各业务线净销售额情况 - 2020 - 2018年各业务净销售额：机器服装业务分别为572,955千美元、601,254千美元、611,858千美元；Albany Engineered Composites业务分别为327,655千美元、452,878千美元、370,621千美元；合并总额分别为900,610千美元、1,054,132千美元、982,479千美元[18] - 2019年LEAP合同净销售额超2.1亿美元，2020年降至不足9500万美元[53] - 2020年公司非美国子公司产生的合并净销售额占比44%[74] - 2020年AEC部门中一个客户（赛峰集团）约占净销售额的30%[85] 各业务线积压订单情况 - 2020年末机器服装业务积压订单为1.9亿美元，2019年末为1.66亿美元；Albany Engineered Composites业务积压订单降至2.42亿美元，2019年末为2.88亿美元[25] 研发费用情况 - 2020 - 2018年公司资助的研发费用分别为2580万美元、2690万美元、2980万美元；2020年这些成本占公司净销售总额的2.9%，其中Albany Engineered Composites业务为980万美元，占净销售额的3.0%[29] - 2020 - 2018年客户资助研发的销售成本分别为510万美元、680万美元、350万美元[29] 专利与市场地位情况 - 公司目前拥有超过2400项专利，每年通常获得约250项新专利，专利许可收入低于合并净销售额的1%[30] - 公司在纽约荷马的工厂供应约30%的全球单丝需求[31] - 2020年公司在造纸机织物市场的全球市场份额约为30%，两大竞争对手各占约15%[32] 人员与组织架构情况 - 公司目前雇佣超过4000人，在北美、南美、欧洲和亚洲有重要业务[35] - 公司总裁兼首席执行官A. William Higgins于2020年加入公司，首席财务官兼财务主管Stephen M. Nolan于2019年加入公司[37] - 机器服装业务总裁Daniel A. Halftermeyer于1987年加入公司，Albany Engineered Composites业务总裁Greg Harwell于2019年加入公司[39][40] 业务影响因素情况 - 2020年部分工厂员工感染新冠病毒，导致员工缺勤[48] - 2020年MC织物用于特定纸种的需求出现远超预期的下降[49] - 新冠疫情影响客运航空旅行，导致公司商业航空项目收入损失和毛利润减少[50] - 造纸行业整合和数字化媒体发展，对造纸机织物需求产生不利影响[52] - 市场对造纸机织物和AEC产品的商业条款压力持续存在[53] - AEC未来有机增长依赖于潜在新产品和应用的开发与商业化[55] - 全球经济恶化可能导致公司业务和经营业绩受到不利影响[58] - 公司某些原材料和设备供应商数量有限，可能导致供应中断[63] - 过去几年公司进行重大重组，未来可能需要进一步重组[65] 业务运营风险情况 - AEC生产LEAP发动机部件的设施有3个，自然灾害会影响及时交付能力[68] - 公司MC部门过去十年制造业务显著整合，减少了生产产品的设施数量，提高了剩余设施的利用率[69] - 公司依赖石油或石油衍生品的原材料，价格上涨可能增加成本且无法完全抵消影响[72] - 公司在关键地区运营，低失业率可能导致高员工流动率和关键人才流失，进而增加劳动力成本[72] - AEC有许多长期固定价格合同，面临项目取消、订单减少或延迟等风险[78] - AEC部分重要项目销售依据短期采购订单或1 - 4年短期供应协议，维持供应商地位存在不确定性[82] - 公司业务受美国政府合同独特风险影响，包括资金拨款、采购法规和审计等[83][84] - 公司面临网络安全风险，虽目前攻击未造成重大影响，但未来可能产生重大影响[89] 财务数据关键指标情况 - 截至2020年12月31日，公司未偿还的长期债务为3.98亿美元，杠杆比率为1.34:1.00，在7亿美元的循环信贷安排下已借款3.98亿美元，剩余借款能力约为3.02亿美元[94][95] - 截至2020年12月31日，公司既定福利养老金计划的净负债超过计划资产670万美元（美国计划为450万美元，非美国计划为220万美元），未备资金的退休后福利负债总计4800万美元，递延成本为6120万美元[96] - 截至2020年12月31日，Standish家族持有公司股份，有权投出占所有股东总投票权34.5%的选票，对公司管理和事务有重大影响[107] - 截至2021年2月19日，公司有30706635股A类普通股和1617998股B类普通股流通在外，B类普通股可随时转换为等量A类普通股[115] - 2020 - 2018年，公司长期债务的当期到期金额分别为9000美元、20000美元、1224000美元，长期债务分别为398000000美元、424009000美元、523707000美元，总债务分别为398009000美元、424029000美元、524931000美元[221] - 2020 - 2018年，公司现金及现金等价物分别为241316000美元、195540000美元、197755000美元，净债务分别为156693000美元、228489000美元、327176000美元[221] - 2020年12月31日，公司有可变利率债务4.8亿美元，期末利率为1.775%，2024年到期[224] 财务风险情况 - 公司使用利率互换协议管理借款利息成本，目前基于LIBOR，预计2022年开始逐步淘汰并替换，未来利率基准变化可能影响现金流和互换协议有效性，进而影响净收入[95] - 公司面临外汇交易和余额风险，汇率变化可能对业务、财务状况或经营成果产生不利影响[94] - 公司面临养老金和退休后福利成本及负债风险，精算假设变化和实际经验差异可能产生不利影响[96] - 公司面临法律诉讼和合规风险，大量与石棉产品相关诉讼及法律合规问题的不利结果可能影响经营业绩[103][104] - 非美国业务的总净资产和以非功能性货币计价的长期公司间贷款潜在损失约为6.501亿美元[223] - 假设外币汇率出现10%的不利变化，公允价值潜在损失为6500万美元[223] - 外币交易相关的非功能性货币余额总计8820万美元[223] - 截至2020年12月31日，公司净外币资产为5540万美元[223] - 假设汇率变动10%，利润表调整约为550万美元[223] - 假设借款全年未偿还，加权平均利率提高1个百分点，利息费用将增加50万美元[224]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司净销售额2.12亿美元，较去年同期2.711亿美元下降21.8%，调整货币换算影响后同比下降22.6% [15] - 第三季度毛利润8730万美元，较去年同期减少16.1%，整体毛利率从38.4%提升至41.2% [18] - 第三季度销售、技术、一般和研发费用从去年同期4870万美元降至4780万美元，但占净销售额比例从18.0%升至22.6% [19] - 第三季度总营业收入3880万美元，低于去年同期5570万美元 [19] - 第三季度其他收入费用净额为270万美元，高于去年同期160万美元 [20] - 第三季度归属公司的净利润2960万美元，较去年4000万美元减少26%，每股收益0.92美元，去年为1.24美元 [21] - 调整后每股收益0.96美元，去年为1.17美元，调整后EBITDA降至6180万美元，较去年同期下降13.5% [21] - 截至第三季度末，总债务从第二季度末4.35亿美元降至4.18亿美元，现金增加约1100万美元，净债务减少约2800万美元 [22] - 按信贷协议定义的杠杆比率为1.5，略高于第二季度末的1.48，均远低于协议上限3.5 [22] - 不考虑现金净额限制，绝对杠杆比率从第二季度末的0.95降至0.89 [23] - 2020年第二和第三季度资本支出略超900万美元，低于去年同期近1400万美元 [25] - 公司更新2020年指引，收入8.7 - 8.9亿美元不变，有效所得税税率降至34% - 36%，折旧和摊销7000 - 7500万美元不变，资本支出4500 - 5500万美元不变，GAAP每股收益升至2.72 - 2.82美元，调整后每股收益为3.35 - 3.45美元，调整后EBITDA升至2.4 - 2.5亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 机器服装业务 - 调整货币换算影响后，净销售额同比下降9.5%，出版物等级产品销售额较去年下降超14%，仅占本季度机器服装销售额18%，包装业务也因年初经济活动下降而下滑 [15] - 纸巾等级产品因消费者需求从外出转向居家，居家产品需求超供应，外出市场生产线闲置或低产能运行，导致整体销售额下降 [16] - 本季度机器服装业务毛利率从52.4%降至51.5%，主要因净销售额降低使固定成本吸收减少，部分被有利汇率抵消 [18] - 机器服装业务营业收入减少620万美元，因毛利降低，部分被销售、技术、一般和研发费用减少抵消 [19] - 机器服装调整后EBITDA为5260万美元，占净销售额37.9%，低于去年同期5580万美元和36.9% [21] - 第三季度订单较2019年第三季度下降近8%，年初至今订单较2019年同期下降近4%，预计第四季度收入将环比下降 [25][26] - 全年机器服装业务收入上调至5.55 - 5.65亿美元，调整后EBITDA指引上调至2 - 2.1亿美元 [27][28] 工程复合材料业务 - 调整货币换算影响后，净销售额下降39.2%，主要因LEAP和波音787项目收入大幅减少，部分被F - 35和CH - 53 K平台增长抵消 [17] - 