财务杠杆与债务契约 - 2020年末公司财务杠杆为29%，需维持高级票据债务契约要求的低于30%的财务杠杆[25] 投资组合数据 - 2020年末投资组合公允价值为9.95051亿美元，低于2019年末的10.11723亿美元，约87.6%的固定到期证券投资于美国国债或评级为“A”或更高的公司债券[26] - 2020年下半年公司缩减了股票证券投资组合规模，降低了市场波动对财务状况的影响[19] - 2020年公司将股权组合占总投资（不包括现金、受限现金和现金等价物）的比例从2019年12月31日的11.5%降至0.7%，实现净收益34,723,000美元[250] - 2020年12月31日，股权组合按行业划分，金融类公允价值5,870美元（78.9%）[252] - 2019年12月31日，股权组合按行业划分，基金类公允价值65,453美元（56.0%）[252] - 2020年12月31日投资总额为9.95051亿美元，2019年为10.11723亿美元[264] - 2020年12月31日，利率假设变动对固定收益证券公允价值的影响：300个基点增加，公允价值减少117,689美元（12.5%）；300个基点减少，公允价值增加46,333美元（4.9%）[246] - 2019年12月31日，利率假设变动对固定收益证券公允价值的影响：300个基点增加，公允价值减少88,609美元（10.0%）；300个基点减少，公允价值增加67,064美元（7.6%）[246] - 2020年固定到期证券按可比评级划分，AAA级摊余成本114,697美元（12.4%），公允价值115,818美元（12.3%）[248] - 2019年固定到期证券按可比评级划分，AAA级摊余成本188,458美元（21.7%），公允价值191,079美元（21.6%）[248] 各业务线保费数据 - 2020年个人住宅物业保单产生保费10.40597亿美元，占总毛保费的71%，约54%的个人住宅毛保费来自佛罗里达州以外[32] - 2020年商业保单产生保费3.93264亿美元，占总毛保费的27%[35] - 2020年末洪水保单产生保费2300.2万美元，占总毛保费的2%[36] - 2020年全年，与好事达保险公司的合作关系占公司毛保费收入的约10.5%[84] 保单销售与分销 - 截至2020年12月31日，公司通过约7200名独立代理人向消费者销售和分销保单，这些代理人代表着超过6400家代理机构，仅Allstate一家代理机构的收入占比超过10%[38] - 截至2020年12月31日，公司通过约7200名独立代理人向潜在投保人销售保单，这些代理人代表着超过6400家代理机构[82] 各地区保单数量与保险价值 - 2020年佛罗里达州有效保单数量为253244份，海湾地区为144121份，东北地区为140043份，东南部地区为93583份，总计630991份[42] - 2020年佛罗里达州总保险价值为17.8268495亿美元，东北地区为9.4633077亿美元，海湾地区为6.0347058亿美元，东南部地区为4.3790464亿美元，总计37.7039094亿美元[44] - 截至2020年12月31日，约40.1%的有效保单和47.4%的总保险价值集中在佛罗里达州[78] - 2020年公司增加了在路易斯安那州和得克萨斯州的业务敞口，截至2020年12月31日，这两个州的有效保单约占22.5%，总保险价值约占15.6%[81] - 截至2020年12月31日，约40.1%的有效保单在佛罗里达州签订[135] 法定检查情况 - 2020年，FLOIR对UPC和ACIC进行截至2019年12月31日五年的法定检查，对JIC进行截至2019年12月31日一年的法定检查；纽约州金融服务部对IIC进行截至2019年12月31日五年的法定检查；2018年，夏威夷保险司完成对FSIC截至2016年12月31日五年的法定检查，均无重大发现[52][53] RBC比率情况 - 截至2020年12月31日，UPC、ACIC、FSIC、IIC、JIC的RBC比率分别为302%、323%、323%、935%、2189%，均超过最低要求[55][56] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司有478名员工，其中244人在理赔部门、50人在客户体验中心、13人在承保部门[65] - 2020年12月31日与2019年12月31日相比，执行官员性别占比变化14.3个百分点、管理团队性别占比变化2.9个百分点、其他员工性别占比变化 - 0.6个百分点；管理团队种族占比变化0.6个百分点、其他员工种族占比变化 - 1.4个百分点[66] - 2020年全年自愿离职率为11.0%[69] 公司基本信息 - 公司于2012年在特拉华州注册成立，主要行政办公室位于佛罗里达州圣彼得斯堡，在纳斯达克证券交易所上市，股票代码“UIHC”[70] - 公司经营一个可报告业务板块，即财产和意外险政策[71] 公司面临风险 - 公司面临因灾难性事件和恶劣天气条件导致重大损失的风险，损失可能超过过往、预测、定价估计或再保险覆盖金额[74][75] - 气候灾害频率和严重程度难以预测，可能增加理赔成本、再保险成本，影响公司提供保险的能力[76] - 公司面临大量源于佛罗里达州福利转让（AOB）的诉讼，2019年7月佛罗里达州立法机构颁布AOB改革法案，但效果未知[80] - 实际发生的索赔可能超过公司的理赔准备金，影响公司经营业绩和财务状况[85] - 公司保险子公司需缴纳政府评估费，收支时间差异可能对特定报告期经营业绩产生重大不利影响[88] - 公司曾存在财务报告内部控制重大缺陷，虽已整改，但内部控制失效可能影响公司业务、财务状况和股价[89] - 公司信息技术和数据安全系统易受多种因素干扰，数据泄露可能损害公司声誉和业务[93] - 新冠疫情可能导致保险保费违约增加、保费下降、投资组合价值下跌等风险[106] - 财产和意外险行业竞争激烈，公司可能难以控制市场份额，影响经营和财务状况[108] - 行业发展如资本流入、州立实体提供保险项目等会增加市场竞争[109] - 州法规变化可能限制公司管理风险能力、使实际损失超预期、影响提价[110] - 公司管理巨灾风险能力可能受公共政策、政治环境和市场多元化策略限制[111] - 保险行业受各州广泛监管，法规独特复杂且可能冲突，不遵守会有严重后果[112][113][114] - 联邦政府可能增加保险监管角色，相关法规实施或影响公司业务[116] - 行业调查可能导致执法程序、罚款和业务实践改变，影响公司经营[118] - 保险法规变化可能增加合规成本，不遵守会导致罚款，影响公司经营和财务[119] - 再保险的可用性和成本受市场条件影响，可能影响业务量和盈利能力[121] - 投资面临市场风险，利率变化会影响固定收益证券的回报和公允价值[125][126] - 财产和意外险及再保险行业具有周期性，市场低迷可能对公司经营和财务状况产生重大不利影响[131] - 法律诉讼损失可能对公司经营结果、现金流和财务状况产生重大影响[132] - 财务实力或稳定性评级下调可能影响业务量和获取融资的能力[135] - 未来大量出售普通股可能导致股价下跌，且股息支付不确定[138][139] 股权结构 - 2020年12月31日，首席执行官兼董事会主席R. Daniel Peed实益拥有约32%已发行和流通的普通股[143] - RDX Holding, LLC的另一名成员实益拥有约8%已发行和流通的普通股，且将代理权授予R. Daniel Peed[143] - 截至2020年12月31日，皮德先生及其关联方实益拥有公司约32%已发行和流通的普通股[146] - 公司章程规定董事会分为两类，每类任期两年，每年仅选举一类董事；董事会和高管控制公司超50%的普通股[148] 财务报表审计 - 独立注册公共会计师事务所认为公司财务报表在所有重大方面公允反映了公司截至2020年和2019年12月31日的财务状况[256] - 公司自2018年起聘请德勤为审计机构[263] 公司整体财务数据 - 2020年12月31日公司总资产为28.48941亿美元，2019年为24.67218亿美元[264] - 2020年12月31日公司总负债为24.31342亿美元，2019年为19.43353亿美元[264] - 2020年12月31日公司股东权益总额为4.17599亿美元，2019年为5.23865亿美元[264] - 2020年12月31日未支付损失和损失调整费用为10.89966亿美元，2019年为7.60357亿美元[264] - 2020年12月31日未赚取保费为7.23938亿美元，2019年为6.74055亿美元[264] - 2020年12月31日现金及现金等价物和受限现金总额为3.01498亿美元，2019年为2.87057亿美元[264] - 2020年总营收为846,656美元，2019年为825,116美元，2018年为723,942美元[267] - 2020年总费用为978,833美元，2019年为857,841美元，2018年为728,297美元[267] - 