Nationally ranked stock picker for 30 years. Victory Formation and Bottom Fishing Club quant-sort pioneer.....Paul Franke is a private investor and speculator with 39 years of trading experience. Mr. Franke was Editor and Publisher of the Maverick Investor® newsletter during the 1990s, widely quoted by CNBC®, Barron’s®, the Washington Post® and Investor’s Business Daily®. Paul was consistently ranked among top investment advisors nationally for stock market and commodity macro views by Timer Digest® during ...

Nationally ranked stock picker for 30 years. Victory Formation and Bottom Fishing Club quant-sort pioneer.....Paul Franke is a private investor and speculator with 39 years of trading experience. Mr. Franke was Editor and Publisher of the Maverick Investor® newsletter during the 1990s, widely quoted by CNBC®, Barron’s®, the Washington Post® and Investor’s Business Daily®. Paul was consistently ranked among top investment advisors nationally for stock market and commodity macro views by Timer Digest® during ...

AMC Networks公司现状 - 公司目前股价处于历史最低水平 [1] - 面临沉重债务负担 [1] - 传统业务受到用户退订趋势的冲击 [1] 行业趋势 - 媒体娱乐行业正经历用户从传统有线电视向流媒体转移的结构性变化 [1] 历史投资案例参考 - ADTH案例：2023年9月首次覆盖时买入价1.24美元 2023年11月第二次覆盖时买入价1.2美元 2024年6月以每股3.21美元被收购 [1] - LUMN案例：2023年9月首次覆盖时买入价1.39美元 2023年11月第二次覆盖时买入价1.18美元 2024年10月以6.08美元清仓 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净收入为6.00024亿美元，同比下降4.1%（2024年同期为6.25934亿美元）[121] - 2025年上半年净收入为11.55257亿美元，同比下降5.5%（2024年同期为12.22395亿美元）[121] - 2025年第二季度运营收入为6446.9万美元，同比大幅增长497.5%（2024年同期为1078.8万美元）[121] - 2025年上半年调整后运营收入为2.13871亿美元，同比下降29.2%（2024年同期为3.01931亿美元）[121] - 2025年第二季度总营业收入同比下降4.1%，至6.00024亿美元，主要受订阅和广告收入下降影响[141][142][143] - 2025年第二季度营业利润大幅增长，从2024年同期的1078.8万美元增至6446.9万美元，主要由于9680万美元的减值费用减少[141][162] - 2025年第二季度调整后营业利润为10.9386亿美元，同比增长1013.5%（2024年同期为1.52807亿美元）[230] 成本和费用（同比环比） - 内容支出是最大成本项，包括节目版权摊销和制作成本（国内与国际业务均适用）[131][136] - 2025年上半年利息支出同比增长12.9%，至8585.2万美元，主要由于新发行债券利率较高[141][165] - 2025年第二季度国内业务销售及管理费用同比增长10.9%，主要由于AMC+营销支出增加[153] - 