投资组合调整 - 2020年第三季度公司减少了股票证券投资组合规模，降低了市场波动对财务状况的影响[28] - 截至2020年9月30日的三个月内，公司将股权组合占总投资资产的比例从6月30日的9.1%降至2.5%，实现收益2430.5万美元 [195] 预期信用损失备抵 - 截至2020年9月30日的九个月，公司预期信用损失备抵情况为：保费应收款132万美元、再保险应收款368万美元、应收票据51万美元，总计551万美元[34] 税收政策影响 - 《CARES法案》的相关条款使公司联邦税收可收回金额增加1251.3万美元，递延所得税资产减少725万美元[37] - 公司评估了《CARES法案》两项条款对业务的影响，其中一项对财务报表无影响，另一项有上述财务数据变化[35][36][37] 会计政策变更影响 - 公司于2020年1月1日采用ASU 2016 - 13，使2020年留存收益期初余额净减少26.2万美元[41] - 公司未对2019年年度报告中披露的重大会计政策进行变更，除2020年采用的相关标准外[30] - 公司已评估近期会计公告，对ASU 2019 - 12不打算提前采用，正在评估其影响[42][43] 证券公允价值变化 - 2020年9月30日，公司固定到期可供出售证券成本或调整后/摊销成本为9.84028亿美元，公允价值为10.26438亿美元；2019年12月31日，成本或调整后/摊销成本为8.69598亿美元，公允价值为8.84861亿美元[44] - 2020年9月30日，公司权益证券估计公允价值为3647万美元，其中共同基金占比21.8%、其他普通股占比55.8%、不可赎回优先股占比22.4%；2019年12月31日，估计公允价值为1.1661亿美元，其中共同基金占比56.1%、公用事业股占比3.1%、其他普通股占比38.2%、不可赎回优先股占比2.6%[45] 投资收益情况 - 2020年第三季度，已实现总收益为27432美元，已实现总损失为2464美元，净实现投资收益为24968美元；2019年对应数据分别为69美元、51美元、18美元[46] - 2020年前九个月，已实现总收益为28975美元，已实现总损失为4016美元，净实现投资收益为24959美元；2019年对应数据分别为691美元、505美元、186美元[46] - 2020年第三季度，固定到期证券投资收入为5744美元，2019年为5757美元；2020年前九个月，固定到期证券投资收入为16806美元，2019年为17379美元[49] - 2020年第三季度，净投资收入为6010美元，2019年为7803美元；2020年前九个月，净投资收入为18834美元，2019年为22668美元[49] 固定到期证券情况 - 截至2020年9月30日，固定到期证券按合同到期期限划分，一年及以内到期的成本或摊销成本为93973美元，占比9.5%，公允价值为94650美元，占比9.2%[48] - 截至2020年9月30日，未实现投资损失中，美国政府和机构证券不足12个月的证券数量为2只，总未实现损失为1美元，公允价值为1490美元；12个月及以上的证券数量为21只，总未实现损失为24美元，公允价值为12126美元[53] - 截至2019年12月31日，固定到期证券总未实现损失为655美元，公允价值为135489美元；12个月及以上的总未实现损失为291美元，公允价值为57175美元[53] 投资公允价值估计方法 - 公司按公允价值层次对资产和负债进行分类，分为Level 1、Level 2、Level 3三个层次[54][55][56] - 公司使用报告期最后一个工作日的收盘价估计投资的公允价值，对于无活跃市场报价的证券，使用第三方定价服务[57] - 固定到期证券的公允价值最初由第三方定价服务计算，其输入数据包括市场交易价格、利率收益率曲线等[58] - 公司从投资托管人处获取美国政府证券、机构证券等投资的公允价值，其使用第三方估值服务[64] 公司资产情况 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司总投资分别为1091008美元和1001970美元[60] - 截至2020年9月30日，其他投资总计38371美元，包括有限合伙投资、存单和短期投资[65] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，受限现金分别为53234美元和71588美元[66] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，物业及设备净值分别为34880美元和32728美元[69] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，商誉账面价值均为73045000美元[71] - 2020年9月30日无形资产总计2.2855亿美元，2019年12月31日为2.6079亿美元[74] - 2020年9月30日，公司现金、现金等价物、受限现金和投资组合总计14.77827亿美元，2019年12月31日为12.9878亿美元[147] - 2020年9月30日，公司固定到期投资总计10.26438亿美元，占比69.4%；权益证券总计3647万美元，占比2.5%；其他投资总计3837.1万美元，占比2.6%[148] 折旧与摊销费用 - 2020年和2019年第三季度物业及设备折旧和摊销费用分别为2002000美元和2924000美元，前九个月分别为4397000美元和4700000美元[70] - 2020年和2019年第三季度无形资产摊销费用分别为104.3万美元和132.6万美元，前九个月分别为322.4万美元和403万美元[76] 在建工程核销费用 - 2020年第三季度，公司产生非现金在建工程核销费用2763000美元[70] 商誉减值情况 - 2019年第四季度商誉减值测试未发现资产减值，2020年前三季度也未识别到减值触发事件[72] - 2020年和2019年前三季度及前九个月，商誉均无减值损失，2020年9月30日和2019年12月31日无累计商誉减值[73] 再保险业务情况 - 超额损失条约为2020年6月1日至2021年5月31日的特定灾害损失提供高达约33亿美元的赔偿[79] - 2020年前九个月，公司根据总超额损失条约转让了3000万美元的巨灾损失[79] - 2020年第二季度，公司为2020年飓风季购买了约33亿美元的巨灾超额损失再保险保障[153] - 2020年6月1日起，公司将比例再保险协议延长一年，分保率为22.5%[154] - 2020年第三季度和前九个月，公司再保险成本占毛保费收入的比例分别为46.7%和45.7%，2019年同期分别为44.0%和42.8%[155] - 2020年前九个月，公司分保保费收入为4.7693亿美元，2019年同期为4.22475亿美元[156] 洪水项目佣金收入 - 2020年和2019年第三季度洪水项目佣金收入分别为43.1万美元和39.4万美元，前九个月分别为119.5万美元和103.4万美元[80] 未支付损失和损失调整费用准备金 - 2020年9月30日和2019年9月30日，未支付损失和损失调整费用的准备金余额分别为1.082126亿美元和8241.47万美元[82] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司未支付损失和损失调整费用分别为10.82126亿美元和7.60357亿美元[160] 长期债务情况 - 2020年9月30日和2019年12月31日，长期债务总额分别为16.0462万美元和16.1605万美元[84] - 高级票据年利率为6.25%，佛罗里达州管理委员会票据年利率为0.64%，Truist定期票据年利率为1.88%[84] 债务协议条款 - SBA Note要求UPC保持净保费与盈余比2:1或总保费与盈余比6:1，若净保费与盈余比低于1.5:1或总保费与盈余比低于4.5:1，利率将在10年期国债利率0.64%基础上增加450个基点，其他不足利率增加25个基点，2020年9月30日公司符合协议条款[89] - Truist Note要求无保险子公司运营非经常性损失时保持现金流覆盖率1.2:1，有非经常性损失后一年保持1.0:1，2019年12月31日年度测试未达标但获豁免，2020年9月30日除现金流覆盖率外符合协议条款[90][91] - Truist Note要求设立无息活期存款账户最低余额50万美元和有息账户最低余额150万美元[91] 债务发行成本 - 2020年和2019年前九个月债务发行成本期初余额分别为267.3万美元和301万美元，摊销额均为25.4万美元，期末余额分别为241.9万美元和275.6万美元[92] 有限合伙投资未出资承诺金额 - 2020年9月30日和2019年12月31日有限合伙投资未出资承诺金额分别为210.1万美元和220.1万美元[95] 租赁业务情况 - 2020年9月30日和2019年12月31日租赁资产总额分别为337万美元和159.8万美元，租赁负债总额分别为227.8万美元和35.8万美元[96] - 2020年第三季度和前九个月净租赁费用分别为35.8万美元和98.1万美元，2019年同期分别为17.1万美元和53.2万美元[97] - 2020年9月30日和2019年12月31日经营租赁加权平均剩余租赁期限分别为69个月和176个月，融资租赁分别为24个月和28个月；经营租赁加权平均折现率分别为3.58%和4.00%，融资租赁均为3.27%[99] 投资性现金流中融资租赁 - 2020年前九个月和2019年同期投资性现金流中融资租赁分别为505万美元和891万美元[100] 法定净亏损与保单持有人盈余 - 2020年前三个月和前九个月法定净亏损分别为4915.5万美元和3745.2万美元，2019年同期分别为2546.4万美元和3204.5万美元；2020年9月30日和2019年12月31日保单持有人盈余分别为3.70451亿美元和4.15948亿美元[105][106] 税前与税后金额 - 