财务数据和关键指标变化 - 2021年全年调整后每股收益为8.61美元，核心有形普通股权益回报率（ROTC）为24.3%，收入达84亿美元，均创历史新高 [6] - 第四季度净融资收入（不包括OID）为16.6亿美元，同比增长27%；调整后其他收入为5.33亿美元；拨备费用为2.1亿美元；非利息费用为11亿美元 [26] - 第四季度GAAP每股收益为1.79美元，调整后每股收益为2.02美元 [27] - 第四季度净息差（不包括OID）为3.82%，较上年提高90个基点，连续六个季度扩大；生息资产收益率为4.75%，平均生息资产增至1729亿美元，期末余额增加超60亿美元 [27] - 资金成本改善8个基点，连续10个季度环比下降 [28] - 第四季度CET1为10.3%，较内部目标高19亿美元 [28] - 第四季度零售存款达到1347亿美元，较上季度增加31亿美元，连续六年增长超10亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 2021年经销商网络连续第12年扩张，发放贷款463亿美元，源于创纪录的1300万份决策申请；连续四年贷款发放收益率超7%，全年零售汽车净坏账率为31个基点 [7] - 第四季度汽车业务税前收入为8.39亿美元；2021年发放贷款量达460亿美元，消费者资产增至890亿美元，商业贷款余额结束连续五个季度的下降，增至160亿美元；第四季度汽车贷款发放额为109亿美元，为2004年以来第四季度最高 [33][35] 保险业务 - 2021年书面保费收入达12亿美元，投资组合增至65亿美元，为上市以来最高 [9] - 第四季度核心税前收入为6700万美元，全年书面保费收入为12亿美元，连续四年超10亿美元 [36] 公司金融业务 - HFI余额达78亿美元，同比增长近30%，公司金融投资组合（包括未承诺资金）达127亿美元 [11] - 第四季度核心收入为7500万美元 [37] 房贷业务 - 2021年Ally Home房贷发放额超100亿美元，第四季度直接面向消费者的房贷发放额为29亿美元 [38] 数字银行相关业务 - 客户数量连续13年增长，客户群扩大10%，总存款占资金来源的89% [10] - Ally Home房贷发放额较上年翻番，达104亿美元；Ally Invest客户资产超17亿美元，自助和机器人账户增至50.6万个；Ally Lending贷款量为12亿美元，较上年翻番，商户关系增长37% [10] Fair Square业务 - 年末余额达9.53亿美元，自10月宣布收购以来增长25%，同比增长66% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 蓝筹预测显示失业率将维持在约4%，公司在CECL储备方法中，将此充分就业展望纳入12个月合理可支持期，之后在第36个月回归历史均值6.5% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用消费者需求和技术趋势，强化作为颠覆性增长公司的地位，以正确对待客户、员工和社区为指导原则 [6] - 持续通过数字能力深化客户关系，结合获奖产品与集成、稳定和安全的银行平台 [16] - 采取平衡的储备流程，预计信贷将在未来两年逐步正常化，同时加强先进数据、自动化和数字工具的使用 [9] - 收购Fair Square以增强业务发展势头，目前已完成交易并推进整合 [7] - 公司在汽车生态系统中处于领先地位，通过扩大经销商网络、提高贷款发放量和风险调整后回报等多方面策略取得成功 [7][8] - 在保险业务中，通过扩大经销商和客户群体，实现书面保费收入增长和投资组合扩大 [9] - 作为领先的全数字和以客户为中心的银行，建立了可扩展的平台，提供个性化、无缝的现代银行产品 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2021年取得出色业绩，各业务的发展势头使其有能力在未来释放更多价值 [6][7] - 尽管信贷正常化的速度存在争议，但公司采取平衡的储备流程，预计信贷将在未来两年逐步正常化 [9] - 公司对未来前景充满信心，预计中期ROTC将达到16% - 18%以上，收益将由净息差和多元化收入驱动 [38][39] 其他重要信息 - 公司宣布2022年20亿美元的股票回购授权计划和20%的股息增长，股息提高至每股0.3美元 [11][29] - 公司在过去一年采取了一系列行动，包括为客户增强产品和服务能力、提高员工最低工资、扩大健康和家庭福利计划、开展员工回馈活动、实现碳中和等 [12][13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 16% - 18%以上回报预期中的“以上”部分的假设和潜在上行来源是什么？ - 公司认为储备水平相对于损失预期、二手车价格走势以及保险投资组合的收益是潜在的上行来源 [44][45] 问题2: 实现上3%净息差的假设，包括利率、贷款定价能力和存款贝塔的预期，以及是否能超越以往周期？ - 资产收益率方面，90%以上的零售汽车贷款组合发放收益率在7%以上，预计收益率将继续上升；浮动利率资产和套期保值活动也将带来收益；负债方面，存款占资金来源的89%，且公司认为在加息周期中存款成本将更低，整体有机会实现上3%净息差并超越以往周期 [47][48] 问题3: 净息差的走势，特别是2023年与2022年相比是上升还是下降？ - 公司预计净息差将持续扩大，不受利率影响；在加息环境下，生息资产收益率有加速扩张的机会，且公司有能力控制资金成本，从而推动净息差在2022年和2023年持续上升 [50][51] 问题4: 储备率的走势，以及随着信用卡业务增长是否会提高目标资本预期？ - 零售汽车储备率目前为3.54%，高于首日的3.34%，随着净坏账率正常化，储备率有望下降；新业务如Fair Square和Ally Lending储备充足，但占比不大，不会影响9%的CET1目标 [53][54][55] 问题5: Fair Square业务的扩张时间、规模和影响因素？ - 目前余额约95亿美元，中期目标为20 - 30亿美元，该业务客户增长和资产负债表增长强劲，有良好的增长轨迹 [57] 问题6: 地板计划业务在证券转移方面的空间，以及净息差能否达到4%以上？ - 短期利率上升和资金重新分配将提高地板计划业务的收益率，公司有机会实现4%以上的净息差，但提供的是平衡的指导 [59][60] 问题7: 二手车价值模型中15% - 20%下降的评估依据和速度？ - 模型假设2021 - 2023年二手车价值直线下降15% - 20%，但实际可能有上行空间；同时，承租人回购和经销商回购增加会降低收益落差，且公司有自然对冲机制 [62][63] 问题8: 贷款增长在未来一两年的趋势？ - 公司预计中期资产将达到2000亿美元，各业务板块都有增长机会，包括零售汽车、租赁、地板计划、无担保业务、房贷和公司金融等 [65][66][67] 问题9: 实现PPNR扩张的计划，以及如何应对费用增长？ - 公司一直以实现增值回报为目标进行投资，过去几年费用呈中个位数增长，预计未来仍将如此；随着业务增长和收入增加，将实现正运营杠杆和PPNR扩张；2022年Fair Square会有一些技术影响，但2023年将实现正运营杠杆 [69][70] 问题10: 零售汽车收益率未来受竞争影响的程度？ - 公司预计零售汽车收益率将保持强劲，这得益于经销商增长、能力投资和规模优势，竞争不会影响业务表现 [73][74] 问题11: Fair Square业务的市场推广策略和费用压力，以及交叉销售的影响？ - Fair Square业务的直接营销效果显著，费用已包含在稳健的指导中，将在2023年实现运营杠杆；公司可利用现有客户基础促进其增长，无需大幅增加营销支出；交叉销售未纳入指导，将带来额外收益 [76][77][78] 问题12: Fair Square业务2022年的战略，是否重新品牌化或拓展市场？ - 短期内让Fair Square继续按现有方式运营，年底将对其信用卡进行重新品牌化，并考虑未来的产品扩展 [80] 问题13: Ally Lending业务在个人分期贷款市场的信贷情况？ - 该业务表现强劲，专注于家居改善和医疗保健领域，能够继续增加商户和贷款发放量；业务采用传统分期产品和信用风险管理，与受关注的BNPL业务不同 [83]

业绩总结 - Ally Financial Inc. 2021年第四季度GAAP净收入为30.03亿美元，较2020年同期增长177.6%[7] - 2021年第四季度核心净收入为31.46亿美元，较2020年同期增长175.5%[7] - 2021年第四季度GAAP每股收益（EPS）为8.22美元，较2020年同期增长185.4%[7] - 调整后的每股收益（Adjusted EPS）在2021年第四季度为8.61美元，较2020年同期增长184.5%[7] - 2021年第四季度的GAAP总净收入为82.06亿美元，较2020年同期增长22.0%[7] - 2021年第四季度的调整后总净收入为83.81亿美元，较2020年同期增长25.2%[7] - 2021年第四季度的有效税率为20.5%，较2020年同期下降2.7个百分点[7] - 2021年第四季度的核心回报率（Core ROTCE）为24.3%，较2020年同期增长15.2个百分点[7] 用户数据 - Ally Bank的零售存款达到1350亿美元，同比增长8%[17] - Ally Bank的零售存款客户数量达到250万，同比增长10%[52] - Ally Bank在2021年新增客户226,000，第四季度新增客户28,000，连续51个季度实现客户增长[52] - Ally Bank的零售汽车净违约率为1.60%，较去年同期下降0.75个百分点[49] - Ally Bank的零售汽车逾期率为0.32%，较去年同期下降0.26个百分点[49] 市场扩张与新产品 - 汽车和保险业务的消费者发放总额为463亿美元，创下1300万份申请的记录[16] - Ally Home的发放总额为104亿美元，同比增长123%[17] - 信用卡（Fair Square）的贷款余额为9.53亿美元，同比增长66%[17] - 直接面向消费者的抵押贷款发放量为29亿美元，同比增长99%[74] 财务健康与资本管理 - 2021年第四季度的核心预拨备净收入为42.71亿美元，较2020年同期增长46.8%[7] - 2021年第四季度的效率比率为50.1%，较2020年同期改善7.2个百分点[7] - 公司宣布2022年最多可回购20亿美元的股票，并将普通股股息提高20%至0.30美元[17] - 2021年第四季度的净利息收益率（NIM）为3.80%[40] - 2021年第四季度的信用损失准备金为2.10亿美元[39] 未来展望 - 2023年零售汽车的不良贷款率预计为1.4%-1.6%，较2022年的<1.0%有所上升[77] - 预计到2023年底，二手车价值将下降超过15%[77] 负面信息 - 2021年第四季度净收入为6.52亿美元，较2020年同期下降5.1%[39] - 2021年第四季度每股收益（GAAP EPS）为1.79美元，较2020年同期下降1.6%[39] - 2021年第四季度的净经营亏损（联邦）为2.56亿美元，较2021年第三季度显著增加[92]