本季度LEAP项目收入略低于1700万美元，远低于去年同期5400万美元，较第二季度的1500万美元仅略有增长 [17] - 工程复合材料业务毛利率从20.8%提升至21.2%，主要因项目收入组合有利 [18] - 工程复合材料业务营业收入下降1050万美元，因毛利降低和销售、技术、一般和研发费用增加 [19] - 工程复合材料调整后EBITDA为1950万美元，占净销售额26.6%，低于去年同期2860万美元和23.9% [21] - 第四季度预计ASC LEAP项目收入将适度恢复，但仍低于去年同期，2021年LEAP 1A业务将有边际改善，LEAP 1B业务增长有限，787框架项目收入将继续下降 [29][30] - 全年工程复合材料业务收入指引下调至3.15 - 3.25亿美元，调整后EBITDA指引为7500 - 8500万美元 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球范围内书写和印刷纸需求下降超20%，许多出版物级机器闲置甚至永久关闭 [8] - 居家纸巾需求强劲，纸巾机满负荷运行且有新机器投产，外出纸巾需求疲软，部分定制机器闲置，部分纸巾机从外出生产转向居家生产成本高且耗时，公司纸巾业务收入略有下降 [8][9] - 包装市场受年初封锁和生产放缓影响，订单滞后，但夏季以来包装需求同比增强 [9] - 工程织物业务需求回升，用于消毒湿巾、医疗个人防护用品和建筑材料的消耗带订单强劲 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在疫情期间持续调整运营，根据预期需求调整生产水平，与客户密切合作应对需求变化，注重客户服务、运营卓越、技术开发和提高生产力，以实现良好执行和历史上有吸引力的利润率 [7] - 机器服装业务预计2020年调整后EBITDA达2亿美元或更多，为公司提供稳定现金流，与航空航天复合材料业务互补 [10] - 航空航天复合材料业务与合作伙伴Safran合作重启生产，重点关注LEAP 1A发动机叶片和风扇罩生产，同时利用行业低迷期开发先进复合材料技术和产品应用，为市场复苏做准备 [11][13] - 公司在工程复合材料业务持续与客户合作开发新增长机会，投资研发以推进下一代复合材料和高效制造工艺 [12] - 机器服装市场竞争激烈，公司面临强大竞争对手，需在价格和市场份额间权衡，但疫情和经济环境未导致竞争显著加剧 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司管理层认为尽管面临疫情挑战，但第三季度仍取得良好业绩，员工健康和安全是首要任务，公司运营和办公室已适应疫情环境 [6] - 机器服装业务虽订单疲软，但第三季度表现强于预期，预计第四季度收入受订单影响更大，全年收入和调整后EBITDA指引上调 [25][27][28] - 工程复合材料业务第四季度LEAP项目收入将适度恢复，2021年LEAP 1A业务有边际改善，LEAP 1B业务增长有限，787框架项目收入将持续低迷，全年业务收入指引略降，调整后EBITDA指引不变 [29][30][31] - 公司财务状况良好，持续产生自由现金流，资产负债表强劲，杠杆率低，流动性好，有能力投资有机增长机会 [14] 其他重要信息 - 公司因成功申请退还以前年度支付的外国销售税，本季度其他收入增加260万美元，利息费用净减少90万美元 [20] - 本季度所得税调整使所得税费用减少300万美元，高于去年同期150万美元，公司因此下调全年税率指引 [20][31] - 工程复合材料业务本季度LEAP项目约1700万美元收入相关现金将在2020年第四季度和2021年第一季度收取 [23] - 公司因强劲资产负债表和运营表现，将循环信贷额度期限延长两年至2024年10月 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: LEAP业务2021年营收是否会高于2020年 - 预计2021年LEAP业务营收仅会略微增长，LEAP 1B业务营收预计很少，因目前库存较多，LEAP 1A业务情况较好，但预计明年也仅略高于今年 [37][38] 问题2: 工程复合材料业务第四季度调整后EBITDA利润率指引范围较大的原因 - 由于业务采用长期项目会计核算，存在一定不确定性，利润率可能有正负调整，但第四季度生产和项目基本确定，主要不确定性在于长期项目利润率 [40] 问题3: 机器服装业务不同等级产品的定价环境变化 - 机器服装市场竞争激烈，公司需在价格和市场份额间权衡，疫情和经济环境未导致竞争显著加剧，目前定价环境与过去12 - 18个月基本一致 [42] 问题4: 公司在商业航空低迷期提升技术能力的策略，是否考虑并购，以及OEM在先进材料开发上的支出情况 - 公司在商业、军事和国防领域广泛寻找机会，开发下一代复合材料及制造工艺，目前国防领域机会更多，会考虑合适的技术公司并购，如去年收购德国CirComp公司，公司会密切关注OEM环境变化并把握机会 [45][47] 问题5: 2021年办公场所重新开放对机器服装业务的影响，以及该业务2021年是否会比2020年更好 - 办公场所重新开放长期来看对机器服装业务的外出市场有利，目前难以预测2021年情况，因市场和经济环境复杂，存在滞后效应和全球影响差异，建议再观察一两个季度 [50][52][53] 问题6: 是否应重新设定机器服装业务的利润率和EBITDA贡献起点 - 目前预测还为时尚早，市场和经济环境难以预测，本季度业务组合好于预期，但仍需关注长期影响，进入客户设施和新产品试验困难，且复制上半年的利润率表现有挑战，还需考虑定价和通胀因素 [52][54][57] 问题7: 工程复合材料业务的劳动力保留情况以及未来产能提升计划 - 公司在重启复合材料业务时谨慎安排员工回归和培训，进展良好，目前不认为劳动力保留是问题，即使LEAP项目生产速率低，公司也在持续改进流程和效率，未来产能提升有足够空间 [59] 问题8: 工程复合材料业务本季度利润率强劲的原因以及第四季度指引较弱的原因 - 本季度利润率强劲原因一是长期合同盈利能力有约350万美元的净有利调整，二是LEAP业务收入占比降低带来的组合效益，第四季度指引较弱未详细说明原因 [63] 问题9: 调整长期合同有利调整后，工程复合材料业务第三季度EBITDA利润率情况 - 剔除长期合同有利调整后，工程复合材料业务EBITDA利润率通常在21% - 22%左右，未来LEAP业务增长会对利润率有下行压力，但明年影响不大 [65][67] 问题10: 如何看待公司未来的自由现金流和资本支出，以及资本支出与销售比率的变化 - 资本支出显著下降，有助于提高现金流转化率，LEAP项目导致部分收入现金收款延迟至明年，第四季度现金流会受影响，但整体业务现金流转化率预计保持强劲 [69][70] 问题11: 支付延迟至明年对自由现金流的影响程度 - 具体金额尚未确定，但延迟支付的金额达数百万美元 [72]

业务客户与市场占比 - 2019年AEC向SAFRAN的销售额约占公司合并净销售额的22%，约25%的AEC销售与美国政府合同或项目相关[79] - 2020年前九个月机器服装业务占公司合并收入的64%[106] - 2020年前九个月长期合同收入占部门收入约29%，2019年为47%[123] 净销售额变化 - 2020年第三季度与2019年相比，货币换算率变化使净销售额增加220万美元，排除该影响净销售额下降22.6%，MC净销售额下降9.5%，AEC净销售额下降39.2%[82][83] - 2020年前九个月与2019年相比，货币换算率变化使净销售额减少140万美元，排除该影响净销售额下降15.2%，MC净销售额下降4.6%，AEC净销售额下降29.1%[82][84][85] - 2020年第三季度净销售额下降8.3%，前九个月下降4.9%[111][113] - 2020年第三季度净销售额为7.3252亿美元，2019年同期为1.19809亿美元；2020年前九个月净销售额为2.44971亿美元，2019年同期为3.45781亿美元[120] 毛利润变化 - 2020年第三季度公司合并毛利润为8730.2万美元，2019年同期为1.04107亿美元；2020年前九个月合并毛利润为2.79754亿美元，2019年同期为3.0106亿美元[86] - 2020年第三季度MC毛利润占销售额的百分比从2019年的52.4%降至51.5%，AEC从20.8%增至21.6%[87] - 2020年前九个月MC毛利润占销售额的百分比从2019年的51.9%增至53.1%，AEC从19.4%增至21.2%[88] - 2020年第三季度毛利润为1.5831亿美元，占净销售额的21.6%；2019年同期为2.4882亿美元，占净销售额的20.8%；2020年前九个月毛利润为5.202亿美元，占净销售额的21.2%；2019年同期为6.702亿美元，占净销售额的19.4%[120] - 2020年第三季度MC毛利润下降主要因净销售额降低，前九个月毛利润下降主要因折旧费用降低[115] - 2020年前九个月对长期合同估计盈利能力的净调整使AEC毛利润增加950万美元，2019年为增加880万美元[126] 销售、一般和行政费用（STG&R）变化 - 2020年第三季度公司合并STG&R费用为4781.9万美元，2019年同期为4867.3万美元；2020年前九个月合并STG&R费用为1.44471亿美元，2019年同期为1.49925亿美元[89] - 2020年第三季度STG&R费用占净销售额的百分比为22.6%，2019年同期为18.0%；2020年前九个月占比为21.4%，2019年同期为18.8%[89] - 2020年第三季度销售、一般和行政费用（STG&R）为0.8646亿美元，2019年同期为0.7572亿美元；2020年前九个月为2.6664亿美元，2019年同期为2.2404亿美元[120] 