2019年12月31日，税前金额为14,962美元，税后金额为11,319美元；2020年9月30日，税前金额为41,908美元，税后金额为31,732美元[111] 股息与股票回购 - 2020年第一、二、三季度，公司普通股每股股息均为0.06美元，三个季度的股息总额分别为2,571千美元、2,578千美元、2,581千美元；2019年同期每股股息也为0.06美元，三个季度股息总额分别为2,569千美元、2,570千美元、2,571千美元[112] - 2019年7月，董事会授权最高2500万美元的股票回购计划，截至2020年9月30日，尚未回购任何股份[112] 股票薪酬费用 - 2020年第三季度和前九个月，员工股票薪酬税前费用分别为108美元和582美元，税后为86美元和460美元；董事股票薪酬税前费用分别为99美元和406美元，税后为78美元和321美元[115] - 截至2020年9月30日，公司有208.6万美元未确认的股票薪酬费用，预计在约2.2年的加权平均期间内确认；有23.4万美元未确认的董事股票薪酬费用，预计在约0.6年的加权平均期间内确认[115] 受限普通股授予情况 - 2020年前三季度和前九个月，公司分别授予37,318股和384,572股受限普通股，加权平均授予日公允价值分别为每股7.31美元和9.35美元；2019年同期分别授予843股和133,421股，加权平均授予日公允价值分别为每股12.82美元和16.26美元[118] 非归属受限股与股票期权情况 - 截至2020年9月30日，非归属受限股数量为257,477股，加权平均授予日公允价值为每股10.10美元[119] - 2020年授予股票期权时，预期年股息收益率为1.70%，预期波动率为41.59%，无风险利率为2.35%，预期期限为6年[120] - 截至2020年9月30日，非归属股票期权数量为162,040份，加权平均行权价格为13.67美元；归属期权数量为73,956份，可行权期权数量为41,858份[121] 飓风损失预计 - 公司预计因飓风Delta和Zeta将产生5000万 - 5500万美元的税前自留损失[122] 业务状况说明 - 2020年第三季度和前九个月公司未产生重大索赔或业务中断，但无法合理估计经济不确定性对未来财务业绩和状况的影响程度[132] 业务关键指标变化（前三季度） - 2020年前三季度毛保费收入分别为365,819美元和1,140,653美元，2019年同期分别为317,184美元和1,085,505美元[133] - 2020

东北地区新业务保费情况 - 2020年第二季度初，东北地区新业务保费有非重大下降[30] 预期信用损失备抵情况 - 截至2020年6月30日的六个月，预期信用损失备抵情况：保费应收款从2019年12月31日的165美元增至2020年6月30日的192美元，再保险应收款从256美元减至226美元，应收票据从141美元减至82美元，总计从562美元减至500美元[35] 税收相关情况 - 《CARES法案》使公司联邦税收可收回金额增加1251.3万美元，递延所得税资产减少725万美元[38] 会计政策变更影响 - 公司于2020年1月1日采用ASU 2016 - 13，留存收益期初余额累计减少26.2万美元[42] 固定到期可供出售证券情况 - 2020年6月30日，固定到期可供出售证券成本或调整/摊销成本为975797美元，公允价值为1015291美元；2019年12月31日，成本或调整/摊销成本为869598美元，公允价值为884861美元[45] 共同基金等投资公允价值占比情况 - 2020年6月30日，共同基金公允价值63019美元，占比48.1%；公用事业6578美元，占比5.0%；其他普通股53647美元，占比41.0%；不可赎回优先股7759美元，占比5.9%；总计131003美元[46] - 2019年12月31日，共同基金公允价值65453美元，占比56.1%；公用事业3663美元，占比3.1%；其他普通股44492美元，占比38.2%；不可赎回优先股3002美元，占比2.6%；总计116610美元[46] 投资收益情况 - 2020年第二季度，已实现总收益为11.86亿美元，已实现总损失为11.27亿美元，净实现投资收益为5900万美元；2019年同期已实现总收益为3.68亿美元，已实现总损失为3.81亿美元，净实现投资损失为1300万美元[48] - 2020年上半年，已实现总收益为15.43亿美元，已实现总损失为15.52亿美元，净实现投资损失为900万美元；2019年同期已实现总收益为6.22亿美元，已实现总损失为4.54亿美元，净实现投资收益为1.68亿美元[48] 固定到期证券按期限分类情况 - 截至2020年6月30日，固定到期证券按合同到期期限分类，一年及以内到期的成本或摊销成本为9.2581亿美元，占比9.5%，公允价值为9.3257亿美元，占比9.2%[50] 固定到期证券净投资收入情况 - 2020年第二季度，固定到期证券净投资收入为5592万美元，2019年同期为5560万美元；2020年上半年，固定到期证券净投资收入为1.1062亿美元，2019年同期为1.1622亿美元[51] 投资收入及费用情况 - 2020年第二季度，投资收入为6168万美元，投资费用为261万美元，净投资收入为5907万美元；2019年同期投资收入为7848万美元，投资费用为278万美元，净投资收入为7570万美元[51] - 2020年上半年，投资收入为1.3355亿美元，投资费用为531万美元，净投资收入为1.2824亿美元；2019年同期投资收入为1.5393亿美元，投资费用为528万美元，净投资收入为1.4865亿美元[51] 固定收益证券信用损失情况 - 截至2020年6月30日，处于未实现损失状态的固定收益证券未出现因信用损失导致的公允价值下降，未记录信用损失准备金[54] 总固定到期证券未实现损失情况 - 截至2020年6月30日，总固定到期证券未实现损失中，不足十二个月的为1.852亿美元，十二个月及以上的为1490万美元；2019年12月31日，不足十二个月的为6550万美元，十二个月及以上的为2910万美元[55] 投资公允价值估计方法 - 公司使用报告期最后一个工作日的收盘价估计投资的公允价值，对于无活跃市场报价的证券，使用第三方定价服务[59] 固定到期证券公允价值计算方法 - 固定到期证券的公允价值最初由第三方定价服务计算，其输入包括市场价格、利率收益率曲线等[60] 总投资公允价值及层级情况 - 2020年6月30日总投资公允价值为11.47853亿美元，其中Level 1为1.33181亿美元，Level 2为10.14672亿美元；2019年12月31日总投资公允价值为10.0197亿美元，其中Level 1为1.17657亿美元，Level 2为8.84313亿美元[62] 其他投资账面价值及公允价值情况 - 2020年6月30日其他投资账面价值为1.1334亿美元，未实现收益938万美元，未实现损失262万美元，公允价值为1.201亿美元[67] 受限现金情况 - 2020年6月30日受限现金为5193.9万美元，2019年12月31日为7158.8万美元[68] 净利润及每股收益情况 - 2020年第二季度归属于公司普通股股东的净利润为2427.4万美元，2019年同期净亏损290.3万美元；2020年前六个月净利润为1155.1万美元，2019年同期为656.6万美元[70] - 2020年第二季度基本每股收益为0.57美元，摊薄后每股收益为0.56美元；2019年同期基本和摊薄后每股收益均为 - 0.07美元；2020年前六个月基本和摊薄后每股收益均为0.27美元，2019年同期均为0.15美元[70] 物业及设备情况 - 2020年6月30日物业及设备净值为3794.9万美元，2019年12月31日为3272.8万美元[71] - 2020年第二季度物业及设备折旧和摊销费用为110.8万美元，2019年同期为90.6万美元；2020年前六个月为239.5万美元，2019年同期为177.6万美元[72] 商誉情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日商誉账面价值均为7304.5万美元，2020年和2019年截至6月30日的三个月及六个月内无商誉收购或处置[73] - 公司于2019年第四季度完成最近一次商誉减值测试，确定截至2019年12月31日该资产无减值[74] - 2020年6月30日和2019年12月31日，商誉无累计减值，2020年和2019年前两季度未确认商誉减值损失[75] 无形资产情况 - 2020年6月30日无形资产总计23898美元，2019年12月31日为26079美元；2020年和2019年第二季度无形资产摊销费用分别为104.4万美元和136.5万美元，上半年分别为218.1万美元和270.4万美元[76][78] 超额损失条约情况 - 超额损失条约2020年6月1日至2021年5月31日生效，为指定或编号风暴和地震造成的巨灾损失提供高达约33亿美元的赔偿；2020年上半年，公司根据总超额损失条约转让了3000万美元的巨灾损失[81] 再保险应收款及洪水项目佣金收入情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，再保险应收款分别为486805美元和550136美元；2020年和2019年第二季度洪水项目佣金收入分别为43.1万美元和29.8万美元，上半年分别为76.4万美元和64万美元[82] 未支付损失和损失调整费用负债情况 - 2020年6月30日和2019年6月30日，未支付损失和损失调整费用负债分别为683471美元和577349美元[84] 长期债务情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，长期债务总额分别为160843美元和161605美元[86] - 2017年12月13日，公司发行1.5亿美元10年期优先票据，2027年12月15日到期，年利率6.25%，半年付息一次[87] - 2006年9月22日，公司向佛罗里达州行政管理委员会发行2000万美元20年期应付票据，前三年只付利息，2009年10月1日开始偿还本金和利息，年利率与10年期国债固定到期收益率挂钩，每季度重置[88] - 