文章核心观点 - 分析公司自上次财报发布后股价走势及近期负面趋势是否延续，还结合最新财报、估值变化、VGM评分等因素对公司未来表现进行展望 [1][4] 股价表现 - 自上次财报发布约一个月内公司股价下跌约8.6%，表现优于标普500指数 [1] 估值变化 - 过去一个月公司估值预期呈下降趋势，共识预期下调9.12% [2] VGM评分 - 公司成长评分和动量评分为F，价值评分为D处于该投资策略底部40%，总体VGM评分为F [3] 前景展望 - 公司估值预期普遍下降，预计未来几个月股票回报与市场一致，当前Zacks排名为3（持有） [4]

文章核心观点 - 市场有时会偏离重点，聪明投资者可利用此机会获利，当前市场注意力集中在科技板块，其他有价值企业股票被低估，价值投资者可关注，如克利夫兰 - 克里夫斯、雅宝和森腾网络等公司股票有上涨潜力 [1][2][3] 克利夫兰 - 克里夫斯公司（Cleveland - Cliffs Inc.） - 2025 年 2 月，维度基金顾问公司增持其股票 3.1%，净持仓达 1.997 亿美元，持股比例 4.3% [4] - 贸易关税将推动国内产能需求上升，近期制造业 PMI 数据也体现此趋势 [5] - 目前共识目标股价 16.7 美元/股，较当前有 50% 上涨空间，股价仅为 52 周高点的 49% [6] - 过去一个月空头兴趣下降 8.2%，看跌交易者不再做空 [7] 雅宝公司（Albermarle Co.） - 华尔街分析师预计 2025 年第二季度每股收益达 2.18 美元，与当前净亏损 1.09 美元有显著变化 [8] - 共识目标股价 109.7 美元/股，较当前有 35.4% 上涨空间，股价为 52 周高点的 57% [10][11] - 股息每股 1.62 美元，股息收益率 2%，2025 年 2 月普信顾问公司增持至 1.714 亿美元 [12] 森腾网络公司（SentinelOne Inc.） - 2025 年 1 月，奥本海默分析师开始覆盖其股票，当前股价为 52 周高点的 75%，被视为表现不佳股票 [13] - 分析师给予跑赢大盘评级，目标估值达 32 美元/股，较当前有 46.2% 上涨空间 [14]

投资理念与策略 - 专注长期投资，使用经典价值比率挑选投资组合，关注低市净率、自由现金流倍数、所有者收益贴现、市盈率相对盈利增长比率、格雷厄姆数字等，偶尔寻找净净股票 [1] - 认为跟踪盈利增长与股价升值是质量评估的关键要素 [1] - 倡导自我指数化，以道琼斯工业平均指数为首选指数，结合乔尔·格林布拉特的神奇公式，有助于提高税收效率 [1] 工作背景 - 曾从事私人信贷和房地产夹层融资工作 [1] 个人能力 - 能流利使用普通话，曾担任法庭口译员，成年后大部分工作时间在中国和亚洲地区 [1] 持仓情况 - 对ALB.PR.A、UNTC股票有长期持仓 [2]

文章核心观点 全球锂和溴供应商Albemarle公司宣布其董事长兼首席执行官、首席财务官将分别出席两场会议，两场会议均提供网络直播和回放 [1][2] 公司高管参会信息 - 董事长兼首席执行官Kent Masters将于2月24日下午3点出席BMO资本市场2025全球金属、矿业与关键材料会议 [1] - 首席财务官Neal Sheorey将于2月26日上午7点30分参加美国银行证券2025全球农业与材料会议的炉边谈话 [2] 会议直播信息 - 两场会议的直播可通过公司投资者关系网站的新闻和活动页面获取，直播结束后可在同一位置观看回放 [2] 公司简介 - 公司是全球领先企业，将重要资源转化为移动、能源、连接和健康领域的关键成分，提供锂和溴的可靠优质全球供应 [3] 公司信息发布渠道 - 公司定期在www.albemarle.com发布活动通知、新闻、财务业绩等信息 [4] 联系方式 - 媒体联系人为Peter Smolowitz，电话+1 (980) 308 - 6310，邮箱[email protected] [4] - 投资者关系联系人电话+1 (980) 299 - 5700，邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 - 邀请读者加入Out Fox The Street以把握2月低估错价股票投资机会 [1] 投资服务介绍 - Mark带领Out Fox The Street投资小组，分享选股和深度研究，助读者发掘潜在多倍股并通过分散投资管理组合风险 [2] - 该服务有多种模型投资组合、有明确催化因素的选股、每日更新、实时提醒，还有社区聊天及与Mark直接交流答疑功能 [2] 分析师披露 - 分析师在提及公司无股票、期权或类似衍生品头寸，但未来72小时可能买入ALB股票、认购期权或类似衍生品建立多头头寸 [2] - 文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除Seeking Alpha外无其他报酬，与提及股票公司无业务关系 