行业供应状况 - 英特尔和AMD已通知中国客户服务器中央处理器供应短缺[1] - 英特尔服务器CPU的交付周期可能长达六个月[1] - 供应紧张已导致英特尔服务器产品在中国的价格普遍上涨超过10%[1] 公司具体影响 - 中国市场在英特尔全球总营收中占比超过20%[1] - 英特尔第四代及第五代至强CPU供应尤为紧张[1] - 英特尔已开始实行配给制发货[1] - 相关型号产品积压的未完成订单量巨大[1] - 交付周期已延长，最长达六个月[1]

市场表现与指数动态 - 周五标普500指数上涨1.97%，收于6,932.30点，纳斯达克指数上涨2.18%，收于23,031.21点，道琼斯工业平均指数上涨2.47%，收于50，115.67点，创下历史最高收盘纪录[7][12] - 当周道琼斯指数累计上涨2.5%，标普500指数微跌0.1%，纳斯达克指数累计下跌1.9%[8][12] - 标普500指数距离上周创下的纪录收盘高点不到1%，纳斯达克指数较去年10月的纪录收盘高点低4%[8][12] - 在标普500的11个行业指数中，有9个上涨，其中信息技术板块领涨4.1%，工业板块上涨2.84%[8][12] - 标普500能源板块指数与工业和必需消费品板块一同创下历史新高[8][12] - 市场广度改善，标普500成分股中上涨与下跌股票数量之比为四比一，标普500指数创下88个52周新高和13个新低，纳斯达克指数创下214个新高和181个新低[10][12] - 美国交易所成交量为201亿股，与过去20个交易日平均205亿股的水平基本持平[10][12] - 衡量市场恐慌情绪的CBOE波动率指数在连续三天上涨后首次下跌[9][12] 半导体与芯片股 - 芯片股因预期将从亚马逊和Alphabet增加AI数据中心支出中受益而大幅上涨[1][12] - 英伟达股价上涨7.8%，超威半导体飙升8.3%，博通上涨7.1%，费城半导体指数收盘上涨5.7%[1][12] 软件与数据服务公司 - 软件和数据服务公司从近期跌势中反弹，CrowdStrike和Palantir股价均上涨超过4%[6][12] - 标普500软件与服务指数上涨2.4%，结束了连续七个交易日的下跌，但该指数当周下跌约8%，为2020年3月以来最差的单周表现[6][12] - 本周多家软件公司因市场担忧AI可能加剧竞争并损害其利润率而受到打击，投资者亦对AI相关股票多年大幅上涨后的高估值感到担忧[2][12] 行业趋势与资金流向 - 本周道琼斯指数表现优于标普500和纳斯达克指数，反映出投资者近期从主导华尔街多年的科技股转向那些错失此前大幅上涨机会的公司的多元化趋势[7][12] - 罗素2000小盘股指数本周同样上涨，反映了相同的趋势[7][12] 个股表现 - 亚马逊股价下跌5.6%，因其预计今年资本支出将增加超过50%，以加大在AI基础设施上的投入[12] - Roblox股价上涨近10%，因其预计2026财年预订量将超过市场预期[9][12] - Reddit股价下跌7.4%，尽管其预测第一季度收入高于分析师预期[9][12] 企业盈利与市场情绪 - 根据LSEG数据，超过半数的标普500公司已公布季度业绩，其中约80%的公司业绩超出分析师预期，远高于约67%的典型超预期比例[9][12] - 有分析师指出，AI领域的交易波动性大，时有抛售，但有足够证据表明AI产品存在真实需求、具备真实前景，并且需要大量投入才能实现[3][12] - 分析师认为，在此类抛售出现时，会有一个底部区域，将有一批投资者进场买入这些股票[6][12]

