UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-38735 CONTURA ENERGY, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 81-3015061 (State or other jurisdictio ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度EBITDA为6000万美元，几乎是第四季度的两倍 [6][17] - 第一季度末总可用流动性为2.57亿美元，包括约2.27亿美元的无限制现金、1.56亿美元的受限现金以及循环信贷协议下可用的3000万美元 [14] - 第一季度运营现金流大致收支平衡，资本支出略低于5000万美元，季度内存货增加约2200万美元 [15] - 预计在第三季度初获得约6800万美元的加速AMT税收退款，还可递延约1400万美元的今年工资税 [8][16] 各条业务线数据和关键指标变化 CAPP - Met业务 - 第一季度该业务产生6900万美元的EBITDA，Contura自产煤炭销售成本降至每吨69美元，CAPP - Met净成本降至每吨70.68美元，为多年来最低水平，较上一季度的82.36美元下降17%，较2019年第一季度的94美元下降34% [18] - 第一季度地下生产率（每班次英尺数）较第四季度提高9% [19] - 第一季度总发货量与第四季度持平，为330万吨，每短吨收入略有下降，降至92.80美元 [20] CAPP - Thermal业务 - 第一季度该业务与Northern App业务合计增加200万美元的EBITDA [18] - 成本从第四季度的较低水平上升，主要归因于产量减少31% [19] - 销售吨位下降31%，导致收入减少1500万美元 [20] Northern App业务 - 第一季度收入和实现价格略有增加，销量保持在150万吨 [20] - 销售成本增加5美元，原因是3月份完成了一次计划中的长壁开采转移，预计下一次长壁开采转移将在9月份进行 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月份炼焦煤价格大幅走弱，高挥发分A市场价格下跌13%，澳大利亚优质硬焦煤现货价格下跌26%，过去12个月价格下跌35% - 50% [9] - 全球粗钢产量3月同比下降6%，不包括中国，产量下降超过10%，欧洲粗钢产量下降20%，北美和南美均下降近10% [10] - 4月制造业PMI指数从3月的48.5降至36.1，欧元区制造业PMI从3月的44.5降至33.6，巴西从48.4降至36 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于积极的现金保存战略，通过提高运营和企业层面的效率，确保公司的长期生存能力和盈利能力 [7] - 投资的资本项目将帮助公司过渡到成本更低的未来，精简运营和SG&A基础设施节省的资金以及严格的现金管理，将使公司在当前环境中更具韧性 [7] - 公司将根据市场需求调整生产，以匹配销售情况 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情给全球经济和公共卫生带来挑战，市场和疫情带来的逆风将对公司和行业构成挑战，目前难以准确预测价格和需求走势 [5][9][11] - 公司第一季度取得了出色的成本表现，过去九个月的努力为公司奠定了坚实的基础，有信心成功应对未来的挑战 [6][11] 其他重要信息 - 公司收到美国劳工部关于某些黑肺病义务可能提高抵押金额的通知，公司强烈反对该要求和计算方法，并打算上诉，上诉文件提交截止日期已延长至5月22日 [17] - 公司暂停了2020年的业绩指引，预计在未来几周内仍将暂停，直到对市场发展有更清晰的了解 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 闲置的高炉和焦化厂对公司业务有何影响 - 公司确实看到客户在第二和第三季度推迟订单，公司会根据这些推迟调整生产，将高炉开工情况作为领先指标，随着高炉在今年晚些时候重新开工，公司和客户都会相应调整生产 [24][25] 问题2: 公司的资本项目（如Eagle、Lynn Branch、Road Fork 52）是否受到影响 - 这些项目将按原计划继续进行，没有受到影响 [27] 问题3: 凭借AMT税收退款和CARES法案的递延政策，公司在2020年是否有实现正自由现金流的途径 - 考虑到所有线下现金项目，2020年原本在现金消耗方面就面临困难，全年仍可能处于现金消耗状态，第二和第三季度的压力可能会进一步增加现金消耗，但公司在流动性方面仍有信心 [29] 问题4: CAPP - Met业务的成本在第二、三、四季度的可持续性如何 - 只要矿山能够接近满负荷运行，成本是可持续的，成本与生产率和产量密切相关，随着市场和成本趋于平稳，成本可能会进一步降低 [34][35][36] 问题5: 公司计划投产的新矿山是否会改善成本结构 - 三个新项目投产后将占公司生产能力的25% - 30%，预计成本在60美元左右，有望对成本结构做出贡献 [38] 问题6: 在当前环境下，公司的资本支出和SG&A费用将如何变化 - 在SG&A方面，公司已经接近维持上市公司所需的临界规模，进一步节省的空间不大；在资本支出方面，公司正在评估不同项目，有可能推迟一些资本支出 [40] 问题7: 公司实际获得的炼焦煤价格是否与市场指数价格相符 - 当价格上涨时，公司倾向于以高于指数的价格销售；当价格下跌时，行业倾向于以低于指数的价格销售，公司销售多种不同产品，难以给出具体答案，公司会紧跟市场 [42] 问题8: 关于Cumberland项目的最新情况和战略考虑 - 目前没有超出之前所说的最新情况，在当前市场环境下，资本保全是关键，公司仍在评估该项目的未来方向 [44]

财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度煤炭收入46.8367亿美元，2019年同期为6.0696亿美元；其他收入209.3万美元，2019年同期为215.4万美元；总收入4.7046亿美元，2019年同期为6.09114亿美元[10] - 2020年第一季度运营亏损2371.8万美元，2019年同期运营收入1778.1万美元[10] - 2020年第一季度持续经营业务税前亏损4199.6万美元，2019年同期为321.2万美元[10] - 2020年第一季度持续经营业务净亏损3980.8万美元，2019年同期为799万美元[10] - 2020年第一季度基本每股持续经营业务亏损2.18美元，2019年同期为0.42美元；基本每股净亏损2.18美元，2019年同期为0.36美元[10] - 2020年第一季度综合亏损4381.8万美元，2019年同期综合收入699.2万美元[13] - 截至2020年3月31日，现金及现金等价物为2.27056亿美元，截至2019年12月31日为2.12793亿美元[15] - 截至2020年3月31日，总资产为22.91917亿美元，截至2019年12月31日为23.02823亿美元[15] - 截至2020年3月31日，总负债为16.38082亿美元，截至2019年12月31日为16.06701亿美元[15] - 截至2020年3月31日，股东权益为6.53835亿美元，截至2019年12月31日为6.96122亿美元[15] - 2020年第一季度净亏损39,808千美元，2019年同期净利润6,815千美元[16] - 2020年第一季度经营活动净现金使用60千美元，2019年同期提供14,611千美元[16] - 2020年第一季度投资活动净现金使用58,771千美元，2019年同期使用45,323千美元[16] - 2020年第一季度融资活动净现金提供55,136千美元，2019年同期使用11,786千美元[16] - 2020年3月31日现金及现金等价物和受限现金期末余额为343,985千美元，2019年同期为434,748千美元[16][17] - 2020年3月31日股东权益总额为653,835千美元，2019年同期为1,080,644千美元[19] - 2020年第一季度，基本和摊薄每股净亏损均为2.18美元，持续经营业务每股亏损2.18美元，已终止经营业务无亏损；2019年第一季度，基本每股净收入0.36美元，摊薄每股净收入0.35美元，持续经营业务每股收入分别为0.42美元和0.41美元，已终止经营业务每股亏损0.06美元[40] - 2020年第一季度折旧、损耗和摊销费用为5446.5万美元，2019年同期为6127.1万美元[119][120] - 2020年第一季度调整后EBITDA为6024万美元，2019年同期为8338.2万美元[119][120] - 2020年第一季度资本支出为4955.9万美元，2019年同期为4108.4万美元[119][120] - 2020年第一季度净亏损3980.8万美元，2019年同期净利润799万美元[122][123] - 2020年第一季度与2019年同期相比，煤炭收入减少1.386亿美元，降幅22.8%；其他收入减少6.1万美元，降幅2.8%；总收入减少1.38654亿美元，降幅22.8%；销量减少43万短吨，降幅7.3%[162] - 2020年第一季度煤炭销售成本为3.98亿美元，较2019年同期减少1.18亿美元，降幅22.8%[163] - 2020年第一季度折旧、损耗和摊销费用为5446.5万美元，较2019年同期减少680.6万美元，降幅11.1%[163][164] - 2020年第一季度资产退休义务应计费用为737.5万美元，较2019年同期增加114.3万美元，增幅18.3%[163][165] - 2020年第一季度收购无形资产摊销净额为86.5万美元，较2019年同期增加754.8万美元，增幅112.9%[163][166] - 2020年第一季度资产减值为3370.9万美元，2019年同期无此项[163][167] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用为1548.1万美元，较2019年同期减少547万美元，降幅26.1%[163][168] - 2020年第一季度利息费用为1760.5万美元，较2019年同期增加245万美元，增幅16.2%[172] - 2020年第一季度所得税收益为218.8万美元，较2019年同期减少259万美元，降幅54.2%[173] - 