ADTRAN (ADTN) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 10:30 AM ET Speaker0 Good morning. My name is Sarah, and I will be your conference operator. At this time, I would like to welcome everyone to ADTRAN Holdings First Quarter twenty twenty five Financial Results Conference Call. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session. Thank you. Mr. Peter Schumann, Vice President, Investor Relations, you may begin your conference. Speaker1 Thank you, Sarah. Welcome and thank you for joining us ...

2025年第一季度财务关键指标 - 2025年第一季度营收2.477亿美元，同比增长10%且高于预期中点[9] - GAAP毛利率为38.5%，非GAAP毛利率为42.6%[9] - GAAP摊薄后每股亏损0.13美元，非GAAP摊薄后每股收益0.03美元[9] - 经营活动提供的净现金为4160万美元[9] - 现金及现金等价物为1.013亿美元，较上一季度增加2380万美元[9] - 2025年第一季度总营收为2.47744亿美元，较2024年同期的2.26173亿美元增长9.54%[28] - 2025年第一季度毛利润为9549.2万美元，较2024年同期的7030.3万美元增长35.83%[28] - 2025年第一季度净亏损为831.4万美元，较2024年同期的3236.22万美元大幅收窄[28] - 2025年第一季度基本和摊薄后每股亏损均为0.13美元，2024年同期为4.14美元[28] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为4164.2万美元，较2024年同期的3659.8万美元增长13.78%[30] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为1833.8万美元，2024年同期为1254.5万美元[30] - 2025年第一季度融资活动提供的净现金为32.4万美元，2024年同期使用416.2万美元[30] - 2025年第一季度GAAP毛利率为38.5%，Non - GAAP毛利率为42.6%；2024年同期GAAP毛利率为31.1%，Non - GAAP毛利率为40.7%[31] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为1.01321亿美元，较期初的7756.7万美元增加2362.8万美元[30] 2025年第二季度财务预测 - 预计2025年第二季度营收在2.475亿美元至2.625亿美元之间[4] - 预计2025年第二季度非GAAP运营利润率在0%至4%之间[4] 财务报表错误及修订情况 - 2023年至2024年，公司子公司Adtran Networks因系统错误少计收入成本并高估库存[16] - 2024年第一季度，公司错误地按每股0.59欧元计提年度经常性补偿负债，高估相关应计项目[17] - 公司将修订2024年中期和年度财务报表[19] - 2024年第一季度，网络解决方案收入成本从126,326千美元修订为128,278千美元，总营收成本从153,918千美元修订为155,870千美元[22] - 2024年第四季度，网络解决方案收入成本从134,184千美元修订为136,158千美元，总营收成本从151,619千美元修订为153,593千美元[22] - 截至2024年12月31日，存货净额从269,337千美元修订为261,654千美元，总资产从1,179,372千美元修订为1,171,689千美元[22] - 2024财年，网络解决方案收入成本从511,070千美元修订为517,553千美元，总营收成本从592,406千美元修订为598,889千美元[23] - 截至2024年3月31日，留存亏损从(558,363)千美元修订为(560,600)千美元，累计其他综合收益从29,656千美元修订为29,675千美元[23] - 