财务表现 - Adient (ADNT) 预计在2023年12月结束的季度报告中，盈利将同比增长，收入也将增加[1] - 分析师们对该公司的季度盈利预期进行了修订，预计每股收益为0.46美元，同比增长35.3%[4] - 如果关键数字超过预期，股价可能会上涨，反之则可能下跌[2]

Adient公司业绩展望 - Adient降低了其2024财季盈利预测，但股价上涨，市场预期更糟糕的情况[1] - Adient预计在2024财年改善销售和利润率[1] - CEO表示预计2024财年的盈利和利润率将会提高[5] Adient公司财报情况 - Adient发布了2024财季Q1的下行指引，预计营收为37亿美元，略低于分析师预期，但与去年同期持平[3] - 尽管指引有所下调，但并没有像投资者预期的那样糟糕，股价处于下降趋势，但投资者可能松了一口气，因为下行指引并不是很糟糕[4] - Adient的股价在下行指引后上涨，形成了一个持续的反弹趋势[9] Adient公司股价表现 - Adient的股价在公告后上涨，汽车供应商应密切关注汽车制造商的财报以获取更多方向[6] - Adient的分析师评级和价格目标可在MarketBeat上找到[7]

文章核心观点 公司作为全球汽车座椅领导者，公布2024财年第一季度未经审计的初步财务结果，虽受罢工影响但开局良好，预计2024财年收益和利润率将改善，详细结果和展望将在2月7日财报电话会议公布 [1] 分组1：财务情况 - 2024财年第一季度预计营收约37亿美元，与2023财年第一季度基本持平 [1] - 2024财年第一季度调整后EBITDA预计约2.15亿美元，上年同期为2.12亿美元 [1] 分组2：会议安排 - 公司将于2024年2月7日上午8:30（美国东部时间）举行电话会议，讨论2024财年第一季度财务结果 [1] - 季度财报电话会议将在公司网站投资者板块进行直播 [2] 分组3：非GAAP财务信息使用 - 公司在新闻稿中未提供调整后EBITDA对应的GAAP指标或与GAAP指标的对账信息，因其获取需付出不合理努力 [3] - 调整后EBITDA定义为所得税和非控股权益前的收入，不包括多项费用和项目 [3] - 管理层认为该信息对投资者有用，用于内部报告、规划和预测运营表现 [3] 分组4：公司介绍 - 公司是全球汽车座椅领导者，在29个国家拥有超7万名员工，全球运营超200家制造/组装工厂 [4] - 公司为主要OEM生产和交付汽车座椅，业务涵盖汽车座椅制造全流程 [4]

股市投资 - 股市是一个迷宫，蕴藏着战略投资和市场洞察的财富[1] Everest Group (NYSE:EG) - 在第三季度实现了近20%的股东权益回报率，展示了公司有效利用股东权益创造利润的效率[4] Fastly (NYSE:FSLY) - 在第三季度实现了18%的年度收入增长，客户保留率稳固，客户基数扩大，企业客户支出增加[8] StoneCo (NASDAQ:STNE) - 在金融服务业务中实现了快速增长，微小和中小企业的总支付量持续增长，客户基数激增，平均客户支出增加[12] Alps Alpine (OTCMKTS:APELY) - 通过成本节约和价值驱动的投资策略，实现了净销售额的稳健增长，营业利润的扭亏为盈[17] Adient (NYSE:ADNT) - 在应对外部挑战时表现出色，调整战略以适应电动汽车、定价和可负担性问题，以及中国国内汽车制造商的影响[21] Wabash National (NYSE:WNC) - 与Fernweh Group的合作是增强价值增长的关键，预计2024年将从各个领域获得约2亿美元的毛利润[25] Liberty Energy (NYSE:LBRT) - 在2023年第三季度实现了44%的资本雇用前税调整净回报率，展示了公司有效利用资本和运营资源的效率[28]