总融资收入和其他利息收入变化 - 2021年第三季度总融资收入和其他利息收入为21.77亿美元，2020年同期为21.45亿美元[13] - 2021年前三季度总融资收入和其他利息收入为63.96亿美元，2020年同期为66.74亿美元[13] 总利息费用变化 - 2021年第三季度总利息费用为4.44亿美元，2020年同期为7.7亿美元[13] - 2021年前三季度总利息费用为14.99亿美元，2020年同期为25.99亿美元[13] 总净收入变化 - 2021年第三季度总净收入为19.85亿美元，2020年同期为16.84亿美元[13] - 2021年前三季度总净收入为60.07亿美元，2020年同期为47.05亿美元[13] 持续经营业务净收入变化 - 2021年第三季度持续经营业务净收入为7.12亿美元，2020年同期为4.76亿美元[13] - 2021年前三季度持续经营业务净收入为24.07亿美元，2020年同期为3.99亿美元[13] - 截至2021年9月30日的三个月，持续经营业务净收入为7.12亿美元，2020年同期为4.76亿美元；九个月持续经营业务净收入为24.07亿美元，2020年同期为3.99亿美元[174] 基本每股收益变化 - 2021年第三季度基本每股收益为1.9美元，2020年同期为1.27美元[16] - 2021年前三季度基本每股收益为6.46美元，2020年同期为1.06美元[16] - 截至2021年9月30日的三个月，基本每股收益（持续经营业务和净收入）为1.90美元，摊薄每股收益（持续经营业务）为1.89美元；九个月基本每股收益（持续经营业务和净收入）为6.46美元，摊薄每股收益（持续经营业务）为6.41美元[174] 公司资产变化 - 截至2021年9月30日，公司总资产为17.9184亿美元，较2020年12月31日的18.2165亿美元下降1.63%[19] - 2021年9月30日，现金及现金等价物总额为109.15亿美元，较2020年12月31日的156.21亿美元下降30.13%[19] - 截至2021年9月30日，合并可变利益实体的总资产为8.493亿美元，较2020年12月31日的14.196亿美元下降40.17%[22] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，可供出售证券的摊销成本分别为3.2972亿美元和2.8936亿美元，公允价值分别为3.3122亿美元和2.9830亿美元[59] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，持有至到期证券的摊销成本分别为1150万美元和1253万美元，公允价值分别为1193万美元和1331万美元[59] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，存入州监管机构的证券均为1300万美元[59] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，按合同义务或法律要求质押的可供出售证券公允价值分别为2.58亿美元和1.45亿美元[59] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，应计利息应收款分别为8200万美元和9000万美元（可供出售证券）、200万美元和300万美元（持有至到期证券）[59] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，现金等价物余额分别为1.51亿美元和2500万美元[63] - 2021年9月30日，按摊余成本计量的消费汽车金融应收款和贷款为777.61亿美元，2020年12月31日为736.68亿美元[74] - 2021年9月30日，按摊余成本计量的消费抵押贷款为164.55亿美元，2020年12月31日为151.27亿美元[74] - 2021年9月30日，按摊余成本计量的商业金融应收款和贷款为194.19亿美元，2020年12月31日为293.32亿美元[74] - 2021年9月30日，持有至到期证券总额为11.5亿美元，2020年12月31日为12.53亿美元[68] - 截至2021年9月30日，可供出售证券未实现损失为3.35亿美元，公允价值为164.48亿美元[71] - 2021年9月30日，公司其他资产总计74.52亿美元；2020年12月31日，总计64.15亿美元[137] - 2021年9月30日和2020年12月31日，消费者汽车金融应收款分别为103.89亿美元和99.53亿美元[148] 公司负债变化 - 截至2021年9月30日，公司总负债为161.895亿美元，较2020年12月31日的167.462亿美元下降3.32%[19] - 2021年9月30日，合并可变利益实体的总负债为1.439亿美元，较2020年12月31日的4.161亿美元下降65.42%[22] - 2021年9月30日，公司存款负债总计139.444亿美元；2020年12月31日，总计137.036亿美元[141] - 2021年9月30日和2020年12月31日，存单中面额10万美元及以上的分别为217亿美元和258亿美元，面额超过25万美元联邦保险限额的分别为73亿美元和86亿美元[141] - 2021年9月30日，公司短期借款为0；2020年12月31日，为2.136亿美元[143] - 2021年9月30日和2020年12月31日长期债务总额分别为149.46亿美元和220.06亿美元[145] - 2021年9月30日和2020年12月31日信托优先证券分别为1.88亿美元和26亿美元[145] - 2021年9月30日和2020年12月31日来自匹兹堡联邦住房贷款银行的预付款净额分别为46亿美元和58亿美元[145] - 2021年9月30日和2020年12月31日，联合银行向联邦住房贷款银行质押的受限资产分别为164亿美元和200亿美元[147] - 2021年9月30日和2020年12月31日，联合银行向美联储贴现窗口质押的受限资产均为24亿美元[147] - 2021年9月30日和2020年12月31日，应计费用和其他负债总额分别为35.46亿美元和24.34亿美元[154] 公司权益变化 - 2021年9月30日，公司总权益为17.289亿美元，较2020年12月31日的14.703亿美元增长17.59%[19] 公司净收入情况 - 2021年第三季度，公司净收入为7.12亿美元[25] - 2021年前九个月，公司净收入为24.08亿美元[30] - 2021年前九个月净收入为24.08亿美元，2020年为3.98亿美元[33] 公司优先股发行与回购情况 - 2021年，公司发行B系列优先股净收益为13.35亿美元，发行C系列优先股净收益为9.89亿美元[30] - 2021年前九个月，公司普通股回购金额为14亿美元[30] - 2021年4月22日，公司发行13.5亿美元B系列优先股，赎回14亿美元2系列信托优先证券[149] - 2021年6月2日，公司发行10亿美元C系列优先股，赎回10.4亿美元2系列信托优先证券[149] - 2021年6月公司发行100万股C系列优先股，固定利率4.700%，清算优先权为每股1000美元，所得款项用于赎回部分GMAC Capital Trust I的2系列信托优先股[157] - 截至2021年9月30日，B系列优先股账面价值为13.35亿美元，发行和流通股数为135万股，2026年5月15日前股息率为4.700% [159] - 截至2021年9月30日，C系列优先股账面价值为9.89亿美元，发行和流通股数为100万股，2028年5月15日前股息率为4.700% [159] - B系列优先股可在2026年5月15日及之后的任何股息支付日赎回，C系列优先股可在2028年5月15日及之后的任何股息支付日赎回 [158][159] - C系列优先股股息在2028年5月15日前按4.700%的固定年利率累积，之后按七年期国债利率加3.481%计算 [157] - B系列优先股股息在2026年5月15日前为4.700%，之后为五年期国债利率加3.868% [159] 公司现金流量情况 - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为30.83亿美元，2020年为26.04亿美元[33] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为15.75亿美元，2020年提供的净现金为110.05亿美元[33] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为65.43亿美元，2020年提供的净现金为26.34亿美元[36] - 2021年前九个月现金及现金等价物和受限现金净减少50.35亿美元，2020年净增加162.42亿美元[36] - 2021年9月30日现金及现金等价物和受限现金为115.39亿美元，2020年为206.22亿美元[36] - 2021年前九个月支付利息14.22亿美元，2020年为24.14亿美元[36] - 2021年前九个月支付所得税12.35亿美元，2020年为0.08亿美元[36] - 2021年贷款持有待售转为应收融资和投资贷款为4.14亿美元，2020年为1.28亿美元[36] 会计政策影响 - 公司于2021年1月采用ASU 2021 - 01，预计对财务报表无重大影响[43] 合同客户收入与其他收入变化 - 2021年第三季度合同客户收入20700万美元，2020年同期为19100万美元；其他收入2021年为18400万美元，2020年为29300万美元[47] - 2021年前九个月总其他收入14.94亿美元，2020年同期为13.05亿美元[50] - 2021年前九个月其他收入净额4.98亿美元，2020年同期为3.31亿美元[51] 未实现收入情况 - 2021年7月1日和2020年7月1日未实现收入分别为31亿美元和29亿美元，2021年和2020年前三个月分别确认2.28亿美元和2.18亿美元[47] - 2021年9月30日未实现收入31亿美元，预计2021年剩余时间确认2180万美元，2022年确认8170万美元，2023年确认7350万美元，2024年确认5720万美元，之后确认7310万美元；2020年9月30日未实现收入30亿美元[47] 递延保险资产情况 - 2021年7月1日和9月30日递延保险资产均为19亿美元，前三个月确认费用1.35亿美元；2020年7月1日和9月30日递延保险资产均为18亿美元，前三个月确认费用1.25亿美元[47] 保险损失和损失调整费用净准备金变化 - 2021年1月1日保险损失和损失调整费用净准备金3900万美元，2020年同期为3400万美元；2021年9月30日为4200万美元，2020年同期为3700万美元[54] 其他经营费用变化 - 2021年第三季度其他经营费用5.44亿美元，2020年同期为4.78亿美元；2021年前九个月为15.84亿美元，2020年同期为14.23亿美元[55] 非市场性股权投资净收益变化 - 2021年第三季度收益中，非市场性股权投资净收益100万美元，2020年同期为1500万美元；前九个月分别为1.04亿美元和1100万美元[51] 逾期费用和其他行政费用变化 - 2021年第三季度逾期费用和其他行政费用2900万美元，2020年同期为2800万美元；前九个月分别为8900万美元和6500万美元[51] 应税利息、股息及投资证券利息股息变化 - 2021年第三季度和前九个月，应税利息分别为1.39亿美元和3.84亿美元，2020年同期分别为1.54亿美元和5.36亿美元[66] - 2021年第三季度和前九个月，应税股息分别为700万美元和1900万美元，2020年同期分别为400万美元和1400万美元[66] - 2021年第三季度和前九个月，免美国联邦所得税的利息和股息分别为400万美元和1400万美元，2020年同期分别为400万美元和1200万美元[66] - 2021年第三季度和前九个月，投资证券的利息和股息分别为1.50亿美元和4.17亿美元，2020年同期分别为1.62亿美元和5.62亿美元[66] 证券净实现收益变化 - 2021年第三季度可供出售证券净实现收益为4400万美元，2020年同期为4300万美元；2021年前九个月为8200万美元，2020年同期为1.67亿美元[67] - 2021年第三季度权益证券净实现收益为450

财务数据和关键指标变化 - 调整后每股收益（EPS）为2.16美元，核心有形普通股权益回报率（ROTC）为24.2%，收入达21亿美元，均创第三季度纪录 [7] - 核心税前收益连续三个季度达10亿美元，净融资收入（不含OID）连续两个季度创历史新高，达16亿美元，同比增长33% [20] - 调整后其他收入为5.07亿美元，反映了投资收益和多元化收入 [21] - 拨备费用为7600万美元，季节性增加但仍远低于正常水平 [21] - 非利息费用略超10亿美元，体现了对企业核心业务的关注及业务增长和新能力的投资 [21] - 公认会计原则（GAAP）和调整后每股收益分别为1.89美元和2.16美元 [21] - 不含OID的净息差为3.68%，环比扩大11个基点，同比扩大101个基点（38%） [22] - 生息资产收益率为4.68%，季度环比保持稳定，平均生息资产达1725亿美元 [22] - 资金成本改善12个基点，连续第九个季度下降 [23] - 一级普通股资本充足率（CET - 1）为11.2%，比内部目标高出近220个基点，相当于31亿美元的过剩资本 [24] - 有形账面价值每股达到39.72美元的历史新高 [13] - 合并净坏账率为19个基点，不到上一年的一半，不到2019年水平的25% [25] - 零售汽车净坏账率预计全年在30 - 40个基点范围内，远低于承保和拨备的1.4% - 1.6%范围 [25] - 合并覆盖率为2.75%，零售汽车覆盖率为3.62%，季度环比下降8个基点 [26] - 总存款达139亿美元，第三季度零售增长24亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 消费者贷款发放额为123亿美元，330万份决策申请，创15年来第三季度新高，收益率达7.1% [8] - 零售净坏账率为27个基点，创第三季度纪录新低 [9] - 汽车业务税前收入为8.25亿美元，得益于消费者投资组合优化、二手车价值上涨、SmartAuction和ClearPass业务拓展以及良好的信贷表现 [29] - 消费者资产增至887亿美元，商业平均余额为139亿美元 [30] - 汽车贷款发放额为123亿美元，为2006年以来第三季度最高 [31] 保险业务 - 保费收入为2.95亿美元，反映了行业销售和库存水平较低 [10] - 保险客户接近300万 [10] - 64亿美元的投资组合产生了稳定收入，飓风艾达理赔极少 [10] - 核心税前收入为8900万美元，季度和年度均有所增长 [31] 联合银行 - 零售存款客户连续50个季度增长，存款余额增至1320亿美元，年初至今增长72亿美元 [11] - 联合住房贷款发放额为36亿美元，较上年同期几乎增长两倍 [11] - 联合投资客户资产季度末达163亿美元，同比增长42%，自定向和管理账户数量超过50万 [11] - 联合贷款发放额为3.62亿美元，是上年水平的两倍多，增长来自医疗保健和家庭改善领域 [11] 企业融资业务 - 持有待售（HFI）余额增至66亿美元，资产负债表总风险敞口首次超过110亿美元 [12] - 核心收入为6000万美元，得益于资产增长、强劲的银团和投资收入以及良好的信贷趋势 [32] 抵押贷款业务 - 税前收入为600万美元，反映了直接面向消费者的业务量增长和资产扩张，但部分被从持有待售（HFS）向HFI的转变、销售利润率正常化和持续高提前还款趋势所抵消 [32] - 联合住房直接面向消费者的贷款发放额为36亿美元，预计今年将提前超过100亿美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 半导体短缺和原始设备制造商（OEM）生产限制导致行业库存创历史新低，预计到明年下半年库存水平仍将较低，这将持续支撑二手车需求和价值 [10] - 信用卡行业过去两年增长停滞，但Fair Square的Ollo品牌产品因在服务不足市场的稳定客户获取而实现扩张 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Fair Square Financial，增强消费产品套件，填补信用卡业务空白，与长期战略优先事项一致，预计2022年底和2023年全年将增加收益，并提高回报率 [14][19] - 持续为利益相关者创造长期价值，在客户、员工和社区方面采取了一系列行动，如获得全国账户认证、提高最低工资、开展学生竞赛等 [5][6] - 专注于差异化产品和服务，满足客户需求，通过数字平台和创新工具提升竞争力 [7][11] - 汽车业务凭借领先的综合产品供应和连续12年的经销商扩张，适应行业变化，保持竞争优势 [8] - 信用卡业务将利用Fair Square的平台和团队，在现有客户基础上进行交叉销售，拓展市场份额 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者宏观环境强劲健康，消费者财务状况良好，有助于缓解援助计划结束和通胀趋势的影响 [4][9] - 公司各业务表现良好，具备实时捕捉市场机会的能力，长期前景乐观 [7] - 预计2021年有形普通股权益回报率（ROTCE）不包括准备金释放将超过20%，2022 - 2023年随着Fair Square的收购，回报率将进一步提升 [33] - 对公司继续为所有利益相关者带来短期和长期利益充满信心 [34] 其他重要信息 - 穆迪上调了公司评级，使公司在各大评级机构均达到投资级 [25] - 公司计划在2021年执行20亿美元的股票回购计划，并宣布第四季度股息为每股0.25美元 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Fair Square交易能否为信用卡业务提供有机增长平台，以及长期的收益增长潜力如何 - 公司认为Fair Square已建立四个有意义的产品，历史业绩显示其具备增长能力，加入联合生态系统将获得更多增长动力，预计未来将继续增长 [39] - 考虑到当前的增长数学和CECL（当前预期信用损失），公司对未来几年100 - 150个基点的ROTCE增长有信心，可根据情况调整增长速度以平衡短期和长期收益 [40] 问题2：存款利率溢价需要多高，资金成本是否还有下降空间，净息差是否有向上偏向 - 公司表示有很长的跑道将整体资金成本降至1%以下，主要与定期存款（CD）重新定价和资金结构优化有关 [44] - 净息差有上行空间，预计为3.5% - 4%，收购Fair Square将带来额外的净息差顺风，未来可能偏向高3% [44] 问题3：Fair Square业务的目标市场、是否会拓展高端市场以及对ROA的影响，以及与其他消费金融贷款业务的协同作用 - 目前Fair Square主要专注于中等收入客户（约7万美元收入，平均FICO评分660），这是一个服务不足的市场 [47] - 公司优先让其继续专注该细分市场，同时认为其具备全频谱承保能力，拓展高端市场有潜在机会，但可能对ROA有一定压力，但整体对联合仍有增益 [47][48] - 信用卡业务可在银行和汽车业务中进行交叉销售，同时随着信用卡业务增长，也有机会将其他产品交叉销售给信用卡客户 [48][49] 问题4：2022年汽车业务贷款发放情况，以及Stellantis建立自有 captive 对公司的影响 - 公司预计2022年汽车业务申请和贷款发放仍将强劲，可能在400 - 450亿美元之间，有适度下降 [52] - 