2020年净收入（亏损）为 - 95,498美元，2019年为 - 29,485美元，2018年为394美元[267] - 2020年综合亏损为 - 96,961美元，2019年为 - 8,935美元，2018年为 - 17,822美元[267] - 2020年基本加权平均流通股数为42,864,166股，2019年为42,763,423股，2018年为42,650,629股[267] - 2020年归属于UIHC普通股股东的基本每股收益为 - 2.25美元，2019年为 - 0.70美元，2018年为0.01美元[267] - 2020年末普通股数量为43,075,877股，2019年末为43,028,074股，2018年末为42,984,578股[270] - 2020年末股东权益归属于UIHC为395,753美元，2019年末为503,138美元，2018年末为520,230美元[270] - 2020年末NCI为21,846美元，2019年末为20,727美元，2018年末为20,139美元[270] - 2020年末总股东权益为417,599美元，2019年末为523,865美元，2018年末为540,369美元[270] - 2020年净收入为亏损95,498美元，2019年为亏损29,485美元，2018年为盈利394美元[272] - 2020年经营活动提供（使用）的净现金为亏损10,471美元，2019年为149,015美元，2018年为25,759美元[272] - 2020年投资活动提供（使用）的净现金为36,566美元，2019年为亏损33,979美元，2018年为亏损125,642美元[272] - 2020年融资活动提供（使用）的净现金为亏损11,654美元，2019年为亏损12,099美元，2018年为7,728美元[272] - 2020年现金、现金等价物和受限现金增加14,441美元，2019年增加102,937美元，2018年减少92,155美元[272] - 2020年末现金、现金等价物和受限现金为301,498美元，2019年末为287,057美元，2018年末为184,120美元[272] - 2020年支付利息9,533美元，2019年为9,730美元，2018年为9,861美元[272] - 2020年支付所得税1,265美元，2019年为517美元，2018年为4,673美元[272] 公司产品与业务范围 - 公司主要产品为房主和商业住宅财产保险，目前在12个州提供，在3个州开展商业住宅保险业务[277] 新冠疫情影响 - 2020年公司未受新冠疫情对业务运营、财务状况、流动性等产生重大影响，仅投资组合因股市波动有波动[282] 预期信用损失备抵 - 2020年末，公司预期信用损失备抵情况为：保费应收款14万美元，再保险应收款38.6万美元，应收票据2万美元，总计54.6万美元；2019年末总计56.2万美元，2020年准备金信贷为-30.2万美元，核销为28.6万美元[292] - 2020年末和2019年末，公司无法收回保费的备抵余额分别为14万美元和30.2万美元[294] 保费相关情况 - 2020年和2019年公司均不存在保费不足情况[297] - 公司按每日比例在相关保单合同期内确认保费

业绩总结 - 2020年核心收入（不包括命名风暴）为40449万美元，同比改善294.8%[7] - Q4 2020核心收入（不包括命名风暴）为330万美元，每股收益0.08美元，同比增加1800万美元[4] - 2020年基础综合比率为88.9%，同比改善6.5个百分点[7] - 2020年合并比率为104.9%，较2019年的111.1%有所改善[14] - 2020年净损失及损失调整费用比率为79.4%[7] - 2020年净费用比率为47.1%[7] - 2020年股东权益为395,753千美元，较2019年的503,138千美元下降21.3%[17] - 2020年总资本为553,794千美元，较2019年的662,070千美元下降16.4%[17] 用户数据 - 2020年未偿还损失及LAE准备金为268,810千美元，较2019年的210,221千美元增长27.9%[17] - 2020年净保费收入与股东权益比率为193.5%，较2019年的149.5%上升29.4%[17] - 在佛罗里达州，新业务平均保费/保单上涨23%，而接受的风险下降85%[34] 未来展望 - 2021年预计个人保险组合的平均费率行动为12%[19] - 预计2021年续保书籍的强劲双位数增长率将持续[34] - 公司计划在佛罗里达州、路易斯安那州、北卡罗来纳州和德克萨斯州进行额外的费率增加[4] 新产品和新技术研发 - 公司通过Skyway Technologies建立了直接面向消费者的分销渠道，预计在2021年推出[39] - 公司计划通过成立Journey Specialty Insurance Company来发展直接E&S承保能力[43] 市场扩张和并购 - 公司减少了地理风险，从12个州减少到7个州，目标是通过非续保来降低总保险价值[35] - 公司在缺乏规模和盈利能力的州中停止了33种产品的销售，约占其产品的60%[36] 负面信息 - 2020年净损失及损失调整费用（LAE）比率为44.7%，较2019年的37.1%有所上升[14] - UIHC的股票在2020年2月23日收盘价为5.62美元，市净率为0.61，过去12个月下跌超过40%[56] - 公司预计将面临监管、经济和天气条件的影响[58] - 公司依赖投资收入，投资组合的组成和相关市场风险将影响业绩[58] - 财务实力评级的下调可能对公司产生影响[58] - 公司在收购方面面临整合成功的挑战[58]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度GAAP净亏损3390万美元，合每股0.79美元，去年同期亏损820万美元，合每股0.19美元；核心亏损5810万美元，合每股1.35美元，2019年第四季度亏损1520万美元，合每股0.36美元 [21] - 2020年第四季度核心收入（不包括命名风暴）为330万美元，合每股0.08美元，去年同期亏损1450万美元，合每股0.34美元，同比改善约1800万美元 [23] - 2020年全年核心收入（不包括命名风暴）为4040万美元，2019年亏损2080万美元，同比改善超6100万美元 [23] - 2020年第四季度毛保费收入同比增加2140万美元，增幅7.3%，带动毛保费收入增加1720万美元，增幅5% [23] - 2020年第四季度分保保费收入为1.644亿美元，同比增加570万美元，增幅3.6%，占毛保费收入的比例降至45.1%，去年同期为45.7% [24] - 2020年第四季度实现投资净收益3160万美元，去年同期为1030万美元；投资收入为530万美元，较上年减少220万美元，降幅29% [24] - 2020年第四季度净损失和损失调整费用为1.951亿美元，同比增加5460万美元，增幅41.8%；扣除相关项目后，基础损失和损失调整费用为7810万美元，同比下降3330万美元，降幅30% [25] - 2020年第四季度运营费用为9890万美元，同比增加1620万美元，增幅19.5%；全年总费用率为25.7%，比2019年改善近0.5个百分点，连续四年改善 [26] - 2020年第四季度综合比率为142.1%，同比上升近29个百分点；全年综合比率为126.5%，同比上升近14个百分点；扣除巨灾和上年发展因素后，基础综合比率第四季度改善约15个百分点至88.5%，全年改善约7个百分点至88.9% [26] - 截至2020年12月31日，公司资产总计28亿美元，其中现金和投资约13亿美元；GAAP归属于UIHC股东的权益较上年末下降约21%至3.96亿美元，每股账面价值为9.19美元；控股公司无限制流动性约为3600万美元，集团法定盈余约为3.73亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人和商业险费率提高，推动2020年第四季度毛保费收入和毛保费收入增加 [23] - 2020年全年核心收入（不包括命名风暴）个人和商业险业务均有改善 [23] - 2020年第四季度个人和商业险业务基础损失率和基础综合比率均有改善 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2021 - 2023年佛罗里达个人险市场财产巨灾市场将持续收紧 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年计划将集团公司的总命名风暴自留额大幅降低至每次事故约2500万美元，总计约7000万美元，约为2020年净损失的三分之一 [10] - 持续提高PML保费比率，预计未来至少24个月内将目标资本效率再提高15% - 20% [12] - 出售东北大部分业务的续保权，涉及保费约占9.3%，TIV风险敞口约占15.7% [14] - 每年通过风险敞口管理削减5% - 10%的持续PML风险敞口，预计整体保费收入因费率提高而基本持平 [14] - 增加对核心产品的关注和效率，提高商业特种业务在个人险业务中的占比，目标从约70/30转变为50/50 [15] - 计划在现有商业特种平台上增加超额和剩余险业务能力，成立Journey Specialty Insurance Company [16] - 成立InsureTech子公司Skyway Technology，专注开发直接面向消费者的产品，预计2023年及以后降低费用率 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年史无前例的飓风活动给公司带来挑战，但也使公司处于自2006年以来最严峻的巨灾市场边缘 [19] - 公司制定了继续改善基础利润率、降低巨灾自留额、扩展技术能力和平衡个人险与商业特种业务的计划，目标是在未来三年内成为顶级专业巨灾保险公司 [20] - 预计2021年是过渡年，2022年及以后公司将拥有强大的基础利润率和较低的巨灾波动性 [11] 其他重要信息 - 公司使用专有技术进行风险敞口管理，2020年仲夏实施该技术，仅前六个月就超过了内部PML降低目标 [11] - 公司是少数购买更昂贵的级联限额数十亿美元核心巨灾再保险塔的保险公司之一，再保险合作伙伴关系强劲 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在德州的风险敞口及损失情况 - 公司在德州冬季风暴URI的风险敞口主要在一级和二级县，预计会产生损失，但目前无法评论最终损失；公司有适当的再保险保护，AOP巨灾再保险计划有1500万美元的自留额，加上成数分保保护，自留额将降至约1040万美元；预计在3月底或4月初预公布第一季度巨灾损失估计 [32][33] 问题2: 6月再保险续约情况及命名风暴自留额目标 - 目前已预同意6月续约所需限额的87.5%；计划将命名风暴自留额降至每次事故2500万美元，总计7000万美元 [35][36] 问题3: 2021年分保比率预期 - 预计分保比率会增加，主要由成数分保驱动；成数分保计划的扩展会使分保费收入同比大幅变化，但也会带来分保损失减少和获取成本降低的好处 [38] 问题4: 幻灯片中保费数据的理解 - 幻灯片中13.9亿美元的有效保费是包含所有业务的，9000万美元的有效保费是排除了已停售产品和有续约权地区的业务 [40] 问题5: 德州风暴是否为单一事件及第一季度其他损失情况 - 目前无法确定德州风暴是否为单一事件，但预计大部分损失将包含在一个事件中；1月巨灾方面较为平静 [43][45] 问题6: 保费评论是基于毛保费还是净保费 - 关于保费持平的评论主要基于毛保费，是在减少风险敞口的同时提高费率的结果 [46] 问题7: 个人和商业险业务组合达到50/50目标的时间 - 目标是在三到五年内实现个人和商业险业务组合达到50/50 [48] 问题8: 2021年及未来的ROI目标 - 长期目标是实现15%的净资产收益率，包括飓风的净自留平均年度损失；短期内，ROI将介于近期结果和目标之间 [51] 问题9: 与Demotech的讨论情况 - 与Demotech就扩展Journey和直接开展特种商业财产业务的计划讨论非常积极；Demotech对公司的分保安排和风险资本状况感到满意；随着直接业务的减少，公司计划逐步降低成数分保比例 [53][54] 问题10: 德州风暴与命名风暴的区别及市场损失估计 - 命名风暴指由国家飓风中心命名或编号的风暴，德州风暴是冬季风暴，属于其他所有风险巨灾；市场损失方面，Karen Clark估计为180亿美元，其中超过一半是商业险，公司在德州的风险敞口主要是个人险；与哈维相比，平均索赔可能略高，但索赔数量可能较少 [57][61][63] 问题11: 马萨诸塞州业务情况 - 马萨诸塞州包含在续约权交易中，涉及的四个州总保费约为1.3亿美元 [66] 问题12: 2022年及以后的平均年度损失估计和ROE情况 - 2021年预计平均年度损失约为4000万美元，目标是降低该数值；2022年及以后的ROE取决于多个变量，公司认为长期目标是可实现的 [68][70] 问题13: 佛罗里达州对费率上调的响应和容忍度 - 公司与佛罗里达州监管机构的关系良好，监管机构支持公司提高费率的需求；公司即将在月底前再次提交费率申请，预计上调14.7% [72] 问题14: 德州典型索赔成本和需求激增情况 - 无法提供具体的爆裂管道索赔成本；公司通过模型估计冬季风暴的预期损失和500年一遇的损失，公司投资组合的总损失为9000万美元，在AOP再保险计划范围内 [76] 问题15: Skyway Technologies的运营州和时间 - 公司将首先在佛罗里达州开展个人险业务，目标是在年底前投入运营 [78][79] 问题16: 每年削减5% - 10%的PML的解释 - 公司预计在实现费率提高的同时，削减PML风险敞口和TIV风险敞口，使保费收入基本持平；幻灯片第20页的图表显示了保费和风险敞口的变化情况 [82][83] 问题17: 投资组合的500年一遇损失模型估计 - 冬季风暴风险的500年一遇损失模型估计为9000万美元 [85]

业绩总结 - UPC保险的总资产为30.6亿美元，总股本为4.54亿美元[2] - 截至2020年9月30日，UPC的在保保费为13.8亿美元，个人险在保保费为10.4亿美元[2] - Q3 2020核心收入（不包括命名风暴损失）为1500万美元，每股收益为0.35美元，同比增长433.4%[4] - Q3 2020的总损失和损失调整费用（LAE）为1.4亿美元，净损失为1.251亿美元，每股损失为2.30美元[4] - Q3 2020的毛损失比率为23.4%，较去年改善1.5个百分点，毛费用比率为26.1%，改善0.9个百分点[5] - Q3 2020的综合比率为164.8%，较去年增加39.8个百分点[5] - 2020年第三季度出现七个新命名风暴，导致的总损失为2.904亿美元[4] 未来展望 - 预计2020年第四季度将受到两个额外事件（Delta和Zeta）的影响，损失在5000万到5500万美元之间[4] - 预计未来12-24个月内，额外的保费可能达到1亿美元，而没有增加风险暴露[12] - 预计美国已经遭受3场损失超过10亿美元的风暴，可能会达到5场[14] - 预计未来事件的剩余总限额约为30亿美元，超过2500万美元的损失[15] 财务状况 - 截至2020年9月30日，现金和投资总额为1,424,593千美元，同比增长16.1%[17] - 股东权益归属于UIHC为453,940千美元，同比下降9.8%[19] - 总资本为611,983千美元，同比下降7.6%[19] - 债务占总资本的比率为25.8%，较2019年24.0%有所上升[21] - 净保费收入与股东权益的比率为166.1%，较2019年的149.5%有所上升[21] - 每股账面价值为10.54美元，较上期的11.69美元下降9.9%[22] - 每股有形账面价值为8.31美元，较上期的9.39美元下降11.5%[22] 新策略与技术 - 公司计划利用再保险来减少保留和收益波动性[24] - 预计2020年将通过增加的配额再保险保护来立即改善资本充足率（RBC）[25] - 2021年1月1日起生效的AOP CAT聚合超额损失计划将采用固定季度保留[26] - 2021年6月1日起生效的核心CAT计划预计将降低每次事件和聚合保留水平[27] - 公司正在探索扩大使用CAT债券以减少所需的开放市场容量[27] 负面信息 - 2020年因命名风暴导致的资本侵蚀约为5000万美元[18]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GAAP净亏损7410万美元，即每股亏损1.73美元；核心亏损8380万美元，即每股亏损1.95美元 [16] - 剔除风灾影响，核心收入约1500万美元，即每股0.35美元，去年同期亏损450万美元，即每股亏损0.11美元，同比改善近2000万美元 [17] - 保费收入季度增加4860万美元，同比增长超15%；分出保费收入占总保费收入的46.7%，去年为44% [18] - 净投资收益为1340万美元，去年为260万美元；投资收入600万美元，较去年减少180万美元，降幅23% [19][20] - 第三季度净损失和损失调整费用为2.187亿美元，增加7050万美元，增幅47.6%；运营费用9240万美元，同比减少67.9万美元 [20] - 毛费用率为26.1%，较去年改善近1个百分点；综合成本率基本与去年持平 [22] - 资产总计31亿美元，包括现金和投资14.8亿美元；GAAP股权降至4.54亿美元，每股账面价值10.54美元；集团法定盈余降至3710万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业财产险业务保费增长10%，主要由费率变化驱动，总保险价值同比增长不到1% [18] - 个人险业务改善较慢，但核心非飓风业务数据持续稳定改善；美国沿海商业住宅险业务盈利显著；商业特殊险业务有所调整，前景良好 