文章核心观点 - 受工业产品国内外订单回升和电商业务激增推动，Zacks制造业-通用工业行业有望增长，行业排名显示近期前景光明，推荐几只值得关注的股票 [1][6] 行业概述 - Zacks制造业-通用工业行业包含生产多种工业设备的公司，提供动力传输产品、轴承等，服务于采矿、油气等多个行业的原始设备制造及维修客户 [2] 行业趋势 有利趋势 - 制造业活动复苏，2024年3月工业生产连续第二个月增长0.4%，制造业产出增长0.5%，ISM制造业指数达50.3%，新订单指数回升，通胀放缓利于工业制造公司 [3] 供应链改善 - 供应链中断情况有所改善，3月供应商交货指数显示交货加快，预计原材料成本降低将有助于行业参与者盈利 [4] 技术进步 - 美国工业制造公司专注业务数字化，提升运营效率、产品质量并降低成本，电商业务激增也带来益处 [4] 高杠杆问题 - 公司为保持竞争力需频繁升级产品服务并进行收购，导致利润率和盈利能力受影响，资产负债表杠杆率高 [5] 行业排名与前景 - 该行业在Zacks工业产品板块中排名第69，处于超250个Zacks行业前27%，近期前景光明，分析师对其盈利增长潜力更有信心，今年盈利预估在过去一年上调2.7% [6][7] 行业表现与估值 市场表现 - 过去一年，该行业表现优于板块和Zacks标准普尔500综合指数，行业涨幅27%，板块和标准普尔500指数涨幅分别为23.6%和23.5% [8] 估值情况 - 基于未来12个月市盈率，行业当前市盈率为22.02倍，高于标准普尔500指数的20.75倍和板块的18.26倍，过去五年最高26.92倍，最低15.92倍，中位数20.81倍 [9] 推荐股票 应用工业技术公司 - 位于俄亥俄州克利夫兰，是增值工业产品分销商，受益于食品饮料等终端市场，预计2024财年销售同比增长1 - 3%，过去四个季度业绩超预期，平均盈利惊喜8.2%，过去60天2024财年盈利预估上调1.2%，过去一年股价上涨39.3% [11] 查特工业公司 - 总部位于佐治亚州鲍尔格朗德，专业从事气体和液体分子工艺技术和设备制造，受益于积压订单和关键终端市场，过去四个季度三次业绩超预期，平均盈利惊喜75.9%，过去60天2024年盈利预估上调6.4%，过去一年股价上涨15.8% [12] 英格索兰公司 - 总部位于北卡罗来纳州戴维森，是全球工业公司，受益于产品组合、创新能力和售后业务，压缩机等订单增加将推动未来业绩，过去四个季度业绩超预期，平均盈利惊喜15.9%，过去60天2024年盈利预估上调1.6%，过去一年股价上涨63.5% [13] RBC轴承公司 - 位于康涅狄格州牛津，是工程轴承和精密部件制造商和分销商，受益于航空航天业务，过去四个季度三次业绩超预期，平均盈利惊喜6.4%，过去一年股价上涨6.8% [14]

文章核心观点 - 应用工业技术公司2024财年第三季度财报显示盈利超预期但营收略逊 各业务板块表现不一 公司更新了2024财年业绩指引 同时还介绍了其他工业公司同期业绩情况 [1][2][3][7][9] 应用工业技术公司（AIT）业绩情况 整体业绩 - 2024财年第三季度每股收益2.48美元 超Zacks共识预期的2.40美元 同比增长4.2% [1] - 净收入11.46亿美元 低于共识预期的11.48亿美元 同比增长1.3% 收购使营收提升1.2% 外币换算带来0.2%的积极影响 有机销售同比增长0.7% 但销售天数产生了0.8%的负面影响 [1] 业务板块业绩 服务中心分销业务 - 该业务收入占净收入的68.9% 本季度达7.894亿美元 同比增长3.6% 有机销售增长2.6% 外币换算使销售增加0.3% 收购使销售提升1.5% 销售天数产生0.8%的负面影响 [2] 工程解决方案业务 - 该业务收入占净收入的31.1% 本季度为3.57亿美元 同比下降3.6% 收购使营收提升0.4% 由于科技行业活动减少 有机销售下降3.2% 销售天数产生0.8%的负面影响 [3] 利润率情况 - 本季度销售成本同比增长1.2%至8.081亿美元 毛利润同比增长1.5%至3.382亿美元 毛利率从去年同期的29.4%增至29.5% [4] - 销售、分销和管理费用（包括折旧）同比增长5.3%至2.17亿美元 EBITDA为1.357亿美元 下降2.5% [4] 资产负债表与现金流情况 - 2024财年前九个月 公司现金及现金等价物为4.565亿美元 高于2023财年末的3.44亿美元 