资产出售交易 - 公司完成两处酒店资产出售 德克萨斯州休斯顿的Hilton Houston NASA Clear Lake酒店以2700万美元售出 印第安纳州埃文斯维尔的Residence Inn Evansville East酒店以600万美元售出 [1] 财务指标表现 - 经预期资本支出调整后 合并售价对应12个月净运营收入的资本化率为1.3% 或对应酒店EBITDA的45.3倍倍数 [2] - 未计预期资本支出时 合并售价对应12个月净运营收入的资本化率为2.0% 或对应酒店EBITDA的28.1倍倍数 [2] 战略意图说明 - 交易体现公司通过多元途径创造股东价值的持续关注点 [3] - 出售非核心资产实现平台去杠杆化 改善近期延期的MS 17贷款池的覆盖指标 提升债务偿付后投资组合现金流 [3] - 公司预计在未来数月寻求类似机会性销售 [3] 公司业务定位 - 公司作为房地产投资信托基金(REIT) 主要投资于高端全服务酒店领域 [3]

酒店投资组合与所有权结构 - 公司投资组合包括67家合并运营酒店物业，总计16,736间客房[229] - 公司通过29.3%投资拥有一家188间客房的合并酒店物业[229] - 公司通过98.7%所有权持有四家405间客房的Stirling OP酒店物业[229] - 公司拥有14家酒店物业总计2,712间客房[348] - 全服务型酒店占比92.3%共11家酒店2,503间客房[348] - 精选服务型酒店占比21.4%共3家酒店531间客房[348] - 费城使馆套房酒店以263间客房成为第三大物业[348] - 阿灵顿使馆套房酒店以269间客房成为第二大物业[348] - 波特兰使馆套房酒店以276间客房成为最大规模物业[348] - 德克萨斯州拥有3家酒店共554间客房占比20.4%[348] - 佛罗里达州拥有3家酒店共451间客房占比16.6%[348] - 弗吉尼亚州拥有2家酒店共419间客房占比15.4%[348] - 加州圣克拉拉使馆套房酒店拥有258间客房[348] - 公司拥有并运营的酒店物业组合总计17,329间客房，其中自有客房数量为17,196间（自有比例约99.2%）[350] - 全服务型酒店物业包括纳什维尔Renaissance（674间客房）、阿灵顿Marriott（703间客房）及亚特兰大Ritz-Carlton（444间客房）等，均100%自有[349][350] - 精选服务型酒店包括弗吉尼亚州Hilton Garden Inn（176间客房）和佐治亚州Hampton Inn（92间客房）等，均100%自有[349] - 租赁物业中Palm Springs Renaissance酒店（410间客房）采用土地+酒店整体租赁模式，租约至2054年[350] - Fort Worth的Le Méridien酒店（188间客房）自有比例仅为29%，对应55间客房[350] - 公司完成新奥尔良Le Pavillon酒店（226间客房）品牌转换，于2024年11月更名为Tribute Portfolio[349][350] - Key West的Autograph Collection酒店（160间客房）通过租赁运营，地面租约至2059年[349][350] - 佐治亚州Marietta的Hilton酒店（200间客房）采用土地+建筑租赁模式，租约至2120年[350] - 明尼阿波利斯Sheraton酒店（220间客房）和圣地亚哥Sheraton酒店（260间客房）均100%自有[349] - 华盛顿特区The Churchill（173间客房）和The Melrose（240间客房）均属全服务型且100%自有[349] 收入表现 - 公司2025年第二季度总收入为3.02亿美元，同比下降4.6%（减少1448.1万美元）[253] - 客房收入同比下降1640万美元（6.7%）至2.272亿美元，可比酒店物业收入下降480万美元，房价下降2.6%，入住率上升36个基点[258] - 餐饮收入微增7.6万美元（0.1%）至5530万美元，主要受可比酒店物业增加220万美元及新开业酒店贡献41.8万美元推动[259] - 其他酒店收入增长210万美元（12.2%）至1900万美元，主要因可比酒店物业增加350万美元[260] - 六个月客房收入下降3930万美元（8.3%）至4.335亿美元，主要受酒店处置减少3020万美元及KEY A/B物业托管影响[282] - 六个月餐饮收入下降280万美元（2.4%）至1.099亿美元，酒店处置减少580万美元部分被可比酒店增长270万美元抵消[283] 利润与亏损 - 2025年第二季度净亏损3039.6万美元，同比下滑160.5%（减少8065万美元）[253][257] - 2025年上半年净亏损5036.7万美元，同比下滑141.4%（减少1.72亿美元）[253] - 六个月期间净亏损5040万美元，同比由净盈利1.218亿美元转为亏损（变化17.22亿美元）[281] - 公司净亏损为3243.9万美元，而去年同期为净收入5081.1万美元[344] 运营指标变化 - 2025年第二季度RevPAR为144.08美元，同比下降3.5%（减少5.26美元）[254] - 2025年第二季度平均入住率达75.23%，同比上升0.36个百分点[254] - 2025年第二季度ADR为191.51美元，同比下降4.0%（减少7.97美元）[254] - 67家可比酒店2025年第二季度RevPAR为144.83美元，同比下降2.1%（减少3.15美元）[256] 成本与费用变化 - 