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为12亿美元，同比下降，主要因锂市场定价降低 [11] - 第四季度调整后EBITDA为2.51亿美元，同比增加，得益于所有业务改善和公司成本降低 [12] - 第四季度每股收益为0.29%，调整后每股收益亏损1.09%，排除资产出售收益、重组费用和离散税项 [12][13] - 2024年全年净销售额为54亿美元，同比下降，主要因锂价降低，但锂销量强劲增长部分抵消了影响 [13] - 2024年全年EBITDA达到11亿美元，符合展望预期 [13] - 2024年运营现金流为7.02亿美元，运营现金转化率超60%，高于目标50%，符合长期目标 [7] - 2025年资本支出预计在7 - 8亿美元，较2024年的17亿美元减少超50% [20][47] 各条业务线数据和关键指标变化 能源存储业务 - 2024年销售体积同比增长26%，超初始指导的10% - 20%增长，得益于项目成功推进和锂辉石销售增加 [7] - 预计2025年销量略高于去年，主要因智利盐湖产量提升项目持续推进 [22] - 2025年约50%锂盐销量基于有底价的长期协议，合同表现良好，今年无重大合同续签 [23][24] 特种业务 - 2025年净销售额预计为13 - 15亿美元，调整后EBITDA为2.1 - 2.8亿美元 [19] 凯詹业务 - 2025年净销售额预计为10 - 11亿美元，调整后EBITDA为1.2 - 1.5亿美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 电动汽车市场 - 2024年电动汽车注册量同比增长25%，Q4销量创季度新高，12月纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量均创历史新高 [32][33] - 中国需求是全球主要驱动力，同比增长37%，占市场需求约65%；欧洲需求最弱，因补贴减少和经济挑战；北美同比增长14%，美国趋势因车型增多和价格亲民而改善 [36][37] 电网存储市场 - 2024年需求同比增长近50%，主要受美国和中国安装量推动，目前占全球锂需求近20%，几年前不足5% [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在四个关键领域果断行动：优化转换网络、提高成本和效率、减少资本支出、增强财务灵活性 [8] - 宣布新措施优化全球转换网络，2025年年中将成都锂转换工厂置于维护状态，钦州锂转换工厂部分产能从氢氧化物转向碳酸盐 [8] - 持续推进成本和生产率改进，目标是实现3 - 4亿美元成本和生产率提升，已完成超50% [46] - 战略框架不变，以行业领先资源、创新能力、以客户为中心和对人和地球的承诺为竞争优势，适应市场变化调整执行 [50][51][54] - 行业竞争方面，非一体化硬岩转换仍无利可图，大型一体化生产商面临压力，至少25%全球资源成本曲线处于或低于盈亏平衡 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 锂对能源转型至关重要，行业长期驱动因素强劲，全球能源转型正在推进 [32] - 预计明年消费者会发现电动汽车价格与内燃机汽车相当，全球电池成本已低于关键的每千瓦时100美元，支持电动汽车相对可承受性 [33] - 公司通过产能提升、库存管理、成本和生产率措施等有望在2025年实现盈亏平衡自由现金流 [10][31] 其他重要信息 - 第四季度末可用流动性为28亿美元，主要包括12亿美元现金及现金等价物和15亿美元循环信贷额度 [26] - 第四季度末净债务与调整后EBITDA比率为2.6倍，优于先前预期 [27] - 有一笔3.72亿欧元的欧元票据将于今年11月到期，利率1.125%，因利率有利暂无立即再融资紧迫性，公司继续评估管理方案 [27] - 2024年运营现金转化率为62%，超目标50%，符合长期目标范围；预计2025年运营现金转化率超80%，高于长期目标范围，因营运资金改善和3.5亿美元客户预付款 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 合同组合情况及长协是否有重新谈判和底价重置 - 剩余50%未签长协的部分基本按指数定价；现报告的50%有底价长协是剔除了无底价长协后的结果，近期无长协重新谈判或到期 [62] 问题2: 资本支出削减情况及后续资源投资计划 - 资本支出削减初期主要在转换业务，现在更关注运营和维持性资本，也削减了部分资源投资；公司认为2022 - 2027年可实现15%的复合年增长率，2027年后增长率会下降，主要受资源限制 [64][65] 问题3: 公司行动对市场的影响及价格处于低位时的进一步调整 - 成都工厂行动不会影响市场，是因市场条件和产品组合调整；若价格持续低位，公司会继续专注在周期底部竞争，削减增长资本、降低成本，待市场回升时再把握增长机会 [68][108] 问题4: 2025年税收指引范围宽的原因 - 税收指引范围宽是因多种情景假设，2024年税收情况特殊是因在中国和澳大利亚有亏损并计提了税收评估准备金，税收范围受锂价和税前收入影响，低价时接近2024年税率，高价时接近法定税率 [71][72][73] 问题5: 2025年实现自由现金流盈亏平衡的风险及是否需要融资 - 实现自由现金流盈亏平衡需执行计划，价格是风险因素之一；公司采取行动避免融资，预计全年自由现金流为正，暂无股权融资计划 [76][77][79] 问题6: Q4锂现货销售和合同销售的价差及全球锂供应关停和减产情况 - 公司不披露具体定价，拒绝回答价差问题；认为约25%全球资源成本曲线处于水下，约一半即12.5%已关停或减产，目前这两个数据仍适用 [82][84][86] 问题7: 幻灯片7中情景假设的含义及相关假设问题 - 幻灯片上价格是市场观察价格，不是公司实际价格，根据市场价格和业务情况得出EBITDA范围；假设Talison销售全量指各合作伙伴按全额分配提货，目前公司按全额提货；假设锂辉石市场定价为碳酸锂当量价格的10%是基于2024年观察，实际会随市场动态变化 [90][92][93] 问题8: IGO对格林布什产量的指引及公司2025年增长来源 - IGO对格林布什2025年产量指引基本持平，CGP2今年底投产才有增长；公司0% - 10%的增长指引来自智利，盐湖产量提升项目持续推进带动拉内格拉工厂产能提升 [96][97] 问题9: 以销售百分比衡量维持性资本支出是否合理 - 以销售百分比衡量维持性资本支出是稳定市场下的理想目标，目前市场处于底部，公司正朝着该目标努力，将其作为基准 [99][100] 问题10: 2026年长协底价谈判情况及现货价格稳定时的资产负债表杠杆 - 公司未提供2026年指引，合同通常随客户和公司需求调整，而非到期重新谈判；近期合同组合更偏向现货是因中国市场增长且为现货市场，新产能投产也有影响 [103][104] 问题11: 行业中部分企业行为对市场的影响及价格回升希望 - 公司专注在周期底部竞争，削减增长资本、降低成本，待市场回升时把握增长机会 [107][108] 问题12: 3.5亿美元客户预付款相关问题 - 预付款包含在2025年80%现金转化率中；2026年预付款不再重复，但Talison合资企业投资项目结束后预计恢复分红，对现金流有积极影响 [111][112] 问题13: 现金流量表中存货可变现净值调整项目的含义 - 该项目主要反映2023年第四季度的成本与市价孰低调整 [115] 问题14: 2026年能否达到维持性资本支出水平及CGP3项目风险 - 公司未对2026年资本支出做承诺，目标是达到维持性资本支出水平，会继续寻找成本节约和增长机会的小投资项目；CGP3项目按计划进行，预算和进度接近预期 [118][120][123] 问题15: 电网存储市场2025年展望及市场份额情况 - 电网存储市场持续增长，预计未来以锂和磷酸铁锂为基础，是积极亮点，可抵消电动汽车市场部分增长放缓；公司在电网存储和电动汽车市场的市场份额取决于供应链中提供阴极和电池材料的公司，而非终端市场 [126][127][129] 问题16: 关税制度演变对公司管理的影响 - 公司密切关注关税制度演变，直接影响不大，因从中国到美国的业务占比小，更关注对客户的间接影响 [131][132] 问题17: 能源存储业务中长期合同覆盖产能情况 - 能源存储业务约50%产能基于有底价的长期协议，另外50%是短期合同和现货混合 [137][138] 问题18: 3.5亿美元现金流入对EBITDA的影响 - 预付款已在第一季度收到，将在未来5年通过产品交付履行义务，按市场指数价格确认收入，EBITDA将在交付期间逐步确认 [141][142] 问题19: 钦州工厂产能转换决策原因及后续计划 - 决策是因碳酸锂市场需求增长快于氢氧化锂，工厂设计允许转换，且转换资本投入小，可增加市场灵活性，未来可根据市场情况再转换；中国有可用的代工产能，可提供供应链灵活性，智利业务增长也支持市场需求 [147][148][150] 问题20: 产能、需求和价格变化情况及中国回收行业对价格的影响 - 市场有产能关停和新增，中国有过剩转换产能，回收行业随价格下降有所减少；预计高成本资产将退出市场，市场仍将显著增长，但价格受供需不平衡影响，市场不透明，主要依赖供需关系 [154][155][157] 问题21: 预付款是否有进一步投资或资本支出要求及CATL重启原因 - 预付款无进一步投资要求，是与客户的合作机会；公司预计有更多锂云母产能进入市场，中国市场增长且资源短缺，CATL重启是为获取更多国内资源 [160][161][163] 问题22: 2025年锂销量中锂辉石和锂盐销售占比及是否有大量代工销量 - 主要是锂盐销售，锂辉石销售占比不到10% - 15%，主要来自沃吉纳矿的产量 [167][168]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额为12亿美元，调整后EBITDA为2.51亿美元，同比有所增长，主要因各业务改善及公司成本降低 [5][9] - 2024年全年净销售额为54亿美元，EBITDA达11亿美元，与展望相符，受锂价下跌影响但锂销量增长部分抵消 [10] - 2024年经营现金流为7亿美元，经营现金转化率超60%，高于50%的目标 [5] - 2025年资本支出预计降至7 - 8亿美元，较2024年的17亿美元减少超50% [14][15] - 2024年第四季度末可用流动性为28亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.6倍 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 能源存储业务 - 2024年销售 volumes同比增长26%，超10% - 20%的初始指导，得益于项目推进和锂辉石销售增加 [5] - 2025年预计销量略高于2024年，主要因智利项目推进和转换站点产能提升 [16] - 2025年50%的锂盐销量基于有底价的长期协议，合同表现良好且无重大续约 [17] 特种业务 - 预计2025年净销售额为13 - 15亿美元，调整后EBITDA为2.1 - 2.8亿美元，预计有适度的销量驱动复苏 [14][18] 凯琴业务 - 预计2025年净销售额为10 - 11亿美元，调整后EBITDA为1.2 - 1.5亿美元，预计因产品组合、成本和生产率改善而有适度提升 [14][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年电动汽车注册量同比增长25%，第四季度销量创新高，预计明年消费者会觉得电动汽车价格与内燃机汽车相当 [23] - 2024年全球电池成本降至每千瓦时100美元以下，提升了电动汽车的相对性价比 [24] - 2024年电网存储需求同比增长近50%，占全球锂需求近20%，美国和中国是主要驱动力 [25] - 中国是全球电动汽车需求的主要驱动力，2024年需求同比增长37%，欧洲需求较弱，北美同比增长14% [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取四项关键举措，包括优化转换网络、提高成本和效率、减少资本支出和增强财务灵活性 [6] - 计划在2025年年中将成都锂转换工厂置于维护状态，郑州工厂部分产能从氢氧化锂转向碳酸锂 [7] - 战略框架强调利用领先资源、以客户为中心、注重人员和地球管理，通过创新和运营效率提升竞争力 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 锂对能源转型至关重要，行业长期驱动因素强劲，全球能源转型正在推进 [22] - 公司预计2025年实现盈亏平衡的自由现金流，对在当前价格水平下实现这一目标更有信心 [8][29] - 行业供应端有减产情况，至少25%的全球资源成本曲线处于盈亏平衡或以下 [25][26] 其他重要信息 - 公司提供2025年基于不同锂市场价格情景的展望，反映了储能业务的稳定性和潜在的经营杠杆 [12][13] - 2025年预计运营现金流转化率超80%，高于长期目标范围，得益于营运资金改善和3.5亿美元客户预付款 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: 合同组合中剩余50%未签长期协议的部分是否大多遵循现货机制，近期有无长期协议重新谈判及底价重置 - 公司表示剩余50%按指数定价的假设合理，目前报告的有底价长期协议占比50%，近期无重新谈判或到期情况 [42][43] 问题2: 资本支出削减主要是资源方面，削减资源投资的方向及何时能重新投资以支持2027年及以后的高增长 - 公司称资本削减最初主要在转换业务，现在也关注资源业务，更聚焦高质量、低成本资源，预计2022 - 2027年复合年增长率为15%，之后增速会下降 [45][46] 问题3: 公司行动（削减资本支出、成都工厂维护）对市场的影响，以及价格处于情景分析低端时的进一步调整 - 公司认为成都工厂规模小，其维护对市场影响不大，公司专注于在市场底部竞争，待市场回升时抓住增长机会 [48][78] 问题4: 2025年税收指引范围宽的原因 - 公司解释是由于锂价影响税前收入，不同锂价情景下税收差异大，低锂价时接近2024年税率，高锂价时接近法定税率 [49][50] 问题5: 实现2025年自由现金流盈亏平衡是否依赖所有因素到位，有无风险，是否需要融资 - 公司表示需执行计划，价格是风险因素之一，目前无股权融资计划，预计全年自由现金流为正 [53][55] 问题6: Q4实现的锂价中现货销售和合同销售的价差，以及全球锂供应关停或减产比例是否变化 - 公司未披露价格差异，认为约25%的供应处于亏损，约一半已关停或减产 [57][59] 问题7: 