文章核心观点 - AMC Networks本季度财报超预期，但股价表现不佳且近期盈利预期不利 ，未来表现受管理层评论、盈利预期变化和行业前景影响；Dolby Laboratories即将公布财报，预计盈利和营收同比增长 [1][3][9] AMC Networks业绩情况 - 本季度每股收益0.91美元，超Zacks共识预期0.86美元，去年同期为1.85美元，盈利惊喜为5.81%；上一季度预期每股收益1.38美元，实际为1.24美元，盈利惊喜为 - 10.14% [1] - 过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收5.9961亿美元，超Zacks共识预期0.29%，去年同期为6.3695亿美元；过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [2] AMC Networks股价表现 - 自年初以来，AMC Networks股价下跌约55.6%，而标准普尔500指数上涨25.2% [3] AMC Networks未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利预期是判断股票走势可靠指标，近期盈利预期修正趋势与股价短期走势强相关 [4][5] - 财报发布前，盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为5（强烈卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为1.28美元，营收6.1749亿美元；本财年共识每股收益预期为4.50美元，营收24.4亿美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名中，广播电台和电视行业目前处于250多个Zacks行业后37%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] Dolby Laboratories业绩预期 - 预计11月19日公布截至2024年9月季度财报，预计每股收益0.68美元，同比增长4.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收3.0582亿美元，同比增长5.3% [10]

2024年第三季度营收情况 - 2024年第三季度净营收6亿美元同比下降6% 排除特定营收后下降3%[5] - 2024年第三季度营收净额为599614000美元2023年同期为636954000美元[32] - 国内业务营收下降2%至5.3亿美元[10] - 国际业务营收下降24%至7400万美元排除特定营收后下降6%[13] 2024年第三季度经营收入情况 - 2024年第三季度运营收入9400万美元调整后运营收入1.31亿美元利润率22%[4] - 2024年第三季度经营收入为93653000美元2023年同期为120850000美元[32] - 2024年第三季度国内业务经营收入为129978000美元国际业务为8702000美元[34] - 2024年第三季度调整后经营收入为131476000美元[34] 2024年第三季度每股收益情况 - 2024年第三季度稀释每股收益0.76美元调整后每股收益0.91美元[5] - 2024年第三季度稀释每股收益（GAAP）为0.76美元[45] - 2024年第三季度调整后稀释每股收益（非GAAP）为0.91美元[45] 2024年前三季度营收情况 - 2024年前三季度营收净额为1822009000美元2023年同期为2033029000美元[32] 2024年前三季度经营收入情况 - 2024年前三季度经营收入为214619000美元2023年同期为399855000美元[32] - 2024年前三季度国内业务经营收入为374730000美元国际业务为 - 26484000美元[37] - 2024年前三季度调整后经营收入为433407000美元[37] 2024年前三季度每股收益情况 - 2024年前9个月稀释每股收益（GAAP）为1.21美元[48] - 2024年前9个月调整后稀释每股收益（非GAAP）为3.27美元[48] 2024年自由现金流情况 - 2024年前三季度产生2.93亿美元自由现金流[2] - 2024年第三季度自由现金流为53941000美元2023年同期为99150000美元[42] - 2024年前9个月自由现金流为293255000美元2023年同期为102747000美元[42] 