业务运营情况 - 2020年4月公司宣布临时关闭三个LEAP生产设施，第四季度LEAP收入同比预计仍不利[79] - 公司MC业务受出版级纸张需求下降影响，但包装和纸巾级纸张需求及亚洲和南美市场扩张使其稳定，AEC业务为公司提供长期增长潜力[78][79] 重组成本情况 - 2020年前三季度重组成本为420万美元，2019年同期为110万美元[93] - 2020年前三季度AEC因裁员产生260万美元重组费用，预计降低销售成本和管理费用[93] - 2020年前三季度MC因法国工厂关闭产生141.4万美元重组费用，自2017年已累计1330万美元[93][94] - 2020年第三季度重组费用税前金额为710千美元，税后影响为478千美元，每股影响为0.01 [148] 净利息费用与非功能性货币重估情况 - 2020年前三季度净利息费用为1004.2万美元，2019年同期为1303.5万美元，因债务和利率降低及退税索赔成功减少90万美元[97][98] - 2020年前三季度非功能性货币现金和公司间余额重估损失1470万美元，2019年同期净收益370万美元[100] - 2020年前九个月外币重估（收益）/损失税前金额为13,941千美元，税后影响为14,424千美元，每股影响为0.46 [148] 退税收益情况 - 2020年第三季度公司成功解决外国销售税退税索赔，获得260万美元收益[101] 有效税率情况 - 2020年和2019年第三季度有效税率均为24.7%，2020年前三季度为35.0%，2019年同期为25.3%[104] 营业收入情况 - 2020年第三季度营业收入为0.6828亿美元，较2019年同期减少1.05亿美元；2020年前九个月营业收入为2.2749亿美元，较2019年同期减少2.18亿美元[120][127][128] 现金流量情况 - 2020年前九个月经营活动提供的现金流量为8370万美元，2019年为1.266亿美元；2020年前九个月投资活动使用现金3150万美元，2019年为4920万美元；2020年前九个月融资活动使用现金3170万美元，2019年为9419万美元[129][130][132] 所得税支付情况 - 2020年前九个月支付所得税分别为2190万美元和2140万美元，基本持平[131] 信贷协议情况 - 2020年10月27日，公司签订7亿美元无担保四年期循环信贷协议，修订并重述之前6.85亿美元五年期循环信贷协议；截至2020年9月30日，之前协议下有4.18亿美元借款未偿还[135] 资产负债表外安排情况 - 截至2020年9月30日，公司无需要披露的资产负债表外安排[136] GAAP净收入、EBITDA及调整后EBITDA情况 - 2019年第三季度公司GAAP净收入为40,125千美元，EBITDA（非GAAP）为74,560千美元，调整后EBITDA（非GAAP）为71,449千美元[144] - 2020年前九个月公司GAAP净收入为69,633千美元，EBITDA（非GAAP）为171,485千美元，调整后EBITDA（非GAAP）为194,636千美元[146] - 2019年前九个月公司GAAP净收入为103,792千美元，EBITDA（非GAAP）为204,866千美元，调整后EBITDA（非GAAP）为201,488千美元[146] 每股收益情况 - 2020年第三季度基本每股收益（GAAP）为0.92美元，调整后每股收益为0.96美元[149] - 2020年前九个月基本每股收益（GAAP）为2.20美元，调整后每股收益为2.83美元[149] - 2019年第三季度基本每股收益（GAAP）为1.24美元，调整后每股收益为1.17美元[149] - 2019年前九个月基本每股收益（GAAP）为3.20美元，调整后每股收益为3.14美元[149] 净债务情况 - 截至2020年9月30日，公司净债务为202,708千美元[151]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司净销售额2.26亿美元，较去年同期2.739亿美元下降17.5%，调整货币换算影响后同比下降16.9% [18][84] - 第二季度毛利润1.03亿美元，较去年同期减少2.1%，整体毛利率从38.4%提升至45.6% [19][85] - 第二季度销售、技术、一般和研究费用从去年同期5000万美元降至4740万美元，但占净销售额比例从18.3%升至21% [20][86] - 公司总营业收入为5270万美元，低于去年同期5420万美元 [20][86] - 本季度其他收入费用净支出110万美元，去年同期为90万美元，本季度所得税税率为32.1%，高于去年同期29.6% [21][87] - 本季度归属于公司的净利润为3240万美元，较去年减少5%，每股收益为1美元，去年为1.05美元 [21][87] - 调整后每股收益为1.09美元，与去年持平，调整后EBITDA较去年增长1.7%至7370万美元 [22][88] - 总债务从2020年第一季度末4.91亿美元降至第二季度末4.35亿美元，现金减少约1900万美元，净债务减少约3700万美元 [22][88] - 按信贷协议定义的杠杆比率从第一季度末1.69降至1.48，绝对杠杆比率从1.09降至0.95 [23][89] - 2020年第二季度资本支出约800万美元，低于去年同期近1500万美元 [24][90] 各条业务线数据和关键指标变化 机器服装业务（MC） - 调整货币换算影响后，净销售额同比持平，纸巾、纸浆和包装等级的增长几乎完全抵消了出版等级和工程织物的下降 [18][84] - 毛利率从51.8%提升至54.5%，主要得益于外汇影响、业务组合和效率提升以及折旧费用减少 [19][85] - 营业收入增加700万美元，得益于更高的毛利润和更低的销售、技术、一般和研究费用 [20][86] - 调整后EBITDA为6290万美元，占净销售额41%，高于去年同期5640万美元和36.4% [22][88] - 第一季度订单较上年增长超3%，第二季度较2019年第二季度下降约7%，年初至今订单较2019年上半年下降近2% [25][91] - 预计2020年全年该业务收入为5.45 - 5.55亿美元，调整后EBITDA为1.9 - 2亿美元 [27][93] 工程复合材料业务（AEC） - 调整货币换算影响后，净销售额下降39%，主要因LEAP和GE9X项目收入大幅减少，部分被F - 35和CH - 53K平台增长及CirComp收购所抵消 [18][84] - 毛利率从20.9%提升至26.7%，得益于项目收入组合有利和长期合同估计盈利能力的净有利变化 [19][85] - 营业收入下降940万美元，因毛利润降低和重组及销售、技术、一般和研究费用增加 [21][87] - 调整后EBITDA为2280万美元，占净销售额31.4%，低于去年同期2860万美元和24% [22][88] - 预计2020年全年该业务收入为3.25 - 3.35亿美元，调整后EBITDA为7500 - 8500万美元 [31][97] 各个市场数据和关键指标变化 - 印刷和书写纸市场预计长期下滑，且受疫情和向数字媒体及视频会议转变的影响加速下滑 [11][77] - 中国订单活动在年初疲软后回升，而世界其他地区包括亚洲其他地区、欧洲和美洲订单放缓 [12][78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将员工安全和福祉作为首要任务，持续推动运营改进以提高工厂效率并为客户提供优质服务，同时专注于新产品和技术开发 [16][82] - 机器服装业务致力于成为全球领先者，通过投资新技术、全球工厂重新定位和关注高增长增值市场来实现 [10][76] - 工程复合材料业务在应对疫情和商业航空挑战的同时，继续投资军事和国防项目，并追求商业航空领域的新业务 [13][79] - 商业航空航天行业受疫情重创，公司LEAP生产设施临时关闭，预计未来几年需求难以恢复到2019年水平 [14][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情带来挑战，但公司在第二季度仍取得出色运营和财务表现，各业务线实现创纪录的毛利率和调整后EBITDA利润率 [6][72] - 机器服装业务预计下半年和2021年面临营收逆风，利润率也将面临压力 [12][78] - 工程复合材料业务第三季度LEAP生产将逐步恢复，但预计该项目收入与第二季度无重大差异，787项目产量下半年将降至上半年的50% [15][81] - 公司认为疫情带来的变化将为客户和产品技术创造新机会，计划利用稳健的资产负债表投资有前景的新技术、工艺和产品 [17][83] 其他重要信息 - 公司进行了标准年度商誉减值测试，确定无需计提减值准备 [37][103] - 公司预计今年将产生大量自由现金流，本季度自由现金流超过4000万美元，比净利润高25%以上 [34][100] - 公司重新制定2020年财务指引，包括收入、调整后EBITDA、有效所得税税率、折旧和摊销、资本支出、GAAP每股收益和调整后每股收益等指标 [35][101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 商业航空结构低迷，AEC增长战略或轨迹是否改变，计划开展何种新项目 - 公司正在审视战略、技术和产品开发，凭借资产负债表优势继续开发新材料和开展未来项目，商业航空新飞机和平台上线时间将延长，同时也在拓展军事和国防业务，致力于成为下一代先进复合材料供应商 [40][106] 问题2: 请详细说明MC业务本季度各终端市场的需求环境，纸巾需求有无顺风因素，是否存在去库存趋势 - 纸巾业务中，家庭用纸业务表现良好，而办公、学校等外出场景用纸业务较慢，公司服务于各类市场，不同市场表现不同；出版市场受视频会议和媒体影响加速下滑；包装市场在部分地区放缓，中国市场年初疲软后有所回升；公司在季度中期看到订单开始下降，正关注后续情况 [42][108] 问题3: 推动AEC业务EACs的是哪些项目，是否主要为国防项目 - 是AEC业务各运营项目的综合结果，并非仅国防项目，而是商业和国防项目的混合，公司不会详细披露具体项目 [49][115] 问题4: 能否量化新787协议的额外内容 - 目前无法披露这些部件的收入，此前前机身框架每套可产生数十万美元收入，现在增加了后机身的重要内容，但无法提供新的收入数字 [51][117] 问题5: LEAP设施恢复运营时，招聘和再培训流程如何，恢复高效运营的前置时间是多久 - 三个LEAP设施临时关闭，其中一个设施曾短期复产特定产品线，积累了有效重启经验；员工处于休假状态，部分会根据岗位需求返回工厂；计划本季度逐步复产，其余部分可能在9、10月开始；公司认为重启制造流程良好，预计学习曲线不大，且产量不会像去年那么高 [53][119] 问题6: 对办公返校市场的看法，是否会大幅疲软 - 该市场订单年初就已下降，预计短期内不会改善，第一季度和第二季度出版订单同比均呈两位数下降，预计全年出版市场将持续下滑 [57][123] 问题7: 公司是否从政府资助项目中受益 - 公司未从相关项目中受益，法国为航空航天公司提供了一揽子计划，但机器服装业务未受惠 [61][127] 问题8: 客户从生产白纸向包装纸转换设备的情况是否加速 - 设备转换成本高且耗时，需考虑机器能力、尺寸、使用的纸浆类型等因素，虽可能会发生，但并不容易 [63][129]

财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度净销售额同比减少17.5%，2020年前六个月净销售额同比减少12.1%[85] - 2020年第二季度汇率变动使净销售额减少160万美元，排除汇率影响净销售额同比减少16.9%；2020年前六个月汇率变动使净销售额减少360万美元，排除汇率影响净销售额同比减少11.4%[86][87][88][89] - 2020年第二季度毛利润为102,980千美元，占净销售额45.6%，2019年同期为105,182千美元，占比38.4%；2020年前六个月毛利润为192,452千美元，占净销售额41.7%，2019年同期为196,953千美元，占比37.5%[90] - 2020年第二季度STG&R费用为47,416千美元，占净销售额21.0%，2019年同期为50,058千美元，占比18.3%[93] - 2020年第二季度和前六个月经营收入分别为5272.7万美元和9232.1万美元，2019年同期分别为5422.5万美元和9431.8万美元[100] - 2020年前六个月净利息费用为780万美元，2019年同期为904.8万美元；其他费用/（收入）净额为1666万美元，2019年同期为收益27.8万美元[101] - 2020年第二季度和前六个月有效税率分别为32.1%和41.0%，2019年同期分别为29.6%和25.6%[106] - 2020年前六个月经营活动提供的现金流量为4403.4万美元，2019年同期为8309.6万美元；2020年前六个月支付的所得税为1650万美元，2019年同期为1740万美元[130][131][132] - 2020年前六个月资本支出为2200万美元，2019年同期为3550万美元[135] - 2020年第二季度公司GAAP净收入为3244.9万美元，2019年同期为3425.9万美元；2020年上半年公司GAAP净收入为4004.3万美元，2019年同期为6366.7万美元[143][144][146][147] - 2020年第二季度公司EBITDA（非GAAP）为6959万美元，Adjusted EBITDA（非GAAP）为7367万美元；2019年第二季度公司EBITDA（非GAAP）为7104.9万美元，Adjusted EBITDA（非GAAP）为7241.7万美元[143][144] - 2020年上半年公司EBITDA（非GAAP）为11168.5万美元，Adjusted EBITDA（非GAAP）为13280.5万美元；2019年上半年公司EBITDA（非GAAP）为13030.6万美元，Adjusted EBITDA（非GAAP）为13003.7万美元[146][147] - 2020年第二季度调整后每股收益为1.09美元，2019年同期为1.09美元；2020年上半年调整后每股收益为1.87美元，2019年同期为1.97美元[150] - 截至2020年6月30日，公司净债务为23098万美元，3月31日为26834.2万美元，2019年12月31日为22848.9万美元[152] - 2020年第一季度，公司在无法从亏损中获得税收抵免的司法管辖区记录了约1700万美元的损失[149] 各条业务线数据关键指标变化 - 机器服装业务（MC） - 2020年第二季度MC净销售额为153,433千美元（-1.0%），2020年前六个月MC净销售额为290,035千美元（-3.1%）；排除汇率影响，2020年前六个月MC净销售额减少2.1%[85][113][114][115] - 2020年第二季度MC毛利润率从2019年的51.8%增至54.5%，2020年前六个月MC毛利润率从2019年的51.7%增至53.9%[91][92] - 2020年第二季度和前六个月机器服装毛利润分别为8361.2万美元和15626.4万美元，占净销售额比例分别为54.5%和53.9%[112] - 2020年第二季度机器服装经营收入为5654.3万美元，前六个月为10371.8万美元[112] - 2020年第二季度MC非功能性货币资产和负债重估损失110万美元，2019年为30万美元；2020年前六个月MC非功能性货币资产和负债重估收益260万美元，2019年为损失30万美元[94][95] - 2020年第二季度重组活动费用为40万美元，2019年同期为90万美元；2020年前六个月重组活动费用为100万美元，2019年同期为130万美元[118][119] 各条业务线数据关键指标变化 - 航空电子与通信业务（AEC） - 2019年AEC对SAFRAN的销售额约占公司合并净销售额的22%，约25%的AEC销售与美国政府合同或项目相关[83] - 2020年第二季度AEC净销售额为72,557千美元（-39.0%），2020年前六个月AEC净销售额为171,719千美元（-24.0%）；排除汇率影响，2020年第二季度AEC净销售额减少39%，2020年前六个月AEC净销售额减少23.8%[85][86][87][88][89] - 2020年第二季度AEC毛利润率从20.9%增至26.7%，2020年前六个月AEC毛利润率从18.6%增至21.1%[91][92] - 2020年第二季度AEC的STG&R费用增加160万美元；2020年前六个月AEC的STG&R费用因CirComp和额外估计信贷损失费用增加[94][95][96] - 2020年前六个月重组成本为350万美元，2019年同期为140万美元；第二季度AEC裁员产生220万美元重组费用[97] - 2020年第二季度净销售额为7255.7万美元，2019年同期为11893.3万美元；2020年前六个月净销售额为17171.9万美元，2019年同期为22597.2万美元[121] - 2020年第二季度毛利润为1936.8万美元，占净销售额的26.7%；2019年同期毛利润为2489.5万美元，占净销售额的20.9%；2020年前六个月毛利润为3618.8万美元，占净销售额的21.1%；2019年同期毛利润为4213.8万美元，占净销售额的18.6%[121] - 2020年第二季度销售、一般及行政费用（STG&R）为882.1万美元，2019年同期为719.5万美元；2020年前六个月为1801.8万美元，2019年同期为1483.2万美元[121] - 2020年第二季度营业收入为829.9万美元，2019年同期为1773.2万美元；2020年前六个月营业收入为1592.2万美元，2019年同期为2725.4万美元[121] - 2020年前六个月长期合同估计盈利能力的净调整使AEC营业收入增加640万美元，2019年同期增加560万美元[126] - 2020年第二季度营业收入减少940万美元，主要因净销售额减少4640万美元；2020年前六个月营业收入减少1130万美元，主要因净销售额减少5430万美元[127][128] 业务占比情况 - 2020年前六个月机器服装业务占合并收入的63%[108] 信贷安排情况 - 截至2020年6月30日，公司6.85亿美元的无担保五年期循环信贷安排下有4350万美元借款未偿还，基于最大杠杆比率和合并EBITDA，还可再借2500万美元[136]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司净销售额2.358亿美元，较去年同期2.514亿美元下降6.2%，调整货币换算影响后，净销售额同比下降5.4% [16] - 第一季度毛利润8950万美元，较去年同期减少2.5%，整体毛利率从36.5%提升至37.9% [17] - 第一季度销售、技术、一般和研发费用从去年同期的5120万美元降至4910万美元，但占净销售额的比例从20.4%略升至20.9% [17] - 第一季度总运营收入3960万美元，低于去年同期的4010万美元 [18] - 2020年第一季度其他收入和费用为支出1560万美元，去年同期为收入120万美元 [19] - 本季度所得税税率为62.1%，去年同期为20.3%，剔除外汇重估和其他离散项目影响后，本季度税率约为30% [19] - 本季度归属于公司的净收入为910万美元，较去年的2920万美元减少68.8%，每股收益为0.28美元，去年为0.90美元，调整后每股收益为0.78美元，去年同期为0.87美元 [20] - 调整后EBITDA从去年增长2.6%至5910万美元 [21] - 总债务从2019年第四季度末的4.24亿美元增至2020年第一季度末的4.91亿美元，现金增加约2700万美元，净债务增加约4000万美元 [21] - 按信贷协议定义的杠杆比率为1.69，不考虑现金净额限制的绝对杠杆比率为1.09 [22] - 2020年第一季度资本支出约1300万美元，低于去年同期的近2100万美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 机器服装（MC）业务 - 调整货币换算影响后，净销售额下降4.3%，原因是纸浆、出版物和薄纸等级的销售额下降，部分被包装等级和工程织物的增长所抵消 [16] - 毛利率从51.6%提升至53.2%，主要由于折旧费用减少 [17] - 运营收入增加290万美元，受较低的销售、技术、一般和研发费用推动，部分被较低的毛利润抵消 [18] - 调整后EBITDA为4920万美元，占净销售额的36%，低于去年同期的5050万美元或35% [21] - 尽管2019年第一季度收入下降，但订单强劲，较去年同期增长超3%，包装和薄纸等级以及工程织物表现尤其突出，出版物等级订单持续下降，占本季度MC收入约19%，过去四个季度出版物等级订单较去年同期下降近15% [24] 工程复合材料（AEC）业务 - 调整货币换算影响后，净销售额下降6.8%，主要由于LEAP项目收入大幅下降，部分被F - 35和CH - 53K平台的增长以及CirComp的收购所抵消 [16] - 毛利率从16.1%提升至17%，主要受产品组合效益和长期合同估计盈利能力近100万美元的净有利变化推动 [17] - 运营收入下降190万美元，原因是毛利润降低和销售、技术、一般和研发费用增加 [18] - 调整后EBITDA从去年的2050万美元或19.1%增长至本季度的2210万美元或22.3% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空市场受新冠疫情和737 MAX事件影响，需求低迷，公司预计LEAP项目全年收入将不足2019年2.1亿美元的一半 [26][27] - 卫生纸、薄纸、纸巾、包装和纸浆市场需求超过供应，对公司机器服装业务的客户和造纸公司产生即时需求，PMC皮带订单强于预期 [14] - 出版物等级市场因人们居家办公、学校和办公室关闭以及向数字通信的加速转变，预计需求将继续下降 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续与Safran及所有客户密切合作，根据市场需求调整生产计划和运营，如暂时关闭三个Albany Safran复合材料制造工厂并让大部分员工休假，预计这些工厂将根据最新生产计划在不同时间重新开放 [11][12] - 公司认为窄体飞机生产未来将恢复，其3 - D编织先进复合材料技术具有长期增长潜力，AEC业务约三分之一服务于军事国防行业，公司处于稳固平台 [13] - 机器服装业务建立了全球布局，专注于高附加值机会，持续处于行业技术前沿，为客户提供新产品和服务 [13][14] - 公司当前资本配置优先事项主要集中在现金积累，预计今年资本支出为5500万 - 6500万美元，此前指导为7500万 - 8500万美元，同时密切监控营运资金需求和使用情况，预计今年仍将产生大量自由现金流，暂无并购活动的现金部署计划 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情影响迅速且广泛，公司需不断评估终端市场并根据最佳信息调整运营，短期内市场不确定性大，公司撤回此前发布的财务指导 [6][24] - 机器服装业务第二季度预计环比增长，但同比下降，下半年因全球GDP压缩可能影响纸浆和纸张产品销售，进而影响PMC市场，公司对此持谨慎态度 [25] - 工程复合材料业务第二季度和第三季度将面临挑战，LEAP生产设施关闭将导致第二季度和可能的第三季度LEAP收入同比大幅下降，尽管预计下半年会有一些复苏，但全年LEAP收入预期较低，同时波音787项目产量减少可能在第三季度、第四季度及2021年产生影响 [26][27][28] 其他重要信息 - 公司1月开始采取措施保障员工安全健康，成立跨职能、跨业务的新冠疫情特别工作组，制定并实施一系列安全措施，如员工远程办公、工厂采用新运营程序、划分区域等 [7][8][9] - 公司在机器服装业务中，当有员工新冠检测呈阳性时，按计划处理，未影响其他区域运营 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AEC业务中三个LEAP设施何时关闭及对第一季度营收的影响 - 三个设施关闭已过去几周，1月开始减少工作量，3月底首次关闭产生轻微影响，4月完全关闭 [32][33] 问题2: MC业务第二季度环比增长但下半年较弱的原因 - 一方面是出于谨慎，目前工厂满负荷运行，大型维护计划停工少，正常维护时皮带消耗可能更多；另一方面，经济需求和供应赶上需求的情况会影响市场，且公司对第三、四季度订单情况洞察不足，担心出版物等级持续下降，薄纸和包装等级活动下半年降温 [36][37] 问题3: 公司业务是否有供应链中断情况 - 公司仅遇到一些小问题并已解决，供应团队提前增加供应，原材料库存高于正常水平，供应依赖的少数原材料处理良好 [39] 问题4: 公司在国防领域的扩张机会 - 目前判断为时尚早，公司有一些好项目正在推进，若能与客户合作良好，可能扩大业务，但公司对这些项目涉足较新，需观望 [42] 问题5: MC业务毛利率未来走势及可持续性 - 目前毛利率接近历史高位，得益于业务组合良好，但毛利率对销售额敏感，若下半年销售额大幅下降，可能对毛利率造成压力，虽有信心维持在历史较高水平，但预计难以持续保持53% [44][45] 问题6: LEAP项目低产量时的报销机制 - 收入确认方面，按ASC 606标准，根据成本发生情况按百分比确认收入，成本包括停工期间的固定成本和部分员工工资；现金方面，年初与客户确定预期需求和成本，计算预期单价并加利润，发货时开票，年底根据实际供应量和成本进行调整 [48][49][50] 问题7: 关闭三个LEAP设施的最长时间及对学习曲线的影响 - 公司与Safran讨论时会考虑此问题，不同产品情况不同，有计划维持技术和工艺能力，已确定各设施和产品线的恢复时间，部分可能提前恢复并保持低产量运行，无明确截止日期 [53][56] 问题8: 何时能实现LEAP项目生产同比增长及787项目的收入情况 - 公司无法确定具体时间，预计今年LEAP项目产量较低，明年有增长，低产量时单位成本会上升；公司参与787三个变体中的两个，每船套价值在几十万美元 [58][59][62] 问题9: 公司对商务航空的业务暴露情况 - 主要是在德克萨斯州博恩的工厂为劳斯莱斯的一些项目提供支持，涉及湾流等商务飞机的发动机，但对整体收入影响很小，在AEC业务中占比为个位数 [65] 问题10: 777X项目的工作流程是否有变化 - 项目有显著延迟，收入推迟，原预计2020年有合理产量，目前预计明年下半年交付，波音宣布的交付率低于之前，项目启动后的爬坡将比原预期更缓慢，今年对收入影响不大，2021年情况有待观察 [68][69] 问题11: AEC业务第二季度利润率是否会压缩 - 第二季度有两个相互竞争的因素，LEAP业务规模变小，其毛利率略低于该业务平均水平，有轻微的产品组合效益，但整体产量下降会因固定成本导致利润率大幅压缩，维持EBITDA利润率有挑战 [71][72] 问题12: 各业务板块毛利率的驱动因素、异常影响及近期表现 - MC业务毛利率得益于产品组合效益的延续和折旧费用减少，但担心未来难以维持良好的产品组合和整体销量，目前53%的毛利率难以持续，未来毛利率取决于整体营收规模；AEC业务有大量固定成本，除LEAP项目外，其他业务若产量下降，毛利率将面临压力 [75][77][79] 问题13: 第一季度AEC业务是否有合同调整 - 本季度有不到100万美元的正向合同调整，低于过去三个季度平均约300万美元的水平，但仍表明项目盈利能力在提升 [81] 问题14: MC业务的折旧效益情况 - 折旧效益主要与10 - 12年前对中国工厂的投资有关，这些资产现已完全折旧并从账面上移除，同比约有数百万美元的效益 [83] 问题15: 第一季度营运资金拖累的驱动因素及全年情况 - 第一季度营运资金消耗是正常的季节性变化，部分国防项目有里程碑付款，费用在本季度发生，但付款在季度末之后，导致合同资产增加，这并非长期趋势，公司预计全年仍将产生大量自由现金流 [85][86] 问题16: LEAP项目目前的库存情况 - 公司去年增加了库存，目前库存数量未具体公布，与去年第四季度结果大致处于同一范围，部分库存会影响今年到2021年的生产计划 [89][90]