2025年第二季度酒店运营成本降低至1.99亿美元，同比节省861.5万美元[253] - 酒店运营费用减少860万美元（4.2%）至1.988亿美元，直接费用占比从29.9%降至29.7%[261] - 六个月酒店运营费用减少3100万美元（7.4%）至3.873亿美元，直接费用占比从30.6%降至30.3%[285] - 折旧和摊销减少510万美元（6.6%），从2024年度的7770万美元降至2025年度的7260万美元[288] - 咨询服务费减少310万美元（11.7%），从2024年度的2670万美元降至2025年度的2360万美元[290] - 公司一般和行政费用减少560万美元（36.3%），从2024年度的1540万美元降至2025年度的980万美元[291] - 利息支出及摊销减少490万美元（3.4%），从2024年度的1.424亿美元降至2025年度的1.375亿美元[296] - 折旧和摊销费用为3527.6万美元，同比下降5.1%[344] - 利息支出及摊销成本为7068.7万美元，同比增长3.3%[344] 资产处置与投资收益 - 奥兰多Residence Inn土地出售获720万美元净收益，确认670万美元收益[240] - 公司获得3500万美元酒店股权投资回报，享有14.0%年化优先回报[241] - 希尔顿休斯顿NASA Clear Lake酒店（242间客房）以2700万美元签署出售协议[243] - Residence Inn Evansville酒店（78间客房）以600万美元完成出售[243] - 资产处置收益大幅减少，2025年第二季度仅668.4万美元，同比下滑92.4%（减少8075.7万美元）[253] - 公司因KEYS A和B贷款池资产转让在2024年第一季度确认资产处置收益1.339亿美元[318] - 2025年上半年因KEYS贷款池处置确认额外收益1990万美元（其中第二季度990万美元）[319] - 合并VIE及资产处置收益减少5580万美元，从2024年度的9440万美元降至2025年度的3860万美元[292] - 资产终止确认收益减少1.257亿美元，从2024年度的1.456亿美元降至2025年度的1990万美元[293] - 2025年上半年投资活动净现金流1.058亿美元，主要来自1.264亿美元资产处置收益[332] 减值与特殊项目 - 减值损失新增144.7万美元，主要源于资产价值调整[253] - 减值损失为140万美元，因Evansville酒店出售导致现金流预估下调[265] - 减值费用为2025年度的140万美元，涉及Residence Inn Evansville酒店[289] - 房地产减值费用为144.7万美元，去年同期无此项支出[344] - 债务清偿损失为0.2万美元，去年同期无此项支出[344] 融资与债务管理 - 摩根斯坦利池抵押贷款成功展期，当前余额4.098亿美元，利率SOFR+3.39%[239] - Highland抵押贷款展期并偿还1000万美元本金，利率SOFR+4.13%[245] - 公司获得最高2000万美元承诺票据融资，年利率10.0%[247] - 2025年2月完成5.8亿美元再融资覆盖16家酒店，原贷款余额4.387亿美元[320] - 使用7200万美元超额融资款清偿Oaktree信贷协议（含3000万美元退出费）[320] - 摩根斯坦利17家酒店担保贷款展期至2026年3月，当前余额4.098亿美元[323] - 2025年8月通过Virtu股权分销协议发行81.3万股普通股募资1090万美元[327] - 2025年L系列优先股募资310万美元（14.9万股），M系列募资620万美元（27.9万股）[329] - 2025年上半年筹资活动净现金流出6180万美元，含5.423亿美元债务偿还[334] - 公司总债务为27亿美元，其中26亿美元为浮动利率债务[353] - 浮动利率债务占公司总债务的96.3%[353] - 公司持有105.2百万美元固定利率债务不受利率变动影响[353] 利率风险与敏感性分析 - 利率变动25个基点对公司年运营结果影响约为650万美元[353] - 利率变动风险敞口受现有利率上限工具限制[353] - 市场风险分析基于2025年6月30日时点风险敞口[354] - 敏感性分析采用假设利率情景且假设资本结构不变[354] - 分析未考虑2025年6月30日后可能产生的风险敞口[354] - 利率波动最终损益取决于期间风险敞口和对冲策略[354] - 2025年期间平均SOFR利率为4.34%，低于2024年期间的5.33%[297] 现金流与财务状况 - 截至2025年6月30日，公司持有现金及等价物1.013亿美元，受限现金1.546亿美元[306] - 截至2025年6月30日，公司净债务与总资产比率为71.3%[306] - 截至2024年3月31日记录3.782亿美元合同资产对应KEYS贷款池负债释放预期[318] 非GAAP财务指标 - EBITDA为8390.7万美元，同比下降51.3%[344] - EBITDAre为6877.0万美元，同比下降5.8%[344] - 调整后EBITDAre为7383.2万美元，同比下降6.1%[344] - FFO为亏损2111.7万美元，去年同期亏损1697.1万美元[347] - 调整后FFO为462.1万美元，同比下降60.8%[347]

