财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净收入2.84亿美元，较2019年第三季度增长108% [18] - 2020年第三季度调整后EBITDA为5300万美元，较2019年第三季度增长68% [18] - 2020年第三季度调整后EBITDA减去患者设备资本支出为3600万美元，较2019年第三季度增长92% [19] - 2020年前九个月运营现金流为1.45亿美元，其中包括约4600万美元的CMS预付款和1700万美元的CARES法案提供商救济基金；调整后EBITDA为1.26亿美元 [21] - 排除CMS预付款和CARES法案提供商救济基金后，运营现金流为8200万美元，约为同期调整后EBITDA的三分之二 [21] - 2020年第三季度有机增长率略超1% [30] - 公司提高2020年全年净收入指引至10 - 10.4亿美元，调整后EBITDA指引至1.86 - 1.94亿美元，调整后EBITDA减去患者设备资本支出指引至1240 - 1300万美元 [22] - 预计2021年核心业务有机增长7% - 10%，净收入指引为13 - 14亿美元，调整后EBITDA指引为2.6 - 2.8亿美元，调整后EBITDA减去患者设备资本支出指引为1.8 - 2亿美元 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 睡眠业务方面，第二季度新睡眠业务启动量下降30%，到第三季度末反弹至疫情前水平的90%以上 [20] - 糖尿病业务方面，Solara业务收入略低于预期，主要受年初已知的TRICARE费率下调的后续影响，但新启动趋势远超预算；预计2021年糖尿病业务将实现中双位数增长，收入占比将达到中20% [32][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续积极收购传统HME业务，第三季度收购了Family Medical等公司，还进行了一些较小规模的HME收购；在糖尿病领域，以Solara为平台进行业务拓展，近期完成了对Diabetes Supply Center of the Midlands和Pinnacle Medical Solutions的收购，预计2021年将为糖尿病业务增加8500 - 9000万美元收入 [10][11] - 公司计划从设备和用品提供商向更全面的互联医疗解决方案提供商转型，利用在糖尿病供应管理和睡眠障碍领域的优势，为患者提供实时健康信息 [11] - 公司积极推进技术和业务流程改进，如增加基于短信和移动应用的订单、提高电子处方渗透率等，计划在2021年上半年推出连接护理试点项目 [16][17] - 行业竞争方面，公司认为市场将继续整合，欢迎竞争投标计划的延迟或取消，这为公司提供了费率稳定性和执行计划的信心 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对员工在疫情期间的努力表示感谢和赞赏，认为公司在疫情期间仍取得了创纪录的财务业绩 [25] - 虽然疫情仍带来挑战，但公司通过调整运营协议确保了业务的稳定和增长，新启动业务量正恢复到疫情前水平 [14] - 对于未来前景，公司对战略和前景充满信心，预计2021年上半年有机增长将恢复到正常水平，但认为COVID - 19的持续影响仍是2021年实现目标的最大未知因素 [23][73] 其他重要信息 - 公司正在评估HHS 10月下旬发布的更新后付款报告要求，预计将根据最新要求获得一定收益，并可能在2020年底前记录该收益 [19] - 上周CMS宣布2021年竞争投标计划仅涉及两种产品类别（即现货背部和膝盖支架），其他类别至少延迟至2024年；CMS还表示打算使农村地区的较高混合费率永久化，并确认了 Medicare Part B对连续血糖监测仪的覆盖范围 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年新指引的增长驱动因素如何划分 - 核心业务表现略高于年初计划，ActivStyle和Solara运营良好；指引增长主要与第三季度完成的收购活动以及10月1日完成的Pinnacle交易有关 [28] 问题2: 第三季度的有机增长率是多少 - 第三季度有机增长率略超1%，公司对这一结果感到满意，随着业务量恢复正常，预计将实现高个位数的有机增长 [30] 问题3: Solara业务本季度表现如何，本季度完成的交易有何共同主题 - Solara收入略低于预期，主要受TRICARE费率下调影响，但新启动趋势远超预算，公司对糖尿病业务前景感到兴奋；收购交易的目的包括增加地理密度和覆盖范围、获取优秀管理团队和业务系统等 [32] 问题4: 如何解读CMS竞争投标计划的变化，这对该计划的未来意味着什么 - 公司认为CMS未从投标中获得有效节省并不意外，这可能意味着某些类别投标的永久延迟或取消，公司欢迎这一变化，因为它提供了费率稳定性 [35][36] 问题5: 竞争投标计划的变化是否反映了市场结构，行业是否稳定或正在整合 - 公司认为从非经济中位数投标流程转向清算价格和基于市场的经济学是积极的，市场将继续整合，公司欢迎延迟或取消投标 [38] 问题6: 1%的有机增长率与预期相比如何 - 公司对第三季度1%的有机增长率感到满意，认为在COVID - 19影响下仍为正增长是值得骄傲的，预计第四季度和2021年将实现更高的增长率 [40] 问题7: 如何考虑有机增长的基数，2021年糖尿病业务的有机增长和收入占比如何 - 以2019年为基数建模较困难，因为公司收购活动频繁；预计2021年糖尿病业务将实现中双位数增长，收入占比将达到中20% [43] 问题8: 2021年利润率的变动因素有哪些，哪些方面会产生杠杆效应，哪些方面存在压力 - 利润率变动主要是由于业务结构变化，糖尿病业务的强劲增长带来了一定影响；公司在一些业务领域有成本削减计划，这也会对利润率产生影响 [45] 问题9: 并购管道的倍数与疫情前相比是否有变化 - HME交易略贵，糖尿病交易由于增长前景，在第二年的倍数与HME交易相当；总体而言，并购环境仍具有吸引力，且收购还能带来人才和业务流程的提升 [47] 问题10: 目前通过电子处方的销售订单占比是多少，2021年预计达到多少 - 目前约30%的订单通过电子处方完成，公司计划在2021年将这一比例提高到50%以上，尤其关注CGM糖尿病业务的电子处方应用 [49] 问题11: 竞争投标计划的变化是否会使公司在并购方面更激进，卖家是否会更有兴趣出售 - 公司有良好的并购管道，竞争投标计划的结果消除了一些不确定性，预计2021年并购活动将活跃 [52] 问题12: 在糖尿病业务收购中，是否看到医疗福利与PBM福利的变化，如何考虑该领域的并购策略 - 制造商希望更多业务通过药房福利进行，但公司认为医疗福利仍将占有一定份额；药房业务毛利率和贡献利润率略低，但RCM功能更清晰、快速，公司的交叉销售能力可以抵消药房福利的影响；糖尿病市场增长强劲，公司将继续在该领域进行并购 [54] 问题13: 以第三季度患者资本支出占租赁收入的百分比作为未来的参考指标是否合适 - 这是一种合理的参考方式，公司历史上该比例在17% - 25%之间波动，第三季度为22% [57] 问题14: 竞争投标计划对公司的采购能力和与供应商的关系有何影响 - 由于之前费率不确定，公司与制造商关于未来定价的讨论被推迟；现在有了费率稳定性，公司将在未来几个月至第一季度与制造商重新建立2021 - 2022年的采购目标和关系 [61] 问题15: 新启动业务在供应方面的收益何时能体现出来 - 新供应订单在设置时即可获得，但要获得全部收益可能需要六个月；预计明年第一季度后半段和第二季度，租赁收入将恢复，供应业务也将有所反弹 [64] 问题16: 在疫情期间与患者的良好接触是否仍在持续，是否仍是业务的持久驱动力 - 公司在第一季度末和第二季度初与患者的接触有大幅提升，目前仍能保持这一势头，部分原因是患者流失率降低 [66] 问题17: 连接健康试点项目的具体情况如何，包括时间、内容等 - 连接健康项目分为两个方面，一是让患者使用技术应用程序以获取更多数据，公司在第一季度进行了相关试点；二是将这些数据和学习成果应用于与支付方的合作，探索按人头付费或分担风险等模式；公司在2021年的指引中未包含连接健康项目的贡献 [69] 问题18: 是否会使用第三方评估连接健康项目的节省情况 - 公司目前倾向于与白标合作伙伴合作，若有信心，未来可能会将其内部化或进行收购 [71] 问题19: 2020年和2021年实现指引的最大风险是什么 - 2020年公司对指引有较高信心，业务具有稳定性和可预测性；2021年最大的未知因素是COVID - 19的持续影响 [73] 问题20: 选举结果对年底前完成并购交易有何影响 - 如果距离年底仅剩55天，若未处于积极对话和意向书阶段，很难完成交易；具体影响可能取决于参议院的情况，但预计对现有并购管道影响不大 [75] 问题21: 2021年指引中竞争投标的影响是多少 - 公司之前预计竞争投标对2021年的收入有中双位数的逆风影响，对净利润有高个位数的逆风影响，这些因素已在2021年的预测中考虑 [78]