2025年上半年资本支出2167万美元，同比增加35.8%（2024年同期为1595.8万美元）[231] 国内业务表现 - 国内业务收入主要来自订阅服务（占比未披露）、广告销售和内容授权[123] - 2025年第二季度国内业务订阅收入下降0.7%至3.20359亿美元，广告收入下降17.8%至1.22606亿美元，内容许可和其他收入增长26.1%至8388.8万美元[178] - 2025年第二季度国内业务调整后营业利润下降18.7%至1.26339亿美元，主要受线性业务收入下滑影响[178][188] 国际业务表现 - 国际业务收入主要来自订阅费用（按用户或固定年费计算）和少量广告销售[135] - 2025年第二季度国际业务收入下降16.2%至7553.5万美元，其中广告收入下降30.7%至2600.3万美元，主要因英国数字广告收入下滑及西班牙分销协议未续签[190][192] - 2025年上半年国际业务调整后营业利润下降42.4%至2458.8万美元，主要因2024年第二季度1340万美元的第三方追溯调整影响[190][199] 订阅和广告收入表现 - 订阅收入在2025年第二季度同比下降1.3%，至3.674亿美元，主要由于国内业务基本用户减少和国际业务分销协议未续签[141][142][145] - 广告收入在2025年第二季度同比下降20.4%，至1.486亿美元，主要由于国内业务线性收视率下降和国际业务1300万美元的追溯调整[141][143][146] - 内容许可和其他收入在2025年第二季度同比增长25.3%，至8398.7万美元，主要由于音乐目录销售[141][144][147] 流媒体业务表现 - 2025年第二季度公司流媒体收入增长12.5%，流媒体订阅用户数达1040万，较2024年同期增长2%[180] 债务和融资活动 - 2025年第二季度公司通过公开市场回购9910万美元优先票据，获得2580万美元债务清偿收益[167] - 公司于2024年4月22日完成对2025年到期的4.75%优先票据的现金要约收购，赎回价格为票面金额的100%，并记录310万美元的费用以注销相关未摊销折扣和递延融资成本[169] - 公司于2024年4月9日对信贷协议进行修订，提前偿还Term Loan A设施1.656亿美元，使未偿还本金降至4.25亿美元，并将循环信贷额度降至1.75亿美元，同时记录130万美元的费用[170] - 2025年7月公司发行了4亿美元、利率10.500%的2032年到期高级担保票据，净融资3.945亿美元，用于回购6亿美元高级票据（折扣1.11亿美元）及提前偿还7000万美元Term Loan A[209] - 截至2025年6月30日，公司总净杠杆率为4.45:1.00，低于信贷协议要求的5.75:1.00上限；利息覆盖率为2.46:1.00，高于2.00:1.00的最低要求[205] - 公司未偿还债务包括8.75亿美元2029年到期10.25%高级担保票据和8.859亿美元2029年到期4.25%高级票据[221] - 公司固定利率债务账面价值18.8亿美元，公允价值17.4亿美元，存在1.457亿美元折价[232] - 公司总债务规模22亿美元，其中3.294亿美元为浮动利率贷款[233] - 公司85%的债务采用固定利率（不含融资租赁）[233] 现金流表现 - 2025年上半年经营活动净现金流为2.116亿美元，同比减少4367.6万美元（2024年同期为2.5527亿美元）[212][213] - 2025年上半年投资活动净现金流出2236万美元，同比增加1033.8万美元（2024年同期为1202.2万美元）[212][216] - 2025年上半年融资活动净现金流出1.2623亿美元，主要包含7240万美元高级票据回购及3630万美元Term Loan A本金偿还[217] - 2025年上半年自由现金流为18.9926亿美元，同比下降20.6%（2024年同期为23.9314亿美元）[231] 其他财务数据 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物余额为8.664亿美元，其中1.392亿美元由海外子公司持有，预计800万美元将汇回美国[201] - 2025年第二季度所得税费用为1610万美元，有效税率为23%，高于联邦法定税率21%主要因州和地方所得税[172] - 2024年第二季度因AMCNI的6800万美元不可抵扣商誉减值，导致有效税率达-51%[173] - 