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国风灾市场趋紧，为个人和商业险业务组合优化提供机会 [8] - 2020年美国登陆命名风暴达11次，创历史纪录；第三季度有7次命名风暴，影响11个州 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优化业务组合，包括淘汰低风险业务、使用在线检查技术、限制高风险区域业务、退出无利可图的产品和地区、实施最低免赔额、优化代理计划等 [9][10] - 2021年计划降低净命名风暴自留额，增加再保险支出，以应对风灾风险 [14] - 行业风灾活动增加，市场趋紧，为优质承保商带来盈利机会 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年风灾频率和损失超出预期，对公司资本和再保险计划产生影响，但公司有信心应对 [12][14] - 非风灾业务利润率持续提升，有望推动未来盈利，预计未来4 - 6个季度恢复同行盈利水平，长期成为行业顶尖专业公司 [14][15] 其他重要信息 - 因放弃新办公大楼项目，产生280万美元非经常性费用 [7][21] - 出售约1.07亿美元股权证券，实现收益2500万美元，部分被1160万美元未实现损失抵消 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在限制总保费增长的背景下，公司在风险敞口管理上能有多激进？ - 公司采取多种风险敞口管理措施，包括费率调整、风险选择、业务审查等；市场趋紧将有助于公司提高承保风险质量和条件 [26] 问题2: 个人险和商业险业务在高频率风灾环境下的承保表现是否有差异？ - 个人险业务调整较慢，但核心非飓风业务数据持续改善；美国沿海商业住宅险业务盈利显著；商业特殊险业务前景良好 [28] 问题3: 公司的资本状况、评级以及应对今年和明年风险的能力如何？ - 公司与再保险公司合作，接近增加额外的成数分保，有望降低杠杆率；AMS和Demotech近期确认了部分子公司评级；公司有信心利用再保险应对风险，但第四季度风灾损失存在不确定性 [30][31] 问题4: 当前每次事件的自留额是多少，如何预测第四季度结果？ - 公司核心再保险计划仍有91%的额度，即超过30亿美元；每次事件的自留额为2500万美元 [33] 问题5: 额外成数分保的条款会有何不同，对费用率有何影响？ - 公司从现有合作伙伴处获得的条款较为直接，无需对现有协议主要条款进行重大修改；公司正在探索所有选项，希望尽快正式宣布 [36] 问题6: 第四季度风灾损失目前预计如何？ - Delta和Zeta风暴损失预计在5000 - 5500万美元之间，核心集团自留额为2500万美元，E&S业务可能有额外损失，但初步预计损失在此范围内 [39] 问题7: Demotech是否要求公司在特定时间内增加资本支持？ - Demotech目前未提出要求，公司正在积极进行资本规划和建模，以应对可能的问题 [41] 问题8: 公司预计何时将杠杆率恢复到风暴前水平？ - 公司目标是在12月1日生效，但可能会发生变化；核心利润率的增长是成功的关键 [43][44] 问题9: 未来费率预计会有怎样的增长？ - 个人险业务费率调整可能带来超过1亿美元的额外保费收入，且无边际风险增加；公司将采取措施控制直接业务规模，再保险是长期战略，成数分保是短期工具 [48] 问题10: 420万美元有利发展的来源和事故年份是什么？ - 主要来自2019年非风灾业务 [51] 问题11: 再保险合作伙伴对聚合计划的参与兴趣如何？ - 聚合保险目前较难获得，公司有战略合作伙伴提供灵活额度，与核心巨灾再保险计划共享；公司目标是采用固定自留额，目前尚未确定 [53][54] 问题12: UPC Re达到耗尽点是什么意思？ - UPC在核心再保险计划第一层有1250万美元风险敞口，因飓风Laura达到最大责任限额，该损失已包含在本季度1.25亿美元净命名风灾损失中 [56] 问题13: 额外成数分保和第四季度风暴对RBC比率的缓冲作用如何？ - 公司希望保持合理的安全边际，避免接近300%的红线；去风险措施和额外再保险支持应使公司在年底处于良好状态 [60] 问题14: 控股公司的现金和盈余情况如何？ - 9月30日，控股公司无限制流动性为4220万美元，集团法定盈余为3710万美元 [62]

投资组合调整 - 2020年第三季度公司减少了股票证券投资组合规模，降低了市场波动对财务状况的影响[28] - 截至2020年9月30日的三个月内，公司将股权组合占总投资资产的比例从6月30日的9.1%降至2.5%，实现收益2430.5万美元 [195] 预期信用损失备抵 - 截至2020年9月30日的九个月，公司预期信用损失备抵情况为：保费应收款132万美元、再保险应收款368万美元、应收票据51万美元，总计551万美元[34] 税收政策影响 - 《CARES法案》的相关条款使公司联邦税收可收回金额增加1251.3万美元，递延所得税资产减少725万美元[37] - 公司评估了《CARES法案》两项条款对业务的影响，其中一项对财务报表无影响，另一项有上述财务数据变化[35][36][37] 会计政策变更影响 - 公司于2020年1月1日采用ASU 2016 - 13，使2020年留存收益期初余额净减少26.2万美元[41] - 公司未对2019年年度报告中披露的重大会计政策进行变更，除2020年采用的相关标准外[30] - 公司已评估近期会计公告，对ASU 2019 - 12不打算提前采用，正在评估其影响[42][43] 证券公允价值变化 - 2020年9月30日，公司固定到期可供出售证券成本或调整后/摊销成本为9.84028亿美元，公允价值为10.26438亿美元；2019年12月31日，成本或调整后/摊销成本为8.69598亿美元，公允价值为8.84861亿美元[44] - 2020年9月30日，公司权益证券估计公允价值为3647万美元，其中共同基金占比21.8%、其他普通股占比55.8%、不可赎回优先股占比22.4%；2019年12月31日，估计公允价值为1.1661亿美元，其中共同基金占比56.1%、公用事业股占比3.1%、其他普通股占比38.2%、不可赎回优先股占比2.6%[45] 投资收益情况 - 2020年第三季度，已实现总收益为27432美元，已实现总损失为2464美元，净实现投资收益为24968美元；2019年对应数据分别为69美元、51美元、18美元[46] - 2020年前九个月，已实现总收益为28975美元，已实现总损失为4016美元，净实现投资收益为24959美元；2019年对应数据分别为691美元、505美元、186美元[46] - 2020年第三季度，固定到期证券投资收入为5744美元，2019年为5757美元；2020年前九个月，固定到期证券投资收入为16806美元，2019年为17379美元[49] - 2020年第三季度，净投资收入为6010美元，2019年为7803美元；2020年前九个月，净投资收入为18834美元，2019年为22668美元[49] 固定到期证券情况 - 截至2020年9月30日，固定到期证券按合同到期期限划分，一年及以内到期的成本或摊销成本为93973美元，占比9.5%，公允价值为94650美元，占比9.2%[48] - 截至2020年9月30日，未实现投资损失中，美国政府和机构证券不足12个月的证券数量为2只，总未实现损失为1美元，公允价值为1490美元；12个月及以上的证券数量为21只，总未实现损失为24美元，公允价值为12126美元[53] - 截至2019年12月31日，固定到期证券总未实现损失为655美元，公允价值为135489美元；12个月及以上的总未实现损失为291美元，公允价值为57175美元[53] 投资公允价值估计方法 - 公司按公允价值层次对资产和负债进行分类，分为Level 1、Level 2、Level 3三个层次[54][55][56] - 公司使用报告期最后一个工作日的收盘价估计投资的公允价值，对于无活跃市场报价的证券，使用第三方定价服务[57] - 固定到期证券的公允价值最初由第三方定价服务计算，其输入数据包括市场交易价格、利率收益率曲线等[58] - 公司从投资托管人处获取美国政府证券、机构证券等投资的公允价值，其使用第三方估值服务[64] 公司资产情况 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司总投资分别为1091008美元和1001970美元[60] - 截至2020年9月30日，其他投资总计38371美元，包括有限合伙投资、存单和短期投资[65] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，受限现金分别为53234美元和71588美元[66] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，物业及设备净值分别为34880美元和32728美元[69] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，商誉账面价值均为73045000美元[71] - 