财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度，公司综合净收入4.71亿雷亚尔，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8350万雷亚尔，调整后EBITDA利润率为17.7%，调整后净收入为7800万雷亚尔，调整后净收入利润率为16.6% [15] - 2023年上半年，公司综合净收入15亿雷亚尔，调整后EBITDA为1.94亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率为19.3%，综合调整后净收入为3600万雷亚尔，调整后净收入利润率为3.6% [15] - 2023年上半年，公司综合自由现金流达到2.52亿雷亚尔，占该时期净收入的25%，较2022年上半年扩大6.5个百分点 [15] - 2023年第二季度，公司过去12个月调整后EBITDA的净债务为3.3倍；截至7月，过去12个月调整后EBITDA的预估净债务达到3.1倍 [16] - 第三季度初发行债券后，公司预估现金头寸总计12亿雷亚尔 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 教学业务板块 - 2023年周期内，净收入同比增长18%，达到15.32亿雷亚尔；核心解决方案同比增长17%，补充解决方案同比增长24% [9] - 2023年截至6月，调整后EBITDA利润率与前几年持平；10月至7月调整后EBITDA利润率为36.3%，高于2022年同期的34.8%；2023财年调整后EBITDA利润率指引为36.5% - 38.5% [10] - 截至目前的周期内，资本支出（CapEx）占净收入的6.7%，较2022年周期相应时期减少7.7个百分点 [11] - 截至目前的周期内，调整后EBITDA减去CapEx利润率为29.6%，较上一周期的22.4%扩大7个百分点；本财年调整后EBITDA减去CapEx利润率指引为26.5% - 30.5% [11] - 教学业务自由现金流达到2.05亿雷亚尔，占该时期净收入的13.4%，较2022年同期负自由现金流扩大2.86亿雷亚尔 [12] 金融与管理解决方案板块 - 2023年第二季度，净收入达7500万雷亚尔，与去年收购前第二季度的预估净收入相比同比增长104%；2023年上半年累计净收入达到1.37亿雷亚尔，同比增长116% [13] - 本季度调整后EBITDA利润率达到 - 2.4%，同比扩大86个百分点；2023年上半年调整后EBITDA利润率为 - 12%，同比扩大80个百分点；本财年该板块净收入指引为3 - 3.5亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率指引为 - 10% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 教学业务板块采取集中职能以提高效率，通过持续增长增加运营杠杆，有效缓解成本压力波动 [7] - 金融与管理解决方案板块注重可扩展性和运营效率，保持健康的逾期水平 [8] - 公司致力于通过有机现金生成增长来降低杠杆，并实施资产负债表管理策略 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对教学业务板块2023财年调整后EBITDA利润率指引为36.5% - 38.5%，调整后EBITDA减去CapEx利润率趋势朝着去年提供的26.5% - 30.5%指引上限发展 [10][11] - 公司有信心实现金融与管理解决方案板块本财年净收入3 - 3.5亿雷亚尔和调整后EBITDA利润率 - 10%的指引 [14] - 公司认为现金生成能力和未来前景良好，有信心在未来几年实施全面去杠杆化进程 [17] 其他重要信息 - 2023年7月，公司发行了一笔5.5亿雷亚尔的不可转换债券，利率为CDI加2.6%，从2026年开始分三年摊销 [16] - 2023年7月，isaac成功筹集了1.12亿雷亚尔的K - 12专用FIDC，将于2025年摊销 [17] - 2023年8月10日，公司达成私有化协议，股东将获得每股14美元的现金，较初始报价前30天加权平均价格溢价38%；交易预计在2023年第四季度或2024年第一季度完成 [18][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于纸张成本方面恢复利润率平衡的信心，是更倾向于与学校协商服务费用对应纸张成本，还是认为纸张价格会有所缓解？ - 公司对下半年通过与纸张供应商达成更好条款来恢复毛利率很有信心，相关合同已签署；首批交付给学校的印刷每页价格名义上同比下降约12%，这将主要在第三季度末、第四季度初影响损益表；同时，公司在为下一个周期续签年度合同价值（ACV）以及吸纳新学校的过程中，目标是实现高个位数的价格增长，价格增长和印刷单位成本下降都将有助于提高毛利率 [22][25] 问题2：6月收入推迟到7月是由于客户现金周期问题，还是公司内部物流或其他因素决定的？ - 这是正常的业务流程，业务基于年度合同运营，内容交付从一周推迟到另一周、从一个月推迟到另一个月、从一个季度推迟到另一个季度很常见；这与现金没有必然关联，更多是公司或学校基于物流或运营考虑决定在特定日期接收内容，公司在向学校交付内容时确认收入 [23]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第一季度，公司合并净收入为负4200万巴西雷亚尔，调整后净收入利润率为负7.9%；合并自由现金流达到2.076亿巴西雷亚尔，占该时期净收入的38.8% [20] - 2023财年第一季度，扣除财务费用后，公司自由现金流达到9440万巴西雷亚尔，占净收入的17.7% [21] - 截至3月31日，公司有9.37亿巴西雷亚尔未逾期应收账款，预计到6月底将收回约4.6亿巴西雷亚尔 [21] - 第一季度，公司将过去12个月的净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率进一步降至3倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 教学业务 - 2023财年至今，教学业务收入和EBITDA增长28%，调整后EBITDA利润率为41.5% [6] - 