截至2024年12月31日，留存亏损从(680,993)千美元修订为(688,998)千美元，累计其他综合收益从10,897千美元修订为11,219千美元[23] - 2024年第一季度，净亏损从(321,670)千美元修订为(323,622)千美元，经营活动提供的净现金为36,598千美元无修订[24] - 2024财年，净亏损从(441,048)千美元修订为(447,531)千美元，经营活动提供的净现金从103,070千美元修订为103,039千美元[24] - 2024年第四季度，经营活动提供的净现金从4,544千美元修订为4,556千美元[24] - 2024年第一季度，库存准备金从1,837千美元修订为1,994千美元，库存变化从30,426千美元修订为32,221千美元[24] 不同时间点财务指标对比 - 截至2025年3月31日，公司总资产为11.9222亿美元，较2024年12月31日的11.71689亿美元增长1.75%[26] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日运营费用分别为99144千美元、106365千美元和411934千美元[34] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日非GAAP运营费用分别为95499千美元、94018千美元和102741千美元[34] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日运营损失分别为3652千美元、17106千美元和341631千美元[46] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日非GAAP运营收入（损失）分别为10091千美元、5954千美元和 - 10704千美元[46] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日总其他费用分别为5377千美元、3472千美元和638千美元[50] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日非GAAP其他费用分别为3717千美元、2375千美元和3070千美元[50] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日归属于ADTRAN Holdings, Inc.普通股股东净损失分别为10636千美元、47885千美元和326153千美元[54] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日非GAAP归属于ADTRAN Holdings, Inc.普通股股东净收入（损失）分别为2374千美元、 - 1657千美元和 - 16139千美元[54] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日基本每股损失分别为0.13美元、0.61美元和4.14美元[54] - 2025年3月31日、2024年12月31日和2024年3月31日非GAAP基本每股收益（损失）分别为0.03美元、 - 0.02美元和 - 0.20美元[54] 非GAAP所得税计算方法变更 - 公司自2024年9月30日结束的期间起，改变非GAAP所得税计算方法，亏损管辖区非GAAP税前亏损的混合法定税率为0%，其余管辖区非GAAP税前收入的混合法定税率为30%[60] - 公司之前报告2024年3月31日结束的三个月，按之前方法调整非GAAP净亏损的税收影响为560万美元[60] 不同季度现金流及支出情况 - 2025年3月31日结束的三个月，经营活动提供的净现金为41642000美元[61] - 2024年12月31日结束的三个月，经营活动提供的净现金为4556000美元[61] - 2024年3月31日结束的三个月，经营活动提供的净现金为36598000美元[61] - 2025年3月31日结束的三个月，购买财产、厂房、设备和已开发技术支出为18695000美元[61] - 2024年12月31日结束的三个月，购买财产、厂房、设备和已开发技术支出为14942000美元[61] - 2024年3月31日结束的三个月，购买财产、厂房、设备和已开发技术支出为13374000美元[61] - 2025年3月31日结束的三个月，非GAAP自由现金流为22947000美元[61] - 2024年12月31日结束的三个月，非GAAP自由现金流为 - 10386000美元[61] - 2024年3月31日结束的三个月，非GAAP自由现金流为23224000美元[61]