2016年5月26日，公司向Truist发行520万美元15年期定期应付票据，用于购置、翻新、装修和装备主要行政办公室，利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加1.65%，每月重置[89] 债务契约遵守情况 - 截至2020年6月30日，公司遵守优先票据中的契约条款[90] 票据要求情况 - SBA票据要求UPC保持净保费与盈余比2:1或毛保费与盈余比6:1，若净保费与盈余比低于1.5:1或毛保费与盈余比低于4.5:1，利率将在10年期国债利率0.70%基础上增加450个基点[91] - Truist票据要求无保险子公司运营非经常性损失时保持现金流覆盖率1.2:1，有非经常性损失后一年保持1.0:1，2019年12月31日未达标但获豁免[92] - Truist票据要求设立无息活期存款账户最低余额50万美元和有息账户最低余额150万美元，2020年6月30日除现金流覆盖率外均达标[93] 债务发行成本情况 - 2020年和2019年6月30日债务发行成本余额分别为2503美元和2841美元，年初余额分别为2672美元和3010美元，摊销均为169美元[94] 有限合伙投资未出资承诺情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日有限合伙投资未出资承诺分别为216.1万美元和220.1万美元[97] 租赁资产及负债情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日租赁资产分别为3656美元和1598美元，租赁负债分别为2411美元和358美元[98] 净租赁费用情况 - 2020年和2019年6月30日止六个月净租赁费用分别为623美元和361美元[99] 保险子公司法定净收入情况 - 2020年和2019年6月30日止六个月保险子公司法定净收入分别为1170.3万美元和 - 658.1万美元，三个月分别为449.5万美元和115.4万美元[108] 受监管实体保单持有人盈余情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日受监管实体保单持有人盈余分别为4.27283亿美元和4.15948亿美元[109] AmRisc相关业务数据 - 2019年三、六个月与AmRisc相关的毛保费分别为1.63045亿美元和2.70663亿美元，费用和佣金分别为4601.4万美元和7499.3万美元，分保费分别为233.3万美元和387.8万美元[111][112] 累计其他综合收益情况 - 截至2020年6月30日，累计其他综合收益为29,527美元，较2019年12月31日的11,319美元有所增加[113] 普通股股息及股票回购情况 - 2020年第一、二季度普通股股息每股均为0.06美元，上半年累计股息分别为2,571,000美元和2,578,000美元，2019年同期分别为2,569,000美元和2,570,000美元[114] - 2019年7月董事会授权最高2500万美元的股票回购计划，截至2020年6月30日未回购[114] 股票薪酬费用情况 - 2020年第二季度员工税前股票薪酬费用为-52美元，董事为133美元；上半年员工为474美元，董事为307美元[117] 未确认股票薪酬费用情况 - 截至2020年6月30日，未确认的股票薪酬费用约为304.3万美元，预计在约2.2年确认；未确认的董事股票薪酬费用约为33.3万美元，预计在约0.8年确认[119] 受限普通股授予情况 - 2020年3月和6月分别授予346,078股和347,254股受限普通股，加权平均授予日公允价值均为每股9.57美元[122] 非归属普通股授予情况 - 截至2020年6月30日，非归属普通股授予数量为292,532股，加权平均授予日公允价值为每股11.01美元[123] 授予股票期权相关参数情况 - 2020年授予股票期权的预期年股息收益率为1.70%，预期波动率为41.59%，无风险利率为2.35%，预期期限为6年[124] 非归属股票期权授予情况 - 截至2020年6月30日，非归属股票期权授予数量为269,377份，加权平均行使价格为13.99美元[125] 公司保单数量情况 - 公司保单数量从2019年6月30日的615,357份增长2.5%至2020年6月30日的630,542份[131] 总保费收入情况 - 2020年第二季度总保费收入为4.39651亿美元，2019年同期为4.49762亿美元；上半年总保费收入为7.74834亿美元，2019年同期为7.68321亿美元[138][140] 核心收益及相关指标情况 - 2020年上半年核心收益为1794.5万美元，2019年同期亏损25.7万美元；上半年摊薄后每股核心收益为0.42美元，2019年同期为 - 0.01美元[139] 账面价值及股权回报率情况 - 2020年上半年账面价值每股为12.27美元，2019年为12.54美元[139][1

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心收入880万美元，合每股0.20美元，去年同期亏损350万美元，合每股0.08美元 [21] - 总保费收入约3.44亿美元，增加1400万美元，增幅超4% [21] - 综合比率99.4%，同比改善8.8%，其中当年巨灾损失16个百分点，总计2980万美元，税后约每股0.57美元 [21] - 准备金有82.3万美元的有利发展，基础综合比率为83.7%，去年为91.8% [21] - 季度保费较去年减少1000万美元，约2.2%，直接保费增长3290万美元，假定E&S保费减少4300万美元 [22] - 分保比例从去年的42.3%升至46.1% [23] - 未实现股权证券收益2050万美元，去年同期为270万美元；投资收入590万美元，较去年减少170万美元 [23] - 第二季度净损失和理赔费用1.017亿美元，同比减少1460万美元，降幅12.5%；毛损失率29.5%，改善5.7个百分点，净损失率54.8%，改善超6个百分点 [24] - 运营费用8270万美元，同比减少700万美元，约8%；毛费用率24%，较去年改善3.2个百分点 [25] - 资产总计28亿美元，包括近14亿美元现金和投资资产；债券持有期修正久期为3.54年；GAAP股东权益为5.283亿美元，每股账面价值12.27美元，不包括累计其他综合收益为11.58美元；集团法定盈余为4.272亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人业务线直接保费增长近2200万美元，增幅8%；商业业务线增长1100万美元，增幅10% [22] - 假定E&S保费下降是因2020年6月1日一项成数分保协议终止，公司仍通过6月1日续签的一项成数分保条约承接商业E&S业务，预计在2021年5月31日条约期内产生约5000万美元保费 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达保费收入增长8.2%，占总保费增长超60%；墨西哥湾地区增长16.3%，东南部增长10%，东北部下降1% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是专注巨灾的专业承保商，计划优先实现承保利润，专注基础综合比率，在追求营收增长前先实现稳定的非巨灾承保利润 [11][12] - 预计继续提高费率以应对再保险成本和损失成本变化 [13] - 公司与再保险公司保持良好长期关系，这是竞争优势，有助于成功安排再保险 [16] - 公司推出Agent Connect技术平台，预计未来18个月全面推广，以降低费用并拓展分销渠道 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为非巨灾承保已取得进展，基础综合比率低于84%，随着未来4 - 6个季度更多费率上调，有望在非巨灾市场取得更好表现 [14] - 虽第二季度非命名巨灾损失达2980万美元，但非巨灾承保利润使公司能吸收巨灾损失并实现正承保利润和核心收入 [14][15] - 公司预计不会因COVID - 19产生重大损失 [18] - 截至7月底，个人业务线保费收入突破10亿美元，有望实现显著承保盈利 [19] 其他重要信息 - 6月30日John Forney辞职，7月1日Robert Peed被任命为董事长兼首席执行官，Greg Branch为名誉董事长，Brad Martz晋升为总裁并继续担任CFO，Chris Dittman被任命为首席风险官 [8][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基础损失率改善的可持续性及COVID - 19对损失率的影响 - 公司业务损失频率趋势向好，在COVID - 19之前就已存在，不确定COVID - 19对频率改善的帮助程度，无法对未来进行预测；以公司最大的保险公司United Property and Casualty为例，2018年第二季度频率为3.24%，2019年为3.07%，2020年降至2.41%，2019年全年频率为2.76% [28] 问题2: 7月有利趋势是否持续 - 公司无法对此进行评论 [29] 问题3: COVID - 19对费用方面是否有好处 - 好处极小，费用率改善主要因分保佣金收入和E&S假定保费业务减少 [30] 问题4: 第三季度巨灾趋势 - 第三季度有两次事件，飓风Hanna影响德州，有近1700起索赔，风暴Isaias主要影响北卡罗来纳州和纽约，有超450起索赔，目前难以估计影响 [32] 问题5: 本季度税率较低的原因 - 有大约220万美元的非经常性净收益，主要与CARES法案有关，公司在本季度进行额外工作并确认可追溯抵扣部分额外损失，记录了该收益 [34] 问题6: 如何平衡费率上调管道和预计保费下降 - 费率上调已进行4 - 6个季度，审批、写入和在投资组合中实现收益需要时间，目前处于转变过程中；幻灯片8是投资组合优化举措，可通过管理部分续保保费减少风险暴露，对明年再保险合同和合作有积极影响 [36][37] 问题7: 投资组合优化是否包括退出某些州 - 不是按州或县进行，而是对每份保单进行细致评估，将效率最低的保单进行非续保处理 [39] 问题8: 如何看待佛罗里达法律环境及储备金水平 - 公司去年已加强储备金，今年诉讼索赔同比增加，因担心诉讼趋势，储备金释放谨慎，本季度实际发展低于预期，认为储备金充足 [41][42] 问题9: 再保险首次事件自留额和后续自留额情况 - 自留额因公司和地理位置而异，公司认为自留额合理，与资本状况和业务盈利能力相匹配；再保险计划在佛罗里达州的首次事件严重程度保护方面表现出色 [44] 问题10: 首次事件自留额是否为5880万美元，第二次为1750万美元 - 回答为是 [45] 问题11: 24个月后UPC会有哪些相同和不同之处 - 首要任务是实现承保利润，从核心非巨灾综合比率入手；继续发展American Coastal；发展Journey保险公司的商业专业巨灾业务；对Agent Connect技术平台的发展感到兴奋 [48][49] 问题12: Agent Connect全面推出后能降低多少费用率 - 公司谨慎进行前瞻性陈述，认为除费用率外，该平台对代理商易用性和技术潜力更重要 [51] 问题13: 取消的成数分保协议对未来季度保费的影响 - 从2020年6月1日至2021年5月31日，剩余的成数分保条约预计产生约5000万美元假定保费，未来E&S假定保费会减少 [53] 问题14: 本季度投资收入下降是否有一次性因素，能否作为近期参考 - 可以作为参考，主要是短期存款和货币市场基金收益下降，具体数据可查看10 - Q报告 [55] 问题15: 商业专业业务未来占比扩大是在佛罗里达还是东南部地区 - 商业业务有两部分，American Coastal的商业住宅业务在佛罗里达；商业专业业务中，假定E&S业务全国性分布（除东北部），Journey已在德州推出，正在南卡罗来纳州和佛罗里达州推广 [57] 问题16: 纽约的索赔是否受间隔自留额影响 - 不一定，贷款业务规模小于United P&C业务，United P&C是UIHC核心集团一部分，可能有少量重叠 [59] 问题17: 诉讼索赔同比增加是飓风相关、非巨灾天气相关还是两者都有 - 包括日常索赔、AOB和Irma相关诉讼 [61] 问题18: Irma相关索赔是否与3年法规有关，近期新索赔趋势如何 - 公司无法评论，认为Irma相关情况较稳定，约92%的9800起报告索赔已结案，但仍有大量IBNR，对储备金状况有信心并会密切关注 [63][64] 问题19: 第二季度总损失7600万美元，分保后净损失近3000万美元，损失在不同再保险计划中的分配情况 - 第二季度向累计再保险计划分保3000万美元，其余1650万美元向成数分保计划分保；下半年随着自留额上升，可能会调整向累计再保险计划分保的损失 [66] 问题20: 6月1日生效的成数分保协议在巨灾子限额、分保佣金等方面是否有变化 - 结构与过去相似，不评论具体条款；从损益表分类角度，之前分保佣金在分保风险保费和保单获取成本之间划分，新条约生效后，所有分保佣金都归类为保单获取成本 [68] 问题21: 核心巨灾超额损失再保险计划的参与者与过去是否相似 - 参与者非常稳定，新参与者多于退出者 [70]

业绩总结 - Q2-2020核心收入为每股0.20美元，相比去年同期的每股亏损0.08美元，增长354.9%[6] - 综合比率为99.4%，较去年同期的108.1%下降8.8个百分点，其中包括16.1个百分点的灾害损失[6] - 总保费收入为4.397亿美元，同比下降2.2%（减少1010万美元）[7] - 个人险增长7.6%（增加2180万美元），商业险增长10.2%（增加1100万美元）[7] - 净当前年度灾害损失及损失调整费用为2.9799亿美元，较去年同期的1.5802亿美元增加[6] - 经营费用为8270万美元，同比下降8%（减少690万美元）[8] - 毛费用比率改善至24.0%，下降3.2个百分点[8] - 现金及投资总额为13.87935亿美元，较2019年12月的12.9878亿美元增长13.1%[28] - 股东权益为5.28267亿美元，较2019年12月的5.03138亿美元增长4.9%[28] 未来展望 - 预计到2021年9月30日，目标是将PML（潜在最大损失）减少9.9%[16] - 2020年1月1日至12月31日的再保险计划中，灾害损失的覆盖限额为3.257亿美元[26] - 领导团队专注于实现承保利润，且在灾害风险承保方面有超过20年的成功经验[30] 风险因素 - 风险因素包括监管、经济和天气条件，以及新法规对财产和意外保险市场的影响[33] - 公司依赖投资收入，投资组合的组成及相关市场风险是重要考量[33] - 公司面临的其他风险包括收购整合的成功与否，以及财务实力评级的下调风险[33] 其他信息 - 本次演示包含前瞻性声明，涉及多项预期，包括多元化、增长机会、保留率、流动性和投资回报等[33] - 本次演示包含某些非公认会计原则（non-GAAP）财务指标，详细信息见附录部分[34] - 演示信息为机密，禁止复印、披露或转发[34] - 公司承诺不对前瞻性声明承担更新或修订的义务，除非法律要求[33] - 公司的财务报告和风险因素详细信息可在向证券交易委员会（SEC）提交的文件中找到[33] - 公司的财务表现上不保证未来的业绩，实际结果可能与预期有显著差异[33]

财务数据和关键指标变化 - 核心税前收入超1300万美元，较去年同期增加900万美元，扣除巨灾损失后核心税前收入同比增长约1500万美元 [7] - 核心收入为910万美元，合每股0.21美元，去年同期为320万美元，合每股0.07美元 [12] - 总保费收入3.446亿美元，同比增加3300万美元，增幅11% [12] - 综合比率为99%，较去年同期改善近5个百分点，实现承保盈利；基础综合比率为90.7%，去年同期为94.2% [13] - 已赚保费中分出保费占比从去年的42.1%升至44.4%，主要因成数再保险计划分出比例从7.5%升至12.4% [13] - 一季度净损失及损失调整费用为1.028亿美元，减少170万美元，降幅2%；毛损失率为29.8%，改善3.7个百分点；净损失率为53.7%，改善4.1个百分点 [14] - 巨灾损失1710万美元，使净损失率增加近9个百分点，部分被110万美元的有利准备金发展所抵消 [15] - 运营费用为8690万美元，增加380万美元，增幅5%，主要因保单获取成本增加360万美元；毛费用率为25.2%，较上年改善1.4个百分点 [15] - 总资产23.3亿美元，其中现金及投资资产12.8亿美元 [16] - GAAP股东权益约4.85亿美元，每股账面价值11.30美元，剔除未实现收益后为11.11美元，账面价值和权益下降主要因未实现股权损失的会计处理规则，二季度部分损失已转回 [16] - 集团法定盈余一季度下降约1200万美元，降幅3%，至4.04亿美元，主要因未实现股权损失 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保费收入方面，个人险业务增长1400万美元，增幅7%；商业险业务增长1240万美元，增幅16%；假定E&S保费减少约970万美元 [13] - 佛罗里达州占直接保费同比增长的约69%，佛罗里达州以外地区均有小幅增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是美国财产巨灾再保险的十大买家之一，再保险计划已完成91%，费率增长可控 [9] - 公司专注于墨西哥湾沿岸和美国东南部的住宅财产保险业务，计划应对当地春季风暴等情况 [24] - 公司通过与AmRisc合作开展业务，部分合作伙伴业务规模调整导致假定保费下降，但预计后续会回升 [27] - 公司核心巨灾计划采用单触发级联结构，自2013年以来一直如此，认为这种结构更有效率，且得到再保险界支持 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2020年开局良好，各项比率均有改善，是2017年第四季度以来表现最好的季度 [6] - 公司受COVID - 19索赔影响极小，且因地处巨灾频发州，远程运营经验丰富 [11] - 过去18个月左右采取的费率、承保、技术和理赔处理举措开始见效，业务的积极趋势正在加速 [11] 其他重要信息 - 公司发布了投资者演示文稿，可在公司网站查看 [6] - 公司一季度未向巨灾协议条约分出业务，减少了第三、四季度报告幻影巨灾损失的可能性 [8] - 公司投资组合中约10%为股票，一季度账面损失大部分已恢复，资本状况稳定 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 再保险续约计划剩余9%的情况及定价预期 - 剩余部分分散在整个计划中，并非集中在某一特定区域，公司正与有大到期业务的伙伴进行建设性讨论，预计能以可控的价格完成 [20] 问题2: 一季度综合比率改善是否因疫情带来一次性收益 - 若有影响也非常小，1月和2月已出现积极趋势，仅在季度最后一周索赔量有所下降 [22] 问题3: 未提及4、5月巨灾或其他损失活动的原因 - 公司在墨西哥湾沿岸和美国东南部开展业务，春季风暴属正常情况，4月有五次PCS事件，损失约1800万美元，略高于去年同期，但完全在预期范围内 [24][25] 问题4: 假定保费下降的原因 - 假定保费是通过与AmRisc合作从无关保险公司承接的，一个大合作伙伴终止了相关项目导致下降，但其他合作伙伴业务量有增加，预计后续会回升 [27] 问题5: 再保险市场新合作伙伴情况及吸引原因 - 公司是再保险大买家，欢迎新资本加入，每年都会与潜在伙伴交流，今年有几家决定加入，来自不同市场 [31] 问题6: 再保险条款和条件潜在变化及不提供级联特征的影响 - 公司核心巨灾计划采用单触发级联结构，自2013年以来一直如此，认为这种结构更有效率，且得到再保险界支持，未听说相关变化 [35] 问题7: 保费增加但TIV仍增长的原因 - 新增TIV呈下降趋势，不同地区情况不同，部分地区新增TIV下降，但墨西哥湾和德克萨斯州仍在增长，公司业务有费率充足性和盈利机会，且业务受东北部高平均总保险价值保单影响 [37][38] 问题8: 关于准备金发展，开放和已结索赔情况及今年二、三季度无不利准备金发展的证据 - 负责超95%个人险业务的两家公司一季度实际发展与预期发展有1200万美元有利差异，虽未计入收入，但如果趋势持续，年中评估时会仔细考虑，理赔周期稳定甚至略有改善，有证据表明损失发展情况良好 [42][43] 问题9: 如何看待2019年退出年对2020年的影响 - 1200万美元有利差异是针对所有退出年份，2019年情况稍好，2018年是最具挑战的时期 [45]