长期债务为5.719亿美元 低于2023财年末的5.969亿美元 [5] - 本季度末 经营活动产生净现金2.522亿美元 同比增长53.7% 资本支出为1740万美元 同比下降16.6% 2024财年前九个月自由现金流同比激增64%至2.348亿美元 [5] 股息情况 - 2024财年前九个月 公司向股东支付股息4150万美元 同比增长4.3% [5] - 公司董事会批准每股0.37美元的季度现金股息 将于2024年5月31日支付给5月15日登记在册的股东 [6] 2024财年业绩指引 - 预计调整后每股收益为9.55 - 9.70美元 此前预期为9.35 - 9.70美元 [7] - 预计销售额同比增长1.5 - 2.5% 此前预期为增长1 - 3% [7] - 预计EBITDA利润率为12 - 12.1% 此前预期为12.1 - 12.3% [8] 其他工业公司业绩情况 IDEX Corporation（IEX） - 2024年第一季度调整后每股收益1.88美元 超Zacks共识预期的1.75美元 同比下降约10.1% [9] - 本季度净销售额8.005亿美元 低于共识预期的8.05亿美元 同比下降5.3% [9] A. O. Smith Corporation（AOS） - 2024年第一季度调整后每股收益1.00美元 超Zacks共识预期的0.99美元 同比增长6% [9] - 净销售额9.788亿美元 低于共识预期的9.95亿美元 但受北美商用热水器强劲需求推动 同比增长1% [9] W.W. Grainger, Inc.（GWW） - 2024年第一季度每股收益9.62美元 超Zacks共识预期的9.58美元 同比增长0.1% [10] - 季度收入同比增长3.5%至42.4亿美元 低于共识预期的42.7亿美元 [10]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年3月31日的季度，公司合并销售额增加1440万美元，即1.3%，收购增加销售额1310万美元，即1.2%，有利的外汇换算增加销售额250万美元，即0.2%[81][85] - 2024年3月31日季度，公司营业利润为1.212亿美元，营业利润率为10.6%；上一年同期营业利润为1.269亿美元，营业利润率为11.2%[81] - 2024年3月31日和上一年同期，公司净利润均为9720万美元[81] - 2024年3月31日，流动比率为3.8:1；2023年6月30日为3.0:1[81] - 截至2024年3月31日的九个月，净销售额增长6400万美元，增幅2.0%，收购业务增加3910万美元，增幅1.2%，有利的外币换算增加780万美元，增幅0.2%[100] - 2024年3月31日季度，有效所得税税率为20.7%，上一年同期为20.5%；每股净利润为2.48美元，上一年同期为2.47美元[98] - 2024财年九个月的有效所得税税率为21.0%，低于2023年同期的22.2%，预计全年税率在22.0% - 23.0%之间[111] - 截至2024年3月31日，公司总债务为5.971亿美元，低于2023年6月30日的6.222亿美元[113] - 2024年3月31日总债务为5.97061亿美元，2023年6月30日为6.22248亿美元[119] 行业指标变化 - 2024年3月，制造业产能利用率（MCU）为78.4，低于2023年12月和6月的修正读数78.7和78.9；供应管理协会采购经理人指数（ISM PMI）为50.3，高于2023年12月的47.1和6月的46.4[83] 公司人员与设施数量变化 - 2024年3月31日，公司员工数量为6350人，2023年6月30日为6223人，2023年3月31日为6184人；运营设施总数为586个，2023年6月30日为577个，2023年3月31日为567个[83] 各业务线销售额关键指标变化 - 服务中心分销业务销售额增加2780万美元，即3.6%；工程解决方案业务销售额减少1340万美元，即3.6%[87][88] - 美国业务销售额增加2440万美元，即2.5%；加拿大业务销售额减少670万美元，即8.4%；其他国家业务销售额减少330万美元，即5.6%[91] - 服务中心分销业务销售额增长8020万美元，增幅3.7%，收购业务增加2670万美元，增幅1.2%，有利的外币换算增加780万美元，增幅0.4%[102] - 