2020年第一季度公司煤炭业务合并非GAAP收入为4.08614亿美元，2019年同期为5.3576亿美元[184][186] - 2020年第一季度公司煤炭总销量为545.7万吨，2019年同期为588.7万吨[184][186] - 2020年第一季度公司非GAAP煤炭销售实现均价为74.88美元/吨，2019年同期为91.01美元/吨[184][186] - 2020年第一季度公司非GAAP煤炭销售成本为3.28051亿美元，2019年同期为4.32956亿美元[184][186] - 2020年第一季度非GAAP煤炭销售成本合计3.28051亿美元，调整后自产煤炭销售成本为2.96824亿美元，自产煤炭销量为508.1万吨，调整后自产煤炭销售成本每吨58.42美元[194] - 2019年第一季度非GAAP煤炭销售成本合计4.32956亿美元，调整后自产煤炭销售成本为3.50533亿美元，自产煤炭销量为516.7万吨，调整后自产煤炭销售成本每吨67.84美元[196] - 2020年第一季度持续经营业务净亏损3980.8万美元，调整后EBITDA为6024万美元[198] - 2019年第一季度持续经营业务净利润799万美元，调整后EBITDA为8338.2万美元[199] - 截至2020年3月31日，公司总流动性为2.571亿美元，其中现金及现金等价物为2.271亿美元，经修订和重述的资产抵押循环信贷协议下可用的未使用承诺为300万美元[206] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度CAPP - Met业务非GAAP煤炭收入为3.08739亿美元，较2019年同期减少9885.1万美元，降幅24.3%[184][186][187] - 2020年第一季度CAPP - Thermal业务非GAAP煤炭收入为3500万美元，较2019年同期减少2231.5万美元，降幅38.9%[184][186][187] - 2020年第一季度NAPP业务非GAAP煤炭收入为6456.1万美元，较2019年同期减少629.4万美元，降幅8.9%[184][186][187] - 2020年第一季度CAPP - Met业务非GAAP煤炭销售成本为2.35151亿美元，较2019年同期减少7032.8万美元，降幅23.0%[184][186][190] - 2020年第一季度CAPP - Thermal业务非GAAP煤炭销售成本为3274.4万美元，较2019年同期减少2847万美元，降幅46.5%[184][186][190] - 2020年第一季度NAPP业务非GAAP煤炭销售成本为5984.2万美元，较2019年同期减少621.6万美元，降幅9.4%[184][186][190] - NAPP业务非GAAP煤炭销售成本在2020年第一季度减少620万美元，降幅9.4%[192] - 2020年第一季度CAPP - Met业务调整后EBITDA为6920.4万美元，较上年同期减少3242.8万美元，降幅31.9%[200][201] - 2020年第一季度CAPP - Thermal业务调整后EBITDA为 - 218.8万美元，较上年同期增加209.5万美元，增幅48.9%[200][202] - 2020年第一季度NAPP业务调整后EBITDA为435.9万美元，较上年同期减少39.5万美元，降幅8.3%[200][202] - 2020年第一季度All Other业务调整后EBITDA为 - 1113.5万美元，较上年同期增加758.6万美元，增幅40.5%[200][203] 公司业务运营相关事件 - 2020年4月3日公司宣布临时运营调整，多数业务停产约30天，5月4日恢复正常运营[126] - 2018年11月9日公司完成与ANR和Alpha Natural Resources Holdings的合并[134] - 2019年10月18日Blackjewel将西部矿山出售给ESM，公司曾于2017年将这些资产卖给Blackjewel[133] - 2016年7月26日，Alpha债务人的前债权人财团获得公司普通股以部分释放债权[129] 市场环境相关 - 2020年第一季度冶金煤市场疲软，大西洋高挥发分A煤种均价近138美元/公吨，3月下旬价格从130美元/吨降至120美元/吨，3月全球粗钢产量下降6%，欧洲降幅超20%[147] 公司资产相关 - 2020年3月31日，库存净额为184.445万美元，其中原煤33.016万美元，可售煤123.547万美元，材料、用品及其他净额27.882万美元；2019年12月31日库存净额为162.659万美元[41] - 截至2020年3月31日，煤炭供应协议资产净额54.6万美元，负债净额 - 318.3万美元，净总额 - 263.7万美元；收购的采矿许可证净额11508.2万美元，资产总计11562.8万美元，负债 - 318.3万美元，净总额11244.5万美元[43] - 截至2019年12月31日，煤炭供应协议资产91.7万美元、负债601.8万美元，净总额为 - 510.1万美元；收购的采矿许可证净值为1242.28万美元；总计资产1251.45万美元、负债601.8万美元，净总额为1191.27万美元[44] - 2020年第一季度，公司记录了一项长期资产减值，使收购的采矿许可证净值减少58.18万美元[45][47] - 2020年第一季度，公司记录了337.09万美元的长期资产减值，其中329.51万美元记录在CAPP - Met，75.8万美元记录在CAPP - Thermal[47] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司的租赁资产分别为161.08万美元和183.96万美元，租赁负债分别为144.04万美元和166.28万美元[52] - 2020年和2019年第一季度，公司的租赁总成本分别为207.4万美元和226.2万美元[53] - 2020年和2019年第一季度，公司为租赁负债支付的现金分别为200.9万美元和225.8万美元[55] - 截至2020年3月31日，公司融资租赁的加权平均剩余租赁期限为28.0个月，经营租赁为102.4个月；融资租赁的加权平均折现率为5.4%，经营租赁为11.3%[55] - 截至2020年3月31日，公司长期债务总额为6530.03万美元，扣除流动部分后为6234.74万美元；2019年12月31日，长期债务总额为5929.66万美元，扣除流动部分后为5644.81万美元[58] - 截至2020年3月31日，定期贷款信贷安排的账面价值为5391.58万美元，其中56.18万美元归类为流动负债；2019年12月31日，账面价值为5387.65万美元，其中56.18万美元归类为流动负债[59] - 公司可通过资产抵押循环信贷协议（ABL Facility）借款或开立信用证，总额最高22.5万美元，其中信用证最高20万美元，借款到期日为2022年4月3日[61] - 2020年3月20日，公司根据ABL Facility借款5.75万美元，截至2020年3月31日，借款为基础利率贷款，利率4.25%，账面价值5.75万美元[62] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司ABL Facility下未偿还信用证分别为11.9676万美元和9.9876万美元[63] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，LCC应付票据账面价值分别为3.8934万美元和3.7695万美元，内含利率12.45%[65] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，LCC水处理协议账面价值分别为0.7461万美元和0.7211万美元，内含利率13.12%[66] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，收购相关义务分别为6.3929万美元和7.9898万美元，净额分别为3.0718万美元和4.6259万美元[67] - 2020年第二季度，公司根据或有收入义务支付1.5084万美元，包括374美元未认领无担保债权分配[69] - 截至2020年3月31日，资产退休义务为22

财务数据和关键指标变化 - 第四季度EBITDA从第三季度的下降850万美元至3150万美元，主要因大西洋盆地冶金指数价格在第四季度下跌11% [12] - 第四季度SG&A独立计算，不包括470万美元非现金股票薪酬费用和800万美元主要与管理层重组相关的一次性费用，较第三季度下降210万美元至1310万美元 [13] - 截至第四季度末，公司拥有约2.13亿美元无限制现金，总受限现金余额为1.66亿美元，包括受限现金存款和长期投资，截至12月31日，包括资产支持贷款（ABL）下可用资金在内的总流动性为3.28亿美元 [17] - 2020年资本支出（CapEx）指导范围调整为1.45亿美元至1.65亿美元，高低两端均减少3000万美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 冶金煤业务（CAPP - Met） - 第四季度发货量环比增加30万吨至330万吨，平均CAPP - Met板块实现价格下降超13美元至约95美元/吨，第四季度产生4200万美元利润 [13][14] - 销售成本约为82美元/吨，较第三季度的87美元/吨下降，深部矿井生产率（按每班英尺计算）提高8%，若排除约3美元的低成本或市场库存调整，实际运营成本约在78 - 79美元/吨 [14] - 2020年约52%的CAPP - Met吨数已按约98美元/吨的平均价格承诺销售，另有约27%按指数承诺销售，进度略超前 [16] 动力煤业务 - CAPP - Thermal第四季度发货量减少25万吨至90万吨，主要因公司决定减少该板块业务规模以及第四季度客户不可抗力因素，第四季度利润为600万美元，销售成本降至49美元/吨，主要因每班费用增加约12% [13][14] - NAPP第四季度销售成本降至略低于35美元/吨，较第三季度减少约9美元，主要因第三季度受长壁开采转移影响成本上升，且第三季度有额外休假时间，而第四季度无这些因素 [15] - 2020年动力煤业务已全部承诺销售，NAPP以平均43.43美元/吨的价格，CAPP - Thermal以平均略低于56美元/吨的价格 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 大西洋盆地冶金指数价格在第四季度下跌11% [12] - 