Analyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of TSM, NVDA, AMD either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. Seeking Alpha's Disclosure: Past performance is no guarantee of future results. No recommendation or advice is being given as to whet ...

行情回顾 - 美元指数周初上涨后巨震，周二因美国6月CPI通胀回升导致美元走高，周三因特朗普解雇鲍威尔的反复表态跳水后又回升，30年期美债收益率一度突破5%支撑美元走强，截至发稿美指报98.26 [1] - 现货黄金本周震荡下行，周三一度升破3370美元关口但在特朗普否认解雇信函后收窄涨幅，截至发稿报3355美元/盎司 [1] - 现货白银周初站上39美元/盎司创2011年9月以来新高，今年涨幅一度扩大至35%，截至发稿报38.29美元/盎司 [1] - 非美货币普遍走弱，英镑兑美元跌至5月20日以来新低连续第三周收跌，美元兑日元站上148为5月13日以来首次连续第三周收涨，欧元连续第二周走弱 [1] 国际油价与风险资产 - 国际油价本周整体走低录得三周来首次收跌，因贸易战重燃令需求前景蒙阴且俄罗斯制裁威胁有50天缓冲期 [2] - 比特币首次突破12万美元/枚市值突破2.3万亿美元今年累涨28%，加密货币总市值突破4万亿美元得益于美国众议院通过三项加密法案及特朗普将加密资产引入退休金市场 [2] - 美股继续走强标普500和纳指再创新高，英伟达市值突破4.2万亿美元刷新纪录 [2] 投行观点精选 - 高盛预计金价2025年底达3700美元/盎司2026年年中升至4000美元并重申"长期做多黄金"建议 [5] - 美银预计美联储在明年之前不会降息 [5] - 瑞银预计2026年6月欧元对美元将升至1.23 [5] - 宝盛集团认为美元可能延续下行趋势因政策制定不稳和财政压力加大 [5] - 贝莱德称美国CPI显示关税正逐步推高物价大部分影响还未到来 [5] - 穆迪认为今年全球经济增长可能放缓至略高于2% [6] - 花旗给予恒指年底目标25000点呼吁增持中国互联网、科技及消费板块 [6] 一周大事记 美联储相关 - 特朗普考虑撤换鲍威尔导致金融市场剧烈震荡但随后否认该计划但仍强调"不排除任何可能性" [7] - 鲍威尔任期2026年5月结束继任人选遴选程序已启动财长贝森特暗示鲍威尔可能卸任理事一职 [8] - 美国6月整体CPI年率升至2.7%核心CPI年率升至2.9% [9] - 市场仍押注9月降息25个基点概率为51.7% [11] - 美联储沃勒呼吁7月降息25个基点因经济增长放缓和就业风险加剧 [10] 贸易政策 - 特朗普宣布8月1日前可能对进口药品和半导体加征关税药品关税初期税率低后期可能飙升至200% [12] - 欧盟计划对720亿欧元美国商品加征报复性关税并首次将出口管制纳入措施 [13] - 欧盟起草针对美国服务业的新关税清单重点针对数字服务领域 [13] 宏观经济 - 中国上半年GDP同比增长5.3%一季度增长5.4%二季度增长5.2% [14] - 欧佩克维持2025年和2026年全球原油需求增速预期分别为129万桶/日和128万桶/日 [18] - 欧盟提出2028至2034年2万亿欧元长期预算案重点包括国防、科研、农业等 [22] 科技与公司 - 英伟达恢复H20芯片在中国销售并推出面向中国市场的新GPU市值一夜增加超1万亿元 [19] - AMD确认将恢复向中国出口MI308芯片 [19] - OpenAI发布ChatGPT Agent能自主完成多步骤复杂任务 [24] - ChatGPT Agent在多项基准测试中创下新纪录显著领先竞争对手 [27] 地缘政治 - 美欧将八月底设为与伊朗达成核协议的最后期限否则将启动"快速恢复制裁"机制 [20] - 以色列连续空袭叙利亚称旨在阻止叙利亚政权武装进入德鲁兹人聚居区 [28]

On July 16, Wells Fargo analyst Aaron Rakers maintained AMD with an Overweight rating and raised the price target from $120 to $185, while Mizuho analyst Vijay Rakesh maintained the stock with an Outperform rating and raised the price target from $152 to $175. In a financial landscape characterized by volatile energy markets and a tech sector in flux, investment guru Jim Cramer's latest recommendations on CNBC's "Mad Money Lightning Round" reflect keen insights into both traditional and emerging industries. ...

