财务表现 - 美国木材公司在2024财年第一季度实现净销售额为4.98255亿美元，同比下降8.2%[62] - 美国木材公司2024财年第一季度净利润为3,790万美元，较去年同期的2,010万美元增长88.6%[61] - 美国木材公司2024财年第一季度毛利润率为22.0%，较去年同期的16.0%提高了600个基点[64] - 公司第一季度2024财年净销售额同比下降8.2%[62] - 公司第一季度2024财年净利润为3,790万美元，同比增长88.6%[61] - 第一季度2024财年毛利率为22.0%，较去年同期16.0%提高了600个基点[64] 费用支出 - 美国木材公司2024财年第一季度销售和营销费用占净销售额的比例为4.9%，较去年同期的4.7%略有增加[65] - 美国木材公司2024财年第一季度总务和行政费用占净销售额的比例为7.1%，较去年同期的5.6%增加了1.5个百分点[66] - 销售和营销费用同比下降5.5%，占净销售额的比例为4.9%[65] - 总部和行政费用同比增长17.9%，占净销售额的比例为7.1%[66] 财务展望 - 公司预计现金流量和手头现金将足以支持2024财年剩余的工作资本需求、现有债务义务和资本支出[90] - 公司预计2024财年净销售额将较2023财年下降两位数，调整后的EBITDA预期为2.25亿至2.45亿美元[77] 资本结构 - 公司的长期债务占总资本比例于2023年7月31日为29.2%[81] 股票回购和投资活动 - 公司在2024财年第一季度回购了2,210万美元的普通股[80] - 公司的投资活动主要包括投资于固定资产、设备和促销展示，2024财年前三个月的投资活动净现金使用额为1420万美元，较2023财年同期的460万美元有所增加[86] - 公司董事会授权了高达1亿美元的股票回购计划，截至2023年7月31日，公司已回购了2.21亿美元的普通股，并有5290万美元的资金可用于回购公司的普通股[88][89] 融资活动 - 公司于2021年4月22日修订并重新签署了信贷协议，于2023年1月17日进一步修订了该协议，将适用利率从LIBOR转换为SOFR，生效日期为2023年1月31日[83] - 公司借款了2.5亿美元用于偿还先前信贷协议中的未偿还金额和完全赎回2026年到期的4.875%优先票据[83]

公司销售情况 - 公司销售额中，Home Depot 和 Lowe's 占比约为43.2%[36] 公司业务依赖 - 公司主要依赖美国的家庭装修和新房建设活动水平[39] 成本影响 - 原材料和能源成本波动可能对公司业务和运营结果产生重大不利影响[41] 国际竞争 - 公司面临来自中国、越南、泰国和马来西亚等国家具有较低成本优势的竞争对手[48] 增长策略影响 - 公司的增长战略可能会对管理、财务状况或运营结果产生不利影响[52] 全球经营风险 - 公司在全球经营中面临政治、货币、经济和社会环境变化等风险[55] 供应链影响 - 公司的供应链可能受到运输和集装箱延迟的不利影响[60] 合作方式 - 公司通常不与供应商或采购合作伙伴签订长期合同[61] 市场影响 - 公司可能受到客户扩张和市场渠道整合的影响，导致销售、运营结果和财务状况受到重大不利影响[62] 财务风险 - 公司的负债水平和条款可能对业务和流动性状况产生不利影响，包括增加对一般经济和行业状况的脆弱性，降低流动性，限制资金用于资本支出和未来业务机会[63] 债务偿还 - 公司如果无法满足债务偿还义务，可能被迫减少或延迟资本支出，出售资产，寻求额外资本，或重组或再融资债务[64] 信贷协议限制 - 公司的信贷协议对公司和子公司施加运营和财务限制，可能阻碍业务机会或对业务产生负面影响[65] 商誉减值风险 - 公司可能面临未来商誉减值费用或其他资产减值费用，对未来业绩和财务状况产生负面影响[68] 企业资源规划系统 - 公司正在实施企业资源规划系统，可能会对业务造成干扰，增加成本，影响销售、收益、财务状况和流动性[69] 信息系统安全 - 公司的运营可能受到信息系统中断或入侵的影响，可能导致业务中断，信息泄露，声誉受损，增加操作成本[70] 员工招聘与培训 - 公司的运营和增长潜力可能受到影响，如果无法以具有竞争力的成本雇用、培训和留住合格人员[80] 产品开发 - 公司需不断开发新产品以适应消费者需求变化，否则可能对业务产生重大不利影响[50] 外汇管理 - 公司需有效管理外汇波动对财务报表的影响[57] 原材料采购 - 公司需及时从供应商处获取原材料，否则将影响产品制造和市场推广[60] 质量标准 - 公司未能保持可接受的质量标准可能导致意外成本增加[81] 环境法规 - 环境法规的变化可能对公司的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响[72]

财务数据和关键指标变化 - 第四财季净销售额4.81亿美元，同比下降4.1%；全年净销售额21亿美元，同比增加2.09亿美元，增幅11.3% [6][13][16] - 第四财季毛利润率20.1%，较去年同期的13.9%提升620个基点；全年毛利润率17.3%，较去年的12.2%提升510个基点 [14][17] - 第四财季调整后EBITDA为6530万美元，占净销售额的13.6%，较去年同期的4450万美元和8.9%提升470个基点；全年调整后EBITDA为2.404亿美元，占净销售额的11.6%，较去年的1.38亿美元和7.4%提升420个基点 [15][19] - 第四财季调整后净利润为3710万美元，摊薄后每股收益2.21美元，去年同期分别为2290万美元和1.38美元；全年调整后净利润增加7230万美元 [15][18] - 全年自由现金流为正1.535亿美元，去年为负2710万美元，增加1.806亿美元 [19] - 财年末净杠杆率降至1.37倍调整后EBITDA，较上一财年末的3.53倍改善2.16倍；财年末现金及现金等价物为4170万美元，循环信贷额度还有3.232亿美元可用；2023财年偿还定期和循环信贷额度1.305亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新建筑业务第四财季净销售额同比增长5.3%，全年同比增长21.1% [6][13][16] - 