与东海岸报价相比，冶金煤存在一定折扣，如东海岸与澳洲低挥发分煤价格昨日收盘价与3月期货预期相差约23美元/吨，实际销售中也存在5% - 12%不等的折扣 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于降低成本，目标是使阿巴拉契亚中部冶金煤成本低于80美元/吨，目前成本已在76 - 81美元/吨的指导范围内，通过简化流程、提高效率、加强资金管理等措施实现 [7][8] - 降低2020年资本支出指导范围，以增强流动性，应对全球经济挑战可能导致的产品需求下降，同时已确定在运营活动中削减1500万美元，在SG&A和运营方面削减800万美元 [9][10] - 继续调整阿巴拉契亚中部动力煤产量，将设备重新调配至冶金煤生产，以适应国内市场萎缩和国际市场挑战 [11] - 推进三个冶金煤项目，Road Fork 52已于2月下旬开始生产冶金煤，达产后成本预计在65 - 70美元/吨，另外两个项目Black Eagle和Lynne Branch预计明年全面投产 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情方面，公司运营正常，未受直接业务影响，销售上与客户保持密切沟通，虽有很多关于疫情影响的猜测，但目前未经历实际影响，公司将密切监测情况并采取预防措施 [6] - 2019年是困难的一年，但公司在关键企业和运营举措上取得了巨大进展，已做好准备抓住市场机会，应对业务威胁 [7] - 动力煤市场需求疲软，公司已与公用事业客户达成协议，一定程度上削减或推迟了部分发货，并提前开始减少阿巴拉契亚中部动力煤业务规模 [41] - 冶金煤市场近期需求稳定，第一季度冶金煤发货量提前于计划和预算，但考虑到汽车行业在西班牙、德国、法国和意大利的中断情况，公司预计可能在第二季度末或第三季度受到影响，目前已制定各种应急计划 [42] 其他重要信息 - 2月下旬，公司与约20家其他公司收到美国劳工部关于某些黑肺病义务自我保险的信函，劳工部对自我保险授权方式进行了改革，要求大幅增加抵押品，公司此前为此提供约270万美元抵押品，现被要求提供6570万美元，公司强烈反对该决定并计划上诉，同时评估通过第三方提供商保险的可能性 [19][20][21] - 审计发现公司内部控制存在重大缺陷，技术会计观点认为有三个问题，从个人观点看类似小失误，但技术上符合标准，公司已制定计划，大部分问题已得到纠正，预计第一季度末全部解决，这些问题与实际财务结果无关，主要与第一年股票实施的内部控制有关 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来价格实现建模时，是否应使用行业基本价格，是否有折扣及折扣趋势 - 公司仍看到与东海岸报价存在一定程度的折扣，如东海岸与澳洲低挥发分煤价格昨日收盘价与3月期货预期相差约23美元/吨，实际销售中存在5% - 12%不等的折扣 [26] 问题2: 炼焦煤库存情况 - 公司库存持续增加，预计今年会降低库存水平，但目前库存较多，占用了一定资金 [28] 问题3: 北阿巴拉契亚和坎伯兰地区的最新想法，今年5000 - 6000万美元的蓄水池资本要求是否确定，是否会考虑回收矿山及成本 - 公司正在审查坎伯兰综合体的所有资本支出选项，虽已获得蓄水池建设的最终许可，但在解决影响长期自由现金流的未决问题之前，仅进行了与蓄水池相关的前期准备工作，仍在评估是否进行资本支出及时间安排 [30] 问题4: 第一季度成本、销量等情况，与全年指导相比有何特点 - 销量基本符合进度，第一季度和第四季度通常比其他两个季度稍重，成本方面，截至2月，第一季度表现出色，基本达到或低于指导范围下限 [32] 问题5: 合同订单中冶金煤部分，价格和签约比例变化的原因，国内与国际销售占比及变化 - 增量部分均为国际销售，价格变化反映了过去几周市场的波动，在新冠疫情影响广泛显现前市场有一定势头，之后市场停滞 [35] 问题6: 劳工部自我保险问题的解决时间 - 目前处于早期阶段，公司已在30天内回复并通知上诉，具体时间尚不确定，政府机构可能有其他事务，公司将随时更新进展 [37] 问题7: 国内动力煤和国际冶金煤市场客户是否有反馈 - 动力煤市场需求疲软，公司与公用事业客户达成协议，削减或推迟了部分发货；冶金煤市场近期需求稳定，第一季度发货提前于计划和预算，目前未收到客户发货延迟或拒绝的反馈，但考虑到汽车行业的中断情况，预计可能在第二季度末或第三季度受到影响 [41][42] 问题8: 是否考虑主动使用信贷额度以应对可能的现金紧张情况 - 目前公司与银行关系良好，不担心在更长期情况下使用信贷额度的能力，但现阶段采取行动可能过早，公司对银行的储备和承诺有信心 [44] 问题9: 从契约角度是否有限制使用流动性的因素 - 主要与支持总信贷额度的库存和应收账款价值有关，市场下跌时库存和应收账款价值会下降，但公司信贷额度相对较小，在库存和应收账款余额方面有较大缓冲，目前即使处于低谷水平也有足够空间满足维持全额信贷额度的要求，除了提取资金时可能存在的90% - 95%总容量的限制外，没有其他重大契约限制 [46]

公司资产交易与股权变动 - 2017年12月8日公司出售PRB业务相关资产[41] - 2017年3月公司将DTA煤炭出口码头的股份从40.6%增至65%，获得1400万吨出口能力[60] - 公司曾于2017年12月将西部资产出售给Blackjewel，2019年10月18日ESM完成对这些资产的收购，公司与ESM达成协议，将最终转让相关许可证并由ESM替换公司的担保债券[80][82] 矿区开采年限 - 截至2019年12月31日，NAPP宾夕法尼亚矿区中Deep Mine 41预计开采年限18年，Black Eagle预计28年，Cumberland预计17年[42] 煤炭出口与销售数据 - 2019和2018年公司出口煤炭分别通过22和23个国家的港口运输，欧洲是最大出口市场，2019和2018年出口煤炭收入占比分别约36%和40%，煤炭总收入占比分别约20%和33%[54][55] - 2019和2018年公司热煤销售约70%和75%按长期合同交付[58] - 2019年美国冶金煤产量约6800万吨，公司销售约1290万吨，占比19%，其中约66%出口[66] - 2019年美国热煤产量约6.52亿吨，公司销售约1080万吨，占比2%，其中约8%出口[67] - 2019年冶金煤占公司煤炭收入约76.6%[173] - 2019年动力煤占公司煤炭收入约23.4%，主要销售给美国电力发电机生产商[176] - 2019年煤炭出口收入占公司煤炭收入约54.7%，美国煤炭出口需求和可行性受海运费率、港口和航运能力等因素影响[185] - 2019年公司最大客户占煤炭收入约11.6%，前十大客户占煤炭收入约55.7%，若这些客户减少采购，公司收入和盈利能力将受影响[194] - 2019年公司54.7%的煤炭收入来自美国以外客户，国外客户付款能力受贸易壁垒、外汇管制和当地经济政治条件影响[200] 煤炭运输情况 - 2019和2018年公司生产的煤炭主要通过铁路运输，铁路运输量分别占总运输量约59%和55%[60] 员工与工资协议 - 截至2019年12月31日公司约有4360名员工，美国矿工联合会代表约15%员工[70] - 公司部分子公司与美国矿工联合会的工资协议可在2020年7月31日无理由终止[70] 复垦负债与担保债券 - 截至2019年12月31日，公司为复垦负债和矿山关闭计提2.247亿美元，其中流动负债4060万美元[76] - 截至2019年12月31日和2018年，公司在所有运营州张贴的第三方担保债券金额分别约为3.435亿美元和3.441亿美元[91] 废弃矿山土地基金费用 - 2019年和2018年，公司分别记录与废弃矿山土地基金费用相关的支出330万美元和160万美元[88] - 废弃矿山土地基金对露天开采煤炭每吨收费0.28美元，对深层开采煤炭每吨收费0.12美元[88] 环保法规与政策 - 2015年10月，美国环保署将臭氧污染的国家环境空气质量标准从75ppb降至70ppb[96] - 清洁空气法及其类似州法律直接和间接影响煤炭开采作业，可能减少对煤炭的需求[93] - NOx SIP Call计划旨在每年减少美国22个东部州和哥伦比亚特区100万吨氮氧化物排放，安装额外排放控制措施或使燃煤电厂运营成本增加，降低煤炭吸引力[100] - Cross - State Air Pollution Rule要求美国中西部和东海岸28个州减少跨州电厂排放，原计划2012年开始减排，2014年进一步减排，后因诉讼延迟，最终确定2015年和2017年分阶段实施[101] - 2016年9月EPA更新CSAPR臭氧季节计划，该规则面临法律挑战，法院要求EPA修订以确保顺风州污染不影响逆风州及时达标，部分燃煤机组或需退役，减少动力煤需求[102] - 2012年2月EPA通过MATS规则监管煤和油电厂汞等污染物排放，后续规则历经诉讼、重新评估等，2018年12月EPA提议修订补充成本认定，认为按《清洁空气法》第112条监管电厂有害空气污染物排放并非“适当且必要”，但原规则仍有效[103][104] - 2015年12月美国等近200个国家达成《巴黎协定》，目标是到2100年将全球变暖限制在比工业化前水平低2摄氏度以内，2017年6月特朗普政府宣布美国退出，不过众多美国州长、市长和企业承诺遵守协定，或降低煤炭需求和价格[112] - 2015年8月3日EPA发布最终规则，为新建、改造和重建的化石燃料发电单位设定二氧化碳排放新标准，新建化石燃料蒸汽发电机组二氧化碳排放标准为每兆瓦时1400磅，2018年12月EPA提议修订该标准[116][117] - 2015年8月EPA发布《清洁电力计划》，为现有电厂设定碳排放绩效率标准，该计划面临法律挑战并被暂停，2019年7月EPA发布ACE规则取代《清洁电力计划》，聚焦通过要求各州强制电厂采用技术提高热效率来减少现有燃煤电厂温室气体排放，该规则也面临法律挑战[118] - 2018年9月10日，加利福尼亚州通过法律，要求到2045年该州所有电力消耗都由太阳能、风能和水电等可再生能源发电[120] - 2014年3月5日，EPA等部门起诉Alpha及其子公司，2014年11月26日达成同意令，Alpha需支付2750万美元民事罚款[127][128] - 2014年5月，EPA发布新规则影响超500家发电厂冷却进水结构，或增加客户成本并影响煤炭需求[131] - 2015年11月3日，EPA发布最终规则修订蒸汽发电类别规定，2016年1月4日生效，2017年4月25日无限期暂停实施[132] - 