文章核心观点 - ADTRAN与Highland Broadband合作部署光纤接入技术，有望增加客户基础推动业绩，其股价过去一年表现优于行业，同时还介绍了同行业部分排名较好的公司 [1][6][7] ADTRAN与Highland Broadband合作情况 - ADTRAN的XGS - PON光纤接入技术被Highland Broadband用于在苏格兰Halkirk村部署全光纤宽带网络，可提供千兆速度宽带，消除当地数字障碍 [1] - 通过集成ADTRAN智能XGS - PON技术，Highland Broadband可提供最高10Gbit/s速度，满足带宽需求 [2] - 部署核心是ADTRAN的8733 Wi - Fi 7住宅网关，支持最高19Gbit/s聚合带宽和超200台设备，631光网络终端配备10GbE接口，提供可靠连接 [3] - 部署Mosaic One云基SaaS解决方案，可简化网络运营、远程排查问题，实现自动配置和带宽管理，助Highland Broadband优化网络性能并扩大连接范围 [4] ADTRAN业务优势及前景 - ADTRAN综合产品组合是竞争优势，提供软硬件网络解决方案和服务，Mosaic One助运营商利用用户智能和云交付SaaS功能，公司还提供维护等服务 [5] - 公司业务覆盖超100个国家，客户基础增加有望使公司未来季度收入增加，推动股价上升 [6] ADTN股价表现 - ADTRAN股价过去一年上涨62.8%，行业增长10.7% [7] 同行业其他公司情况 - InterDigital目前Zacks排名1（强力买入），过去四个季度盈利惊喜达158.41%，是先进移动技术先驱 [9][10] - CommScope Holding目前Zacks排名1，长期增长预期19.37%，是通信网络基础设施解决方案提供商 [10][11] - U.S. Cellular目前Zacks排名1，上季度盈利惊喜150%，采取措施加速用户增长和改善客户流失管理，支持网络升级投资 [12]

文章核心观点 - ADTRAN推出行业首个全C波段可调50Gbit/s SFP56 DWDM收发器AccessWave50，有望满足移动网络运营商需求，提升公司业绩推动股价上涨 [1][7] ADTN新产品介绍 - 推出全C波段可调50Gbit/s SFP56 DWDM收发器AccessWave50，可助力移动网络运营商以低成本和节能方式提升5G前传容量 [1] - 数据密集型应用兴起和网络密集化使行业急需向50Gbit/s传输系统过渡，AccessWave50作为AccessWave25升级版可解决问题，能在低功耗下使容量翻倍 [2] - AccessWave50具备零接触配置、自动调谐和智能可调技术等功能，无需手动配置波长，采用专利技术提升网络性能并降低功耗 [3] - 全C波段可调性与智能可调技术结合可自动选择波长，降低操作复杂性并提高部署效率，还包含G.metro技术提升频谱效率 [4] - 该收发器满足室外应用关键要求，符合I - temp标准，兼容50Gbit/s以太网和50Gbit/s eCPRI传输协议，适用于5G前传部署 [5] ADTN公司发展前景 - 公司综合产品组合是竞争优势，提供软硬件网络解决方案及服务，还有维护、网络实施等服务，软件定义接入等产品客户参与度增加有望带来长期收益 [6] - 新产品推出体现公司对通信技术的推进，满足运营商需求巩固行业领先地位，有望增加产品需求、提高收入并推动股价上升 [7] 行业相关公司情况 - 行业内领先公司有InterDigital、Celestica Inc.和Arista Networks [8] - InterDigital过去四个季度盈利惊喜达158.41%，是先进移动技术先驱，设计开发多种先进技术解决方案 [9] - Celestica提供印刷电路板组装等制造技术和服务解决方案及售后支持，过去四个季度平均盈利惊喜为10.27% [10][11] - Arista为知名客户供货，过去四个季度平均盈利惊喜为12.87%，长期增长预期为14.41% [11]