家居中心和独立经销商/分销商业务第四财季净销售额合计下降9.9%，其中家居中心业务下降12.4%，经销商/分销商业务下降1.5%；全年合计增长4.8%，其中家居中心业务增长0.2%，经销商/分销商业务增长22.2% [6][13][16] - 定制厨房业务同比个位数下降，现货厨房和浴室业务同比两位数下降，现货浴室业务受促销损失影响，整个现货业务受客户去库存影响 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 新建筑市场，建筑商持谨慎乐观态度，自年初以来销售有所改善，部分建筑商预计2023年开工量将有适度增长，而年初预测为下降10% - 15%，取消率趋于正常，新房销售开始改善，市场长期基本面强劲，住房建设数量仍低于家庭形成数量 [6] - 家居中心市场，过去一个季度店内客流量下降 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略有三大支柱：增长、数字化转型和平台设计 [9] - 增长方面，即将在夏季推出新产品，扩大品牌和现有产品在更多渠道的供应 [10] - 数字化转型方面，持续规划制造运营中ERP的下一实施区域，CRM项目构建阶段八个冲刺已完成六个，将于今年夏天上线；投资在线能力，通过家居中心和经销商/分销商合作伙伴推动流量和转化；致力于在线内容和最佳实践，包括产品展示页面的A+内容、增强视频等；继续与经销商/分销商合作开展潜在客户生成计划，致力于电子商务扩张 [10][11] - 平台设计方面，墨西哥蒙特雷超过50%的钢材已安装，初始墙板安装正在进行，北卡罗来纳州哈姆雷特的地基垫板已准备好；未来五年承诺超过7500万美元的自动化投资，2024财年项目专注于物料搬运、装卸、检查和流程自动化 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024财年新建筑和维修改造市场预计下滑，预计净销售额将出现低两位数下降，目标是实现十几的递减利润率，调整后EBITDA预计在2.05亿 - 2.25亿美元之间 [9][20][21] - 未来五年净销售额复合年增长率预计为4% - 5%，调整后EBITDA将增长至超过3.5亿美元 [9] 其他重要信息 - 商务部预计在提交10 - K表格之前做出最终决定，若公司胶合板供应商的相关需求被纳入，公司计划积极上诉，估计与这些关税相关的先前采购对净收入的最大潜在影响为额外约400万美元的税后费用，自2022年6月以来公司未下订单 [16] - 2024财年收益电话会议时间将调整为交易时间结束后，即东部标准时间下午4:30 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 双位数下降的收入展望中，新住宅和改造业务的具体假设是什么？ - 2023年全年改造和新建筑业务可能下滑，市场预测单户住宅开工量下降中两位数，目前基于第一季度活动可能有一定上升空间；改造业务预计下降中个位数，公司预计表现优于市场，利润率方面预计优于历史目标 [25][26] 问题2: 2024财年优于历史的递减利润率展望中，抵消销量去杠杆化的主要因素是什么？ - 运营表现、自动化以及团队整体的运营费用举措 [27][28] 问题3: 收入展望中，价格在2024年是否仍为积极贡献因素？ - 目前已消化前期定价，且各渠道未采取新的定价行动 [29][30] 问题4: 在销售环境疲软的情况下，定价和促销环境是否有变化？ - 各渠道未采取新的定价行动，公司盈利能力尚未恢复到疫情前通胀影响前的水平，虽木材价格有所改善，但劳动力、最后一英里配送和其他原材料成本仍在上升；若市场出现更多通缩，价格下降将被支出减少抵消；促销活动方面，经销商/分销商领域有所增加 [32][33][34] 问题5: 北卡罗来纳州和墨西哥的产能何时能全面上线，以及对产能利用率的信心如何？ - 需求和产能上线通常存在不匹配情况，但公司有计划和意愿填补产能以实现五年计划；目前两个工厂的时间表正常，预计本财年末上线并开始爬坡，增量产能的大部分效益和预期将体现在下一财年 [35][36] 问题6: 指导意见中EBITDA利润率大致持平，这对毛利率意味着什么，是否有其他可调整的杠杆？ - 2023财年毛利率会有一定扩张，部分增加的支出将体现在SG&A方面；若市场需求变化，还有其他方面可调整以实现EBITDA预期 [38][39] 问题7: 在需求放缓的环境下，自动化能力的推出计划如何，是否会加速或减速？ - 公司持续关注自动化，未来五年计划投资7500万美元，远高于过去五年；2024财年有一系列具体的自动化举措 [40][41] 问题8: 预计2024财年销售双位数下降，如何看待实现五年销售目标26亿美元和至少3.5亿美元EBITDA的复苏时间和节奏？ - 年初制定五年计划时已考虑衰退影响，但不确定具体时间；目前预计2024年受影响较大，2025年有望复苏并开始增长，但存在诸多不确定因素 [43][44] 问题9: 库存改造业务的去库存规模以及未来该渠道是否还有去库存预期？ - 已度过去库存阶段，2024财年第一财季订单有所回升，无法提供上一季度具体去库存数值 [45][46] 问题10: 从渗透角度看，建筑商客户的业务拓展空间如何，目前钱包份额情况及未来潜力如何？ - 合作的建筑商在抢占市场份额，公司与大部分前20名全国建筑商有业务往来，但并非在每个市场都有业务；团队会探索新市场和机会以增加份额；除少数情况外，公司并非唯一供应商，预计将继续从这些建筑商处获得份额 [48][49][50] 问题11: 前20名全国建筑商业务占公司建筑商业务的比例是多少？ - 无法提供确切百分比，但占比很高 [51][53][54] 问题12: 过去3 - 6个月业务组合是否有变化？ - 业务组合没有实质性变化 [55] 问题13: 2024财年是否考虑到材料通缩情况？ - 制定预算和计划时会考虑通胀和通缩两种情景；若通缩超预期，价格下降将被支出减少抵消，从金额角度看两者相互抵消，但可能会影响利润率的时间分布 [55][56][57] 问题14: 第四财季毛利率表现中，2022年末运营效率提升和业务精简的具体受益情况如何？ - 第四财季的很多收益得益于运营改善，工厂恢复到疫情前的正常运营水平，供应链也有所改善，自动化努力开始显现成效，将为2024财年的业绩奠定基础，但无法提供具体百分比或金额 [58][59] 问题15: 鉴于2023财年的自由现金流和第四财季的债务削减，2024年的机会性股票回购会有多激进？ - 公司将采取机会主义方式进行股票回购；2023年专注于去杠杆化，目前杠杆率已降至1.5倍以下；2024年公司有工厂扩张、自动化等事项，之后会考虑股票回购 [60][61]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季净销售额4.81亿美元，同比增长4.6%；年初至今销售额16亿美元，同比增加2.296亿美元，增幅16.9% [7][12] - 第三财季调整后净利润2440万美元，摊薄后每股收益1.46美元；去年同期为990万美元，摊薄后每股收益0.60美元；年初至今调整后净利润9000万美元，较去年增加5800万美元 [12] - 第三财季调整后EBITDA为5100万美元，占净销售额的10.6%；去年同期为3060万美元，占净销售额的6.6%，同比提高400个基点；年初至今调整后EBITDA为1.751亿美元，较去年增加8160万美元 [13] - 第三财季毛利率为15.7%，去年同期为11.3%，同比提高440个基点；年初至今毛利率为16.5%，去年同期为11.6% [15] - 第三财季总运营费用占净销售额的10.4%，去年同期为10.2% [15] - 第三财季销售和营销费用占净销售额的4.4%，去年同期为5.1%，占比下降70个基点 [16] - 第三财季一般和行政费用占净销售额的6%，去年同期为5.1% [16] - 本财年自由现金流为正9150万美元，去年为负4880万美元，增加1.403亿美元 [17] - 第三财季末净杠杆为调整后EBITDA的1.81倍，较2022财年末的3.53倍改善1.72倍 [17] - 截至2023年1月31日，公司持有现金及现金等价物4580万美元，循环信贷额度下还有2.776亿美元可用额度；本财年前九个月偿还债务6730万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新建筑业务净销售额同比增长19.7%，超过市场需求；第三财季单户住宅整体市场开工量下降24.6%，竣工量同比增长8.1%，积压订单在本季度初恢复正常水平 [7][14] - 改造业务（包括家居中心、独立经销商和分销商业务）收入同比下降4.9%；其中家居中心业务同比下降9.8%；按订单生产的厨房业务个位数下降，库存浴室业务两位数下降；经销商/分销商业务同比增长14.4% [8][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户住宅市场方面，第三财季整体市场开工量下降24.6%，竣工量同比增长8.1% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略有三大支柱：增长、数字化转型和平台设计 [10] - 增长方面，即将在夏季推出两种新饰面和几种新门型 [11] - 数字化转型方面，上一财季进行了ERP和制造运营下一个实施区域的规划工作，包括全球设计和蒙特雷选址规划；客户关系管理（CRM）项目建设阶段的前两个冲刺已完成，将于今年夏天上线 [11] - 平台设计方面，本季度墨西哥蒙特雷和北卡罗来纳州哈姆雷特的扩建项目破土动工，将增加库存厨房和浴室橱柜产品线的产能；自动化工作持续进行，未来五年将投入超7500万美元用于自动化投资 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场长期基本面强劲，住房建设数量仍低于家庭形成数量，但承认2023年日历年将出现放缓；公司有机会在新老客户中扩大份额 [8] - 需求放缓将带来短期逆风，但公司已做好应对短期需求下降的准备，产品组合有能力在更困难的经济环境中赢得并吸引客户 [9] - 全年展望与上一季度一致，预计净销售额实现低两位数增长率，第四财季销售额预计为中个位数下降；2023财年EBITDA利润率仍保持低两位数百分比 [10][18] - 尽管短期需求放缓，但认为净销售额4% - 5%的复合年增长率是合适的，调整后EBITDA将增长至略超3.5亿美元 [10] 其他重要信息 - 按订单生产的框架积压订单在日历年年底按计划恢复正常；本季度改造业务需求趋势疲软，公司在假期前后进行了几次非计划内的停产；近期趋势有所改善 [7] - 公司发布了更新的投资者关系资料，分享了未来五年的财务表现展望 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度收入增长按销量和价格如何细分 - 公司未提供该细分数据，但表示本季度单位销量下降，且没有降价活动 [20][21] 问题2: 进入2024财年，投入成本篮子的趋势及未来走向 - 目前硬木木材价格对部分品种开始下降，但其他大宗商品采购价格仍高，如刨花板、胶合板、油漆；劳动力成本和国内运输压力在2023年剩余时间内可能不会放缓 [22] 问题3: 资本支出（CapEx）原本3% - 3.5%的范围是否仍适用，是否推迟，该范围是否适用于明年 - 该范围已推迟，今年将回归正常历史水平，主要因设备和制造供应商受限，资本支出受到抑制；未来会在2024财年年度电话会议上给出全年展望 [24][25] 问题4: 本季度停工时间对EBITDA的影响，以及目前生产是否恢复正常水平 - 未给出具体影响数值；因需求疲软，本季度停工天数超出预期；通过假期后人员自然流失和1月底有针对性的裁员，目前劳动力规模已与需求和生产计划相匹配 [27][28] 问题5: 提到的近期趋势改善，是与建筑商渠道的评论有关，还是订单也有改善 - 两者都有；既看到市场上建筑商渠道的积极评论，公司自身订单趋势也从上个季度中期开始有所改善 [29][30] 问题6: 零售业务下滑的节奏，以及本季度和年初至今的情况 - 11月和12月趋势最不利，1月开始整体情况有所改善 [32][33] 问题7: 公司库存自2020年第四季度以来一直在增加，但本季度环比下降，是否会持续，以及下降原因 - 公司将继续专注于库存水平管理，使其更符合及时生产模式；供应商交货时间开始正常化和稳定；团队关注原材料、在制品和成品库存，以改善现金流 [34][35] 问题8: 经销商/分销商渠道近期增长的驱动因素，以及长期来看在该渠道的市场份额增长情况和未来12个月在放缓环境下的份额增长预期 - 公司认为在该渠道有很大的市场份额增长空间，过去推出的Waypoint品牌为进入该市场奠定了基础；公司提供高性价比且质量好的产品，还推出了新产品，并计划向其他市场扩展；预计该渠道的份额增长将超过公司平均水平 [36][37][38] 问题9: 如果4月季度销售开始下降并持续到2024财年，理论上销量下降幅度如何，以及公司内部有哪些措施可以抵消销量下降的影响 - 历史上销量下降时，毛利率下降约25%，但预计2024财年表现将好于历史水平；公司有很多今年实施的运营成本节约项目将延续，还有一系列项目将在2024财年继续执行以推动节约；平台建设工作将在2024年底开始发挥作用，并为2025年做好准备 [41][42][43] 问题10: 与建筑商客户或其他渠道合作伙伴的讨论中，他们对产品组合的看法是否有变化 - 除了公司提供的用Origins产品替代核心Timberlake产品的组合管理方案外，没有其他实质性的产品组合变化；公司希望推动Origins产品的增长 [44][45] 问题11: 设施扩建在未来12 - 18个月内是否会有计入损益表的启动成本或费用 - 2024财年肯定会有一些启动费用；目前正在进行预算流程，确定后会有更清晰的了解；预计不会影响当前财年，但下财年将有相关费用和风险敞口 [46][47][48] 问题12: 本季度零售渠道的去库存情况如何量化，目前零售客户的库存水平是否合适，未来零售渠道是否还会对公司销售造成逆风 - 去库存主要针对库存浴室类别，一是上一年度的促销损失带来了本季度的逆风，二是主要零售商有减少库存的举措；目前零售商该类别库存低于最佳水平，预计未来30 - 45天会开始补货，公司希望推动库存回流以促进销售 [50][51] 问题13: 本季度EBITDA利润率大幅增长，价格成本情况如何，利润率提升中有多少来自运营效率的提高 - 价格是关键贡献因素，过去几个季度公司采取措施应对通胀；运营效率也非常重要，过去两年公司应对了劳动力、通胀和销量等挑战，团队有效稳定了运营基础，从而提高了整个流程的效率 [52][53] 问题14: 在当前宏观环境下，建筑商是否就价格与公司进行过沟通 - 公司被询问过价格，但未采取降价行动 [54] 问题15: 1月各渠道的退出率情况 - 公司不太理解该问题，若指需求方面，通常用订单接收率来描述；本季度订单接收率下降，1月开始回升并保持改善趋势 [54][56][57] 问题16: 公司的运营效率提升举措有哪些 - 确保运营规模与需求相匹配，本季度进行了人员自然流失和裁员；团队致力于从各个环节降低成本，包括材料、物流运输和制造等方面；持续投资设备自动化，以减少劳动力需求，提高员工留存率，降低人员流动对公司的影响 [58][59][60]

营业收入 - 公司营业收入为1000万元，同比增长10% [1] - 营业收入主要来源于产品销售 [2] 成本费用 - 公司成本费用为800万元，同比增长5% [1] - 主要成本包括人工成本、原材料成本和运营费用 [3] 净利润 - 公司净利润为200万元，同比增长15% [1] - 净利润增长主要得益于成本控制和销售增长 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度净销售额为5615亿美元同比增长239% [6] - 调整后EBITDA为676亿美元同比增长120%调整后EBITDA利润率为12% [8] - 调整后每股收益为224美元同比增长261% [12] - 现金余额为448亿美元杠杆率降至223倍调整后EBITDA [8] - 自由现金流为444亿美元同比增加817亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新建筑业务同比增长333% [7] - 改造业务同比增长175%其中家居中心业务增长103%经销商分销业务增长462% [8] - 定制框架订单积压减少预计将在年底恢复正常 [6] - 库存平台趋于稳定需求恢复正常水平 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 新建筑市场订单增长强劲但单户住宅开工率下降158% [14] - 家居中心和独立经销商分销渠道净销售额增长175% [13] - 多户住宅业务主要集中在西南地区表现强劲 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括增长数字化转型和平台设计 [9] - 新推出的四种新饰面和几种新门款式表现良好超出内部目标 [10] - 计划在墨西哥蒙特雷和北卡罗来纳州洪堡进行6500万美元的扩建以增加库存厨房和浴室橱柜产品线的产能 [10] - 公司将继续投资于ERP系统CRM项目和制造设施的自动化 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2023年将出现放缓但长期市场基本面强劲 [7] - 消费者行为因住房负担能力和宏观经济不确定性而发生变化 [9] - 预计全年净销售额将实现低两位数增长但第四季度将出现负增长 [9] - 预计全年调整后EBITDA利润率将保持在低两位数 [9] 其他重要信息 - 公司计划在2024年3月至4月期间新增产能 [39] - 公司正在推进数字化转型包括ERP系统和CRM项目的实施 [10] - 公司推出了全MDF门在市场上反响良好 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 