2016年12月，国会通过法案允许各州建立许可计划监管CCR处置[137] - 2017年1月，COE重新授权地表和地下煤矿使用全国性许可证[129] - 2017年2月，Stream Protection Rule和2016年生物意见被废除，OSM重新启动与FWS协商制定新生物意见[135] - 2018年7月，EPA发布最终规则延长CCR原规则部分期限，授予部分权力给州并建立地下水保护标准[136] - 2020年1月，EPA和USACE发布最终规则明确CWA管辖范围，取代2015年规则[130] - 2020年1月28日，美国鱼类和野生动物管理局公布小龙虾关键栖息地草案并开始公众评论期[134] - 1969年国会颁布煤矿健康与安全法案，1977年联邦煤矿安全与健康法案扩大安全健康标准执行范围[143] - 2016年8月，煤矿可吸入粉尘标准从每立方米空气2.0毫克降至1.5毫克[144] - 2015年巴黎气候峰会协议有197个国家自愿承诺减少温室气体排放，2017年6月1日特朗普政府宣布美国将退出该协议[212] - 2016年9月发布的CSAPR更新规则要求2017年夏季臭氧季节期间，22个受CSAPR约束的州进一步减少氮氧化物排放[220] - 2011年12月发布的EPA的MATS对发电企业汞和其他有毒空气污染物排放施加严格限制，2018年12月提出新草案规则扭转了部分作为MATS依据的调查结果[220] - 2014年12月最终确定的规则及2018年8月生效的新修正案对煤灰管理和处置提出更严格的EPA要求[220] - 2015年11月EPA最终规则设定了发电厂金属排放的污水排放限值[220] - 2017年3月28日特朗普签署行政命令，指示EPA审查并必要时暂停、修订或废除CPP和发电厂NSPS[213] - 2018年12月EPA提议修订发电厂NSPS，为新建燃煤机组提出排放标准[213] - 2019年7月8日EPA发布ACE规则，取代CPP，旨在减少现有燃煤电厂温室气体排放[214] - 2015年10月EPA发布更严格的臭氧环境空气质量标准并确定相关达标指定[220] - 2020年1月，EPA和USACE发布《通航水域保护规则》，取代2015年6月发布的《清洁水规则》，该规则缩小了《清洁水法》的管辖范围[237] 行业监管与合规风险 - 美国煤炭开采行业受联邦、州和地方当局监管，相关法律法规广泛、多变且日趋严格，会影响公司生产成本和竞争地位[74] - 公司努力遵守所有适用法律法规，但因法律复杂难以保证完全合规，未来环境和安全要求的责任或合规成本可能对公司运营或竞争地位产生重大不利影响[75] - 采矿作业需获得众多政府许可或批准，申请过程可能耗时且成本高，还可能导致作业延迟[77] - 《通航水域保护规则》可能面临法律挑战，对公司运营的最终影响不确定[237] - 公司部分业务依赖《清洁水法》第404条计划下的全国性许可证，该许可证每五年颁发一次，最近一次是2017年1月重新颁发[238] - 若无法使用全国性许可证而需要个别许可证，可能会延误运营[238] - 公司许多许可证需不时续签，续签的许可证可能比现有许可证包含更严格的条件[239] - 未来几年，公司许多管理地表溪流和地下水排放及影响的许可证续签时将面临新的更严格的水质要求[239] - 满足这些新条件的成本可能很高，但目前无具体估计[239] - 许可和矿山计划修改及审批流程的未来变化或挑战可能导致获取和遵守许可证的成本、时间和难度增加[240] - 许可和矿山计划修改及审批流程的未来变化或挑战可能会延误或阻止公司运营[240] 消费税相关 - 2019年1月1日起，信托基金由对深层开采煤炭生产征收最高每吨0.50美元、露天开采煤炭最高每吨0.25美元的消费税提供资金，金额均不超过总销售价格的2%；2020年1月1日起，对销售煤炭征收最高每吨1.10美元（深层开采）和0.55美元（露天开采）的消费税，金额不超过总销售价格的4.4%；2021年起若无进一步立法，恢复到2019年标准[144] - 2019年和2018年，公司分别记录了580万美元和640万美元与消费税相关的费用[144] 关税政策 - 2018年3月8日，特朗普总统签署公告，对进口钢铁产品征收25%关税，对进口铝征收10%关税[174] 市场竞争与需求风险 - 北美电力发电机生产商对动力煤需求持续低迷或下降，会降低公司动力煤价格和收入[176] - 金融机构和保险公司对碳能源生产商的政策，可能限制公司获得融资、保险等服务的能力[178] - 煤炭行业竞争激烈，产能过剩会对煤炭价格造成下行压力[180] - 天然气和可再生能源与煤炭竞争，其价格变化和相关政策会影响煤炭销售[188] - 中国和其他产煤消费大国的政策变化，可能对全球煤炭市场和公司业务产生不利影响[191] - 公司长期供应合同续约或签订新合同存在不确定性，部分合同条款对短期煤炭价格波动保护有限[195] 联邦所得税与递延税资产 - 截至2019年12月31日，公司记录约3310万美元联邦所得税应收款和约3310万美元与可退还替代最低税（AMT）抵免相关的联邦递延税资产，还有约6420万美元与净运营亏损（NOL）结转退税申请相关的非流动联邦所得税应收款[225] 所有权和控制权认定 - 拥有实体超50%的股票或有权决定其采矿作业方式构成所有权和控制权，担任实体的官员或董事或拥有采矿运营商10% - 50%的股份被推定为构成所有权和控制权[234]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度EBITDA为4000万美元，二季度为1.41亿美元，主要因CAPP - Met细分市场疲软，实现收入减少约4700万美元，销量降低贡献额外1700万美元缺口 [26] - 第三季度净业绩较二季度下降，主要因9月长壁开采转移和矿工假期，使Cumberland产量减少约60万吨 [26] - 第三季度末，公司无限制现金约1.53亿美元，总受限现金余额2.91亿美元，包括受限现金、存款和长期投资，总流动性约3.54亿美元 [30] - 第三季度无限制现金余额减少约9700万美元，因EBITDA生产疲软、股票回购和向遗留负债基金年度付款 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 CAPP - Met - 第三季度调整后EBITDA为5900万美元，出货量从340万吨降至300万吨，煤炭销售成本约87美元/吨，二季度为85美元/吨，T&L活动使二季度成本增加约2美元/吨，实际成本季度环比持平 [27][28][29] - 2019年指导出货量从1280 - 1370万吨下调至1240 - 1300万吨，成本指导从83 - 87美元/吨提高到87 - 90美元/吨，约1美元的增长因T&L细分市场并入 [35][36] - 2020年预计出货量为1270 - 1330万吨，成本预计降至76 - 81美元/吨，31%的吨数已以102.88美元/吨的平均价格承诺，14%按指数定价 [37][38][39] CAPP - Thermal - 第三季度EBITDA为200万美元，出货量基本持平于110万吨，成本因产量降低增加超7美元/吨至约59美元/吨，季度内还有约300万美元环境和解费用 [27][29] - 2019年指导出货量维持在430 - 470万吨，成本指导从52 - 57美元/吨提高到55 - 59美元/吨 [35][36] - 2020年计划出货量降至340 - 400万吨，成本预计略增至56 - 60美元/吨，92%已以近56美元/吨的价格承诺 [38][39] Northern App - 第三季度亏损400万美元，出货量从170万吨降至160万吨，成本从31.28美元/吨增至43.87美元/吨 [27][30] - 2019年指导出货量从680 - 720万吨降至650 - 690万吨，成本指导从34 - 37美元/吨提高到36 - 38美元/吨 [35][36] - 2020年指导出货量降至600 - 680万吨，成本预计在34 - 38美元/吨，预计一二季度有两次长壁开采转移 [38][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过关闭矿山和调整工人日程减少产量，以应对市场变化 [9] - 审查公司和运营间接费用，精简决策流程，降低公司SG&A，预计2020年减少约600万美元 [10][19] - 推进四个资本项目，包括Road Fork 52、Black Eagle、Lynn Branch和Republic矿的转型，以降低成本，提高冶金煤产量 [11][13][14] - 积极探索减少动力煤业务，剥离非战略业务，聚焦冶金煤业务 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司面临股价下跌、运营成本增加和解决Blackjewel问题的负担等挑战，但公司拥有优质冶金储备、强大员工队伍和垂直基础设施 [5] - 管理层对公司未来持乐观态度，将采取措施应对挑战，提升公司在行业中的地位，成为美国最安全、最大、最多元化的冶金煤公司 [10][11] 其他重要信息 - 公司需提前在Cumberland矿建设新蓄水池，预计耗时24个月，成本6100万美元，2020年还需约5800万美元用于开发新储备区 [8] - 公司已暂停股票回购计划，近期主要目标是维持资产负债表的实力，转向减少债务 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2020年资本支出指导中与蓄水池相关的金额及能否降低该金额 - 2020年蓄水池将贡献约4000 - 4500万美元资本支出，原计划在18 - 24个月后进行，因评估矿山计划，需提前开展以确保2021年新高产矿区投入使用 [45] 问题: 2020年冶金煤现金成本指导较2019年显著改善的原因 - 市场因素可能导致约1.5美元的成本降低，其余主要来自生产率提高，如每班英尺数增加，物资成本因大宗商品价格下降也有所改善 [47] 问题: 当前现金状况及年末现金预期 - 第三季度末现金约1.5亿美元，PRB交易支出约1.1亿美元，之后有一定现金流入，预计年末现金在5000 - 1亿美元之间，加上预计释放的7700万美元现金，可能回到1.25 - 1.5亿美元范围，但存在不确定性 [50] 问题: PRB许可证是否已转移 - 许可证正在转移过程中，公司债券已释放，预计未来五六个月内完成转移 [52][53] 问题: 能否提供2020年冶金煤成本下降1亿美元的细分情况 - 销售相关、采购煤和T&L活动合并有一定影响，劳动和福利因生产率提高节省3 - 4美元，物资和维护部分与价格和固定成本分摊有关，约三分之二与生产率相关，其余与减少采购煤活动和聚焦自产煤有关 [56][57] 问题: 对Cumberland矿的看法、是否有剥离意向及向新储备区转移的情况 - 公司目标是成为中央阿巴拉契亚地区最佳冶金煤公司，会考虑剥离非战略储备，但未具体提及Cumberland矿；明年初将向北转移，预计长壁开采转移次数从每年两次减至一次 [59][60] 问题: 2020年是否有其他大额现金项目 - 2020年第一季度预计有7000万美元税收退款；持续支付破产相关的复垦资金约2100万美元，Lexington Coal相关约2000万美元；或有收入义务预算约1500万美元；复垦活动ARO支出预计2470万美元；联邦黑肺、工人补偿抵押和预期养老金贡献等约2500 - 3000万美元，该金额可能上升 [63][64][65]