2023财年周期内，净收入同比增长28%，达到11.36亿巴西雷亚尔，核心解决方案同比增长26%，补充解决方案同比增长38%；第一季度，教学业务收入同比增长10% [10] - 2023财年，教学业务现金毛利率预计下降约2.5个百分点 [12] - 2023财年周期内，教学业务资本支出占净收入的比例从2022年的16.3%降至6.4%，调整后EBITDA减去资本支出指标从2022年的25.2%扩大至35% [13] - 第一季度，教学业务自由现金流达到1.876亿巴西雷亚尔，占该季度净收入的近40%，与2022年第一季度相比增加1.745亿巴西雷亚尔；2023财年周期内，自由现金流为9680万巴西雷亚尔，与2022年同期的负2.24亿巴西雷亚尔相比增加3.211亿巴西雷亚尔 [14] 金融与管理解决方案业务 - 该业务首次出现在公司损益表中，净收入同比增长133% [8] - ISAAC截至3月31日的年度经常性收入已达到2.66亿巴西雷亚尔，目前每年的总支付价值（TPV）接近30亿巴西雷亚尔 [15] - 第一季度，该业务净收入为6250万巴西雷亚尔，调整后EBITDA利润率为负23.6%，与收购前2022年第一季度的预期调整后EBITDA相比，扩大了74个百分点 [18] - 公司有信心实现该业务2023财年净收入在3 - 3.5亿巴西雷亚尔之间的目标，并使调整后EBITDA利润率接近负10% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购ISAAC推出新的金融与管理解决方案业务，以进一步巩固其在巴西教育生态系统中的主导地位，实现产品组合多元化 [8] - 公司实施多项举措以提高运营效率、敏捷性和可扩展性，如资本配置、SG&A管理和营运资金管理等 [8] - 公司将继续专注于私立教育领域，认为该领域机会巨大，目前在许多细分市场的业务还处于起步阶段 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自2022年以来，行业面临印刷成本大幅上升的问题，这对公司毛利率产生了影响，但预计下半年压力将减缓，2023年对毛利率的影响将显著降低 [6] - 公司有信心实现2023财年调整后EBITDA利润率在36.5% - 38.5%的目标 [7] - 公司认为业务现金生成能力是可持续的，目前的现金流量改善是业务基本面的体现，且内部举措加速了这一健康现金流量状况的恢复 [24] 其他重要信息 - 公司已签署2024财年印刷合同，预计每页印刷价格将出现中到高个位数的下降 [24] - 与2023财年的ACV构建过程相比，2024财年销售过程在价格上涨、交叉销售、追加销售和新增学校等指标上表现更好，但目前销售过程仍处于早期阶段 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司已启动明年商业周期的计费合同，能否提供更多谈判条款信息以及与今年成本的比较情况？ - 公司已签署2024年第41批内容的合同，预计8月开始印刷，10月中旬至月底开始向学校交付。初始交付的每页印刷价格在名义上有所下降，预计会出现中到高个位数的降幅 [24] 问题2: 现金流生成显著改善主要得益于营运资金的改善，这种改善是否会持续？ - 现金流改善是可持续的，没有一次性因素。过去两年现金流表现不佳主要是由于一些偶然事件和收购的影响，在当前正常的经营环境下，业务本身具有很强的现金生成能力。同时，公司内部的举措也加速了现金流状况的恢复 [24] 问题3: 对于2024财年，印刷成本预计会降低，但考虑到2023财年剩余周期的材料已经印刷，对该周期的利润率有何预期？ - 预计2023财年毛利率最多下降2 - 3个百分点，后续季度毛利率将呈改善趋势。公司在2023财年前期受到较高印刷价格的影响，但通过调整供应商和印刷公司，降低了当前周期的价格。2024财年的印刷合同将直接影响第四季度，有助于降低全年的影响 [27] 问题4: 对于2024财年的销售过程，竞争环境如何？核心和补充业务的ACV增长目标是多少？ISAAC是否会加速教学业务的增长？ - 目前判断2024财年销售过程的竞争环境还为时尚早，但与2023财年的ACV构建过程相比，公司在价格上涨、交叉销售、追加销售和新增学校等指标上表现更好。目前公司主要专注于通过教学业务销售团队向现有教学客户交叉销售ISAAC产品，反向交叉销售（即通过ISAAC向教学业务引流）可能会在今年年底或2024年开始 [28] 问题5: 是否继续预计ISAAC在年底实现盈亏平衡？在公共部门是否有机会？ - 公司仍然预计ISAAC能够按计划在年底实现盈亏平衡，目前业务表现符合预期。由于私立教育领域机会巨大，公司目前将继续专注于私立教育领域 [34] 问题6: 2023财年现金流生成改善的背后原因是什么？后续两个季度的现金流情况如何？是否存在现金流集中在头两个季度的情况？2022年资本支出水平是否较高？未来资本支出占收入的比例应维持在什么水平？ - 现金流改善主要是由于营运资金行为的正常化，公司正在摆脱过去影响营运资金的事件。内部也在加大对营运资金管理的关注，通过与学校的合同谈判和与印刷供应商的重新协商等措施，加速了营运资金的恢复。第二季度通常也是收款的旺季，第四季度通常是现金流消耗最大的季度。资本支出占收入比例下降主要是由于公司运营方式的改变和品牌间协调的加强，减少了冗余。公司维持资本支出占收入8% - 10%的目标，但目前有迹象表明资本支出将低于或略低于该目标的下限 [37]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度净收入为6.79亿雷亚尔，同比增长47%，占2023年年度经常性收入（ACV）的34.7% [9] - 2022年全年净收入达17.75亿雷亚尔，同比增长44%，剔除并购因素后有机增长37% [9] - 2022年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率扩张150个基点至36.5%，主要因一般及行政费用（G&A）收缩4%和销售流程更高效 [6][9] - 2022年自由现金流达1.22亿雷亚尔，较去年扩张2.67亿雷亚尔 [10] - 2022年有效税率为13%，低于2021年的18% [10] - 2022年资本支出（CapEx）占收入的9%，低于市场指引的10% - 12% [10] - 