2025年上半年外汇交易实现收益1670万美元（2024年同期损失390万美元）[236] - 2025年第二季度外汇交易收益1290万美元（2024年同期损失120万美元）[236] - 截至2025年6月30日，公司股票回购计划剩余授权额度为1.249亿美元，上半年以均价6.48美元/股回购160万股A类普通股[211] - 截至2025年6月30日，公司表外合同义务减少7980万美元至5.155亿美元，主要因节目版权付款减少[219] - 2025年上半年担保子公司收入8.902亿美元，营业利润1.2536亿美元，净利润1.5284亿美元[224] 风险因素 - 宏观经济风险（通胀、利率、关税）可能影响公司运营和债务再融资能力[137] - 市场波动可能导致广告需求下降和订阅用户减少[138] - 利率每下降100基点，固定利率债务公允价值将增加590万美元[232] - 利率每上升100基点，公司年利息支出将增加330万美元[233] 重组和减值费用 - 2024年第二季度公司确认6800万美元商誉减值费用和2920万美元BBCA资产组减值费用[158][159] - 2025年第二季度重组费用为352.9万美元，主要与国际业务缩减和南欧业务重组相关[160] 会计处理 - 节目版权采用加速摊销法（集体变现）或单部作品预测法（单独变现）进行会计处理[133]

公司战略与定位 - AMC Networks明确表示不会效仿竞争对手出售或分拆有线电视资产 强调其业务模式与Versant、华纳兄弟探索等"以有线业务为核心"的竞争对手存在本质差异 [1][2] - 公司预计到2025年流媒体业务将占据收入主体 目前拥有包括AMC、We TV等在内的有线电视组合 并强调其工作室、流媒体业务及IP资产形成的协同效应 [2][5][6] - 控股方Dolan家族对有线电视业务的情感因素影响战略决策 公司作为包含纽约麦迪逊广场花园等优质资产的帝国组成部分 财务考量并非唯一决策依据 [7] 财务表现 - 第二季度营收6亿美元 较上年同期6 259亿美元下降4% 但超出分析师预期 [5] - 全年现金流预计达2 5亿美元 但广告收入同比骤降18%至1 23亿美元 主要因线性收视率下滑及数字广告CPM价格下跌 [4][10] - 附属机构收入下降12%至1 51亿美元 归因于基础用户流失和续约合同费率下调 [9] 业务板块动态 - 流媒体收入同比增长12%至1 69亿美元 订阅用户数微增2%达1 040万 主要受益于提价策略 [9] - 行业整体面临用户剪线潮冲击 付费电视渗透率已回落至1980年代水平 虽然仍能产生充足现金流 但收入规模远低于1990-2000年代峰值 [3] - 同业中A+E Global Media正寻求买家 派拉蒙虽完成84亿美元Skydance并购但可能剥离有线资产 与AMC Networks形成战略对比 [8]

AMC Networks的AI战略 - 公司与初创企业Runway建立合作伙伴关系 旨在为创意团队提供最佳工具而非威胁知识产权或创意合作伙伴 [1] - CEO Kristin Dolan强调此次合作是"技术应用"而非IP整合 重点应用于预算有限的场景如场景设计和营销可视化 [3] - 娱乐业务总裁Dan McDermott指出AI使用完全遵循行业工会规定 每年在30-50集剧集的后期制作中节省大量成本 [3][4] 好莱坞行业AI应用现状 - AI成为2023年好莱坞编剧和演员工会谈判的核心议题 行业普遍担忧AI导致岗位减少 但支持者认为将创造新就业机会 [1] - 媒体公司对AI态度谨慎 迪士尼和NBCUniversal已起诉AI公司Midjourney涉嫌非法使用专有IP训练模型 [2] - Netflix联合CEO等少数人士公开支持AI 认为其能提升影视作品质量而不仅是降低成本 [2] AI技术带来的经济效益 - 生成式AI当前可提供4K画质图像 成本仅为传统视觉特效的20%-40% [4] - AMC Networks通过AI工具加速创意可视化过程 扩展制作范围并保持创作一致性 [3] - 公司自称为"早期采用者" 利用AI辅助概念生成和场景可视化 增强制片人的创作能力 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度自由现金流为9600万美元 上半年强劲现金流表现促使公司上调全年自由现金流预期至约2.5亿美元 [6][7][20] - 第二季度合并净收入同比下降4%至6亿美元 外汇汇率带来约60个基点的有利影响 [20] - 第二季度合并AOI(调整后运营收入)下降28%至1.09亿美元 利润率为18% 