为680万美元，占最终毛损失估计的10.3% [15][16] - 约70%（840万美元）的上年发展是由多个事故年度的各类巨灾事件驱动，非巨灾发展主要来自2018年事故年度和佛罗里达州房主业务，剔除巨灾和上年发展后，潜在损失和LAE为8570万美元，同比下降近300万美元，降幅3%，潜在毛损失率为24.9%，较去年的29.2%有显著改善 [16] - 10月德克萨斯州发生的龙卷风事件，截至昨日公司有37起索赔，已发生损失约150万美元 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明上年发展情况以及为何认为目前准备金充足，2020年战略如何调整？ - 公司采用更保守的准备金策略，特别是针对巨灾事件，预计这些事件的准备金将充足，约四分之三的上年发展来自巨灾事件，个人业务线方面，佛罗里达州2018年的损失略高于预期，公司在设定当年准备金时会考虑这一因素，2020年公司将专注于提高盈利能力，包括调整业务增长区域、实施费率上调、取消不良代理等措施 [21][22][23] 问题2: 保费有健康的有机增长，但本季度假定保费下降47%，请说明原因？ - 假定保费下降是因为公司与三家E&S承运人有三项配额分保协议，其中一项进入清算阶段 [25] 问题3: 请更新AOB情况以及Journey的进展？ - AOB立法虽好，但佛罗里达州的AOB诉讼率仍高于2018年，对公司影响不大，Journey已在佛罗里达州推出，专注于公寓楼商业住宅业务，公司计划明年初在德克萨斯州开展个人业务，并在德克萨斯州和南卡罗来纳州开展商业业务 [27][50][51] 问题4: 飓风迈克尔和厄玛的毛损失增加情况以及目前各风暴的IBNR余额是多少？ - 飓风厄玛的准备金上调约20%至约12亿美元，IBNR为2.76亿美元，飓风迈克尔的准备金上调不到10%，IBNR为3000万美元 [30][41] 问题5: 巨灾损失为5000万美元，高于此前预告的4600万美元，原因是什么？ - 差异主要来自BlueLine附属公司的商业E&S业务，公司最终采取了更保守的估计，准备金发展低于预告，总体与预告非常接近 [32] 问题6: 近期日本台风活动增加是否会影响即将到来的再保险续约？ - 公司不愿对此进行猜测，公司有强大的再保险合作伙伴，将与他们合作制定明年的成功计划 [34] 问题7: AOB对公司财务结果无影响，是否意味着AOB所谓的好处不会影响未来的费率上调？ - 公司在佛罗里达州的费率上调与AOB无关，主要是由于非飓风巨灾损失水平上升，如冰雹和强对流风暴等事件 [36] 问题8: 除了费率上调，公司还采取了哪些措施来改善承保结果？ - 公司有一系列承保和代理管理举措正在实施，并已取得良好效果 [38] 问题9: 考虑到费率变化和费用变动，2020年损失和费用比率预计会稳定在什么水平？ - 公司不提供此类前瞻性估计，公司非巨灾损失率呈下降趋势，正在努力管理巨灾损失，确保业务有足够的费率来应对 [40] 问题10: 在佛罗里达州提高费率后，市场竞争情况如何，客户留存情况怎样？ - 尽管费率上调，公司在佛罗里达州的客户留存率保持强劲，市场环境变化，许多公司面临相同的损失事件，公司规模大、资本充足、理赔资源丰富，能够应对困难环境，必要时会坚持提高费率 [44] 问题11: 10月德克萨斯州的龙卷风事件，公司是否受影响？ - 该事件为第四季度事件，截至昨日公司有37起索赔，已发生损失约150万美元 [46] 问题12: 请更新Journey的进展以及如何利用A.M. Best评级，何时能在财务报表中体现？ - Journey已在佛罗里达州推出，专注于公寓楼商业住宅业务，全年进展良好，公司计划明年初在德克萨斯州开展个人业务，并在德克萨斯州和南卡罗来纳州开展商业业务，预计明年Journey将有更显著的增长 [50][51]

业绩总结 - 2019年第三季度的总保费收入为3.172亿美元，同比增长7.2%（+2,120万美元）[2] - 2019年第三季度的总保费收入为3.447亿美元，同比增长13.4%（+4,070万美元）[2] - 2019年第三季度的净收入为-2830万美元，同比下降1660万美元[5] - 2019年第三季度的综合比率为125.1%，同比上升7.7%[5] 用户数据 - 当前事故年度的自然灾害损失为5020万美元，占净保费收入的26.0%[3] - 2019年截至9月30日，所有地区和业务线的收入同比增长约13%[7] 成本与费用 - 2019年第三季度的承保损失和损失调整费用为8570万美元，同比下降3.3%（-290万美元），承保损失率下降至24.9%[3] - 2019年第三季度的运营费用为9310万美元，同比增长15.6%（+1260万美元），导致总费用比率上升至27.0%[3] 未来展望 - 2019年第三季度的净损失比率为76.8%，同比上升6.4%[5] - 2019年第三季度的自然灾害损失对每股收益的影响为-1.05美元[12]