截至2022年底，净债务与调整后EBITDA的倍数为3.1倍，较2021年底下降60个基点 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年ACV达19.3亿雷亚尔，同比有机增长24% [15] - 核心业务板块同比增长23%，达15亿雷亚尔，覆盖近180万学生 [15] - 补充内容解决方案同比增长35%，达3.93亿雷亚尔，覆盖超87.6万学生 [15] - COC品牌同比增长30%，客户留存率提高15个百分点至95%，价格涨幅高于通胀5个百分点 [16] - 社交情感产品Escola da Inteligência和Pleno同比增长超40% [16] - 补充内容解决方案新学校 intake的71%来自交叉销售 [16] - Isaac业务2022年底营收略高于预期，达1.63亿雷亚尔，有近1200家合作学校，年度经常性收入为2.35亿雷亚尔 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 2023年公司四大优先事项：一是改善结构，聚焦战略采购、优化内部IT系统和提升教育平台质量，创建卓越运营中心提高销售效率 [19] - 二是维持高增长，利用专有销售流程、解决方案质量和声誉扩大市场份额和解决方案渗透率，继续推进交叉销售 [20] - 三是提升现金流生成能力，使运营更精简高效，优化公司结构，降低有效税率，更谨慎高效地配置资本 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是重要一年，公司在主要承诺方面取得坚实成果，ACV增长强劲，运营现金流恢复健康，整合议程取得重要进展 [6] - 2023年商业周期证明公司可在专注现金流生成的同时不影响增长速度 [7] - 对实现2025年ESG目标充满信心，在教育影响、多元化、员工满意度等方面取得重要改善 [13][14] - 预计2023年底净债务与调整后EBITDA倍数降至3倍以下，主要通过EBITDA扩张和运营现金流生成实现 [45] - 预计Isaac业务到2024年底或2025年初实现盈亏平衡 [37] 其他重要信息 - 公司在2022年ESG报告关键指标上有重要改善，扩大了教育影响，提高了女性和少数族裔在领导岗位的比例，降低了员工自愿离职率，提高了员工净推荐值，完成了范围一和二的碳足迹测量 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度G&A费用大幅稀释的举措及未来预期 - 公司通过整合非差异化业务、集中后台职能和更高效管理第三方服务及供应商，减少了部分团队规模，2023年起G&A费用增长将慢于营收增长，有助于提升利润率 [24][25] 问题2: Core和Supplemental Solutions的ACV在价格和流失率上的差异，以及其他Supplemental Solutions ACV下降的原因 - 本周期Core和Supplemental产品提价幅度相似，多数Core品牌留存率稳定或提高，而综合流失率上升主要因Supplemental在ACV中占比增加和部分低留存率Core品牌份额上升；其他Supplemental业务主要是税务服务和通信工具，公司决定仅向内部客户提供，停止向外部学校销售以降低复杂度 [28][29][30] 问题3: 利润率指引保守的原因 - 2022年纸张价格影响了2023年大部分时间的印刷合同价格，至少上半年仍面临较高印刷成本，导致毛利率承压，但其他盈利因素有助于提高利润率 [34][35] 问题4: Isaac业务何时实现盈亏平衡及战略 - 预计Isaac业务到2024年底或2025年初实现盈亏平衡，存在一定不确定性，交叉销售表现可能带来业绩提升 [37] 问题5: Supplemental业务增长低于预期的原因 - 排除国际学校业务后，Supplemental业务增长近45%，随着对国际学校业务的全面管理和交叉销售流程的改进，未来增长有望提升 [39][40] 问题6: 收购提议董事会决策为何耗时久 - 公司暂无最新消息，上次已通过正式沟通向市场披露相关信息，目前仍在等待董事会回复 [43] 问题7: 降低债务水平的其他选择及Isaac业务在宏观环境恶化下的风险 - 2023年杠杆率降低主要靠EBITDA扩张，公司可能用银行贷款替换卖方票据；Isaac业务收款表现良好，未受宏观环境恶化影响，且可根据历史数据调整合同价格，降低风险 [45][46][47] 问题8: Isaac业务是否存在客户逆向选择风险 - Isaac业务客户群体分散，可减轻逆向选择风险，且公司依靠专有历史数据为每个学校单独定价，降低风险偏好 [50] 问题9: 第四季度营运资本动态异常的原因及是否会恢复正常，以及历史流失率水平和未来改善空间 - 第四季度营运资本受补充解决方案收入确认集中影响，随着收款开始，营运资本将恢复正常；IPO前流失率约5%，IPO后因补充解决方案增加升至7% - 8%，本周期为9%，未来通过降低补充业务和部分核心品牌流失率，有望将综合流失率降至7%左右 [54][55][56]

新冠疫情影响 - 公司业务和业绩受到新冠疫情的负面影响[35] 竞争压力 - 公司面临着来自教育行业内部和各地区的激烈竞争[36] - 公司面临着巴西K-12学校行业的激烈竞争[doc id='60'] 内容更新和提升困难 - 公司可能无法在成本有效的基础上更新、改进或提供现有教育平台的内容[37] 品牌维护困难 - 公司的业务依赖于品牌的持续成功，如果无法维护和增强品牌知名度，可能会面临困难[38] 业务扩张管理困难 - 公司的持续扩张可能导致业务和员工规模的适当管理困难[39] 收入和现金流影响 - 合作学校拖欠付款可能对公司的收入和现金流产生不利影响[40] - 合作学校学费拖欠可能对公司的收入和现金流产生不利影响[41] 巴西政治经济影响 - 巴西政府的政治、监管、法律和经济状况可能对公司和股价产生不利影响[42] - 巴西的经济不确定性和政治不稳定可能对公司和股价产生不利影响[43] - 巴西的通货膨胀和政府采取的措施可能对公司和股价产生不利影响[44] 技术投资和远程工作支持 - 2020年和2021年，公司在IT和网络基础设施方面进行了额外投资[doc id='58'] - 公司为员工提供椅子、电脑和工作套件，以支持远程工作[doc id='58'] 收购机会评估 - 公司目前正在评估可能的收购机会，可能会提交非约束性提议或收购或投资于互补的公司或业务，作为扩大业务的战略的一部分[74] 数据保护法合规风险 - 公司可能面临与巴西数据保护法不符合相关的风险，并可能受到罚款等处罚[101] - 巴西个人数据保护法（LGPD）于2020年9月全面生效，对巴西的个人数据保护系统带来了重大变革[102] - 未能遵守LGPD可能导致公司面临最高2%的罚款，违规披露个人信息可能损害公司声誉，吸引力和面临诉讼[102] 公司发展历程 - 公司成立于2004年，源自创始人祖父于1941年在Fortaleza市中心收购一所小学，发展成为拥有多个分支机构的K-12教育集团，为6650名学生提供教育，并以其教学质量和成功帮助学生进入麻省理工学院、斯坦福大学和普林斯顿大学等知名院校而著称[171]