2020年9月30日无形资产总计2.2855亿美元，2019年12月31日为2.6079亿美元[74] - 2020年9月30日，公司现金、现金等价物、受限现金和投资组合总计14.77827亿美元，2019年12月31日为12.9878亿美元[147] - 2020年9月30日，公司固定到期投资总计10.26438亿美元，占比69.4%；权益证券总计3647万美元，占比2.5%；其他投资总计3837.1万美元，占比2.6%[148] 折旧与摊销费用 - 2020年和2019年第三季度物业及设备折旧和摊销费用分别为2002000美元和2924000美元，前九个月分别为4397000美元和4700000美元[70] - 2020年和2019年第三季度无形资产摊销费用分别为104.3万美元和132.6万美元，前九个月分别为322.4万美元和403万美元[76] 在建工程核销费用 - 2020年第三季度，公司产生非现金在建工程核销费用2763000美元[70] 商誉减值情况 - 2019年第四季度商誉减值测试未发现资产减值，2020年前三季度也未识别到减值触发事件[72] - 2020年和2019年前三季度及前九个月，商誉均无减值损失，2020年9月30日和2019年12月31日无累计商誉减值[73] 再保险业务情况 - 超额损失条约为2020年6月1日至2021年5月31日的特定灾害损失提供高达约33亿美元的赔偿[79] - 2020年前九个月，公司根据总超额损失条约转让了3000万美元的巨灾损失[79] - 2020年第二季度，公司为2020年飓风季购买了约33亿美元的巨灾超额损失再保险保障[153] - 2020年6月1日起，公司将比例再保险协议延长一年，分保率为22.5%[154] - 2020年第三季度和前九个月，公司再保险成本占毛保费收入的比例分别为46.7%和45.7%，2019年同期分别为44.0%和42.8%[155] - 2020年前九个月，公司分保保费收入为4.7693亿美元，2019年同期为4.22475亿美元[156] 洪水项目佣金收入 - 2020年和2019年第三季度洪水项目佣金收入分别为43.1万美元和39.4万美元，前九个月分别为119.5万美元和103.4万美元[80] 未支付损失和损失调整费用准备金 - 2020年9月30日和2019年9月30日，未支付损失和损失调整费用的准备金余额分别为1.082126亿美元和8241.47万美元[82] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司未支付损失和损失调整费用分别为10.82126亿美元和7.60357亿美元[160] 长期债务情况 - 2020年9月30日和2019年12月31日，长期债务总额分别为16.0462万美元和16.1605万美元[84] - 高级票据年利率为6.25%，佛罗里达州管理委员会票据年利率为0.64%，Truist定期票据年利率为1.88%[84] 债务协议条款 - SBA Note要求UPC保持净保费与盈余比2:1或总保费与盈余比6:1，若净保费与盈余比低于1.5:1或总保费与盈余比低于4.5:1，利率将在10年期国债利率0.64%基础上增加450个基点，其他不足利率增加25个基点，2020年9月30日公司符合协议条款[89] - Truist Note要求无保险子公司运营非经常性损失时保持现金流覆盖率1.2:1，有非经常性损失后一年保持1.0:1，2019年12月31日年度测试未达标但获豁免，2020年9月30日除现金流覆盖率外符合协议条款[90][91] - Truist Note要求设立无息活期存款账户最低余额50万美元和有息账户最低余额150万美元[91] 债务发行成本 - 2020年和2019年前九个月债务发行成本期初余额分别为267.3万美元和301万美元，摊销额均为25.4万美元，期末余额分别为241.9万美元和275.6万美元[92] 有限合伙投资未出资承诺金额 - 2020年9月30日和2019年12月31日有限合伙投资未出资承诺金额分别为210.1万美元和220.1万美元[95] 租赁业务情况 - 2020年9月30日和2019年12月31日租赁资产总额分别为337万美元和159.8万美元，租赁负债总额分别为227.8万美元和35.8万美元[96] - 2020年第三季度和前九个月净租赁费用分别为35.8万美元和98.1万美元，2019年同期分别为17.1万美元和53.2万美元[97] - 2020年9月30日和2019年12月31日经营租赁加权平均剩余租赁期限分别为69个月和176个月，融资租赁分别为24个月和28个月；经营租赁加权平均折现率分别为3.58%和4.00%，融资租赁均为3.27%[99] 投资性现金流中融资租赁 - 2020年前九个月和2019年同期投资性现金流中融资租赁分别为505万美元和891万美元[100] 法定净亏损与保单持有人盈余 - 2020年前三个月和前九个月法定净亏损分别为4915.5万美元和3745.2万美元，2019年同期分别为2546.4万美元和3204.5万美元；2020年9月30日和2019年12月31日保单持有人盈余分别为3.70451亿美元和4.15948亿美元[105][106] 税前与税后金额 - 2019年12月31日，税前金额为14,962美元，税后金额为11,319美元；2020年9月30日，税前金额为41,908美元，税后金额为31,732美元[111] 股息与股票回购 - 2020年第一、二、三季度，公司普通股每股股息均为0.06美元，三个季度的股息总额分别为2,571千美元、2,578千美元、2,581千美元；2019年同期每股股息也为0.06美元，三个季度股息总额分别为2,569千美元、2,570千美元、2,571千美元[112] - 2019年7月，董事会授权最高2500万美元的股票回购计划，截至2020年9月30日，尚未回购任何股份[112] 股票薪酬费用 - 2020年第三季度和前九个月，员工股票薪酬税前费用分别为108美元和582美元，税后为86美元和460美元；董事股票薪酬税前费用分别为99美元和406美元，税后为78美元和321美元[115] - 截至2020年9月30日，公司有208.6万美元未确认的股票薪酬费用，预计在约2.2年的加权平均期间内确认；有23.4万美元未确认的董事股票薪酬费用，预计在约0.6年的加权平均期间内确认[115] 受限普通股授予情况 - 2020年前三季度和前九个月，公司分别授予37,318股和384,572股受限普通股，加权平均授予日公允价值分别为每股7.31美元和9.35美元；2019年同期分别授予843股和133,421股，加权平均授予日公允价值分别为每股12.82美元和16.26美元[118] 非归属受限股与股票期权情况 - 截至2020年9月30日，非归属受限股数量为257,477股，加权平均授予日公允价值为每股10.10美元[119] - 2020年授予股票期权时，预期年股息收益率为1.70%，预期波动率为41.59%，无风险利率为2.35%，预期期限为6年[120] - 截至2020年9月30日，非归属股票期权数量为162,040份，加权平均行权价格为13.67美元；归属期权数量为73,956份，可行权期权数量为41,858份[121] 飓风损失预计 - 公司预计因飓风Delta和Zeta将产生5000万 - 5500万美元的税前自留损失[122] 业务状况说明 - 2020年第三季度和前九个月公司未产生重大索赔或业务中断，但无法合理估计经济不确定性对未来财务业绩和状况的影响程度[132] 业务关键指标变化（前三季度） - 2020年前三季度毛保费收入分别为365,819美元和1,140,653美元，2019年同期分别为317,184美元和1,085,505美元[133] - 2020