业绩总结 - 2020年第三季度销售收入为207,140万美元，较2020年第二季度的160,965万美元增长28.5%[8] - 2020年第三季度总净收入为284,405万美元，较2019年第三季度的136,451万美元增长108.5%[8] - 2020年第三季度调整后EBITDA为53,160万美元，较2020年第二季度的42,634万美元增长24.4%[8] - 2020年第三季度净收入（损失）为-2,489万美元，较2020年第二季度的净收入（损失）未披露[8] - 2020年前九个月的总净收入为707,960万美元，较2019年前九个月的380,103万美元增长86.1%[8] - 2020年第三季度的每股收益为0.25美元，较2019年同期的0.15美元增长66.7%[14] 用户数据 - 超过87%的收入来自于经常性销售或租赁[12] - 2020年第三季度的总净销售收入中，补给销售占比为59.8%，一次性销售占比为12.8%，租赁占比为27.4%[15] - 2020年第三季度的总净销售收入中，睡眠产品占比为72.8%[14] 产品与市场表现 - 2020年第三季度睡眠产品的净销售收入为99,626万美元，较2019年同期的79,878万美元增长24.8%[14] - 2020年第三季度的呼吸产品净销售收入为37,421万美元，较2019年同期的22,992万美元增长62.5%[14] - 2020年第三季度的其他产品净销售收入为19,692万美元，较2019年同期的11,417万美元增长72.5%[14] 财务指标 - 2020年第三季度调整后EBITDA占收入的比例为18.7%，较2020年第二季度的18.4%略有上升[8] - 2020年第三季度的运营收入为13,259万美元，较2020年第二季度的16,470万美元下降19.5%[8] - 2020年第三季度的患者设备资本支出为17,248千美元，较2019年同期的21,838千美元下降21%[23] - 2020年前九个月的调整后EBITDA为126,254千美元，较2019年前九个月的89,352千美元增长41%[21] - 2020年前九个月的利息费用（不包括利率掉期公允价值变动）为27,826千美元，较2019年前九个月的19,292千美元增长44%[21] 其他财务信息 - 2020年第三季度的折旧费用为22,747千美元，较2020年第二季度的18,374千美元增长24%[21] - 2020年前九个月的交易成本为16,612千美元，较2019年前九个月的8,232千美元增长102%[21] - 2020年前九个月的员工和非员工董事的股权补偿费用为10,969千美元，较2019年前九个月的5,806千美元增长89%[21] - 2020年第三季度的非控制性权益损益为负1,338千美元，较2020年第二季度的3,136千美元下降143%[21] - 2020年第三季度的其他非经常性收入（费用）为518千美元，较2020年第二季度的负900千美元有所改善[21]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入2.321亿美元，较2019年第二季度增长87%，较2020年第一季度增长21% [18] - 调整后EBITDA为4260万美元，2019年第二季度为2950万美元；剔除PCS后，调整后EBITDA为4620万美元，较2019年第二季度增长50% [18][19] - 调整后EBITDA减去患者设备资本支出为3060万美元，2019年第二季度为1810万美元；剔除PCS后，该指标为3420万美元，较2019年第二季度增长89% [18] - 归属于公司的净收入为400万美元，2019年第二季度净亏损210万美元 [19] - 第二季度末现金为1.11亿美元，目前现金超3亿美元，循环信贷额度未使用部分为2亿美元 [20] - 2020年净收入指引上调至9.35 - 9.83亿美元，调整后EBITDA为1.69 - 1.78亿美元，调整后EBITDA减去患者设备资本支出为1.2 - 1.27亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统直接面向患者的HME和用品业务，CPAP设备新订单、矫形器等受疫情影响业务下滑，但补货业务优势抵消了部分影响；预计2020年这些业务量不会恢复到疫情前水平 [10] - PCS患者护理解决方案业务，第二季度净收入3300万美元，预计第四季度实现盈利 [12][18] - B2B业务第二季度创收约2800万美元，预计未来几个季度将产生7000万美元收入 [11] - CPAP补货业务，无论是包含收购业务还是同店基础上，第二季度均实现低两位数增长，7月同店仍有个位数增长 [28] - PAP新订单业务，第二季度同店基础上下降约30%，7月有所缓解；矫形器业务第二季度同店下降约30%，包含新市场后仅下降12%；7月步行器、马桶椅基本持平，轮椅持平，床类大幅增长 [37][38] 各个市场数据和关键指标变化 - CGM市场增长强劲，公司相关业务表现出色，7月是合并业务以来新订单最好的月份；主要得益于市场增长、从其他供应商处夺取份额以及医保放宽资格标准 [42][77][78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略愿景是成为家庭医疗设备、糖尿病管理和医疗用品的领先供应商，利用患者关系、转诊关系和支付方合同提供连接健康解决方案 [21] - 未来几个月重点整合ActivStyle和Solara，将ActivStyle与PCS整合以增加规模和产品多样性，将PCS的CGM业务转移到Solara [13] - 持续投资技术和业务流程，降低运营成本，提升患者体验 [14] - 并购方面，继续执行识别增值收购的战略，下半年交易规模可能小于ActivStyle和Solara [42] - 应对竞争招标，预计对EBITDA减去资本支出有高个位数美元影响，与制造商积极沟通，有望公平分担成本 [46][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司团队在疫情期间的表现表示自豪，核心业务表现良好，有信心实现战略目标和前景 [7][22] - 虽无法预测疫情持续时间和对业务的全面影响，但基于当前趋势上调2020年财务指引 [22] - 对CPAP补货率上升持谨慎乐观态度，认为可能是永久性转变，将努力巩固这一趋势 [28] - 对B2B业务未来机会持谨慎乐观态度，虽非核心业务，但可能持续到2021年，且有助于加强与优质转诊来源的关系 [69][70] 其他重要信息 - 7月1日完成对Solara Medical Supplies和ActivStyle Inc.的收购，这是具有战略意义的交易 [7] - 7月初进行股权融资，发行920万股，净收益约1.34亿美元；向One Equity Partners和Deerfield进行定向增发，获得2.25亿美元；发行3.5亿美元6.125%无担保优先票据； refinanced高级担保银行贷款，获得2.5亿美元贷款，循环信贷额度为2亿美元 [15] - 欢迎两位新董事会成员Brad Coppens和David Williams，以及新首席财务官Jason Clemens [16] - 收到1700万美元CARES法案刺激资金，用于弥补与疫情相关的收入损失和额外费用，将根据监管指南进行认证 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何将第二季度调整后EBITDA减去资本支出的预测数据与下半年的指导数据进行衔接 - 第二季度数据包含B2B业务的显著增长，下半年该业务不会达到第二季度的2800万美元水平；剔除B2B业务和PCS亏损后，正常季度数据应与之前指导的2400 - 2600万美元范围相符，再加上收购带来的收益，就与指导数据一致 [25][26] 问题2: 第二季度CPAP补货率与其他季度相比如何，是否可持续 - 第二季度CPAP补货业务无论是包含收购业务还是同店基础上均实现低两位数增长，7月同店仍有个位数增长；公司认为可能是永久性转变，将努力巩固这一趋势 [28] 问题3: PCS第二季度260万美元亏损中有多少是由疫情导致的，若无疫情亏损会是多少 - 由于PCS是补货业务，受疫情影响较小，收入和运营费用基本符合计划，主要是产品采购成本超计划；整体业务与原计划基本一致，不应将太多亏损归因于疫情 [31][32] 问题4: 能否估计疫情造成的收入损失、G&A直接支出以及对EBITDA的净影响 - 目前无法提供详细信息，上半年与疫情相关的G&A和劳动力直接支出为个位数中段；第二季度B2B业务收入为2800万美元，预计下半年每季度为几百万美元 [34][35] 问题5: 传统业务的疲软对前景有何影响，当前业务在正常环境下的预计收入是多少 - PAP新订单和矫形器业务受影响最大，第二季度PAP新订单同店下降约30%，7月有所缓解；矫形器业务第二季度同店下降约30%，包含新市场后仅下降12%；7月步行器、马桶椅基本持平，轮椅持平，床类大幅增长；预计全年CPAP新订单业务仍将疲软；从指导数据中剔除上半年数据，可大致得出业务的正常运行率，指导数据已包含PAP业务新订单放缓的影响 [37][38][39] 问题6: Solara和ActivStyle的整合进展如何，还需做什么，完成整合后多久能进行大规模交易 - 整合工作将持续到年底，以确保2021年业务强劲；目前两家公司有机新订单趋势良好；PCS方面，将增加补货、订单周转和每单金额，整合技术解决方案以提高收入和毛利率；Solara方面，将PCS的CGM业务转移到Solara；公司将继续执行识别增值收购的战略，下半年交易规模可能小于ActivStyle和Solara [41][42][43] 问题7: 竞争招标对2021年的收入、调整后EBITDA利润率有何影响，预计CMS何时公布新费率 - 预计对EBITDA减去资本支出有高个位数美元影响，主要基于PAP新供应率的疲软；可能很快得知新费率，但不确定；公司基本情况是该计划将继续，第三季度得知费率后将提供更新指导 [46][47] 问题8: 如何看待公司目前的现金余额，最低现金持有量是多少，为何持有这么多现金用于资本部署 - 目前现金余额反映了公司希望建立合适的长期资本结构，与债券和高级贷款人建立关系；公司有活跃的并购管道，但交易规模较小；未来几个季度可能会保持超额现金，最低现金持有量在5000 - 7500万美元之间；若有增值收购机会，公司不会犹豫使用现金 [50][51] 问题9: 如何考虑将竞争招标的成本削减转嫁给制造商 - 与制造商的对话非常有成效，正在延迟合同续签和延长现有合同期限，直到有更多明确信息；公司在过去一年达到了销量目标，对与制造商公平分担成本持乐观态度，可通过增加有机和收购销量来推动价格让步 [53] 问题10: 患者资本支出占租赁收入或总收入的百分比下降的原因是什么 - 主要与CPAP新订单放缓有关，CPAP是患者设备资本支出的最大组成部分，其折旧寿命仅13个月 [56] 问题11: 本季度自由现金流7000 - 7100万美元中是否有一次性项目 - 包括CARES法案刺激资金，以及CMS的预付款 [58][60] 问题12: 如何看待公司在连接健康方面的投资，是否已计入损益表 - 目前相关投资已计入损益表，部分投资包含在指导数据中；公司认为这是一项良好的战略投资，虽不会推动2021年业绩，但可能会进行中个位数百万美元的额外投资；投资将通过损益表核算，不会资本化，2021年指导数据将包含相关内容 [62][63] 问题13: 第二季度的有机增长是多少，更新后的全年指导数据中隐含的有机收入增长大致是多少 - 第二季度由于B2B业务，有机增长超过25%；剔除B2B业务后，受疫情影响，有机增长为2%；全年预计保持稳定的新业务增长，受疫情影响增速较低；公司有信心在第三季度恢复到6% - 8%的有机增长 [66][67] 问题14: 如何看待未来B2B业务的机会，其规模有多大 - 对B2B业务的持续性感到惊喜，预计未来几个季度每季度有几百万美元收入；谨慎乐观认为该业务可能持续到2021年，但这不是公司的核心业务；若业务结束，能加强与优质转诊来源的关系也是好事 [69][70] 问题15: Solara和ActivStyle的成本协同效应是即时节省还是随时间显现，是否存在前期协同效应风险 - 成本协同效应是一个渐进的过程，不会有剧烈变化；这是规模较大的收购，可能需要更长时间实现协同效应 [72] 问题16: 新CPAP订单回升时，补货时间线会受到怎样的影响 - 新CPAP患者设置后，初始订单供应后应按季度补货；平均每年每个患者有2.8次订单；新订单增加后，下一季度患者有资格补货 [75] 问题17: 为何CGM和糖尿病补货业务在医生门诊减少的情况下仍保持强劲 - CGM市场增长超过CPAP，市场从指尖采血向CGM转变；Solara在第二季度有能力夺取业务；医保放宽了CGM资格标准，推动了业务增长；PCS的CGM业务也表现出色 [77][78] 问题18: 新闻稿中提到的新渠道和新客户指的是什么 - 第二季度的新客户主要是B2B批发业务；新渠道未来可能是连接健康，公司对此非常兴奋，但不会在2020年和2021年产生影响 [80] 问题19: 如何从现有业务中获取资源推动Solara的增长，ActivStyle的补货流程如何使PCS受益 - 推动Solara增长的关键策略是增加现场销售团队，从收购前的35人增加到40多人，未来两个季度希望增加到60人；公司与Solara和PCS的合并扩大了合同覆盖范围，使更多地区的销售代表能够高效工作；ActivStyle在医疗用品补货方面表现出色，PCS历史上在这方面表现不佳，公司将利用ActivStyle的管理团队和技术，将CPAP和糖尿病补货经验应用到PCS的医疗用品业务中，提高收入和订单周转 [83][85][88] 问题20: 公司并购的近期和长期优先事项是什么，是地理扩张、现有市场规模化还是新产品领域 - 公司在并购时会保持资本分配的纪律性，不会为进入特定地理区域而过度支付；希望在东南部、西南部和上中西部增加业务密度，但不会强迫自己进入不合适的市场；CGM市场是公司继续收购的目标，Solara有望成为未来收购增长的引擎；公司将并购视角分为核心HME和CGM两部分，分别由不同人员负责；长期来看，公司会谨慎考虑新产品类别，先专注于现有业务的密度和投资，再考虑进入新领域，如家庭输液、药房或家庭透析 [90][91][92] 问题21: 连接健康战略是公司的独立运营部门还是嵌入现有业务中，如何开展市场推广 - 连接健康战略是一种混合模式，将从公司不同部门汲取最佳能力，并从外部招聘人员；销售和与管理式医疗计划的关系可能是独立的，但必须与运营整合；公司的差异化优势在于已经与患者建立了关系，可利用这种关系提供技术解决方案，帮助患者进行治疗和提高依从性，为患者和支付方带来更好的健康和成本结果 [94][95]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总资产分别为7.39309亿美元和5.46121亿美元[21] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总负债分别为7.46103亿美元和5.7537亿美元[21] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司股东赤字分别为679.4万美元和2924.9万美元[21] - 2020年和2019年第二季度，公司净收入分别为2.32116亿美元和1.24154亿美元[24] - 2020年和2019年上半年，公司净收入分别为4.23555亿美元和2.43652亿美元[24] - 2020年和2019年第二季度，公司净利润分别为716.9万美元和亏损172.2万美元[24] - 2020年和2019年上半年，公司净利润分别为743.5万美元和亏损717.5万美元[24] - 2020年和2019年第二季度，归属于公司的净利润分别为403.3万美元和亏损208.3万美元[24] - 2020年和2019年上半年，归属于公司的净利润分别为387.5万美元和亏损788.4万美元[24] - 2020年第二季度和上半年，公司综合亏损分别为610.3万美元和504.8万美元[26] - 2020年上半年净收入为7435美元，2019年上半年净亏损为7175美元[31] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为111008美元，2019年上半年为26036美元[31] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为117332美元，2019年上半年为38710美元[31] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为40033美元，2019年上半年使用的净现金为10353美元[31] - 2020年上半年现金及现金等价物净增加33709美元，2019年上半年净减少23027美元[31] - 2020年6月30日现金及现金等价物期末余额为110587美元，2019年为2159美元[31] - 2020年上半年支付利息现金为15488美元，2019年上半年为7351美元[31] - 2020年上半年支付所得税现金为2155美元，2019年上半年为438美元[31] - 2020年上半年净收入423555000美元，2019年上半年为243652000美元[52] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月和六个月，公司总净收入分别为2.32116亿美元和1.24154亿美元、4.23555亿美元和2.43652亿美元[54] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司记录的未开票收入分别为1680万美元和860万美元[57] - 未经审计的备考财务信息显示，2020年和2019年截至6月30日的三个月净收入分别为2.45297亿美元和1.8419亿美元，六个月净收入分别为4.36736亿美元和3.65914亿美元[66] - 2020年和2019年截至6月30日的三个月和六个月，收购业务的净收入分别为5300.2万美元和896.9万美元、9372.7万美元和1759.5万美元[67] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，设备及其他固定资产分别为83,216千美元和63,559千美元[72] - 