纪要涉及的行业和公司 - **行业**：美国半导体行业 - **公司**：英伟达（NVIDIA）、超威半导体（AMD） 纪要提到的核心观点和论据 英伟达（NVIDIA） - **核心观点**：有望获得H20许可证，可能实现营收和利润恢复，限制结构性风险，维持“跑赢大盘”评级，目标价185美元 - **论据**： - 英伟达宣布预计H20许可证即将获批，虽不绝对等同于已获批但接近，还推出“完全合规”的RTX PRO GPU [1] - 此前英伟达称本季度损失约80亿美元营收，若能获批，虽本季度只剩2周发货量有限，但下半年有望大幅追赶，且可能释放45亿美元库存准备金 [3] - 每恢复约10亿美元中国营收，英伟达每股收益约增加0.25美元；本财年剩余时间在中国额外获得15 - 20亿美元营收，2026财年每股收益将增加0.4 - 0.5美元，约提升当前共识10%以上 [3] - H20禁令不必要且无意义，其性能低于中国现有替代品，禁令会将中国AI市场拱手让给华为，允许英伟达在中国竞争有助于保留其生态系统优势 [4] - 数据中心机会巨大且处于早期，仍有较大上行空间 [8] 超威半导体（AMD） - **核心观点**：虽未发布类似消息，但预计有类似情况，可能实现部分营收恢复，维持“与市场表现一致”评级，目标价95美元 - **论据**： - AMD因中国禁令第二季度营收损失约7亿美元，下半年预计损失约8亿美元，全年约15亿美元，并计提8亿美元费用；虽本季度无法实现中国销售，但下半年可能恢复约10亿美元营收 [5] - 每增加约10亿美元中国营收，AMD每股收益约增加0.25美元；今年额外获得该营收将使2025年每股收益在当前共识基础上实现个位数中到高个位数增长 [5] - AI预期仍高，但核心业务部分仍疲软，股价仍有些昂贵 [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **估值方法**：英伟达对2027财年（2026自然年）非GAAP每股收益预估5.36美元应用约35倍倍数，设定目标价185美元；AMD对2026财年非GAAP每股收益预估4.60美元应用约21倍倍数，设定目标价95美元 [17][18] - **风险因素**：英伟达目标价下行风险包括近期业务趋势波动、关键终端市场营收增长慢于预期、竞争对手施压、客户转向内部芯片、技术出口监管风险等；AMD上行风险包括市场复苏、服务器份额加速增长、新数据中心和嵌入式市场成功、PC业务逆转等，下行风险包括PC市场下滑、份额流失、利润率压力、新产品不受欢迎、Xilinx整合执行失误等 [19][20] - **评级定义**：伯恩斯坦品牌根据未来12个月相对市场指数表现对股票评级，分为跑赢大盘（超越市场指数超15个百分点）、与市场表现一致（与市场指数表现相差在±15个百分点内）、跑输大盘（落后市场指数超15个百分点）；Autonomous品牌评级相对行业，使用不同基准指数 [21][25] - **利益冲突**：分析师Stacy A. Rasgon持有多种加密货币多头头寸，伯恩斯坦某些关联方是英伟达和AMD股票的做市商或流动性提供者 [37] - **分发信息**：报告在不同国家和地区由不同实体分发，对不同类型投资者有不同适用要求，如美国由Bernstein Institutional Services LLC分发，仅面向机构投资者；加拿大根据公司注册地不同由不同实体分发，且需符合“允许客户”定义等 [47][49]