东北地区新业务保费情况 - 2020年第二季度初，东北地区新业务保费有非重大下降[30] 预期信用损失备抵情况 - 截至2020年6月30日的六个月，预期信用损失备抵情况：保费应收款从2019年12月31日的165美元增至2020年6月30日的192美元，再保险应收款从256美元减至226美元，应收票据从141美元减至82美元，总计从562美元减至500美元[35] 税收相关情况 - 《CARES法案》使公司联邦税收可收回金额增加1251.3万美元，递延所得税资产减少725万美元[38] 会计政策变更影响 - 公司于2020年1月1日采用ASU 2016 - 13，留存收益期初余额累计减少26.2万美元[42] 固定到期可供出售证券情况 - 2020年6月30日，固定到期可供出售证券成本或调整/摊销成本为975797美元，公允价值为1015291美元；2019年12月31日，成本或调整/摊销成本为869598美元，公允价值为884861美元[45] 共同基金等投资公允价值占比情况 - 2020年6月30日，共同基金公允价值63019美元，占比48.1%；公用事业6578美元，占比5.0%；其他普通股53647美元，占比41.0%；不可赎回优先股7759美元，占比5.9%；总计131003美元[46] - 2019年12月31日，共同基金公允价值65453美元，占比56.1%；公用事业3663美元，占比3.1%；其他普通股44492美元，占比38.2%；不可赎回优先股3002美元，占比2.6%；总计116610美元[46] 投资收益情况 - 2020年第二季度，已实现总收益为11.86亿美元，已实现总损失为11.27亿美元，净实现投资收益为5900万美元；2019年同期已实现总收益为3.68亿美元，已实现总损失为3.81亿美元，净实现投资损失为1300万美元[48] - 2020年上半年，已实现总收益为15.43亿美元，已实现总损失为15.52亿美元，净实现投资损失为900万美元；2019年同期已实现总收益为6.22亿美元，已实现总损失为4.54亿美元，净实现投资收益为1.68亿美元[48] 固定到期证券按期限分类情况 - 截至2020年6月30日，固定到期证券按合同到期期限分类，一年及以内到期的成本或摊销成本为9.2581亿美元，占比9.5%，公允价值为9.3257亿美元，占比9.2%[50] 固定到期证券净投资收入情况 - 2020年第二季度，固定到期证券净投资收入为5592万美元，2019年同期为5560万美元；2020年上半年，固定到期证券净投资收入为1.1062亿美元，2019年同期为1.1622亿美元[51] 投资收入及费用情况 - 2020年第二季度，投资收入为6168万美元，投资费用为261万美元，净投资收入为5907万美元；2019年同期投资收入为7848万美元，投资费用为278万美元，净投资收入为7570万美元[51] - 2020年上半年，投资收入为1.3355亿美元，投资费用为531万美元，净投资收入为1.2824亿美元；2019年同期投资收入为1.5393亿美元，投资费用为528万美元，净投资收入为1.4865亿美元[51] 固定收益证券信用损失情况 - 截至2020年6月30日，处于未实现损失状态的固定收益证券未出现因信用损失导致的公允价值下降，未记录信用损失准备金[54] 总固定到期证券未实现损失情况 - 截至2020年6月30日，总固定到期证券未实现损失中，不足十二个月的为1.852亿美元，十二个月及以上的为1490万美元；2019年12月31日，不足十二个月的为6550万美元，十二个月及以上的为2910万美元[55] 投资公允价值估计方法 - 公司使用报告期最后一个工作日的收盘价估计投资的公允价值，对于无活跃市场报价的证券，使用第三方定价服务[59] 固定到期证券公允价值计算方法 - 固定到期证券的公允价值最初由第三方定价服务计算，其输入包括市场价格、利率收益率曲线等[60] 总投资公允价值及层级情况 - 2020年6月30日总投资公允价值为11.47853亿美元，其中Level 1为1.33181亿美元，Level 2为10.14672亿美元；2019年12月31日总投资公允价值为10.0197亿美元，其中Level 1为1.17657亿美元，Level 2为8.84313亿美元[62] 其他投资账面价值及公允价值情况 - 2020年6月30日其他投资账面价值为1.1334亿美元，未实现收益938万美元，未实现损失262万美元，公允价值为1.201亿美元[67] 受限现金情况 - 2020年6月30日受限现金为5193.9万美元，2019年12月31日为7158.8万美元[68] 净利润及每股收益情况 - 2020年第二季度归属于公司普通股股东的净利润为2427.4万美元，2019年同期净亏损290.3万美元；2020年前六个月净利润为1155.1万美元，2019年同期为656.6万美元[70] - 2020年第二季度基本每股收益为0.57美元，摊薄后每股收益为0.56美元；2019年同期基本和摊薄后每股收益均为 - 0.07美元；2020年前六个月基本和摊薄后每股收益均为0.27美元，2019年同期均为0.15美元[70] 物业及设备情况 - 2020年6月30日物业及设备净值为3794.9万美元，2019年12月31日为3272.8万美元[71] - 2020年第二季度物业及设备折旧和摊销费用为110.8万美元，2019年同期为90.6万美元；2020年前六个月为239.5万美元，2019年同期为177.6万美元[72] 商誉情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日商誉账面价值均为7304.5万美元，2020年和2019年截至6月30日的三个月及六个月内无商誉收购或处置[73] - 公司于2019年第四季度完成最近一次商誉减值测试，确定截至2019年12月31日该资产无减值[74] - 2020年6月30日和2019年12月31日，商誉无累计减值，2020年和2019年前两季度未确认商誉减值损失[75] 无形资产情况 - 2020年6月30日无形资产总计23898美元，2019年12月31日为26079美元；2020年和2019年第二季度无形资产摊销费用分别为104.4万美元和136.5万美元，上半年分别为218.1万美元和270.4万美元[76][78] 超额损失条约情况 - 超额损失条约2020年6月1日至2021年5月31日生效，为指定或编号风暴和地震造成的巨灾损失提供高达约33亿美元的赔偿；2020年上半年，公司根据总超额损失条约转让了3000万美元的巨灾损失[81] 再保险应收款及洪水项目佣金收入情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，再保险应收款分别为486805美元和550136美元；2020年和2019年第二季度洪水项目佣金收入分别为43.1万美元和29.8万美元，上半年分别为76.4万美元和64万美元[82] 未支付损失和损失调整费用负债情况 - 2020年6月30日和2019年6月30日，未支付损失和损失调整费用负债分别为683471美元和577349美元[84] 长期债务情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，长期债务总额分别为160843美元和161605美元[86] - 2017年12月13日，公司发行1.5亿美元10年期优先票据，2027年12月15日到期，年利率6.25%，半年付息一次[87] - 2006年9月22日，公司向佛罗里达州行政管理委员会发行2000万美元20年期应付票据，前三年只付利息，2009年10月1日开始偿还本金和利息，年利率与10年期国债固定到期收益率挂钩，每季度重置[88] - 2016年5月26日，公司向Truist发行520万美元15年期定期应付票据，用于购置、翻新、装修和装备主要行政办公室，利率为1个月伦敦银行同业拆借利率加1.65%，每月重置[89] 债务契约遵守情况 - 截至2020年6月30日，公司遵守优先票据中的契约条款[90] 票据要求情况 - SBA票据要求UPC保持净保费与盈余比2:1或毛保费与盈余比6:1，若净保费与盈余比低于1.5:1或毛保费与盈余比低于4.5:1，利率将在10年期国债利率0.70%基础上增加450个基点[91] - Truist票据要求无保险子公司运营非经常性损失时保持现金流覆盖率1.2:1，有非经常性损失后一年保持1.0:1，2019年12月31日未达标但获豁免[92] - Truist票据要求设立无息活期存款账户最低余额50万美元和有息账户最低余额150万美元，2020年6月30日除现金流覆盖率外均达标[93] 债务发行成本情况 - 2020年和2019年6月30日债务发行成本余额分别为2503美元和2841美元，年初余额分别为2672美元和3010美元，摊销均为169美元[94] 有限合伙投资未出资承诺情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日有限合伙投资未出资承诺分别为216.1万美元和220.1万美元[97] 租赁资产及负债情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日租赁资产分别为3656美元和1598美元，租赁负债分别为2411美元和358美元[98] 净租赁费用情况 - 2020年和2019年6月30日止六个月净租赁费用分别为623美元和361美元[99] 保险子公司法定净收入情况 - 2020年和2019年6月30日止六个月保险子公司法定净收入分别为1170.3万美元和 - 658.1万美元，三个月分别为449.5万美元和115.4万美元[108] 受监管实体保单持有人盈余情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日受监管实体保单持有人盈余分别为4.27283亿美元和4.15948亿美元[109] AmRisc相关业务数据 - 2019年三、六个月与AmRisc相关的毛保费分别为1.63045亿美元和2.70663亿美元，费用和佣金分别为4601.4万美元和7499.3万美元，分保费分别为233.3万美元和387.8万美元[111][112] 累计其他综合收益情况 - 截至2020年6月30日，累计其他综合收益为29,527美元，较2019年12月31日的11,319美元有所增加[113] 