市场表现 - 沪指涨0.37%报收3516.83点，深成指涨1.43%报收10873.62点，创业板指涨1.76%报收3516.83点 [1] - 半导体材料ETF（562590）涨0.46%，科创半导体ETF（588170）涨0.2% [1] - 道琼斯工业平均指数涨0.52%，标准普尔500指数涨0.54%，纳斯达克综合指数涨0.75% [1] - 费城半导体指数涨0.73%，其中ARM涨2.13%，恩智浦半导体涨1.78%，美光科技跌2.72%，应用材料跌1.18% [1] 半导体行业动态 - 英伟达恢复对华特供版H20算力芯片供应，AMD计划重启向中国出口MI308芯片 [2] - 英伟达CEO表示公司产品正为中国创新企业和产品提供动力 [2] - 2024年中国AI服务器市场外购芯片占比63%，预计2025年降至42% [2] - 中国本土芯片供应商在政策支持下，预计2025年占比将提升至40% [2] AI技术进展 - 中国AI模型Kimi K2发布后在编程和写作方面表现优异，引发全球AI开发者热议 [3] - Kimi K2总参数规模达万亿级别，采用混合专家架构仅动态激活320亿参数 [3] - 中国在6个月内推出第二款优秀AI模型，显示技术突破非偶然 [3] 半导体产业链 - 半导体设备国产化率仍有提升空间，政策支持将加速行业集中度提升 [3] - 半导体设备和材料行业具备国产替代潜力，受益于AI需求扩张和技术进步 [4] - 科创半导体ETF（588170）聚焦科创板半导体设备和材料公司 [4] - 半导体材料ETF（562590）中半导体设备占比58.6%，材料占比24.1%，合计超82% [4]

半导体行业股价表现 - 英伟达美股盘初转跌0.25% [1] - AMD股价下跌0.2% [1] - 阿斯麦股价跌幅超过1% [1]

作 者丨Cash Flow Venue 编译 | 华尔街大事件 AMD（NASDAQ：AMD） 是 2024 年第四季度以来最被低估的科技公司之一。AMD 发布的 2025 年一季度财报，公布了几项利好业务动态，还 打消了很多投资者的疑虑， 这些都让人相 信，AMD 的 MI 系列正在大赚特赚，有实力和英伟达（NVDA）的主力产品抗衡。 AMD Instinct™ MI350 系列现已发货，是 AMD 年度 GPU 路线图的下一步，旨在大规模赋 能 AI。其亮点如下： AMD的管理层的表示 ： 尽管关税和监管环境不断变化，我们仍取得了出色的开局。得益于核心业务的强劲表 现以及数据中心和人工智能业务的蓬勃发展，我们连续第四个季度实现了同比增长。 这一说法很难反驳，因为AMD在2025年第一季度确实取得了强劲的业绩，其中最重要的业务部 门（数据中心）同比增长57%，盈利能力也随之提升，营业收入增长了72%。客户端和游戏部门 也录得强劲季度业绩，营收和利润分别增长28%和109%，令人印象深刻，盈利能力也得到了提 升。 | Q1 2025 Segment Results | | | | | | | --- | -- ...