航天与遥感技术 - 中国空间技术研究院研制的陆地探测四号01星和海洋盐度探测卫星已通过联合在轨测试，转入业务化运行阶段，将完善中国在海洋、减灾等领域的观测体系 [2] - 中国航天科技集团九院研制的国内首款航天造电动垂直起降飞行器（eVTOL）在重庆首飞成功，该产品采用飞行器与汽车物理组合的创新构型，可切换陆空行驶模式 [2] 新能源与高端制造 - 全球首台20兆瓦海上风电机组在福建闽南海域成功并网发电，这是中国首次在海上完成20兆瓦超大容量机组的吊装、调试与并网 [2] - 该20兆瓦风电机组采用中国自主研发的翼型叶片，通过轻量化设计和数字化智能集成，其单位兆瓦重量较行业平均水平降低20%以上，捕风与发电效率显著提升 [2] 半导体与信息技术 - 英特尔和AMD已向中国客户通报服务器中央处理器（CPU）供应短缺，英特尔警告交付周期最长可达六个月 [2] - 在中国市场，英特尔第四代和第五代至强处理器供不应求，公司正在实行限量供货，供应紧张导致其服务器产品在中国的售价普遍上涨了10%以上 [2] - AMD也已告知客户供应受限，部分产品的交货周期已延长至八到十周 [2]

投资评级与核心观点 - 报告维持对超威半导体（AMD）的“买入”评级，并将目标价从280美元上调至300美元 [2][9][28] - 报告核心观点认为，尽管AMD的MI400订单当前以OpenAI为主，客户集中度有待验证，且市场担忧2026年下半年起的项目交付可能影响毛利率，但公司受益于新Agentic AI需求带来的CPU业务持续增长，AI芯片已获充分肯定，估值应往英伟达靠拢 [5][9][28] 财务预测与估值 - 报告上调了AMD的营收和净利润预测：将2026财年（2026E）营收预测上调7%至571.65亿美元，2027财年（2027E）营收预测上调6%至736.57亿美元，并引入2028财年（2028E）营收预测877.96亿美元 [9][27][34] - 报告将2026财年（2026E）Non-GAAP净利润预测上调8%至139.62亿美元，2027财年（2027E）Non-GAAP净利润预测上调11%至172.67亿美元，并引入2028财年（2028E）Non-GAAP净利润预测203.98亿美元 [9][27][34] - 基于上调后的盈利预测，报告给予AMD约35倍2026财年预测市盈率（PE）和8.6倍2026财年预测市销率（PS）的估值，目标价对应调整后2026财年预测市盈率为28.27倍 [4][9][28] 近期业绩与指引 - AMD公布的2025年第四季度（25Q4）业绩超预期：营收102.7亿美元，同比增长34%，高于彭博一致预期的96.5亿美元；Non-GAAP每股收益（EPS）为1.53美元，同比增长40%，高于预期的1.32美元；Non-GAAP毛利率为57%（若剔除MI308影响约为55%），高于预期的54.5% [5] - 公司给出的2026年第一季度（26Q1）营收指引为95-101亿美元，中值98亿美元高于彭博一致预期的93.9亿美元；Non-GAAP毛利率指引为55%，高于预期的54.5% [5] 分业务表现与展望 数据中心业务 - 2025年第四季度数据中心营收53.8亿美元，同比增长39%，超一致预期的49.7亿美元，主要得益于第五代EPYC服务器CPU份额提升及MI355X部署加速，该业务经营利润率达32.5%，超预期的28.7% [6] - 报告认为，在Agentic AI及新型AI工作负载下，高性能CPU需求将结构性提升，用于支撑集群中的调度与控制节点，与GPU协同 [6] - 截至2025年第三季度，AMD在x86服务器CPU市场的份额已连续7个季度爬升 [6] AI GPU业务 - AMD表示，前10大AI企业中有8家已采用其MI系列产品，并计划在未来3-5年内实现数据中心营收年均增长超60%，目标在2027年将AI营收扩展至数百亿美元 [7] - MI450预计在2026年下半年如期推出，机架和芯片层面已完成大量测试 [7] - 报告测算，与OpenAI的合作中，每GW算力部署可带来约62.5亿美元收入，首批1GW MI400s预计在2026年下半年上线，2027年和2028年规模将分别扩大至2GW和3GW [7] - 此外，Oracle云首个基于Helios的AI超算集群预计于2026年第三季度启动，首批部署约5万片MI400 GPU，对应约0.2 GW算力 [7] 客户端与游戏业务 - 2025年第四季度客户端营收31.0亿美元，同比增长34%，超一致预期的28.9亿美元，公司重点发力企业级市场以应对PC市场收缩 [8] - 2025年第三季度游戏业务营收8.4亿美元，同比增长50%，但不及一致预期的8.6亿美元，公司预计2026年第一季度将出现季节性环比下滑 [8] 行业竞争与市场地位 - 报告指出，英特尔表示服务器CPU需求回暖但产能不足，供给偏紧，AMD有望借此争取更多市场份额 [6] - 在AI算力领域，报告认为谷歌的TPU是AMD有力的竞争对手，并建议关注AMD在推理市场的多样化产品进展 [7] - 报告将AMD的估值与英伟达及同业进行比较，认为其AI芯片已获充分肯定，市盈率（PE）应往英伟达过去五年平均30-50倍的Forward PE水平靠拢 [28][30]