2024年净收入情况 - 2024年第三季度净收入为41382000美元2023年同期为63424000美元[32] - 2024年前三季度净收入为57951000美元2023年同期为237273000美元[32] 国内业务用户增长情况 - 国内业务流媒体订阅用户增长5%至1180万[11] 企业股权收购情况 - 完成对BBC America合资企业剩余50.1%股权的收购[16] 企业借款偿还情况 - 第三季度偿还810万美元借款并自愿提前偿还3500万美元借款[18] 2024年11月1日公司股票情况 - 截至2024年11月1日公司A类普通股32636371股B类普通股11484408股[20] 2024年9月30日现金及债务情况 - 2024年9月30日现金及现金等价物为816377000美元[40] - 总债务为2377510000美元[40] 2024年9月30日前12个月运营收入情况 - 2024年9月30日前12个月运营收入（GAAP）为203176000美元[40] - 2024年9月30日前12个月调整后运营收入（非GAAP）为533703000美元[40]

文章核心观点 公司在复杂多变环境中聚焦编程、合作和盈利三大战略支柱，第三季度各方面取得显著进展，年初至今已产生2.93亿美元自由现金流，有望实现两年累计约5亿美元自由现金流目标，同时与多家大公司建立新的合作关系推动公司发展 [2]。 运营亮点 - 续签多个主要附属协议，与Charter提前续签协议，将广告支持版AMC+免费捆绑给Charter视频客户 [3] - 在Netflix上线13部AMC系列剧的过往季，“The AMC Collection”表现出色，为AMC+新季带来收视和用户增长 [3] - 在亚马逊平台推出15个AMC Networks的FAST频道，FAST业务持续推进 [3] - 与AMC+和MGM+达成促销内容抽样安排，未来两个月将9部AMC+系列剧第一季引入MGM+，9部MGM+系列剧第一季引入AMC+ [3] - 拓展关键AMC Studios系列，《The Walking Dead: Daryl Dixon》第三季和《The Talamasca》开始制作 [3] - 完成与BBC Studios交易，收购BBC America合资企业剩余50.1%股权，实现100%控股和全面运营控制，同时维持商业合作 [3] 财务亮点（2024年第三季度） - 经营活动提供净现金6200万美元，自由现金流5400万美元，年初至今产生2.93亿美元 [4] - 第三季度营业收入9400万美元，调整后营业收入1.31亿美元，利润率22% [4] - 净收入6亿美元，较上年下降6%，剔除2023年剥离的25/7 Media相关2000万美元收入后，下降3% [4] - 流媒体收入1.52亿美元，较上年增长7% [4] - 摊薄后每股收益0.76美元，调整后每股收益0.91美元 [4] 各时间段财务数据对比 三个月（截至9月30日） |项目|2024年|2023年|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |净收入|5.99614亿美元|6.36954亿美元| -5.9% [5]| |营业收入|9365.3万美元|1.2085亿美元| -22.5% [5]| |调整后营业收入|1.31476亿美元|1.77268亿美元| -25.8% [5]| |摊薄后每股收益|0.76美元|1.44美元| -47.2% [5]| |调整后每股收益|0.91美元|1.85美元| -50.8% [5]| |经营活动提供净现金|6223.5万美元|1.06092亿美元| -41.3% [5]| |自由现金流|5394.1万美元|9915万美元| -45.6% [5]| 九个月（截至9月30日） |项目|2024年|2023年|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |净收入|18.22009亿美元|20.33029亿美元| -10.4% [5]| |营业收入|2.14619亿美元|3.99855亿美元| -46.3% [5]| |调整后营业收入|4.33407亿美元|5.69808亿美元| -23.9% [5]| |摊薄后每股收益|1.21美元|5.40美元| -77.6% [5]| |调整后每股收益|3.27美元|6.49美元| -49.6% [5]| |经营活动提供净现金|3.17507亿美元|1.31139亿美元| 