小市值投资策略 - 小市值股票有助于投资者从S&P 500中分散投资，这对于美国最大科技公司的权重较大[1] - Bill Hench是First Eagle Investments的小市值投资主管，采取价值投资方法，寻找需要修复的公司[2] - Hench团队通常持有180至300家公司的股票，寻找股价低于账面价值或收入的公司，因为公司出现问题[7] 公司运营改善 - Hench团队持有的三家公司已经通过运营改善转机，包括AAR Corp., HealthStream Inc.和Chuy's Holdings Inc.[23] - Stericycle Inc.因运营问题仍然可以被视为需要修复的公司，CEO Cindy Miller正在努力简化业务并提高利润率[16] - Stericycle的ERP系统过时且不协调，管理层难以获得实时信息以提高效率和定价[19] - Stericycle计划将约150种不同的医疗废物收集标准容器尺寸减少到约20种[20] - Stericycle通过出售资产帮助偿还债务，预计未来几年公司利润率将稳步提高[21] - Chuy's Holdings Inc.是一家在德克萨斯州奥斯汀市总部的超过100家德克萨斯墨西哥餐厅连锁店，公司每年开设10至14家新店[25]

AAR Corp. (AIR) - AAR Corp. (AIR) 提供各种产品和服务给商业航空、政府和国防部门[1] Avanos Medical, Inc. (AVNS) - Avanos Medical, Inc. (AVNS) 是一家专注于提供医疗器械解决方案的医疗技术公司[2] BP p.l.c. (BP) - BP p.l.c. (BP) 是一家在全球从事能源业务的公司[3]

Key PointsAAR was at all-time highs just three weeks ago, and investors are already piling in. LOPE was also at an all-time high before Christmas and offers an interesting short-term play.MPW is the riskiest of the bunch but offers the quickest trade and has the most reliable signal. 5 stocks we like better than AARIt's starting to look more and more like the rally, which kicked off at the end of October, is set to continue into 2024. While stocks softened a little last week, the benchmark S&P 500 index is ...

Here are three stocks added to the Zacks Rank #5 (Strong Sell) List today:AAR Corp. (AIR) provides various products and services to commercial aviation, government, and defense sector. The Zacks Consensus Estimate for its current year earnings has been revised 3.8% downward over the last 60 days.AMERISAFE, Inc. (AMSF) is an insurance holding company. The Zacks Consensus Estimate for its current year earnings has been revised 2.4% downward over the last 60 days.Avanos Medical, Inc. (AVNS) is a medical techno ...