财务表现 - 2022年Arco的营收增长了44%，达到17.75亿雷亚尔，调整后的EBITDA增长了50%，达到6.48亿雷亚尔[1] - 核心解决方案的净收入在第四季度增长了39.1%，达到4.47亿雷亚尔，补充解决方案增长了66.4%，达到2.32亿雷亚尔[2] - 2022年Arco的现金毛利率为78.2%，受到印刷成本和纸张供应链价格上涨的影响，成本有所增加[3] - 2022年销售费用增加了41.7%，主要是由于商业活动的增加和通货膨胀的影响[4] - 2022年的坏账准备金减少了26.6%，占净收入的比例为0.1%[5] - 2022年G&A费用占净收入的比例为15.6%，较2021年下降了7.5%[7] - 2022年调整后的EBITDA增长了50.3%，达到6.48亿雷亚尔，EBITDA利润率为36.5%[9] - 2022年调整后的净收入为6.52亿雷亚尔，净利润率为3.7%[10] - 2022年应收账款周转天数增加到176天，逾期率稳定在4.2%[11] - 2022年CAPEX为1.659亿雷亚尔，占净收入的9.3%（较2021年的17.2%净收入低），低于2021年第四季度提供的10.0%至12.0%净收入全年指导范围[17] - 2022年自由现金流为公司341.3百万雷亚尔，较2021年的138.2百万雷亚尔增加了267.4百万雷亚尔[18] - 2022年自由现金流占净收入的比例为6.9%，较2021年的-11.8%有显著改善[19] - 2023年Arco确认ACV为19.3亿雷亚尔，较2022年的15.6亿雷亚尔有24%的有机增长[20] - 2023年商业周期的主要亮点包括COC约30%的年增长和价格上涨超过通货膨胀5个百分点[21] - 2023年学校年度，核心学生中至少有一个补充内容解决方案的学生人数增加了3个百分点，达到18%[21] 公司发展 - Arco的企业重组正在按计划进行，未来的合并过程包括Escola da Inteligência（2023年）、Pleno（2023年）和SAE Digital（2024年）[12] 可持续发展 - 2022年Arco发布了ESG报告，其中包括对教育影响、人员关注和强大可持续结构等方面的重点亮点[23] 公司治理 - 2022年Arco的女性领导职位占比为42%，较2021年的41%有所增加[24] - 2022年Arco的e-NPS提高了6个点，达到62，较2021年的56有所增加[24] 财务指标说明 - 调整后的净收入计算包括多个方面，如商业组合中无形资产的摊销、应付给卖方股东的账款变动、利息收入（支出）、股权激励计划、Derivatives和Convertible Notes的非现金调整、并购费用等[36] - 考虑到COVID-19大流行的影响，公司对贸易应收账款的信用损失进行了修订，以及对预期的巴西金融违约和失业率增加的影响[37] - 公司指出调整后的EBITDA、调整后的净收入、管理层自由现金流等指标虽然被投资者和证券分析师用于评估公司，但作为分析工具存在局限性，不应孤立使用[40] - 公司的调整后的EBITDA、调整后的净收入、管理层自由现金流计算可能与其他公司（包括竞争对手）不同，因此这些指标可能不可比较[41] 资产负债表 - 公司在2022年12月31日的资产负债表中显示，现金及现金等价物、金融投资、应收账款等为主要的流动资产，而无形资产、投资和其他资产为主要的非流动资产[43] - 公司2022年12月31日的负债主要包括应付账款、劳务和社会义务、租赁负债、贷款和融资等为主要的流动负债，而非流动负债主要包括劳务和社会义务、租赁负债、贷款和融资等[44] 财务数据 - 公司2022年度营收达到了约67.93亿巴西雷亚尔，毛利为约49.13亿巴西雷亚尔，运营利润为约23.85亿巴西雷亚尔，净利润为约2.26亿巴西雷亚尔[45] - 2022年第四季度，Arco Platform Limited的经营活动现金流为负数，为-42,826千巴西雷亚尔[46] - 2022年第四季度，Arco Platform Limited的调整后EBITDA为353,190千巴西雷亚尔，调整后净收入为116,958千巴西雷亚尔[47] - 2022年第四季度，Arco Platform Limited的自由现金流为-142,140千巴西雷亚尔，经理自由现金流为-142,140千巴西雷亚尔[49] - 2022年第四季度税前利润为7.8987亿巴西雷亚尔，较2021年同期的2.687亿巴西雷亚尔有显著增长[50] - 2022年第四季度税前利润同比增长了194.5%[50] - 2022年第四季度税前利润的税前利润率为34.0%，较2021年同期有所提高[50] - 2022年第四季度税前利润的税前利润率较2021年同期提高了1.5个百分点[50]