公司业务 - Adient是一家设计、制造和销售乘用车、商用车和轻型卡车的座椅系统和零部件的公司[7] - Adient与全球主要汽车制造商建立了长期的客户关系，包括宝马、奔驰集团、福特汽车公司、通用汽车公司等[23] - Adient拥有全球70,000名员工，在29个国家的200多个制造和装配工厂生产和交付汽车座椅，从研究设计到工程制造，每年装配数百万辆车[9][10] - Adient通过全球制造网络和一体化供应链实现规模优势，提供高质量产品并最大程度减少浪费[10] - Adient通过销售和运营规划流程确保适当的服务水平、最低库存和最佳工厂利用率，以实现客户保留和市场份额增长[11] - Adient通过全球核心产品组合战略持续投资创新，提供高质量产品以满足客户需求[14] - Adient在全球开发网络中参与创新和开发汽车座椅业务的关键竞争优势[16] - Adient在中国拥有领先地位，通过与欧洲和美国汽车制造商的合作，扩大了在中国市场的市场份额[18] - Adient的全球平台为市场份额扩展、区域增长机会和垂直整合提供了多种增长机会[19][20][21] - Adient拥有强大的技术、工程和精益制造能力，能够快速响应新设计和产品创新的需求，满足OEM对快速创新的需求[30] 制造和供应链 - Adient拥有全球超过200家制造或装配设施，遍布29个国家[7] - Adient通过标准化制造流程实现高效率，提供高质量产品并最小化浪费[10] - Adient的全球制造足迹和一体化供应链带来规模优势[10] - Adient通过持续改进和最佳业务实践分析，实现高效率[10] - Adient通过销售和运营计划(S&OP)流程确保适当的服务水平和最佳工厂利用率[11] 客户关系和市场地位 - Adient与全球领先的汽车制造商保持长期客户关系，与所有主要全球OEM客户合作[12] - Adient与全球OEM客户保持紧密关系，了解客户需求并满足其要求[13] - Adient 是全球所有主要汽车制造商的供应商，拥有与宝马、奔驰集团、福特汽车公司等一流汽车制造商的长期合作关系[23] - Adient 能够利用其在欧洲、北美和中国的市场领先地位，在东南亚等其他市场实现增长[20] 产品创新和发展 - Adient拥有多年的产品创新和流程领导力，为公司和客户创造竞争优势[14] - Adient 通过全球核心产品组合（CPP）战略实现零部件和设计在所有产品应用中的重复使用[15] - Adient 在汽车座椅业务中参与创新和开发关键竞争差异化因素[16] - Adient开发了一款创新的EV-ready概念座椅 - Pure Essential，结合了高度舒适性和时尚外观，同时降低成本、复杂性、重量和座椅的整体碳足迹[46] 可持续发展和多样性 - Adient计划到2030年将供应链的范围3（价值链）排放减少35%（以2019年为基准）[47] - Adient更新了道德政策，支持女性、少数族裔和退伍军人拥有的企业，每年与多样化供应商合作超过10亿美元[48] - Adient的全球员工构成中，约45%在美洲工作，42%在EMEA工作，13%在亚太地区工作[50] - Adient致力于通过采购和人力资源实践和政策建立多样性和包容性文化[52] - Adient在2023年成立了南亚社区（SAC）BRG，继续发展现有的HOLA！（西班牙裔•拉丁裔）BRG、非洲裔BRG（AABRG）、True Colors Network（TCN）和Women's Resource Network（WRN）[56] - Adient相信吸引、培养、激励和留住员工对于可持续和盈利性增长至关重要[57] - Adient支持员工发展的多种方式，包括全球绩效管理流程和领导人才评审[58] 高管团队 - Adient的高管团队包括执行副总裁、EMEA的Michel Berthelin、执行副总裁、美洲的James Conklin、总裁兼首席执行官的Douglas G. Del Grosso、执行副总裁兼首席财务官的Jerome J. Dorlack、执行副总裁、亚洲的James Huang、高级副总裁兼首席会计官的Gregory S. Smith和执行副总裁、首席法务和人力资源官、公司秘书的Heather M. Tiltmann[61]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度收入为37亿美元,同比增长2%,主要得益于美洲地区产量改善和汇率变动的正面影响 [11][42][47] - 2023财年第四季度调整后EBITDA为2.35亿美元,同比增长8百万美元,主要得益于业务表现改善和销量及产品组合的提升,但部分被大宗商品成本的不利影响所抵消 [11][43][51][52] - 2023财年全年收入为154亿美元,同比增长9%,主要得益于各地区销量和产品组合的改善 [44][45] - 2023财年全年调整后EBITDA为9.38亿美元,同比增长2.63亿美元,主要得益于业务表现改善和销量提升,但部分被大宗商品成本上升所抵消 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度,公司在各地区的销售表现受到客户结构不利影响和2022财年非经常性经济回款的不复现的影响 [48] - 2023财年全年,公司在各地区的销售增长均超过当地产量,其中亚洲地区尤为突出,销售增长是产量增长的2倍 [49] - 公司未合并的座椅业务2023财年第四季度销售同比增长约3%(剔除汇率影响) [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度,公司在美洲地区的销售受益于产量改善,在欧洲地区则受到计划退出某些低利润业务的影响而有所下降 [48] - 2023财年全年,公司在中国市场的销售增长约8%,远超当地产量增长约2% [49] - 公司预计2024财年在各地区的销售表现将略优于或与当地产量增长基本持平,其中中国市场将大幅优于当地产量 [63] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于执行既定战略,包括提升运营效率、获取新业务、推动创新等,在2023财年取得了不错的成绩 [13][36] - 公司认识到汽车行业正在发生变革,包括电动车价格和可负担性、中国本土车企的崛起、技术和创新的获取方式等,因此调整了公司战略以适应这些变化 [23][24][25][26] - 公司看好中国市场座椅内饰的增值空间,正在积极开发满足新兴车企需求的创新座椅解决方案 [27][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年公司将面临一些新的挑战,包括劳工罢工带来的短期生产中断、供应链能否按需恢复生产、利率居高不下、消费需求的不确定性等 [37][62][65] - 尽管存在这些挑战,但公司有信心通过执行既定战略、采取应对措施来推动业务持续向好,并为各利益相关方创造更多价值 [36][38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Colin Langan提问** 为什么在取得如此出色的进展后,Doug要在年底离任,而不是留任直到完全实现目标边际利润? [81] **Doug Del Grosso回答** 个人原因不便在电话会议上讨论。从专业角度来看,我在公司工作5年,主要任务是重塑公司基础,改善运营效率和企业文化,这些目标已经基本实现。现在公司需要更多关注技术和客户需求变化,由Jerome接任更合适。[82][83] 问题2 **Rod Lache提问** 2024年汇率影响加剧的原因是什么?公司是否有信心通过商业谈判来抵消大部分大宗商品成本上涨? [89][93] **Jerome Dorlack回答** 汇率影响加剧主要是由于公司之前的套期保值到期,无法继续规避。公司一直通过与客户的商业谈判来分摊大部分大宗商品成本上涨,这种做法在过去一年取得了不错的成果,但未来仍存在一定不确定性,需要继续努力。[90][91][92][93][94][95] 问题3 **Emmanuel Rosner提问** 电动车在北美市场推迟发布是否对公司业务产生影响?公司2024年销售增长略低于预期的原因是什么? [113][116][117][118] **Doug Del Grosso回答** 电动车在北美市场推迟发布对公司影响有限,因为电动车在整体渗透率较低,公司的订单和前景仍然稳定。2024年销售增长略低于预期主要是由于人民币等主要货币汇率的不利影响,而不是来自于电动车市场的变化。公司在中国市场的增长仍然强劲。[116][117][118]