工程解决方案业务销售额减少1620万美元，降幅1.5%，收购业务增加1240万美元，增幅1.2%[103] - 美国业务销售额增长7770万美元，增幅2.7%，收购业务增加3910万美元，增幅1.4%[105] - 加拿大业务销售额减少870万美元，降幅3.7%，不利的外币换算减少200万美元，降幅0.9%[105] - 其他国家业务销售额减少500万美元，降幅2.8%，有利的外币换算增加980万美元，增幅5.6%[105] 销售、分销和行政费用变化 - 销售、分销和行政费用（SD&A）增加1080万美元，即5.3%，占销售额的18.9%，上一年同期为18.2%[93] - 销售、分销和行政费用（SD&A）增加2190万美元，增幅3.6%，收购业务增加1080万美元，增幅1.8%，外币换算增加90万美元，增幅0.2%[107] 净利息支出变化 - 净利息支出减少1390万美元，主要由于债务水平降低和现金余额及投资收益率提高带来的利息收入增加[109] 公司信贷安排情况 - 循环信贷安排提供9亿美元无担保循环信贷额度，最高可增加5亿美元借款承诺或增量定期贷款，2024年3月31日和2023年6月30日未使用额度均为5.162亿美元，利率分别为6.23%和6.11%[120] - 贸易应收账款证券化安排最高可用额度为2.5亿美元，2024年3月31日和2023年6月30日借款利率分别为6.33%和6.16%[122] - 2024年3月31日和2023年6月30日，无担保货架安排借款分别为2500万美元和5000万美元[123] 应收账款相关指标变化 - 2024年3月31日应收账款总额为7.2487亿美元，坏账准备为1467.5万美元，占比2.0%；2023年6月30日总额为7.30729亿美元，坏账准备为2233.4万美元，占比3.1%[126] - 2024年3月31日DSO为55.8，2023年6月30日为55.1[127] - 2024年3月31日超过90天逾期应收账款占比1.8%，2023年6月30日为2.5%；2024年前九个月坏账准备占销售额0.03%，2023年为0.14%[128] 库存周转率变化 - 按平均成本计算，2024年3月31日库存周转率为4.3，2023年6月30日为4.4[129] 公司内部控制情况 - 公司管理层评估认为披露控制和程序有效，2024年第一季度财务报告内部控制无重大变化[137][138] - 公司管理层评估披露控制与程序有效[137] - 截至2024年3月31日的三个月内，公司财务报告内部控制无重大变化[138] 公司法律诉讼情况 - 公司涉及多项法律诉讼，但预计不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[140] - 公司涉及各类未决法律诉讼，但预计不会对财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[140]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额同比增长1.3%,其中收购贡献120个基点,汇率影响20个基点,销售日数影响负80个基点,剔除这些因素后有0.7%的有机日销增长 [30] - 服务中心分部销售额有2.6%的有机日销增长,主要来自美国市场的战略客户和本地客户 [31] - 工程解决方案分部销售额下降3.6%,主要受流体动力销售下降和自动化业务持续下滑的影响 [32] - 毛利率为29.5%,同比增加8个基点,主要受LIFO费用同比下降的影响 [35] - 销售、分销和管理费用同比增加5.3%,占销售额的18.9%,主要受员工成本、专业费用和支持增长举措的投资增加的影响 [36][37] - 第三季度EBITDA下降3.3%,EBITDA利润率为11.8%,同比下降56个基点,主要受销售下滑和费用承压的影响 [39] - 第三季度每股收益为2.48美元,同比增长4% [41] - 第三季度自由现金流为7670万美元,同比增长14% [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务中心分部销售增长主要来自美国市场的战略客户和本地客户,国际市场表现相对较弱 [31] - 工程解决方案分部销售下降主要受流体动力销售下降和自动化业务持续下滑的影响,但流程控制业务保持增长 [32] - 自动化业务销售同比下降,但环比持平,可能受到3月节假日时间影响 [33] - 技术行业销售下滑的不利影响有所缓解,随着同比基数的改善和需求趋于稳定 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 食品饮料、金属、公用事业、采矿、木材等行业表现较好,而机械、能源、造纸等行业表现较弱 [18][19] - 服务中心业务中,大型国家账户和液压后市场销售保持强劲增长,本地客户账户也开始出现改善 [19][20] - 工程解决方案中,流程控制业务受益于客户的脱碳和能源转型需求保持增长,而流体动力系统在工业市场的需求相对较稳定 [23][24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加大在自动化、机器视觉和物联网等新兴技术领域的投资,以拓展业务范围和增强竞争力 [14][15][54] - 公司收购墨西哥自动化技术公司Grupo Kopar,将拓展在墨西哥及周边地区的自动化业务 [14][15] - 公司看好未来几年内行业并购活动的增加,将继续关注符合公司战略的收购机会 [13] - 公司认为未来几年北美制造业和工业领域将出现多个有利的结构性趋势,如再工业化、基础设施投资和能源安全等,有利于公司发展 [52][53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前宏观经济环境仍存在不确定性,但对公司未来发展前景保持乐观 [47][52][55] - 管理层表示,公司正在加大在自动化、机器视觉和物联网等新兴技术领域的投资,以把握行业发展趋势 [54] - 管理层认为,公司有望在未来几年内实现高于行业的销售和利润增长,并有望进一步提升盈利能力 [50][51][55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Manthey 提问** 询问公司在未来一年的投资计划,以及如果市场环境不如预期会如何调整 [59][60][61][62] **Neil Schrimsher 和 Dave Wells 回答** - 公司将继续加大在自动化、机器视觉、物联网等新兴技术领域的投资,以把握行业发展趋势 - 同时公司也有成本调整的灵活性,如调整佣金、运费等,以应对可能出现的市场波动 [60][61][62][63][64] 问题2 **Christopher Glynn 提问** 询问公司较小客户群的情况,是否存在滞后性风险 [70][71] **Neil Schrimsher 回答** - 公司较小客户群整体表现良好,正从大客户的再工业化和外包趋势中获益 - 这些客户也面临技术人才短缺等挑战,正在加大对公司服务的需求 [71] 问题3 **Ken Newman 提问** 询问公司收购墨西哥Grupo Kopar公司的意义,以及未来是否会更多关注国际市场 [76][77][80][81] **Neil Schrimsher 回答** - 收购Kopar公司是公司战略的自然延伸,看好墨西哥及周边地区的发展前景 - 但公司仍将以北美市场为主要发展重点,国际市场的拓展只是补充 [81]

制造业复苏 - 美国制造业部门正在复苏，订单增长和生产提高[1][2][3] - 3月份耐用品订单上涨2.6%，略高于预期，但2月份的订单下调[2][3] - 波音飞机订单激增31%，非国防资本商品订单（不包括飞机）上涨0.2%[3] - 订单在经历数月的放缓后再次攀升，显示出积极迹象[4] 紧缩政策影响 - 美联储为应对40年来的高通胀，将基准利率提高至5.25-5.5%[5] - 美联储的紧缩政策对经济造成了影响，制造业在2023年受到了打击[6] - 通胀率从2022年6月的9.1%峰值大幅下降，尽管仍高于美联储的2%目标，但压力已经大幅缓解[7] 产业数据 - 一季度订单反弹，美联储报告显示，3月份工业生产增长0.4%，制造业产出增长0.5%[8] - 供应管理协会（ISM）的制造业采购经理人指数（PMI）在3月份上升至50.3，自2022年9月以来首次超过50，表明制造业活动扩张[9] 投资建议 - 投资于五家股票，包括Xerox Holdings Corporation（XRX）、Lakeland Industries, Inc.（LAKE）、Chart Industries, Inc.（GTLS）、Applied Industrial Technologies, Inc.