业绩总结 - 截至2019年6月30日，总资产为27亿美元，同比增长16.4%[2] - 每股账面价值(BVPS)为12.54美元，同比下降1.4%[2] - 毛保费收入为7.683亿美元，同比增长15.6%[2] - 净收入为870万美元，同比下降62.4%[2] - 核心收入为负30万美元，同比下降100.9%[2] - 综合比率为106.0%，同比上升11.6个百分点[2] - 基础综合比率为93.0%，同比上升4.5个百分点[2] 用户数据 - 当前事故年度的自然灾害损失为1580万美元，占净保费收入的8.3%[4] - 运营费用为8960万美元，同比增长23%[4] 未来展望 - 预计2019年佛罗里达州的费率变更将产生约3900万美元的额外保费[18] - 回测识别出影响损失率的承保利润为5550万美元[23] 新产品和新技术研发 - 罗德岛州使用模型选择实现了可观的损失成本改善[23] 市场扩张和并购 - 总承保利润为10.46亿美元[23] 负面信息 - 净收入同比下降62.4%[2] - 非自然灾害损失率上升1.1个百分点[23] - 自然灾害损失率上升0.8个百分点[23] - 非自然灾害发生的损失为3.12亿美元，损失率为29.8%[23] - 自然灾害发生的损失为1.16亿美元，损失率为11.1%[23] - 排除C类政策后的非自然灾害损失为2.85亿美元，损失率为28.7%[23]

公司业务范围 - 公司主要从事美国住宅个人和商业财产及意外保险业务，通过五家子公司开展业务[125] - 公司主要收入来源是在12个州开展保险业务，还获许在另外6个州开展业务但尚未开始[126] 业务增长情况 - 公司通过有机增长、战略收购和合作实现业务增长，保单数量从2018年6月30日的557,523份增长10.4%至2019年6月30日的615,357份[127] 毛保费收入变化 - 2019年第一季度毛保费收入为449,762美元，2018年同期为384,662美元；上半年毛保费收入为768,321美元，2018年同期为664,279美元[130] - 2019年第二季度，公司毛保费收入增加6510万美元，增幅16.9%，从2018年同期的3.84662亿美元增至4.49762亿美元[160] - 2019年上半年，公司毛保费收入增加1.04042亿美元，增幅15.7%，从2018年同期的6.64279亿美元增至7.68321亿美元[171] 净利润及每股净收益变化 - 2019年第一季度净利润为 - 2,903美元，2018年同期为14,701美元；上半年净利润为6,566美元，2018年同期为23,069美元[130] - 2019年上半年摊薄后每股净收益为0.15美元，2018年同期为0.54美元；第一季度摊薄后每股净收益为 - 0.07美元，2018年同期为0.34美元[130] - 2019年第二季度，公司净收入减少1760.4万美元，降幅119.8%，从2018年同期的1470.1万美元转为净亏损290.3万美元[159] - 2019年上半年，公司净收入减少1650.3万美元，降幅71.5%，从2018年同期的2306.9万美元降至656.6万美元[170] 净资产收益率变化 - 2019年上半年基于GAAP净利润的净资产收益率为 - 3.0%，2018年同期为4.2%[132] 净赔付率变化 - 2019年第一季度净赔付率为61.1%，2018年同期为51.7%；上半年净赔付率为59.5%，2018年同期为49.3%[132] 费用率变化 - 2019年第一季度费用率为47.1%，2018年同期为42.5%；上半年费用率为46.5%，2018年同期为45.7%[132] 综合比率变化 - 2019年第一季度综合比率为108.2%，2018年同期为94.2%；上半年综合比率为106.0%，2018年同期为95.0%[132] - 2019年第二季度，公司发生的当前期间巨灾损失为1580.2万美元，综合比率影响为8.3%；2018年为1734万美元，综合比率影响为10.1%[152] - 