公司业绩发布会安排 - 公司于2025年7月31日举行第二季度业绩电话会议 [1] - 参会高管包括首席执行官Stephen Zsigray、首席财务官Deric Eubanks及资产管理主管Christopher Nixon [2] - 会议通过互联网提供收听服务 财报已于前日下午发布 [2] 信息披露声明 - 本次声明包含基于联邦证券法规安全港条款的前瞻性陈述 [3] - 陈述涉及多项不确定性和已知未知风险 可能导致实际业绩与预期存在重大差异 [3] - 详细风险因素已在SEC备案文件中充分讨论 [3] - 前瞻性陈述仅截至通话日期 公司无义务公开更新或修订 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度可比总收入增长1.3%，可比酒店EBITDA增长2.6% [6] - 第二季度净亏损3,990万美元，摊薄每股亏损6.88美元，AFFO每股0.78美元 [13] - 调整后EBITDAre为7,380万美元 [13] - 截至第二季度末，公司拥有2.7亿美元贷款，平均利率8.1%，其中24%为固定利率，76%为浮动利率 [14] - 现金及现金等价物为1亿美元，受限现金为1.539亿美元 [14] - 净营运资本为1.84亿美元，较上一季度增加2,800万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可比酒店RevPAR下降2.2%，主要受团体和政府相关旅行需求减少影响 [17] - 政府客房夜数同比下降约26% [17] - 团体收入下降4%，但度假村资产表现强劲，团体收入增长14% [18] - 其他收入每间占用客房增长22% [20] - 完成重大翻新或品牌转换的酒店RevPAR增长19% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 文艺复兴棕榈泉酒店团体收入增长36% [18] - 达拉斯大使套房酒店总收入增长31% [23] - 基韦斯特拉康查酒店RevPAR增长28%，总收入增长41%，EBITDA增长59% [23] - 新奥尔良La Pavion酒店RevPAR增长55%，总收入增长46% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推出GrowAHT计划，目标实现5,000万美元的EBITDA改善 [6] - 通过资产销售优化资本结构，计划近期出售至少三处资产 [11] - 完成MS-17和Highland贷款的展期，分别延长至2026年和2028年 [9][10] - 计划将喜来登Mission Valley和喜来登安克雷奇酒店转换为凯悦品牌 [25] - 2025年资本支出预计在9,000万至1.1亿美元之间 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济逆风导致行业RevPAR下降和利润率承压 [6] - 预计下半年需求逆风将继续减弱，并受益于预期的利率下调 [11] - 2026年FIFA世界杯将为公司42%的酒店带来需求增长机会 [19] - 对翻新和品牌转换后的酒店表现持乐观态度 [22][23][24] 其他重要信息 - 公司目前不计划在2025年恢复普通股股息 [15] - 截至第二季度末，公司拥有72家酒店，17,329间客房 [15] - 完全稀释后的流通股约为620万股，其中普通股610万股，OP单位10万股 [15] 问答环节所有的提问和回答 - 无提问 [27][28][29]

贷款条款变更 - 公司延长Highland抵押贷款期限至2026年1月9日 并附有条件性六个月延期权至2026年7月9日 [1] - 贷款余额降至7.336亿美元 相当于资产估值约68% [2] - 贷款利率调整为SOFR+4.13%的浮动利率 [2] 资产价值与战略意义 - Highland资产组合包含18家酒店 近期估值接近11亿美元 [2] - 该资产组合为公司投资组合中价值最高的资产 [2] - 贷款展期旨在利用预期利率下调机会 改善偿债指标并为长期再融资创造条件 [2] 公司业务定位 - 公司为房地产投资信托基金(REIT) 主要投资于高端全服务酒店领域 [3]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 可比RevPAR下降2.2%至145美元，ADR下降2.7%，入住率上升0.5%[3] - 净亏损为3990万美元，每股亏损6.88美元[3] - 调整后EBITDAre为7380万美元[3] - 调整后运营资金(AFFO)为每股0.78美元，若排除680万美元违约利息则为每股1.93美元[3] - 可比酒店EBITDA为9100万美元，同比增长2.6%[3] - 2025年第二季度净亏损为3243.9万美元，而2024年同期净利润为5081.1万美元[22] - 2025年上半年净亏损为5463.7万美元，而2024年同期净利润为1.23216亿美元[22] - 2025年第二季度归属于普通股东的净亏损为3994.3万美元，而2024年同期净利润为4432.8万美元[22] - 2025年上半年归属于普通股东的净亏损为6770万美元，而2024年同期净利润为1.11769亿美元[22] - 2025年第二季度每股基本亏损为6.88美元，而2024年同期每股收益为10.20美元[22] - 公司2025年第二季度净亏损为3243.9万美元，而2024年同期净利润为5081.1万美元[24] - 2025年第二季度EBITDA为8390.7万美元，较2024年同期的1.7219亿美元下降51.3%[24] - 2025年上半年净亏损为5463.7万美元，而2024年同期净利润为1.23216亿美元[24] - 2025年第二季度调整后EBITDAre为7383.2万美元，较2024年同期的7865.8万美元下降6.1%[24] - 