核心观点 本周产业趋势集中在大模型和AI芯片，政策端关注整治“内卷式”竞争及险企长周期考核新规，短期关注五大赛道，中长期关注新科技、国产替代、“双碳”周期及电动智能汽车趋势，全球股市涨多于跌[2][5]。 核心关注与投资建议 本周重要事项前瞻 无具体内容提及[9]。 市场交易热点 上周A股涨跌幅居前的重要主题指数为稀土、炒股软件、稀土永磁[11][12]。 主题与产业趋势变化 - Grok - 4大模型正式发布，xAI确立AI新标杆：当地时间7月9日发布，架构基于全新MoE系统，专家模型数量提升，推理能力提升10倍，在多项测试中超越竞品；采用多代理推理与算力飞跃技术，训练策略升级；性能表现亮眼，在多领域测试中刷新纪录；商业定价高，应用覆盖多领域，未来有望实现科学新发现，产品进化路线明确[15][23][32]。 - 英伟达、AMD芯片供应相继解禁，美方批准H20与MI308X芯片对华销售：7月15日英伟达H20芯片获批销往中国，16日AMD宣布重启对华出口AI芯片；回顾中美贸易争端缓和及技术封锁解除进程；海外AI及算力链带动国内CPO厂家上涨；此前美国限制销售使相关公司受损；H20、MI308芯片是应对出口管制产物，性能有管控限制[42][43][49]。 投资建议 7月关注固态电池、国产算力、非银金融、国防军工、创新药五大具备边际改善的赛道；中长期关注新科技周期下全社会智能化进展、国产替代周期下产业链自主可控、“双碳”周期下碳中和全产业链降本增效以及电动智能汽车渗透率增加[53]。 政策端 整治内卷式竞争 市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，建筑行业发出“反内卷”倡议，炼焦行业达成提价共识并坚持预付款交易；回顾整治“内卷式”竞争相关表态及近期各行业举措[55][56][60]。 引导保险资金长期稳健投资 7月11日财政部发布通知，升级国有商业保险公司绩效评价标准，建立三年以上长周期考核机制，要求保险公司提高资产负债管理水平、注重稳健经营、增强投资管理能力[61]。 7.7 - 7.13重要政策梳理 涵盖重要会议、总量政策、资本市场、房地产、营商环境、产业政策、其他政策等多方面政策，包括循环经济促进法执法检查、北京提振消费方案、沪深股通投资者程序化交易报告等[64][66][67]。 全球观察 全球股市行业表现 上周全球股市整体涨多于跌，能源、工业、医疗保健和房地产表现较好，公共事业表现欠佳；美股、欧股、英股、日股、港股、A股各有涨跌表现[68]。 全球强势股与异动股简析 过去一周领涨的200亿美元以上市值公司中运输、半导体与半导体生产设备较多，领跌的公司中软件与服务最多；分析阳光电源异动上涨和FAIR ISAAC股价暴跌原因[74][75][77]。 重要资讯速递 国内重要资讯与产业政策 包括CPI与PPI数据、港股南向通政策、稳定币学习会、市场监管抽查、电子信息规划编制、电网充电设施通知、建筑“反内卷”倡议、绿电供应模式、医疗器械采购措施、软信业发展措施等[80][82][84]。 国外重要资讯与产业政策 涉及关税计划、关税反制、中美贸易磋商、美联储降息、美债收益率、铜关税、俄乌冲突、人工智能浏览器、绿色能源补贴、自动化医疗等[88][90][93]。 全球重点科技公司跟踪 涵盖互联网科技、消费电子、新能源汽车、半导体芯片、人工智能、传媒和游戏等领域公司动态，如苹果高管变动、三星折叠屏手机发布、特斯拉无人驾驶出租车服务扩展等[96][98][99]。

黄仁勋称轻视华为的人极其天真 英伟达创始人黄仁勋于7月16日在北京举行媒体会。黄仁勋指出，任何轻视华为、轻视中国制造能力的 人，都极其天真（Deeply Naive）。这是一家实力强劲的公司，而且他见过华为过去创造的技术。 美团高管称不想卷但不能不反击 据参考消息，新加坡《联合早报》网站7月16日报道，美国芯片公司超微半导体（AMD）称，在美国宣 布将批准销售后，该公司计划重启向中国出口其MI308芯片。此前，美国对英伟达一款芯片作出了类似 决定。 京东回应外卖取消超时20分钟免单 社交平台上有多位网友发文称，京东外卖取消了曾被视为护城河的"超时20分钟免单"服务，改为了"超 时20分钟赔付4元优惠券"。 从补贴战变成混战，再升级为 "中国互联网史上规模最大的补贴战"。只用了不到 100 天。美团最核心 业务的操盘人，也是本轮外卖反击战的指挥者——王莆中接受了媒体访谈。王莆中在谈到平台有没有推 动商户去卷促销时表示："我们是反对营销内卷的。"但同时他也表示："但餐饮行业有太多同质化竞 争，比如奶茶，大家拼命放加盟，激烈竞争。我跟很多头部餐饮老板都聊过不要内卷。他说你能说服所 有人，我们就不卷。但我能说服所有人 ...