净销售额相关 - 2020年第一季度净销售额为2.35764亿美元，较2019年的2.51373亿美元下降6.2%；其中，机械服装业务为1.36602亿美元，下降5.4%，航空航天复合材料业务为0.99162亿美元，下降7.4%[87] - 排除货币换算影响，2020年第一季度净销售额较2019年下降5.4%；其中，机械服装业务下降4.3%，航空航天复合材料业务下降6.8%[88] - 2020年第一季度货币换算使净销售额减少210万美元，主要因2020年欧元疲软[89] - 2020年前三个月净销售为1.36602亿美元，2019年同期为1.44334亿美元，下降5.4%[110][111] - 2020年第一季度AEC净销售为9916.2万美元，2019年同期为1.07039亿美元，下降主要因LEAP项目销售减少[116][117] 毛利润相关 - 2020年第一季度毛利润为8947.2万美元，较2019年的9177.1万美元有所下降；占净销售额比例从36.5%提升至37.9%[91] - 机械服装业务毛利润占比从2019年的51.6%增至2020年的53.2%，主要因折旧费用降低；航空航天复合材料业务从16.1%增至17.0%，主要因项目收入组合有利转变[92] 费用相关 - 2020年第一季度销售、技术、一般和研发费用为4923.6万美元，较2019年的5119.4万美元有所下降，占净销售额比例从20.4%升至20.9%[93] - 机械服装业务因非功能性货币资产和负债重估获370万美元收益，部分被100万美元额外预计信贷损失抵消；航空航天复合材料业务因业务增长所需基础设施及50万美元额外预计信贷损失使费用增加[94][96] - 2020年前三个月重组费用为64.2万美元，2019年同期为48.4万美元；机械服装业务2020年为64.2万美元，2019年为40.1万美元[97] 营业利润相关 - 2020年第一季度营业利润为3959.4万美元，2019年为4009.3万美元[100] 业务销售额占比相关 - 2019年航空航天复合材料业务向赛峰集团的销售额约占公司合并净销售额的22%，约25%的销售额与美国政府合同或项目相关[85] - 2020年前三个月机器服装业务占合并收入的58%[107] 税率相关 - 2020年第一季度和2019年第一季度有效税率分别为62.1%和20.3%[105][106] 货币重估相关 - 2020年第一季度非功能性货币现金和公司间余额重估损失1480万美元，2019年同期净收益200万美元[102] 现金流量相关 - 2020年前三个月运营活动使用现金660万美元，2019年同期提供现金2460万美元[122][123] - 2020年3月31日，公司有2.227亿美元现金及现金等价物，其中1.526亿美元由美国以外子公司持有[124] 资本支出相关 - 2020年前三个月资本支出为1280万美元，2019年为2080万美元[125] 信贷安排及借款相关 - 2020年3月31日，6.85亿美元无担保五年期循环信贷安排下有4.91亿美元借款未偿还，还可再借1.94亿美元[128] AEC长期合同盈利能力调整相关 - 2020年第一季度AEC长期合同估计盈利能力净调整使运营收入增加90万美元，2019年同期增加60万美元[119] 公司收益指标相关 - 2020年第一季度公司净收入（GAAP）为759.4万美元，EBITDA（非GAAP）为4209.5万美元，调整后EBITDA（非GAAP）为5913.5万美元[134] - 2019年第一季度公司净收入（GAAP）为2940.8万美元，EBITDA（非GAAP）为5925.7万美元，调整后EBITDA（非GAAP）为5761.8万美元[135] 税后影响及每股影响相关 - 2020年第一季度，重组费用税后影响为45万美元，每股影响为0.01美元；外汇重估（收益）/损失税后影响为1341.1万美元，每股影响为0.42美元；前首席执行官离职成本税后影响为202.9万美元，每股影响为0.06美元；CirComp整合成本税后影响为20.9万美元，每股影响为0.01美元[137] - 2019年第一季度，重组费用税后影响为34.2万美元，每股影响为0.01美元；外汇重估（收益）/损失税后影响为 - 129.4万美元，每股影响为 - 0.04美元[137] 每股收益相关 - 2020年第一季度基本每股收益（GAAP）为0.28美元，调整后每股收益为0.78美元；2019年第一季度基本每股收益（GAAP）为0.90美元，调整后每股收益为0.87美元[138] 债务相关 - 2020年3月31日，公司总债务为49102.2万美元，现金及现金等价物为22268万美元，净债务为26834.2万美元，季度增加3985.3万美元[139] - 2019年12月31日，公司总债务为42402.9万美元，现金及现金等价物为19554万美元，净债务为22848.9万美元，季度减少2180.4万美元[139] - 2019年3月31日，公司总债务为49104.1万美元，现金及现金等价物为18738.5万美元，净债务为30365.6万美元，季度减少2352万美元[139] - 2019年3月31日，采用ASC 842准则的影响为 - 2588.6万美元，排除该影响后净债务增加236.6万美元[139] 净销售额计算方法相关 - 公司通过将当地货币报告的金额按上一时期的汇率换算成美元来计算排除汇率影响后的净销售额或净销售额百分比变化[132]

公司整体财务数据 - 2019年公司净销售总额为10.54132亿美元，其中机器服装（MC）业务为6.01254亿美元，奥尔巴尼工程复合材料（AEC）业务为4.52878亿美元[9] - 2019年公司研发费用总计2690万美元，占公司净销售总额的2.6%，其中AEC业务为1050万美元，占该业务净销售额的2.3%[15] - 2019年客户资助研发相关的销售成本为680万美元，2018年为350万美元，2017年为470万美元[15] - 2019年12月31日，公司未偿还的长期债务为4.24亿美元[43] - 2019年12月31日，公司的杠杆比率为1.35:1[43] - 公司在6.85亿美元的循环信贷安排下已借款4.24亿美元[43] - 截至2019年12月31日，公司在6.85亿美元的循环信贷安排下约有2.61亿美元的额外借款能力[43] - 2019年，公司非美国子公司的合并净销售额占比为46%[50] - 截至2019年12月31日，公司设定受益养老金计划的剩余净负债超过计划资产1550万美元，其中美国计划为750万美元，非美国计划为800万美元；无资金准备的退休后福利负债总计5440万美元；递延成本为7460万美元[44] - 截至2019年12月31日，公司有74000000美元的可变利率债务，期末利率为3.185%，到期日为2022年[163] - 假设借款全年未偿还，加权平均利率提高1个百分点，利息费用将增加或减少70万美元[163] 各业务线销售数据 - 2019年AEC业务对赛峰集团的销售额约占公司合并净销售额的22%，AEC业务约25%的销售额与美国政府合同或项目相关[8] - 2019年MC业务净销售额中，用于生产增长的卫生纸、箱纸板和其他纸张类别的占多数，用于生产下降的新闻纸和印刷书写纸类别的不到25%[8] - 2019年AEC部门一个客户（赛峰集团）约占净销售额的50%[34] 各业务线订单数据 - 2019年底，MC业务积压订单为1.656亿美元，较2018年底的1.705亿美元有所下降；AEC业务积压订单降至2.881亿美元，较2018年底的3.933亿美元减少，主要因波音737 MAX停飞[11] 专利与市场份额数据 - 公司目前拥有超过2400项专利，每年通常获得约250项新专利，专利相关许可收入不到合并净销售额的1%[15] - 2019年公司在造纸机织物市场全球市场份额约为30%，两个最大竞争对手市场份额约为公司的一半[17] 原材料供应数据 - 公司MC产品主要原材料聚合物单丝和纤维，纽约荷马工厂供应约30%的全球单丝需求；AEC业务主要原材料是碳纤维和树脂[16] 员工与公司历史数据 - 公司约有4600名员工，其中约70%从事产品制造工作[20] - 公司前身纽约公司于1895年成立，1987年8月并入现公司以变更注册地[23] 过往费用记录数据 - 2017年第二季度，AEC因BR725和A380项目估计盈利能力修订记录1580万美元费用[28] 业务面临风险数据 - 造纸行业整合、数字媒体发展等因素影响纸机织物销售，市场持续面临商业条款压力，中国竞争对手加剧风险[25] - 多国停飞波音737 MAX飞机，若导致该机型生产需求下降，将影响LEAP发动机及公司LEAP发动机部件需求[25] - AEC多个项目预计未来几年增长，但执行关键项目存在风险，可能影响收入、利润和现金流[25] - AEC面临质量问题导致客户召回或生产短缺风险，影响财务目标实现[25] - AEC长期有机增长面临维持产品管线、转化机会及执行协议等风险，且资金依赖MC部门[27] - AEC长期固定价格合同存在订单取消、成本估计不准确等风险，可能影响收入和利润[28] - AEC部分重要项目按短期采购订单或协议供应，供应商地位及条款不确定，影响未来销售和收入[30] - 全球经济恶化可能影响公司业务，如纸机织物消费减少、AEC订单下降、客户付款困难等[31] - 美国政府项目资金受国会拨款影响，相关合同有被取消、延迟或重组风险[33] - 失去主要客户或客户需求显著减少会对销售和盈利能力产生重大不利影响[34] - 公司部分原材料和设备供应商数量有限，可能导致供应中断[35] - 公司面临自然灾害、信息技术风险、通胀、汇率波动等多种风险[38][41] - 公司有大量债务，违反借款协议契约可能导致债务加速到期[43] 股权结构数据 - 截至2019年5月8日，Standish家族持有公司约52.7%的投票权股份，公开出售部分股份后，现持有约34.5%[51] - 截至2020年2月19日，公司有30690022股A类普通股和1617998股B类普通股流通在外，B类普通股可随时转换为同等数量的A类普通股[54] 汇率影响数据 - 非美国业务的总净资产和以非功能性货币计价的长期公司间贷款可能损失约57020万美元，假设外币汇率不利变动10%，公允价值潜在损失为5700万美元[162] - 公司外币交易的非功能性货币余额总计7790万美元，净外币资产为2540万美元，假设汇率变动10%，损益表调整约为250万美元[162]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度公司净销售额为2.577亿美元，同比增长2.4%，剔除货币换算影响后同比增长3% [22] - 第四季度毛利润为9660万美元，同比增长9.9%，整体毛利率从34.9%提升至37.5% [23] - 