2019年前六个月，公司发生的当前期间巨灾损失为2745.9万美元，综合比率影响为7.4%；2018年为2365.7万美元，综合比率影响为7.0%[152] 资产相关变化 - 2019年6月30日，公司现金、现金等价物和投资组合总计13.385亿美元，2018年12月31日为11.35956亿美元[143] - 2019年6月30日，美国政府和机构证券估计公允价值为1.18008亿美元，占比8.8%；2018年12月31日为0.98975亿美元，占比8.7%[145] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，未支付损失和损失调整费用分别为5.77349亿美元和6.61203亿美元[155] 再保险业务情况 - 2019年第二季度，公司为2019年飓风季购买了32亿美元的巨灾超额损失再保险保护[148] - 2019年6月1日起，公司将比例再保险协议续约一年，分保率为22.5%[149] - 2019年第二季度，不包括100%分保风险的业务，再保险成本占已赚毛保费的40.8%，2018年第二季度为38.8%[150] - 2019年第二季度，比例再保险分保费为6927.7万美元，2018年同期为2740万美元；2019年前六个月为9090.2万美元，2018年同期为4797.2万美元[151] - 2019年第二季度，超额损失分保费为3.88079亿美元，2018年同期为3.5023亿美元；2019年前六个月为4.06802亿美元，2018年同期为3.64091亿美元[151] 巨灾损失定义 - 保险服务局将巨灾损失定义为单次不可预测事件或一系列密切相关事件，导致美国行业范围内直接财产保险损失达2500万美元以上[147] 费用相关变化 - 2019年第二季度，公司费用增加4457万美元，增幅27.2%，从2018年同期的1.63832亿美元增至2.08402亿美元[164] - 2019年上半年，公司费用增加7415.5万美元，增幅22.9%，从2018年同期的3.24241亿美元增至3.98396亿美元[174] - 2019年第二季度，损失和损失调整费用增加2765.7万美元，增幅31.2%，从2018年同期的8859.5万美元增至1.16252亿美元[166] - 2019年第二季度，保单获取成本增加1116.8万美元，增幅22.1%，从2018年同期的5045.4万美元增至6162.2万美元[166] - 2019年第二季度，运营和承保费用增加151.7万美元，增幅15.7%，从2018年同期的968.2万美元增至1119.9万美元[167] - 2019年上半年净亏损和损失调整费用（LAE）为2.20799亿美元，较2018年同期的1.65841亿美元增加5495.8万美元，增幅33.1%；占净保费收入的比例从49.3%升至59.5%，增加10.2个百分点[176] - 2019年上半年保单获取成本为1.16868亿美元，较2018年同期的9951.6万美元增加1735.2万美元，增幅17.4%[177] - 2019年上半年运营费用为2141万美元，较2018年同期的1800万美元增加341万美元，增幅18.9%[178] - 2019年上半年一般及行政费用为3.4383亿美元，较2018年同期的3.5968亿美元减少1585万美元，降幅4.4%[179] 公司注资情况 - 2019年上半年公司向保险子公司UPC和FSIC分别注资400万美元和100万美元，2018年同期无注资[183] - 2018年8月，公司为新子公司JIC注资4000万美元，RJ Kiln & Co.注资2000万美元，公司持有JIC 66.7%的股份[184] 现金流量变化 - 2019年上半年投资活动产生的现金增加1.12359亿美元，原因是2019年投资购买额较2018年同期减少9629.8万美元[187] - 2019年上半年融资活动提供的现金较2018年增加1219.7万美元，原因是银行透支额增加1214.4万美元[188] 资产负债表及市场风险情况 - 截至2019年6月30日，公司无资产负债表外安排，本季度合同义务无重大变化[190] - 2019年上半年公司市场风险无重大变化，面临利率风险、信用风险和股票价格风险[191]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度末，公司毛保费收入约4.5亿美元，同比增加6500万美元，增幅17% [12] - 净亏损290万美元，合每股亏损0.07美元，去年同期净亏损1470万美元，合每股亏损0.34美元 [12] - 核心亏损350万美元，合每股亏损0.08美元，去年同期核心亏损1550万美元，合每股亏损0.36美元 [12] - 基础综合比率为91.8%，较去年上升7.2个百分点 [12] - 每股账面价值为12.54美元，较去年年底增加0.44美元，增幅3.6% [12] - 净投资收入增长7%，其他收入增长9% [13] - 股权证券未实现收益为270万美元，去年同期为140万美元 [13] - 第二季度净损失和损失调整费用为1.163亿美元，同比增加2770万美元，增幅31%，产生的总损失率为35.2%，净损失率为61.1% [14] - 非损失运营费用为8960万美元，同比增加1680万美元，主要因政策获取成本增加1110万美元，增幅22%，其余570万美元与人员和技术投资有关 [17] - 总费用率为27.2%，较去年第二季度增加几个百分点，2019年上半年总费用率略有下降至26.9% [17] - 季度末公司总资产约27亿美元，包括近13亿美元现金和投资资产 [18] - 6月30日，固定到期日债券期限为3.4年，综合评级为A + [18] - UIHC股东应占股东权益为5.419亿美元，每股账面价值为12.31美元（不包括累计其他综合收益） [18] - 6月30日，集团法定盈余为4.542亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度商业险保费收入加速增长，同比增长28%；个人险保费收入增长减速，同比增长略超11% [13] - 佛罗里达和东北地区占所有地区直接保费收入增长的约85%，所有地区保费收入均同比正增长 [13] - 本季度假定商业E&S保费增长23%，超过5500万美元 [13] - 分出已赚保费约占本季度总已赚保费的42.3%，去年为41%，主要因定额分保再保险计划的分出增加 [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司问题集中在个人险业务以及佛罗里达和纽约两个州，商业险业务表现良好，其他州和业务线情况正常 [7][8] - 佛罗里达和纽约需提高费率，佛罗里达家庭安全险9.2%的费率上调已于本月初生效，纽约5.4%的费率上调也已生效，两州还将有更多费率上调 [8] - 公司完成对主要州的重新承保，使用去年在罗德岛试点的预测分析工具，罗德岛今年损失率下降12个百分点，预计可使整个业务组合改善3个百分点 [8][9] - 其他承保举措如使用屋顶航拍图像、家庭自检等初见成效，2018年事故年个性化非巨灾损失率仍低于2015年以来任何一年，2019年精算指示比率再次下降 [9] - 公司新聘请个人险承保负责人Bob Rosbrook、巨灾理赔总监Jeff Bergstrom，并设立培训文化和领导力发展总监职位，由Mike Maloney担任 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度是公司CEO任职29个季度以来首个无飓风活动却出现亏损的季度，问题并非系统性或广泛存在，公司将采取措施避免此类情况再次发生 [7] - 公司对佛罗里达州立法机构和保险监管办公室通过新立法以遏制欺诈和滥用行为表示感谢，认为这些立法变化将带来改善，降低2019年上半年异常发展模式持续的可能性 [16] - 公司认为当前资本状况良好，无资本限制，首要目标是确保业务增长转化为利润，将采取费率和承保行动，并在必要时控制新业务增长 [37][38] 其他重要信息 - 公司在财报发布同时发布投资者演示文稿，可在公司网站查看 [5][7] - 公司宣布股票回购计划，董事会认为当前股价下回购股票具有增值作用，但暂无立即回购计划，将根据情况适时进行 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度不利发展情况，佛罗里达2018年事故年情况及与2019年业务对比 - 公司在本季度更接近年末设定范围的上限，鉴于上半年异常发展活动，认为此时采取谨慎措施是明智的 [22] - 佛罗里达2018年事故年较2017年有四点改善，虽有不利发展但仍有显著改善，2019年事故年迹象更有利 [23] - 非巨灾方面，主要因后期报告索赔、诉讼和权益转让活动，尤其是后期报告索赔占非巨灾发展的大部分；巨灾方面，2018年有27起不同事件，平均每起事件损失约330万美元，公司对非飓风天气驱动活动采取更保守立场 [24] 问题2: 2019年事故年与2018年对比，本季度是否对2019年第一季度增加保守估计 - 