目前Stellantis的举措对公司影响不大，公司与经销商关系牢固，专注于服务经销商 [53] 问题5：Fair Square的5% ROA是否考虑了联合的资金成本优势，以及背后的信用环境假设 - 5% ROA考虑了加入联合后的资金成本协同效应，且未包含更多增长和收入协同效应 [55] - 预计信用环境将从当前的优异表现逐渐正常化至6% - 8%范围，相关CECL计算已包含在交易指引中 [57] 问题6：本季度地板计划业务下降是否符合预期，以及到2022年底的趋势 - 地板计划业务目前降至80亿美元以下，同比下降约50%，主要由于供应链限制和强劲的消费者需求 [59] - 预计2022年末至2023年初将趋于正常化，但消费者需求强度是不确定因素，地板计划业务持续低位可能为公司带来额外收益 [59] 问题7：如何考虑剩余过剩资本的使用，以及能否用收益支持增长 - 公司将继续有机增长资产负债表，涵盖零售汽车、租赁、联合贷款、信用卡等所有业务组合 [62] - 同时会通过股票回购和股息分配资本，目前不急于部署剩余资本，将根据战略计划合理配置 [63] 问题8：Better.com 关系对公司在从再融资转向购房为主的抵押贷款环境中的影响 - 与Better.com的合作进展良好，本季度抵押贷款业务创历史最高贷款发放量 [67] - 从再融资转向购房市场为公司带来机会，公司平台灵活，预计会更多转向持有待投资（HFI），且公司价值主张强，在购房市场有优势 [67][68] 问题9：汽车贷款发放竞争环境，是否看到 captive 补贴融资或私募股权进入 - 由于汽车需求强劲，captive 不需要提供补贴或回扣来刺激需求，目前未看到此类情况 [71] - 公司主要在优质市场竞争，进入门槛高，未看到私募股权进入带来的重大变化，且经销商盈利能力强，与公司关系稳固 [72] 问题10：经销商是否会更多转向 captive 融资以获取经济利益 - 目前很难转向 captive 融资，因为新车供应不足，而 captive 融资主要针对新车，经销商更多依赖二手车业务，这使得 captive 融资收入减少 [74] 问题11：如何调和Fair Square目前的ROA收益与2023年ROE扩张指引 - 交易对ROTCE立即有增益，因为使用了25%的过剩资本，产生了分母效应 [76] - 对EPS的增益稍晚，预计2022年下半年开始，2023年全年体现 [76] 问题12：Fair Square收购的有形账面价值回本估计时间 - 考虑到公司对增长的关注和CECL成本前置，预计约需五年实现账面价值回本 [77][78] 问题13：收购Fair Square而非自行构建信用卡业务的原因 - 收购Fair Square是因为其已基本度过J曲线，加入联合可利用银行的规模、资金、品牌和客户生态系统进行扩张 [81] - 公司认为以相对合理的成本收购了一家成长型公司，且能在短期内增加EPS [81][82] 问题14：2022年汽车贷款未偿还余额、汽车价格假设和零售汽车收益率的预期 - 预计零售汽车贷款和租赁投资组合将继续增长，收益率将保持强劲，这将是连续第四年收益率达到7% [85] - 商业方面存在一定不确定性，但公司有自然对冲机制，整体仍为净正影响 [86] 问题15：当汽车业务放缓时，公司其他业务的最佳增长前景在哪里 - 公司认为各业务组合都有强劲的增长机会，包括抵押贷款（再融资和购房）、联合贷款（零售、家庭改善和医疗保健领域）、Fair Square信用卡业务和企业融资 [89]

业绩总结 - 2021年第三季度GAAP净收入为6.83亿美元，核心净收入为7.82亿美元[11] - 调整后的每股收益（Adjusted EPS）为2.16美元，较前一季度的2.33美元有所下降[11] - GAAP总净收入为19.85亿美元，较前一季度的20.85亿美元下降[11] - 调整后的总净收入为21.10亿美元，较前一季度的21.45亿美元下降[11] - 2021年第三季度净融资收入为15.94亿美元，较2021年第二季度增加4700万美元[27] - 2021年第三季度的净收入为7.12亿美元，较2021年第二季度减少1.88亿美元[27] - 2021年第三季度的每股收益（GAAP EPS）为1.89美元，较2021年第二季度下降0.53美元[27] 用户数据 - Ally Bank的零售存款余额达到1316亿美元，同比增长9%[17] - Ally Bank的零售存款客户数量达到245万人，同比增长11%[41] - Ally Invest的净客户资产为163亿美元，同比增长42%[17] - 2021年第三季度的零售汽车净违约额为2.62亿美元，较2020年第三季度的2.71亿美元有所下降[37] - 2021年第三季度的逾期贷款率为0.27%，较2020年第三季度的0.66%有所下降[37] 新产品与市场扩张 - Ally Home®的贷款发放额为36亿美元，同比增长176%[17] - 2021年第三季度的直接面向消费者的贷款发放额为36亿美元，环比增长60%，同比增长176%[60] - Ally收购Fair Square Financial的交易金额为7.5亿美元，预计在2022年第一季度结束前完成交易[15][25] 财务指标与展望 - 核心股东权益回报率（Core ROTCE）为24.2%，较前一季度的26.7%下降[11] - 预计2023财年每股收益（EPS）将有所增加[25] - 核心回报率（Core ROTCE）在2022-2023年期间增加100-125个基点，长期增加150个基点[25] - 2021年第三季度的CET1比率为11.2%[31] - 2021年第三季度的核心税前收入为10.32亿美元，较2021年第二季度的11.02亿美元下降6.3%[66] 负面信息 - 调整后的每股收益（Adjusted EPS）较2021年第二季度下降7.3%[110] - 2021年第三季度的核心ROTC为4.5%，较2021年第二季度的5.4%下降了1.0个百分点[114] - 2021年第三季度的书面保费为2.95亿美元，同比下降10%[54] - 2021年第三季度的非利息支出为4700万美元，较上季度有所增加[60] 其他信息 - 2021年第三季度的客户现金余额为21.75亿美元，较2021年第二季度的21.66亿美元增长0.4%[74] - 2021年第三季度的总资产为471.56亿美元，较2020年同期下降4.3亿美元[73] - 2021年第三季度的核心OID余额为0.9亿美元，较前一季度持平[114] - 2021年第三季度的显著离散税项为-78百万美元[115]

公司整体财务关键指标变化（三个月和六个月对比） - 截至2021年6月30日的三个月，公司总融资收入和其他利息收入为21.27亿美元，2020年同期为21.78亿美元[13] - 截至2021年6月30日的三个月，公司总利息费用为4.98亿美元，2020年同期为8.72亿美元[13] - 截至2021年6月30日的三个月，公司总净收入为20.85亿美元，2020年同期为16.09亿美元[13] - 截至2021年6月30日的三个月，公司信贷损失拨备为 - 3200万美元，2020年同期为2.87亿美元[13] - 截至2021年6月30日的三个月，公司持续经营业务税前收入为10.42亿美元，2020年同期为3.37亿美元[13] - 截至2021年6月30日的三个月，公司持续经营业务净收入为8.99亿美元，2020年同期为2.42亿美元[13] - 截至2021年6月30日的三个月，公司基本每股收益为2.43美元，2020年同期为0.65美元[16] - 截至2021年6月30日的六个月，公司总融资收入和其他利息收入为42.19亿美元，2020年同期为45.29亿美元[13] - 截至2021年6月30日的六个月，公司总净收入为40.22亿美元，2020年同期为30.21亿美元[13] - 截至2021年6月30日的六个月，公司持续经营业务净收入为16.95亿美元，2020年同期为 - 7700万美元[13] - 2021年上半年净收入为16.96亿美元，2020年上半年净亏损7800万美元[29] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为16.22亿美元，2020年为11.62亿美元[29] - 2021年上半年投资活动使用的净现金为9100万美元，2020年提供的净现金为11.305亿美元[29] - 2021年上半年融资活动使用的净现金为36.63亿美元，2020年提供的净现金为3.12亿美元[32] - 2021年上半年现金及现金等价物和受限现金净减少21.29亿美元，2020年净增加15.584亿美元[32] - 2021年现金支付利息为10.57亿美元，2020年为17.22亿美元[32] - 2021年现金支付所得税为12.12亿美元，2020年为700万美元[32] - 2021年第二季度持续经营业务净收入为8.99亿美元，2020年同期为2.42亿美元；2021年上半年为16.95亿美元，2020年同期为 - 7700万美元[174] - 2021年第二季度基本每股收益（持续经营业务）为2.43美元，稀释每股收益为2.41美元；2021年上半年基本每股收益为4.55美元，稀释每股收益为4.52美元[174] 公司资产负债关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司总资产为18.047亿美元，较2020年12月31日的18.2165亿美元下降1%[19] - 2021年6月30日现金及现金等价物为136.64亿美元，较2020年12月31日的156.21亿美元减少12.5%[19] - 2021年6月30日可供出售证券为341.61亿美元，较2020年12月31日的298.3亿美元增长14.5%[19] - 2021年6月30日总负债为162.94亿美元，较2020年12月31日的167.462亿美元下降2.7%[19] - 2021年6月30日总权益为17.53亿美元，较2020年12月31日的14.703亿美元增长19.2%[19] - 截至2021年6月30日，合并可变利益实体总资产为9.878亿美元，较2020年12月31日的14.196亿美元下降30.4%[22] - 2021年6月30日合并可变利益实体总负债为1.85亿美元，较2020年12月31日的4.161亿美元下降55.5%[22] - 