业绩总结 - FY23财务指标表现出色，包括营收达到约37亿美元（同比增长2%）[7] - Q4 FY23调整后的EBITDA为2.35亿美元，同比增长800万美元[19] - FY2023全年自由现金流为4.15亿美元，同比增长1.79亿美元[20] 未来展望 - Adient 预计在 FY24 年度销售额将达到约 156 亿美元至 157 亿美元[27] - Adient 预计 FY24 年度 EBITDA 将达到约 101 亿美元[28] - Adient 预计 FY24 年度利润将增长，主要受到业务绩效的提升的支撑[29] 新产品和新技术研发 - 预计座椅内容增长将继续，尤其是随着ADAS和舒适功能的普及[10] - Adient继续成功推出新的和替代业务，包括与新的EV客户合作[11] 市场扩张和并购 - Adient的战略着重于适应汽车行业的演变，包括EV过渡的平衡和时机，以及中国市场的有利趋势[9] - Adient继续巩固其领先地位和供应商首选地位，预计未来将继续赢得新业务并扩大收入[13]

财务表现 - Adient在2023财年第三季度实现净销售额40.55亿美元，同比增长16.4%[98] - Adient在2023财年第三季度毛利为3.02亿美元，占净销售额的7.4%[99] - Adient在2023财年第三季度净利润为7,300万美元，较2022财年同期的净亏损3,000万美元有显著增长[101] - Adient在2023财年前三个季度净销售额达到116.66亿美元，同比增长11%[103] - Adient在2023财年前三个季度毛利为7.83亿美元，较2022财年同期增长49%[102] - Adient在2023财年前三个季度净利润为1.38亿美元，较2022财年同期的净亏损1.1亿美元有显著增长[101] - 美洲地区2023财年第三季度净销售额为190亿美元，同比增加14%，前九个月为538.5亿美元，同比增加13%[131] - 2023财年前九个月净销售额增加了6.18亿美元，主要是由于今年产量增加（6.16亿美元）和净有利定价调整（5100万美元）[132] - 2023财年第三季度调整后的EBITDA由于产量增加（3.2亿美元）、净材料利润改善（包括KEIPER供应协议修改的影响，1.5亿美元）、非经常性净利益（主要与保险赔偿有关，400万美元）和较高的股权收入（100万美元）而增加了2.5亿美元[133] - 2023财年前九个月调整后的EBITDA由于产量增加（8.1亿美元）、净材料利润改善（包括KEIPER供应协议修改的影响，6.3亿美元）、非经常性净利益（主要与保险赔偿有关，1.2亿美元）和较高的股权收入（200万美元）而增加了1.11亿美元[134] 成本管理 - Adient在2023财年前三个季度销售、一般和管理费用为4.27亿美元，较2022财年同期下降3%[107] - SG&A费用同比减少主要是由于有利的外汇影响、较低的交易成本、前一年的非经常性不利项目、较低的工程和其他行政支出、较低的摊销费用等因素[108] - 2023财年第三季度重组和减值成本为6亿美元，同比减少50%，前九个月为30亿美元，同比增加50%[109] 财务费用 - 2023财年第三季度净融资费用为49亿美元，同比增加26%，前九个月为149亿美元，同比减少13%[112] - 2023财年第三季度其他养老金费用为1亿美元，同比增加超过100%，前九个月为12亿美元，同比增加超过100%[113] - 2023财年第三季度所得税费用为28亿美元，同比增加40%，前九个月为84亿美元，同比增加29%[114] 净收入 - 2023财年第三季度非控股利益归属于收入为28亿美元，同比增加超过100%，前九个月为68亿美元，同比增加24%[117] - 2023财年第三季度归属于Adient的净收入为73亿美元，同比增加超过100%，前九个月为70亿美元，同比增加超过100%[118] - 2023财年第三季度归属于Adient的综合收入为6亿美元，同比增加超过100%，前九个月为161亿美元，同比增加超过100%[120] 地区销售情况 - 2023财年第三季度亚洲地区净销售额增加了1.15亿美元，主要是由于产量和产品组合的提高（1.62亿美元）[138] - 