幻灯片中不同情景下能源存储调整后EBITDA的含义，以及假设的锂辉石市场定价和Talison销售情况 - 公司解释价格是市场观察价，通过业务计算得出EBITDA范围，假设Talison合作伙伴全额提货，目前也是如此，锂辉石价格取10%是基于2024年观察 [62][65] 问题8: IGO对Green Bushes 2025年产量的指引，公司2025年5% - 10%增长的来源 - 公司确认IGO指引，称增长来自智利Solar Yield项目推进和Negra工厂产能提升 [67][69] 问题9: 以销售额百分比来设定维持性资本支出目标是否合理 - 公司认为在稳定市场中这是一个好的基准，目前处于市场底部，目标是在中期达到4% - 6% [70][71] 问题10: 2026年有底价合同的重新谈判情况，以及现货价格不变时的资产负债表杠杆 - 公司表示合同通常会调整而非到期重新谈判，预计未来也会如此，合同组合受中国市场影响更偏向现货 [73][75] 问题11: 3.5亿美元客户预付款是否计入80%转化率和自由现金流平衡，对2026年现金流的影响，以及现金流量表中存货可变现净值调整项的含义 - 公司确认预付款计入2025年转化率，2026年预付款不再重复，但Talison合资企业投资结束后预计有股息回报；存货调整项主要反映2023年第四季度的成本或市场调整 [80][83] 问题12: 假设市场价格不变，2026年能否达到维护性资本支出水平，CGP3项目的风险评估 - 公司称2026年资本支出无承诺，但目标是达到维护水平，会继续寻找低成本、高回报的投资机会；CGP3项目按计划进行，接近预算和进度 [85][88] 问题13: 电网存储市场2025年展望及公司在该市场与电动汽车市场的份额比较，关税制度变化对公司管理的影响 - 公司预计电网存储市场将继续增长，基于锂电池和LFP技术，公司在电网存储和电动汽车LFP市场的份额相似；公司密切关注关税变化，直接影响不大，但会关注对客户的间接影响 [90][95] 问题14: 能源存储业务中长协覆盖的产能比例，3.5亿美元现金流入对EBITDA的影响 - 公司表示能源存储业务长协占比50%，预付款在未来五年通过产品交付确认EBITDA [97][99] 问题15: 郑州工厂产能转换的原因及是否有进一步转换计划，未来若加大碳酸锂投入是否有代工产能可用 - 公司称转换是因碳酸锂需求增长更快，该投资小且灵活，未来可根据市场情况调整；有代工产能可用，智利业务增长也支持市场需求 [103][107] 问题16: 产能下降、需求上升但价格下跌的原因，以及中国回收行业对价格的影响 - 公司认为市场动态复杂，有新产能投产、中国有过剩转换产能，回收受价格影响，市场增长但产能投放不均衡导致价格下跌，市场主要由供需决定 [109][113] 问题17: 3.5亿美元预付款是否有进一步投资或资本支出要求，CATL重启生产的原因 - 公司称无进一步投资要求，预付款是与客户合作的机会；公司认为中国市场资源短缺，CATL重启生产不意外 [116][118] 问题18: 2025年锂产量中锂辉石和锂盐的销售比例 - 公司表示大部分是锂盐，锂辉石销售占比不到10% - 15%，主要来自Wodgina的产量 [123][125]

文章核心观点 - 2024年第四季度及全年Albemarle公司业绩不佳，营收和利润下滑，但公司采取措施降本增效并调整资本支出预期 [1][2][5] 第四季度业绩 - 每股收益29美分，上年同期亏损5.26美元；剔除一次性项目，调整后每股亏损1.09美元，高于Zacks共识预期的0.49美元 [1] - 营收约12.317亿美元，同比下降约48%，低于Zacks共识预期的13.115亿美元，主要受储能业务板块价格和销量下降影响，特种业务部门销量增长部分抵消了影响 [2] 各业务板块亮点 - 储能业务部门销售额约6.168亿美元，同比下降约63%，低于共识预期的7.38亿美元，归因于价格和销量下降，销量下降是由于化学级锂辉石销售时机和锂加工厂停产 [3] - 特种业务部门销售额3.329亿美元，同比下降约2%，低于共识预期的3.42亿美元，价格下降影响销售，销量增加部分抵消影响 [4] - Ketjen部门本季度营收2.819亿美元，同比下降约17%，低于共识预期的3亿美元，价格上涨被销量减少抵消 [4] 2024财年业绩 - 全年每股亏损11.20美元，上年同期每股收益13.36美元；净销售额约53.775亿美元，同比下降约44% [5] 财务状况 - 2024年末现金及现金等价物约11.922亿美元，同比增长约34%；长期债务约31.181亿美元，较上年下降约12% [6] - 2024年全年经营活动现金流7.02亿美元，同比下降约47% [6] 展望 - 公司采取措施削减成本、优化转换网络和提高效率以保持长期竞争地位 [7] - 下调2025年全年资本支出预期1亿美元，预计资本支出在7 - 8亿美元之间 [7] - 预计2025年折旧和摊销费用在6.3 - 6.7亿美元之间，公司成本预计在7000 - 1亿美元之间，利息和融资费用预计在1.8 - 2.1亿美元之间 [8] 股价表现 - 过去一年Albemarle股价下跌31.7%，而Zacks多元化化工行业上涨0.5% [9] Zacks评级及其他关键选股 - Albemarle目前Zacks评级为3（持有） [10] - 基础材料领域排名较好的股票有Ingevity Corporation（NGVT）、ICL Group Ltd（ICL）和Nutrien Ltd.