2021年6月30日现金及现金等价物和受限现金为144.45亿美元，年初为165.74亿美元[32] - 2020年6月30日现金及现金等价物和受限现金为199.64亿美元，年初为43.8亿美元[32] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，合并资产负债表上可变利益实体总资产账面价值分别为223.17亿美元和254.04亿美元，总负债账面价值分别为26.31亿美元和47.84亿美元[129] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，非合并可变利益实体最大风险敞口分别为20.4亿美元和17.54亿美元[129] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，其他资产总额分别为75.05亿美元和64.15亿美元[135] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，商誉均为3.43亿美元，各业务板块无减值损失[136] - 2021年6月30日和2020年12月31日，总存款负债分别为1391.04亿美元和1370.36亿美元[139] - 2021年6月30日和2020年12月31日，大额存单（面额10万美元及以上）分别为228亿美元和258亿美元；超过联邦保险限额25万美元的大额存单分别为77亿美元和86亿美元[139] - 2021年6月30日和2020年12月31日，短期借款分别为0和21.36亿美元[141] - 2021年6月30日和2020年12月31日，长期债务分别为168.96亿美元和220.06亿美元[143] - 2021年6月30日和2020年12月31日，Ally Bank向FHLB质押的受限资产分别为140亿美元和200亿美元；向FRB质押的受限资产均为24亿美元[145] - 2021年6月30日和2020年12月31日，受限资产总额分别为257.75亿美元和357.98亿美元；有担保债务分别为70.06亿美元和99.92亿美元[146] - 2021年6月30日和2020年12月31日，Series 2 TRUPS的总清算偏好分别约为12亿美元和26亿美元[147] - 2021年6月30日和2020年12月31日，应计费用和其他负债分别为30.39亿美元和24.34亿美元[154] 公司权益相关指标变化 - 2021年4 - 6月净收入为9亿美元，推动权益增长[26] - 2021年4 - 6月发行B系列优先股净收益为13.35亿美元，C系列优先股净收益为9.89亿美元[26] - 2021年4 - 6月其他综合收益为1.89亿美元[26] - 2020年4月1日累计其他综合收益为7.06亿美元，6月30日为8.15亿美元，净变化为1.09亿美元[162] - 2021年4月1日累计其他综合收益为0.27亿美元，6月30日为2.16亿美元，净变化为1.89亿美元[162] - 2020年6月30日止三个月，投资证券未实现收益净变化为1.22亿美元，现金流量套期净变化为 - 0.14亿美元，其他综合收益为1.09亿美元[162] - 2021年6月30日止三个月，投资证券未实现收益净变化为2.06亿美元，现金流量套期净变化为 - 0.17亿美元，其他综合收益为1.89亿美元[162] - 2020年6月30日止三个月，投资证券税前净变化为1.56亿美元，税后净变化为1.22亿美元，其他综合收益税前为1.38亿美元，税后为1.09亿美元[167] - 2021年6月30日止三个月，投资证券税前净变化为2.70亿美元，税后净变化为2.06亿美元，其他综合收益税前为2.47亿美元，税后为1.89亿美元[166] - 2021年上半年投资证券未实现净损失为3.51亿美元，已实现净收益重分类至持续经营业务收入为3000万美元，净变化为 - 3.81亿美元[170] - 2021年上半年其他综合损失为4.15亿美元[170] - 2021年上半年投资证券未实现净收益为6.71亿美元，已实现净收益重分类至持续经营业务收入为9600万美元，净变化为5.75亿美元[171] - 2021年上半年其他综合收入为6.92亿美元[171] 公司业务线收入及费用指标变化 - 2021年Q2汽车金融业务合同客户总收入3300万美元，2020年同期为1800万美元[43] - 2021年上半年保险业务合同客户总收入3.21亿美元，2020年同期为2.93亿美元[46] - 2021年Q2其他收入净额为2.49亿美元，2020年同期为9100万美元[47] - 2021年上半年其他收入净额为3.76亿美元，2020年同期为1.71亿美元[47] - 2021年1月1日保险损失及损失调整费用净准备金为3900万美元，2020年同期为3400万美元[50] - 2021年6月30日保险损失及损失调整费用净准备金为4100万美元，2020年同期为4600万美元[50] - 2021年Q2其他运营费用为5.55亿美元，2020年同期为4.59亿美元[51] - 2021年上半年其他运营费用为10.4亿美元，2020年同期为9.45亿美元[51] - 2021年Q2非上市股权投资净收益为9900万美元，2020年同期亏损400万美元[47] - 2021年上半年非上市股权投资净收益为1.03亿美元，2020年同期亏损400万美元[47] - 2021年第二季度应税利息为1.31亿美元，2020年同期为1.77亿美元；2021年上半年为2.45亿美元，2020年同期为3.82亿美元[62] - 2021年第二季度可供出售证券实现毛收益为600万美元，2020年同期为1900万美元；2021年上半年为3800万美元，2020年同期为1.24亿美元[63] 公司证券相关指标变化 - 截至2021年6月30日，可供出售证券的摊销成本为3.3781亿美元，公允价值为3.4161亿美元；截至2020年12月31日，摊销成本为2.8936亿美元，公允价值为2.983亿美元[55] - 截至2021年6月30日，持有至到期证券的摊销成本为11.26亿美元，公允价值为11.73亿美元；截至2020年12月31日，摊销成本为12.53亿美元，公允价值为13.31亿美元[55] - 2021年6月30日和2020年12月31日，存入州监管机构的证券均为1300万美元[55] - 2021年6月30日和2020年12月31日，按合同义务或法律要求质押的可供出售证券公允价值分别为1.51亿美元和1.45亿美元[55] - 2021年6月30日和2020年12月31日，应收利息均为9000万美元，包含在合并资产负债表的其他资产中[55] - 2021年6月30日和2020年12月31日，持有至到期证券的应收利息均为300万美元，包含在合并资产负债表的其他资产中[55] - 截至2021年6月30日，可供出售证券总额的收益率为2.4%；截至2020年12月31日，收益率为2.8%[59] - 截至2021年6月30日，持有至到期证券总额的收益率为2.9%；截至2020年12月31日，收益率为3.0%[59] - 2021年6月30日，一年内到期的可供出售证券金额为1.79亿美元，收益率为2.5%；2020年12月31日，金额为2.26亿美元，收益率为2.3%[59] - 2021年6月30日，一年至五年到期的可供出售证券金额为1.917亿美元，收益率为2.0%；2020年12月31日，金额为1.871亿美元，收益率为2.2%[59] - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，持有至到期证券的AA级机构抵押支持住宅证券分别为11.26亿美元和12.53亿美元[64] - 截至2021年6月30日，未实现损失的可供出售证券中，不足12个月的公允价值为141.41亿美元，未实现损失为2.16亿美元；12个月及以上的公允价值为500万美元[67] 公司贷款相关指标变化 - 2021年6月30日，按摊余成本计量的消费汽车金融应收款和贷款为75.951亿美元，2020年12月31日为73.668亿美元[70] - 2021年6月30日，消费抵押贷款总计14.058亿美元，2020年12月31日为15.127亿美元[70] - 2021年6月30日，商业金融应收款和贷款总计21.568亿美元，2020年12月31日为29.332亿美元[70] - 2021年6月30日，金融应收款和贷款总计112.217亿美元，2020年12月31日为118.534亿美元[70] - 2

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为2.33美元，核心有形普通股权益回报率（ROTCE）为26.7%，收入达21亿美元，均创公司纪录 [11] - 净融资收入（不包括OID）达15.6亿美元，创历史最高水平，环比增长13%，同比增长46% [21] - 调整后其他收入为5.88亿美元，投资收益表现稳健，SmartAuction、抵押贷款、投资和保险业务持续增长 [22] - 核心税前收益连续第二个季度超过10亿美元，GAAP和调整后每股收益分别为2.41美元和2.33美元 [23] - 净利息收益率（不包括OID）为3.57%，环比扩大39个基点，同比扩大115个基点 [24] - 有形账面价值每股达到创纪录的38.83美元 [18] - 一级普通股资本充足率（CET1）在第二季度增至11.3%，超过内部目标9%达32亿美元 [28] - 综合净坏账率为负2个基点，为公司102年历史最低水平 [29] - 总存款增至139亿美元，零售存款余额季度环比增加近9亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 消费者贷款发放额达129亿美元，为15年来最高水平，收益率为7.15% [13] - 本季度信用实现净回收，反映了汽车资产类别的韧性 [13] - 税前收入达9.17亿美元，得益于消费者投资组合的持续优化、二手车高价值、SmartAuction和ClearPath业务的拓展以及良好的信用表现 [33] - 期末消费者资产增至865亿美元，零售和租赁业务均实现增长 [34] - 平均商业贷款余额为163亿美元，行业库存降至36年低点 [34] 保险业务 - 核心税前收入为6700万美元，同比增长，承保收入增加且天气损失显著降低 [36] - 总保费收入为3.01亿美元，消费者金融与保险（F&I）业务表现强劲，共产生2.74亿美元业务量，消费者保单数量创历史新高 [36] 企业金融业务 - 核心收入为9600万美元，创季度纪录，净融资收入稳定，其他收入包括投资收益、银团贷款收入和未使用承诺费增长，信用趋势良好，适度降低了拨备覆盖率 [37] - 贷款组合质量较高，基于资产的贷款占比从2014年的25%升至52% [37] 房贷业务 - 收支平衡收入反映了从待售（HFS）向持有投资（HFI）的转变以及过去几个季度提前还款活动的影响 [38] - 直接面向消费者（DTC）的房贷发放额为22亿美元，为2016年推出该业务以来的最高季度水平 [38] 其他业务 - 零售存款客户接近240万，同比增长12%，连续49个季度实现增长 [16] - 零售存款余额增至1290亿美元，尽管季节性客户税收支出同比增长约70% [16] - 自导式客户资产增至156亿美元，同比增长62%，账户数量增长11% [16] - 贷款业务量达2.99亿美元，同比增长近四倍 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场需求强劲，新车销售旺盛，尤其是非车队零售销售，需求持续超过原始设备制造商（OEM）生产，行业库存降至数十年低点，二手车价值得到结构性支撑 [14][15] - 预计二手车价格在今年下半年开始趋于正常化，到2023年至少降至更正常的水平 [46] - 预计全年零售汽车贷款发放收益率在7%左右，二手车价值同比增长中到上20%区间，2021年上半年增长30% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行长期战略优先事项，专注于拓展行业领先业务，实现可持续的核心盈利增长，高于疫情前水平，并谨慎管理资本和流动性 [21] - 持续深化与经销商的关系，扩大市场份额，提高贷款组合规模，多元化收入来源，实现中期ROTCE达到15%以上 [20][12] - 加大在技术、数字、网络安全和品牌推广方面的投资，推动业务增长和创新 [51] - 保持资本部署的灵活性，优先考虑长期价值提升机会，包括股票回购和股息增加 [12][28] - 汽车行业竞争激烈但总体平衡，公司凭借卓越的经销商合作关系、稳定的承保标准和良好的信用表现保持竞争力 [14][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境快速变化，但公司执行战略目标，扩大市场领先能力，推动各业务领域发展 [6] - 消费者财务状况良好，资产负债表健康，借贷和还款意愿及能力增强，对汽车市场需求构成支撑 [14] - 预计2021年全年业绩将超过正常回报水平，长期可持续ROTCE有望达到中高15%水平 [12] - 对公司未来发展充满信心，将继续通过战略执行和资产负债表优化提升公司价值，为股东创造长期利益 [41] 其他重要信息 - 6月公司成为首家宣布取消所有客户透支费用的主要银行，以重新定义传统银行规范，推进使命 [7] - 公司宣布向Ally慈善基金会捐款5000万美元，支持社会和教育事业 [9] - 公司计划在劳动节后让员工返回办公室工作，目前试点项目显示员工已做好准备 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何通过承保应对二手车价格正常化，净利息收益率中期指导的假设，SmartAuction的租赁收益情况及未来6 - 18个月的预期 - 预计二手车价格今年下半年开始正常化，2023年至少降至更正常水平，这已纳入中期指导 [46] - 承保时已将正常化的二手车价格纳入违约损失率（LGD）和租赁返还的考量 [47] - SmartAuction上的车辆数量未达预期，但经销商回购增加，收益可观，未来假设将较为保守 [48] 问题2: 如何平衡加速新业务投资与加速资本返还 - 目前两者兼顾，公司资本水平较高，CET1为11.3%，高于内部目标230个基点 [50] - 正在与业务领导探讨“无约束增长”情景，加速在技术、数字、网络安全和品牌推广方面的投资 [51] 问题3: 本季度强劲的贷款发放情况在今年剩余时间的发展趋势 - 本季度贷款发放接近130亿美元，预计第三、四季度流量强劲，全年可能超过400亿美元，有望实现7%的零售汽车贷款发放收益率 [54] 问题4: 过剩资本是否有用于并购的机会 - 公司在汽车和银行领域拥有主导地位，新业务也在增长，目前不急于进行并购，但会保持机会主义态度 [56] 问题5: 与经销商就库存水平的讨论，以及较小的经销商库存对公司盈利能力的影响 - 预计下半年商业贷款开始增长，2022 - 2023年逐渐正常化，但恢复过程将较为缓慢 [59] - 较低的库存水平使二手车价值上升，通过租赁收益率和违约损失率的改善抵消了资产负债表的减少，公司和经销商都实现了利润增长 [59][60] 问题6: 是否有积极发展Ally品牌的计划 - 公司正在进行战略规划，积极探讨如何向客户讲述Ally的故事，加速新业务增长，巩固在汽车和存款领域的主导地位 [63] - 公司拥有900万活跃、参与度高的客户，注重客户的多产品使用和品牌忠诚度，通过广告和体育营销提升品牌价值 [65][66] 问题7: 2022年预计的二手车残值下降情况 - 预计今年二手车价值增长25% - 高20%区间，下半年开始正常化，到2023年租赁收益率恢复到更正常水平 [68] 问题8: 公司的申请转化率，以及行业承保质量和竞争情况 - 市场竞争总体平衡，公司未改变承保标准，保持稳定的FICO趋势和对优质业务的关注，与经销商的良好关系带来了有吸引力的贷款发放和收益率 [70][72] 问题9: 当前资产负债表增加贷款的能力，以及流动性是否优化 - 公司在各个贷款类别都有增长机会，包括零售汽车贷款、租赁、Ally贷款、房贷和企业金融业务 [75][76] - 仍有优化流动性的空间，计划通过贷款组合增长和负债管理消耗多余现金，提高存款资金占比 [77] 问题10: 上述增长机会的时间框架 - 评论主要针对未来18 - 24个月，但商业贷款的增长速度仍不确定 [79] 问题11: 增长渠道贷款发放大幅增长的驱动因素 - 增长得益于与Carvana等新兴合作伙伴的关系以及对多元化传统经销商的关注，旨在扩大申请来源和客户基础 [82] 问题12: 为实现更可持续回报，在资产负债表结构、损益表或规模经济方面的优化措施 - 零售汽车业务将继续多元化客户基础，提高申请获取和风险调整回报，在保险、SmartAuction等领域也有机会 [84] - 负债优化方面，存款业务增长良好，成本连续8个季度下降，未来仍有降低空间 [84] - 新业务如房贷、Ally贷款和投资业务正在加速增长，有望实现规模经济 [85] - 资本部署将保持耐心，有机增长前景良好，会在并购方面保持机会主义，通过股票回购创造价值 [86]

业绩总结 - 2021年第二季度GAAP净收入为9亿美元，较2021年第一季度增长了13%[7] - 核心净收入为8.68亿美元，较第一季度增长了9.9%[100] - 2021年第二季度每股收益（EPS）为2.41美元，调整后每股收益为2.33美元，较第一季度分别增长了14%和11.5%[7][96] - 2021年第二季度GAAP总净收入为20.85亿美元，较第一季度增长了7.6%[107] - 2021年第二季度核心税前、预拨准备金净收入为10.7亿美元，较第一季度增长了8.4%[112] 用户数据 - 2021年第二季度消费者汽车贷款发放总额为129亿美元，创下新高[11] - 2021年第二季度零售存款余额为1292亿美元，同比增长12%[12] - 2021年第二季度零售存款客户数量达到239.4万，同比增长12%[30] - 2021年第二季度的申请量达到352.7万，较去年同期增长14%[37] 财务指标 - 2021年第二季度核心回报率（Core ROTCE）为26.7%，较第一季度上升2.6个百分点[100] - 2021年第二季度有效税率为13.7%，较第一季度显著下降[7] - 2021年第二季度核心资本充足率（CET1）为11.3%[22] - 2021年第二季度不良贷款净冲销（NCOs）为0.50%[24] - 2021年第二季度的净不良贷款率为3.3%，较第一季度显著下降[66] 新产品与市场扩张 - 2021年第二季度直接面向消费者的贷款发放额为22亿美元，同比增长81%[51] - 2021年第二季度保险书面保费为3.01亿美元，为历史最高水平，同比增长16%[45] 股东回报与资本管理 - 公司将2021财年的股票回购授权提高25%至20亿美元，并宣布第三季度每股股息为0.25美元，较前一季度增长32%[11] - 2021年第二季度公司回购普通股721百万美元，计划将2021年回购授权增加至20亿美元[22] - 2021年第二季度的每股调整后的有形账面价值为38.8美元，较前一季度上升[98] 负面信息 - 保险部门的税前收入为8700万美元，同比下降41百万美元，环比下降5400万美元[45] - 2021年第二季度的投资收入为6700万美元，同比和环比均下降[45] - 2021年第二季度的预税损失为5700万美元，同比增加1.03亿美元，环比减少4400万美元[63] 其他新策略与有价值信息 - 核心税前、预提准备净收入（Core PPNR）是评估核心业务盈利能力的重要财务指标[113] - CECL对监管资本的影响预计将在2022年开始逐步体现，第一年将逐步引入25%的影响[84] - 公司在财报中强调了调整后的每股收益有助于读者更好地理解核心业务的运营表现[96]