预期信用损失备抵情况 - 截至2020年3月31日三个月，公司预期信用损失备抵情况为：保费应收款12.6万美元（期初16.5万美元，预期损失拨备 - 3.9万美元），再保险应收款24.1万美元（期初25.6万美元，预期损失拨备 - 1.5万美元），应收票据11.2万美元（期初14.1万美元，预期损失拨备 - 2.9万美元），总计47.9万美元（期初56.2万美元，预期损失拨备 - 8.3万美元）[33] 新信用损失准则对留存收益影响 - 2020年1月1日采用新信用损失准则，留存收益期初余额累计减少26.2万美元[37] 固定到期可供出售证券数据 - 2020年3月31日，固定到期可供出售证券成本或调整后/摊销成本为86.2565万美元，未实现总收益2.1709万美元，未实现总损失1.0488万美元，公允价值87.3786万美元；2019年12月31日，对应数据分别为86.9598万美元、1.6209万美元、0.0946万美元、88.4861万美元[40] 权益证券数据 - 2020年3月31日，权益证券估计公允价值为11.1915万美元，其中共同基金占比46.9%（5.2492万美元），公共事业股占比5.6%（0.6255万美元），其他普通股占比40.9%（4.5801万美元），不可赎回优先股占比6.6%（0.7367万美元）；2019年12月31日，估计公允价值为11.661万美元，对应占比分别为56.1%（6.5453万美元）、3.1%（0.3663万美元）、38.2%（4.4492万美元）、2.6%（0.3002万美元）[41] 投资实现收益与损失情况 - 2020年第一季度，固定到期投资实现收益345美元（公允价值5.9225万美元），权益证券实现收益12美元（公允价值280美元），短期投资无收益，总实现收益357美元（公允价值5.954万美元）；2019年对应数据分别为248美元（公允价值6004美元）、6美元（公允价值59美元）、无收益、254美元（公允价值6063美元）[43] - 2020年第一季度，固定到期投资实现损失337美元（公允价值4518美元），权益证券实现损失88美元（公允价值953美元），短期投资无损失，总实现损失425美元（公允价值5599美元）；2019年对应数据分别为36美元（公允价值9589美元）、37美元（公允价值383美元）、无损失、73美元（公允价值9972美元）[43] - 2020年第一季度，净实现投资收益（损失）为 - 68美元（公允价值6.5139万美元）；2019年为181美元（公允价值1.6035万美元）[43] 税收条款影响 - 公司认为《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》的税收条款对美国联邦税务义务有积极但不重大的影响[34] 会计准则采用情况 - 公司于2020年1月1日提前采用ASU 2018 - 13中关于删除和修改披露的指引，其余指引同日采用，未影响财务报表[35] - 公司计划在2020年9月30日进行年度商誉评估时采用ASU 2017 - 04，若有触发事件需提前评估，将届时采用[36] 投资成本与公允价值占比情况 - 截至2020年3月31日，公司投资成本或摊销成本总计862,565美元，公允价值总计873,786美元，其中一年或以内到期的占比分别为9.5%和9.4%，一年后至五年到期的占比分别为30.9%和30.8%，五年后至十年到期的占比分别为22.5%和22.5%，十年后到期的占比分别为1.4%和1.3%，资产和抵押支持证券占比分别为35.7%和36.0%[44] 净投资收入情况 - 2020年第一季度公司净投资收入为6,917美元，2019年同期为7,295美元，其中固定到期投资收入2020年第一季度为5,470美元，2019年同期为6,062美元[45] 固定收益证券信用损失准备情况 - 2020年第一季度公司未对处于未实现损失状态的固定收益证券计提信用损失准备，债务证券发行人按时支付利息[48] 固定到期投资未实现损失情况 - 截至2020年3月31日，公司固定到期投资未实现损失总计10,488美元，其中不到十二个月的未实现损失为10,125美元，十二个月或以上的未实现损失为363美元；2019年12月31日总计为946美元，其中不到十二个月的未实现损失为655美元，十二个月或以上的未实现损失为291美元[49] 投资组合监控与评估 - 公司按季度对投资组合进行监控，以识别和评估可能因信用损失而导致账面价值受损的固定收益证券[46] - 若公司不打算出售固定收益证券且不太可能在恢复摊销成本基础之前出售，会评估公允价值下降是否由信用损失或其他因素导致[47] 公允价值相关情况 - 公允价值是指在计量日市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到或支付的价格，公司资产和负债按公允价值计量分为三个层次[51] - 公司使用报告期最后一个工作日的收盘价估计投资的公允价值，对于无活跃市场报价的证券，使用第三方定价服务[54] - 公司固定到期投资的公允价值最初由第三方定价服务计算，定价服务提供商使用多种输入数据和专有模型[55] - 公司固定收益证券估计公允价值的任何变化都会影响未实现损益的记录金额，进而影响投资和其他综合收益（损失）[56] 总投资公允价值情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司总投资公允价值分别为9.87291亿美元和10.0197亿美元[57] 投资在公允价值层次间转移情况 - 2020年第一季度，公司未在公允价值层次间转移投资[60] 其他投资账面价值与公允价值情况 - 截至2020年3月31日，其他投资账面价值9336美元，公允价值9565美元，未实现收益321美元，未实现损失92美元[62] 受限现金情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日，受限现金分别为64058美元和71588美元[63] 归属于普通股股东净收入与每股收益情况 - 2020年和2019年第一季度，归属于公司普通股股东的净收入（损失）分别为 - 1272.3万美元和946.9万美元[65] - 2020年和2019年第一季度，基本每股收益分别为 - 0.30美元和0.22美元，摊薄每股收益相同[65] 物业和设备净值与折旧摊销费用情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日，物业和设备净值分别为34955美元和32728美元[66] - 2020年和2019年第一季度，物业和设备折旧及摊销费用分别为128.7万美元和87万美元[66] 商誉账面价值情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日，商誉账面价值均为7304.5万美元，未发生增减变动和减值[67][68][69] 无形资产情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日，无形资产（不含商誉）分别为24941美元和26079美元[70] - 2020年3月31日无形资产总账面净值为21,303美元，2019年12月31日为22,440美元[71] - 2020年和2019年第一季度无形资产摊销费用分别为113.7万美元和136.5万美元[72] - 2020年剩余时间及未来五年无形资产预计摊销费用分别为2020年3,130美元、2021年3,555美元、2022年3,246美元、2023年3,246美元、2024年2,640美元、2025年2,438美元[73] 超额损失条约情况 - 超额损失条约为2019年6月1日至2020年5月31日期间的特定灾害损失提供高达约32亿美元的赔偿[75] 再保险应收款与洪水保险计划佣金收入情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日再保险应收款分别为514,485美元和550,136美元[76] - 2020年和2019年第一季度洪水保险计划佣金收入分别为33.3万美元和34.2万美元[76] 未付损失准备金余额情况 - 2020年3月31日和2019年3月31日未付损失准备金余额分别为711,042美元和629,968美元[78] 长期债务情况 - 2020年3月31日长期债务总额为161,224美元，2019年12月31日为161,605美元[80] - 高级票据年利率为6.25%，佛罗里达州管理委员会票据年利率为1.90%，BB&T定期票据年利率为3.31%[80] BB&T票据相关情况 - 截至2019年12月31日年度测试，公司未遵守BB&T票据最低现金流覆盖率契约，但获得了豁免[87] - 与BB&T的贷款要求公司维持无息活期存款账户最低余额50万美元和有息账户最低余额150万美元[88] 债务发行成本余额情况 - 2020年3月31日和2019年3月31日债务发行成本余额分别为258.8万美元和292.6万美元[89] 有限合伙投资未出资承诺金额情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日有限合伙投资未出资承诺金额分别为216.1万美元和220.1万美元[92] 租赁资产与负债情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日租赁资产总额分别为367.5万美元和159.8万美元，租赁负债总额分别为245.8万美元和35.8万美元[93] 