美股市场整体表现 - 美东时间2月6日周五，美国三大股指集体大幅收涨，道琼斯工业平均指数历史性首次突破50000点关口，收报50115.67点，单日涨幅2.47% [2][3] - 标普500指数收报6932.3点，单日涨幅1.97%；纳斯达克综合指数收报23031.21点，单日涨幅2.18% [3] - 从周度表现看，三大指数涨跌不一，道指累计上涨2.5%，纳指累计下跌1.84%，标普500指数累计微跌0.1% [3] 科技与芯片股表现 - 大型科技股整体拉升，万得美国科技七巨头指数上涨1.02% [4] - 芯片股多数上涨，费城半导体指数大涨，AMD涨幅超过11%，博通涨幅超过7% [8] - 英伟达股价大涨7.81%，收报185.41美元/股，公司CEO黄仁勋表示客户在数据中心方面的支出水平是合理且可持续的，并驳斥了AI引发软件股抛售的观点 [5][7] - 其他主要科技股中，特斯拉上涨3.48%，微软上涨1.89%，苹果上涨0.81%；而亚马逊下跌5.62%，谷歌下跌2.50%，META下跌1.31% [7][8] 中概股表现 - 中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨3.71% [9] - 热门中概股普涨，阿里巴巴上涨3.00%，百度集团上涨5.02%，理想汽车上涨6.66%，网易、京东集团、腾讯音乐等均录得上涨 [9][10] 商品市场表现 - 现货黄金价格日内暴涨近4%，最高报4971.39美元/盎司 [11][12] - 现货白银价格一度突破78美元/盎司，日内涨幅达9.7% [11][14] 行业与概念板块表现 - 在行业板块中，半导体、煤炭、电气设备板块涨幅居前，分别上涨6.46%、5.04%和4.70% [9] - 在概念板块中，3D打印、激光雷达、稳定币板块表现突出，分别上涨17.36%、15.05%和12.49% [9] 市场驱动因素分析 - 市场分析认为，人工智能（AI）产业的爆发以及美联储释放的政策维稳信号，共同提振了美股市场的风险偏好 [10] - 美联储副主席杰斐逊表示，央行当前的利率立场“完全适合”稳健的经济状况，并预计通胀率下降的趋势将在今年晚些时候重现 [16][17]

道琼斯工业平均指数历史性突破50,000点 - 道琼斯工业平均指数于周五（2026年2月6日）首次突破50,000点，收于50,115.67点，单日上涨1,206.95点，涨幅达**2.47%** [11][12] - 该里程碑是在经历了本周早些时候科技股因对人工智能支出和估值的担忧而拖累市场的艰难时期后实现的，周五投资者认为抛售过度，从而广泛回归股市 [1][12] 主要股指表现 - 标准普尔500指数周五上涨**1.97%**，收于6,932.30点，使其2026年年内表现重回正值区间 [8][13] - 纳斯达克综合指数周五上涨**2.18%**，收于23,031.21点 [8][13] - 尽管周五表现强劲，但本周整体表现分化：道指本周迄今上涨**2.5%**，标普500指数微跌**0.1%**，纳斯达克指数下跌**1.8%** [9][13] 芯片与人工智能板块驱动反弹 - 芯片股在周五的反弹中扮演了核心角色，英伟达、超威半导体和博通的股价均上涨超过**7%** [6][13] - 上涨源于市场预期人工智能数据中心支出的增加将使该行业受益 [6] - 投资者对亚马逊和谷歌母公司Alphabet大幅增加人工智能基础设施相关资本支出的计划作出反应 [7][13] 科技巨头资本支出计划的市场影响 - 亚马逊宣布今年将增加超过**50%**的支出后，其股价下跌近**7%** [7][13] - 然而，围绕人工智能长期投资的乐观情绪帮助提振了相关芯片制造商，并稳定了更广泛的科技板块情绪 [7][13] 市场解读与投资者信心 - 市场观察人士将这一里程碑视为市场韧性的标志，而不仅仅是一个象征性数字 [10][13] - Bolvin财富管理集团总裁Gina Bolvin表示，道指达到50,000点与其说是庆祝，不如说是确认，表明市场已经适应了更高的利率、更慢的增长和全球不确定性，并仍在走高，这显示信心是真实的，2026年将更关注基本面而非美联储 [10][13] 政治人物反应与市场关联 - 时任总统特朗普在社交媒体上发文庆祝这一历史性成就，将股市成功归因于优先考虑美国利益、减税和去监管化的政策 [4][5][13] - 这一里程碑发生在特朗普第二任期内，并再次引发对其长期将股市作为经济实力衡量标准的关注 [4][12][13] 道指的历史意义与公众关联 - 道指具有悠久历史：1972年首次收于1,000点以上，1999年突破10,000点，2017年突破20,000点，2020年达到30,000点，此次突破50,000点标志着其发展进程的新篇章 [11][13] - 对许多美国人而言，道指的表现与退休账户、养老金和长期储蓄密切相关，周五的飙升显示了市场情绪转变之快，以及投资者在信心回归时重新入市的意愿 [13]