文章核心观点 - 公司将在2025年光通信会议展示FSP 3000开放线路系统和相干100ZR+ QSFP28收发器，有望带来增量需求和更高收入，推动股价上涨 [1][6] 公司展示情况 - 公司将于2025年3月30日至4月3日在旧金山举行的光通信会议展示FSP 3000开放线路系统和相干100ZR+ QSFP28收发器 [1] 展示产品亮点 - FSP 3000开放线路系统是开放可扩展的光产品，能传输100Gbit/s、400Gbit/s和800Gbit/s相干信号，具备ConnectGuard低延迟加密技术等先进功能，可简化操作并实时洞察网络状况 [2] - 相干100ZR+ QSFP28可插拔收发器成本低、功耗低，能直接适配现有前端设备，推动100Gbit/s相干技术在网络边缘的应用 [3] 公司业务优势 - 公司拥有全面的产品组合，提供灵活的软硬件网络解决方案和服务，还提供维护、交钥匙网络实施等服务，软件定义接入等产品的客户参与度增加有望带来长期收益 [4] - 公司展示凸显行业在灵活和多厂商中立光网络方面的进展，助力运营商满足AI、云等网络需求 [5] 公司股价表现 - 过去一年公司股价飙升73.7%，而行业增长为14.3% [7] 公司评级及相关股票 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [9] - InterDigital目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度盈利惊喜达158.41%，是先进移动技术先驱 [9] - Arista Networks目前Zacks排名为2（买入），为知名客户供货，过去四个季度平均盈利惊喜为12.87%，长期增长预期为14.41% [10] - Celestica目前Zacks排名为2，为领先原始设备制造商提供制造技术和服务解决方案 [11]

文章核心观点 - 公司推出FSP 3000 IP OLS解决方案以支持各行业对人工智能原生网络的需求，虽有市场机会但面临竞争压力，同时介绍了相关股票表现和其他公司情况 [1][5][7] 产品推出背景 - IP应用激增重塑光网络，传统光网络部署和优化需专业技能，检测问题耗时且服务可靠性低 [1][2] - 人工智能应用、分布式计算和云技术推动对简单、可扩展和自动化光传输系统的需求，传统设置难以满足 [2] 产品优势 - 提供简单的点对点ZR互连，降低复杂性并简化操作，无需大量专业技术知识 [3] - 将放大、过滤、实时光纤和光通道监控集成到紧凑设计中，自动执行关键操作任务 [4] - 支持高达1.6 Tbit/s的ZR相干光学，具备即插即用开放线路系统，可从400Gbit/s平滑升级到800Gbit/s和1.6Tbit/s [4] - 包含基于OTDR的光纤保障功能，加速故障检测和问题解决 [4] 市场机会与挑战 - 各行业对高带宽人工智能应用的使用增加，对紧凑易用的光网络解决方案需求稳步上升，为公司带来增长机会 [5] - 公司全面的产品组合是竞争优势，有望在未来获得市场吸引力，但市场竞争激烈，替代通信技术影响利润率 [6][7] 股票表现 - 过去一年公司股价上涨77.8%，行业增长为17.5% [8] 其他公司情况 - InterDigital目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度盈利惊喜达158.41%，是先进移动技术先驱 [9][10] - 美国蜂窝公司目前Zacks排名为1，上一季度盈利惊喜达150%，采取措施加速用户增长和改善客户流失管理 [9][10][11] - Celestica目前Zacks排名为2，为领先原始设备制造商提供制造技术和服务解决方案 [12]

文章核心观点 - 意大利非营利组织TOP - IX推出基于ADTRAN Oscilloquartz技术的时间即服务（TaaS）解决方案，该方案有望为企业提供高性价比同步服务，ADTRAN凭借综合产品组合和不断扩大的客户群有望提升业绩，其股价过去一年表现良好，但当前Zacks Rank为4（Sell），同时还介绍了行业内其他排名较好的股票 [1][2][5][8][9] 分组1：ADTRAN技术应用情况 - 意大利TOP - IX利用ADTRAN的Oscilloquartz技术推出该国首个TaaS解决方案，部署在其专用光纤网络，为金融、医疗和物流等行业提供精确计时和同步服务 [1] 分组2：ADTRAN解决方案优势 - 行业对精确计时需求增加，但建立专用计时基础设施复杂且成本高，TOP - IX基于ADTRAN技术的TaaS解决方案可解决这些问题，提供高性价比同步服务 [2] - TaaS解决方案核心是ADTRAN的OSA 