公司业务概述 - 公司是领先的数字金融服务公司，提供多种金融服务和保险产品[35] 财务准则采用情况 - 公司于2021年1月采用ASU 2021 - 01，预计对财务报表无重大影响[38] 总净收入变化 - 2021年第一季度总净收入为19.37亿美元，2020年同期为14.12亿美元[12] 净利润与每股收益变化 - 2021年第一季度净利润为7.96亿美元，2020年同期净亏损3.19亿美元[12] - 2021年第一季度基本每股收益为2.12美元，2020年同期为 - 0.85美元[15] - 2021年第一季度净收入为7.96亿美元，2020年第一季度净亏损为3.19亿美元[28] - 2021年第一季度持续经营业务净收入为7.96亿美元，基本每股收益为2.12美元，摊薄后每股收益为2.11美元；2020年同期持续经营业务净亏损为3.19亿美元，基本和摊薄后每股收益均为 - 0.85美元[145] 现金及现金等价物等资产负债变化 - 2021年3月31日现金及现金等价物总额为157.78亿美元，2020年12月31日为156.21亿美元[18] - 2021年3月31日可供出售证券为334.46亿美元，2020年12月31日为298.30亿美元[18] - 2021年3月31日总贷款和应收款项净额为1099.24亿美元，2020年12月31日为1152.51亿美元[18] - 2021年3月31日存款负债总额为1395.85亿美元，2020年12月31日为1370.36亿美元[18] - 2021年3月31日长期债务为205.03亿美元，2020年12月31日为220.06亿美元[18] - 2021年3月31日总权益为146.25亿美元，2020年12月31日为147.03亿美元[18] - 2021年3月31日合并可变利益实体总资产为134.21亿美元，2020年12月31日为141.96亿美元[21] - 2020年1月1日余额为2.1438亿美元，2020年3月31日为2.147亿美元，2020年12月31日为2.1544亿美元，2021年3月31日为2.1566亿美元[25] - 2021年第一季度现金及现金等价物和受限现金净增加4.57亿美元，2020年为26.86亿美元[31] - 2021年3月31日现金及现金等价物和受限现金为17.031亿美元，2020年为7.066亿美元[31] 经营、投资、融资活动净现金变化 - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为11.7亿美元，2020年为8.14亿美元[28] - 2021年第一季度投资活动提供的净现金为4.52亿美元，2020年使用的净现金为3.25亿美元[28] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为11.67亿美元，2020年提供的净现金为22.01亿美元[31] 利息与所得税支付变化 - 2021年支付利息4.92亿美元，2020年为8.69亿美元；2021年支付所得税400万美元，2020年为200万美元[31] 未实现收入与递延保险资产情况 - 2020年12月31日和2019年12月31日，与未完成合同相关的未实现收入期初余额分别为30亿美元和29亿美元，2021年3月31日和2020年3月31日止三个月内，分别有2.25亿美元和2.14亿美元确认为保险费和服务收入[42] - 2021年3月31日，与未完成合同相关的未实现收入为30亿美元，预计2021年确认收入6.2亿美元，2022年7.57亿美元，2023年6.59亿美元，2024年4.83亿美元，之后5.13亿美元；2020年3月31日为29亿美元[42] - 2020年12月31日和2021年3月31日递延保险资产均为18亿美元，2021年3月31日止三个月确认费用1.32亿美元；2019年12月31日和2020年3月31日为17亿美元，2020年3月31日止三个月确认费用1.25亿美元[42] 汽车金融业务净再营销收益变化 - 2021年3月31日止三个月，汽车金融业务净再营销收益为6400万美元，2020年同期为200万美元[42] 各业务合同客户收入与其他收入变化 - 2021年第一季度，各业务合同客户收入总计2.18亿美元，其他收入总计5.65亿美元；2020年第一季度，合同客户收入总计1.86亿美元，其他收入总计2.66亿美元[43][44] 其他收入净额变化 - 2021年第一季度其他收入净额为1.27亿美元，2020年同期为8000万美元[47] 保险损失及损失调整费用准备金变化 - 2021年1月1日保险损失及损失调整费用总毛准备金为1.29亿美元，3月31日为1.32亿美元；2020年1月1日为1.22亿美元，3月31日为1.42亿美元[48] 保险佣金与其他运营费用变化 - 2021年第一季度保险佣金为1.36亿美元，2020年同期为1.26亿美元[51] - 2021年第一季度其他运营费用总计4.85亿美元，2020年同期为4.86亿美元[51] 投资组合证券情况 - 公司投资组合包括各类债务和权益证券，债务证券分为可供出售或持有至到期，包括政府证券、公司债券、资产支持证券和抵押支持证券[54] 各类债务证券摊余成本与公允价值变化 - 2021年3月31日美国国债和联邦机构债务证券摊余成本为17.43亿美元，公允价值为17.06亿美元；2020年12月31日摊余成本为7.83亿美元，公允价值为8.03亿美元[55] - 2021年3月31日美国州和政治分区债务证券摊余成本为10.31亿美元，公允价值为10.64亿美元；2020年12月31日摊余成本为10.46亿美元，公允价值为10.95亿美元[55] - 2021年3月31日外国政府债务证券摊余成本为1.69亿美元，公允价值为1.72亿美元；2020年12月31日摊余成本为1.67亿美元，公允价值为1.76亿美元[55] - 2021年3月31日可出售证券中特定实体存于州监管机构的证券总额为1300万美元，与2020年12月31日相同[55] - 2021年3月31日和2020年12月31日可出售证券中用于质押的公允价值分别为1.63亿美元和1.45亿美元[55] - 2021年3月31日和2020年12月31日可出售证券应计利息应收款分别为9200万美元和9000万美元[55] - 2021年3月31日持有至到期证券摊余成本为33.336亿美元，公允价值为33.446亿美元；2020年12月31日摊余成本为28.936亿美元，公允价值为29.83亿美元[55] - 2021年3月31日和2020年12月31日持有至到期证券应计利息应收款均为300万美元[55] - 2021年3月31日和2020年12月31日公司对可出售和持有至到期证券组合未记录信用损失准备[55] - 2021年3月31日机构抵押支持住宅持有至到期证券摊余成本为1.197亿美元，公允价值为1.25亿美元；2020年12月31日摊余成本为1.253亿美元，公允价值为1.331亿美元[55] 可供出售与持有至到期证券公允价值及收益率变化 - 截至2021年3月31日，可供出售证券公允价值总计3.3446亿美元，收益率2.5%；持有至到期证券总计11.97亿美元，收益率3.0%[58] - 截至2020年12月31日，可供出售证券公允价值总计2.983亿美元，收益率2.8%；持有至到期证券总计12.53亿美元，收益率3.0%[58] 证券收益变化 - 2021年第一季度，可供出售证券实现总收益3200万美元，2020年同期为1.05亿美元[60] - 2021年第一季度，权益证券净实现收益7400万美元，2020年同期为100万美元[60] - 2021年第一季度，权益证券净未实现收益1700万美元，2020年同期为亏损1.85亿美元[60] - 2021年第一季度，投资其他净收益1.23亿美元，2020年同期为亏损7900万美元[60] 证券利息收入与信用储备情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，持有至到期证券本金和利息支付均正常，未记录利息收入转回[60] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，评估后认为可供出售证券未实现损失无需计提信用储备，未记录利息收入转回[60] 金融应收款和贷款相关情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，按摊余成本计量的金融应收款和贷款总额分别为1130.76亿美元和1185.34亿美元[64] - 2021年第一季度，金融应收款和贷款的贷款损失准备金从2020年12月31日的32.83亿美元降至31.52亿美元[65] - 2020年第一季度，贷款损失准备金从2019年12月31日的12.63亿美元增至32.45亿美元，主要受COVID - 19影响[68] - 2021年第一季度和2020年第一季度，消费者汽车金融应收款和贷款的采购额分别为5.77亿美元和3.6亿美元[70] - 2021年第一季度和2020年第一季度，消费者抵押贷款金融应收款和贷款的采购额分别为1.88亿美元和4.84亿美元[70] - 2021年第一季度，消费者抵押贷款的销售和转移额为3.29亿美元，2020年同期为0[69] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，消费者汽车金融应收款分别为739.98亿美元和736.68亿美元[64] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，消费者抵押贷款分别为129.03亿美元和151.27亿美元[64] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，商业金融应收款和贷款分别为256.85亿美元和293.32亿美元[64] 金融应收款和贷款非应计状态金额变化 - 2021年1月1日至3月31日，消费者汽车非应计状态金额从12.56亿美元降至11.73亿美元，降幅约6.61%[74] - 2021年1月1日至3月31日，消费者抵押贷款非应计状态金额从1.02亿美元降至0.95亿美元，降幅约6.86%[74] - 2021年1月1日至3月31日，商业非应计状态金额从1.61亿美元升至1.69亿美元，升幅约4.97%[74] - 2021年1月1日至3月31日，总金融应收款和贷款非应计状态金额从15.22亿美元降至14.39亿美元，降幅约5.45%[74] 消费者汽车与抵押贷款逾期情况 - 截至2021年3月31日，消费者汽车当前贷款金额为72.416亿美元，30 - 59天逾期金额为1.021亿美元，60 - 89天逾期金额为0.305亿美元，90天以上逾期金额为0.256亿美元[77] - 截至2021年3月31日，消费者抵押贷款当前贷款金额为12.343亿美元，30 - 59天逾期金额为0.044亿美元，60 - 89天逾期金额为0.014亿美元，90天以上逾期金额为0.044亿美元[77] - 截至2020年12月31日，消费者汽车当前贷款金额为71.092亿美元，30 - 59天逾期金额为1.658亿美元，60 - 89天逾期金额为0.535亿美元，90天以上逾期金额为0.383亿美元[80] - 截至2020年12月31日，消费者抵押贷款当前贷款金额为14.509亿美元，30 - 59天逾期金额为0.063亿美元，60 - 89天逾期金额为0.011亿美元，90天以上逾期金额为0.049亿美元[80] 非应计状态金融应收款和贷款现金付款利息收入 - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司均记录了与非应计状态金融应收款和贷款相关的现金付款利息收入200万美元[74] 消费者汽车非应计状态金额长期变化 - 2020年1月1日至2021年1月1日，消费者汽车非应计状态金额从7.62亿美元升至12.56亿美元，升幅约64.83%[75] 商业贷款情况 - 2021年3月31日，公司商业贷款总额为256.85亿美元，其中汽车贷款151.32亿美元、其他贷款55.41亿美元、商业房地产贷款50.12亿美元[84] - 2020年12月31日，公司商业贷款总额为293.32亿美元，其中汽车贷款190.82亿美元、其他贷款52.42亿美元、商业房地产贷款50.08亿美元[87] 逾期商业贷款情况 - 2021年3月31日，公司逾期商业贷款为1000万美元，其中商业房地产贷款逾期500万美元[88] - 2020年12月31日，公司逾期商业贷款为200万美元，其中商业房地产贷款逾期200万美元