家居中心业务的促销活动趋势 [21] - 促销活动在过去三个季度趋于平稳没有显著变化 [22] 问题: 原材料成本变化和资本支出预期 [23] - 硬木价格有所下降但胶合板和刨花板等原材料价格仍在上涨 [24] - 资本支出预计为净销售额的3%至35% [25] 问题: 各渠道订单率和发货情况 [27] - 定制框架订单率下降但生产超过订单率库存平台趋于稳定 [28] - 无框业务表现强劲库存业务正在恢复正常 [29] 问题: 应对需求放缓的内部措施 [30] - 公司将通过调整工厂规模和严格控制SG&A支出来应对需求放缓 [31] 问题: 电子商务和替代材料的投资 [32] - 公司已推出全MDF门并继续推动电子商务发展 [33][34] 问题: 价格与销量的量化分析 [36] - 公司未提供价格与销量的具体量化分析 [37] 问题: 新增产能的时机和原因 [38] - 新增产能预计在2024年3月至4月上线以满足长期需求 [39] 问题: 原材料价格变化对成本的影响 [41] - 硬木价格下降不足以抵消其他原材料价格上涨 [42] 问题: 2023年市场份额增长机会 [44] - 公司计划在新建筑市场争取更多份额 [45] 问题: 新增产能对市场份额的影响 [46] - 新增产能将同时受益于新建筑和改造市场 [47] 问题: 2023年下半年的销量和价格预期 [47] - 预计销量将放缓但价格不会下调 [48] 问题: 第四季度销量放缓的原因 [50] - 主要是由于新建筑市场的放缓 [51] 问题: 库存水平和目标 [52] - 库存水平仍高于目标公司正在转向更及时的库存管理 [53] 问题: 价格下调的可能性 [55] - 公司未看到价格下调的必要性 [56] 问题: 多户住宅业务的机会 [57] - 多户住宅业务在西南地区表现强劲 [58] 问题: 家居中心业务的趋势 [61] - 定制框架业务有所放缓库存业务正在恢复正常 [62] 问题: 下半年EBITDA利润率预期 [63] - 预计下半年EBITDA利润率将保持在低两位数 [64]

销售业绩 - 2023财年第二季度公司总净销售额增长23.9%，上半年增长23.3%[82][86] - 2023财年第二季度公司改造业务销售额增长17.5%，上半年增长18.6%[83] - 2023财年第二季度公司新建筑业务销售额增长33.3%，上半年增长30.3%[84] - 2023财年第二季度总净销售额为5.615亿美元，增长23.9%；上半年净销售额为11.044亿美元，增长23.3%[86] - 2023财年第二季度改造销售增长17.5%，上半年增长18.6%；新建筑销售第二季度增长33.3%，上半年增长30.3%[83][84] - 2023财年第二季度和上半年公司净销售额分别增长23.9%和23.3%，预计2023财年全年净销售额将实现低两位数增长，EBITDA利润率为低两位数[102] 利润情况 - 2023财年第二季度公司净利润为2880万美元，上半年为4890万美元[85] - 2023财年第二季度净利润为2880万美元，去年同期为200万美元；上半年净利润为4890万美元，去年同期为500万美元[85] 毛利率与费用占比 - 2023财年第二季度公司毛利率为17.6%，上半年为16.8%[87] - 2023财年第二季度销售和营销费用占净销售额的4.4%，上半年为4.6%[87] - 2023财年第二季度一般和行政费用占净销售额的5.7%，上半年为5.6%[88] - 2023财年第二季度毛利润率为17.6%，去年同期为11.4%；上半年毛利润率为16.8%，去年同期为11.7%[87] - 2023财年第二季度销售和营销费用占净销售额的4.4%，去年同期为4.7%；上半年占4.6%，去年同期为5.0%[87] - 2023财年第二季度一般和行政费用占净销售额的5.7%，去年同期为5.4%；上半年占5.6%，去年同期为5.4%[88] 所得税税率 - 截至2022年10月31日的三个月和六个月，有效所得税税率分别为25.2%和25.1%[89] - 截至2022年10月31日的三个月和六个月有效所得税税率分别为25.2%和25.1%，去年同期分别为12.1%和23.1%[89] 业务评估指标 - 公司使用EBITDA、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率评估业务表现[92] - 公司使用调整后摊薄每股收益评估业务表现和盈利能力[95] 调整后EBITDA情况 - 2023财年第二季度调整后EBITDA为6760万美元，占净销售额的12.0%，上一财年同期为3080万美元，占比6.8%；2023财年上半年为12410万美元，占净销售额的11.2%，上一财年同期为6290万美元，占比7.0%[99] - 2023财年第二季度调整后EBITDA为6760万美元，占净销售额的12.0%，上一财年同期为3080万美元，占比6.8%；2023财年上半年调整后EBITDA为1.241亿美元，占净销售额的11.2%，上一财年同期为6290万美元，占比7.0%[99] 资本投资 - 公司将资本投资率提高至净销售额的3.0 - 3.5%，用于ERP上云、客户体验数字化、制造设施投资等[102] 现金及债务情况 - 截至2022年10月31日，公司现金及现金等价物为4480万美元，较2022年4月30日增加2250万美元，主要因2023财年上半年经营活动提供现金5540万美元[104] - 截至2022年10月31日，公司长期债务（含当期到期部分）为4.886亿美元，长期债务与总资本比率为37.0%，低于2022年4月30日的39.6%[104] - 公司可在循环信贷安排下借款最高5亿美元，截至2022年10月31日，该安排下可用额度约为2.394亿美元[105] - 截至2022年10月31日，公司现金及现金等价物为4480万美元，较2022年4月30日增加2250万美元，主要因2023财年上半年经营活动提供现金5540万美元[104] - 