租赁期限与折现率情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日经营租赁加权平均剩余租赁期限分别为75个月和176个月，融资租赁合同分别为27个月和28个月；经营租赁加权平均折现率分别为3.56%和4.00%，融资租赁合同均为3.27%[97] 法定净收入情况 - 2020年和2019年第一季度公司法定净收入分别为720.8万美元和净亏损773.5万美元[103] 受监管实体保单持有人盈余情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日公司受监管实体的保单持有人盈余分别为4.03913亿美元和4.15948亿美元[104] 毛保费收入与费用佣金情况（2019年第一季度） - 2019年第一季度公司向AmRisc记录的毛保费收入为1.07619亿美元，产生的毛费用和佣金为2897.9万美元[106] 累计其他综合收益情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日累计其他综合收益分别为849.3万美元和1131.9万美元[109] 普通股股息情况 - 2020年和2019年第一季度公司普通股股息每股均为0.06美元，总额分别为257.1万美元和256.9万美元[110] 限制性普通股授予情况 - 2020年第一季度授予1175股限制性普通股，加权平均授予日公允价值为每股8.75美元；2019年同期授予22052股，加权平均授予日公允价值为每股16.54美元[117] 绩效股票单位情况 - 2018和2019年授予的绩效股票单位实际获得数量可在目标数量的0 - 150%之间变动[116] 股票期权估值假设情况 - 2020年授予股票期权估值使用的加权平均假设为：预期年度股息收益率1.28%、预期波动率41.07%、无风险利率3.11%、预期期限6年[119] 董事会决议与股东批准情况 - 2020年5月5日，董事会宣布每股0.06美元的季度现金股息，5月26日支付[121] - 2020年5月5日，股东批准2020综合激励计划，增加200万股至现有股权计划[121] 有效保单数量情况 - 从2019年3月31日的598294份有效保单增长5.0%至2020年3月31日的628355份[127] 毛保费收入与核心收益情况 - 2020年第一季度毛保费收入335183美元，2019年同期为318559美元[134] - 2020年第一季度核心收益为9129美元，摊薄后每股核心收益为0.21美元；2019年同期核心收益为3202美元，摊薄后每股核心收益为0.07美元[134] 每股账面价值情况 - 2020年3月31日每股账面价值为11.30美元，2019年为12.52美元[134] 新冠疫情影响情况 - 截至目前，除投资组合因股市波动有波动外，新冠疫情未对公司业务运营、财务状况、流动性及服务保单持有人能力产生重大影响[132] 公司综合财务指标情况 - 2020年第一季度公司净收入为亏损1.2723亿美元，2019年同期为盈利9469万美元；摊薄后每股收益为亏损0.30美元，2019年同期为0.22美元；基于GAAP净收入的股权回报率为 - 9.7%，2019年同期为0.3%[136] - 2020年第一季度总营收为1.76304亿美元，2019年同期为2.02321亿美元；总费用为1.92136亿美元，2019年同期为1.89994亿美元[136] - 2020年第一季度净保费收入为1.91596亿美元，2019年同期为1.80722亿美元；净投资收入为6917万美元，2019年同期为7295万美元[136] - 2020年第一季度净已实现投资收益（损失）为亏损68万美元，2019年同期为盈利181万美元；净未实现权益证券收益

业绩总结 - 2020年第一季度核心收入为9,129千美元，同比增长185.1%[2] - 总保费收入为335.2百万美元，同比增长5.2%（+16.6百万美元）[3] - 2020年第一季度的净当前年度灾难损失为17,118千美元，占净保费收入的8.9%[4] - 2020年第一季度的毛损失和LAE比率为25.2%，较去年同期改善2.8个百分点[4] - 2020年第一季度的净损失和LAE比率为53.7%，较去年同期的57.8%有所改善[2] 财务状况 - 2020年第一季度的总资本为644,092千美元，较2019年12月31日的662,070千美元下降2.7%[9] - 2020年第一季度的未实现股票损失为25.6百万美元，影响了GAAP每股收益和每股账面价值[10] - 2020年第一季度的每股账面价值为11.30美元，较2019年12月31日的11.69美元下降3.3%[9] 经营费用 - 2020年第一季度的经营费用为86,900千美元，同比增长5.0%（+3,800千美元）[4] 续保情况 - 2020年第一季度的续保接受率为86.8%，较2019年第三季度的89.7%有所下降[7]

销售渠道与代理情况 - 截至2019年12月31日，公司通过约11500名独立代理人向消费者销售和分销保单，这些代理人代表着超过6400家代理机构，仅Allstate一家代理机构的收入占比超过10%[35] - 截至2019年12月31日，公司通过约11500名独立代理人向潜在投保人推销保单，这些代理人代表着超过6400家代理机构[75] 有效保单数据 - 2019 - 2017年公司有效保单数量分别为627230份、582096份、528193份，其中佛罗里达州2019年为258487份[40] - 截至2019年12月31日，约41%的有效保单集中在佛罗里达州[72] 总保险价值数据 - 2019 - 2017年公司所有有效保单的总保险价值（TIV）分别为3.72460596亿美元、3.34834975亿美元、2.99084573亿美元，其中佛罗里达州2019年为1.79924925亿美元[43] 市场排名与份额数据 - 2019年全国财产保险市场中，公司排名第19，直接保费收入为8.61088601亿美元，市场份额为0.8%[44] - 2019年全国前25大保险公司直接保费收入总计783.4137429亿美元，占市场份额75.3%，所有保险公司总计1039.76559088亿美元[44] 子公司风险资本比率 - 截至2019年12月31日，公司子公司UPC、ACIC、FSIC、IIC、JIC的风险资本（RBC）比率分别为378%、337%、433%、806%、3671%，均超过最低要求[52] 子公司地理位置与监管 - 公司保险子公司UPC、ACIC和JIC总部位于佛罗里达州，FSIC位于夏威夷，IIC位于纽约，UPC还受NAIC监管[45] 子公司检查情况 - 2018年，夏威夷商业和消费者事务部保险司完成对FSIC截至2016年12月31日五年的法定检查，无重大发现[47] 子公司再保险池安排 - 公司三家保险子公司UPC、FSIC和ACIC参与了公司间财产和意外再保险池安排[48] 子公司股息支付限制 - 佛罗里达、夏威夷和纽约的州法律限制公司保险子公司支付股息的能力，法定风险资本要求可能进一步限制其支付能力[56][57] 公司控股与控制权相关 - 公司作为保险子公司的控股公司，受佛罗里达州、夏威夷州和纽约州保险控股公司法的约束，收购公司5%或以上流通普通股的购买者可能被推定为获得控制权[59] 公司面临的风险 - 公司面临因灾难性事件和恶劣天气条件导致重大损失的风险，这些事件的发生频率和严重程度难以预测[67] - 公司依赖保险代理人，失去与AmRisc等代理人的关系或无法吸引新代理人，可能对业务产生不利影响[74] - 实际发生的索赔可能超过公司的索赔损失准备金，这会对经营业绩和财务状况产生不利影响[77] - 公司财务结果可能因向投保人收取政府征收评估费的时间不同而波动，这可能对经营业绩产生重大不利影响[82] - 公司已识别并纠正了财务报告内部控制的重大缺陷，若未能保持有效内部控制，可能对业务、财务状况、经营业绩和股价产生重大不利影响[84] - 公司业务高度依赖信息技术系统，若信息技术或数据安全系统及外包关系出现问题，可能对业务和财务状况产生负面影响[87] - 公司面临数据隐私和网络安全风险，相关法规演变或增成本，影响运营[90][91] - 失去关键供应商关系或供应商保护信息不力，会对公司业务、运营和财务状况产生不利影响[92][93] - 公司高级管理人员流失或难吸引和留住此类人员，会对运营和财务状况产生不利影响[94] - 公司收购、合并等战略交易可能不成功，存在整合困难、成本意外增加和股东权益稀释等风险[95][96][97][98] - 公司参与的合资企业和投资面临多种风险，可能对收益和现金流贡献低于预期[100][101] - 保险行业竞争激烈，公司可能缺乏资源维持或增加市场份额，影响业务和运营结果[104][105] - 州法规变化可能限制公司管理风险能力，增加损失和成本，影响运营和财务状况[108] - 保险行业受严格监管，法规变化可能增加合规成本，限制公司盈利能力和增长[110][111][117] - 公司无法以可接受条款获得再保险，会增加损失风险或限制承保能力，影响运营和财务状况[118] - 再保险的可用性和成本受市场条件影响，公司可能无法维持现有再保险覆盖范围或获得足够的再保险[119] - 公司投资受市场风险影响，利率变化会影响固定收益证券的回报和公允价值[124][125] - 财产和意外险及再保险行业具有周期性，市场低迷可能对公司经营业绩和财务状况产生重大不利影响[132] - 法律诉讼损失可能对公司经营业绩、现金流和财务状况产生重大影响[133] - 公司财务实力或稳定性评级下调可能影响业务量和获取额外债务或股权融资的能力[137] - 未来公司普通股的大量销售可能导致股价下跌[141] - 公司子公司支付股息的能力可能影响公司流动性和履行义务的能力[145] 证券发售与股权结构 - 截至2019年12月31日，公司已注册高达1亿美元的证券（包括普通股）用于不时发售[142] - 公司在与AmCo的合并交易中发行的股份约占已发行和流通普通股的49%，导致当时现有股东大幅稀释[142] - R. Daniel