第四季度销售、技术、一般和研发费用从去年同期的4870万美元增至5130万美元，占净销售额的比例从19.3%升至19.9% [23] - 第四季度总运营收入为4360万美元，同比增长16.5% [24] - 第四季度所得税税率为24.8%，去年同期为37.9% [25] - 第四季度归属于公司的净利润为2910万美元，同比增长65.7% [25] - 第四季度调整后每股收益为0.97美元，去年同期为0.69美元 [26] - 第四季度调整后EBITDA同比增长10.8%，达到6390万美元 [26] - 2019年全年经营活动提供的净现金从1.32亿美元增至2亿美元，自由现金流从5000万美元增至1.32亿美元 [28] - 2020年公司指导营收在9.7 - 10.1亿美元之间，调整后EBITDA在2.1 - 2.35亿美元之间，有效所得税税率在26% - 28%之间，折旧和摊销在7500 - 8000万美元之间，资本支出在7500 - 8500万美元之间，GAAP每股收益在2.69 - 3.08美元之间，调整后每股收益在2.75 - 3.15美元之间 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 机器服装业务（MC） - 第四季度剔除货币换算影响后净销售额增长0.7%，主要受卫生纸和包装纸业务增长推动，部分被出版物和纸浆业务以及工程织物业务的下滑所抵消 [22] - 第四季度毛利率从48.6%提升至50.2%，主要由于折旧费用减少 [23] - 第四季度运营收入增加340万美元，受毛利润增加和重组费用降低推动，部分被销售、技术、一般和研发费用增加所抵消 [24] - 第四季度调整后EBITDA为5280万美元，占净销售额的35.1%，去年同期为5120万美元，占比34% [26] - 2020年指导该业务营收在5.7 - 5.9亿美元之间，调整后EBITDA在1.9 - 2亿美元之间 [31] 工程复合材料业务（AEC） - 第四季度剔除货币换算影响后净销售额增长6.4%，主要受CH - 53K项目增长推动 [22] - 第四季度毛利率从14.5%提升至19.6%，受长期合同估计盈利能力的330万美元有利净变化、净销售额增加带来的固定成本杠杆提高以及劳动生产率提高推动 [23] - 第四季度运营收入增长63.8%，达到1090万美元，受毛利润增加推动，部分被重组和销售、技术、一般和研发费用增加所抵消 [25] - 第四季度调整后EBITDA从去年的1810万美元（占净销售额17.9%）增至2420万美元（占净销售额22.6%） [26] - 2019年该业务记录了累计超过1200万美元的长期合同估计盈利能力净有利变化 [32] - 2019年在与赛峰的合资企业中确认了超过21亿美元的LEAP收入，其中超过60%（近1.3亿美元）来自用于737 MAX的LEAP - 1B组件 [33] - 2020年指导该业务营收在4 - 4.2亿美元之间，调整后EBITDA在8000 - 9000万美元之间 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第三和第四季度，全球纸和纸板产品产量同比下降2% - 2.5%，北美市场下降超过5% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行多年前制定的双管战略，一是继续发展工程复合材料业务，包括履行与赛峰的LEAP合同、扩大现有平台业务、赢得新竞争以及寻找复合材料技术的新应用；二是巩固和加强机器服装业务的领导地位，持续投资以满足客户需求 [9][11] - 公司优先事项包括关注两个业务板块的运营改进、在工程复合材料业务中赢得新业务、推进复合材料技术发展并寻找新应用，同时维持机器服装业务的领导地位 [13] - 公司近期完成了德国CirComp的小型高科技收购，获得新技术和能力，但不依赖收购来实现战略目标，不会为资产支付过高价格 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年公司战略将继续取得成果，机器服装业务预计保持高利润率，但波音737 MAX的持续停飞和生产暂停将影响2020年财务结果，不过工程复合材料业务的其他部分仍在增长，且2020年调整后EBITDA利润率预计高于长期目标 [16][18] - 公司正在监测中国新冠疫情情况，两个机器服装制造工厂受到显著影响，若旅行和工作限制持续，不仅会加剧对机器服装业务的影响，还可能影响航空航天行业需求和全球供应链，进而影响工程复合材料业务，目前难以评估对2020年业绩的全面潜在影响 [19] 其他重要信息 - 公司在2019年底决定维持LEAP - 1A和LEAP - 1B组件的生产速度，导致成品库存增加，2020年将消耗这些库存，这将使2020年确认的收入低于同期实际发货量 [34][36] - 公司预计2020年研发支出将增加，特别是在工程复合材料业务，以支持长期愿景 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 737 MAX生产暂停预计持续多久 - 公司的指导并非基于对波音737 MAX项目恢复服务和生产的预期，而是基于对直接客户需求的预期，与波音和赛峰的行动有一定距离，还需考虑库存清理等因素 [43] 问题: 2020年737 MAX的生产速率、何时重启生产及重启后的生产速率 - 公司应客户要求不讨论737 MAX的具体生产速率，目前仍在生产LEAP - 1B组件，但速率远低于之前，这既受客户需求影响，也受现有成品库存影响，且全年情况难以确定，需后续更新 [45][46] 问题: 工程复合材料非AEC部分的成本削减举措以及如何平衡F - 35产量增长和787产量下降 - 公司有多个项目正在推进，会根据业务增长情况调整劳动力；除LEAP - 1B外，AEC业务的其他部分预计2020年将实现两位数收入增长 [48][49] 问题: 中国新冠疫情对机器服装业务的影响程度及恢复情况 - 情况变化快难以判断，两个中国工厂一个基本关闭，另一个低速运行，物流也有问题；去年中国业务每周直接向客户的销售额约100万美元，目前销售减少，还需制定应急计划，导致产品成本增加，影响EBITDA [51][52][53] 问题: AEC业务上半年收入是否会明显低于下半年 - 由于不确定何时能提高生产速率，目前无法确定 [56] 问题: 鉴于去年的营运资金增加，今年自由现金流转化率是否会大于1 - 2019年自由现金流转化率很强，预计2020年也会很强，但不提供具体指导，会看到LEAP业务营运资金状况的改善，整体业务预计继续产生大量现金 [58] 问题: 新投标机会的活跃程度和规模 - 有一些长期项目，如“明日之翼”项目，公司会在客户准备好时披露；机会管道较满，2019年有一些成功案例，这些项目多为军事性质或从其他供应商处争取来的，规模相对较小，但每年赢得几个对增长率有显著影响 [60][61] 问题: 机器服装业务是否已开始看到北美客户订单率下降 - 第一季度目前难以判断，早期订单情况通常不错，订单多为短期，不常积压大量订单，目前情况稍弱但不显著 [65] 问题: 是否会从LEAP - 1B业务转向满足客户对LEAP - 1A的需求 - LEAP - 1A需求较2019年有所增加，一是A - 320 NEO系列中LEAP发动机的占比增加，二是空客计划提高A - 320 NEO产量，但供应链调整需要时间，目前未看到产量提高的影响，也未看到737 MAX业务放缓对A - 320业务的竞争反应 [67][68] 问题: 从管理层角度看两个业务板块运营改善的空间 - 公司将继续关注运营改善，去年已安排多位领导，在质量、成本、服务等方面仍有提升空间 [70] 问题: 737 MAX恢复正常后，AEC业务能否达到之前设定的中期目标 - 2020年指导的EBITDA利润率高于之前设定的18% - 20%范围，未看到业务受到永久性损害，目前情况是短期影响，737 MAX恢复运营后应能恢复正常 [74] 问题: GE9X项目进展 - 该项目处于低速率生产阶段，很高兴看到777X首飞，项目延迟约12个月影响了生产爬坡，预计今年将根据客户需求增加产量，目前无特殊挑战 [75] 问题: 787项目在2020年的前景 - 787产量有两次下调，但2020年无重大影响，2021年影响取决于飞机生产组合，该项目对AEC业务整体收入影响不大 [77] 问题: 除赛峰业务外，AEC业务两位数收入增长的主要驱动因素 - 公司不按项目提供具体指导，除LEAP外，其他重要项目包括787、CH - 53K、F - 35、JASSM、波音飞机废水箱项目及一些小项目，增长主要来自这些项目 [79] 问题: Zurium收购对机器服装业务定价环境的影响以及回收纸浆价格下降对客户支出的影响 - Zurium收购未对市场产生重大影响，机器服装业务定价环境稳定；纸浆价格下降对部分客户有影响，但全年整体未对公司销售产生重大影响，去年纸浆业务有小幅增长，包装和卫生纸业务是主要增长驱动力，出版物业务全年下降约10% [81][82] 问题: 2020年指导中对EAC调整的预期 - 公司通常对EAC调整持中立立场，不将其纳入规划，过去有过有利和不利调整，今年很幸运有有利调整，但正常年份会假设为中立 [85] 问题: 2020年LEAP - 1B收入预期及减少5 - 10百万美元的项目情况 - 减少5 - 10百万美元的项目是一个传统层压二维复合材料的固定价格合同，不在1.3亿美元的LEAP - 1B收入内，该项目原本预计随LEAP业务增长，但2020年将下降；公司不提供LEAP - 1B产品或业务单元层面的收入指导 [87][88] 问题: LEAP - 1B收入减少对应的EBIT减少幅度 - 2019年剔除EAC调整后EBITDA利润率在20.3% - 