截至2020年6月30日，商誉账面价值为342,851千美元，较2019年12月31日的266,791千美元增加76,060千美元[73] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，按公允价值计量的金融资产分别为68,183千美元和54,015千美元，金融负债分别为30,232千美元和23,064千美元[77] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，或有对价负债中，其他流动负债分别为4,000千美元和4,800千美元，其他长期负债分别为6,800千美元和9,900千美元[79] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，应付账款及应计费用分别为142,501千美元和102,728千美元[84] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，长期债务分别为443,248千美元和395,112千美元[85] - 2020年第二季度公司记录股权薪酬费用330万美元，上半年记录550万美元，2019年第二季度和上半年分别记录20万美元和540万美元，截至6月30日有1920万美元未确认薪酬费用，预计在2.7年内确认，290万股A类普通股可根据2019年计划发行[102] - 2020年和2019年第二季度基本每股收益分别为0.09美元和 - 0.10美元，上半年分别为0.09美元和 - 0.44美元；摊薄每股收益第二季度分别为0.08美元和 - 0.10美元，上半年分别为0.08美元和 - 0.44美元[115] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司与税收应收协议相关的负债分别约为2200万美元和1080万美元[124] - 2020年第二季度，公司总净收入为2.32116亿美元，2019年同期为1.24154亿美元[163] - 2020年上半年，公司总净收入为4.23555亿美元，2019年同期为2.43652亿美元[163] - 2020年第二季度净收入2.321亿美元，较2019年同期的1.241亿美元增长1.08亿美元，增幅87%[164] - 2020年第二季度销售营收占总净收入的69%，高于2019年同期的59%；固定月设备报销收入占比31%，低于2019年同期的41%[165] - 2020年第二季度净收入成本1.975亿美元，较2019年同期的1.021亿美元增加9540万美元，增幅93.4%[166] - 2020年第二季度一般及行政费用1710万美元，较2019年同期的630万美元增加1080万美元，增幅169.8%[168] - 2020年第二季度利息支出750万美元，低于2019年同期的1460万美元[169] - 2020年第二季度所得税费用180万美元，略低于2019年同期的200万美元[172] - 2020年上半年净收入4.236亿美元，较2019年同期的2.437亿美元增加1.799亿美元，增幅73.8%[173] - 2020年上半年净收入成本3.641亿美元，较2019年同期的2.024亿美元增加1.617亿美元，增幅79.9%[173] - 2020年上半年一般及行政费用3140万美元，较2019年同期的1940万美元增加1200万美元，增幅61.9%[173] - 2020年上半年利息支出1540万美元，低于2019年同期的2090万美元[173] - 2020年上半年销售及固定月设备报销收入分别占净收入68%和32%，2019年为58%和42%[174] - 2020年上半年净收入成本为3.641亿美元，较2019年的2.024亿美元增加1.617亿美元，增幅79.9%[175] - 2020年上半年一般及行政费用为3140万美元，较2019年的1940万美元增加1200万美元，增幅61.9%[177] - 2020年上半年利息费用为1540万美元，低于2019年的2090万美元[180] - 2019年上半年债务清偿损失为210万美元，2020年无此项损失[181] - 2020年上半年所得税费用为290万美元，低于2019年的440万美元[182] - 2020年第二季度调整后EBITDA为4260万美元，高于2019年的2950万美元[183] - 2020年第二季度调整后EBITDA减去患者设备资本支出为3060万美元，高于2019年的1810万美元[184] - 2020年上半年调整后EBITDA为7310万美元，高于2019年的5770万美元[185] - 2020年上半年调整后EBITDA减去患者设备资本支出为4810万美元，高于2019年的3500万美元[186] - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为1.106亿美元，递延雇主缴纳的联邦保险捐款法（FICA）税款290万美元[198] - 2020年6月30日，公司现有信贷安排下的未偿债务为3.077亿美元，7月1日又借入2.163亿美元定期贷款[199] - 2020年7月6日，公司完成920万股A类普通股的承销公开发行，净收益1.34亿美元[200] - 2020年7月29日，公司发行3.5亿美元2028年到期的高级无抵押票据，年利率6.125% [201] - 2020年7月29日，公司对现有信贷协议下的债务进行再融资，新信贷协议包括2.5亿美元定期贷款和2亿美元循环信贷承诺[202] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司营运资金分别为650万美元和3050万美元[206] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为1.11亿美元，2019年同期为2600万美元，增加8500万美元[206] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为1.173亿美元，2019年同期为3870万美元[207] - 2020年上半年融资活动提供的净现金为4000万美元，2019年同期使用1030万美元[208] 公司股权结构变化 - 2019年12月31日，A类普通股股份为40,816股，金额为4000美元；B类普通股股份为31,564股，金额为3000美元[28] - 2020年3月31日，A类普通股股份为43,354股，金额为4000美元；B类普通股股份为30,564股，金额为3000美元[28] - 2020年6月30日，A类普通股股份为30,665股，金额为3000美元；B类普通股股份为28,509股，金额为3000美元；优先股股份为158股，金额为1000美元[28] - 2020年6月投资者用15810547股A类普通股交换158105股B - 1系列可转换优先股，每股B - 1系列可转换优先股可转换为100股A类普通股，但转换后持股比例不得超过公司已发行A类普通股的4.9%[100] - 业务合并完成时公司有1270万份认股权证，每份可按11.5美元每股的价格行使为一股普通股，2020年上半年390万份认股权证以无现金交易方式行使，100万份认股权证以现金行使，截至6月30日有770万份认股权证未行使[97] - 2020年5月公司与投资者签订买卖选择权和同意协议，7月1日至10月31日，投资者可要求公司以每股不低于14.5美元或行使通知交付日公司A类普通股30天成交量加权平均价格85%的价格购买最多1898967股A类普通股或对价单位，公司可要求投资者以每股15.76美元的价格出售最多1898967股[95] - 若公司A类普通股在2020 - 2022年每年12月的月平均价格分别达到15美元、18美元和22美元，前AdaptHealth Holdings的所有者可分别获得最多100万股作为或有对价，总计300万股[99] 公司收购业务相关数据 - 2020年上半年，公司收购支出总计1.1448亿美元，包括现金对价1.08199亿美元、股权对价624.8万美元和递延付款3.3万美元[60] - 2020年上半年收购分配中，商誉达7606万美元[61] - 2019年上半年，公司收购支出总计3126.8万美元，包括现金对价2776.8万美元、卖方票据200万美元和估计或有对价150万美元[63] - 2019年上半年收购分配中，商誉达2195.1万美元[63] - 2020年7月1日，公司收购Solara Medical Supplies，总对价包括3.807亿美元现金和390万股A类普通股[131] - 2020年7月1日，公司以6550万美元现金收购ActivStyle全部已发行和流通的股权[132] - 2020年上半年，公司支付100万美元收购某些公司的股权和债务权益[71] 公司债务相关情况 - 2019年3月资本重组交易所得款项用于偿还1.519亿美元现有信贷安排、支付交易成本、向股东分配2.5亿美元及赎回成员权益370万美元等[86] - 截至2020年6月30日，信贷安排定期贷款和延迟提取贷款未偿还本金分别为246,300千美元和49,400千美元，利率均为2.67%[88][89] - 2020年3月公司在新循环信贷安排下借款2000万美元，4月偿还，6月30日新循环信贷安排下有1200万美元未偿还，利率为2.67%，扣除250万美元备用信用证后，剩余最大借款额度为6050万美元[90] - 2020年7