市场与投资者情绪 - 尽管市场整体承压，但投资者显然在最新的财报中看到了令他们不悦的内容 [1] 分析师背景与投资组合策略 - James Foord是一位经济学家，拥有十年全球市场分析经验，领导着The Pragmatic Investor投资小组 [2] - 该投资小组专注于构建稳健且真正多元化的投资组合，以实现财富的持续保值和增值 [2] - 其研究覆盖全球宏观、国际股票、大宗商品、科技和加密货币领域，旨在为各级投资者提供指导 [2] - 提供的服务包括The Pragmatic Investor投资组合、每周市场更新通讯、可执行的交易建议、技术分析和聊天室 [2]

美股市场表现 - 2月6日晚间，美股三大指数全线暴涨，道琼斯指数上涨902.19点，涨幅1.85%，收报49810.91点，创历史新高[3][4] - 纳斯达克综合指数上涨269.22点，涨幅1.19%，收报22809.81点[5] - 标普500指数上涨1.36%[3] 行业与板块表现 - 芯片股领涨大盘，费城半导体指数暴涨超4%[5] - 主要芯片公司股价表现强劲：英伟达暴涨6.17%，美国超威公司上涨6.99%，安谋上涨9.40%，博通上涨4.96%，台积电上涨4.70%[7] - 其他科技股亦普遍上涨：特斯拉上涨3.74%，英特尔上涨3.71%，阿斯麦上涨3.69%，甲骨文上涨3.32%，苹果上涨1.37%[7] - 贵金属价格飙升，现货白银价格飙升7.55%，现货黄金价格上涨3.50%[8] - 加密货币市场波动剧烈，比特币隔夜一度暴跌16%短暂跌破6.1万美元，但随后收复部分失地上涨9%，重新站上6.8万美元[8] 重点公司动态 - 科技巨头亚马逊股价暴跌超过8%[10] - 亚马逊承诺在AI领域投入2000亿美元，投资者对其大规模资本支出计划持谨慎态度[10] - 亚马逊、Alphabet、Meta和微软四家美国科技巨头合计预计，2026年的资本开支将达到约6500亿美元，主要投向新的数据中心及设备[10] 市场驱动因素分析 - 市场分析认为，亚马逊的2000亿美元资本开支将流向其供应链企业，例如为亚马逊生产Trainium处理器的迈威尔科技是潜在受益者[13] - 英伟达与美国超微公司因与亚马逊在云计算及AI芯片领域的深度合作，也被视为潜在受益方[13] - 有分析师指出，大规模资本支出可能给公司自由现金流带来压力，但亚马逊有成功度过经济周期低谷的良好记录[13] - Northern Trust Asset Management的分析师认为，近期科技股暴跌给了大盘“逢低买入”的理由，因为美国经济前景依然稳健，且AI落地场景正变得更清晰[13] - 巴克莱股票策略师表示，对AI情绪的重新评估不会改变其对大型科技公司基本面的积极看法，其估值仍具吸引力，盈利画像有韧性[13] - 宏观经济数据方面，密歇根大学消费者信心指数连续第三个月攀升，2月份初步读数达到57.3[13]