财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度煤炭收入为523,987千美元，2018年同期为443,005千美元；2019年前九个月煤炭收入为1,784,775千美元，2018年同期为1,446,538千美元[9] - 2019年第三季度总成本和费用为552,075千美元，2018年同期为424,023千美元；2019年前九个月总成本和费用为1,732,665千美元，2018年同期为1,282,732千美元[9] - 2019年第三季度运营亏损为26,211千美元，2018年同期运营收入为23,848千美元；2019年前九个月运营收入为58,519千美元，2018年同期为176,389千美元[9] - 2019年第三季度持续经营业务净亏损为43,561千美元，2018年同期净收入为14,011千美元；2019年前九个月持续经营业务净亏损为11,271千美元，2018年同期净收入为146,953千美元[9] - 2019年第三季度终止经营业务亏损为24,971千美元，2018年同期为2,117千美元；2019年前九个月终止经营业务亏损为164,107千美元，2018年同期为4,330千美元[9] - 2019年第三季度净亏损为68,532千美元，2018年同期净收入为11,894千美元；2019年前九个月净亏损为175,378千美元，2018年同期净收入为142,623千美元[9] - 2019年第三季度基本持续经营业务每股亏损2.29美元，2018年同期每股收入1.45美元；2019年前九个月基本持续经营业务每股亏损0.59美元，2018年同期每股收入15.30美元[9] - 2019年第三季度基本终止经营业务每股亏损1.31美元，2018年同期每股亏损0.22美元；2019年前九个月基本终止经营业务每股亏损8.63美元，2018年同期每股亏损0.45美元[10] - 2019年第三季度基本每股净亏损3.60美元，2018年同期每股净收入1.23美元；2019年前九个月基本每股净亏损9.22美元，2018年同期每股净收入14.85美元[10] - 2019年第三季度综合亏损为68,596千美元，2018年同期综合收入为11,933千美元；2019年前九个月综合亏损为174,388千美元，2018年同期综合收入为142,612千美元[12] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为26.69888亿美元和27.46058亿美元，下降2.77%[14] - 2019年前九个月净亏损1.75378亿美元，2018年同期净利润为1.42623亿美元[17] - 2019年前九个月经营活动提供的净现金为1.37578亿美元，2018年同期为1.76316亿美元，下降22%[17] - 2019年前九个月投资活动使用的净现金为1.67579亿美元，2018年同期为7153.9万美元[17] - 2019年前九个月融资活动使用的净现金为6411万美元，2018年同期为1487.3万美元[17] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总负债分别为18.0095亿美元和16.74918亿美元，增长7.52%[14] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，股东权益分别为8.68938亿美元和10.7114亿美元，下降18.88%[14][15] - 2019年前九个月折旧、损耗和摊销费用为3.3084亿美元，2018年同期为3395.1万美元[17] - 2019年前九个月资本支出为1.44183亿美元，2018年同期为5672.2万美元[17] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，现金及现金等价物和受限现金分别为3.83135亿美元和2.83864亿美元，增长34.97%[17][19] - 2017年12月31日总股东权益为92,648千美元，2018年3月31日为149,270千美元，增长约61.12%[21] - 2018年6月30日总股东权益为225,146千美元，较3月31日增长约50.83%[21] - 2018年9月30日总股东权益为239,212千美元，较6月30日增长约6.25%[21] - 2018年12月31日总股东权益为1,071,140千美元，较9月30日增长约347.78%[21] - 2019年3月31日总股东权益为1,080,644千美元，较2018年12月31日增长约0.89%[21] - 2019年6月30日总股东权益为967,221千美元，较3月31日下降约10.49%[21] - 2019年9月30日总股东权益为868,938千美元，较6月30日下降约10.16%[22] - 截至2019年9月30日，交易性证券中无限制投资为25,081千美元，有限制投资为2,275千美元[28] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，持有至到期证券分别为16,374千美元和29,137千美元（有限制投资）[28] - 2019年和2018年第三季度合并相关成本分别为6.8万美元和118.1万美元，前九个月分别为105.5万美元和506.4万美元[38] - 2019年9月30日，存货净额为172,591千美元，2018年12月31日为121,965千美元[59] - 2019年9月30日，收购的无形资产净额为129,747千美元，2018年12月31日为120,672千美元[64] - 2019年前9个月，收购矿山许可证摊销费用为17,871千美元，煤炭供应协议净（收入）费用为 - 22,583千美元[65] - 2019年9月30日，公司使用权资产为20,104千美元，租赁负债为17,677千美元[70] - 2019年第三季度租赁总成本为2477美元，前九个月为6698美元[71] - 截至2019年9月30日，公司为租赁负债支付现金6862美元，融资租赁经营现金流366美元，经营租赁经营现金流3536美元，融资租赁融资现金流2960美元[73] - 截至2019年9月30日，公司未来最低租赁付款总额，融资租赁为8952美元，经营租赁为14456美元，现值分别为8352美元和9325美元[74] - 截至2019年9月30日，公司按股票回购计划回购529303股普通股，总价15969美元，均价30.17美元；9月12日从股东处回购500000股，总价16495美元，单价32.99美元[77][78] - 截至2019年9月30日，公司长期债务总计592828美元，净额为563846美元；2018年12月31日分别为588012美元和545269美元[79] - 截至2019年9月30日，公司基于资产的循环信贷安排无借款，有48634美元信用证未偿还[85] - 截至2019年9月30日，公司收购相关义务总计85018美元，净额为51853美元；2018年12月31日分别为100330美元和72996美元[90] - 2019年第二季度，公司根据或有收入义务支付9627美元[92] - 2018年12月31日资产退休义务总计228,448千美元，2019年9月30日增至247,521千美元，长期部分为223,156千美元[95] - 2019年9月30日长期债务账面价值为583,074千美元，公允价值为591,187千美元；2018年12月31日账面价值为579,617千美元，公允价值为599,808千美元[98] - 2019年9月30日收购相关义务账面价值为29,315千美元，公允价值为30,105千美元；2018年12月31日账面价值为40,450千美元，公允价值为42,418千美元[99] - 2019年9月30日或有收入义务公允价值为55,703千美元，2018年12月31日为59,880千美元[101] - 2019年前9个月公司在持续经营业务税前亏损20,151千美元的情况下，记录了8,880千美元的所得税收益；2018年前9个月在持续经营业务税前收入147,086千美元的情况下，记录了133千美元的所得税费用[108] - 2019年前9个月公司递延所得税资产估值备抵增加31,984千美元，其中持续经营业务增加1,213千美元，已终止经营业务增加30,771千美元[109] - 2019年前三季度养老金净定期费用为 - 506000美元，其中利息成本19929000美元，计划资产预期回报 - 21032000美元，精算损失摊销597000美元[111] - 2019年前三季度黑肺义务净定期费用为5057000美元，其中服务成本1558000美元，利息成本3386000美元，计划资产预期回报 - 49000美元，精算损失摊销162000美元[112] - 2019年前三季度人寿保险福利义务净定期费用为240000美元，其中利息成本318000美元，精算收益摊销 - 78000美元[113] - 2019年前三季度公司对既定供款和利润分享计划的总供款为23461000美元，2018年同期为8647000美元[114] - 2019年前三季度公司自保医疗计划总费用为58873000美元，2018年同期为22496000美元[115] - 2019年前三季度煤炭特许权使用费为73119000美元，2018年同期为19182000美元；2019年剩余时间至2023年及以后，煤炭租赁最低特许权义务分别为2124000美元、14656000美元、13725000美元、11830000美元、10810000美元和13441000美元[112] - 