142.1% [5]| |自由现金流|2.93255亿美元|1.02747亿美元| 185.4% [5]| 各业务板块业绩 国内业务 - 第三季度收入较上年下降2%至5.3亿美元，订阅收入下降5%至3.16亿美元，主要因线性用户减少，部分被流媒体收入增长抵消 [7] - 流媒体收入增长7%至1.52亿美元，得益于用户增长和价格上涨，用户数增长5%至1180万 [7] - 附属收入下降13%至1.64亿美元，主要因基础用户减少；内容授权收入增长31%至8100万美元，因交付增加 [7] - 广告收入下降10%至1.33亿美元，因线性收视率下降和广告市场挑战，部分被数字和高级广告收入增长抵消 [7] - 营业收入下降20%至1.3亿美元，调整后营业收入下降19%至1.5亿美元，利润率28%，主要受线性业务收入逆风影响 [7] 国际业务 - 第三季度收入较上年下降24%至7400万美元，剔除2023年12月剥离的25/7 Media相关2000万美元收入后，下降6% [8] - 订阅收入下降14%至4900万美元，主要因2023年第四季度英国AMCNI分销协议未续签；内容授权及其他收入下降88%至300万美元，因出售25/7 Media权益 [8] - 广告收入增长16%至2200万美元，因英国新流媒体服务推出和中欧、北欧增长 [8] - 营业收入增长9%至900万美元，调整后营业收入增长4%至1400万美元，主要受广告收入增长和有利公司分配推动 [8] 其他事项 BBC America交易 - 2024年11月1日，公司以4200万美元现金收购BBC America合资企业剩余50.1%股权，实现100%控股和全面运营控制，未来将继续合并报表 [9] - 假设交易9月30日完成，资产负债表上1.329亿美元可赎回非控股股东权益将消除，未来对BBC Studios的节目承诺将大幅减少，不再向非控股股东进行现金分配 [10] 定期贷款A提前还款 - 2024年第三季度，公司按修订协议偿还810万美元定期贷款A借款，并自愿提前还款3500万美元 [11] 股票回购计划 - 董事会授权最高15亿美元股票回购计划，无预设终止日期，可随时暂停或终止 [11] - 截至9月30日，本季度未回购股票，剩余1.35亿美元授权额度 [11] 流通股情况 - 截至11月1日，公司有3263.6371万股A类普通股和1148.4408万股B类普通股流通 [12] 非GAAP指标说明 调整后营业收入 - 定义为营业收支在扣除股份支付费用、折旧摊销、减值及其他费用等项目前的金额，公司认为该指标有助于投资者跟踪各运营单位业绩，是评估业务部门和公司整体运营表现的合适指标 [13][14] 自由现金流 - 定义为经营活动提供净现金减去资本支出，公司认为该指标能反映整体流动性，是分析师和投资者比较公司与行业内其他公司流动性的指标之一 [15] 调整后摊薄每股收益 - 定义为摊薄每股收益剔除收购相关无形资产摊销、减值及其他费用等项目后的金额，公司认为该指标是分析师和投资者比较公司与行业内其他公司业绩的指标之一 [16]

公司业绩预期 - AMC Networks预计在2024年9月季度报告中，每股收益为0.86美元，同比下降53.5% [3] - 预计收入为5.979亿美元，同比下降6.1% [3] - 最近30天内，分析师将季度每股收益预期上调了3.78% [4] 市场预期与股价影响 - 如果实际业绩超出预期，股价可能上涨；若未达预期，股价可能下跌 [2] - 公司最近四个季度中有两次超出每股收益预期 [12] - 最近一个季度，公司实际每股收益为1.24美元，低于预期的1.38美元，意外率为-10.14% [11] 行业对比 - 在广播和电视行业中，华纳兄弟探索公司预计在2024年9月季度每股亏损0.05美元，同比改善70.6% [16] - 华纳兄弟探索公司预计季度收入为99.8亿美元，与去年同期持平 [16] - 华纳兄弟探索公司的每股收益预期在过去30天内被下调了35.5% [17] 分析师预测与模型 - Zacks Earnings ESP模型显示，AMC Networks的预期意外率为+2.62%，表明分析师近期对公司盈利前景持乐观态度 [10] - 该模型显示，当Earnings ESP为正且Zacks Rank为1至3时，公司有近70%的概率超出盈利预期 [8] - 华纳兄弟探索公司的Earnings ESP为-79.01%，结合其Zacks Rank 5，难以预测其会超出盈利预期 [17]