调整后每股收益为0.69美元 [20] - 国内业务收入下降2%至5.27亿美元 订阅收入下降1% 其中 affiliate收入下降12% 但流媒体收入增长12% [21] - 流媒体订阅用户数同比增长2% 环比增长2% 截至第二季度末达到1040万订阅用户 [21] - 国内广告收入同比下降18% 主要由于线性收视率下降和市场定价降低 包括数字CPM下降 [22] - 内容授权收入为8400万美元 反映当期交付时间安排 [23] - 国际收入为7600万美元 剔除前期广告收入调整和外汇有利影响后下降6% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 流媒体业务表现强劲 收入增长加速 受益于近期定价举措的实施 [6][21] - Acorn TV流媒体服务在第二季度举办了"谋杀神秘五月"活动 创下该服务有史以来会员数量最多的月份 并实现多年来的订阅用户获取新高 [12] - Shudder流媒体服务凭借《Clown in a Cornfield》的成功进一步巩固了其在恐怖和超自然类型粉丝中的领先地位 该片在5月获得好评并创下公司开幕周末票房纪录 [13] - High Dive流媒体服务呈现强劲增长 动漫类型拥有热情且高度参与的粉丝基础 该服务具有持续增长潜力 [14] - 尽管在Acorn和Shudder实施了定价活动 但流媒体组合的流失率和参与度均实现同比和环比改善 [13] - 所有流媒体服务价格仍低于每月10美元 这在当前市场中越来越罕见 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内业务订阅收入下降1% 主要由于affiliate收入下降12% 但流媒体收入增长12%部分抵消了这一下降 [21] - 国内广告收入同比下降18% 受线性收视率下降和市场定价降低影响 [22] - 国际业务方面 剔除前期调整和外汇影响后 订阅收入下降9% 主要由于与西班牙Movistar的合作未续约 [25] - 国际广告收入剔除前期调整和外汇影响后增长2% [25] - 公司在美国拥有20多个国内FAST频道 这些频道不仅促进数字广告业务增长 还提升品牌和节目系列的认知度和兴趣 [10] - 国际FAST扩张进展顺利 在英国推出的三个FAST频道获得良好反响 本月将再增加三个频道 今年晚些时候将在中北欧 伊比利亚和拉丁美洲市场推出频道 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行明确的战略计划 专注于节目制作 合作伙伴关系和盈利能力 [6] - 通过建立和发展围绕高质量内容的粉丝社区来差异化竞争 这一能力跨越线性网络 节目系列 目标流媒体服务和电影业务 [7] - 采取独特且以粉丝为先的流媒体方式 构建一套目标服务 有效服务特定类型的热情粉丝 同时实现高参与度和忠诚度 [8] - 推行"观众优先"战略 旨在通过各种平台接触观众 [9] - 与Netflix进行高级讨论 以扩展和扩大一年前推出的创新品牌AMC收藏内容关系 [15] - 内容授权方面 全球对公司节目和系列表现出兴趣 包括对内容持续需求 音乐目录销售以及与Apple TV+热门系列《Silo》开发相关的额外费用 [16] - 与Runway建立合作伙伴关系 利用生成式AI进行营销和节目开发 该工具用于高效快速探索某些故事情节或地点的可能性 [16][17] - 与Comcast Technology Solutions合作 标准化和简化后台职能 并在上一季度达到多个重要性能里程碑 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 广告市场对所有人来说仍然具有挑战性 但对前期表现 节目实力以及重要的高级和数字广告能力感到鼓舞 [22] - 行业处于不断变化的时期 但公司在清晰的战略计划中找到了力量和机遇 [86] - 预计第三季度将是今年内容授权收入最低的季度 收入将在第四季度回升 这是由交付计划节奏驱动的典型时间变化 [23] - 继续预计全年国内内容授权收入约为2.5亿美元 [24] - 由于收入时间安排 包括内容授权 预计第三季度AOI将是今年的低点 第四季度将是第一个全面反映2025年所有流媒体服务价格增长的完整季度 [29] - 预计第四季度AOI将受益于加速的流媒体收入增长和内容授权收入的时间安排 因此以绝对美元计算 预计第四季度AOI与第二季度一致 [29] - 公司资本充足 拥有大量现金余额 对业务有长期看法和清晰的战略计划 [30] 其他重要信息 - 公司最近完成了重要的融资交易 