2019年和2020年剩余时间，公司煤炭购买协议最低购买义务分别约为98936000美元和30466000美元；2020年煤炭运输协议最低运输义务为21967000美元；2019年、2020年和2022年设备购买协议最低购买义务分别为26638000美元、11014000美元和279000美元[123] - 截至2019年9月30日，公司记录联邦所得税应收款68774000美元和联邦递延税资产68774000美元，非流动联邦所得税应收款43770000美元[128] - 截至2019年9月30日，公司未偿还担保债券总面值为570365000美元，其中227410000美元与粉河盆地相关；公司目前有117104000美元抵押品支持复垦相关义务[131] - 截至2019年9月30日，公司受限现金分别为95724000美元、31231000美元、89993000美元、1160000美元和2832000美元，用于担保工人补偿、黑肺、复垦相关义务、一般负债和财务担保等义务；受限投资分别为3091000美元和15558000美元，用于担保工人补偿和复垦相关义务[132][134] - 截至2019年9月30日，公司在修订和重述的基于资产的循环信贷协议下有48,634美元未偿还信用证，在2018年11月9日修订和重述的信用证协议下有102,990美元未偿还信用证，在2017年6月30日的信贷和担保协议下有613美元未偿还信用证[138] - 2019年前九个月调整后EBITDA为264,157,000美元，2018年同期为223,926,000美元[151][153] - 2019年前九个月持续经营业务净亏损11,271,000美元，2018年同期净利润为146,953,000美元[151][153] - 2019年第三季度总煤炭收入为523,987,000美元，2018年同期为443,005,000美元；2019年前九个月总煤炭收入为1,784,775,000美元，2018年同期为1,446,538,000美元[154] - 2019年第三季度出口煤炭收入为261,815,000美元，占比50%；2018年同期为384,597,000美元，占比87%；2019年前九个月出口煤炭收入为967,959,000美元，占比54%；2018年同期为1,267,642,000美元，

财务数据和关键指标变化 - 第二季度EBITDA约为1.4亿美元，高于第一季度的8300万美元，主要因收入增加和各业务成本控制良好 [23] - 第二季度经营活动提供的现金为1.03亿美元，表现强劲 [29] - 第二季度末，公司无限制现金约为2.5亿美元，高于第一季度末的1.82亿美元；受限现金余额为2.92亿美元，总受限和无限制现金为5.42亿美元；总可用流动性（包括无限制现金和ABL额度）截至6月30日为4.35亿美元 [28][29] - 应收账款减少约3900万美元，库存增加1900万美元，应付账款减少2000万美元，营运资金总体与第一季度持平 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 CAPP met业务 - 第二季度调整后EBITDA约为1.14亿美元 [24] - 第二季度发货量从第一季度的280万吨增加到310万吨，净销量从165万吨增加到175万吨 [24] - 成本从第一季度的92.9美元/吨降至略高于85美元/吨，若仅看自有产量，成本约为82.4美元/吨 [26] - 2019年发货量指导从之前的1220 - 1280万吨下调至1150 - 1200万吨，72%的产量已按平均144.46美元/吨的价格签订合同 [30][31] 交易物流业务 - 第二季度EBITDA为900万美元 [24] - 发货量与第一季度基本持平，约为40万吨 [24] - 2019年发货量指导从之前的100 - 150万吨提高到130 - 170万吨 [30] 热煤业务 CAP thermal - 第二季度EBITDA约为1100万美元 [24] - 发货量从第一季度的100万吨增加到120万吨 [24] - 成本从第一季度的61美元/吨降至51.93美元/吨 [27] - 2019年发货量指导从之前的460 - 520万吨略微下调至430 - 470万吨，约98%的产量已按58.61美元/吨的价格签订合同 [30][33] NAP - 第二季度EBITDA约为2100万美元 [24] - 第二季度表现较好，预计第三季度成本会受9月长壁开采转移影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 冶金煤市场 - 过去几周市场波动显著，国际供需平衡发生变化，需求增长放缓，供应增加，特别是澳大利亚，导致短期价格疲软，美国煤炭现货出口机会减少 [18] - Pax大西洋高挥发分A煤自7月初以来下跌约15%，不同煤质之间的价差缩小 [18] - 澳大利亚低挥发分期货显示2019年末和2020年价格跌幅较小，市场预计供需动态将接近平衡 [19][20] 钢铁市场 - 全球粗钢需求总体健康，但6月除中国外的世界粗钢产量下降1.3%，欧洲和南美降幅约3%，中国6月增长10%，全年增长9.9%，印度6月增长4%，全年增长5%，美国全年增长5.4%，6月增长3.1% [21] 制造业采购经理人指数（PMI） - 7月许多主要PMI略为负值，美国和印度分别为50.4和52.5，欧盟整体PMI为46.5，德国为43.2，中国和巴西略低于50 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注高效安全运营，降低成本结构至历史水平，加强销售与运营协调，成为中阿巴拉契亚地区成本最低的冶金煤生产商之一 [12][13] - 维持强大资产负债表，通过关注自由现金流实现资本回报计划，预计近期宣布首笔资本回报计划 [13] - 积极管理资产组合，剥离非战略热煤资产，收购新的冶金煤矿或储量，优化产品供应和战略定位 [14] - 组建新的管理团队，任命首席战略官和新CEO，考虑增加董事会行业专业知识，提高决策效率 [15] - 加强投资者关系，通过参加会议、接待投资者和进行非交易路演等方式增加与股东的互动 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度运营表现出色，但海运冶金煤市场7月开始疲软，公司将合理调整今年剩余时间的产量 [5][6] - 近期冶金煤价格下跌是多种因素共同作用的结果，预计随着短期问题解决，价格在今年剩余时间可能企稳，但全球经济放缓将影响价格回升 [20][23] - 尽管面临挑战，但公司对未来充满信心，新领导团队将有效管理可控因素，优化业绩 [41] 其他重要信息 - 公司成功竞购怀俄明州Belle Ayr和Eagle Butte煤矿以及西弗吉尼亚州Pax高挥发分A露天矿，但怀俄明州煤矿交易需解决美国政府的反对意见 [7][8] - 公司安全和环境表现持续良好，第二季度总可报告事故率低于全国平均水平，7月和年初至今的NFDL和违规检查日数据也优于全国平均水平，第二季度总超标次数较1 - 6月三年平均水平下降20% [11] - 因上半年专业费用高于预期，将SG&A费用指导提高至6000 - 6500万美元；因定期贷款再融资，将现金利息费用范围提高至4500 - 4900万美元；维持资本支出指导范围1.7 - 1.9亿美元 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度EBITDA与第一、二季度及第四季度相比，盈利情况如何？ - 由于市场变化难以预测，无法给出精确答案，但预计第三季度成本会略高，受长壁开采转移和市场走势影响，难以达到第二季度水平，盈利情况取决于市场价格支撑点 [43][44][45] 问题2: 2019年国内与出口煤炭的销售比例是多少，2020年该比例可能如何变化？ - 2019年国内煤炭销售量略超500万吨，CAPP Met业务指导产量为1150 - 1200万吨；2020年国内谈判刚开始，难以给出具体数字，且2019年公司以两家独立公司身份参与国内市场，2020年将采用整合策略 [47] 问题3: 在复垦情景下，不进行净现值计算，每年的成本影响是多少；若重新运营这些资产，2020/2021年的现金影响如何？ - 复垦总成本预计在1.8 - 2亿美元，为期10年，前期成本较高，前几年可能约为3000万美元，后续逐渐减少；目前正在与第三方顾问合作，重新评估复垦成本，并与怀俄明州环境质量部合作，以减少现金支出 [49][50] 问题4: 如果不复垦，情况会怎样？ - 不复垦涉及长期运营还是短期运营的战略问题，公司战略上已退出粉河盆地，目前交易方案为公司提供了多种选择，包括进一步交易或短期运营，以实现更有序的复垦，具体方案有待与各方协商解决 [51][52] 问题5: 为降低成本，公司计划采取哪些措施？ - 主要通过提高矿山效率，增加每班进料量；加强销售与运营的协调，使运营部门能更快响应市场变化；可能通过供应和维护方面的调整实现间接节约，但主要还是依靠矿山效率提升 [54][55] 问题6: 本季度终止经营业务出现较大亏损，原因是什么，为何比其他季度大？ - 主要是因为记录了资产退休义务（ARO），尽管Blackjewel于7月1日申请破产，但从资产负债表日期来看，相关情况已存在，因此记录了该义务，初始怀俄明州保证金估计为2.5亿美元，经过折现等计算后，在资产负债表上显示约为1.4亿美元 [58] 问题7: 成为Blackjewel资产的竞购方并将其纳入内部，是对风险认知的改变，还是为了提前解决问题？ - 两者都有，但主要是从法律和法规角度考虑，公司意识到尽管许可证已转移，但仍需承担复垦责任，因此决定参与竞购，以控制结果，降低潜在风险 [60][61] 问题8: 上季度宣布的2.5亿美元资本回报授权未在本次发布中提及，且提到首笔资金即将到位，是否意味着最可能的方向是股票回购，特别股息是否在考虑范围内？ - 公司此前与董事会进行了大量工作，目前David需要了解流动性分析等情况，重新组建的董事会将尽快决定下一步行动；从当前股价来看，股票回购（如荷兰式招标或公开市场10b5、10b - 18计划）更合理，但最终决策由董事会和David决定 [63] 问题9: 对于Blackjewel资产，复垦和运营矿山的可能性分别是多少；如果决定运营，产能如何安排，是降低产能以减少现金支出，还是尝试扭亏为盈？ - 复垦并非首选方案，最佳情况是有其他对粉河盆地运营感兴趣的方参与交易；公司也可在短期内运营，但长期运营不符合战略方向；最糟糕的情况是立即进行复垦，目前已大致明确复垦的影响；由于情况复杂，难以给出具体概率，需视与联邦政府和其他相关方的协商结果而定 [66][67][68] 问题10: 是否与有意运营这些资产的方进行过沟通？ - 公司尚未拥有这些资产，需遵循破产程序，交易完成取决于某些协议的达成，因此不便评论Blackjewel的流程，但相信会有相关方关注这些资产，特别是考虑到Cloud Peak的情况 [70] 问题11: 在煤炭行业并购活动增加的情况下，公司的增长收购是否局限于已涉足的领域，如CAPP met，还是会考虑阿巴拉契亚以外的地区？ - 公司会考虑任何具有战略意义的收购，以扩大业务范围和产品供应，但主要重点将放在中阿巴拉契亚地区，认为该地区有很多机会进行补充性收购；同时，公司也会考虑各种选择，由首席战略官Scott Kreutzer负责评估 [72]