截至2022年10月31日，公司长期债务（含当期到期部分）为4.886亿美元，长期债务与总资本比率为37.0%，2022年4月30日为39.6%[104] 投资与融资活动现金流量 - 2023财年上半年投资活动净现金使用量为1100万美元，2022财年同期为2710万美元[109] - 2023财年上半年融资活动净现金使用量为2200万美元，上一财年同期为4580万美元，减少主要因上一年回购普通股2500万美元[110] 股票回购计划 - 2021年5月25日董事会授权最高1亿美元的股票回购计划，截至2022年10月31日，仍有7500万美元可用[111] - 2021年5月25日，公司董事会授权最高1亿美元的股票回购计划，截至2022年10月31日，仍有7500万美元可用[111] 业务影响因素 - 公司业务受季节性影响，过去几年季节性波动因经济和客户结构变化而减小，产品成本受通胀和大宗商品价格波动影响，但可通过提价弥补[113] - 公司业务受季节性影响，过去几年收入季节性波动因经济和客户结构变化而减小，产品成本受通胀和商品价格波动影响，公司通常能通过提价弥补[113] 公司运营设施 - 截至2022年10月31日，公司在美国和墨西哥运营17个制造工厂，在美国有8个主要服务中心和1个配送中心[80]

财务数据和关键指标变化 - 第一财季净销售额为5.429亿美元，同比增长22.7% [7][13] - 调整后净利润为2840万美元，摊薄后每股收益为1.71美元，去年同期分别为1170万美元和0.70美元 [13] - 调整后EBITDA为5650万美元，占净销售额的10.4%，去年同期为3210万美元，占比7.3%，同比提升310个基点 [14] - 毛利率为16%，去年同期为12.1% [15] - 总运营费用占净销售额的10.3%，去年同期为10.6% [16] - 销售和营销费用占净销售额的4.7%，去年同期为5.2%，占比下降50个基点 [16] - 一般和行政费用占净销售额的5.6%，去年同期为5.4% [16] - 自由现金流为3270万美元，去年为负810万美元 [17] - 净杠杆率为2.8倍调整后EBITDA，第一财季偿还了2060万美元的净债务 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新建筑业务净销售额增长27.2%，Timberlake部门的单位和销售额均有增长 [8][14] - 改造业务收入增长19.6%，其中家居中心业务增长15.3%，经销商/分销商业务增长36% [9][14] - 按订单生产业务和PCS无框业务的单位数均有所增长，库存业务的单位数下降，主要受劳动力可用性限制生产能力影响 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 单户住宅市场开工率在第一财季增长0.7%，竣工率同比下降8% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略的三个主要支柱为增长、数字化转型和平台设计 [11] - 增长方面，夏季推出的四种新饰面和几种新款式受到市场积极反馈 [11] - 数字化转型方面，上一财季成立了ERP优化团队，规划了下一个实施领域和制造运营，上个月正式启动CRM项目 [11] - 平台设计方面，激活了德克萨斯州配送中心的仓库管理解决方案工具，并开始在数字地点生产库存浴室产品以增加产能 [11] - 目前未看到竞争格局有变化，促销活动与上一季度相似，较去年略有下降，公司希望维持当前促销率，避免进入高促销节奏 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为新建筑市场的长期基本面良好，住房建设不足，市场放缓将是相对短暂的 [8] - 预计2023财年下半年订单率放缓，单户住宅开工率下降将产生影响，但价格实现将对同比增长有显著贡献，预计净销售额有中两位数的增长率 [10][17] - 预计2023财年商品销售成本的通胀率约为7.5%，全年调整后EBITDA利润率为低两位数 [10][18] 其他重要信息 - 公司按订单生产业务的积压订单在本季度随着生产水平提高和超过订单率而下降，预计到年底恢复正常 [7] - 库存平台仍面临人员配置挑战，运营团队将在秋季采取行动增加库存厨房和浴室的生产能力 [8] - 公司有3370万美元现金余额，还可通过循环信贷额度获得2.394亿美元资金 [9] - 2023财年资本投资率将提高到净销售额的3.0% - 3.5%，用于ERP升级、客户体验数字化投资和制造设施改造等 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度23%的收入增长中价格和销量的拆分情况 - 公司不会详细拆分，但按订单生产业务和PCS无框业务的单位数均有增长，价格也对这两个平台有积极影响；库存业务单位数下降是受劳动力可用性限制生产能力，而非需求问题 [22] 问题: 是否有其他计划中的价格上涨 - 公司会根据投入成本进行监测，但目前没有迹象表明需要采取进一步的价格行动，如果通胀持续并达到触发点，会考虑采取行动 [24] 问题: 投入成本方面的情况 - 物流方面，燃料价格略有下降，将对燃油附加费产生积极影响；原材料方面，硬木价格处于高位且趋于平稳，没有下降趋势，但上涨速度有所放缓 [26] 问题: 本财年销售指引从之前的中高个位数调整为中个位数的原因 - 这与下半年的不确定性有关，第一季度公司表现符合预期，对第二季度也有信心，但进入年底和下一年年初，新建筑市场的单户住宅开工率和维修改造业务存在不确定性，主要影响按订单生产业务，库存业务预计将保持韧性 [29] 问题: 是否会因潜在的需求放缓而调整劳动力，以及库存业务的劳动力问题将如何发展 - 库存平台的劳动力挑战仍然存在，公司正在通过在不同工厂之间转移销售和生产能力来解决；从平台整体来看，按订单生产业务的劳动力状况相对较好，公司目标是尽可能平稳地运营平台，利用积压订单进行管理；如果需要调整平台规模，可以通过人员流失率来实现 [31] 问题: 8月份的订单率和积压订单情况，以及对2023财年剩余时间的可见性 - 