2025年第二季度FFO为-2111.7万美元，较2024年同期的-1697.1万美元恶化24.4%[26] - 公司2025年第二季度调整后FFO为462.1万美元，较2024年同期的1179.2万美元下降60.8%[26] - 2025年第二季度可比酒店EBITDA为91,019千美元，较2024年同期88,710千美元同比增长2.6%[100][102] - 2025年上半年总组合可比酒店EBITDA为1.68169亿美元，较2024年同期的1.59718亿美元增长5.3%[104][106] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 季度资本支出为1990万美元[3] - 2025年第二季度酒店折旧与摊销费用为3522.8万美元，占酒店总EBITDA的38.2%[77][80] - 2025年第二季度利息支出为315.6万美元，环比第一季度306.5万美元增长3%[77][83] - 2025年第二季度利息支出为3,156千美元，较2024年同期2,086千美元增长51.2%[100][102] - 2025年上半年利息支出达1.4449亿美元，其中酒店业务占622.1万美元，企业分摊占1.3827亿美元[94] - 2025年第二季度公司企业分摊费用为8372万美元，主要来自利息支出6986.9万美元[80] 业务线表现 - 以2700万美元出售242间客房的Hilton Houston NASA Clear Lake酒店[7][10] - GRO AHT计划目标为每年EBITDA提升5000万美元，目前已实现超3000万美元[4][9] - 2025年计划在9家酒店进行资本支出，第四季度将完成6家酒店的改造[74] - 公司旗下68家酒店中，Courtyard Bloomington等3家酒店因翻修被排除在可比数据外[92][95][98] 各地区表现 - 迈阿密地区RevPAR同比增长11.6%至174.80美元[52] - 休斯顿地区RevPAR同比增长7.4%至117.64美元[52] - 坦帕地区上半年RevPAR同比增长6.9%至171.77美元[54] - 旧金山湾区上半年RevPAR同比增长9.5%至134.84美元[54] - 亚特兰大地区2025年可比收入为176.7万美元，占总收入的3.1%，同比增长26.8%[57] - 洛杉矶都会区2025年可比收入为430.8万美元，占总收入的7.5%，同比增长62.5%[57] - 纳什维尔地区2025年可比收入为764.9万美元，占总收入的13.3%，同比下降11.5%[57] - 奥兰多地区2025年可比收入为738.8万美元，占总收入的12.9%，同比增长972.3%[57] - 华盛顿特区地区2025年可比收入为1357.3万美元，占总收入的23.7%，同比下降2.5%[57] - 总组合2025年可比收入为5735.9万美元，同比增长12.3%[57] - 波士顿地区2025年可比净收入为0美元，2024年调整后净收入为0美元[60] - 达拉斯/沃斯堡地区2025年可比净收入为368.3万美元，同比下降47.1%[60] - 纽约/新泽西都会区2025年可比净收入为76.4万美元，同比增长1173.3%[60] - 总组合2025年可比净收入为9362.2万美元，同比增长11.8%[60] - 华盛顿特区市场贡献最高EBITDA占比17.2%（2887万美元），但同比下降0.7%[67] - 洛杉矶市场EBITDA同比增长21.4%至549.8万美元，占总额6%[64] - 迈阿密市场表现强劲，EBITDA同比飙升30.9%至293.9万美元[64] - 明尼阿波利斯市场增长最显著，EBITDA同比暴涨196.8%至111.6万美元[67] - 纳什维尔市场EBITDA占比11.7%（1968万美元），但增速放缓仅1.8%[67] - 休斯顿市场EBITDA增长30.2%至492.6万美元，表现优于平均水平[67] - 其他区域市场EBITDA同比下降12.4%，但可比酒店微增0.4%[67] - 纽约/新泽西都会区2025年可比酒店EBITDA达481.5万美元，同比增长10%（2024年为437.7万美元）[104][106] - 华盛顿特区-马里兰-弗吉尼亚地区2025年可比酒店EBITDA为2887.4万美元，同比微降0.6%（2024年为2909.1万美元）[104][106] - 达拉斯/沃斯堡地区2025年可比酒店EBITDA增长12.1%至1452万美元（2024年为1295.9万美元）[104][106] - 洛杉矶都会区2025年可比酒店EBITDA为1232万美元，同比增长7.3%（2024年为1148.3万美元）[104][106] - 迈阿密都会区2025年可比酒店EBITDA为849.7万美元，同比增长14.1%（2024年为744.8万美元）[104][106] - 纳什维尔地区2025年可比酒店EBITDA保持稳定，为1968.4万美元（2024年为1934.2万美元）[104][106] - 休斯顿地区2025年可比酒店EBITDA增长30.1%至492.6万美元（2024年为378.6万美元）[104][106] 管理层讨论和指引 - 一笔抵押贷款违约后于2025年7月30日修订条款，包括1000万美元本金偿还，到期日延长至2026年1月，并增加6个月展期选项[33] - 另一笔违约抵押贷款需支付5.00%的违约利息[29] - 