预计以大幅折扣偿还债务将为股东创造重要价值 [7] - 今年迄今总债务减少超过4亿美元 包括以大幅低于面值的折扣偿还2029年到期的6.99亿美元无担保高级票据 以及提前偿还9000万美元的A项贷款 [26] - 截至7月 公司已获得约1.38亿美元的债务折扣 调整7月交易后 季度末pro forma净债务约为13亿美元 合并净杠杆比为2.7倍 较上一季度的2.9倍有所下降 [26] - 总流动性为8.75亿美元 包括约7亿美元的pro forma现金余额和未提取的1.75亿美元循环信贷额度 [26] - 第二季度回购了160万股A类普通股 价值约1000万美元 截至6月30日 当前授权下剩余1.25亿美元 [27] - 资本分配理念保持一致 首先支持业务 创造和获取引人入胜的节目 同时保持健康的现金流生成水平 其次减少总债务和延长债务期限 最后并购 股票回购和股息将是机会主义的和谨慎的 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 自由现金流超出预期的来源是什么 相对于收入和EBITDA的重申 - 自由现金流指引增加的最大因素是现金税 其次是节目节省 现金税节省将在2026年和2027年复合 因为未来将获得全额利息扣除能力 [36][37][38] 问题: 与原始指引相比 各收入桶的表现如何 下半年趋势如何 - 对2.3亿美元的总收入指引保持信心 内容授权收入持续强劲 广告方面略有疲软 affiliate关系良好 预计全年初始指引不会有重大变化 [39][40][41][42] 问题: 与Runway合作伙伴关系的细节是什么 - Runway是一个促进工具 用于构思和可视化想法 如场景设计或预算无法承受的镜头 该关系旨在帮助扩大范围 确保创意一致性 更快可视化 是技术合作 不是集成IP [44][45] - 业务一直在将新兴技术整合到节目和电影开发制作中 是生成式可视化AI部署的早期适应者 用于帮助构思 提出概念想法 帮助节目制作人可视化 在后期制作中节省大量资金 生成式AI提供4K图像 价格是传统VFX的20%至40% 所有努力都在公会建立的参数内 致力于支持制作优秀节目的人员 [46][47][48] 问题: 流媒体订阅收入能否持续增长 广告趋势如何 - 对流媒体方面加速感到满意 包括价格和数量 近期节目在Acorn和High Dive上引起观众共鸣 订阅用户有吸引力的增长 多个价格增加对总增加 流失等指标影响非常 modest 有很好的定价能力 预计流媒体收入将在下半年继续加速 [52][53][54][55] - 流媒体收入今年将成为最大的单一收入组成部分 [56] - 前期表现强劲 今年量同比几乎持平 同时数字收入增长超过25% 团队在国家线性可寻址空间处于领先地位 通过最佳类别 targeting 增加库存价值 向合作伙伴销售跨平台 随着 targeting 增强和Audience plus工具 价值增加 [57][58] 问题: 前期成功的具体领域 国际FAST扩张的成本和回报情况 - QSR和快速休闲类别 金融 食品和零售健康 汽车连续几个季度艰难 继续努力 扩大数字库存 因为 targeting 能力导致更高CPM 为未来做准备 [62][63] - 在全球21个平台上有28个FAST频道 190个全球FAST feed 与OEM CTV和其他分销伙伴合作更多 与TCL在5月推出11个FAST频道 国内推出两个新频道 Acorn TV Mysteries和Love After Lockup 国际在拉美包括巴西推出The Walking Dead by AMC FAST频道 巴西是世界第三大FAST市场 机会多 因为保留销售费率 数字库存堆栈随着更多FAST频道推出变得更大更广 技术上 迁移到CTS后 所有资产存储在一个地方的服务器上 另一个地方备份 但所有文件都在那里 团队可以将它们组合成FAST频道 可以是弹出式或持久频道 如The Walking Dead 季节性机会 地区机会 FAST是数字平台如此易用的体现 有机会继续挖掘所有IP的库 在全球创建有趣且引人入胜的内容 [64][65][66][67] 问题: 与分销商续约对流媒体订阅和广告的贡献 - 喜欢charter模型 spectrum模型 与团队密切合作 确保有权获得AMC plus的TV Select套餐订阅用户激活 表现保持或优于其他Spectrum订阅用户可用的选项 非常满意量和摄取率以及这些订阅用户的参与度 与FILO合作 AMC plus与核心线性频道嵌入 广告方面 这些是AMC plus的广告支持版本 