（AIT）和Hubbell Incorporated（HUBB），这些股票有望获得良好回报[10] - Xerox Holdings Corporation（XRX）在合同打印和文件服务市场处于领先地位，预计当年盈利增长26.9%[11][12] - Lakeland Industries, Inc.（LAKE）有望当年盈利增长63.6%[13][14] - Chart Industries, Inc.（GTLS）预计当年盈利增长96.7%[15][16] - Applied Industrial Technologies, Inc.（AIT）预计当年盈利增长8.5%[17][18] - Hubbell Incorporated（HUBB）预计当年盈利增长7.5%[19][20]

文章核心观点 - 应用工业技术公司（AIT）季度财报表现有优有劣，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，公司盈利前景可辅助投资者判断股票走向，当前Zacks评级为强力买入，同行业的赛莱默（XYL）即将公布财报 [1][2][3][4] 应用工业技术公司（AIT）财报情况 - 该公司公布截至2024年3月季度每股收益2.48美元，击败Zacks共识预期的2.40美元，去年同期为2.38美元，本季度财报盈利惊喜为3.33%，过去四个季度均超共识每股收益预期 [1] - 上一季度公司预期每股收益2.11美元，实际为2.24美元，盈利惊喜6.16% [1] - 该季度营收11.5亿美元，未达Zacks共识预期0.12%，去年同期营收11.3亿美元，过去四个季度有三次超过共识营收预期 [1] 应用工业技术公司（AIT）股价表现及展望 - 自年初以来，公司股价上涨约7.8%，而标准普尔500指数涨幅为6.3% [2] - 股票短期价格走势取决于管理层财报电话会议评论，公司盈利前景可辅助投资者判断股票走向，实证研究表明近期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关 [2][3] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势有利，当前Zacks评级为1（强力买入），预计短期内股票表现将超越市场，下一季度共识每股收益预期为2.47美元，营收11.9亿美元，本财年共识每股收益预期为9.50美元，营收45.2亿美元 [4] 行业情况及同行业公司赛莱默（XYL）情况 - Zacks行业排名方面，制造业 - 通用工业目前处于250多个Zacks行业前27%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [5] - 同行业的赛莱默（XYL）尚未公布截至2024年3月季度财报，预计5月2日发布，预计该季度每股收益0.84美元，同比变化+16.7%，过去30天该季度共识每股收益预期上调0.1% [5] - 赛莱默（XYL）预计该季度营收20亿美元，较去年同期增长38.1% [6]

净销售额和利润 - 第三季度净销售额为11亿美元，同比增长1.3%[2] - 净利润为9720万美元，每股盈利2.48美元；EBITDA为1.357亿美元[2] 收购和业务拓展 - 签署了收购Grupo Kopar的明确协议，扩大了自动化平台[1] 财年指引更新 - 更新了2024财年指引，调整后的每股收益为9.55至9.70美元，销售增长为1.5%至2.5%，EBITDA利润率为12.0%至12.1%[4] - 预计EBITDA利润率受不利费用吸收和销售增长较小的影响，但预计这些不利因素会在短期内减轻[4] - 公司更新了2024财年的调整后每股收益指引，不包括与Kopar的贡献或未来收购[5] 股东回报和财务状况 - 宣布每股派息为0.37美元，将于2024年5月31日支付给股东[6] - 现金及现金等价物在期初为4.56亿美元，在期末为4.56亿美元[12] 业绩展望和电话会议 - 公司计划在今天上午10点举行电话会议，讨论本季度的业绩和展望[7] 财务数据比较 - 2024年三个月净收入为97,217美元，较2023年同期略有增长[16] - 2024年三个月EBITDA为135,683美元，较2023年同期略有下降[16] - 2024年三个月自由现金流为76,701美元，较2023年同期有所增长[17]