公司于2025年5月8日完成一笔3500万美元的优先股投资交易，固定优先股利率为14.00%（含9.00%现金利息和5.00%实物利息），赎回日期为2029年5月10日[30] 其他财务数据 - 现金及现金等价物为1亿美元，受限现金为1.539亿美元[3] - 总贷款为27亿美元，平均利率为8.1%[5] - 公司总资产从2024年12月31日的31.60985亿美元下降至2025年6月30日的30.59352亿美元，降幅为3.2%[20] - 酒店物业净投资从23.19207亿美元降至22.43537亿美元，降幅为3.3%[20] - 现金及现金等价物从1.12907亿美元降至9996.5万美元，降幅为11.5%[20] - 受限现金从9969.5万美元增至1.5387亿美元，增幅为54.3%[20] - 总负债从33.72771亿美元降至33.07418亿美元，降幅为1.9%[20] - 公司总债务为26.52011亿美元，其中浮动利率债务占比97.8%，加权平均利率为8.14%[28] - 截至2025年6月30日，SOFR利率为4.32%[29] - 截至2025年6月30日，公司总债务为2,652,011千美元，其中2025年到期债务为765,596千美元，2026年到期债务为326,000千美元[32] - 公司总企业价值达28.64亿美元，其中债务26.52亿美元占主要部分[71] 债务组合表现 - BAML Highland Pool的18家酒店债务为7.43625亿美元，TTM酒店EBITDA收益率为11.8%[28] - JPMorgan Chase的8家酒店债务为3.25亿美元，TTM酒店净亏损为5502万美元[28] - BAML/Sculptor KEYS 16 Pool的16家酒店债务为5.8亿美元，TTM酒店EBITDA收益率为12.2%[28] - BAML/Sculptor KEYS Pool - 16家酒店的可比酒店EBITDA为7047.6万美元[107] - BAML Highland Pool - 18家酒店的可比酒店EBITDA为8756.7万美元[107] - Morgan Stanley Pool - 17家酒店的可比酒店EBITDA为4236.3万美元[107] - JP Morgan Chase - 8家酒店的可比酒店EBITDA为2516万美元[107] - 总组合的可比酒店EBITDA为3.0035亿美元[107] - 2025年第二季度BAML/Sculptor KEYS Pool - 16家酒店的可比酒店EBITDA为2314.1万美元[109] - 2025年第二季度BAML Highland Pool - 18家酒店的可比酒店EBITDA为2593.2万美元[109] - 2025年第二季度总组合的可比酒店EBITDA为9101.9万美元[109] - 2025年第二季度非抵押酒店的可比酒店EBITDA为1198万美元[109] - 2025年第二季度处置酒店的可比酒店EBITDA为0美元[109] - 2025年第一季度总组合可比酒店EBITDA为7715万美元[112] - 2025年第一季度BAML/Sculptor KEYS Pool的16家酒店可比EBITDA为1606.4万美元[112] - 2025年第一季度BAML Highland Pool的18家酒店可比EBITDA为2241.8万美元[112] - 2025年第一季度摩根斯坦利Pool的17家酒店可比EBITDA为1246.6万美元[112] - 2025年第一季度JP摩根大通Chase的8家酒店可比EBITDA为719.3万美元[112] - 2024年第四季度总组合可比酒店EBITDA为6551.8万美元[115] - 2024年第四季度BAML/Sculptor KEYS Pool的16家酒店可比EBITDA为1422.6万美元[115] - 2024年第四季度BAML Highland Pool的18家酒店可比EBITDA为2092.7万美元[115] - 2024年第四季度摩根斯坦利Pool的17家酒店可比EBITDA为935.1万美元[115] - 2024年第四季度JP摩根大通Chase的8家酒店可比EBITDA为491.8万美元[115] - BAML/Sculptor KEYS Pool的16家酒店在2024年第三季度实现净利润9,609美元[118] - BAML Highland Pool的18家酒店在同期净利润为11,478美元[118] - 摩根斯坦利Pool的17家酒店净利润为1,784美元[118] - JP Morgan Chase的8家酒店净利润为351美元[118] - 总组合（Total Portfolio）的净利润为32,678美元[118] - BAML/Sculptor KEYS Pool的16家酒店的可比酒店EBITDA为17,045美元[118] - BAML Highland Pool的18家酒店的可比酒店EBITDA为18,290美元[118] - 总组合的可比酒店EBITDA为66,663美元[118] - 总组合的折旧和摊销费用为37,691美元[118] - 总组合的利息支出为2,206美元[118]