5410XG和OSA 5412主时钟，前者优化同步分配等，多10Gbit/s端口可满足高带宽应用需求，后者通过集成有机发光二极管显示屏可高效本地控制 [3] - 两款设备配备Syncjack技术，可实时监控性能，确保同步不间断并无缝集成网络，且通过低接触配置轻松部署，可替代建设私人计时基础设施 [4] 分组3：ADTRAN业务发展与业绩预期 - ADTRAN综合产品组合是竞争优势，国内超宽带、光纤到户等解决方案有望获得良好发展，全球软件定义接入领域的领先地位将保障稳定收入 [5] - 其灵活的PTP主时钟解决方案套件支持多种应用和场景，此次部署对意大利数字基础设施意义重大，无需高额基础设施投资即可提供精确安全的计时解决方案 [6] - 公司在60多个国家有业务，客户群增加有望使其未来季度收入提高，财务表现改善可能推动股价上涨 [7] 分组4：ADTRAN股价表现 - ADTRAN过去一年股价上涨70.8%，行业增长为53.8% [8] 分组5：行业内其他股票情况 - ADTRAN当前Zacks Rank为4（Sell），InterDigital Zacks Rank为1（Strong Buy），过去四个季度盈利惊喜达158.41%，是先进移动技术先驱 [9][10] - Celestica Inc. Zacks Rank为2（Buy），为世界领先原始设备制造商提供制造技术和服务解决方案 [11] - Arista Networks Zacks Rank为2，为知名客户供应产品，过去四个季度平均盈利惊喜为12.87%，长期增长预期为14.41% [12]

文章核心观点 - ADTRAN公司推出White Rabbit技术扩展Oscilloquartz计时产品组合，有望增加产品需求和收入，推动股价上涨，同时介绍了行业内其他排名较好的公司 [1][6] ADTRAN公司业务进展 - 推出White Rabbit技术扩展Oscilloquartz计时产品组合，为需要超精确计时的行业提供亚纳秒同步 [1] - 软件解决方案便于升级已广泛部署的Oscilloquartz计时解决方案，为更多用户提供高精度同步 [2] - OSA 5412、OSA 5422、OSA 5430和OSA 5440计时解决方案配备White Rabbit，可实现亚纳秒精度，适用于金融机构等 [3] ADTRAN公司业务优势及前景 - 综合产品组合是竞争优势，提供软硬件网络解决方案及服务，还有维护等相关服务 [4] - White Rabbit集成到现有计时平台凸显亚纳秒精度对关键网络基础设施的重要性，有望带来增量需求和更高收入，推动股价上升 [5][6] ADTRAN公司股价表现 - 过去一年ADTRAN股价上涨87.9%，行业增长45.8% [7] 行业内其他公司情况 - InterDigital目前Zacks排名2（买入），过去四个季度盈利惊喜达158.41%，是先进移动技术先驱 [8][9] - Celestica目前Zacks排名1，为领先原始设备制造商提供制造技术和服务解决方案 [10] - Arista Networks目前Zacks排名2，为知名客户供货，过去四个季度平均盈利惊喜12.87%，长期增长预期14.41% [11]

公司业务板块与收入分类 - 公司业务有网络解决方案和服务与支持两个可报告业务板块[38] - 公司按用户解决方案、接入与汇聚解决方案和光网络解决方案三个类别报告收入[41] 公司合同与协议 - 公司与Adtran Networks的DPLTA于2022年12月1日签订，2023年1月16日生效[36] 公司业务效率计划与人员变动 - 2023年11月6日公司决定实施业务效率计划，10月25日约5%的员工被裁员[55] - 2023年10月25日实施人员措施，包括削减部分管理层薪资、裁员约5%、推出提前退休计划和冻结招聘[99] 客户与地区收入占比 - 2024年有一个客户收入占比超10%，为国际服务提供商，接下来五大客户收入占比21.7%[57] - 2024年美国、英国和德国的收入各自占比均超10%[57] 公司销售渠道 - 公司通过直销组织和分销网络销售产品[59] 公司研发情况 - 2024、2023、2022年研发支出分别为2.215亿美元、2.583亿美元、1.738亿美元[65] - 公司研发和工程职能是全球性的，在美国、欧洲、以色列和亚洲多地设有研发部门[65] - 公司多数产品内部开发，也借助合作伙伴、许可知识产权或收购技术[66] 公司产品发布 - 2024年公司发布众多市场领先产品，如SDX