外资机构上调中国GDP增速预测 - 摩根士丹利将中国2025年实质GDP增长预测从45%上调至48% [1][2] - 高盛将中国2025年GDP增长预测由46%上调至47% [1][3] - 瑞银将中国2025年GDP增长预测由4%上调至47% [1][4] - 澳新银行将中国2025年GDP增速预测从42%大幅上调至51% [5] - 巴克莱等机构将中国今年GDP增速预测上调至近5% [2] 经济数据支撑上调原因 - 2025年上半年中国GDP同比增长53% 规模以上工业增加值增64% 高技术制造业增速达87% [3] - 消费复苏加速 社会消费品零售总额同比增长50% 较第一季度加快04个百分点 [3] - 出口同比增长59% 对增长贡献17个百分点 零售额增长52% 受益于旅游业反弹 [5] - 化学品、电脑及相关设备制造业产量增长提速 带动6月生产显著回升 [3] 外资机构对中国经济展望 - 摩根士丹利预计中国今秋将推出额外财政刺激计划 规模约5000亿至1万亿元人民币 [3] - 高盛将中国2026年GDP增长预测从38%上调至39% [4] - 澳新银行认为出口和国内消费强于预期 抵消房地产疲软影响 [5] 外资机构对中国股市观点 - 花旗集团将中国消费板块评级从"中性"上调至"增持" 看好互联网和科技行业增长前景 [5] - 桥水在岸中国基金上半年回报率达14% 对中国股票"适度增持" 因政策支持和低估值 [5] - 马来亚银行看好中国通信服务和消费行业 认为当前估值风险回报具吸引力 [5] 中美芯片贸易进展 - AMD计划恢复向中国出口MI308芯片 此前美国商务部通知其许可申请进入审查程序 [7] - 英伟达H20芯片获准销往中国 已建立"白名单"系统协调采购 目前订单量充足 [7] - MI308芯片出口限制曾导致AMD预计损失8亿美元 [7] - 美媒称芯片出口许可批准预示中美贸易谈判取得进展 [8]

AMD的市场定位与竞争策略 - 公司目前在全球AI半导体市场追赶占据主导地位的NVIDIA，股价在第二季度财报发布前逐步上涨[3] - 在x86架构CPU市场已与英特尔形成双寡头格局，GPU市场则保持对NVIDIA的强势第二位置[3] - 计划通过强化竞争产品路线图逐步抢占NVIDIA份额，预计下月财报将体现进展[3] 历史竞争策略的成功案例 - 90年代通过降价25%的价格战策略在x86市场生存，最终成为除英特尔外唯一存活品牌[5] - 自主研发K7核心的Athlon处理器实现技术突破，宣传语转变为"价格不变，性能提升25%"[5] - 服务器市场采用"第二梯队营销"策略，借助Sun Microsystems联盟将份额提升至20%，最终被惠普/戴尔等主流厂商采用[7] 当前AI半导体领域的竞争态势 - CEO苏姿丰明确将NVIDIA定为追赶目标，但需缩小过去两年在AI GPU领域的差距[9] - 采用开放的ROCm开发环境对抗NVIDIA垄断的CUDA，降低客户转换门槛[10] - 已获得META、微软等大客户支持，并与OpenAI宣布联合开发半导体计划[10] 行业竞争环境特征 - AI半导体市场规模快速扩张，技术创新周期缩短至每年推出新产品[12] - 无晶圆厂模式盛行下，台积电几乎垄断先进制造环节[12] - IT平台提供商正加速自研半导体，改变传统供应链格局[12] 关键竞争差异点 - NVIDIA采用优先供应关联云厂商的商业模式，可能引发客户竞争关系（类似英特尔"Intel Inside"策略）[9] - 半导体产品高单价特性为AMD提供价格战缓冲空间[10] - 公司技术路线图执行力和客户需求响应能力将成为未来成败关键[10]