美股市场表现 - 北京时间2月6日晚间，美股三大指数集体高开高走，截至22:50，纳指涨1.29%，道指涨1.34%，标普500指数涨1.2% [1][2] - 大型科技股集体走强，英伟达涨5.6%，AMD涨7%，迈威尔科技涨6.4%，博通涨5.1%，台积电ADR涨超3%，特斯拉涨超2%，微软涨超1%，苹果小幅上涨 [1][2] - 存储芯片概念股全线大涨，闪迪、西部数据涨超4%，希捷科技大涨超3%，美光科技涨超1% [2] - 热门中概股大幅走高，纳斯达克中国金龙指数大涨超2%，蔚来涨超10%，理想汽车涨超5%，百度集团、小鹏汽车、哔哩哔哩涨超2%，阿里巴巴、拼多多、网易、京东集团等涨逾1% [2] 科技行业与AI资本开支 - 有分析指出，由AI股抛售引发的全球金融市场动荡已出现显著转折，市场恐慌情绪有所消散 [1] - 亚马逊财报披露高达2000亿美元的资本支出计划，引爆AI基建概念股，但该计划也引发市场担忧，导致其股价一度大跌超10%，为2024年8月以来最大跌幅 [1][2] - 巴克莱股票策略师表示，市场对AI情绪的重新评估未改变对大型科技公司基本面的积极看法，这些公司处于AI资本开支周期核心，估值依然具有吸引力，盈利能力具备韧性 [2] 贵金属市场动态 - 贵金属市场全线反攻，截至北京时间22:50，现货黄金大涨3.39%，报4939.35美元/盎司；现货白银大涨7.22%，报76.02美元/盎司 [1][2] - 伦敦金现报4938.348美元/盎司，涨3.39%，年初至今上涨14.36%；伦敦银现报76.019美元/盎司，涨7.22%，年初至今上涨6.20% [3] - 摩根大通技术策略师认为，黄金的长期牛市趋势基础稳固，长期“货币贬值”主题完好，只要美元指数继续低于100，弱势美元环境将继续支撑贵金属及大宗商品的长期看涨逻辑 [3] - 技术形态显示市场已进入盘整期，预计黄金将在4264—4381美元/盎司的支撑位上方和5100—5150美元/盎司的阻力位下方形成一个可能持续数月的宽幅震荡区间 [3] 加密货币市场反弹 - 加密货币市场迎来大反弹，比特币收复6.8万美元大关，此前一度跌破6.1万美元 [1] - 比特币隔夜暴跌16%后，在周五收复部分失地，截至北京时间22:50，重新站上6.8万美元关口 [3] 地缘政治局势 - 伊朗和美国在阿曼首都马斯喀特举行核谈判，这是2025年6月美国空袭伊朗核设施之后的首轮核谈判，谈判“暂时”结束，被评价为“良好的开端”，双方同意继续谈判进程 [1][4] - 伊朗武装部队将从2月6日晚起进入数日乃至数月以来最高级别的戒备状态，对特朗普可能兑现军事打击威胁深感忧虑 [4] - 伊朗军方发言人表示，若美国选择战争，伊朗军队已做好冲突准备 [4] - 伊朗已誓言将对任何军事打击作出严厉回应，并警告驻有美军基地的海湾阿拉伯国家可能成为打击目标，谈判前已将“霍拉姆沙赫尔-4”远程弹道导弹部署至地下导弹城 [4][5] - 白宫新闻秘书表示，除外交外，总统还有许多其他选项 [4] - 国际社会及地区国家普遍担忧，一旦谈判破裂，美伊之间可能爆发新一轮冲突，并波及整个石油资源丰富的中东地区 [4]

费城半导体指数表现 - 费城半导体指数在交易日大幅上涨4.2% [1] 主要成分股表现 - Arm Holdings股价上涨7.24% [1][2] - Coherent股价上涨6.94% [2] - 迈威尔科技股价上涨6.47% [1][2] - 美国超微公司股价上涨6.39% [1][2] - 泛林集团股价上涨5.95% [1][2] - 科雷股价上涨5.62% [1][2] - 英特格股价上涨6.05% [2] - 英伟达股价上涨5.43% [1][2] - Monolithic Power Systems股价上涨5.64% [2] - 应用材料股价上涨5.25% [1][2] - Nova股价上涨5.47% [2] - 台积电股价上涨5.02% [1][2] - 英特尔股价上涨4.80% [1][2] - 博通股价上涨4.53% [1][2] - MACOM Technology股价上涨4.35% [2]