业绩总结 - 2022周期实现100%的ACV确认，收入同比增长48%（其中34%为有机增长）[5] - 2022年调整后EBITDA利润率同比提升2.3个百分点[8] - 2022年周期的净收入为1561百万雷亚尔，同比增长48%[9] - 2022年9个月的净收入为1,096.1百万雷亚尔，同比增长42%[42] - 2022年第三季度的净收入为253,922千雷亚尔，较2021年第三季度的183,267千雷亚尔增长了38.4%[45] 现金流与利润 - 2022年9个月自由现金流（FCFF）同比增长132%，占收入的19.4%（相比2021年的11.9%）[3] - 2022年周期的现金毛利率为80.0%[9] - 2022年9个月的自由现金流为212.4百万雷亚尔，占净收入的19.4%，同比增长132%[20] - 2022年第三季度的自由现金流为-63,063千雷亚尔，较2021年第三季度的8,360千雷亚尔大幅下降[47] - 2022年前九个月的自由现金流为22,316千雷亚尔，较2021年前九个月的70,382千雷亚尔显著下降[47] 未来展望 - 2023年商业周期预计ACV增长约24%[3] - 2023年调整后EBITDA利润率指导范围维持在36.5%至38.5%[30] - 2023年资本支出指导范围减少至10%[30] - 预计通过整合Geekie，未来每年可节省至少1600万雷亚尔的税收[40] 税务与债务 - 2022年有效税率降至8.7%[12] - 截至2022年9月30日，公司的净债务与调整后EBITDA比率为3.97[23] - 2022年9个月的有效税率为8.7%[40] - 2022年前九个月的有效税率为34.0%，而2021年前九个月为32.5%[49] 负面信息 - 2022年第三季度调整后的净收入为-61,945千雷亚尔，较2021年第三季度的-21,838千雷亚尔有所下降[45] - 2022年前九个月的净收入为-51,755千雷亚尔，相较于2021年前九个月的54,320千雷亚尔显著下降[45] - 2022年第三季度的调整后净收入率为-24.4%，而2021年第三季度为-11.9%[45] - 2022年第三季度的税前利润为-107,845千雷亚尔，较2021年第三季度的-196,104千雷亚尔有所改善[49] - 2022年第三季度的应纳税收入为74,284千雷亚尔，较2021年第三季度的30,442千雷亚尔显著增长[49]

财务数据和关键指标变化 - 2022年周期实现100%的年度经常性收入（ACV）确认，营收达15.61亿巴西雷亚尔，同比增长48%；剔除本周期收购的解决方案后，有机增长34% [7][9] - 2022年周期盈利能力提升，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率提高2.3个百分点；现金毛利率增加70个基点至80%，调整后EBITDA利润率增加230个基点至33.7% [7][9] - 2022年前九个月自由现金流同比增长130%，主要得益于运营效率提高、营运资金状况改善、有效税率降低和资本支出占收入比例下降 [7][14] - 2022年前九个月实现现金毛利率和调整后EBITDA利润率持平，成本和一般及行政费用（G&A）举措节省超9000万巴西雷亚尔，比2021年12月披露的全年预期节省额高出14% [11] - 销售未结天数降至98天，较2021年第三季度下降6%，更接近疫情前水平；本季度逾期账款率从2021年第三季度的6%降至4%，疫情最严重时期为10% [12] - 2022年前九个月有效税率为8.7%，预计2022财年结束时有效税率约为10%，而2021年接近18% [13] - 截至2022年前九个月，资本支出为1.21亿巴西雷亚尔，占净收入的11%，而2021年前九个月为15% [13] - 截至9月30日，现金为11.5亿巴西雷亚尔，贷款和融资为12亿巴西雷亚尔，应付出售股东账款为15亿巴西雷亚尔，净债务与调整后EBITDA的倍数为3.4倍，较2021年第三季度下降50个基点 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心和补充业务线均实现2022年周期ACV的100%交付 [9] - 2023年商业周期中，核心解决方案和补充解决方案的新学生入学和追加销售均实现同比强劲有机增长；核心客户群中使用至少一种补充解决方案的学校渗透率提高至17% [16] - COC解决方案在首个商业周期表现出色，净推荐值（NPS）提高17点至66，留存率提高15个百分点至95%，平均价格涨幅约比预期通胀高4个百分点，ACV同比增长超30% [17] - 2023年补充教学解决方案预订量增长超30%，剔除国际学校后增长超40%；社交情感学习和双语产品增长显著，交叉销售持续推动增长，补充解决方案在核心客户群中的渗透率有所提高 [41][42][43] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年完成并购议程后，公司将重点转向整合和效率提升，以实现规模效益并为利益相关者创造更多价值 [10] - 预计2023年教学解决方案商业周期实现24%的有机增长，通过整合和效率提升举措改善现金生成状况 [8] - 维持2023财年调整后EBITDA利润率在36.5% - 38.5%的指引，并将资本支出指引降至净收入的8% - 10%，预计调整后EBITDA减去资本支出的指标将达到历史最高水平 [8][18] - 公司正在与咨询公司合作，推进使公司更精简、更敏捷的工作，并将运营现金流生成和逾期学校收款等指标纳入领导关键绩效指标（KPI） [15] - 行业内纸浆和纸张价格上涨，部分抵消了公司原本预期的成本效率提升收益 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着学校运营恢复正常，公司恢复了与学校的面对面互动，2023学年商业周期取得成功 [15] - 公司有信心现金状况和未来运营现金生成足以覆盖短期债务 [14] - 从规模和运营方式来看，公司认为在中期内实现EBITDA利润率超过40%是现实的，随着一些规模较小的品牌发展壮大，将有助于提升公司整体利润率 [45][47] 其他重要信息 - 公司董事会于前一晚收到General Atlantic和Dragoneer的初步非约束性提案，拟收购公司外部流通的A类普通股，创始人支持该交易并将在交易中滚动持有其A类和B类普通股，每股A类普通股收购价为11美元现金，较前一日收盘价溢价约22%，但不能保证最终达成交易 [19][20] - Isaac收购进展顺利，巴西反垄断机构已于11月16日批准，预计1月2日完成交易，在此期间公司组建了多功能团队为整合做准备 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于坏账准备转回，从营运资金动态来看，这种影响还会持续多久，第四季度甚至2023年是否还会有准备转回？ - 应收账款已接近正常水平，但仍有改善空间，2023年有望完全恢复正常，但改善幅度有限；未来公司将重点关注供应商和库存方面，预计这两方面在未来两年对现金周期正常化的贡献将大于应收账款 [24][25] 问题2：Isaac自10月初收购宣布以来的表现如何，是否重申10月收购宣布时提供的指引？ - Isaac表现强劲，已超过今年新增学校的内部目标；预计1月第一周完成交易，2023年将有全年合并业绩，对2022年Arco业绩无影响 [26] 问题3：考虑到价格涨幅高于通胀，是什么因素促成了这种增长，是销售组合改善还是公司能够在同一学校基础上提高价格？ - 这一周期价格增长恢复到更正常的水平，新学校数量增加也有重要贡献；核心业务增长超20%，补充教学解决方案增长超30%；COC品牌表现出色，ACV增长超30%，NPS和留存率显著提高，价格涨幅约12% - 13% [29][30][31] 问题4：公司预计明年利润率持平，但成本和SG&A节省的实现速度快于预期，这种情况下利润率的不利因素是什么？ - 2023年利润率预计较2022年有所扩张；行业纸浆和纸张价格上涨部分抵消了预期的成本效率提升收益；明年将有新一轮G&A稀释，同时市场策略将更高效；公司将2023年资本支出范围降至8% - 10%，调整后EBITDA减去资本支出指标有望达到历史最高水平 [31][32] 问题5：公司在开曼群岛注册，从有约束力的报价流程来看，与在美国或巴西注册的公司有何不同？ - 无法提供更多细节，相关机制已在信件和收费协议中披露 [35] 问题6：控制集团是否会参与特别委员会，董事会有八人，特别委员会由四人组成，达成交易是否需要董事会一致决定？ - 独立委员会将由独立董事会成员组成，不包括代表General Atlantic的成员 [35] 问题7：控制家族支持收购报价的战略原因是什么，是否有正在进行的交易支持这一决定？ - 无法对此进行评论，战略理由未在信件中披露 [39] 问题8：能否提供补充业务与核心业务预订量演变的定量或定性信息？ - 2023年补充教学解决方案预订量增长超30%，剔除国际学校后增长超40%；社交情感学习和双语产品增长显著，交叉销售持续推动增长，补充解决方案在核心客户群中的渗透率有所提高 [41][42][43] 问题9：在纸浆和纸张价格正常化以及所有平台和收购完全整合后，公司距离成熟阶段还有多远，合理的利润率水平是多少？ - 公司仍有一些规模较小的品牌，随着这些品牌发展壮大，将有助于提升整体利润率；从中期来看，公司实现EBITDA利润率超过40%是现实的 [45][47] 问题10：如果Isaac交易获批，Isaac股东是会获得11美元现金还是像控制家族一样进行股份滚动？ - 无法代表Isaac股东发表意见，如果交易达成，他们将被视为其他少数股东，但目前一切都只是理论上的 [49]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2022年6月30日，公司总资产为5588068千巴西雷亚尔，较2021年12月31日的5990119千巴西雷亚尔有所下降[3] - 2022年6月30日，公司总负债为3665813千巴西雷亚尔，低于2021年12月31日的4114885千巴西雷亚尔[3] - 2022年6月30日，公司股东权益为1922255千巴西雷亚尔，高于2021年12月31日的1875234千巴西雷亚尔[4] - 2022年6月30日，公司经营活动产生的现金流量净额为2.9503万巴西雷亚尔，2021年同期为13.6765万巴西雷亚尔[13] - 2022年6月30日，公司投资活动产生的现金流量净额为53.1612万巴西雷亚尔，2021年同期为 - 10.3415万巴西雷亚尔[13] - 2022年6月30日，公司筹资活动使用的现金流量净额为39.622万巴西雷亚尔，2021年同期为 - 13.8976万巴西雷亚尔[14] - 2022年上半年，公司现金及现金等价物增加16.461万巴西雷亚尔，2021年同期减少10.9718万巴西雷亚尔[14] - 截至2022年6月30日，现金及银行存款为17,586千雷亚尔，2021年12月31日为20,085千雷亚尔；外币银行存款为26,954千雷亚尔，2021年12月31日为154千雷亚尔；现金等价物为331,213千雷亚尔，2021年12月31日为190,904千雷亚尔[31] - 截至2022年6月30日，金融投资为411,010千雷亚尔，2021年12月31日为1,013,550千雷亚尔，平均利率相当于CDI的100.5%（2021年：101.7%），六个月期平均CDI利率为8.64%（2021年12月31日：4.39%）[34] - 截至2022年6月30日，贸易应收款为687,573千雷亚尔，2021年12月31日为680,395千雷亚尔；坏账准备为79,747千雷亚尔，2021年12月31日为87,132千雷亚尔[35] - 截至2022年6月30日，客户预付款为60,932千雷亚尔，2021年12月31日为35,291千雷亚尔；B2C销售模式占收入的31.9%（2021年6月30日：25.2%）[39] - 截至2022年6月30日，存货为174,021千雷亚尔，2021年12月31日为158,582千雷亚尔[40] - 截至2022年6月30日，与Livraria ASC Ltda.和Educadora ASC Ltda.的贸易应收款为762千雷亚尔，2021年12月31日为3,546千雷亚尔；净收入为2,591千雷亚尔，2021年为4,290千雷亚尔[35][45][46] - 截至2022年6月30日，公司贷款和融资总额为1,650,423雷亚尔，较2021年12月31日的1,831,327雷亚尔有所减少[53] - 截至2022年6月30日，金融衍生品资产为0雷亚尔，较2021年12月31日的861雷亚尔减少；负债为125,907雷亚尔，较2021年12月31日的223,561雷亚尔减少[56] - 截至2022年6月30日，应付出售股东账款为1,500,065雷亚尔，较2021年12月31日的1,668,786雷亚尔减少[60] - 截至2022年6月30日，公司劳动和社会义务总计105,073雷亚尔，较2021年12月31日的158,262雷亚尔减少[69] - 截至2022年6月30日，公司总资产为5,588,068，总负债为3,665,813；2021年12月31日，总资产为5,990,119，总负债为4,114,885[110] - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为375,753，较2021年12月31日的211,143增长约77.96%[111][112] - 