财务数据关键指标变化 - 2019年Q2总收入为6.56206亿美元，2018年同期为5.28918亿美元；2019年上半年总收入为12.6532亿美元，2018年同期为10.1125亿美元[9] - 2019年Q2总运营成本为5.89257亿美元，2018年同期为4.44193亿美元；2019年上半年总运营成本为11.8059亿美元，2018年同期为8.58709亿美元[9] - 2019年Q2运营收入为6694.9万美元，2018年同期为8472.5万美元；2019年上半年运营收入为8473万美元，2018年同期为1.52541亿美元[9] - 2019年Q2持续运营业务税前收入为2330万美元，2018年同期为7469.7万美元；2019年上半年持续运营业务税前收入为2651.2万美元，2018年同期为1.33063亿美元[9] - 2019年Q2持续运营业务净收入为2430万美元，2018年同期为7464.2万美元；2019年上半年持续运营业务净收入为3229万美元，2018年同期为1.32942亿美元[9] - 2019年Q2终止运营业务亏损为1.37961亿美元，2018年同期为85.4万美元；2019年上半年终止运营业务亏损为1.39136亿美元，2018年同期为221.3万美元[9] - 2019年Q2净亏损为1.13661亿美元，2018年同期净利润为7378.8万美元；2019年上半年净亏损为1.06846亿美元，2018年同期净利润为1.30729亿美元[9] - 2019年Q2基本每股持续运营业务收益为1.27美元，终止运营业务亏损为7.21美元，净亏损为5.94美元；2018年同期基本每股持续运营业务收益为7.75美元，终止运营业务亏损为0.08美元，净利润为7.67美元[9][10] - 2019年上半年综合亏损为1.05792亿美元，2018年同期综合收入为1.30679亿美元[12] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为27.7979亿美元和27.46058亿美元，增长1.23%[14] - 2019年上半年和2018年上半年，公司净（亏损）收入分别为 - 1.06846亿美元和1.30729亿美元[17] - 2019年上半年和2018年上半年，公司经营活动提供的净现金分别为1.17133亿美元和1.15606亿美元[17] - 2019年上半年和2018年上半年，公司投资活动使用的净现金分别为 - 7613.1万美元和 - 5010.6万美元[17] - 2019年上半年和2018年上半年，公司融资活动使用的净现金分别为 - 1777.4万美元和 - 1328.8万美元[17] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司现金及现金等价物分别为2.49597亿美元和2.33599亿美元，增长6.84%[14] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司存货净额分别为1.64303亿美元和1.21965亿美元，增长34.70%[14] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司长期债务分别为5.80519亿美元和5.45269亿美元，增长6.46%[14] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司股东权益分别为9.67221亿美元和10.7114亿美元，下降9.70%[14][15] - 截至2019年6月30日和2018年6月30日，公司现金及现金等价物和受限现金总额分别为5.00474亿美元和2.46172亿美元，增长103.30%[17][19] - 2017年12月31日，公司股东权益总额为92,648千美元，2018年3月31日增至149,270千美元，2018年6月30日为225,146千美元，2018年12月31日达1,071,140千美元，2019年3月31日为1,080,644千美元，2019年6月30日降至967,221千美元[22] - 2018年第一季度净收入为56,941千美元，第二季度为73,788千美元，2019年第一季度为6,815千美元，第二季度净亏损113,661千美元[22] - 2018年第一季度其他综合收入为37千美元，第二季度其他综合损失为87千美元，2019年第一季度其他综合收入为177千美元，第二季度为877千美元[22] - 2018年第一季度股票薪酬及普通股净发行额为4,479千美元，第二季度为2,114千美元，2019年第一季度为6,377千美元，第二季度为 - 545千美元[22] - 2018年第一季度普通股回购及相关费用为4,835千美元，2019年第一季度为4,171千美元，第二季度为703千美元[22] - 2019年第二季度行使股票期权带来收入590千美元，认股权证行使带来收入19千美元[22] - 截至2019年6月30日，公司总资产为169291.7万美元，较2018年12月31日增加1356.8万美元[35] - 截至2019年6月30日，公司总负债为110540.2万美元，较2018年12月31日增加1896.3万美元[35] - 2019年6月30日止六个月，公司商誉从9562.4万美元增加539.5万美元至10101.9万美元[35][36] - 2019年和2018年6月30日止三个月，合并相关成本（税前）分别为15.6万美元和342.3万美元；2019年和2018年6月30日止六个月，该成本分别为98.7万美元和388.3万美元[37] - 2018年6月30日止三个月，报告的总收入为52891.8万美元，备考总收入为71220.4万美元；2018年6月30日止六个月，报告的总收入为101125万美元，备考总收入为133895.3万美元[39] - 2019年上半年折旧、损耗和摊销费用为145,913千美元，2018年同期无此项费用[47] - 2019年第二季度持续经营业务收入24,300千美元，终止经营业务损失137,961千美元，净损失113,661千美元[57] - 2019年上半年持续经营业务收入32,290千美元，终止经营业务损失139,136千美元，净损失106,846千美元[57] - 2019年6月30日合同资产余额为2,204千美元，2018年12月31日为950千美元[53] - 2019年上半年员工福利成本累计其他综合收益（损失）期初余额为 - 23,130千美元，期末余额为 - 22,076千美元[54] - 2019年第二季度和上半年分别有95,162份股票期权和131,707份受限股票单位因反摊薄而未纳入摊薄每股净收益（损失）计算[56] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，收购的无形资产净额分别为132,152千美元和120,672千美元[62] - 2019年第二季度和上半年，收购的矿山许可证摊销分别为5,664千美元和11,605千美元[62] - 截至2019年6月30日，租赁资产总额为20,659千美元，租赁负债总额为18,212千美元[66] - 2019年第二季度和上半年，总租赁成本分别为1,959千美元和4,221千美元[67] - 2019年上半年，与租赁负债计量相关的现金支付为4,154千美元[68] - 融资租赁和经营租赁的加权平均剩余租赁期限分别为35.0个月和95.9个月，加权平均折现率分别为4.9%和10.9%[68] - 截至2019年6月30日，长期债务总额为609,404千美元，扣除流动部分后为580,519千美元[71] - 2019年6月14日，公司签订561,800千美元的定期贷款信贷安排，年利率为9.41%[72] - 公司使用定期贷款信贷安排的收益偿还543,125千美元的未偿还本金余额，记录债务修改损失255千美元和债务清偿损失26,204千美元[74] - 截至2019年6月30日，资产抵押循环信贷安排下无借款，信用证未偿还金额为39,474千美元[76] - 截至2019年6月30日，公司遵守基于资产的循环信贷协议及其相关文件的所有契约[77] - LCC应付票据隐含利率为12.45%，2019年6月30日和2018年12月31日账面价值分别为52,641美元和49,361美元[78] - LCC水处理规定隐含利率为13.12%，2019年6月30日和2018年12月31日账面价值分别为8,543美元和8,589美元[79] - 2019年第二季度，公司根据或有收入义务条款支付9,627美元[83] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，或有收入义务账面价值分别为58,941美元和59,880美元[82] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，环境和解义务账面价值分别为15,748美元和14,768美元[84] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，复垦资金负债账面价值分别为19,856美元和18,106美元[85] - 2019年6月30日和2018年12月31日，长期债务账面价值分别为599,254美元和579,617美元，公允价值分别为620,900美元和599,808美元[89][91] - 2019年6月30日和2018年12月31日，与收购相关的义务账面价值分别为41,168美元和40,450美元，公允价值分别为41,621美元和42,418美元[92] - 或有收入义务在2019年6月30日公允价值为58,941美元，2018年12月31日为59,880美元[93][94] - 2019年上半年，公司持续经营业务税前收入2651.2万美元，所得税收益577.8万美元；2018年同期税前收入13306.3万美元，所得税费用12.1万美元[100] - 