2019年事故年略好于2018年，但目前差距不显著，希望到年末差距扩大 [26] 问题3: 本季度政策获取成本比率上升，如何进行未来建模 - 由于定额分保的影响，政策获取成本难以与上一季度比较，本季度略有上升，取前三个季度平均值可能接近未来预期 [28][29] 问题4: 本季度总基础上永久损失是否有变动 - 无变动 [29] 问题5: 公司宣布股票回购计划，对回购股票的想法及何时使用授权 - 董事会认为当前股价下回购股票具有增值作用，公司有准备但暂无立即回购计划，将根据每日情况适时进行 [31] 问题6: 按地区划分的直接保费和假定保费增长中，价格和新保单各占多少 - 以2019年6月续签保单与2018年6月对比，整个业务组合个人险保费同比增长7.2%，显示之前费率上调带来中到高个位数的额外保费 [34] - 商业险方面，保单数量和费率均有增加，但无精确数据 [35] 问题7: 业务增长和资本增长情况下，如何看待公司资本状况，费率上调是否会带来压力 - 公司整体资本状况良好，需确保资本在法定实体中合理配置，无资本限制，首要目标是将业务增长转化为利润，将采取费率和承保行动并控制新业务增长 [37][38] 问题8: 2019/2020年巨灾季再保险计划变更后，下半年再保险成本占已赚保费的比例情况 - 预计情况较为一致，定额分保的分出已赚保费是主要变化，家庭安全险预计今年产生超2亿美元保费，本季度分出已赚保费仅为30.3%，后续会上升，可根据家庭安全险业务情况进行调整 [40][41] 问题9: 投资者演示文稿第6页中佛罗里达与非佛罗里达、巨灾与非巨灾相关数据解读 - 巨灾方面，今年近1500万美元损失主要来自三起事件，其他50多起事件处理较好，平均事件损失330万美元，自留额1500万美元，损失增加主要是自留部分 [43] - 非巨灾方面，主要因后期报告索赔，约占670万美元中的400万美元，实际索赔超出预期，主要来自佛罗里达 [43][44] 问题10: 若采用与去年相同再保险计划，成本会是多少 - 公司未计算该假设情况的成本，无法提供答案 [47] 问题11: 风险调整费率同比变化情况 - 公司未讨论过该问题，称与再保险合作伙伴关系良好，现行再保险计划对双方都适用 [49] 问题12: 财报中费率上调与再保险成本、损失成本通胀的关系，以及费率上调对利润的影响 - 费率上调与再保险成本无关，是每年根据佛罗里达的指示进行的费率申报，9.2%的上调早已在计划中，7月才实施，主要是为应对佛罗里达近期出现的历史上未有的巨灾损失 [52][53] 问题13: 佛罗里达家庭安全险9.2%和UPC 13.3%的费率上调是否可理解为应对非巨灾天气损失成本通胀 - 可以这样理解，主要是为应对佛罗里达突然出现的历史上未有的冰雹事件等造成的损失 [55] 问题14: 佛罗里达9.2%或13.3%的费率上调是否可视为损失成本通胀 - 公司希望费率上调足以覆盖业务中出现的情况，且需精算证明合理 [57] 问题15: 投资者演示文稿中索赔处理改进，索赔未支付结案数量增加的原因及是否会导致诉讼增加 - 索赔未支付结案数量增加是因为索赔人员经验和培训水平提高，更清楚哪些索赔应支付、哪些不应支付，这是正常工作表现，不会导致诉讼增加，公司一直秉持支付应付款项并快速处理的原则 [60] 问题16: 目前Irma和Michael的损失情况及未决赔款准备金（IBNR） - 公司将后续提供相关数据，本季度无变化 [62][65] 问题17: 2018年事故年风暴巨灾发展是否超过2000万美元止损累计限额，今年3000万美元限额是否足够 - 2018年已用尽2000万美元限额，今年提高到3000万美元，第一和第二季度有帮助，预计全年不会用尽 [64]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度，公司毛保费收入3.19亿美元，同比增加3900万美元，增幅14% [10] - 净利润950万美元，合每股0.22美元，去年同期净利润840万美元，合每股0.20美元 [10] - 核心收入320万美元，合每股0.07美元，去年同期核心收入1700万美元，合每股0.40美元 [10] - 综合成本率94.1%，较去年第一季度的92.4%上升1.8个百分点 [10] - 每股账面价值12.52美元，较去年年底增加0.42美元，增幅3.5% [10] - 净投资收入增长28%，股权证券未实现收益1020万美元，去年同期未实现损失240万美元 [13] - 其他收入减少1000万美元，原因是2018年第二季度改变了分保佣金收入的列报方式 [13] - 第一季度净损失及损失调整费用1.045亿美元，增加2730万美元，增幅35%，毛损失率33.5%，净损失率57.8% [13] - 非损失运营费用8300万美元，同比减少570万美元，但考虑分保佣金后增加约460万美元 [15] - 第一季度末，公司总资产约22亿美元，其中现金及投资资产近11亿美元 [16] - 控股公司不受限制的流动性约6800万美元 [17] - 股东权益增加1840万美元至5.386亿美元 [17] - 法定盈余为4.39亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保费组合中，个人险业务占63%，商业险业务占37%，个人险业务同比增长约15%，商业险业务增长略低于13% [11] - 假定商业E&S保费在第一季度增长51%，达到2880万美元 [12] - 分保已赚保费约占毛已赚保费的42%，去年为41.7% [12] - 商业险业务去年第一季度非巨灾毛损失率为4.9%，今年为11.8%，个人险业务与去年相差约1个百分点 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达和东北地区占直接保费收入增长的约84% [11] - 公司在佛罗里达和纽约两个最大的州获批费率上调，今年还计划提交20多项费率申请 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续实现强劲的有机增长，个人险和商业险业务均实现两位数增长 [6] - 去年秋季成立了第一家获AM Best评级的保险公司Journey Insurance Company，第一季度开始承保业务，计划今年晚些时候在得克萨斯州和南卡罗来纳州开展个人和商业险业务 [6][7] - 公司在再保险安排方面取得了巨大进展，大部分再保险安排已完成，32亿美元的核心巨灾计划中，仅剩约8亿美元待安排 [7][8] - 公司实施的多费率承保技术和预测分析计划开始显现积极成果 [9] - 公司推出了新的或有佣金计划，以综合成本率为导向，已取得成功 [44] - 公司使用航空高分辨率当前航空影像确保屋顶状况和形状信息准确，开发预测分析模型预测非巨灾损失，开始在罗德岛州重新承保业务 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度业绩不佳，但4月份业绩强劲，巨灾和非巨灾损失均低于计划，2018年的一次性再保险费用不会再次发生，与AmCo合并产生的无形资产摊销的可比性挑战已结束 [8] - 公司核心盈利能力比以往任何时候都好，对2019年及以后的业务发展充满期待 [9] - 再保险市场今年各方行动更为谨慎，进展较慢，但公司已完成部分私下交易，对最终达成合理的再保险安排有信心 [41] 其他重要信息 - 公司第一季度巨灾损失2740万美元，其中1240万美元分保给巨灾超额再保险计划，330万美元分保给成数分保计划 [15] - 公司将2017年飓风厄玛的总损失预估从9亿美元上调至9.65亿美元 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度巨灾损失情况及与竞争对手的比较，以及第二季度巨灾损失影响 - 公司第一季度总巨灾损失超2700万美元，与FedNat可比的是佛罗里达布雷瓦德县的冰雹事件，公司为此预留了1500万美元，超出部分将100%分保 [20] - 第一季度其他七个新的巨灾事件损失共1200万美元，公司地理覆盖范围更广，且今年第一季度总巨灾损失低于去年同期，但自留比例更高 [21] - 第二季度目前巨灾损失情况良好，巨灾超额再保险计划可能有助于减轻巨灾损失影响 [23] 问题2: 基础损失率恶化情况及后续影响 - 基础损失率恶化有几个原因，一是2018年再保险调整人为提高了分保比例，影响了净损失率计算；二是去年第一季度商业险业务非巨灾损失率处于低个位数，是异常季度；三是去年个人险业务非巨灾损失率为2014年以来最低，今年第一季度个人险业务非巨灾损失主要来自东北部的火灾，4月份情况已好转，公司认为基础趋势是积极的 [26] 问题3: 核心巨灾再保险续约路线图相关情况 - 与去年相比，公司所需的总限额略有增加，从31.98亿美元增至32.32亿美元，但由于良好的风险敞口管理，实际增加幅度不大 [28] - 巨灾基金比例从45%提高到90%，增加了5.8亿美元；今年将更多巨灾风险纳入成数分保计划；已与私人合作伙伴安排了部分限额；还有一个可能规模在2亿美元左右的巨灾基金正在市场上推出 [28] - 自留比例保持不变，更为保守；目前已安排的限额加上待安排的8亿美元，公司认为核心巨灾计划情况良好，尚未发布正式订单条款，且去年市场有16亿美元的报价，即使部分合作伙伴减少份额，也能满足需求 [28] 问题4: 剩余8亿美元再保险的定价预期 - 公司不会对再保险费率的增减发表评论，公司与再保险合作伙伴关系良好，相信能达成公平合理的价格，目前整体定价符合预期 [30] 问题5: 第一季度非巨灾损失情况 - 无法评论事件数量，第一季度非巨灾损失主要是东北部火灾造成的重大大额损失 [35] - 与去年第一季度相比，商业险业务非巨灾损失率从4.9%升至11.8%，仍接近预期，个人险业务与去年相差约1个百分点 [38] - 4月份情况符合预期，公司认为这不是趋势，会密切关注 [37] 问题6: 飓风厄玛总损失是否有变化 - 飓风厄玛总损失从9亿美元上调至9.65亿美元 [39] 问题7: 再保险续约与过去季节的比较 - 今年再保险市场各方行动更为谨慎，进展较慢，但公司已完成部分私下交易，与再保险合作伙伴保持密切沟通，对最终结果有信心 [41] 问题8: 新的或有佣金计划情况 - 该计划于去年推出，旨在将与大型代理商的一次性利润分享计划标准化，以综合成本率为导向，由公司精算部门在细致层面制定，已取得成功 [44] - 由于去年第三季度才开始计提，今年第二季度仍会存在可比性问题，但之后影响不大，公司已设定综合成本率改善目标 [46] 问题9: 成数分保的分保已赚保费金额 - 第一季度成数分保的分保已赚保费为2560万美元 [48] 问题10: 商业险平均保费上涨原因 - 美国海岸保险公司是佛罗里达州商业住宅物业保险的首选提供商，过去几年竞争对手压低费率，但随着再保险成本上升，这种情况难以为继，客户更愿意与美国海岸保险公司合作，公司无需降价获取业务 [48] 问题11: 有累计止损再保险情况下的年度自留损失预期 - 公司认为这需要独立估算，不愿进行推测，但自留比例为已赚保费的5.75%，可据此估算最大自留损失 [49][50] 问题12: 第一季度轻微巨灾损失后续变化预期 - 目前判断还为时过早 [50] 问题13: 政策获取费用率和其他费用率指引 - 与过去类似，为毛已赚保费的18% [50] 问题14: 飓风厄玛的IBNR和每月赔付金额 - 飓风厄玛的IBNR准备金为1.6亿美元，有3200个未决索赔，公司认为情况良好，不会透露每月赔付金额 [52] 问题15: 公司报告飓风厄玛总损失而其他公司未报告的原因 - 有多家公司调整了总损失预估，公司增加损失预估主要是商业险业务的影响，部分其他公司不开展商业险业务，商业险损失发展较慢且复杂、严重程度高 [54][56] - 公司认为自己是诚实报告，再保险合作伙伴对此表示赞赏，无法代表其他公司 [56] 问题16: 再保险人是否依赖公司估计 - 再保险人情况各异，他们是非常专业的公司，有自己的建模能力，会综合考虑多个数据点，并非单纯依赖公司估计 [58] 问题17: 年中续约时AOB改革和巨灾基金报销增加对市场定价的影响 - 改革尚未签署成为法律，在此之前不会有再保险人将其纳入考虑 [61] 问题18: AI再承保的业务范围和作用 - 公司有两项承保举措，一是使用航空影像确保屋顶信息准确，初步结果显示可在不增加风险的情况下增加保费；二是开发预测分析模型预测非巨灾损失，已在罗德岛州开始重新承保业务，根据模型非续保约1200 - 1500份保单 [63] 问题19: 传统再保险和ILS定价动态 - 公司未发现ILS再保险人和资产负债表再保险人在定价上有差异，定价差异主要取决于个别再保险人过去几年的经验，包括加州野火、台风等全球事件，而非ILS或资产负债表类型 [65] 问题20: 其他事件对续约定价的影响 - 再保险人定价不会仅考虑佛罗里达州的情况，会综合考虑整个投资组合的损失经验 [67] 问题21: 股票回购理念和过剩资本情况 - 公司仍在实现两位数的有机增长，这是一个资本密集型业务，支持增长需要资本，公司认为投资资本和业务增长能带来良好回报，因此不优先考虑股票回购计划，但不排除未来的可能性 [69] - 公司不愿讨论假设情况，股票回购不是首选 [70]