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为2.09美元，核心有形普通股权益回报率（ROTCE）为24.1%，收入达19亿美元，均创公司纪录，反映了有机和多元化的收入扩张 [12] - 净融资收入（不包括OID）为13.82亿美元，是季度最高水平，环比增长5%，同比增长20% [21] - 调整后其他收入为5.48亿美元，投资收入和保险、SmartAuction、抵押贷款和投资业务的多元化收入增长表现良好 [21] - 零售汽车冲销率降至2012年以来最低水平，非利息支出为9.43亿美元 [21] - 本季度核心税前收益达10亿美元，GAAP和调整后每股收益分别为2.11美元和2.09美元 [21] - 净息差（不包括OID）为3.18%，环比增加26个基点，同比增加50个基点 [22] - 生息资产收益率为4.44%，季度环比提高10个基点 [22] - 平均生息资产为1760亿美元，季度环比略有下降 [22] - 资金成本改善17个基点，连续第七个季度环比下降 [22] - 总存款达到1400亿美元，零售存款增长40亿美元 [23] - 一级普通股资本充足率（CET1）在本季度末为11.1% [24] - 有形账面价值每股36.16美元，季度环比和同比均有所增加，创历史最高水平 [15] - 综合净 charge - off率（NCOs）为41个基点，不到上一年水平的一半 [25] - 综合覆盖率保持在2.79%相对稳定 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车金融业务 - 消费者汽车贷款发放额达102亿美元，为五年多来最高水平，收益率为7.2%，信贷表现良好 [12] - 经销商关系增加至19000家，申请量达到公司历史最高水平 [18] - 净融资收入季度环比和同比均有所增长，零售业务的风险调整后利润率持续扩大，租赁业务每单位收益保持较高水平，带来6400万美元的租赁收益 [27] - 汽车贷款发放额同比增加11亿美元，为十年来第一季度最高 [28] - 期末消费者资产增至838亿美元，零售和租赁业务组合均有增长 [28] - 平均商业资产为213亿美元，库存水平降至10年低点 [28] 保险业务 - 核心税前收入为1.3亿美元，环比和同比均有所增加 [29] - 已承保保费为3.33亿美元，车辆服务合同销售达到2013年以来的最高月度水平 [29] 企业金融业务 - 核心收入为4800万美元，季度环比资产扩张，银团和投资收入强劲，信贷趋势稳定 [29] - 持有待售（HFI）期末余额为63亿美元，贷款承诺额为18亿美元，为第一季度纪录最高 [30] 抵押贷款业务 - 税前收入为2300万美元，季度环比和同比均有所增长，直接面向消费者的贷款发放额为18亿美元，为2016年推出以来的最高季度水平 [31] 数字银行（Ally Bank） - 零售存款达到1280亿美元，客户数量增长14%，自2009年推出以来连续季度实现两位数同比增长 [13] 投资业务（Ally Invest） - 自主客户资产为145亿美元，同比增长93% [14] 贷款业务（Ally Lending） - 业务量为2.11亿美元，同比增长近两倍，预计第二季度正式推出零售产品 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度新车和二手车总体需求强劲，但行业库存水平降至数十年低点，由于芯片短缺，原始设备制造商（OEM）生产受限，二手车价值保持在或接近历史高位 [12] - 数字银行服务的个性化体验需求在2020年加速增长，公司作为美国最大的全数字银行从中受益 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕客户构建汽车和数字银行生态系统内的主导、适应性强的业务，通过提供无缝、创新的金融产品和服务帮助客户实现财务目标 [8][9][10] - 持续投资于差异化能力，包括汽车业务、存款业务等，降低价格弹性，实现净息差扩张 [66] - 加大对新业务的投资，如直接面向消费者的抵押贷款业务、Ally Lending等，以获取市场份额和实现增长 [66] - 在资本部署上，继续执行16亿美元的股票回购计划，并寻找有机或无机的资本增值机会 [66] - 汽车金融市场规模大且增长，竞争激烈但尚未有竞争对手占据超过10%的市场份额，公司通过与经销商建立长期关系、提升数字服务能力等方式保持竞争力 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫苗接种加速，美国经济出现广泛复苏迹象，GDP增长前景良好，就业水平持续提高，消费者信心和支出不断扩大 [7] - 公司第一季度的运营和财务业绩证明了公司能够成功应对复杂环境并变得更强大，各业务的前景反映了多年的稳定执行和持续的纪律，有助于实现短期和长期的财务和战略目标 [8][14] - 预计2021年ROTCE将加速扩张至中高个位数（不包括准备金释放的影响），净息差扩大至3% - 3.5%区间将推动净融资收入同比增长20%左右，其他收入也将持续稳定增长 [32] 其他重要信息 - 连续第二年为所有员工授予100股公司股票，以增强员工的主人翁意识 [11] - 与瑟古德·马歇尔基金会合作15周年，增加奖学金和赠款，关注改善公共政策和金融服务行业的准入机会 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：净息差改善的驱动因素及可持续性 - 资产端零售汽车贷款发放收益率持续高于7%，Ally Lending业务组合增长，还有机会将现金投入其他贷款增长类别；负债端存款定价持续优化，资金类型结构调整，预计未来几个季度资金成本将继续降低，净息差扩张具有可持续性，即使在利率上升环境下也能实现扩张，且有机会在收入和信贷方面表现超预期 [37][47] 问题2：新的SCB框架对达到目标资本水平的重要性及资本下降轨迹 - 短期内，由于盈利强劲，回购和股息分配不受限制，公司将继续推进16亿美元的股票回购计划；SCB框架提供了更多资本分配灵活性，但即使没有该框架，公司也会重新审视资本分配；目前资本水平超过11%，降至9%需要时间，公司将优先考虑业务增长，再通过回购和可能的股息增加来处理过剩资本 [39] 问题3：汽车库存、抵押业务及其他资产类别增长情况 - 由于疫情、芯片短缺、运输问题和天气事件等因素，汽车生产缓慢，库存可能已接近底部，预计至少在今年下半年之前库存不会显著上升；消费者需求旺盛，二手车市场强劲；抵押业务有增长路径，其他业务的增长可以抵消汽车库存问题对资产负债表的影响；汽车库存问题是需求驱动的，对公司来说是双赢局面，库存低有二手车价格和损失估计方面的好处，库存回升则可增加净利息收入和净息差 [43][44] 问题4：能否实现100%存款融资及对电动汽车业务的看法 - 公司希望资金来源多元化，会继续增加存款占比，但仍会保留一定的市场融资渠道；公司在电动汽车贷款、租赁和保险业务方面有良好的定位，本季度电动汽车贷款发放量达到最高水平，随着电动汽车市场份额增加，公司将从中受益；目前电动汽车技术仍在发展，其对二手车价格和损失估计的影响尚不确定；消费者对汽车的需求强劲，预计不会很快减弱，公司有能力在350 - 400亿美元的贷款发放范围内获得收益 [49][51][56] 问题5：全年汽车贷款发放额预期及ROE在2022 - 2023年的上行潜力 - 汽车贷款发放额没有上限，将根据市场情况而定，目前业务流量和定价良好，有可能接近350 - 400亿美元甚至超过；公司对2022 - 2023年达到15%的ROE有高度信心，因为预测未包含激进假设，如果实际情况良好，有上行潜力 [60][62] 问题6：实现7%以上贷款发放收益率的策略及保持回报可持续性的措施 - 市场规模大且增长，没有竞争对手占据主导地位，公司通过与经销商建立长期关系、提升数字服务能力、关注二手车市场等方式实现高收益率；公司持续投资于各业务的差异化能力，推进新业务增长，执行股票回购计划，并寻找资本增值机会，以保持竞争力和回报的可持续性 [64][66] 问题7：ROTCE目标在2021 - 2022年的风险及经销商业务增长空间 - 公司内部风险较小，净息差增长趋势基本确定，新业务加速发展；风险主要来自外部，如监管变化、经济变化（通胀、经济冲击）和税收政策；经销商业务将在新进入者和传统经销商方面继续增长，更注重经销商关系质量，通过提高经销商参与度和合同数量来实现增长 [69][71] 问题8：近期贷款发放收益率是否受竞争影响及消费者购车方式变化的影响 - 竞争主要集中在超优质客户群体，公司在620 - 720 FICO评分和二手车市场的价格弹性具有韧性，未受到明显影响；直接贷款市场影响较小，公司有相关产品准备；线上购车市场在增长，但融资仍主要通过经销商进行 [74][76] 问题9：Ally Lending零售业务的推出情况及增长方式 - Ally Lending已从健康信贷服务扩展到家庭领域，即将通过与CECL合作在零售领域推出产品，零售市场是最大的销售点贷款市场，有很大增长机会；该业务具有较强的有机可扩展性，公司将通过增加合作伙伴和商户数量来实现快速增长，但也会关注增值机会 [78][80]