OLT系列新增产品等[69] 公司制造过程 - 公司制造过程包括采购管理材料、组装、测试等步骤，部分关键组件来源有限[74] - 公司依赖分包商进行部分组装测试，低产量高混合产品在阿拉巴马州亨茨维尔制造[75] 公司产品运输 - 公司产品主要从阿拉巴马州亨茨维尔运往美国客户，国际客户由德国和英国物流枢纽服务[76] 公司市场竞争 - 公司在多个市场竞争，不同业务类别有不同主要竞争对手[80] 公司营收趋势 - 公司营收存在季度波动，预计2025年订单和开票量将稳步增加[83] 公司外币汇率风险 - 公司主要外币汇率风险来自欧元和英镑[84] 公司原材料库存与成本 - 公司维持大量原材料库存，通胀压力缓解使成本溢价降低[86] 公司法规遵守情况 - 公司产品需遵守电信、环境、全球贸易等多方面政府法规[88][89][90] 公司ESG报告计划 - 公司将在2025年初发布2024年ESG报告，使用欧盟ESRS指南[96] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司共有3234名员工，其中全职3091名、兼职143名，美国1133名，国际子公司2101名[100] - 截至2024年12月31日，约90名（76%）Adtran GmbH员工受集体谈判协议约束，Adtran Networks有94名员工受不同协会集体谈判协议约束[101] 公司能源使用情况 - 持续购买可再生能源信用，相当于公司总能源消耗的约20%[102] 公司董事会组成 - 董事会由7名成员组成，其中2名女性，3名具有不同种族背景[104] 公司专利情况 - 公司持有全球超1000项与产品相关的专利，另有超50项待审批专利申请，专利有效期在2025 - 2041年[109] 公司现金及等价物情况 - 截至2024年12月31日，7400万美元现金及现金等价物超出政府存款保险限额[417] 公司现金和投资利率风险 - 截至2024年12月31日，约590万美元现金和投资可能受利率变化直接影响，假设利率下降50个基点，年化利息收入减少不到10万美元；循环信贷协议总额1.896亿美元，假设利率上升50个基点，利息费用增加100万美元[418] 公司运营费用外汇汇率影响 - 2024年全年约45.2%的总运营费用以当地货币支付，假设外汇汇率变动10%，2024年全年税前正负影响约710万美元[419] 公司远期合约情况 - 截至2024年12月31日，有39份未到期远期合约，公允价值60万美元[421] - 2022年11月3日公司与富国银行签订初始欧元/美元远期合约，名义金额总计1.6亿欧元[422] - 初始远期合约每日固定远期汇率范围为0.98286 - 1.03290欧元/美元[422] - 1.6亿欧元分为8个季度批次，每批2000万欧元，始于2022年第四季度[422] - 在截至2024年12月31日的12个月内，公司结算了4笔2000万欧元的初始远期合约批次[422] - 2023年3月21日公司与对冲交易对手签订欧元/美元远期合约，名义金额总计1.6亿欧元[423] - 该远期合约平均汇率为1.085欧元/美元[423] - 在截至2024年12月31日的12个月内，公司结算了4笔2000万美元的远期合约批次[423] - 截至2024年12月31日，初始远期合约和远期合约均已完全到期[423]

财务数据和关键指标变化 - Q4营收2.429亿美元，环比增加1510万美元或7%，同比增加1740万美元或8% [25] - 2024年非GAAP毛利率从39.3%扩大至41.9%，非GAAP营业利润全年转正 [20][21] - 2024年经营活动提供的净现金为1.043亿美元，自由现金流为3990万美元，较上一年分别改善1.499亿美元和1.287亿美元 [22] - Q4非GAAP毛利率为42.0%，环比下降11个基点，非GAAP营业费用为9400万美元，非GAAP营业利润为790万美元或营收的3.3% [27][28] - Q4净营运资本环比减少470万美元至2.769亿美元，应收账款周转天数为67天，库存降至2.693亿美元，应付账款周转天数为72天 [30][31] - Q4经营现金流为580万美元，自由现金流为负1040万美元，年末现金及现金等价物为7760万美元，环比减少1090万美元 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络解决方案业务Q4收入1.97亿美元，占总营收约81%；服务和支持业务收入4580万美元，占19% [26] - 