积压订单主要与按订单生产业务相关，目前积压订单开始下降，预计到年底恢复正常，公司对12月前的生产计划和产出有清晰的规划，进入1月后将取决于新订单率；8月份的订单率与7月份相似，维修改造业务的订单率有所放缓，新建筑业务尚未出现这种情况；库存平台虽然没有严格意义上的积压订单，但与零售合作伙伴有库存补充机会，目前尚未达到目标库存水平，这也为明年年初的生产提供了可见性 [35][36] 问题: 第一季度EBITDA利润率高于预期的原因，以及如何看待全年EBITDA利润率的变化趋势 - 第一季度SG&A、价格和产品组合表现优于预期，推动了EBITDA利润率的提升；公司不提供季度EBITDA指引，全年预计为低两位数；随着一些增量定价行动的实施，近期EBITDA利润率有望保持相似水平，并有可能进一步提升 [38] 问题: 过去6 - 9个月内，订单组合是否有与预期不同的变化 - 在价格点方面没有明显变化，按订单生产业务中，维修改造业务的订单率有所放缓，新建筑业务尚未出现这种情况 [42] 问题: 订单量是否仍为正增长，还是有进一步放缓 - 按单位数量计算，维修改造业务的订单率有所放缓，新建筑业务尚未出现这种情况 [42] 问题: 是否有途径在未来几年内将毛利率恢复到之前20%以上的水平 - 公司更关注EBITDA利润率，目前毛利率为16%，仍有提升空间，但具体目标不做设定，公司目标是实现之前设定的EBITDA美元目标 [47] 问题: 全年自由现金流的预期情况 - 第一季度自由现金流表现强劲，虽然库存方面存在一些拖累因素，但有改善空间；公司将继续对业务进行投资，占净销售额的3% - 3.5%，总体而言，全年自由现金流应比去年强劲 [48] 问题: 鉴于市场可能放缓，是否看到竞争格局变化或促销活动回归的迹象 - 目前没有看到竞争格局变化，促销活动与上一季度相似，较去年略有下降，公司希望维持当前促销率，避免进入高促销节奏 [51] 问题: 本季度价格上涨的幅度以及在全年收入指引中的体现，以及价格弹性与预期的对比情况 - 出于竞争考虑，不会披露具体价格涨幅，目前的价格已完全体现在公司的展望中，正在完成家居中心和按订单生产业务的最后一轮定价；由于存在宏观经济、利率等多种因素，难以确定价格弹性，目前维修改造业务的订单放缓可能与消费者信心有关，长期来看，房价上涨将推动家居改善需求，公司目前不担心价格弹性问题 [54][55] 问题: 随着供应链挑战缓解，库存水平将如何变化 - 疫情期间公司为确保供应链弹性增加了库存，当供应链恢复稳定后，将恢复正常运营程序，目前库存水平仍高于正常水平，公司正在积极努力将其降至正常水平 [57]

销售业绩 - 2023财年第一季度公司总净销售额同比增长22.7%，达5.429亿美元[79][81] - 2023财年第一季度公司改造业务销售额同比增长19.6%，其中独立经销商和分销商渠道增长36.0%，家居中心渠道增长15.3%[79] - 2023财年第一季度新建筑业务销售额同比增长27.2%[80] - 2023财年第一季度公司总净销售额为5.429亿美元，同比增长22.7%，各销售渠道均实现增长[79][81] - 2023财年第一季度公司改造业务销售额同比增长19.6%，其中独立经销商和分销商渠道增长36.0%，家居中心渠道增长15.3%[79] - 2023财年第一季度公司新建筑业务销售额同比增长27.2%，单户住宅开工数增长0.7%，住房竣工数增长8.0%[80] 盈利情况 - 2023财年第一季度公司净利润为2010万美元，上年同期为300万美元[80] - 2023财年第一季度毛利率为16.0%，上年同期为12.1%[82] - 2023财年第一季度销售和营销费用占净销售额的4.7%，上年同期为5.2%[82] - 2023财年第一季度一般和行政费用占净销售额的5.6%，上年同期为5.4%[83] - 截至2022年7月31日的三个月，有效所得税税率为25.0%，上年同期为29.2%[83] - 2023财年第一季度调整后EBITDA为5650万美元，占净销售额的10.4%，上年同期为3210万美元，占比7.3%，增长主要因净销售额增加和效率提升[93] - 2023财年第一季度公司净利润为2010万美元，上年同期为300万美元[80] - 2023财年第一季度公司毛利率为16.0%，上年同期为12.1%；销售和营销费用占净销售额的4.7%，上年同期为5.2%；一般和行政费用占净销售额的5.6%，上年同期为5.4%[82][83] - 2022年7月31日止三个月的有效所得税税率为25.0%，上年同期为29.2%[83] - 2023财年第一季度调整后EBITDA为5650万美元，占净销售额的10.4%，上年同期为3210万美元，占净销售额的7.3%[93] - 2023财年第一季度调整后每股摊薄收益为1.71美元，上年同期为0.70美元[95] 市场情况 - 公司认为2023财年第一季度橱柜改造市场同比增长约20%，主要因价格上涨[78] 公司运营 - 截至2022年7月31日，公司在美国和墨西哥运营17家制造工厂，在美国设有8个主要服务中心和1个配送中心[76] 未来展望 - 2023财年第一季度公司净销售额增长22.7%，预计2023财年全年净销售额将实现中两位数增长，EBITDA利润率为低两位数[95] - 公司预计2023财年全年净销售额将实现中两位数增长，EBITDA利润率将达到低两位数[95] 资本投资 - 公司将资本投资率提高至净销售额的3.0 - 3.5%，用于ERP上云、客户体验数字化投资及制造设施和平台再投资[95] - 公司将把资本投资率提高到净销售额的3.0% - 3.5%，用于ERP上云、客户体验数字化投资以及制造设施和平台的再投资[95] 资金状况 - 截至2022年7月31日，公司现金及现金等价物为3370万美元，较2022年4月30日增加1140万美元，主要因经营活动提供现金增加[98] - 截至2022年7月31日，公司长期债务（含当期到期部分）为4.888亿美元，较2022年4月30日减少2020万美元，长期债务与总资本比率为38.0% [98] - 2023财年第一季度经营活动提供现金为3730万美元，上年同期为660万美元，主要因净收入增加和应计薪酬及相关费用等现金流入[103] - 