（NTR），NGVT评级为1（强力买入），ICL和NTR评级为2（买入） [10] - Ingevity定于2月18日公布第四季度业绩，Zacks共识预期每股收益12美分，过去四个季度三次超预期，一次未达预期，平均盈利惊喜为95.4% [11] - ICL Group定于2月26日公布第四季度业绩，共识预期每股收益6美分，过去四个季度均超预期，平均盈利惊喜为18.1% [12] - Nutrien定于2月19日公布第四季度业绩，Zacks共识预期每股收益33美分，过去一年股价上涨约2% [12]

文章核心观点 - 介绍Albemarle季度财报表现及股价情况，提及未来走势与盈利预期相关，还给出同行业Stepan Co.的业绩预期 [1][3][9] Albemarle公司情况 盈利情况 - 本季度每股亏损1.09美元，Zacks共识预期亏损0.49美元，去年同期每股盈利1.85美元，盈利意外为 - 122.45% [1] - 上一季度实际亏损1.55美元，预期亏损0.31美元，盈利意外为 - 400% [1] - 过去四个季度未能超越共识每股收益预期 [2] 营收情况 - 截至2024年12月季度营收12.3亿美元，未达Zacks共识预期6.08%，去年同期营收23.6亿美元 [2] - 过去四个季度有两次超越共识营收预期 [2] 股价表现 - 年初以来股价下跌约12.1%，同期标准普尔500指数上涨3.2% [3] 盈利预期 - 盈利预期修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计近期表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为 - 0.34美元，营收12.8亿美元；本财年共识每股收益预期为1.44美元，营收53.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，多元化化工行业处于250多个Zacks行业的后11%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] Stepan Co.公司情况 盈利预期 - 预计2024年12月季度每股收益0.35美元，同比变化 + 6.1%，过去30天共识每股收益预期下调20% [9] 营收预期 - 预计营收5.1255亿美元，较去年同期下降3.7% [10]

公司战略目标 - 公司目标在2050年实现净零碳排放，到2030年将特种和Ketjen业务范围1和2的碳强度从2019年基线降低35%，并以碳中和强度方式发展储能业务[55] - 公司目标到2030年在高或极高水资源风险地区将淡水使用强度从2019年基线降低25%[56] 公司收购与重组 - 2023年10月18日，公司完成与MRL的MARBL合资企业重组，收购Kemerton氢氧化锂加工厂剩余40%所有权，四季度支付约3.8亿美元现金[60] - 2022年10月25日，公司以约2亿美元现金收购广西天元新能源材料有限公司全部股权，该厂设计年产能达2.5万公吨碳酸锂当量[61] - 2023年10月18日，公司完成与MRL的MARBL合资企业重组，将其在合资企业的所有权从60%降至50%[548] - 2023年第四季度公司支付约3.8亿美元完成MARBL合资企业重组，获得Kemerton锂加工厂剩余40%所有权，记录收益7120万美元[626][627] - 2022年10月25日，公司以约2亿美元现金收购广西天元新能源材料有限公司全部股权，其中约2900万美元为递延支付[601] - 收购价格分配中，固定资产1.066亿美元、其他无形资产1630万美元、净流动负债550万美元、长期负债710万美元，商誉7680万美元[602] 套期保值与外汇风险 - 2024年公司从套期保值余额重分类记录其他收入净损失2610万美元[512] - 截至2024年12月31日，公司外汇风险金融工具主要是名义价值69亿美元的外汇远期合约，公允价值净负债头寸700万美元[513] - 假设2024年12月31日选定外汇汇率瞬间变动10%，美元升值10%，外汇远期合约公允价值增加约1.029亿美元；贬值10%，减少约1.03亿美元[513] - 2024 - 2022年外汇交易和重估收益（损失）分别为6.75亿美元、3.99亿美元和 - 2.18亿美元[593] - 2024年公司从累计其他综合损失中重新分类对冲余额，在其他收入中记录了2610万美元的损失[596] 