股息分配公告 - 公司宣布对8.45% Series D累积优先股支付每股0.5281美元的季度股息，支付日为2025年10月15日，股权登记日为2025年9月30日 [1] - 对7.375% Series F和Series G累积优先股分别支付每股0.4609美元的季度股息，支付日和股权登记日同上 [2][3] - 对7.50% Series H和Series I累积优先股分别支付每股0.46875美元的季度股息，支付日和股权登记日同上 [4][5] 月度股息安排 - Series J可赎回优先股将分三次支付月度股息，每次每股0.16667美元，分别在2025年8月15日、9月15日和10月15日支付，对应股权登记日为7月31日、8月29日和9月30日 [6] - 部分Series K可赎回优先股（CUSIPs 04410D867等）将支付三次月度股息，每次每股0.17500美元，支付日和登记日同上 [7] - 另一部分Series K可赎回优先股（CUSIPs 04410D578等）将支付三次月度股息，每次每股0.17292美元 [8] - 剩余Series K可赎回优先股将支付三次月度股息，每次每股0.17083美元 [9] - Series L可赎回优先股将支付三次月度股息，每次每股0.15625美元 [10] - Series M可赎回优先股将支付三次月度股息，每次每股0.16042美元 [11] 股权结构 - 截至2025年6月30日，公司已发行在外股份包括：Series J可赎回优先股7,699,923股、Series K可赎回优先股747,299股、Series L可赎回优先股112,181股和Series M可赎回优先股145,232股 [12] 公司业务 - 公司是一家房地产投资信托基金（REIT），主要投资于高端全服务酒店 [12]

公司战略与资产出售 - 公司宣布达成最终协议以2700万美元出售位于休斯顿的242间客房的Hilton Houston NASA Clear Lake酒店[1] - 交易预计将于2025年6月完成 该出售是公司去杠杆化和优化投资组合战略的一部分[1] - 出售价格对应3 2%的资本化率(NOI)或23 6倍的酒店EBITDA(经资本支出调整后) 未经调整的资本化率为5%或15 2倍EBITDA[2] 财务影响与运营效益 - 此次交易将降低公司与摩根士丹利17号池贷款的杠杆率[3] - 预计未来将实现显著的资本支出节省[3] - 公司通过资产重组努力为股东创造价值 并逐步解决战略融资挑战[4] 行业环境与市场表现 - 酒店行业基本面在宏观经济不确定性和高利率环境下呈现疲软态势[5] - 公司股价在过去三个月下跌21 8% 跌幅远超行业平均的5 4%[6] - 公司资产仍处于有利市场位置 有望实现财务和运营目标[5] 同业比较与市场预期 - 同业中表现较好的REIT包括VICI Properties和W P Carey 均获Zacks买入评级[7] - VICI Properties的2025年FFO每股预期小幅上调至2 34美元[7] - W P Carey的年度FFO每股预期在过去一个月上涨1%至4 88美元[7]

REIT行业整体表现 - 2025年4月REITs平均总回报率为-6 45%，显著跑输大盘（道指-3 1%、标普500 -0 7%、纳斯达克+0 9%）[1] - 市值加权的Vanguard Real Estate ETF（VNQ）表现优于行业平均（4月-2 44% vs -6 45%，年初至今+0 19% vs -9 10%）[1] - 大市值REITs与小市值REITs的FFO倍数差距缩小至35 7%（17 5x vs 12 9x）[1] - 微型市值REITs（-8 87%）连续6个月表现落后，大市值（-2 93%）持续领跑中小市值（中市值-5 45%，小市值-8 69%）[3] 细分业态表现 - 18类REIT业态中16类4月回报为负，数据中心（+7 28%）和基础设施（+2 47%）是唯二正收益业态[5] - 木材（-12 90%）、商场（-10 52%）和土地（-10 10%）REITs跌幅居前[5] - 年初至今表现最差为写字楼（-24 06%）和酒店（-22 90%），医疗保健（+7 23%）、基础设施（+6 88%）和赌场（+6 00%）位列前三[6] - 行业平均P/FFO倍数从13 9x降至13 4x，数据中心（26 9x）和酒店（5 9x）分别处于估值两端[8] 个股表现 - Digital Realty Trust（DLR）4月大涨12 04%，但年初至今仍下跌8 72%[11] - Wheeler REIT（WHLR）4月暴跌63 61%，年初至今累计下跌98 29%[11] - 仅15 38%的REITs在4月实现正收益，行业年初至今平均回报-9 10%，差于2024年同期的-7 65%[12] - 医疗保健REITs占据年初至今涨幅前十中的六席，Welltower（+21 61%）和Ventas（+19 83%）领跑[14] 股息与估值 - 行业股息收益率中位数达4 6%，Brandywine Realty Trust（14 8%）和Innovative Industrial Properties（14 1%）最高[17] - 大市值REITs平均NAV折价5 88%，显著优于小市值（-30 04%）和微型市值（-45 01%）[38] - 5家REITs在4月宣布加息，Tanger（SKT）加息6 4%幅度最大，年初至今共40家REITs提高股息[22] - 42%的REITs股息仍低于疫情前水平，酒店、商场、写字楼等行业恢复缓慢[42] 疫情影响与复苏 - 酒店REITs中仅Ryman Hospitality（+27 8%）和Host Hotels（+5 9%）股息超疫情前水平[44] - 写字楼REITs中Alexandria Real Estate（+28 2%）因专注生命科学领域表现突出[46] - 工业REITs复苏强劲，American Homes 4 Rent（+500%）、SBA Communications（+200%）等股息增幅显著[48] - 