业绩总结 - 2020年第二季度销售收入为160,965千美元，较2020年第一季度的128,974千美元增长24.8%[8] - 2020年第二季度总净收入为232,116千美元，较2020年第一季度的191,439千美元增长21.2%[8] - 2020年第二季度净收入为4,033千美元，而2020年第一季度为亏损158千美元[8] - 2020年第二季度运营收入为16,470千美元，较2020年第一季度的9,311千美元增长76.5%[8] - 2020年第二季度总成本和费用为397,774千美元，同比增长24.8%[20] - 2020年第二季度净收入为7,435千美元，较去年同期下降62.1%[20] - 2020年第二季度来自固定月度设备报销的总净收入为71,151千美元，占总净收入的30.7%[20] - 2020年第二季度睡眠产品的净销售收入为84,421千美元，同比增长22.4%[20] 用户数据 - 2020年第二季度独特患者服务数量为1,690千人[12] - 85%以上的收入来自于重复销售或租赁[19] 财务指标 - 2020年第二季度调整后EBITDA为42,634千美元，占总收入的18.4%[8] - 2020年第二季度调整后EBITDA减去患者设备资本支出为30,566千美元，占总收入的13.2%[8] - 2020年第二季度调整后EBITDA为60,895千美元，占净收入的比例为17.3%[20] - 2020年第二季度调整后EBITDA减去患者设备资本支出为48,059千美元[20] 未来展望 - 预计在2020年将对患者护理解决方案(PCS)进行1500万美元的一次性重组和运营损失投资[10] 资本结构 - 截至2020年6月30日，公司的总债务为767,042千美元，其中包括250,000千美元的定期贷款和350,000千美元的高级无担保债券[29] - 2020年6月30日，公司的现金及现金等价物为304,181千美元，显示出良好的流动性[29] - 2020年6月30日，公司的总资本化为2,801,321千美元，企业价值为2,497,140千美元[29] - 截至2020年6月30日，流通在外的普通股数量为46,475千股，较2020年3月31日的43,354千股增加[25] 市场表现 - 2020年6月30日，公司的市场股本为2,034,279千美元，股价为19.44美元[29]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总资产分别为6.61838598亿美元和5.46121693亿美元[15] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总负债分别为6.91285324亿美元和5.753699亿美元[15] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司股东赤字分别为0.29446726亿美元和0.29248207亿美元[15] - 2020年和2019年第一季度，公司净收入分别为1.91439034亿美元和1.19498274亿美元[17] - 2020年和2019年第一季度，公司总成本和费用分别为1.82128446亿美元和1.14150229亿美元[17] - 2020年和2019年第一季度，公司营业收入分别为0.09310588亿美元和0.05348045亿美元[17] - 2020年和2019年第一季度，公司净收入（亏损）分别为0.00265623亿美元和 - 0.05452178亿美元[17] - 2020年和2019年第一季度，公司归属于非控股权益的收入分别为0.00423785亿美元和0.00348139亿美元[17] - 2020年和2019年第一季度，公司归属于AdaptHealth Corp.的净亏损分别为0.00158162亿美元和0.05800317亿美元[17] - 2020年和2019年第一季度，公司综合亏损分别为1.1151593亿美元和0.5452178亿美元[19] - 2020年第一季度净收入为265,623美元，2019年同期净亏损为5,452,178美元[24] - 2020年第一季度经营活动提供的净现金为24,380,254美元，2019年同期为16,232,116美元[24] - 2020年第一季度投资活动使用的净现金为111,329,662美元，2019年同期为26,179,283美元[24] - 2020年第一季度融资活动提供的净现金为58,234,975美元，2019年同期使用368,761美元[24] - 2020年第一季度现金及现金等价物净减少28,714,433美元，2019年同期减少10,315,928美元[24] - 2020年3月31日现金及现金等价物期末余额为48,163,701美元，2019年同期为14,869,753美元[24] - 2020年第一季度支付利息现金7,704,405美元，2019年同期为2,829,928美元[24] - 2020年第一季度支付所得税现金2,085,831美元，2019年同期为39,244美元[24] - 2020年和2019年第一季度净收入分别为1.91439034亿美元和1.19498274亿美元，同比增长约60.2%[45][46] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司记录的未开票收入分别为1806.4863万美元和861.1272万美元[49] - 2020年和2019年3月31日止三个月，净收入分别为2.04619618亿美元和1.81724059亿美元，营业收入（亏损）分别为908.2482万美元和 - 474.6892万美元[59] - 2020年和2019年3月31日止三个月，收购业务的净收入分别为4072.4747万美元和862.6378万美元，营业收入（亏损）分别为 - 555.9851万美元和143.1523万美元[60] - 2020年3月31日和2019年12月31日，设备及其他固定资产净值分别为8730.0924万美元和6355.908万美元[64] - 2020年3月31日止三个月，商誉期初余额为2.66790518亿美元，当期新增7401.6335万美元，期末余额为3.40806853亿美元[65] - 2020年3月31日和2019年12月31日，按公允价值计量的资产分别为411.7161万美元和5401.4591万美元，负债分别为3177.4123万美元和2306.4288万美元[67] - 2020年3月31日和2019年12月31日，或有对价负债分别为1272.5万美元和475万美元，2020年当期公允价值变动为 - 200万美元，2019年当期新增150万美元，支付1200万美元[70] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，应付账款及应计费用分别为1.36071887亿美元和1.02728093亿美元[73] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，长期债务分别为4.63552896亿美元和3.95111563亿美元[74] - 2020年第一季度净收入为1.914亿美元，较2019年同期的1.195亿美元增长7190万美元，增幅60.2%，主要源于收购和有机增长[136][138] - 2020年第一季度销售营收占总净收入的67%，高于2019年同期的58%；固定月度设备报销收入占比33%，低于2019年的42%[139] - 2020年第一季度净收入成本为1.665亿美元，较2019年同期的1.002亿美元增加6630万美元，增幅66.2%，主要与收购增长有关[136][141] - 2020年第一季度产品和用品成本增加3740万美元，主要因收购增长、CPAP补货销售增加及疫情相关费用[140][141] - 2020年第一季度薪资、劳动力和福利增加1900万美元，主要与收购增长和员工人数增加有关[140][141] - 2020年第一季度一般及行政费用为1440万美元，较2019年同期的1310万美元增加130万美元，增幅9.7%，主要因劳动力成本和专业费用增加[144] - 2020年第一季度利息费用为790万美元，高于2019年同期的630万美元，主要因收购的长期债务义务增加[145] - 2019年第一季度债务清偿损失为210万美元，2020年同期无此项损失[146] - 2020年第一季度所得税费用为110万美元，低于2019年同期的240万美元，主要因纳税实体的税前收入减少[147] - 2020年第一季度净利润为26.6万美元，而2019年同期净亏损545.2万美元，扭亏为盈[136] - 