20.5%之间，2020年AEC业务指导的中点意味着EBITDA利润率为20.7%，高于2019年；由于业务成本加成性质，毛利率相对稳定，利润减少与收入减少成比例，不会出现利润率压缩 [90][91][92] 问题: 裁员后公司重新提升产能的担忧及对长期利润率和签订固定价格合同的影响 - 公司不愿裁员正是考虑到这些因素，2019年底的库存为公司争取了时间，可在消耗库存过程中根据产能提升情况调整人员，公司会保护生产能力和技术 [94] 问题: 2019年和2020年业务自由现金流为正的定义及构成 - 自由现金流定义为业务运营产生的自由现金流减去该业务的资本支出，不包括公司层面因素，是比EBITDA减去资本支出更真实的现金流指标，反映业务向公司提供现金的情况 [97][98] 问题: 2021年业务自由现金流是否仍能为正 - 公司不提供2021年及以后的指导，但2020年预期的正现金流是业务自身实力的体现，并非增长暂停的结果 [100]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度公司总净销售额为2.711亿美元，较去年同期的2.519亿美元增长7.6%，剔除货币换算影响后增长9% [16] - 第三季度公司毛利润为1.041亿美元，较去年同期增长12.7%，整体毛利率从36.7%提升至38.4% [16][17] - 第三季度销售、技术、一般和研发费用从去年同期的4900万美元降至4870万美元，占净销售额的比例从19.5%降至18% [17] - 公司总营业收入为5570万美元，较去年同期的4080万美元增长36.4% [18] - 本季度所得税税率为24.7%，去年同期为28.9%，离散税项和预估年度所得税税率的变化使2019年第三季度所得税费用减少150万美元，去年同期减少40万美元 [18][19] - 本季度归属于公司的净利润为4000万美元，较去年的2770万美元增长44.2%，每股收益为1.24美元，去年为0.86美元 [19] - 调整后每股收益为1.17美元，去年同期为0.85美元，调整后EBITDA从去年增长13.9%至7140万美元 [20] - 截至第三季度末，总债务减少5800万美元至4.24亿美元，现金减少约4100万美元，净债务减少约1700万美元，按信贷协议定义的杠杆率为1.42，不考虑现金净额限制的杠杆率为1.01 [23] - 2019年前九个月，经营活动提供的现金从2018年的6100万美元增至1.27亿美元，2019年第三季度资本支出约为1400万美元 [23] - 公司上调全年MC业务EBITDA预期至2.05 - 2.15亿美元，此前为2 - 2.05亿美元；预计AEC业务全年营收在4.45 - 4.55亿美元，调整后EBITDA在9500 - 1.05亿美元 [24][25] - 公司将全年营收预期下调至10.4 - 10.6亿美元，此前为10.5 - 10.8亿美元；上调调整后EBITDA预期至2.5 - 2.6亿美元，此前为2.25 - 2.4亿美元；下调有效所得税税率至26% - 27%，此前为27% - 29%；下调折旧和摊销预期至6900 - 7300万美元，此前为7000 - 7500万美元；下调资本支出预期至7000 - 8000万美元，此前为8000 - 9000万美元；上调GAAP每股收益预期至3.81 - 4.01美元，此前为3.04 - 3.34美元；上调调整后每股收益预期至3.75 - 3.95美元，此前为3.05 - 3.35美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 工程复合材料（AEC）业务 - 净销售额同比增长27%，剔除货币换算影响后增长28%，本季度调整后EBITDA利润率为23.9% [11][12] - 毛利率从14.6%提升至20.8%，营业收入增长380%至1730万美元 [17][18] - 调整后EBITDA从去年的1650万美元或净销售额的17.5%增长至本季度的2860万美元或净销售额的23.9% [20] 机器织物（MC）业务 - 按货币中性计算，2019年第三季度净销售额比2018年第三季度低近3%，但年初至今净销售额与去年大致持平 [14] - 毛利率从50%提升至52.4%，营业收入增加220万美元 [17][18] - 调整后EBITDA为5580万美元，占净销售额的36.9%，去年为5780万美元或净销售额的36.6% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 纸制品市场上半年疲软，欧洲和亚太市场营收下降，但北美市场本季度实现了中个位数的收入增长，不过公司预计未来该市场机器织物收入和整体盈利能力会出现疲软 [10] - 包装和纸巾品牌产品实现了低个位数的同比增长，出版物等级产品出现了显著的两位数下降 [14] - 美国GDP增长率从2018年的2.9%降至2019年的2.4%，预计2020年为1.1%；欧洲GDP增长率从2019年的1.2%预计降至2020年的0.9%；中国GDP增长率从2018年的6.6%降至2019年的6.1%，预计2020年降至5.8% [56] - 据RISI数据，北美包装级生产下降了中个位数，美国集装箱板生产商未来几个月和2020年将进行大量与市场相关的停机 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续探索无机增长机会，战略标准是寻找能提升技术、与现有能力契合、带来产品或差异化材料、工艺相邻性以及强大材料、产品、工艺知识和利基知识产权的机会；财务标准是追求两位数的内部收益率和明确的协同效应 [70][71] - 公司认为在机器织物业务上，规模和持续改进的制造举措带来的成本优势，加上卓越的客户服务和技术领先地位，使其在市场竞争中处于有利地位 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第三季度公司业绩出色，超出预期，主要得益于LEAP组件生产安排、AEC业务长期合同盈利能力的有利变化以及北美机器织物业务的表现 [6][7] - 2020年公司整体表现有望良好，但也面临一些挑战，如LEAP组件生产导致的收入提前确认、737 MAX复飞和LEAP - 1B组件生产恢复的不确定性、AEC业务长期合同盈利能力调整的不可持续性以及北美机器织物市场可能受到当地纸浆和造纸生产疲软的影响 [28][29] 其他重要信息 - 公司与客户合作，在第三季度维持了LEAP组件的生产速度高于交付速度，预计这一行动将持续到年底，以保留有才华和经验的员工 [8] - 本季度AEC业务长期合同估计盈利能力的有利净变化为330万美元，这一调整影响了当前和未来期间的合同盈利能力，并需对以前期间记录的收入进行调整 [20][21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: LEAP - 1B的会计处理及库存情况 - 公司与客户达成协议进行的库存增加规模不大，仅为几周的量，且以2020年预期需求衡量；从会计角度，成品在资产负债表中作为合同资产列示，库存线的少量增加是由于之前订购的长周期原材料到货，与生产增加无关，应收账款线的小幅上升与合同调整有关 [32][34][35] 问题2: LEAP - 1A的生产速率 - 客户未授权公司讨论该速率，公司无法推测其在2020年的情况 [37] 问题3: LEAP - 1A是否有向上的需求信号 - 空客有提高A320neo或整个A320系列生产速率的意向，公司正在为此做准备 [39] 问题4: LEAP发动机成本加激励费用合同结构的工作方式及成本回收和激励费用调整情况 - 合同结构减轻了对公司底线的财务下行影响，固定成本可收回，毛利率相对稳定；生产下降时，收入会有波动和下行压力，但随着生产率提高和制造成本降低，激励费用会使毛利率上升；不可收回的成本主要是与生产相关的可变成本，如质量不佳的成本；目前生产速率下降时，毛利率不会有显著降低 [41][43][44] 问题5: 波音787生产速率削减对公司收入和利润率的影响 - 需等待美中贸易谈判结果，波音787业务占公司总销售额的比例为高个位数，预计不会有重大影响，公司将在2020年下半年处理该问题 [46] 问题6: F - 35项目是否需要增加资本支出以满足预期生产 - 公司过去几年对该项目进行了大量投资，目前有能力满足预期增长，预计不会有重大的资本支出增加 [48] 问题7: 机器织物市场利润率提高的运营指标及应对市场疲软的措施 - 毛利率同比提高主要是由于折旧摊销减少、产品组合更有利、采购和材料成本节约，但销量下降导致固定成本回收减少；市场方面，纸张和纸板的整体需求预计每年增长1%，出版物级PMC产品销售预计每年下降5% - 10%，纸板和包装、纸巾和毛巾、纸浆等级的PMC销售增长将大致抵消出版物等级的下降；需谨慎看待未来几个季度，因为市场销售受GDP增长影响，美国、欧洲和中国的GDP增长预计放缓，北美包装级生产下降，中国的环境法规和中美贸易战以及欧洲的脱欧问题都需要关注 [52][53][54] 问题8: 本季度和上季度长期合同修订是否相关及涉及的项目 - 两季度的修订不相关，是由不同事实导致的，涉及多个项目，但LEAP项目通常变化不大，主要是盐湖城和博恩业务的其他项目 [61][62] 问题9: LEAP生产速率与波音生产速率的关系及全年趋势 - 公司生产由赛峰的需求驱动，不清楚与波音生产的差异；年初库存较少，年底成品和在制品库存仅增加几周的量；第四季度将降低生产速率，利用假期停工减少生产，但仍会比交付速率高一些，目的是保留员工直到赛峰业务恢复 [65][66][67] 问题10: M&A管道进展及估值情况 - 公司不公开披露潜在战略交易，但一直在探索无机增长机会，是否行动取决于是否符合战略和财务标准；从估值角度，近期一些资产交易价格过高，公司不会追逐过高的EBITDA倍数，但也不是只追求低倍数，而是希望获得高知识产权和高科技的资产 [69][70][72]