借款与利率风险 - 截至2024年和2023年12月31日，公司可变利率借款分别为2750万美元和6.502亿美元，分别占未偿债务总额1%和15%，平均利率分别为0.33%和5.76%[514] - 假设截至2024年12月31日借款平均利率提高100个基点，年化利息费用将增加约30万美元[514] 财务报告内部控制 - 管理层评估认为截至2024年12月31日，公司财务报告内部控制有效，普华永道审计也得出相同结论[518][522] 商誉相关 - 截至2024年12月31日，公司商誉余额为15.827亿美元，储能报告单元相关商誉13.876亿美元，精炼解决方案报告单元相关商誉1.625亿美元[529][532] - 2024年第三季度，公司确定对储能报告单元商誉进行减值审查的触发事件，10月31日进行年度商誉减值测试[529] - 2024年10月31日，公司对精炼解决方案报告单元进行年度商誉减值测试，采用现金流折现模型（收益）和收益倍数（市场）方法估算公允价值[532] - 2024年7月公司决定停止Kemerton转换厂3号生产线建设并将2号生产线置于维护保养状态，三季度对储能报告单元商誉进行减值测试，未记录减值[575] - 2024年10月31日公司进行年度商誉减值测试，未发现有商誉余额的报告单元存在减值迹象，但精炼解决方案报告单元调整后EBITDA或折现率估计值若负面变动10%，其公允价值将低于账面价值[576] - 2024年和2023年12月31日，商誉分别为15.82714亿美元和16.29729亿美元，2023年因所有权变更减少605.8万美元，因减值损失减少676.5万美元[637] 关键财务指标变化 - 2024年净销售额为53.77526亿美元，2023年为96.17203亿美元，2022年为73.20104亿美元[538] - 2024年净亏损1.135477亿美元，2023年净利润1.670543亿美元，2022年净利润2.815131亿美元[538] - 2024年归属于公司普通股股东的基本和摊薄后每股亏损均为11.20美元，2023年基本每股收益13.41美元，摊薄后每股收益13.36美元，2022年基本每股收益22.97美元，摊薄后每股收益22.84美元[538] - 2024年综合亏损13.48946亿美元，2023年综合收益17.02797亿美元，2022年综合收益26.46836亿美元[541] - 2024年归属于公司的综合亏损13.92985亿美元，2023年归属于公司的综合收益16.05612亿美元，2022年归属于公司的综合收益25.21604亿美元[541] - 2024 - 2022年从相关非合并关联方的采购额分别为17亿美元、23亿美元和6.567亿美元[538] - 2024年现金及现金等价物为11.9223亿美元，2023年为8.899亿美元[543] - 2024年贸易应收账款为7.42201亿美元，2023年为12.1316亿美元[543] - 2024年存货为15.02531亿美元，2023年为21.61287亿美元[543] - 2024年总资产为166.09649亿美元，2023年为182.70652亿美元[543] - 2024年应付第三方账款为7.93455亿美元，2023年为15.37859亿美元[543] - 2024年长期债务为31.18142亿美元，2023年为35.41002亿美元[543] - 2024年公司股东权益为99.61517亿美元，2023年为94.1218亿美元[543] - 2024年发行并流通的普通股为117560股，2023年为117356股[543] - 2024年发行并流通的A系列强制可转换优先股为2300股，2023年为0股[543] - 2024年留存收益为54.81692亿美元，2023年为69.87015亿美元[543] - 2022年1月1日普通股股数为117,015,333股，总权益为5,805,607千美元[545] - 2022年净收入为2,815,131千美元，其他综合损失为168,295千美元[545] - 2022年12月31日普通股股数为117,168,366股，总权益为8,190,847千美元[545] - 2023年净收入为1,670,543千美元，其他综合收入为32,254千美元[545] - 2023年12月31日普通股股数为117,356,270股，总权益为9,665,099千美元[545] - 2024年净损失为1,135,477千美元，其他综合损失为213,469千美元[545] - 2024年发行强制可转换优先股，股数为2,300,000股，金额为2,235,105千美元[545] - 2024年12月31日普通股股数为117,559,774股，总权益为10,199,688千美元[545] - 2022 - 2024年分别宣布普通股股息为每股1.58美元、1.60美元、1.61美元[545] - 2022 - 