文章核心观点 AMC Networks将于2024年11月8日上午10点（东部时间）召开电话会议讨论2024年第三季度业绩，并将在市场开盘前发布新闻稿公布业绩 [1] 会议安排 - 电话会议将通过公司网站investors.amcnetworks.com进行直播 [3] - 若通过电话参与需预注册获取拨号号码和密码，预注册说明可在investors.amcnetworks.com的“活动与演示”标题下找到 [3] - 会议结束约两小时后，网络回放将在investors.amcnetworks.com上提供 [3] 公司介绍 - AMC Networks是全球电视和电影领域众多精彩故事和角色的发源地，也是粉丝社区的首选目的地 [4] - 公司旗下拥有AMC+、Acorn TV等流媒体服务，AMC、BBC AMERICA等有线电视网络，IFC Films和RLJE Films等电影发行品牌 [4] - 公司还运营内部工作室AMC Studios和国际节目业务AMC Networks International [4] 联系方式 - 投资者关系：Nicholas Seibert，邮箱nicholas.seibert@amcnetworks.com [2] - 企业传播：Georgia Juvelis，邮箱georgia.juvelis@amcnetworks.com [2]

分析师持仓 - 分析师持有AMCX的股票、期权或其他衍生品的多头头寸 [1] - 分析师还持有AMCX的公开债券的显著头寸 [1] 文章性质 - 文章为分析师个人观点 不代表任何公司的立场 [1] - 文章仅为教育目的 不构成投资建议 [1] 平台声明 - 文章观点不代表Seeking Alpha整体立场 [2] - Seeking Alpha不是持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问 [2] - 分析师包括专业投资者和可能未获得任何机构或监管机构许可的个人投资者 [2]

文章核心观点 - 介绍新贡献分析师Eli Gooch，其为软件开发者，专注市场价值挖掘，有特定投资偏好和理念 [1][2] 分析师投资偏好 - 主要关注小市值股票以寻找不对称上行机会 [2] - 对可持续的高股息收益率投资感兴趣以获取收益 [2] - 关注企业内部人士买入和高内部人士持股、长期自由现金流增长、能带来转机的重大催化剂或足够高的账面价值 [2] - 接受高收益债务和卖出看跌期权等投资方式，但不参与做空 [2] 分析师投资理念 - 受沃伦·巴菲特和彼得·林奇影响，倾向长期持有 [2] - 牛市接受与市场持平回报，熊市追求超越市场回报 [2] 分析师背景 - 拥有经济学和金融学理学学士学位 [2] 分析师持仓情况 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对AMCX股票有实益多头头寸 [3]

隐含波动率与市场预期 - 隐含波动率显示市场对未来价格波动的预期 高隐含波动率表明投资者预期标的股票将出现大幅波动 可能是由于即将发生的事件导致大幅上涨或下跌 [2] - AMC Networks的2024年12月20日到期 行权价为5美元的看涨期权显示出极高的隐含波动率 表明期权市场预期该公司股票将出现大幅波动 [1] 分析师观点与基本面 - AMC Networks在广播和电视行业中排名较低 处于Zacks行业排名的底部19% [3] - 过去30天内 没有分析师上调当前季度的盈利预期 而有一位分析师下调了预期 导致Zacks共识预期从每股1.42美元降至1.17美元 [3] 期权交易策略 - 高隐含波动率可能意味着交易机会 期权交易者通常寻找高隐含波动率的期权以出售溢价 这种策略旨在捕捉时间价值的衰减 并希望标的股票在到期时波动小于预期 [4]

财务状况 - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物为8.03亿美元，较2023年12月31日的5.71亿美元增加40.8%[13] - 公司2024年6月30日的总资产为48.73亿美元，较2023年12月31日的49.70亿美元下降1.9%[13] - 公司2024年6月30日的总负债为36.11亿美元，较2023年12月31日的37.11亿美元下降2.7%[13] - 公司2023年6月30日的总股东权益为10.40亿美元[25] - 公司2023年6月30日的累计其他综合收益为-2.19亿美元[25] - 公司2023年6月30日的普通A类股本为0.666亿股[25] - 公司2023年6月30日的普通B类股本为0.115亿股[25] - 公司2023年6月30日的实缴资本为3.67亿美元[25] - 