截至2022年6月30日，公司金融投资为411,516，较2021年12月31日的1,014,056下降约59.42%[111][112] - 截至2022年6月30日，贸易应收款为607,826，较2021年12月31日的593,263增长约2.45%[111][112] - 截至2022年6月30日，公司贸易应付款为154,929，较2021年12月31日的103,292增长约49.99%[112][113] - 截至2022年6月30日，公司贷款及融资为1,650,423，较2021年12月31日的1,831,327下降约9.88%[112][113] - 截至2022年6月30日，公允价值计量的金融资产中，投资为11,224，衍生金融负债（二级）为7,096，衍生金融负债（三级）为118,811，应付出售股东账款为640,250；截至2021年12月31日，衍生金融工具为861，投资为9,803，衍生金融负债（三级）为223,561，应付出售股东账款为867,264[117] 公司营收及利润关键指标变化 - 2022年第二季度，公司营收为412137千巴西雷亚尔，较2021年同期的256301千巴西雷亚尔增长60.8%[7] - 2022年上半年，公司营收为842174千巴西雷亚尔，较2021年同期的587973千巴西雷亚尔增长43.2%[7] - 2022年第二季度，公司毛利润为279083千巴西雷亚尔，较2021年同期的188198千巴西雷亚尔增长48.3%[7] - 2022年上半年，公司毛利润为592542千巴西雷亚尔，较2021年同期的432745千巴西雷亚尔增长36.9%[7] - 2022年第二季度，公司经营利润为26283千巴西雷亚尔，较2021年同期的8458千巴西雷亚尔增长210.7%[7] - 2022年上半年，公司经营利润为106683千巴西雷亚尔，较2021年同期的60566千巴西雷亚尔增长76.1%[7] - 2022年上半年，公司净利润为89318千巴西雷亚尔，而2021年同期为亏损8208千巴西雷亚尔[7] - 2022年Q2教育内容收入411,384，2021年同期为253,631；2022年H1为834,607，2021年同期为584,471[87] - 2022年Q2成本销售费用为133,054，2021年同期为68,103；2022年H1为249,632，2021年同期为155,228[88] - 2022年H1公司确认贸易应收款减值损失转回6,603，2021年为计提10,499[89] - 2022年Q2财务投资收入25,444，2021年同期为6,823；2022年H1为48,170，2021年同期为11,690[91] - 2022年Q2财务成本为238,485，2021年同期为45,678；2022年H1为363,586，2021年同期为84,292[91] - 2022年Q2所得税费用为(1,227)，2021年同期为6,815；2022年H1为(7,458)，2021年同期为(3,785)[94] - 2022年Q2、H1及2021年Q2、H1综合法定所得税率均为34%[94] - 2022年Q2、H1及2021年Q2、H1所得税实际税率分别为10.1%、7.7%、25.4%、85.6%[94] - 2022年Q2、H1及2021年Q2、H1收入分别为412,137、842,174、256,301、587,973[87] - 截至2022年6月30日的六个月，公司净收入为842,174，核心业务净收入713,495，补充业务净收入143,850[103] - 与2021年同期相比，2022年上半年净收入从587,973增长至842,174，增幅约43.23%[103][105] - 截至2022年6月30日的六个月，公司运营利润为106,683，而2021年同期为60,566，增长约76.14%[103][105] - 2022年上半年公司实现净金融收入122,293雷亚尔[115] 公司股权及股份相关情况 - 截至2022年6月30日的六个月内，公司回购531,125股A类普通股，总价约990万美元[22] - 2021年12月31日受限股票单位为142,184，授予462,715，转移(48,353)，实际没收(17,429)，估计没收(39,101)，2022年6月30日为500,016[74] - 2022年3 - 6月，A类加权平均流通股数为28,516千股，B类为27,401千股，总计55,917千股；2021年同期A类为29,619千股，B类为27,401千股，总计57,020千股[83] - 2022年3 - 6月，基本和摊薄每股亏损均为0.24雷亚尔；2021年同期均为0.35雷亚尔[83] - 2022年上半年，A类归属母公司股东的调整后利润为45,621，B类为43,697，总计89,318；2021年同期A类为(4,277)，B类为(3,931)，总计(8,208)[85] - 2022年上半年，加权平均流通股数A类为28,607千股，B类为27,401千股，总计56,008千股；2021年同期A类为29,813千股，B类为27,401千股，总计57,214千股[85] - 2022年上半年，可转换票据稀释影响A类为5,172千股[85] - 2022年上半年，基本每股收益A类为1.59雷亚尔，B类为1.59雷亚尔；摊薄每股收益A类为(1.45)雷亚尔，B类为1.59雷亚尔；2021年同期基本和摊薄每股收益均为(0.14)雷亚尔[85] - 2021年12月31日库藏股为605,316，回购531,125，转移(109,299)，2022年6月30日为1,027,142[82] - 截至2022年6月30日，公司回购计划下有1,027,142股A类库藏普通股，平均价格为20.5美元[82] - 2022年7月1日至8月15日，公司回购20,000股A类普通股，总价约28.2万美元[129] 公司费用及薪酬相关情况 - 2022年6月30日，关键管理人员短期员工福利为40,580千雷亚尔，股份支付计划为19,422千雷亚尔；2021年6月30日分别为31,653千雷亚尔和18,140千雷亚尔[50] - 2022年上半年公司无形资产收购额为96,053雷亚尔，摊销费用为116,422雷亚尔[52] - 2022年上半年，公司因Geekie互换合约确认净财务费用8,773雷亚尔，因看跌期权确认净公允价值调整财务收入104,750雷亚尔[57][58] - 2022年上半年，公司在收购国际学校、NS Educação Ltda.等项目中分别确认利息19,617雷亚尔、137雷亚尔等[60][61] - 2022年上半年，公司记录与员工和管理层可变薪酬相关的奖金为21,155雷亚尔，2021年同期为13,055雷亚尔[70] - 2022年上半年总薪酬费用为19,422雷亚尔（本金9,319雷亚尔，税费和分摊10,103雷亚尔）[75] - 2022年上半年，衍生金融工具公允价值变动为104,750，应付出售股东账款支付227,230，变动26,320，利息费用为26,536；2021年上半年，应