接入和聚合业务收入7270万美元，占总营收约30%，环比增长8%；光网络解决方案业务收入8160万美元，占34%，环比增长16%；用户解决方案业务收入8850万美元，占36%，环比下降2% [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 非美国和美国营收分别占总营收的57%和43%，有一个客户占Q4营收超10%且为国际客户 [27][68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年加强资产负债表是关键战略重点，正出售闲置企业房地产并变现非核心资产，目标年底实现正净现金头寸 [34][35] - 公司对产品组合各方面进行重大升级，拥有领先的光纤基础设施平台和连接解决方案，Mosaic软件套件与网络平台结合使其区别于竞争对手 [17][18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年虽因终端市场疲软营收下降，但公司运营执行良好，随着业务规模恢复，预计营业利润率将扩大，2025年营业费用会适度增加 [20][36] - 对光网络业务增长机会乐观，因产品组合进步、客户库存水平改善及多领域机会增加；预计接入和聚合、用户解决方案业务有可观收入增长 [12][14][15] - 行业趋势是客户需要大规模光纤网络并提供一流用户体验，公司产品能满足需求 [17] 其他重要信息 - 会议中提及的前瞻性陈述存在风险和不确定性，非GAAP财务指标的调节信息在投资者报告和财报发布中可查，2025年第一季度非GAAP营业利润率指引无法提供调节信息 [4][5] - 投资者报告已更新，可在公司投资者关系网站下载，会议中财务指标为初步估计，受公司内部控制和程序及风险不确定性影响 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于实现净现金头寸的细节及能否超越现金盈亏平衡 - 公司预计全年库存下降并产生自由现金流，资产出售应较容易但存在时间问题，非战略资产有出售潜力 [41][43] 问题2: 电信复苏的可持续性及欧美市场后续季度的可见性 - 最佳可见性来自采购订单，信心基于积压订单和客户规划，环境明显改善，趋势积极但无法明确预测后续季度情况 [45][46] 问题3: 库存是否有既定目标及可降至的水平 - 公司目标是将库存周转率提高至4倍左右，预计今年库存会下降，幅度取决于客户需求和外部采购情况 [51][52] 问题4: 今年是否有望实现10%以上的营收增长 - 公司不提供全年指引，对下一季度指引范围感到满意，行业环境在改善，趋势积极但需看全年发展情况 [58][59] 问题5: 库存是否有过剩和陈旧风险及是否需减记 - 公司过去几年建立了相当大的库存储备，目前处于安全状态，储备较稳定，暂无大变化 [62][63] 问题6: 非核心资产占营收的百分比 - 非核心资产不是营收的重要部分，若占比大公司会考虑其战略重要性 [65] 问题7: Q4 10%营收客户是否为国际客户及2024年全年是否有10%营收客户 - Q4 10%营收客户是国际客户，2024年全年没有10%营收客户 [68][71] 问题8: 光网络业务需求和部署与库存是否平衡及云运营商对光业务的意义 - 预计一个库存问题在Q1解决，之后情况良好；云运营商业务不稳定，有进展但无重大转折点 [73][75] 问题9: 美国宽带市场情况及BEAD计划影响 - 之前刺激计划的影响仍在但非主要驱动力，近200个客户有积极计划，BEAD计划对今年营收影响不大，Tier 2和Tier 3市场有积极动态 [77][78][79] 问题10: Q1营收预计增长的驱动因素 - 预计接入和聚合业务增长强劲，欧洲买家年初采购较多，后续美国市场将回升 [85][86] 问题11: AI对运营商网络的间接影响及欧美是否有差异 - 美国和欧洲运营商都在审视网络并将进行升级，AI有间接积极影响 [91] 问题12: 欧洲接入业务新客户情况及是否有贡献 - 新客户有贡献，但业务量主要由老牌客户驱动，部分新客户今年下半年或明年年初上线 [93][94][95] 问题13: Q1非GAAP营业利润率若处于低端的驱动因素及BEAD计划现状和影响 - 若营收处于指引低端，利润率将靠近盈利指引范围低端，不确定性与其他销售成本或毛利率有关，预计营业费用有小幅增加；BEAD计划延迟对公司无影响，今年尤其是Q1无相关业务 [99][100][102]