普通股股息及股票回购情况 - 2020年第一、二季度普通股股息每股均为0.06美元，上半年累计股息分别为2,571,000美元和2,578,000美元，2019年同期分别为2,569,000美元和2,570,000美元[114] - 2019年7月董事会授权最高2500万美元的股票回购计划，截至2020年6月30日未回购[114] 股票薪酬费用情况 - 2020年第二季度员工税前股票薪酬费用为-52美元，董事为133美元；上半年员工为474美元，董事为307美元[117] 未确认股票薪酬费用情况 - 截至2020年6月30日，未确认的股票薪酬费用约为304.3万美元，预计在约2.2年确认；未确认的董事股票薪酬费用约为33.3万美元，预计在约0.8年确认[119] 受限普通股授予情况 - 2020年3月和6月分别授予346,078股和347,254股受限普通股，加权平均授予日公允价值均为每股9.57美元[122] 非归属普通股授予情况 - 截至2020年6月30日，非归属普通股授予数量为292,532股，加权平均授予日公允价值为每股11.01美元[123] 授予股票期权相关参数情况 - 2020年授予股票期权的预期年股息收益率为1.70%，预期波动率为41.59%，无风险利率为2.35%，预期期限为6年[124] 非归属股票期权授予情况 - 截至2020年6月30日，非归属股票期权授予数量为269,377份，加权平均行使价格为13.99美元[125] 公司保单数量情况 - 公司保单数量从2019年6月30日的615,357份增长2.5%至2020年6月30日的630,542份[131] 总保费收入情况 - 2020年第二季度总保费收入为4.39651亿美元，2019年同期为4.49762亿美元；上半年总保费收入为7.74834亿美元，2019年同期为7.68321亿美元[138][140] 核心收益及相关指标情况 - 2020年上半年核心收益为1794.5万美元，2019年同期亏损25.7万美元；上半年摊薄后每股核心收益为0.42美元，2019年同期为 - 0.01美元[139] 账面价值及股权回报率情况 - 2020年上半年账面价值每股为12.27美元，2019年为12.54美元[139][1

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心收入880万美元，合每股0.20美元，去年同期亏损350万美元，合每股0.08美元 [21] - 总保费收入约3.44亿美元，增加1400万美元，增幅超4% [21] - 综合比率99.4%，同比改善8.8%，其中当年巨灾损失16个百分点，总计2980万美元，税后约每股0.57美元 [21] - 准备金有82.3万美元的有利发展，基础综合比率为83.7%，去年为91.8% [21] - 季度保费较去年减少1000万美元，约2.2%，直接保费增长3290万美元，假定E&S保费减少4300万美元 [22] - 分保比例从去年的42.3%升至46.1% [23] - 未实现股权证券收益2050万美元，去年同期为270万美元；投资收入590万美元，较去年减少170万美元 [23] - 第二季度净损失和理赔费用1.017亿美元，同比减少1460万美元，降幅12.5%；毛损失率29.5%，改善5.7个百分点，净损失率54.8%，改善超6个百分点 [24] - 运营费用8270万美元，同比减少700万美元，约8%；毛费用率24%，较去年改善3.2个百分点 [25] - 资产总计28亿美元，包括近14亿美元现金和投资资产；债券持有期修正久期为3.54年；GAAP股东权益为5.283亿美元，每股账面价值12.27美元，不包括累计其他综合收益为11.58美元；集团法定盈余为4.272亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人业务线直接保费增长近2200万美元，增幅8%；商业业务线增长1100万美元，增幅10% [22] - 假定E&S保费下降是因2020年6月1日一项成数分保协议终止，公司仍通过6月1日续签的一项成数分保条约承接商业E&S业务，预计在2021年5月31日条约期内产生约5000万美元保费 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达保费收入增长8.2%，占总保费增长超60%；墨西哥湾地区增长16.3%，东南部增长10%，东北部下降1% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是专注巨灾的专业承保商，计划优先实现承保利润，专注基础综合比率，在追求营收增长前先实现稳定的非巨灾承保利润 [11][12] - 预计继续提高费率以应对再保险成本和损失成本变化 [13] - 公司与再保险公司保持良好长期关系，这是竞争优势，有助于成功安排再保险 [16] - 公司推出Agent Connect技术平台，预计未来18个月全面推广，以降低费用并拓展分销渠道 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为非巨灾承保已取得进展，基础综合比率低于84%，随着未来4 - 6个季度更多费率上调，有望在非巨灾市场取得更好表现 [14] - 虽第二季度非命名巨灾损失达2980万美元，但非巨灾承保利润使公司能吸收巨灾损失并实现正承保利润和核心收入 [14][15] - 公司预计不会因COVID - 19产生重大损失 [18] - 截至7月底，个人业务线保费收入突破10亿美元，有望实现显著承保盈利 [19] 其他重要信息 - 6月30日John Forney辞职，7月1日Robert Peed被任命为董事长兼首席执行官，Greg Branch为名誉董事长，Brad Martz晋升为总裁并继续担任CFO，Chris Dittman被任命为首席风险官 [8][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基础损失率改善的可持续性及COVID - 19对损失率的影响 - 公司业务损失频率趋势向好，在COVID - 19之前就已存在，不确定COVID - 19对频率改善的帮助程度，无法对未来进行预测；以公司最大的保险公司United Property and Casualty为例，2018年第二季度频率为3.24%，2019年为3.07%，2020年降至2.41%，2019年全年频率为2.76% [28] 问题2: 7月有利趋势是否持续 - 公司无法对此进行评论 [29] 问题3: COVID - 19对费用方面是否有好处 - 好处极小，费用率改善主要因分保佣金收入和E&S假定保费业务减少 [30] 问题4: 第三季度巨灾趋势 - 第三季度有两次事件，飓风Hanna影响德州，有近1700起索赔，风暴Isaias主要影响北卡罗来纳州和纽约，有超450起索赔，目前难以估计影响 [32] 问题5: 本季度税率较低的原因 - 有大约220万美元的非经常性净收益，主要与CARES法案有关，公司在本季度进行额外工作并确认可追溯抵扣部分额外损失，记录了该收益 [34] 问题6: 如何平衡费率上调管道和预计保费下降 - 费率上调已进行4 - 6个季度，审批、写入和在投资组合中实现收益需要时间，目前处于转变过程中；幻灯片8是投资组合优化举措，可通过管理部分续保保费减少风险暴露，对明年再保险合同和合作有积极影响 [36][37] 问题7: 投资组合优化是否包括退出某些州 - 不是按州或县进行，而是对每份保单进行细致评估，将效率最低的保单进行非续保处理 [39] 问题8: 如何看待佛罗里达法律环境及储备金水平 - 公司去年已加强储备金，今年诉讼索赔同比增加，因担心诉讼趋势，储备金释放谨慎，本季度实际发展低于预期，认为储备金充足 [41][42] 问题9: 再保险首次事件自留额和后续自留额情况 - 自留额因公司和地理位置而异，公司认为自留额合理，与资本状况和业务盈利能力相匹配；再保险计划在佛罗里达州的首次事件严重程度保护方面表现出色 [44] 问题10: 首次事件自留额是否为5880万美元，第二次为1750万美元 - 回答为是 [45] 问题11: 24个月后UPC会有哪些相同和不同之处 - 首要任务是实现承保利润，从核心非巨灾综合比率入手；继续发展American Coastal；发展Journey保险公司的商业专业巨灾业务；对Agent Connect技术平台的发展感到兴奋 [48][49] 问题12: Agent Connect全面推出后能降低多少费用率 - 公司谨慎进行前瞻性陈述，认为除费用率外，该平台对代理商易用性和技术潜力更重要 [51] 问题13: 取消的成数分保协议对未来季度保费的影响 - 从2020年6月1日至2021年5月31日，剩余的成数分保条约预计产生约5000万美元假定保费，未来E&S假定保费会减少 [53] 问题14: 本季度投资收入下降是否有一次性因素，能否作为近期参考 - 可以作为参考，主要是短期存款和货币市场基金收益下降，具体数据可查看10 - Q报告 [55] 问题15: 