分析师预测2025-2029年REITs股息年化增长率将稳定在1 9%-2 0%区间[51]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司净亏损2000万美元，较2024年同期的7160万美元盈利减少9150万美元[211][215] - 2025年第一季度酒店客房收入2.063亿美元，较2024年同期减少2290万美元，降幅10.0%[216] - 2025年第一季度餐饮收入5450万美元，较2024年同期减少280万美元，降幅4.9%[217] - 2025年第一季度其他酒店收入1620万美元，较2024年同期减少47.2万美元，降幅2.8%[218] - 2025年第一季度酒店运营费用1.885亿美元，较2024年同期减少2240万美元，降幅10.6%[219] - 2025年第一季度物业税、保险及其他费用1600万美元，较2024年同期减少130万美元，降幅7.6%[221] - 2025年第一季度折旧和摊销费用3730万美元，较2024年同期减少320万美元，降幅7.9%[222] - 咨询服务费从2024年季度的1520万美元降至2025年季度的1150万美元，减少370万美元，降幅24.1%[224] - 公司一般及行政费用从2024年季度的820万美元降至2025年季度的430万美元，减少390万美元，降幅47.6%[225] - 可变利益实体合并及资产和酒店物业处置收益从2024年季度的700万美元增至2025年季度的3190万美元，增加2490万美元[226] - 资产终止确认收益从2024年季度的1.339亿美元降至2025年季度的1000万美元，减少1.239亿美元[227] - 利息费用及折扣和贷款成本摊销从2024年季度的7400万美元降至2025年季度的6680万美元，减少720万美元，降幅9.7%，2025年和2024年季度平均SOFR利率分别为4.36%和5.33%[230] - 2025年季度未合并实体权益亏损43.1万美元，2024年季度为53.4万美元[228] - 2025年季度利息收入为120万美元，2024年季度为200万美元[229] - 2025年第一季度公司额外确认收益1000万美元，相应增加合同资产[252] - 2025年第一季度公司经营活动使用现金分别为2500万美元（2025年）和4650万美元（2024年），投资活动提供现金9950万美元（2025年）和使用现金1680万美元（2024年），融资活动使用现金7000万美元（2025年）和提供现金13.3万美元（2024年）[261][262][263][264][265] - 2025年第一季度净亏损2219.8万美元，2024年同期净利润7240.5万美元[276][279] - 2025年第一季度EBITDA为9285.7万美元，2024年同期为1.99679亿美元[276] - 2025年第一季度EBITDAre为5094.3万美元，2024年同期为5881.4万美元[276] - 2025年第一季度调整后EBITDAre为6166.3万美元，2024年同期为5948万美元[276] - 2025年第一季度可用于普通股股东和OP单位持有人的FFO为 - 3337.4万美元，2024年同期为 - 3190万美元[279] - 2025年第一季度调整后可用于普通股股东和OP单位持有人的FFO为 - 562.5万美元，2024年同期为 - 1377.7万美元[279] 各条业务线表现 - 2025年第一季度所有运营酒店RevPAR为132.04美元，入住率67.98%，ADR为194.24美元；2024年同期分别为125.30美元、66.90%、187.30美元[212] - 67家可比酒店和4家斯特林OP物业2025年第一季度RevPAR为132.81美元，入住率67.84%，ADR为195.75美元；2024年同期分别为128.60美元、67.25%、191.24美元[214] - 可比酒店客房价格上涨2.4%，入住率下降59个基点[216] 公司资产与股权情况 - 截至2025年3月31日，公司投资组合有67家合并运营酒店，共16736间客房，其中1家188间客房的酒店通过对合并实体29.3%的投资持有，4家共405间客房的酒店通过对Stirling OP 98.7%的所有权持有[184] - 截至2025年3月31日，Bennetts持有约809937股Ashford Inc.普通股，占比约49.3%，持有18758600股Ashford Inc. D系列可转换优先股，转换后Bennetts在Ashford Inc.的所有权将增至86.2%[191] - 截至2025年3月31日，公司拥有多个城市的酒店物业，如奥斯汀、达拉斯、拉斯维加斯等地[280] - 公司拥有的酒店中，多个Embassy Suites酒店房间数量在150 - 276间不等，且所有权比例均为100%[280] - 公司拥有的Hilton Garden Inn酒店房间数量在119 - 254间不等，所有权比例均为100%[280] - 