公司业务范围 - 公司主要从事美国住宅个人和商业财产及意外保险业务，通过五家子公司开展业务[128] - 公司主要收入来源是在12个州开展保险业务，还获许在另外6个州开展业务但尚未开始[129] 有效保单数量变化 - 从2018年3月31日到2019年3月31日，公司有效保单数量从542,515份增长10.3%至598,294份[130] 财务关键指标对比（2019年Q1与2018年同期） - 2019年第一季度，公司毛保费收入为318,559美元，2018年同期为279,617美元[133][135] - 2019年第一季度，公司净利润为9,469美元，2018年同期为8,369美元[133][135] - 2019年第一季度，公司摊薄后每股收益为0.22美元，2018年同期为0.20美元[133][135] - 2019年第一季度，公司核心收入为3,202美元，2018年同期为16,982美元[133] - 2019年第一季度，公司基于GAAP净利润的净资产收益率为0.3%，2018年同期为2.8%[135] - 2019年第一季度，公司净损失率为57.8%，2018年同期为47.5%[135] - 2019年第一季度，公司综合比率为103.7%，2018年同期为102.1%[135] 资产情况对比 - 截至2019年3月31日，公司现金、现金等价物和投资组合总计11.50554亿美元，高于2018年12月31日的11.35956亿美元[146] - 2019年3月31日，美国政府和机构证券估计价值9342.9万美元，占比8.1%；2018年12月31日估计公允价值9897.5万美元，占比8.7%[147] 再保险业务情况 - 2018年第二季度，公司为2018年飓风季购买了31亿美元的巨灾超额损失再保险保障[150] - 自2018年12月31日起，公司将原定于该日到期的成数分保协议延长至2019年5月31日，分保比例为20%[151] - 2019年第一季度，不包括100%分保的业务，再保险成本占已赚保费的35.6%，低于2018年第一季度的39.9%[153] 未支付损失和损失调整费用对比 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，未支付损失和损失调整费用分别为6.29968亿美元和6.61203亿美元[158] 净收入及相关项目变化（2019年Q1较2018年同期） - 2019年第一季度净收入为946.9万美元，较2018年同期增加110万美元，增幅13.1%[162] - 2019年第一季度已赚净保费增加1804.7万美元，权益证券净未实现收益增加1261.7万美元，损失和损失调整费用增加2730.1万美元[162] 毛保费收入变化（2019年Q1较2018年同期） - 2019年第一季度毛保费收入为3.18559亿美元，较2018年同期增加3894.2万美元，增幅13.9%[163] 总毛承保保费变化（2019年Q1较2018年同期） - 2019年第一季度总毛承保保费为3.18559亿美元，较2018年同期的2.79617亿美元增长3894.2万美元[164] 新单和续保保单总数变化（2019年Q1较2018年同期） - 2019年第一季度新单和续保保单总数为145405份，较2018年同期的130560份增加14845份[165] 费用变化（2019年Q1较2018年同期） - 2019年第一季度费用为1.89994亿美元，较2018年同期的1.68482亿美元增加2151.2万美元，增幅12.8%[166] - 2019年第一季度净损失和损失调整费用（LAE）为1.04547亿美元，较2018年同期的7724.6万美元增加2730.1万美元，增幅35.3%[169] - 2019年第一季度保单获取成本为5524.6万美元，较2018年同期的5713.5万美元减少188.9万美元，降幅3.3%[170] - 2019年第一季度运营费用为1021.1万美元，较2018年同期的831.8万美元增加189.3万美元，增幅22.8%[171] - 2019年第一季度一般及行政费用为1758.1万美元，较2018年同期的2332.5万美元减少574.4万美元，降幅24.6%[172] 对子公司注资情况 - 2019年第一季度公司向保险子公司UPC和FSIC分别注资400万美元和100万美元，2018年同期无注资[175] 现金流量变化（2019年Q1） - 2019年第一季度投资活动产生的现金增加6932.2万美元，主要因投资购买减少[179] - 2019年第一季度融资活动使用的现金减少393.7万美元，主要因未兑现支票金额减少399.5万美元[180] 当期巨灾损失及综合比率影响对比 - 2019年3月31日和2018年3月31日，当期巨灾损失分别为1165.7万美元和631.7万美元，综合比率影响分别为6.5%和3.9%[155]