2020年第一季度调整后EBITDA为3050万美元，2019年同期为2820万美元；调整后EBITDA减去患者设备资本支出为1750万美元，2019年同期为1700万美元[148][149] - 2020年第一季度净亏损为15.8万美元，2019年同期为580万美元；EBITDA为2605.1万美元，2019年同期为1819.8万美元[156] - 截至2020年3月31日，公司有4820万美元现金及现金等价物，信贷安排下有9050万美元可用额度[158] - 截至2020年3月31日，信贷安排定期贷款未偿还余额为2.463亿美元，利率4.35%；延迟提取定期贷款未偿还余额为4970万美元，利率4.11%；新循环信贷额度未偿还余额为3200万美元，利率4.35%[160][161][162] - 2020年第一季度经营活动净现金流入为2440万美元，较2019年同期的1620万美元增加820万美元[165] - 2020年第一季度投资活动净现金使用为1.113亿美元，较2019年同期的2620万美元大幅增加[166] - 2020年第一季度2020年第一季度融资活动净现金流入为5820万美元，而2019年同期净现金使用为40万美元[167] - 2020年第一季度末现金及现金等价物为4816.4万美元，较期初的7687.8万美元减少2871.4万美元[165] - 2020年第一季度投资活动资金使用中，1.058亿美元用于收购，750万美元用于设备和其他固定资产购买，出售投资获得200万美元现金收入[166] - 2019年第一季度投资活动资金使用中，2090万美元用于收购，530万美元用于设备和其他固定资产购买[166] - 2020年第一季度融资活动现金流入主要来自7000万美元的长期债务和信贷额度借款，偿还长期债务和资本租赁义务1180万美元[167] - 2019年第一季度融资活动现金使用主要与2019年资本重组有关，借款和发行票据等收入5370万美元，偿还债务等支出4374万美元[167] - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司营运资金分别为340万美元和3050万美元[165] 公司股权结构相关情况 - 2020年3月31日，A类普通股386,874股，金额39美元；B类普通股43,354,251股，金额4,336美元[21] - 业务合并完成后，A类普通股股东拥有约56%的直接控制权，剩余44%的直接非控制权由前AdaptHealth Holdings所有者持有，2020年3月31日，新AdaptHealth单位所有者拥有约41%的直接非控制经济权益[62] - 截至2020年3月31日，公司有872.8036万份认股权证流通在外，第一季度有393.863万份认股权证行权，发行109.2468万股A类普通股[83] - 前股东根据合并协议，若公司A类普通股30天成交量加权平均价格达到特定门槛，2020 - 2022年最多可额外获得300万股作为或有对价，截至2020年3月31日未达标[84] - 2019年股票激励计划允许授予最多800万股A类普通股[86] - 2020年3月3日，公司授予员工30万股和32.1123万股限制性股票，授予日公允价值分别为490.5万美元和525.0361万美元[88][89] - 2020年第一季度公司记录的基于股权的薪酬费用为222.2609万美元，2019年同期为522.3108万美元[90] - 截至2020年3月31日，公司有2002.5505万美元与基于股权的薪酬奖励相关的未确认薪酬费用，预计在2.8年的加权平均期限内确认[91] 公司收购业务相关情况 - 2020年第一季度，公司收购Patient Care Solutions业务，分配1630万美元至应收账款、50万美元至设备及其他固定资产、140万美元至商誉、320万美元净负债至其他营运资金账户[51] - 2020年第一季度，公司收购Advanced Home Care部分资产，分配1850万美元至设备及其他固定资产、3850万美元至商誉、150万美元净资产至其他营运资金账户，潜在或有付款最高达900万美元[51] - 2020年第一季度收购现金对价1.06178017亿美元、股权对价624.8015万美元、递延付款1.425万美元，总计1.12440282亿美元[52] - 2019年1月2日，公司收购Gould's Discount Medical 100%股权，分配370万美元至应收账款、240万美元至存货、170万美元至设备及其他固定资产、1860万美元至商誉、210万美元净负债至其他营运资金账户[54] - 2019年第一季度收购现金对价2156.2495万美元、卖方票据200万美元、估计或有对价150万美元，总计2506.2495万美元[56] - 2019年3月31日止三个月，公司收到与2018年收购业务相关的营运资金调整净现金564,152美元，该金额在当期作为商誉的减项记录[57] 公司债务相关情况 - 2019年3月资本重组交易所得款项用于偿还1.51875亿美元现有信贷安排、支付交易成本、向股东分配2.5亿美元及赎回成员权益371.3455万美元等[75] - 2020年3月31日，信贷安排定期贷款未偿还本金为2.4625亿美元，利率为4.35%[77] - 2020年3月31日，延迟提取贷款未偿还本金为4968.75万美元，利率为4.11%[78] - 2020年3月31日，新循环信贷安排未偿还本金为3200万美元，利率为4.35%，剩余最大借款额度为4050.3482万美元[79] - 公司与一名投资者有一笔本金余额为1.435亿美元的应付票据[106] - 2019年债务重组包括4.25亿美元信贷安排，其中初始定期贷款3亿美元、延迟提取定期贷款5000万美元、循环信贷安排7500万美元[129][130] - 2019年公司与投资者达成协议，出售2000万美元会员权益并签署1亿美元本票协议[130] - 2020年3月收购Advanced时借款5000万美元，同月因疫情危机借款2000万美元并于4月偿还[132] - 2019年3月公司债务重组，信贷协议包括4.25亿美元信贷安排，含3亿美元定期贷款、5000万美元延迟提取定期贷款和7500万美元新循环信贷额度[159] - 2019年11月，公司修订信贷安排，将延迟提取定期贷款额度从5000万美元增至1亿美元[159] - 2019年3月公司与投资者签署1亿美元本票协议，2019

业绩总结 - 2020年预计收入在7.65亿至7.82亿美元之间[26] - 调整后EBITDA预计在1.55亿至1.58亿美元之间[26] - 2019年调整后EBITDA为1.23亿美元[27] - 预计通过HME并购实现12%至15%的增长[16] 用户数据 - 2019年服务超过140万名患者，其中60%以上患有慢性疾病[11] - 2019年，超过50%的患者至少接受了2次以上的交付[11] 产品与市场 - 产品销售占总收入的65%，产品租赁占35%[9] - 适应健康公司在美国是第三大HME提供商[8] 并购与增长策略 - 自2012年以来，完成了67项收购，目标是每年实现1亿美元的收入增长[16] - 2020年预计的复杂调整后EBITDA在9500万至9700万美元之间[26]

公司业务规模与服务范围 - 截至2019年12月31日，公司在35个州的173个地点服务约120万患者，收购PCS业务后，在38个州的187个地点服务约140万患者[17] - 2020年1月收购PCS业务后，公司每天通过187个地点进行超10000次设备和物资交付[25] - 2020年1月收购PCS后，公司每年为约140万患者提供服务，每天进行超1万次设备和物资交付，运营地点达187个[29][42] - 截至2019年12月31日，公司服务约120万患者，收购PCS后服务超140万患者[207] HME行业市场规模与增长趋势 - 2010 - 2018年HME行业从400亿美元增长到560亿美元，复合年增长率为4.3%，公司估计2018年其相关业务的潜在市场为120 - 150亿美元，收购PCS业务后可寻址市场超250亿美元[20][21] - 预计未来九年HME市场将以6.1%的复合年增长率持续增长[20] - 2010 - 2018年HME行业从400亿美元增长至560亿美元，复合年增长率4.3%，预计未来九年以6.1%的复合年增长率增长[208] 公司收购情况 - 2019年公司完成18笔收购，总代价6700万美元，预计增加年净收入约1.16亿美元，其中3笔在四季度完成，预计2020年年净收入约1800万美元[23] - 自成立至2019年12月31日，公司投入超3.2亿美元完成64笔交易[25] - 2019年公司完成18家公司收购，总收购对价约6700万美元；2018年完成21家公司收购，总收购对价约1.71亿美元[39] 美国老年人口增长情况 - 截至2019年12月31日，美国65 - 84岁成年人预计到2030年将以2.5%的复合年增长率增长，85岁以上成年人预计同期以2.9%的复合年增长率增长[21] - 2014年美国65岁以上老年人口约占总人口的15%，预计到2060年将增长至约24%[21] - 预计到2030年，美国65 - 