前瞻性声明 - 公司可能包含关于未来结果的前瞻性声明，这些声明反映了管理层对未来条件的期望，可能包括公司所进行工作的性质[1] - 前瞻性声明可能会被识别，因为它们包含诸如“预期”，“相信”，“继续”，“可能”，“估计”，“期望”，“打算”，“可能”，“可能”，“计划”，“潜在”，“预测”，“项目”，“寻求”，“应该”，“目标”，“将”，“会”或类似表达以及这些术语的否定形式[1] - 这些前瞻性声明是基于公司管理层的信念，以及根据目前公司可获得的信息所做的假设和估计，并且受到某些风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与历史结果或预期结果有重大差异[1] - 如果其中一个或多个风险或不确定性不利地实现，或者基础假设或估计被证明不正确，实际结果可能会与描述的结果有重大差异[1]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度销售额为5.454亿美元,同比增长16.1% [11][22] - 商业客户销售额增长23.5%,政府客户销售额增长1.4% [22] - 毛利率为19%,同比提升0.7个百分点 [23] - 调整后营业利润率为8.1%,同比提升0.5个百分点,连续11个季度同比改善 [15] - 调整后每股收益为0.81美元,同比增长17% [15] - 经营活动产生的现金流为1.74亿美元 [25] - 净负债率为1倍EBITDA,资产负债表保持强劲 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 备件供应业务销售额增长24%,受益于强劲的客户需求和商业分销业务的持续扩张 [11][12] - 维修与工程业务销售额增长8%,受益于机库和部件维修业务的强劲表现 [12] - 综合解决方案业务销售额增长23%,主要受益于飞行时间增加和政府项目的强劲表现 [13] - 野战服务业务销售额下降34%,主要由于美国国防部的机动货运需求大幅下降 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空后市场需求持续强劲,客户对2024年的服务需求保持强劲 [31] - 新飞机交付受限和新一代发动机问题将推动中晚期飞机需求增加,这是公司的核心市场 [31][32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布收购Triumph Product Support业务,这将为公司带来规模优势、差异化能力、高毛利率和强劲的现金流 [7][8][9][10] - 收购将加速公司在差异化维修服务、PMA开发等领域的增长,并有助于进一步渗透高增长的亚洲市场 [9] - 公司长期目标是实现10%以上的营业利润率,此次收购将使公司在2-3年内实现这一目标 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业航空后市场需求持续强劲,公司有信心在未来几个季度保持销售和利润的同比增长 [31][35] - 备件供应业务的USM和新件分销将继续保持增长,维修与工程业务的产能利用率也将保持高位 [32][33] - 综合解决方案业务的政府项目保持稳定,公司正在积极开拓新的政府客户机会 [34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Robert Spingarn 提问** 收购是否会对公司未来5-10%的销售增长目标产生影响 [41][42] **Sean Gillen 回答** 收购将推动公司实现5-10%的长期销售增长目标,并有望达到目标区间的上限 [42] 问题2 **Bert Subin 提问** 收购Triumph Product Support对公司有何战略意义,为何能加速公司的增长 [57][58] **John Holmes 回答** 收购将带来成本协同、客户关系协同以及PMA和DER能力的提升,这些都是公司难以在短期内自主复制的 [58][59][60] 问题3 **Steve Strackhouse 提问** 收购完成后公司的利润率目标是否会有调整 [70][71][72] **Sean Gillen 回答** Triumph的18%利润率将显著提升公司的整体利润水平,有助于公司在2-3年内实现10%以上的营业利润率目标 [71][72]

销售额及毛利率 - 在2023年11月30日结束的三个月内，公司的销售额达到了545.4亿美元，同比增长16.1%[50] - 公司的商用销售额增长了23.5%，达到了38.52亿美元[50] - 公司的政府和国防销售额增长了1.4%，达到了16.02亿美元[50] - 公司的商用销售毛利率为20.4%，较去年同期提高了2%，主要受益于Trax的收购[50] - 公司的政府和国防销售毛利率为15.4%，较去年同期下降了2.6%[50] - 在2023年11月30日结束的六个月内，公司的销售额达到了1095.1亿美元，同比增长19.5%[50] - 公司的商用销售额增长了28.5%，达到了77.77亿美元[50] - 公司的政府和国防销售额增长了2.2%，达到了31.74亿美元[50] 各业务板块销售额 - Parts Supply Segment在2023年11月30日的六个月内第三方销售额为464.4亿美元，同比增长31.9%[60] - Repair & Engineering Segment在2023年11月30日的六个月内第三方销售额为282.9亿美元，同比增长7.8%[61] - Integrated Solutions Segment在2023年11月30日的六个月内第三方销售额为312.9亿美元，同比增长22.7%[63]

AAR Corp. (NYSE:AIR) Q1 2024 Earnings Conference Call September 26, 2023 4:45 PM ET Company Participants John Holmes - Chairman, President and CEO Sean Gillen - CFO Conference Call Participants Robert Spingarn - Melius Research Michael Ciarmoli - Truist Securities Joshua Sullivan - The Benchmark Company Operator Good afternoon, everyone, and welcome to AAR's Fiscal 2024 First Quarter Earnings Call. We are joined today by John Holmes, Chairman, President and Chief Executive Officer; and Sean Gillen, Chief Fi ...