公司拥有的休斯顿Hilton酒店房间数量为242间，所有权比例为100%[280] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，如t.P处总房间数333间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，n.Sa处总房间数158间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，o.Bl处总房间数300间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，os.C处总房间数486间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，r.Pa处总房间数353间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，m.Ta处总房间数238间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，e.Al处总房间数252间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，n.Sa处总房间数178间，占比100%[281] - 在福尔维（Fulvi）服务类型下，H.F处总房间数294间，占比100%[281] - 在塞尔维（Serv）服务类型下，u.B处总房间数92间，占比100%[281] - 公司酒店物业房间总数为17,329间，自有房间数为17,196间[282] - 勒梅里迪恩酒店位于得克萨斯州沃思堡，提供全方位服务，房间数188间，自有比例29%，自有房间55间[282] 公司交易与协议情况 - 2025年1月10日，公司以1.23亿美元出售波士顿市中心315间客房的Courtyard Boston Downtown酒店[194] - 2025年1月22日，公司将500万股未发行普通股重新分类为未分类和未指定的优先股，授权发行4.5亿股资本股，包括3.95亿股普通股和5500万股优先股[195] - 2025年2月12日，公司完成5.8亿美元再融资，由16家酒店担保，原贷款余额约4.387亿美元，新融资为无追索权，期限两年，利率为SOFR + 4.37%，用约7200万美元超额收益还清Oaktree信贷协议余额[199] - 2025年2月24日，公司修改亚特兰大141间客房的Hotel Indigo Atlanta Midtown酒店抵押贷款，将到期日延至2026年2月并增加一年展期选项[200] - 2025年3月6日，希尔顿斯科茨谷2210万美元无追索权抵押贷款到期未偿还，公司正与贷款人讨论多年展期[201] - 2025年4月14日，公司成功延长由17家酒店担保的摩根士丹利贷款，初始到期日为2026年3月，最终到期日为2028年3月，当前余额4.098亿美元，利率为SOFR + 3.39%[204] - 2025年5月8日，公司获得3500万美元酒店物业股权投资回报，持有人有权获得14.0%的年优先回报，投资于2029年5月10日强制赎回[205] - 2025年5月12日，公司与Ashford LLC签订第四修正案，将某些资产出售或处置排除在公司控制权变更计算分子的截止日期延至2026年5月31日[206] - 公司与万豪签订新特许经营协议，2024年11月完成路易斯安那州新奥尔良的Le Pavillon酒店向Tribute Portfolio酒店的转换[282] - 公司与万豪签订特许经营协议，2024年12月完成佛罗里达州基韦斯特的La Concha Key West酒店向Autograph Collection酒店的转换[282] - 董事会批准最高2亿美元的股票回购计划，与Virtu达成最高1亿美元的普通股销售协议，截至2025年5月12日已发行约81.3万股，获得约1090万美元收益[257] - 2025年4月29日公司提交最高5亿美元的证券货架注册声明，截至5月12日未发行证券[258] - 2024年12月至2025年2月公司提交非交易优先股注册声明，截至2025年5月12日，L系列优先股发行约5万股，获得约100万美元净收益，M系列优先股发行约4.4万股，获得约100万美元净收益[259] - 2022年3月至2025年3月公司完成J系列和K系列优先股发行，截至2025年5月12日，J系列优先股发行约770万股，获得约1.726亿美元净收益，K系列优先股发行约79.9万股，获得约1940万美元净收益[260] 公司债务与风险情况 - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物8580万美元，受限现金1.392亿美元，净债务与总资产比率为70.9%[238] - 2025年3月31日，29家酒店处于现金陷阱，约260万美元受限现金受影响[242] - 公司继续与KEYS A和KEYS B贷款池的贷款人就酒店所有权的自愿转让进行合作，预计转让可能在2025年发生[250] - 2024年3月公司对KEYS Pool A和KEYS Pool B贷款抵押的酒店物业进行了终止确认，确认收益1.339亿美元，截至2024年3月31日记录了3.782亿美元的合同资产[251] - 截至2025年3月31日，公司总负债27亿美元，其中浮动利率债务26亿美元[285] - 2025年3月31日，浮动利率债务余额利率变动25个基点，对公司运营结果的影响约为每年650万美元[285] - 公司目前有各种利率上限措施来限制利率风险敞口[285] - 固定利率债务8880万美元，利率变化对其无影响[285] - 上述数据基于假设利率对借款的影响确定，假设公司资本结构无变化[286] - 上述信息仅涵盖2025年3月31日存在的风险敞口，不考虑该日期后可能出现的敞口或头寸[286] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年不支付普通股股息，支付优先股股息[267] - 公司物业运营具有季节性，季度收入受多种因素影响，可能利用现金、借款和普通股来满足REIT分配要求[268]