U.S. Semiconductors NVIDIA (NVDA): Fine China? Stacy A. Rasgon, Ph.D. +1 213 559 5917 stacy.rasgon@bernsteinsg.com Alrick Shaw +1 917 344 8454 alrick.shaw@bernsteinsg.com Arpad von Nemes +1 917 344 8461 arpad.vonnemes@bernsteinsg.com Last night (following Jensen's recent meetings in Washington and Beijing), NVIDIA announced in a blog post that they anticipate H20 licenses will soon be granted. We note the exact wording was that "NVIDIA is filing applications to sell the NVIDIA H20 GPU again" and that "the U ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源：内容 编译自 semiengineering 。 过去十年，数据中心处理器市场经历了两次重大转变。 过去，所有数据中心的计算都是 x86 架构，其中超过 90% 都来自英特尔。GPU 于 2016 年首次出现在数据中心（Pascal GPU）。 现在，大多数计算都在 GPU 上完成。AMD 正努力在 x86 市场超越英特尔，而基于 Arm 的 CPU 则在 NVIDIA 和超大规 模厂商的推动下快速增长。 AMD 正在数据中心 CPU 领域取代英特尔 AMD 正在迅速抢占英特尔在 x86 数据中心处理器领域的份额。 如上图所示，AMD 的份额目前为 40%，而 2018 年几乎为零。这是因为： Arm 高级副总裁兼数据中心基础设施总经理 Mohamed Awad 在 3 月份表示，到 2024 年底，基于 Arm 的 CPU 在数据中 心的份额约为 15%。但他预计，到 2025 年底，Arm 的 CPU 份额将增长到接近 50%——这大概是出货量份额。（下文将 介绍 Arm 的份额可能达到 50%，但要到 2020 年后期）。 这是因为另外两个重大转变。 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 来源：内容来自半导体行业观察综合 。 今年4月，美国商务部通知英伟达和AMD，它们需要获得许可才能向中国销售其缩小版AI芯片。此举实际上禁止了此类出 口。英伟达预计，这项开发将使其在第四财季损失55亿美元，而AMD则警告股东，这笔费用将高达8亿美元。 投资者对今日恢复出口的公告表示欢迎。英伟达股价今日交易时段上涨逾3.9%，AMD股价上涨5.6%。 该公司在周一晚些时候的一份声明中表示："英伟达正在提交再次销售 Nvidia H20 GPU 的申请。美国政府已向英伟达保 证将授予许可，英伟达希望尽快开始发货。" 与此同时，Nvidia 还预览了一款名为 RTX PRO 的新芯片，并称其"完全符合标准"。这可能意味着该芯片可以出口到中 国。Nvidia 没有透露该处理器的具体规格，仅透露其"非常适合智能工厂和物流的数字孪生 AI"。 AMD也透露，公司最近收到特朗普政府的通知，向中国出口MI308产品的许可证申请将被推进至审核流程。AMD也计划 在许可证获批后恢复出货。 受将恢复向中国出售人工智能芯片的消息影响，英伟达公司和超微半导体公司的股价今日上涨。 三个月前 ...

2025.07. 16 本文字数：1178，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 郑栩彤 美股周二收盘，AMD股价上涨6.41 % ，英伟达上 涨4.04% 。消息面上，英伟达昨日宣布将恢复AI 芯片H20在中国的销售，并将推出面向中国市场的全新GPU。随后，又有消息称，美国商务部将对 AMD MI308产品的许可申请进行审核，审核通过后AMD将向中国运送MI308。对于该消息的真实 性，截至发稿前，AMD相关负责人仍未向记者明确回复。 此次英伟达宣布H20"回归"中国，AMD的AI芯片后续也有望重回中国市场，对于这两家GPU厂商是 好事。不过，AI芯片重新进入中国市场，英伟达和AMD将面临趋于激烈的竞争。 在美国出口仍有限制、国内芯片厂商抢占市场等因素作用下，一些市场机构统计的数据显示，国内的 进口AI芯片的市场份额有所下降。IDC数据显示，去年国内数据中心加速卡市场中，国产算力占比 34.6%，英伟达占比65.2%。IDC中国副总裁周震刚告诉记者，预计今年上半年国产算力的占比超四 成，未来不久国产算力还有可能成为主流。 TrendForce集邦咨询6月发布的数据则显示，国内市场有三类AI服务器芯片厂商， ...