84岁人口将以2.5%的复合年增长率增长，85岁以上人口将以2.9%的复合年增长率增长[208] - 2014年美国老年人口约占总人口的15%，预计到2060年将增长至24%[208] 公司付款人网络情况 - 2019年12月31日，公司已建立超1200个付款人网络，包括10家全国性和超150家区域性保险公司[25] 公司收入结构 - 2019年，固定月付款的HME产品约占公司收入的40%[27] - 2019年其他产品（含CPAP面罩等）销售约占公司全年收入的60%[28] - 2019年公司约32%的收入来自医疗保险和各州医疗补助计划，这些计划的法规和监管变化可能影响公司收入和盈利能力[75] - 2019年公司约57%的收入来自第三方私人付款人，这些付款人控制成本的举措可能使公司财务状况恶化[78] - 2019年公司约42%的收入来自与CPAP设备相关产品销售，付款人补货计划的改变可能对公司产生不利影响[79] - 2019年公司约58%的收入来自为患者提供睡眠治疗设备和用品[80] - 2019年和2018年，分别约60%和55%的收入在某一时点确认，40%和45%的收入在服务期内确认[210] 公司人员情况 - 2019年底，公司通过业务流程外包安排获得约1430名全职等效人员；收购PCS后，该数字约为1500名[36] - 2019年底公司约有2590名员工；收购PCS后，约有3060名员工[43] 公司转诊来源情况 - 截至2019年12月31日，无单一转诊来源占公司收入超过2%[37] 公司面临的竞争情况 - 公司面临来自超6000家本地组织及其他大型全国性、区域性和特定产品供应商的竞争[44] - 公司面临来自众多家庭呼吸和移动设备供应商的竞争，可能影响收入和业务[107] - 当地家庭医疗市场进入壁垒较低，新进入者可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[108] 公司面临的调查与法规监管情况 - 2017年7月公司收到美国检察官办公室传票，调查呼吸机计费问题；2019年10月收到后续民事调查要求，公司已配合并补充提供文件[50] - 公司业务受联邦和州政府多项法规监管，违反规定可能面临严重处罚[51][53] - 公司参与医疗保险B部分计划，ACA、MIPPA等法案影响公司主要产品的报销[57][58] - 2009年1月1日起，MIPPA对氧气设备等物品在全国范围内降价9.5%[60][63] - 2010年6月30日，CMS公布重新招标的报销率，较当前支付率平均节省约32%，2011年1月1日在9个市场生效，当时公司受影响产品类别的年度医疗保险收入约为560万美元[64] - 2013年1月30日，CMS宣布第二轮竞争性招标的新低价，平均节省约45%，7月1日生效[65] - 2014年1月1日，第一轮重新竞争合同和定价生效，合同价格比医疗保险收费表费率平均低37%[66] - 2017年《减税与就业法案》取消了ACA个人强制购买医疗保险的处罚，2018年12月德州联邦法官裁定ACA违宪，2019年12月第五巡回上诉法院维持个人强制条款违宪的裁决[76] - 2008年4月1日起，SCHIP扩展法案降低了包括公司提供的吸入药物在内的B部分药物的医疗保险报销金额[60] - 2005年起，MMA改变吸入药物疗法的定价公式，大幅降低报销金额[61] - 2019年11月CMS合并并统一了两个清单，创建了单一的主清单，并降低了纳入主清单的财务门槛，物品加入主清单后保留10年[85] - 2019年4月22日，CMS将公司产品线中的部分物品添加到经常被不必要使用的物品主清单中[86] - ACA要求在识别超额付款后60天内报告并返还，CMS目前有6年的追溯期[90] - 所有医疗保险耐用医疗设备、假肢、矫形器和用品（DMEPOS）竞争性投标计划合同于2018年12月31日到期，临时缺口预计持续到2020年12月31日[93] - 2021年DMEPOS竞争性投标计划的投标窗口于2019年9月18日关闭，合同将于2021年1月1日生效，至2023年12月31日结束[94] - 2019年公司估计约1.45亿美元的收入来自2021年竞争性投标地区的覆盖物品[96] - 竞争性投标合同预计至少每三年重新投标一次[96] - 公司直接或间接受美国联邦和州医疗欺诈和滥用及虚假索赔法律法规约束，违规可能面临巨额罚款[115] - 公司不时面临各种政府审计、调查和审查，可能导致评估损失、罚款或其他制裁[119] - 若公司被认定违反相关法律法规，可能面临民事和刑事处罚、罚款、被排除在政府医疗报销计划之外等后果[120] - 公司遵守HIPAA、HITECH等法规可能增加运营成本，不遵守相关法规可能面临刑事或民事制裁[124] - 公司未能维持所需许可证和认证可能影响运营，导致运营中断、退款、制裁或罚款等[122] - 子公司Braden Partners若未遵守企业诚信协议，可能面临巨额罚款或被暂停、终止参与医保和医疗补助计划 [144] 公司面临的其他风险 - 公司的成功在很大程度上依赖于患者转诊来源的推荐，但无法保证能维持现有关系或发展新关系[99,101] - 公司若无法成功设计、实施系统或流程变更，可能对运营和财务状况产生重大影响[102] - 公司信息系统及第三方软件提供商面临安全漏洞和网络安全事件风险，可能扰乱运营[103] - 医疗设备技术变化和新疗法的发展可能使公司现有设备或服务过时，需增加资本支出和调整策略[111] - 公司运营涉及压缩和液氧运输，存在破裂或其他事故风险，可能导致重大损失[112] - 公司医疗气体设施和运营受FDA等联邦和州当局广泛监管，未能保持合规可能面临执法行动[113] - 公司战略计划通过增加特定市场密度和拓展新市场实现业务增长，若无法有效管理增长，财务结果可能受不利影响[130] - 公司依赖少数供应商提供大部分患者服务设备和用品，供应链中断可能对业务和经营业绩产生重大不利影响[129] - 公司高度依赖高级管理团队，无法吸引和留住关键成员可能对财务状况和经营业绩产生不利影响[127] - 公司可能无法产生足够现金流支付长期债务和长期经营租赁款项，违反契约可能导致违约和债务加速到期[138] - 公司可能需要额外资本支持运营和增长，但可能无法以可接受的条件获得资金，影响增长战略[139] - LIBOR改革或替代可能导致公司可变利率债务利息成本增加，影响债务条款和金融市场[140] - 公司当前保险计划可能使公司面临意外成本，若损失超出保险范围将产生不利影响 [146] - 公司目前对工人补偿、汽车责任和员工健康保险项目的部分预期损失进行自保，意外变化可能影响财务状况 [147] - 公司将部分内部业务职能外包给第三方，若管理不善可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响 [148] - 公司依赖AdaptHealth Holdings及其子公司的分配来满足财务义务和支付股息，但可能受法律和合同限制 [149] - 政治、经济等不可控因素可能对公司收入、财务状况和经营成果产生不利影响 [143] 公司股权结构与相关情况 - 迪尔菲尔德管理公司附属实体假设特定条件后实益持有公司A类普通股约26.14%[161] - 珠峰信托假设特定条件后实益持有公司A类普通股约21.717%[161] - 公司可经至少65%当时流通在外的公开认股权证持有人批准，以对持有人不利的方式修改认股权证条款[173] - 公司可在A类普通股最后报告销售价格连续30个交易日中的20个交易日等于或超过每股18美元时，以每份0.01美元的价格赎回未到期公开认股权证[174] - 特定人士持有公司3,672,500股A类普通股和2,643,333份私募认股权证，受转让限制[171] - 38,290,298股A类普通股因交换适应健康单位而发行或可能发行，受锁定协议转让限制[177] - 迪尔菲尔德和理查德·巴拉施共同持有12,500,000股A类普通股，受修订和重述认购协议转让限制[177] - 公司IPO发行可购买8333333股A类普通股的认股权证，私募发行4333333份私募认股权证，行权价为每股11.50美元[178] - 截至2020年3月3日，A类普通股有40名登记持有人，B类普通股有18名登记持有人，认股权证有26名登记持有人[191] 公司财务报告与控制情况 - 公司2019年12月31日和2018年12月31日财年合并财务报表审计中，非例行交易审查控制及时性相关的财务报告控制未按设计运行[159] 公司股息与股票相关情况 - 公司目前没有在可预见的未来支付A类普通股现金股息的计划[168] - 公司公共认股权证于2019年12月6日暂停在纳斯达克交易并随后摘牌[169] - 公司尚未支付普通股现金股息，未来支付取决于营收、收益、资本需求和财务状况，董事会目前不考虑股票股息[192] - 自业务合并完成后，公司已发行1050000股A类普通股，以交换同等数量的B类普通股和AdaptHealth单位[194] - 自业务合并完成后，公司已批准授予某些人员416250股A类受限股和可购买3416666股A类普通股的期权[195] 公司新兴成长公司相关情况 - 