但就捆绑订阅用户的总覆盖范围而言 广告方面还为时过早 [70][71] - 绝对会随时间积累 增加方式 是多收入增长机会 [72] 问题: 分拆电缆分销资产和内容资产的机会 资本分配中股票回购的考虑 - 资本分配理念不变 近期资本市场活动背景下看 modest 1000万美元回购 包括通过最近活动捕获折扣将净杠杆降低0.25倍 更重要的是延长资产负债表期限 包括新的4亿美元担保发行 due 02/1932 对通过资产负债表为公司长期财务成功所做的工作感到满意 但当看到股票自由现金流收益率为90%时 看起来非常便宜 也看到资本结构中的潜在机会 利用了一些 捕获了一些折扣 未来可能有更多机会 会注意这些 [79][80] - 资产组成方面 值得强调 因为可能不如其他spincos那样被很好理解 其他spincos核心是有线网络业务 AMC非常不同 有工作室 有大流媒体业务 流媒体收入将成为2025年最大收入来源 公司内有很多IP 还有惊人的流媒体产品组合 单独工作努力 一起工作更努力 主题上如何整体思考业务 所有部分一起工作 力量复合力量 看到继续机会跨平台销售 使用IP驱动业务 协助其他方 在全球货币化 目前 喜欢Rodell 认为有伟大资产 真的努力一起工作 [81][82][83]

季度业绩表现 - AMC Networks季度每股收益0 69美元 超出Zacks共识预期的0 54美元 但低于去年同期的1 24美元 经非经常性项目调整后 [1] - 本季度业绩超出预期27 78% 而上一季度实际收益0 52美元 低于预期0 73美元 差距达28 77% [1] - 过去四个季度中 公司有两次超出每股收益预期 [2] 收入情况 - 2025年6月季度收入6 0002亿美元 超出Zacks共识预期2 39% 但低于去年同期的6 2593亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司有两次超出收入预期 [2] 股价表现与市场对比 - 年初至今AMC Networks股价下跌39 4% 同期标普500指数上涨7 8% [3] - 当前Zacks行业排名显示 广播与电视行业在250多个行业中处于后38%位置 行业前50%表现通常优于后50%两倍以上 [8] 未来展望 - 当前市场对下季度共识预期为每股收益0 70美元 收入5 7364亿美元 本财年预期每股收益2 64美元 收入22 9亿美元 [7] - 业绩发布前 盈利预期修订趋势好坏参半 导致Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 同业公司动态 - 同行业公司Gaiam预计在2025年6月季度每股亏损0 08美元 同比改善11 1% 收入预期2430万美元 同比增长10 1% [9] - Gaiam计划于8月11日发布财报 过去30天其每股亏损预期未发生变动 [9]

核心观点 - AMC Networks 2025财年第二季度GAAP收入6亿美元超出分析师预期的5.8237亿美元 非GAAP调整后每股收益0.69美元高于预期的0.61美元 但同比下滑44.4% [1] - 公司战略转型期表现分化 流媒体和内容授权成为亮点 但核心广告和附属收入持续下滑 [1] - 管理层将2025年自由现金流预期上调至约2.5亿美元 反映成本控制成效 [1][9] 财务表现 - 收入同比下降4.1%至6亿美元 运营收入(调整后)下降28.4%至1.094亿美元 [2][5] - 流媒体收入同比增长12%至1.69亿美元 主要受价格上涨驱动 订阅用户数同比增长2%至1040万 [6] - 国内附属收入下降12% 广告收入下降18%至1.23亿美元 国际业务收入下降16% 运营利润暴跌近50% [7][8] - 季度自由现金流9570万美元 公司减少4亿美元总债务 并以1030万美元回购160万股股票 [9][10] 业务战略 - 专注于小众流媒体平台(AMC+/Acorn TV/Shudder) 通过《行尸走肉》等IP开发多平台分发 [3][11] - 推出FAST频道 扩大与Amazon Prime Video Channels等捆绑合作 数字广告承诺增长超25% [12][13] - 国际业务覆盖100+国家 但本地化内容制作尚未扭转下滑趋势 [14] 运营亮点 - 电影《Clown in a Cornfield》创公司最佳影院开画纪录 并带动Shudder平台增长 [6][11] - 采用Runway人工智能模型优化广告投放技术 但数字增长未能完全抵消传统广告下滑 [13] - AMC Studios持续开发新原创剧集 