文章核心观点 - 投资者寻找有望在财报季表现出色的股票，应用工业技术公司可能是其中之一，近期盈利预估修正活动向好，即将公布的财报可能超预期 [1] 公司盈利预估情况 - 应用工业技术公司近期盈利预估修正活动向好，通常是盈利超预期的先兆，分析师在财报公布前上调预估，表明公司存在积极趋势 [1] - 该公司本季度最准确预估为每股2.41美元，而Zacks普遍共识预估为每股2.40美元，显示分析师近期上调了预估，使该股票在财报季前的Zacks盈利ESP为+0.63% [1] 盈利ESP的重要性及投资建议 - 正的Zacks盈利ESP在带来正向惊喜和跑赢市场方面表现强劲，过去10年回测显示，盈利ESP为正且Zacks评级为3（持有）或更高的股票，近70%的时间有正向惊喜，年均回报率超28% [2] - 应用工业技术公司Zacks评级为1（强力买入）且盈利ESP为正，投资者可在财报公布前考虑该股票 [2] - 近期盈利预估修正表明应用工业技术公司前景良好，即将公布的财报可能超预期 [2]

文章核心观点 2024年第一季度财报季首周业绩符合预期 部分工业产品公司下周将公布财报且有望超预期 有利的Zacks排名和盈利超预期或推动其股价近期上涨 [1] 工业产品第一季度概况 - 2024年第一季度工业生产同比下降1.8% 3月环比增长0.4% 3月同比持平 [2] - 3月美国制造业活动意外反弹 ISM美国制造业指数为50.3% 高于50%表明制造业活动扩张 [2] - 制造业是美国经济第二大组成部分 占GDP约10 - 12% 疫情期间连续28个月扩张 经济重启后连续16个月收缩 2024年3月重回扩张轨道 [2][3] 重点推荐股票 Ingersoll Rand Inc. (IR) - 受益于健康需求环境、强大产品组合和创新能力 压缩机、电动工具和起重设备订单增加推动工业技术与服务部门增长 收购资产助力精密与科学技术部门 [4] - 盈利预期ESP为+1.82% 本年度预期盈利增长率为8.5% 过去30天Zacks共识预期盈利提高0.3% [5] - 过去四个报告季度均实现盈利惊喜 平均超预期15.9% 5月2日收盘后公布财报 [6] Applied Industrial Technologies Inc. (AIT) - 受益于产品线改善和增值服务 食品饮料、木材、采矿和炼油终端市场表现强劲 大型全国性客户和流体动力售后市场销售增长 销售团队效率提升举措和收购资产推动营收增长 [6] - 盈利预期ESP为+0.63% 本年度（截至2024年6月）预期盈利增长率为8.5% 过去30天Zacks共识预期盈利提高0.7% [7] - 过去四个报告季度均实现盈利惊喜 平均超预期10.4% 4月25日开盘前公布财报 [7] Chart Industries Inc. (GTLS) - 从事气体和液体分子处理技术和设备的设计、工程和制造 产品用于气体生产、储存、分销和终端使用 业务分为能源与化工、分销与储存、生物医疗三个运营部门 [7] - 盈利预期ESP为+9.85% 本年度预期盈利增长率为96.7% 过去七天Zacks共识预期盈利提高1.6% [8] - 过去四个报告季度中有三个实现盈利惊喜 平均超预期75.9% 5月3日开盘前公布财报 [8] Atmus Filtration Technologies Inc. (ATMU) - 提供过滤和介质解决方案 服务于多个车辆和设备市场 产品以Fleetguard品牌销售 [8] - 盈利预期ESP为+1.42% 过去七天Zacks共识预期盈利提高0.4% [8] - 过去四个报告季度中有三个实现盈利惊喜 平均超预期20.3% 5月3日开盘前公布财报 [9] The Timken Co. (TKR) - 预计2024年调整后每股收益在5.80 - 6.20美元之间 中点同比下降15% 总收入中点预计较2023年下降3.5% 成本降低举措缓解利润率压力 食品饮料市场需求稳定、战略收购、产品创新和可再生能源投资助力增长 [9] - 盈利预期ESP为+1.85% 过去七天Zacks共识预期盈利提高0.2% [10] - 过去四个报告季度中有两个实现盈利惊喜 平均超预期4.6% 4月30日开盘前公布财报 [10]

公司业绩 - 应用工业技术的历史每股收益增长率为22.5%[4] - 公司的每股收益预计今年将增长8.5%，超过行业平均水平[8] 现金流情况 - 应用工业技术的现金流增长率为26.9%，高于许多同行[10] - 公司的年化现金流增长率在过去3-5年内为15%，超过行业平均水平[11]