2023财年前九个月亚洲地区净销售额增加了2.03亿美元，主要是由于产量和产品组合的提高（3.75亿美元）[139]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收41亿美元，较去年同期增加5.7亿美元，同比增长16% [7][19] - 调整后EBITDA为2.76亿美元，较去年同期增加1.33亿美元 [7][19] - 非经常性保险结算为该季度带来约2000万美元收益 [7] - 季度末现金余额和总流动性分别为9.08亿美元和19亿美元 [8] - 第三季度通过股票回购向股东返还3700万美元 [8] - 截至6月，股票回购和现金支出分别为180万美元和6500万美元，当前授权下约有5.35亿美元可用于未来回购 [8] - 调整后净收入为9300万美元，合每股0.98美元 [19] - 年初至今自由现金流为1.96亿美元，去年同期为净流出1.32亿美元 [28] - 季度末债务和净债务分别约为25亿美元和16亿美元，过去几个季度的强劲财务表现和去杠杆化使过去12个月的净杠杆率降至1.75，处于1.5 - 2.0的目标范围内 [29] - 2023财年合并销售额预计约为154亿美元，调整后EBITDA预计约为9.2亿美元，其中包括约8000万美元的股权收入，3000万美元与非经常性项目有关 [30][31] - 利息费用预计约为1.8亿美元，现金利息预计为1.45亿美元，现金税预计为9500万美元，P&L税费用预计为1.1亿美元 [33] - 资本支出预计略低于3亿美元，全年自由现金流预计为2.75亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 合并销售额各主要地区同比均有强劲增长，美洲地区与整体市场表现基本一致，EMEA地区表现优于整体市场，中国和亚洲其他地区显著超过整体市场 [21] - 未合并座椅收入同比增长约5%（经外汇调整），主要得益于中国未合并合资企业产量增加 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计未来五年中国市场份额中本地制造商占比将从目前的40%提升至60% [13] - 预计未来五年公司在中国的销量增长将超过市场增长两倍 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注战略推动业务发展，持续关注项目执行、运营改进和成本控制，争取在各地区、客户和平台赢得新业务，以巩固领先市场地位、提高利润率和收益 [7][9] - 在中国市场，凭借全国布局、内部工程能力、对市场的深入理解和优秀管理团队，有望抓住市场增长机会，2023财年已获得超过46亿美元的新业务订单 [11][12] - 对于竞争对手强调的垂直整合和热舒适战略，公司认为垂直整合存在挑战，更倾向于与替代供应商建立合作伙伴关系，如与Gentherm合作开发舒适系统、与Autoliv合作开发安全系统等 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2023年面临一些意外障碍和挑战，但公司专注战略使其能够应对外部困难，为持续成功奠定基础，预计积极业务表现和发展势头将延续到2024年，推动利润率、自由现金流增长和股东回报增加 [16] - 中国市场虽存在地缘政治风险和市场再平衡，但消费扩张、产业升级和创新速度带来新机遇，公司凭借自身优势有望在该市场实现增长 [11] - 第四季度预计业务表现积极，但北美、欧洲和中国的产量预计将显著下降，这将对合并EBITDA和股权收入产生负面影响，不过从下半年整体来看，调整后EBITDA预计将有50个基点的改善 [32] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，具体安全港声明见演示文稿第2页 [5] - 除GAAP财务结果外，还讨论了非GAAP信息，相关调整与GAAP指标的对账可在完整财报附录中找到 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 通胀恢复的正负影响及第四季度业务表现放缓原因 - 商品影响是净头寸，第四季度业务表现放缓不能简单从第三季度到第四季度来看，应从上半年到下半年整体考虑，业务存在季节性波动，且第四季度欧洲产量下降会影响业务表现 [37][39] - 