Peed在2019年12月31日实益拥有公司约32%的已发行和流通普通股，还拥有另一位实益拥有约8%已发行和流通普通股股东的代理权[148] - 截至2019年12月31日，Peed先生实益拥有公司约32%已发行和流通的普通股[152] 利率对固定到期证券公允价值的影响 - 2019年12月31日，利率300个基点增加，固定到期证券公允价值减少88,609美元，降幅10.0%；利率300个基点降低，公允价值增加67,064美元，增幅7.6%[262] - 2018年12月31日，利率300个基点增加，固定到期证券公允价值减少91,306美元，降幅10.6%；利率300个基点降低，公允价值增加87,145美元，增幅10.1%[262] 固定到期证券投资组合数据 - 2019年12月31日，固定到期证券投资组合中AAA级摊销成本188,458美元，占比21.7%，公允价值191,079美元，占比21.6%[265] - 2018年12月31日，固定到期证券投资组合中AAA级摊销成本192,134美元，占比22.0%，公允价值191,071美元，占比22.2%[265] 权益投资组合数据 - 2019年12月31日，权益投资组合中基金公允价值65,453美元，占比56.0%[268] - 2018年12月31日，权益投资组合中基金公允价值50,015美元，占比61.7%[268] 审计相关情况 - 审计机构认为公司2019年和2018年财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量[271] - 审计机构对公司截至2019年12月31日的财务报告内部控制发表了无保留意见[272] - 审计机构自2018年起担任公司审计师[275] - 公司审计师在2009 - 2017年为公司服务[280] 财务数据关键指标变化 - 2019年公司总资产为24.67218亿美元，较2018年的23.21428亿美元增长6.28%[282] - 2019年公司总负债为19.43353亿美元，较2018年的17.81059亿美元增长9.11%[282] - 2019年公司股东权益为5.23865亿美元，较2018年的5.40369亿美元下降2.99%[282] - 2019年公司总营收为8.25116亿美元，较2018年的7.23942亿美元增长13.97%[283] - 2019年公司总费用为8.57841亿美元，较2018年的7.28297亿美元增长17.79%[283] - 2019年公司净亏损为2948.5万美元，2018年净利润为39.4万美元[283] - 2019年公司综合亏损为893.5万美元，2018年综合亏损为1782.2万美元[283] - 2019年公司基本每股亏损0.70美元，2018年基本每股盈利0.01美元[283] - 2019年公司摊薄每股亏损0.70美元，2018年摊薄每股盈利0.01美元[283] - 2019年末股东权益总额为523,865美元，较2016年末的241,327美元有所变化[284] - 2019年净亏损29,485美元，2018年净利润394美元，2017年净利润10,145美元[285] - 2019年经营活动提供的净现金为149,015美元，2018年为25,759美元，2017年为35,548美元[285] - 2019年投资活动使用的净现金为33,979美元，2018年为125,642美元，2017年为7,344美元[285] - 2019年融资活动使用的净现金为12,099美元，2018年提供的净现金为7,728美元，2017年为97,383美元[285] - 2019年末现金及现金等价物和受限现金为287,057美元，较年初的184,120美元增加102,937美元[286] - 2019年支付利息9,730美元，2018年为9,861美元，2017年为3,407美元[288] - 2019年支付所得税517美元，2018年为4,673美元，2017年为3,896美元[288] 子公司获取情况 - 公司于2015 - 2018年期间通过并购等方式获得多家保险子公司[290] 子公司业务领域 - 公司拥有多家子公司，涵盖管理、理赔、再保险等业务领域[291] 公司业务范围 - 公司主营房主保险，在12个州提供该业务，在佛罗里达州开展商业住宅保险，还获6个州的财产和意外保险牌照但未开展业务[292] 公司运营分部 - 公司按一个可报告分部运营，即财产和意外保险政策[293] 财务报表编制原则 - 公司按美国公认会计原则编制合并财务报表，编制时需进行估计和假设，实际结果可能与估计不同[294] 财务报表重分类 - 公司对2018年和2017年财务报表进行重分类，以符合2019年列报方式，重分类不影响经营成果或股东权益[295] 无法收回保费备抵余额 - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司无法收回保费的备抵余额分别为30.2万美元和36.2万美元[304] 商誉与无形资产减值情况 - 公司在2019年和2018年年度商誉减值测试中，均判定商誉未减值[321] - 公司在2019年和2018年判定无形资产的公允价值未减值[323] 税务相关情况 - 公司在2019年、2018年和2017年未产生重大税务罚款或与所得税相关的利息[327] 保费收入确认与成本处理 - 公司按每日比例在相关有效保单的合同期内确认保费收入，未赚取部分记为未赚取保费负债[302] - 公司将与新业务生产直接相关的保单获取成本资本化，并在相关保单的合同期内摊销[306] 广告成本数据 - 2017 - 2019年广告成本分别为101.3万美元、167.4万美元和142.6万美元[328] 毛保费收入地区占比 - 截至2019年12月31日，公司约53%的毛保费收入来自佛罗里达州[330] 现金余额超出保险限额情况 - 2019年和2018年12月31日，公司现金余额超出联邦存款保险公司保险限额分别为3.03021亿美元和2.21175亿美元[332]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，公司毛保费收入3.47亿美元，同比增加3900万美元，增幅1%；税前亏损530万美元，优于去年同期的1940万美元；净亏损820万美元，合每股亏损0.19美元，好于去年同期的1110万美元，即每股亏损0.26美元；核心亏损1520万美元，合每股亏损0.36美元，逊于去年同期的50万美元，即每股亏损0.01美元；税后巨灾损失1920万美元，约合每股0.35美元，使综合比率增加超10个百分点 [12] - 2019年第四季度保费收入较去年同期增长不到1%，主要因假定商业ENS保费减少1440万美元，直接保费收入增加1700万美元，增幅6.3%，其中佛罗里达州贡献约60%的增长 [13] - 2019年第四季度已赚保费中，分保比例从去年的41.1%升至45.7%，原因是分保给成数再保险计划的金额从去年的2360万美元（占毛保费收入7.7%）增至4280万美元（占12.3%），排除成数再保险后，分保与毛保费收入比率与去年持平 [13] - 2019年第四季度，公司未实现股票收益920万美元，去年同期为未实现损失1430万美元；因非经常性估值备抵产生额外所得税费用，扭曲了本季度和全年的实际税率 [14] - 2019年第四季度净损失及理赔调整费用为1.306亿美元，同比增加840万美元，增幅7%，毛损失率37.6%，净损失率69.3%（含1920万美元巨灾损失） [15] - 2019年第四季度潜在损失及理赔调整费用为1.114亿美元，同比增加3950万美元，增幅55%，潜在毛损失率32.1%，逊于去年的23.3% [16] - 2019年第四季度运营费用为8280万美元，同比增加700万美元，增幅9%，主要因保费增长使保单获取成本增加1010万美元，其余320万美元的减少是因部分一般及行政费用重新分类至损失调整费用，毛费用率23.9%，较去年下降近1个百分点 [17] - 2019年末，公司总资产近25亿美元，现金及资产约13亿美元，流动性同比增加14%；固定到期证券久期维持在3.4年，整体综合评级为8+；投资组合2019年总回报率约8%；股东权益约5.03亿美元，每股账面价值11.69美元，剔除未实现收益后为11.43美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019年第四季度，假定商业ENS保费减少1440万美元，直接保费收入增加1700万美元，增幅6.3%，佛罗里达州贡献约60%的增长，其他地区也有小幅增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年下半年，商业ENS市场开始趋紧，公司认为该业务在2020年将表现良好 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2019年采取多次费率调整行动，12月仅当月续保保单的增量保费年化率就达6200万美元，且纽约和佛罗里达最近的大幅费率上调尚未产生影响 [9] - 公司对2019年的巨灾和非巨灾准备金进行大幅强化，年末准备金较2018年增加近52%，这种更保守的准备金策略降低了2020年的准备金风险，且2019年第四季度无不利发展，有望延续到2020年 [8] - 公司是全球十大美国财产巨灾再保险购买商之一，全年大部分时间处于再保险采购模式，内部再保险经纪公司Skyway Re表现出色，6月1日核心巨灾层再保险计划已完成超85% [10] - 尽管过去几年保留了近4亿美元的巨灾损失，但公司每股账面价值仅略有下降，七年复合年增长率达10.8%，资产负债表强劲，2020年无需筹集资金，即使遭受两次全飓风自留损失也能应对，保险子公司评级在12月得到确认 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年对公司来说是艰难的一年，第四季度尤为突出，火灾和责任险索赔的非巨灾严重程度异常高，几乎是去年同期的三倍，同时公司决定大幅强化2019年的巨灾和非巨灾准备金，抑制了第四季度的业绩 [8] - 