强化IP控制权 [11] 未来展望 - 未更新全年收入/运营利润指引 原目标为23亿美元GAAP收入和4-4.2亿美元调整后运营利润 [15] - 关键观察点包括流媒体定价策略效果 国际业务稳定性 以及广告/附属收入下滑速度 [16] - 内容授权交易时机和新剧发布将继续影响季度波动 [5][6]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度净收入为6亿美元，同比下降4.1%[4] - 第二季度运营收入为6446.9万美元，去年同期为1078.8万美元[4] - 调整后运营收入为1.0939亿美元，同比下降28.4%[4] - 公司第二季度净收入为6.00024亿美元，同比下降4.1%（2024年同期为6.25934亿美元）[30] - 第二季度营业利润为6446.9万美元，同比大幅增长497.3%（2024年同期为1078.8万美元）[30] - 第二季度归属于股东的净利润为5028.9万美元（每股收益0.91美元），2024年同期亏损2923.4万美元[30] - 2025年第二季度调整后运营收入为1.094亿美元，同比下降28.4%[46] - 2025年第二季度调整后每股收益（非GAAP）为0.69美元，同比下降44.4%[50] - 2024年第二季度调整后每股收益（非GAAP）为1.24美元，包含7840万美元的减值和其他费用调整[51] - 2025年上半年调整后每股收益(EPS)为1.21美元，较GAAP报告的1.25美元有所下降[53] - 2025年上半年GAAP净收入为7062.9万美元，调整后净收入为6831.7万美元[53] - 2024年上半年调整后每股收益(EPS)为2.40美元，显著高于GAAP报告的0.37美元[54] - 2024年上半年GAAP净收入为1668.5万美元，调整后净收入大幅增至1.0896亿美元[54] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年资本支出2167万美元，同比增长35.8%[31] - 2025年第二季度资本支出为705万美元，同比下降23.7%[46] - 2025年第二季度重组相关现金支付为216.9万美元，同比下降33.9%[46][47] - 2025年上半年收购相关无形资产摊销为1579万美元，2024年同期为1816.4万美元[53][54] - 2025年上半年重组及相关费用为831.8万美元，2024年同期为293.1万美元[53][54] 现金流和债务 - 第二季度自由现金流为9574.1万美元，同比增长0.6%[4] - 上半年净现金流入2.11596亿美元，同比下降17.1%（2024年同期为2.55272亿美元）[31] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为8.66407亿美元，较2024年底增长10.4%[33] - 长期债务净额21.27822亿美元，较2024年底减少8.6%[33] - 公司通过融资交易减少总债务约4亿美元，并捕获1.38亿美元债务折扣[13] - 公司现金及现金等价物为8.664亿美元，净债务为13.676亿美元[35] - 调整后运营收入（非GAAP）为4.745亿美元，杠杆比率为2.9倍[35][40] - 公司发行了4亿美元的10.50%优先担保票据，到期日为2032年7月[40] - 调整后净债务和融资租赁为12.797亿美元，杠杆比率降至2.7倍[40][42] - 2025年第二季度自由现金流为9574万美元，同比下降4.1%[46] - 2025年上半年债务清偿净收益为2574.5万美元，对调整后净收入产生负面影响[53] - 债务清偿净收益2574.5万美元，同比大幅增长103倍[30] 业务线表现 - 流媒体收入为1.69亿美元，同比增长12%[6] - 流媒体订阅用户数增至1040万，同比增长2%[11] - 内容授权收入增长26%至8400万美元[11] - 广告收入下降18%至1.23亿美元[11] 资产和负债 - 节目版权资产净值17.29327亿美元，较2024年底增长0.9%[33] - 商誉资产2.59438亿美元，较2024年底增长5.3%[33] - 2024年上半年非控股权益净损失为2506.5万美元，显著高于2025年同期的827.9万美元[53][54] 管理层讨论和指引 - 公司回购160万股A类普通股，平均价格为每股6.48美元[18] - 2024年上半年减值及其他费用为9681.9万美元，是调整项目中的最大单项[54]