公司2023年6月30日的累计留存收益为22.79亿美元[25] - 公司2023年6月30日的库存股为-14.20亿美元[25] - 公司2023年6月30日的非控制性权益为0.33亿美元[25] 经营业绩 - 公司2024年第二季度的营业收入为6.26亿美元，较2023年同期的6.79亿美元下降7.8%[15] - 公司2024年上半年的营业收入为12.22亿美元，较2023年同期的13.96亿美元下降12.4%[15] - 公司2024年第二季度的营业利润为1.08亿美元，较2023年同期的1.06亿美元上升1.0%[15] - 公司2024年上半年的营业利润为1.21亿美元，较2023年同期的2.79亿美元下降56.6%[15] - 公司2024年第二季度的净亏损为2.92亿美元，而2023年同期实现净利润7.02亿美元[15,16] - 公司2024年上半年的净利润为1.66亿美元，较2023年同期的1.74亿美元下降4.6%[15,16] - 公司2024年6月30日的每股基本和稀释亏损分别为0.66美元和0.66美元，而2023年同期每股基本和稀释收益分别为1.60美元和1.60美元[16] - 公司2023年1-6月归属于AMC Networks股东的净利润为1.66亿美元[24] - 公司2023年1-6月归属于非控制性权益的净利润为0.90亿美元[24] 现金流量 - 公司在2024年上半年实现净收入2509.4万美元，同比下降85.5%[31] - 公司在2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为2.55亿美元，同比增长920.1%[31] - 公司在2024年6月30日的现金及现金等价物余额为8.93亿美元[31] 资产减值 - 公司在2024年上半年确认了9681.9万美元的非现金减值及其他费用[31] - 公司在2024年6月30日的商誉为5.538亿美元，较2023年12月31日减少7,200万美元，主要由于国际业务的商誉减值[72] - 公司在2024年6月30日的可辨认无形资产净值为2.334亿美元，主要包括6.179亿美元的联盟和客户关系，4.549亿美元的商标和其他无形资产[74] - 公司确认AMCNI报告单位的公允价值低于其账面价值，因此确认了6800万美元的商誉减值[79] - 公司确认BBCA资产组的账面价值无法收回，因此确认了1570万美元的无形资产减值和1350万美元的其他长期资产减值[79] - 公司在2023年第二季度对25/7 Media业务进行了减值测试，确认其资产组的账面价值无法收回，因此确认了2300万美元的无形资产减值[79] - 公司在2023年第二季度对25/7 Media报告单位进行了商誉减值测试，确认了190万美元的商誉减值[79] - 公司在2024年第二季度确认了9680万美元的减值及其他费用，其中包括AMCNI的6800万美元商誉减值和BBCA的2920万美元长期资产减值[79] - 公司在2023年第二季度确认了2490万美元的减值及其他费用，主要是25/7 Media的商誉和长期资产减值[79] 债务融资 - 公司于2024年6月完成了1.438亿美元本金的4.25%可转换优先票据的私募发行，获得净收益1.394亿美元[84] - 公司于2024年4月对信贷协议进行了修订，包括提前偿还1.656亿美元的定期贷款A，并将部分贷款的到期日延长至2028年4月[86] - 公司于2024年6月通过公开市场回购了1500万美元的4.25%优先票据，并确认了470万美元的债务清偿收益[83] - 发行了8.75亿美元本金的10.25%优先有担保票据，到期日为2029年1月15日[88] - 可以在2026年1月15日之后选择赎回票据，赎回价格为本金的105.125%、102.563%或100%[88] - 完成了对2025年到期的4.75%优先票据的现金收购要约和赎回，并记录了310万美元的债务清算损失[90] 节目权利 - 公司自有原创节目权益净值为9.744亿美元,其中完成节目7.217亿美元,在制和开发节目2.527亿美元[53] - 公司许可节目权益净值为8.237亿美元,包括5.948亿美元的电影和收购剧集,1.439亿美元的许可原创节目,以及8.491亿美元的预付款和其他制作成本[54] - 公司在2024年上半年的节目权益摊销费用为4.147亿美元,其中自有原创节目为1.808亿美元,许可节目为2.339亿美元[61] 重组和其他费用 - 公司在2024年上半年进行了重组,导致重组和其他相关费用