公司作为新兴成长公司，将利用某些报告要求豁免，直至满足特定条件，如非关联方持有的A类普通股市值超7亿美元、年总收入达10亿美元等，公司2019年营收约5.296亿美元[179] - 公司选择利用新兴成长公司对新或修订会计准则的豁免，延迟采用某些会计准则[180] - 公司目前是“较小报告公司”，若不再是新兴成长公司，SEC文件披露要求将增加，但仍少于非新兴成长公司和非较小报告公司[181] 公司设施情况 - 公司总部约12000平方英尺，所有设施均为经营租赁[185] 公司财务关键指标 - 2019年公司总净收入为529644000美元，运营收入为29697000美元，归属公司的净亏损为14996000美元[200] - 2019 - 2016年，公司净利润分别为 - 1499.6万美元、2326万美元、968.7万美元和 - 418.3万美元[202] - 2019 - 2016年，公司EBITDA分别为9014.2万美元、7756.9万美元、4358万美元和2888.6万美元[202] - 2019 - 2016年，调整后EBITDA分别为1.23021亿美元、8444.7万美元、4503.5万美元和3310.4万美元[202] 公司债务与融资情况 - 2019年3月20日，公司债务重组，信贷安排包括3亿美元初始定期贷款、5000万美元延迟提取定期贷款和7500万美元循环信贷安排[216] - 2019年3月20日，公司与BlueMountain Capital Management达成协议，出售2000万美元会员权益并签署1亿美元本票协议，前七年年利率12%，后三年为15%或12个月LIBOR加12%[216] 公司税务应收协议情况 - 公司需向TRA持有人支付实现的美国联邦、州和地方所得税净现金节省的85%，公司保留剩余15% [150] - 若公司违反税务应收协议重大义务、发生控制权变更或提前终止协议，付款义务将加速到期 [153] - 若公司无法及时支付税务应收协议款项，未付金额将递延并计利息，特定情况可能构成违约加速付款 [150] - 若税务优惠被驳回，公司向TRA持有人支付的款项不予退还，超额支付将与未来付款相抵 [155]

业绩总结 - 2019年净收入为5.827亿美元，调整后EBITDA为1.42亿美元[8] - 2019年净收入为3.801亿美元，主要来自商业保险（39%）和FFS Medicare（30%）[30] - 2019年调整后EBITDA为8400万美元，较2018年增长[85] - 2019年预计调整后EBITDA为1.23亿美元，2020年预计为1.62亿美元[74] - 2019年调整后EBITDA的利润率为14.5%，预计2020年将略降至14.4%[75] 用户数据 - 适应健康公司服务超过130万名患者，每天进行超过10,000次交付[8] - AdaptHealth预计通过收购AHC，能够将服务的慢性病患者数量增加约150,000人[63] 市场展望 - 2020财年目标为净收入增长约20%，其中HME并购贡献12-15%[37] - 预计在未来收购中每年产生约2.25亿美元的收入[52] - 预计在新泽西、宾夕法尼亚和纽约以外的市场每年可增加1.05亿美元的HME收入[47] - AdaptHealth在东南部市场的渗透率将得到进一步提升，利用AHC的庞大转介网络[68] 并购与扩张 - 2019年完成的交易预计将产生约2.25亿美元的年收入[50] - 通过收购，AdaptHealth预计每年将新增1亿美元的收入，EBITDA利润率为20%[80] 财务状况 - 截至2019年9月30日，AdaptHealth的净债务为3.32亿美元，杠杆比率为2.69倍[82] - 2019年调整后EBITDA减去患者资本支出为881万美元[8] - AdaptHealth的资本支出预计将保持平稳，主要用于支持租赁业务的设备采购[75] 负面信息 - McKesson Patient Care Solutions (PCS) 在截至2019年10月的过去12个月中产生净收入约为1.34亿美元，但未实现盈利[62] - Advanced Home Care (AHC) 的家庭医疗设备业务在截至2019年9月的过去12个月中产生净收入约为8300万美元[67]

首次公开募股及私募配售情况 - 2018年2月21日公司完成首次公开募股，发售2500万股，每股10美元，总收益2.5亿美元，承销商有45天超额配售权可购买375万股，但未行使[98] - 首次公开募股同时完成私募配售，向发起人出售433.3333万份认股权证，每份1.5美元，总收益650万美元[99] - 首次公开募股和私募配售完成后，扣除发行费用，2.5亿美元（含787.5万美元递延承销佣金）存入信托账户[99] - 首次公开募股同时，发起人以每份1.5美元的价格购买433.3333万份私募认股权证，总收益650万美元，若超额配售权行使，发起人将额外购买50万份，收益75万美元[118] 公司运营期限及清算条件 - 若2020年2月21日前未完成业务合并，公司将停止运营、赎回公众股份、解散清算[100] 财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度净亏损约15.4万美元，利息收入140万美元，一般及行政费用120万美元，特许经营税5万美元，所得税27.7万美元[105] - 2019年前九个月净收入约3600美元，利息收入430万美元，一般及行政费用330万美元，特许经营税15万美元，所得税87.4万美元[106] - 截至2019年9月30日，公司运营银行账户约有62.2万美元，可用利息收入约590万美元，营运资金赤字约240万美元[113][115] - 2019年和2018年截至9月30日的三个月内，公司分别记录了52,500美元的一般及行政费用；九个月内分别记录了157,500美元和130,000美元[128] - 2019年9月30日和2018年12月31日，分别有24,055,352股和24,054,988股可能赎回的普通股作为临时权益列示[130] - 2019年截至9月30日的三个月和九个月，信托账户产生的利息收入分别约为100万美元和330万美元[132] 创始人股份情况 - 2017年12月发起人以2.5万美元购买718.75万股创始人股份，后转让部分股份，承销商超额配售权到期后，创始人股份持有人放弃93.75万股，使创始人股份占发行和流通股份的20%[116] 公司贷款及费用支付情况 - 发起人向公司提供27.0531万美元无息贷款用于首次公开募股和营运资金，公司于2018年2月21日偿还[122] - 公司需每月向赞助商支付10,000美元用于办公场地、公用事业及行政支持，向首席财务官Wolfe先生支付7,500美元服务费，自2018年2月16日起至首次业务合并完成或清算为止[125][126][135][136] 业务合并相关情况 - 公司拟与Adapt进行业务合并，合并对价总计5.15亿美元，包括最多5150万股普通股，现金支付不超过5000万美元[139] - Adapt成立于2012年，服务超100万患者，每天交付7000次，业务覆盖49个州，有超150个地点[139] 股份认购协议情况 - 2019年7月8日，公司与Deerfield签订认购协议，Deerfield将购买500万至1000万股普通股，每股10美元[142] - 2019年10月15日，公司对合并协议进行修订，同时与Deerfield和RAB Ventures签订修订并重述的认购协议，PIPE股份购买数量调整为500万至1250万股[144][145] - 若可用现金为7500万美元或更少，PIPE股份购买数量为1250万股；若超过7500万美元但少于1亿美元，购买数量在1000万至1250万股之间由Deerfield决定；若在1亿至2亿美元之间，购买数量为1000万股；若超过2亿美元，购买数量按公式计算但不少于500万股[145] - 750万股PIPE股份锁定期为九个月，其他超额购买的PIPE股份锁定期为三个月[145] 信函协议及股份转让情况 - 2019年10月15日，公司、Adapt和保荐人签订修订并重述的信函协议[146] - 保荐人将在交易完成前，无偿转让243.75万至250万股公司普通股和169万至173.3333万份认股权证给Adapt [148] - 若购买的PIPE股份为1000万股或更少，转让250万股和173.3333万份认股权证；若为1250万股，转让243.75万股和169万份认股权证 [148] 交易委托书声明提交情况 - 2019年8月19日，公司向美国证券交易委员会提交有关交易的初步委托书声明 [149] - 2019年9月24日，公司向美国证券交易委员会提交初步委托书声明的第1号和第2号修正案 [149] - 2019年10月15日，公司向美国证券交易委员会提交初步委托书声明的第3号修正案 [149] - 2019年10月23日，公司向美国证券交易委员会提交有关交易的最终委托书声明 [149] - 2019年10月25日，公司将最终委托书声明邮寄给股东 [149] 市场及利率风险与资金投资情况 - 截至2019年9月30日，公司不受任何市场或利率风险影响 [150] - 首次公开募股完成后，净收益投资于180天或更短期限的美国国债或特定货币市场基金 [150]