公司在2020年开局良好，费率上调开始在财务结果中显现，第四季度无不利发展且准备金增强，再保险计划接近完成，资本状况稳定充足，有信心在当前充满挑战的经营环境中竞争并发展 [11] 其他重要信息 - 公司在投资者报告中公布相关数据和分析，可在公司网站查看 [7] - 会议中的陈述除历史信息外，均为前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担更新或修订前瞻性陈述的义务 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第四季度潜在损失情况，包括火灾和责任险损失的地域分布以及2019年事故年准备金强化的金额 - 火灾和责任险损失在各地区均有分布，无特定模式，本季度有一系列异常大额损失 [22][23] - 非巨灾方面，净损失及理赔调整费用准备金同比变化约6700万美元，其中3200万美元在第四季度 [24] 问题2: 2020年潜在损失趋势与2019年的对比 - 公司预计火灾损失严重程度不会达到2019年水平，12月和1月通常是损失困难月份，去年12月情况异常，且2020年未延续极端趋势 [26][27] 问题3: 第四季度飓风厄玛总损失估计是否有变化 - 自上次与投资者沟通后无变化，年末无调整 [27] 问题4: 本季度末的盈余数字 - 该数字将在3月1日年度报表提交时或之前公布 [28] 问题5: 一次性税收补缴金额及2020年税率假设 - 税率指导维持在约23%，为联邦和州税率的混合；第四季度金额由净运营亏损和蓝线业务驱动，涉及复杂的税务规定 [30] 问题6: 商业ENS市场情况及公司在该市场的风险敞口 - 商业ENS市场是公司在收益报告中区分的假定保费业务，通过与AmRisc等公司合作开展，AmRisc自2000年成立以来一直是该业务的主要承保商，综合比率在50% - 60%之间，2019年下半年市场趋紧，公司认为2020年该业务将表现良好 [34] 问题7: 再保险续约的价格波动预期 - 公司已完成85%的再保险续约，与长期再保险合作伙伴保持双赢关系，预计价格波动在可管理范围内 [36] 问题8: 火灾责任险索赔的平均成本及相关情况 - 投资者报告第5页提供了损失严重程度数据，包括本季度及前四个季度的平均成本，火灾损失频率低但严重程度高，由于新型建筑材料等因素，整个行业的火灾损失严重程度都有所增加 [38] 问题9: 佛罗里达州费率申报情况及规模 - 公司几个月前提交了一份针对佛罗里达州产品的费率申报，增幅为13.4%，已在系统中编程，首批续保已开始体现该费率，公司每月进行费率评估，认为此次费率上调将有帮助，同时公司在佛罗里达州进行了一些重新定位，包括不续保和关闭部分高损失率地区 [41] 问题10: 佛罗里达州13%的费率上调是否包含再保险成本增加部分 - 公司没有理由为再保险成本增加而提交费率上调申请，因为去年的再保险安排不需要这样做 [43]

公司业务范围 - 公司主要从事美国住宅个人和商业财产及意外保险业务，通过5家保险子公司开展业务[131] - 公司主要收入来源是在12个州开展保险业务，还获许在另外6个州开展业务但尚未开始[132] 业务增长情况 - 公司通过有机增长、战略收购和合作实现业务增长，2018年9月30日至2019年9月30日有效保单数量增长9.8%，从569,444份增至625,445份[133] - 2019年前九个月新保单和续保保单总数为506,707份，较2018年同期的464,093份增加42,614份[180] 财务数据关键指标变化（前三季度） - 2019年前三季度毛保费收入为10.85505亿美元，2018年同期为9.60214亿美元；净保费收入为5.64046亿美元，2018年同期为5.07536亿美元[136] - 2019年前三季度总营收为6.14695亿美元，2018年同期为5.42853亿美元；所得税前收益为亏损2734.6万美元，2018年同期为盈利1517.7万美元[136] - 2019年前三季度归属于公司的综合净亏损为2171.4万美元，2018年同期为盈利1136.1万美元；摊薄后每股净亏损为0.51美元，2018年同期为盈利0.27美元[136] - 2019年前三季度核心亏损为3016.9万美元，2018年同期为盈利1749.8万美元；摊薄后每股核心亏损为0.71美元，2018年同期为盈利0.41美元[136] - 2019年9月30日每股账面价值为11.93美元，2018年同期为12.33美元[136] - 2019年前三季度基于GAAP净亏损的净资产收益率为 - 5.5%，2018年同期为4.2%[138] - 2019年前三季度净赔付率为65.4%，费用率为47.1%，综合赔付率为112.5%；2018年同期分别为56.4%、46.1%、102.5%[138] - 2019年前三季度净亏损为2171.4万美元，较2018年同期的净收入1136.1万美元减少3307.5万美元，降幅291.1%[177] - 2019年前三季度毛保费收入为10.85505亿美元，较2018年同期的9.60214亿美元增加1.25291亿美元，增幅13.0%[178] - 2019年前九个月总毛保费收入为10.85505亿美元，较2018年同期的9.60214亿美元增加1.25291亿美元[179] - 2019年前九个月费用增加1.14303亿美元，即21.7%，达到6.42085亿美元，主要由于损失和理赔调整费用增加8253.1万美元以及保单获取成本增加2500.1万美元[181] - 2019年前九个月净损失和理赔调整费用为3.68924亿美元，占总保费收入的37.4%，较2018年同期的2.86393亿美元增加8253.1万美元，占比上升4.6个百分点[182] - 2019年前九个月保单获取成本增加2500.1万美元，即16.3%，达到1.78717亿美元，主要由于商业保费相关的管理总代理费用增加约1085.7万美元以及假定分保佣金增加899.2万美元[184] - 2019年前九个月运营费用增加460.1万美元，即15.9%，达到3357.7万美元，主要由于技术投资增加约339.4万美元以及印刷和邮资成本增加73万美元[185] - 2019年前九个月一般和行政费用增加216.2万美元，即4.2%，达到5348.8万美元，主要由于摊销费用减少约720.3万美元，但被薪资及相关福利增加842.2万美元和专业服务费增加121.1万美元所抵消[186] 财务数据关键指标变化（第三季度） - 2019年第三季度净亏损为2828万美元，较2018年同期的1170.8万美元增加1657.2万美元，增幅141.5%[166] - 2019年第三季度毛保费收入为3.17184亿美元，较2018年同期的2.95935亿美元增加2124.9万美元，增幅7.2%[167] - 2019年第三季度费用为2.43689亿美元，较2018年同期的2.03541亿美元增加4014.8万美元，增幅19.7%[171] - 2019年第三季度损失和损失调整费用为1.48125亿美元，较2018年同期的1.20552亿美元增加2757.3万美元，增幅22.8%[173] - 2019年第三季度保单获取成本为6184.9万美元，较2018年同期的5420万美元增加764.9万美元，增幅14.0%[174] 资产相关数据变化 - 2019年9月30日公司现金、现金等价物和投资组合总计13.81277亿美元，2018年12月31日为11.35956亿美元[149] - 2019年9月30日美国政府和机构证券估计公允价值为1.15413亿美元，占比8.4%；2018年12月31日为0.98975亿美元，占比8.7%[150] - 2019年9月30日公司固定到期投资中约86.0%为美国国债或评级为“A”及以上的公司债券，14.0%为评级为“BBB”或“BB”的公司债券[151] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，未支付损失和损失调整费用分别为8.24147亿美元和6.61203亿美元[161] 再保险业务情况 - 2019年第二季度公司为2019年飓风季购买了32亿美元的巨灾超额损失再保险保障[154] - 2019年6月1日起公司将到期的成数分保协议续约一年，分保比例为22.5%[155] - 2019年第三季度不包括全部风险分保业务，再保险成本占已赚毛保费的42.3%，2018年第三季度为42.0%[156] - 2019年前三季度成数分保协议下已分保保费为1.36254亿美元，2018年同期为0.72824亿美元[157] - 2019年前三季度超额损失协议下已分保保费为4.11413亿美元，2018年同期为3.92541亿美元[157] 巨灾损失情况 - ISO定义巨灾损失为造成美国行业直接财产保险损失达2500万美元及以上的事件，公司定义的非ISO巨灾为造成多个保单持有人损失达100万美元及以上的事件[153] - 2019年第三季度，命名和编号风暴造成的当期巨灾损失为3129.5万美元，综合比率影响为16.2%；其他巨灾损失事件为1887.3万美元，综合比率影响为9.8%[158] - 2019年前三季度，命名和编号风暴造成的当期巨灾损失为3129.5万美元，综合比率影响为5.6%；其他巨灾损失事件为4633.2万美元，综合比率影响为8.2%[158] 公司投资策略 - 公司投资策略目标是保值、最大化税后投资收益、保持流动性和降低风险，限制股票投资以管理风险和保值[147] 子公司资金往来情况 - 2019年第三季度，公司向保险子公司FSIC注资1200万美元，并从保险子公司ACIC获得1357.9万美元股息；前九个月，向保险子公司UPC和FSIC分别注资400万美元和1300万美元，并向保险子公司IIC退还176.4万美元股息[189] 现金流量情况 - 2019年前九个月，投资活动现金使用量减少4486.9万美元，主要由于2019年净投资购买额较2018年同期减少5863.1万美元[194] - 2019年前九个月，融资活动现金使用量减少1994.9万美元，主要由于2018年子公司JIC成立时东京海上的子公司注资2000万美元在2019年未再次发生[195]