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入同比下降8%,剔除25/7 Media和Hulu权利返还的影响,以及AMC NI的一次性调整收入,收入同比下降4% [21] - 经调整营业利润为1.53亿美元,利润率为24% [21] - 第二季度自由现金流为9500万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内业务收入同比下降7%,剔除Hulu权利返还的影响,收入同比下降4% [22] - 订阅收入为3.23亿美元,同比下降3%,主要由于线性频道订户下降12%,部分被流媒体收入增长9%抵消 [22] - 内容授权收入为6700万美元,剔除去年Hulu权利返还的影响,同比增长10% [23] - 广告收入为1.49亿美元,同比下降11%,主要由于线性收视下降,部分被数字广告增长抵消 [24] - 国际业务收入为9000万美元,剔除25/7 Media和一次性调整收入的影响,同比下降4% [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际广告收入同比增长18%,主要由于新的流媒体业务收入增长,包括英国ITVX的AVOD业务 [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取"内容、合作伙伴和盈利能力"的战略,通过优质内容、多平台分发和严格的财务管理来应对复杂的媒体环境 [7][19] - 与Netflix达成非独家授权协议,将15部AMC剧集的前几季在Netflix上线,以扩大内容曝光和吸引观众 [8][9] - 通过与Philo、Optimum等新兴视频服务的合作,增加线性频道和AMC Plus的分销 [10][11] - 在FAST和AVOD平台上增加频道数量,目前已有18个FAST频道在11个平台上线 [11] - 与Sky、BBC、ITV等国际合作伙伴合作,扩大品牌在海外市场的覆盖 [11] - 与Comcast Technology Solutions合作,将内容分发业务外包,提高效率和降低成本 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临挑战,但公司凭借灵活创新的策略和严格的财务管理,保持良好的业绩和现金流表现 [7][19][20] - 公司有信心实现2024年自由现金流同比增长,以及到2025年累计达到约50亿美元的自由现金流目标 [20] - 虽然收入构成可能会有一些变化,但公司维持2024年全年收入约24亿美元,经调整营业利润5.5亿-5.75亿美元的指引 [30][31] - 2024年节目投资约10亿美元,与2023年水平相当,但由于2022年和2023年的节目投资调整,2025年节目摊销费用将同比有所增加 [31][32] 其他重要信息 - 公司通过再融资等方式,进一步优化资本结构,增强财务灵活性 [27][28] - 公司资本配置策略保持谨慎和机会主义,首要支持业务发展,其次优化资产负债表,再考虑并购和股权回购等 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Thomas Yeh 提问** 对于与Netflix的内容授权协议,公司有什么具体预期和之前的尝试经验对比 [35][36][37] **Kristin Dolan 回答** 公司认为这次与Netflix的合作将为AMC内容在美国市场带来大量曝光,有助于吸引观众回到AMC和AMC Plus观看新季内容,类似于之前Breaking Bad在Netflix上的效果 [36][37] 问题2 **David Joyce 提问** 将内容分发业务外包给Comcast Technology Solutions是否会对经营利润产生影响 [47][48] **Patrick O'Connell 回答** 这项合作不会在2024年产生影响,2025年可能会有一些过渡成本,但从成本和资本效率的角度来看,长期会带来积极影响,提高公司的运营灵活性和成本确定性 [48] 问题3 **Steven Cahall 提问** 公司2024年收入构成的变化是否意味着授权收入会更强,是否意味着其他收入来源会有所弱化 [54][55][56] **Patrick O'Connell 回答** 公司正处于线性和流媒体经济模式转换的不确定期,但凭借灵活的商业模式,公司能够通过创新交易来保持收入和利润的整体稳定,2024年全年指引不会受到重大影响 [55][56][57][58]