5500万美元的商品影响一半是由于合同调整的时间问题，未来一两个月会逐步体现，另一半是去年有利结算的非重复性影响 [41] 问题: 竞争对手强调垂直整合和热舒适战略对公司竞争动态、现金回报和战略的影响 - 公司认同舒适是未来座椅的重要特征，但认为垂直整合存在挑战，不一定能带来市场份额增长，公司更倾向于与替代供应商建立合作伙伴关系 [43][44][45] 问题: 中国市场快速增长的市场份额来源 - 市场份额增长主要来自从传统西方汽车制造商向中国本土制造商的转变，公司在该地区的运营方式、工程资源和产品开发能力使其有信心实现增长 [49] 问题: 第四季度业绩预期及是否考虑UAW罢工影响 - 公司指引未考虑UAW罢工影响，若所有D3工厂停工，每周收入损失约在8000万 - 1亿美元之间，但公司在该地区的多元化业务使其受影响程度小于同行 [52][53] 问题: 中国市场增长对公司整体增长框架的影响 - 公司看到内容增长的趋势，不仅在中国，其他汽车制造商也可能寻求座椅系统的差异化，未来会更明确地说明市场趋势和每辆车的内容情况 [56][59] 问题: 公司预期业绩与长期利润率目标的差距及主要驱动因素 - 公司认为业务有能力实现8% - 8.5%的利润率，今年指引暗示利润率为5.9%，差距主要通过产量提升、解决粘性成本和商品回收问题以及2025 - 2026年部分遗留合同到期来缩小 [61][62] 问题: 年度大宗商品和粘性成本情况 - 大宗商品成本预计超过1亿美元，接近1.35亿美元，粘性成本已通过业务表现得到抵消，目前业务表现正向影响约为1.63亿美元 [67][68] 问题: 欧洲利润率的可持续性 - 欧洲利润率的提升主要得益于产量增加和成本结构变化，随着该地区宏观环境的改善，公司对欧洲业务表现持乐观态度 [74] 问题: 第三季度业绩超预期的原因及全年一次性收益情况 - 业绩超预期主要是由于产量高于预期，带动业务表现提升，全年3000万美元的一次性收益已全部实现，第四季度预计无其他收益 [76][77] 问题: 平衡收支在最近季度的收益及未来空间 - 公司通常按年度看待平衡收支，且难以精确计算季度收益，平衡收支有助于改善现金生成，公司正努力利用现有产能 [80][81] 问题: 股票回购的限制因素和加速条件 - 公司寻求市场的一定稳定性，同时考虑公司估值与股价的关系，UAW罢工可能使公司在2024财年第一季度前保留更多现金，股票回购速度主要取决于自由现金流生成速度 [83]

业绩总结 - Adient在Q3FY23实现了强劲且改善的年度盈利增长[7] - Q3 FY23的营收为40.55亿美元，同比增长16%[14] - Q3 FY23的调整后EBITDA为2.76亿美元，同比增长93%[16] - Q3 FY23的自由现金流为2.03亿美元，同比增长143%[17] - 调整后的EBITDA较去年同期增长了93%，达到2.76亿美元[33] - 调整后的净收入较去年同期增长了1.01亿美元，达到9.3亿美元[34] - 调整后的净利润归属于公司较去年同期增长了1.01亿美元，达到9.3亿美元[34] 用户数据 - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为9.08亿美元，净债务为16.26亿美元[20] - FY23的调整后EBITDA预计为8.5亿美元，利息费用预计为1.8亿美元[21] - 欧洲、中东和非洲地区(Q3 FY23)的调整后EBITDA为1.03亿美元，同比增长72%[24] - 亚洲地区(Q3 FY23)的调整后EBITDA为1.00亿美元，同比增长36%[25] - 调整后的有效税率为9.3%，较去年同期有所下降[37] - 调整后的EBITDA不包括调整后的股权收益，较去年同期增长了1.22亿美元，达到2.49亿美元[37] 未来展望 - FY23的调整后EBITDA预计为8.5亿美元，利息费用预计为1.8亿美元[21] - 2022财年第一季度，未合并销售额为12.08亿美元，净杠杆为2.30[38] - 2023财年第一季度，美洲地区净销售额为17.24亿美元，调整后EBITDA为2.12亿美元[39] - 2023财年第一季度，美洲地区调整后EBITDA为2.12亿美元，调整后净杠杆为2.14[39]