Nvidia (NVDA) is in the spotlight once again, after last week becoming the first company to hit a market capitalization of $4 trillion. The chip stock is helping push the Nasdaq Composite (IXIC) to record highs today following news that it could "soon" resume artificial intelligence (AI) chip sales to China. As a result, shares of sector peers Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD) and Broadcom Inc (NASDAQ:AVGO) are enjoying a halo lift. Plus, President Donald Trump joined tech and energy executives for a ...

Lisa Su, chair and CEO of Advanced Micro Devices Inc., during the AMD Advancing AI event in San Jose, California, on Dec. 6, 2023.Advanced Micro Devices said Tuesday that it will soon restart shipments of its MI308 artificial intelligence chips to China. The stock climbed 7% following the news.The company said Tuesday that the U.S. Commerce Department plans to resume reviewing its license applications to send the products to the world's second-largest economy. AMD said it plans to start shipments once those ...

美股走势分化 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌超200点 纳指创新高 标普500基本持平 [3] - 6月CPI环比上涨0.3% 年化通胀率2.7% 核心CPI环比涨0.2%同比涨2.9% [3] - 金融巨头财报表现分化 富国银行因下调净利息收入指引股价跌超4% 摩根大通业绩超预期但股价微跌 贝莱德因营收不及预期股价跌超5% [4] - 花旗因业绩超预期股价逆市上涨约3% [5] - 预计标普500指数Q2利润同比增4.3% 为2023Q4以来最低增速 [5] 科技股表现 - 英伟达和AMD计划恢复对华芯片销售 英伟达H20芯片获出口许可 AMD MI308芯片获销售许可 [7][8] - 中概股指数大涨约2% 金山云暴涨近20% 阿里巴巴涨6% [8] - 百度与Uber达成战略合作 将萝卜快跑自动驾驶汽车拓展至全球市场 [8] 苹果供应链布局 - 苹果与MP Materials达成5亿美元协议 采购稀土磁体并共建回收设施 [10][11] - 协议将创造数十个制造及研发岗位 磁体计划2027年开始发货 [11] - MP Materials运营美国唯一稀土矿 美国防部近期斥资4亿美元收购其优先股 [11]

美股走势分化 - 美股三大指数涨跌不一，道指跌超200点，纳指在英伟达带领下创下新高，标普500指数基本持平 [4] - 6月CPI环比上涨0.3%，年化通胀率达2.7%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9% [5] - 市场担忧关税影响可能导致未来通胀上升 [5] 金融股表现 - 富国银行盈利超预期但下调净利息收入指引，股价下跌5.38%至78.94美元 [6][7] - 摩根大通第二季度业绩好于预期但股价仍下滑0.33%至287.74美元 [8][9][10] - 贝莱德因季度营收不及预期股价下跌5.40%至1051.43美元 [11][12] - 花旗第二季度业绩超预期股价逆市上涨约3% [12] 科技股表现 - 英伟达股价上涨4.40%至171.29美元，AMD股价上涨6.51%至155.76美元 [18] - 英伟达获准恢复向中国销售H20 AI芯片，可能增加数十亿美元收入 [19] - AMD获准恢复向中国发运MI308芯片 [20] - 台积电股价上涨3.55%至236.78美元，安谋股价上涨3.01%至148.90美元 [18] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨1.94%至7635.47点 [21] - 金山云暴涨17.78%至14.97美元，阿里巴巴上涨6.47%至115.22美元 [21] - 百度与Uber建立战略合作，股价上涨7.41%至92.24美元 [20][21] 苹果与MP Materials合作 - MP Materials股价大涨超20% [22] - 苹果与MP Materials达成5亿美元协议采购稀土磁体 [23] - 双方将在加州共建稀土回收设施，计划2027年开始发运磁体 [23] - 美国国防部斥资4亿美元收购MP Materials优先股成为最大股东 [26]

In this video, I will discuss the recent updates regarding Nvidia, Meta, and Advanced Micro Devices (AMD 6.78%). Watch the short video to learn more, consider subscribing, and click the special offer link below.*Stock prices used were from the trading day of July 14, 2025. The video was published on July 14, 2025. ...