商业专业业务未来占比扩大是在佛罗里达还是东南部地区 - 商业业务有两部分，American Coastal的商业住宅业务在佛罗里达；商业专业业务中，假定E&S业务全国性分布（除东北部），Journey已在德州推出，正在南卡罗来纳州和佛罗里达州推广 [57] 问题16: 纽约的索赔是否受间隔自留额影响 - 不一定，贷款业务规模小于United P&C业务，United P&C是UIHC核心集团一部分，可能有少量重叠 [59] 问题17: 诉讼索赔同比增加是飓风相关、非巨灾天气相关还是两者都有 - 包括日常索赔、AOB和Irma相关诉讼 [61] 问题18: Irma相关索赔是否与3年法规有关，近期新索赔趋势如何 - 公司无法评论，认为Irma相关情况较稳定，约92%的9800起报告索赔已结案，但仍有大量IBNR，对储备金状况有信心并会密切关注 [63][64] 问题19: 第二季度总损失7600万美元，分保后净损失近3000万美元，损失在不同再保险计划中的分配情况 - 第二季度向累计再保险计划分保3000万美元，其余1650万美元向成数分保计划分保；下半年随着自留额上升，可能会调整向累计再保险计划分保的损失 [66] 问题20: 6月1日生效的成数分保协议在巨灾子限额、分保佣金等方面是否有变化 - 结构与过去相似，不评论具体条款；从损益表分类角度，之前分保佣金在分保风险保费和保单获取成本之间划分，新条约生效后，所有分保佣金都归类为保单获取成本 [68] 问题21: 核心巨灾超额损失再保险计划的参与者与过去是否相似 - 参与者非常稳定，新参与者多于退出者 [70]

业绩总结 - Q2-2020核心收入为每股0.20美元，相比去年同期的每股亏损0.08美元，增长354.9%[6] - 综合比率为99.4%，较去年同期的108.1%下降8.8个百分点，其中包括16.1个百分点的灾害损失[6] - 总保费收入为4.397亿美元，同比下降2.2%（减少1010万美元）[7] - 个人险增长7.6%（增加2180万美元），商业险增长10.2%（增加1100万美元）[7] - 净当前年度灾害损失及损失调整费用为2.9799亿美元，较去年同期的1.5802亿美元增加[6] - 经营费用为8270万美元，同比下降8%（减少690万美元）[8] - 毛费用比率改善至24.0%，下降3.2个百分点[8] - 现金及投资总额为13.87935亿美元，较2019年12月的12.9878亿美元增长13.1%[28] - 股东权益为5.28267亿美元，较2019年12月的5.03138亿美元增长4.9%[28] 未来展望 - 预计到2021年9月30日，目标是将PML（潜在最大损失）减少9.9%[16] - 2020年1月1日至12月31日的再保险计划中，灾害损失的覆盖限额为3.257亿美元[26] - 领导团队专注于实现承保利润，且在灾害风险承保方面有超过20年的成功经验[30] 风险因素 - 风险因素包括监管、经济和天气条件，以及新法规对财产和意外保险市场的影响[33] - 公司依赖投资收入，投资组合的组成及相关市场风险是重要考量[33] - 公司面临的其他风险包括收购整合的成功与否，以及财务实力评级的下调风险[33] 其他信息 - 本次演示包含前瞻性声明，涉及多项预期，包括多元化、增长机会、保留率、流动性和投资回报等[33] - 本次演示包含某些非公认会计原则（non-GAAP）财务指标，详细信息见附录部分[34] - 演示信息为机密，禁止复印、披露或转发[34] - 公司承诺不对前瞻性声明承担更新或修订的义务，除非法律要求[33] - 公司的财务报告和风险因素详细信息可在向证券交易委员会（SEC）提交的文件中找到[33] - 公司的财务表现上不保证未来的业绩，实际结果可能与预期有显著差异[33]

财务数据和关键指标变化 - 核心税前收入超1300万美元，较去年同期增加900万美元，扣除巨灾损失后核心税前收入同比增长约1500万美元 [7] - 核心收入为910万美元，合每股0.21美元，去年同期为320万美元，合每股0.07美元 [12] - 总保费收入3.446亿美元，同比增加3300万美元，增幅11% [12] - 综合比率为99%，较去年同期改善近5个百分点，实现承保盈利；基础综合比率为90.7%，去年同期为94.2% [13] - 已赚保费中分出保费占比从去年的42.1%升至44.4%，主要因成数再保险计划分出比例从7.5%升至12.4% [13] - 一季度净损失及损失调整费用为1.028亿美元，减少170万美元，降幅2%；毛损失率为29.8%，改善3.7个百分点；净损失率为53.7%，改善4.1个百分点 [14] - 巨灾损失1710万美元，使净损失率增加近9个百分点，部分被110万美元的有利准备金发展所抵消 [15] - 运营费用为8690万美元，增加380万美元，增幅5%，主要因保单获取成本增加360万美元；毛费用率为25.2%，较上年改善1.4个百分点 [15] - 总资产23.3亿美元，其中现金及投资资产12.8亿美元 [16] - GAAP股东权益约4.85亿美元，每股账面价值11.30美元，剔除未实现收益后为11.11美元，账面价值和权益下降主要因未实现股权损失的会计处理规则，二季度部分损失已转回 [16] - 集团法定盈余一季度下降约1200万美元，降幅3%，至4.04亿美元，主要因未实现股权损失 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保费收入方面，个人险业务增长1400万美元，增幅7%；商业险业务增长1240万美元，增幅16%；假定E&S保费减少约970万美元 [13] - 佛罗里达州占直接保费同比增长的约69%，佛罗里达州以外地区均有小幅增长 [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是美国财产巨灾再保险的十大买家之一，再保险计划已完成91%，费率增长可控 [9] - 公司专注于墨西哥湾沿岸和美国东南部的住宅财产保险业务，计划应对当地春季风暴等情况 [24] - 公司通过与AmRisc合作开展业务，部分合作伙伴业务规模调整导致假定保费下降，但预计后续会回升 [27] - 公司核心巨灾计划采用单触发级联结构，自2013年以来一直如此，认为这种结构更有效率，且得到再保险界支持 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2020年开局良好，各项比率均有改善，是2017年第四季度以来表现最好的季度 [6] - 公司受COVID - 19索赔影响极小，且因地处巨灾频发州，远程运营经验丰富 [11] - 过去18个月左右采取的费率、承保、技术和理赔处理举措开始见效，业务的积极趋势正在加速 [11] 其他重要信息 - 公司发布了投资者演示文稿，可在公司网站查看 [6] - 公司一季度未向巨灾协议条约分出业务，减少了第三、四季度报告幻影巨灾损失的可能性 [8] - 公司投资组合中约10%为股票，一季度账面损失大部分已恢复，资本状况稳定 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 再保险续约计划剩余9%的情况及定价预期 - 剩余部分分散在整个计划中，并非集中在某一特定区域，公司正与有大到期业务的伙伴进行建设性讨论，预计能以可控的价格完成 [20] 问题2: 一季度综合比率改善是否因疫情带来一次性收益 - 若有影响也非常小，1月和2月已出现积极趋势，仅在季度最后一周索赔量有所下降 [22] 问题3: 未提及4、5月巨灾或其他损失活动的原因 - 公司在墨西哥湾沿岸和美国东南部开展业务，春季风暴属正常情况，4月有五次PCS事件，损失约1800万美元，略高于去年同期，但完全在预期范围内 [24][25] 问题4: 假定保费下降的原因 - 假定保费是通过与AmRisc合作从无关保险公司承接的，一个大合作伙伴终止了相关项目导致下降，但其他合作伙伴业务量有增加，预计后续会回升 [27] 问题5: 再保险市场新合作伙伴情况及吸引原因 - 公司是再保险大买家，欢迎新资本加入，每年都会与潜在伙伴交流，今年有几家决定加入，来自不同市场 [31] 问题6: 再保险条款和条件潜在变化及不提供级联特征的影响 - 公司核心巨灾计划采用单触发级联结构，自2013年以来一直如此，认为这种结构更有效率，且得到再保险界支持，未听说相关变化 [35] 问题7: 保费增加但TIV仍增长的原因 - 新增TIV呈下降趋势，不同地区情况不同，部分地区新增TIV下降，但墨西哥湾和德克萨斯州仍在增长，公司业务有费率充足性和盈利机会，且业务受东北部高平均总保险价值保单影响 [37][38] 问题8: 关于准备金发展，开放和已结索赔情况及今年二、三季度无不利准备金发展的证据 - 负责超95%个人险业务的两家公司一季度实际发展与预期发展有1200万美元有利差异，虽未计入收入，但如果趋势持续，年中评估时会仔细考虑，理赔周期稳定甚至略有改善，有证据表明损失发展情况良好 [42][43] 问题9: 如何看待2019年退出年对2020年的影响 - 1200万美元有利差异是针对所有退出年份，2019年情况稍好，2018年是最具挑战的时期 [45]