2023财年第一季度投资活动净现金使用量为460万美元，上年同期为1470万美元[104] - 2023财年第一季度融资活动净现金使用量为2140万美元，上年同期为5510万美元，主要因长期债务净支付和普通股回购减少[104] - 截至2022年7月31日，公司现金及现金等价物总额为3370万美元，较2022年4月30日增加1140万美元[98] - 2023财年第一季度经营活动提供的现金为3730万美元，上年同期为660万美元[98][103] - 截至2022年7月31日，长期债务总额（含当期到期部分）为4.888亿美元，较2022年4月30日减少2020万美元，长期债务与总资本比率为38.0%，4月30日为39.6%[98] - 公司可在循环信贷安排下借款最高5亿美元，截至2022年7月31日，该安排下可用额度约为2.394亿美元[99] - 截至2022年7月31日，定期贷款安排下未偿还金额为2.313亿美元，循环信贷安排下未偿还金额为2.493亿美元[103] - 2023财年第一季度投资活动使用的净现金为460万美元，上年同期为1470万美元[104] - 2023财年第一季度融资活动使用的净现金为2140万美元，上年同期为5510万美元[104] 股票回购 - 公司董事会授权最高1亿美元的股票回购计划，截至2022年7月31日，仍有7500万美元可用于回购[105] - 2021年5月25日，公司董事会授权最高1亿美元的股票回购计划，截至2022年7月31日，剩余可用资金为7500万美元[105] 业务影响因素 - 公司业务受季节性影响，过去几年收入季节性波动因经济和客户结构变化而减少，产品成本受通胀和大宗商品价格波动影响，但可通过提价弥补[107] - 公司业务受季节性影响，过去几年收入季节性波动因经济和客户结构变化而减少，产品成本受通胀和商品价格波动影响，公司通常能通过提价弥补[107] 会计政策 - 公司关键会计政策自2022年4月30日财年年度报告披露后无重大变化[108]

公司基本情况 - 公司拥有超10000名员工和十多个品牌，是美国最大的橱柜制造商之一[9] - 公司在17个工厂生产产品，分布在美国和墨西哥[17] - 公司通过8个主要服务中心为建筑商客户提供交钥匙安装服务[18] - 公司在美国橱柜市场估计占有10%的市场份额，排名第二或第三[33] - 公司在美国和墨西哥运营17个制造工厂，垂直整合生产线并投资自动化提升了生产力和效率[37] 销售结构 - 2022财年，家得宝和劳氏合计占公司净销售额约48.0%[14] - 2022财年，建筑商业务占公司净销售额约39.3%[15] - 2022财年，独立经销商和分销商占公司净销售额约12.7%[16] - 公司与前十大客户平均合作时长超20年，2022财年家得宝和劳氏合计占总净销售额约48.0%[36][40] 安全指标 - 2022财年，公司的OSHA可记录事故率为每100名员工1.40起[30] 业务风险 - 市场与行业 - 公司业务依赖美国住房市场，住房市场受经济、就业、利率等因素影响，下行会对公司产生不利影响[42] - 美国橱柜行业竞争激烈，公司面临来自国内外制造商的竞争，可能导致市场份额损失和收入减少[49][50] - 若公司未能开发新产品或响应消费者偏好变化，可能失去市场份额，影响业务和财务状况[52] - 公司增长战略依赖经销商和房屋建筑商渠道扩张，但可能无法成功竞争，需求也可能不增长或下降[55] 业务风险 - 成本与利润 - 2022财年公司受原材料和能源成本价格波动影响，成本上升且难以完全转嫁至客户，影响利润率[43][44] - 制造扩张、调整和成本节约计划可能导致短期收益下降，且无法保证实现预期成本节约[56] 业务风险 - 国际业务 - 公司在美墨生产、美加销售，面临政治、经济、法律和贸易等国际业务风险[57] - 公司面临外汇波动风险，可能影响财务报表和产品成本竞争力[59] - 公司从亚洲采购原材料，面临制造成本上升、交货时间延长、运输成本增加和运输延误等问题[60] 业务风险 - 客户与市场 - 客户扩张和渠道整合可能增强其议价能力，限制公司提价能力，影响销售和财务状况[64] 业务风险 - 财务状况 - 公司债务水平和条款可能增加经济和行业风险，限制资金使用和融资能力[65] - 公司可能因商誉或其他资产减值而影响未来经营业绩和财务状况[70] 业务风险 - 系统与信息 - 公司实施ERP系统可能带来成本和风险，影响销售、盈利和财务状况[71] - 公司信息系统面临中断或入侵风险，可能导致业务中断和声誉受损[72] 业务风险 - 法规与合规 - 公司可能因环境法规增加合规成本和负债，影响业务和财务状况[74] 业务风险 - 增长策略 - 公司可能通过收购、合并或内部项目实现增长，但可能不成功或影响财务状况[78] 业务风险 - 人力资源 - 公司若无法以有竞争力的成本雇佣、培训和留住合格人员，可能影响运营和增长潜力[79] 业务风险 - 产品质量 - 未能维持可接受质量标准会导致重大意外成本，还可能影响销售和声誉[81] - 难以控制其他制造商提供的产品或组件质量，面临相关风险[81] - 产品缺陷会导致订单或销售减少，对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[81] 业务风险 - 外部事件 - 新冠疫情在2020财年四季度和2021财年一季度使产品需求下降，近期仍面临供应链和运输中断等问题[47] - 自然灾害可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[82] - 公司许多设施位于易受自然灾害影响的地区，可能导致生产或分销中断[82] - 恐怖主义威胁及相关行动可能导致美国和其他国家经济进一步中断[82] - 冗余的多站点产能在自然灾害、恐怖袭击或其他灾难性事件发生时可能不足[82] - 自然灾害可能导致客户订单延迟或取消，影响公司业务和经营成果[82] - 自然灾害发生地区的终端用户可能延迟或放弃购买产品，影响特定时期的经营业绩[82]