2024年股票薪酬分别为31,390千美元、38,957千美元、33,062千美元[545] - 2024年末现金及现金等价物为11.9223亿美元，年初为8.899亿美元；2023年末为8.899亿美元，年初为14.99142亿美元；2022年末为14.99142亿美元，年初为4.39272亿美元[547] - 2024年经营活动提供的净现金为7.02068亿美元，2023年为13.25321亿美元，2022年为19.07849亿美元[547] - 2024年投资活动使用的净现金为15.74438亿美元，2023年为27.8116亿美元，2022年为14.22649亿美元[547] - 2024年融资活动提供的净现金为12.41735亿美元，2023年为6.23911亿美元，2022年为6.11887亿美元[547] - 2024年和2023年贸易应收账款中分别约有7.058亿美元和12亿美元来自与客户的合同[556] - 2024年商品销售成本包含1740万美元的前期错误更正收入，2023年商品销售成本多计1740万美元[549] - 2024 - 2022年收购、整合和潜在剥离相关成本分别为620万美元、2680万美元和1630万美元[605] - 2024 - 2022年现金支付所得税（净额）分别为2.62845亿美元、3.19391亿美元和2.48143亿美元[606] - 2024 - 2022年现金支付利息（净额）分别为1.50689亿美元、1.01978亿美元和9209.5万美元[606] - 2024 - 2022年应付账款中包含的资本支出分别为1.97951亿美元、4.94029亿美元和2.96294亿美元[606] - 2024 - 2023年12月31日其他应收账款分别为2.38384亿美元和5.09097亿美元[610] - 2024年12月31日存货总额为15.02531亿美元，2023年为21.61287亿美元；存货储备余额2024年为1.04亿美元，2023年为6.041亿美元[611][612] - 2024年和2023年12月31日约3%的存货采用后进先出法估值；国内后进先出法计价的存货2024年为4450万美元，2023年为6040万美元，分别低于重置成本约6710万美元和6010万美元[613] - 2024年12月31日其他流动资产总额为1.66916亿美元，2023年为4.43475亿美元[615] - 2024年12月31日财产、厂房和设备成本总额为125.23368亿美元，2023年为122.33757亿美元；2024 - 2022年折旧费用分别为5.614亿美元、3.985亿美元和2.73亿美元，资本化利息分别为4900万美元、7270万美元和3110万美元[616][618] - 2024年公司收到1240万美元政府拨款，用于减少财产、厂房和设备成本[619] - 2024年12月31日投资总额为11.17739亿美元，2023年为13.69855亿美元[620] - 公司在重要非合并合资企业的权益2024年为7.122亿美元，2023年为8.415亿美元；未分配收益2024年约为4.646亿美元，2023年约为9730万美元[622] - 2024 - 2022年从重要非合并投资收到的股息分别为3.468亿美元、20亿美元和8.009亿美元[623] - 2024 - 2022年公司持有的公开股权证券未实现按市值计价（损失）收益分别为 - 3700万美元、 - 4140万美元和430万美元；2024年1月出售公开公司股权证券收益约8150万美元，实现损失3370万美元[631][632] - 2024年和2023年12月31日，福利保护信托持有的可交易证券分别为3820万美元和3360万美元[635] - 2024年和2023年12月31日，其他资产分别为5.04711亿美元和2.97087亿美元[636] - 2024年和2023年12月31日，其他无形资产净值分别为2.30753亿美元和2.61858亿美元，2024年、2023年和2022年摊销额分别为2300万美元、2800万美元和2470万美元[642][644] - 2024年和2023年12月31日，应计费用分别为4.67997亿美元和5.44835亿美元[645] - 2024年和2023年12月31日，长期债务分别为35.16165亿美元和41.66763亿美元，扣除一年内到期部分后分别为31.18142亿美元和35.41002亿美元[647] - 截至2024年12月31日，长期债务年度到期金额分别为2025年3.985亿美元、2026年6000万美元、2027年7.1亿美元、2028年5.815亿美元、2029年2.316亿美元、之后16.231亿美元[647] - 2024年12月31日有额外无承诺信贷额度约1.822亿美元，未偿借款2750万美元，平均利率约0.3%[660] - 2024 - 2022年，公司环境负债年末余额分别为2.0023亿美元、3.4149亿美元和3.8245亿美元，预计