2019年上半年，公司递延所得税资产估值备抵增加1238.7万美元，其中持续经营业务减少208.9万美元，已终止经营业务增加1447.6万美元[101] - 2019年二季度和上半年，公司养老金净定期收益分别为14.8万美元和33万美元；2018年同期无净定期（收益）费用[103] - 2019年二季度和上半年，公司黑肺病净定期费用分别为134.1万美元和268.4万美元；2018年同期分别为41.9万美元和83.5万美元[104] - 2019年二季度和上半年，公司人寿保险福利净定期费用分别为8万美元和16万美元；2018年同期分别为8.6万美元和17.2万美元[105] - 2019年二季度和上半年，公司对定义供款计划的总供款分别为376.7万美元和1930.3万美元；2018年同期分别为147.5万美元和698.6万美元[106] - 2019年二季度和上半年，公司自保医疗计划总费用分别为1885.9万美元和3789.7万美元；2018年同期分别为686.6万美元和1402.8万美元[107] - 2019年二季度和上半年，公司煤炭特许权使用费分别为2730.5万美元和5125.1万美元；2018年同期分别为777万美元和1374.3万美元[114] - 公司2019年和2020年剩余时间煤炭采购协议义务分别约为25314.5万美元和1320万美元，运输协议义务分别为205.8万美元和1090.6万美元，设备采购协议义务分别为4200.5万美元和213.4万美元[115] - 截至2019年6月30日，公司已记录6877.4万美元联邦所得税应收款和6877.4万美元与AMT抵免相关的联邦递延所得税资产，以及4377万美元与NOL结转退税申请相关的非流动联邦所得税应收款[120] - 截至2019年6月30日，受限现金分别为95,721美元、31,230美元、87,909美元、28,752美元和2,833美元，用于担保工人赔偿、黑肺病、复垦相关义务、一般负债和财务担保等义务，另有4,431美元短期受限现金与或有收入义务有关[124] - 截至2019年6月30日，受限投资分别为2,528美元和15,315美元，用于担保工人赔偿和复垦相关义务[125] - 截至2019年6月30日，公司以存款形式的现金抵押分别为11,553美元和11,855美元，用于担保复垦相关义务和其他运营协议义务[126] - 截至2019年6月30日，公司有价值26,749美元的不动产为复垦债券提供抵押[127] -

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总收入6.09亿美元，持续经营业务净收入800万美元，EBITDA为8300万美元；调整后EBITDA为8300万美元，低于去年同期的9900万美元 [7][21] - 季度末公司拥有约1.82亿美元不受限制的现金以及2.98亿美元受限现金，总现金为4.8亿美元；总流动性为3.78亿美元 [28] - 本季度运营现金流约为1500万美元，营运资金是主要现金用途，总计约5600万美元，其中应收账款和存货各占一半左右；还进行了约700万美元的季度债务摊销，并回购了略超400万美元的普通股 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 CAPP - Met业务 - 第一季度CAPP - Met成本约为每吨93美元，高于去年同期的略超80美元；EBITDA约为9100万美元 [21][27] - 2019年CAPP - Met销售成本指导范围从每吨79 - 83美元提高到83 - 87美元；预计出货量在1220万 - 1280万吨，61%已承诺销售，平均价格为125.68美元 [29][30] 交易与物流（T&L）业务 - 第一季度T&L业务产生约1000万美元的EBITDA [27] - 预计2019年T&L业务的炼焦煤出货量为100万 - 150万吨 [29] CAPP - Thermal业务 - 第一季度CAPP - Thermal业务基本盈亏平衡；CAPP - Thermal成本受Mammoth Slabcamp基础设施问题和公允价值调整影响，成本每吨增加约8美元和3.5美元 [26][27] - 2019年CAPP - Thermal成本指导范围提高到每吨52 - 57美元；预计出货量在460万 - 520万吨，约90%已承诺销售，价格略高于每吨55美元 [29][31] NAPP业务 - NAPP矿本季度成本符合预期且生产效率高；预计2019年NAPP业务出货量在680万 - 720万吨，已按生产指导范围中点全部承诺销售，平均价格略高于43美元；维持NAPP运营成本指导为每吨34 - 37美元 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 全球炼焦煤市场 - 自2016年下半年以来，炼焦煤市场动态持续向好，特别是高品位产品，全球需求呈适度增长，而供应增长有限 [15] - 截至3月，澳大利亚炼焦煤出口同比仅增长1.4%，美国炼焦煤出口也落后于去年同期，东海岸和墨西哥湾沿岸出口同比下降2.3% [15] 全球钢铁市场 - 2019年亚洲粗钢产量截至3月同比增长7%，其中中国增长9.9%，印度基本持平，欧洲下降2%；南美地区粗钢产量下降4.1%，北美地区因美国产量强劲增长4% [16] - 据世界钢铁协会预测，2019年全球钢铁需求预计增长1.3%，2020年放缓至1%；印度预计将成为近期主要驱动力，2019年和2020年钢铁需求预计分别增长7.1%和7.2%；欧洲预计2020年将实现1.2%的加速增长 [17] 公司重点市场 - 南美市场第一季度价格竞争激烈，且这种情况仍在持续；欧洲买家近期大多已签订合同，限制了现货机会，导致贸易商在南美等地区竞争加剧 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司获得了一项5.55亿美元的新优先留置权定期贷款安排，以取代当前的定期贷款B安排，该安排在公司总杠杆率为3倍或更低时允许无限制的受限付款，增加了资本分配的灵活性 [8] - 公司董事会批准了西弗吉尼亚州洛根县的Lynn Branch炼焦煤项目，预计投资2500万 - 3000万美元，2020年第二季度开始生产，预计每年增产25万 - 50万吨，第四年达到每年100万 - 120万吨的产量，每吨现金成本在60美元左右 [9] - 公司董事会通过了一项资本返还计划，计划向股东返还最多2.5亿美元，形式为股票回购、股息或两者结合，具体由董事会决定 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 炼焦煤市场基本面强劲，供需平衡，预计今年剩余时间价格将保持良好；除土耳其受关税影响外，终端市场表现良好 [18][20] - 尽管第一季度业绩低于预期，但市场条件持续向好，成本挑战已得到解决，公司有信心通过适当行动提高向股东返还资本的能力，对公司未来表现充满信心 [33][34] 其他重要信息 - 公司长期首席执行官Kevin Crutchfield于4月22日辞职，董事会于5月1日任命Andy Eidson和Mark Manno为临时联合首席执行官，同时公司正在寻找永久首席执行官 [11] - 年初至今，公司设施的总可报告事故率和NFBL率均优于全国平均水平，违规率与全国平均水平大致相当；自2016年以来，公司获得了8项国家和州级复垦环境奖项，种植了约200万棵树，目前许可排放合规率为99.9% [12][13] - 公司将于6月初参加在芝加哥举行的德意志银行全球工业和材料峰会 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度40万吨炼焦煤销售不足是已生产未销售还是生产未达预期？ - 两者都有，部分生产的煤炭因销售不足未能售出，计入营运资金；Marfork的生产问题也影响了煤炭混合，导致部分煤炭无法用于合适订单 [34][35] 问题2: 第一季度公司自产煤炭吨数是多少？ - 无法立即提供该数据，购买的煤炭与自产煤炭在洗煤厂混合，难以区分；Mark Manno估计购买量约为25万吨 [36][37][38] 问题3: 第一季度库存增加了多少吨？ - 管理层没有吨数数据，只有美元数据，需后续提供 [38][39][40] 问题4: 全年Central App炼焦煤指导吨数中包含多少购买吨数？ - 内部估计约为每季度15万吨，全年在50万 - 60万吨左右 [40][41] 问题5: 购买吨数的利润率按10% - 15%建模是否合理？ - 大致合理，但利润率会因煤炭质量而异 [42][43] 问题6: Marfork问题何时出现，何时开始修订矿山计划？ - 季度中期发现成本上升、产量下降趋势，接近季度末确定不是临时地质问题，随后开始重新审视矿山计划；预计第四季度恢复到计划成本结构 [44][45] 问题7: 第二季度EBITDA是否会显著高于第一季度？ - 管理层不做深入指导，但销售已接近预算，成本方面Marfork未来几个季度仍有影响，Slabcamp问题已解决，第二季度情况将与第一季度不同 [46][47] 问题8: 炼焦煤未定价吨数的质量如何？ - 产品组合与之前处理的类似，国内外产品质量差异不大，全年产品组合将保持一致 [48][49] 问题9: 第一季度是否是炼焦煤现金成本的高点，后续成本是否会改善？ - 是的，从指导数据来看，预计后续成本将逐渐改善，接近年底恢复到原指导范围 [50][51] 问题10: 董事会在2.5亿美元资本返还计划中倾向于股票回购还是股息？ - 董事会将根据情况评估决策，从当前公司被低估的情况看，股票回购可能更有意义，但最终决策可能会根据情况变化而调整 [52][53] 问题11: Lynn Branch项目2020年是否有增量资本支出，2020年资本支出持平的建模是否合理？ - 2019年指导中已包含较高的增长资本，预计2020年资本支出会下降，包括Lynn Branch项目的剩余支出 [54][56] 问题12: Lynn Branch项目的产量爬坡情况如何，2020年和2021年预计产量是多少？ - 2020年预计产量约40万 - 50万吨，2021年达到满负荷运行，产量约110万吨 [58][59] 问题13: Lynn Branch项目的煤炭是面向国内还是出口市场？ - 该煤炭质量为混合高挥发分A/B，硫分和灰分低，可灵活用于国内或出口市场 [60][61] 问题14: Lynn Branch项目的煤炭是新产品还是会与其他产品整合？ - 公司将继续采用混合策略，根据客户需求混合煤炭以满足特定规格 [62][63]