公司业务调整 - 在2024财年第一季度，公司首席运营决策者对业务进行了重新组织，将原先的航空服务部门分为三个新的运营部门：零部件供应、维修与工程以及综合解决方案[44] 销售额增长 - 2024财年第一季度，公司整体销售额增加了23.2%，主要是由于向商业客户销售的增加[46] - 零部件供应部门的销售额增加了40.5%，主要是由于对二手可用材料需求增加[49] - 维修与工程部门的销售额增加了7.8%，主要是由于飞机机身维护设施的销售增加[50] - 综合解决方案部门的销售额增加了22.3%，主要是由于商业客运量的持续恢复[51] - 远征服务部门的销售额下降了14.3%，主要是由于货柜销售量减少[53] 财务状况 - 公司在2024财年第一季度解决了所有未来义务，导致非现金的养老金结算费用为26.7百万美元[48] - 公司的流动资金包括现金7030万美元，工作资本为8.137亿美元[55] - 在2024财年第一季度，公司经营活动产生的净现金流为负18.5百万美元，较去年同期的正7.0百万美元下降，主要原因是工作资本变化，包括当前季度在新零部件和可用服务材料上的库存投资增加[57] - 在2024财年第一季度，公司投资活动中使用的净现金为1160万美元，较去年同期的1070万美元增加，主要与当前季度的资本设备支出增加有关[58] - 在2024财年第一季度，公司融资活动中提供的净现金为3870万美元，较去年同期的使用65百万美元增加，主要与去年同期2190万美元的股票回购相比，2024财年没有回购股票有关[59]

财务数据和关键指标变化 - 全年销售额增长9%,从18亿美元增至20亿美元 [7] - 调整后每股持续经营收益增长20%,从2.38美元增至2.86美元 [7] - 调整后营业利润率从6.3%提升至7.5% [7] - 第四季度销售额同比增长60%,从4.76亿美元增至5.53亿美元 [8] - 第四季度调整后营业利润率从7%提升至7.8% [8] - 第四季度调整后每股持续经营收益增长15%,从0.76美元增至0.83美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业客户销售额增长31% [8] - 政府客户销售额下降7%,主要是由于之前某些政府项目的完成 [8] - 备件供应业务持续增长,主要受益于航空旅行复苏带来的发动机维修需求增加 [9][10] - 维修业务需求强劲,尽管维修车间大部分时间都满载,但公司仍能通过现有产能提供更多服务 [12] - 综合解决方案业务中,政府业务下降,但商业按需维修项目表现良好 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业航空市场持续复苏,但仍未达到疫情前水平 [32] - 航空公司对未来增长前景保持乐观 [32] - 二手件市场供给有所改善,但仍然紧缺,预计未来将继续好转 [33] - 分销业务方面,公司将获得更多新的OEM合作,带动业务增长 [34] - 政府业务方面,欧洲F-16项目尚未完全启动,将在2024财年及以后有更大贡献 [36] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将扩大迈阿密维修设施,增加产能33% [16][17] - 公司正在评估其他维修设施的扩张机会,以满足不断增长的需求 [35] - 公司将从下一财年开始调整业务分部,以更好地反映公司的管理方式和增长领域 [19][28][29] - 公司看好二手件市场的增长前景,将继续积极投资获取相关资产 [15][49][50][51] - 公司认为目前的劳动力短缺环境有利于提升维修业务的利润率 [55][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业航空市场复苏势头良好,公司对需求保持乐观 [32][33][34][35][36] - 二手件供给有所改善,但仍然不足,不会对公司利润产生负面影响 [33] - 分销业务有望通过获得更多OEM合作和供应链改善而持续增长 [34] - 维修业务需求强劲,公司将通过扩张产能和提升效率来满足增长 [35] - 政府业务方面,公司看好未来增长前景 [36] - 公司预计2024财年第一季度销售同比增长低个位数,调整后营业利润率与第四季度持平 [37] - 公司预计2024财年整体将实现利润率的进一步提升,但增速将放缓 [38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Peter Osterland 提问** 关于迈阿密维修设施扩建,建成后何时可以完全投入运营?需要新增多少员工? [42] **John Holmes 回答** 建设完成后,公司预计运营快速投入,将新增约250名员工。公司已提前开始招聘,因为迈阿密地区劳动力供给充足 [43] 问题2 **Kenneth Herbert 提问** 未来一年的利润率展望如何?SG&A费用占销售比重能否降至10%左右的目标水平? [44] **Sean Gillen 回答** 10%的SG&A占销售比重仍是目标。随着商业和政府业务的持续增长,预计可以实现这一目标,即使在当前通胀环境下也是如此 [45] 问题3 **Kenneth Herbert 提问** 对二手件业务的投资计划如何?是否会影响到定价? [49] **John Holmes 回答** 公司将继续积极寻找二手件资产投资机会,主要集中在发动机领域。尽管不方便透露具体细节,但公司有信心在2024财年维持目前的利润水平 [50][51][53]