巴西宏观经济数据 - 2021、2020和2019年巴西通货膨胀率分别为10.1%、4.5%和4.3%，官方利率从2020年12月31日的2.00%升至2021年12月31日的9.25%，年报发布时为11.75%[161] - 2019 - 2021年巴西雷亚尔兑美元汇率分别为4.031、5.197和5.581，对应贬值率为4.0%、28.9%和7.4%[162][163] - 2019 - 2021年巴西GDP增长率分别为1.4%、 - 4.1%和4.6%[166] 巴西主权信用评级 - 2015 - 2018年标准普尔多次下调巴西信用评级，2021年6月2日确认为BB - 稳定[172] - 2015年12月穆迪下调巴西评级至Ba2负面展望，2021年5月25日维持Ba2 - 稳定[173] - 2016 - 2018年惠誉多次下调巴西主权信用评级，2021年5月27日确认为BB - 负面[173] 巴西经济政治对公司的影响 - 巴西经济和政治不稳定或影响公司业务、财务状况、经营业绩及A类普通股股价[154][155][158] - 巴西政府未实施必要改革或致主权信用评级下调，影响公司业务[159] - 巴西基础设施和劳动力不足或限制经济增长，对公司产生重大不利影响[166] 公司股权结构 - 公司创始股东持有100%的B类普通股，占已发行股本投票权的90.3%，限制其他股东影响公司事务的能力[176] - 截至2021年12月31日，创始股东持有公司48.2%已发行股本，拥有90.3%投票权，其中Ari de Sá Cavalcante Neto持有1.3%的A类普通股[177] - 若B类普通股占公司已发行普通股的15%，创始股东将控制63.8%的投票权；若B类普通股占比低于10%，将自动转换为A类普通股[177] 公司股权结构对股价的影响 - 2017年，FTSE Russell、S&P Dow Jones和MSCI调整指数纳入标准，公司双类股权结构不符合要求，可能影响A类普通股市场价格[182] 公司股息政策 - 公司预计在可预见的未来不支付现金股息，打算保留未来收益用于业务运营和增长[181] 公司章程相关风险 - 公司章程规定董事会有权不时设立和发行优先股，可能剥夺股东溢价出售股票的机会[178] 分析师报告对公司股价的影响 - 证券或行业分析师对公司业务的研究报告情况会影响A类普通股价格和交易量[179][180] 公司注册地相关差异 - 公司是开曼群岛有限责任豁免公司，股东权利和董事职责可能与美国司法管辖区不同[187][188] - 作为外国私人发行人，公司披露和其他要求与美国国内注册人不同，年报提交时间为财年结束后120天[189][191] 公司治理标准相关风险 - 公司可依赖纳斯达克对美国发行人适用的某些公司治理标准豁免，可能对A类普通股股东保护不足[192] 外国私人发行人身份相关风险 - 若要维持外国私人发行人身份，需满足特定条件，否则将按美国国内发行人要求报告并产生高额成本[193] 公司财务风险敞口 - 截至2021年12月31日，公司以美元计价的现金及现金等价物和金融投资为0.2百万雷亚尔，借款为654.9百万雷亚尔，可查看附注27了解假设汇率变动10%的敏感性分析[661] - 截至2021年12月31日，公司与CDI挂钩的现金、银行存款、现金等价物和金融投资风险敞口总计3209.4百万雷亚尔，可查看附注27了解假设CDI变动10%的敏感性分析[664] 开曼群岛法律对股东权利的影响 - 公司是开曼群岛豁免公司，股东保护自身利益可能比美国司法管辖区公司的股东更困难[194] - 开曼群岛法律未明确规定股东在法院批准重组中的评估权，可能使股东评估合并或整合对价价值更困难[195] - 开曼群岛豁免公司股东一般无权检查公司记录和账目或获取股东名单副本，董事有权决定是否及在何种条件下允许股东检查[196] 美国股东民事赔偿执行风险 - 美国股东对公司获得的某些民事赔偿判决可能无法执行，因公司资产大多在境外，多数董事和高管非美国居民且资产大多在境外[198] 巴西法院判决支付风险 - 巴西法院执行公司A类普通股义务的判决可能仅以雷亚尔支付，非巴西投资者可能无法获得全额赔偿[199] 公司遵守法案风险 - 公司需遵守开曼群岛经济实质法案，可能需分配额外资源并调整运营，否则可能面临处罚[200] 投资公司风险提示 - 投资公司A类普通股存在风险，可能导致资产损失，包括投资价值全部损失[201] 公司市场风险管理 - 公司面临外汇、利率、流动性和金融交易对手等市场风险，并采取相应管理措施[660]

财务状况 - 截至2021年12月31日，公司总资产为5,990,119千巴西雷亚尔，较2020年的4,576,280千巴西雷亚尔有所增长[2] - 截至2021年12月31日，公司流动资产为2,046,927千巴西雷亚尔，非流动资产为3,943,192千巴西雷亚尔[3] - 截至2021年12月31日，公司流动负债为1,393,211千巴西雷亚尔，非流动负债为2,721,674千巴西雷亚尔[5] - 截至2021年12月31日，公司股东权益为1,875,234千巴西雷亚尔，较2020年的2,200,884千巴西雷亚尔有所减少[5] 经营业绩 - 2021年公司净收入为1,232,074千巴西雷亚尔，2020年为1,001,710千巴西雷亚尔，2019年为572,837千巴西雷亚尔[9] - 2021年公司毛利润为937,667千巴西雷亚尔，2020年为780,580千巴西雷亚尔，2019年为455,579千巴西雷亚尔[9] - 2021年公司经营利润为129,399千巴西雷亚尔，2020年为135,495千巴西雷亚尔，2019年为58,074千巴西雷亚尔[9] - 2021年公司净亏损为158,083千巴西雷亚尔，2020年净利润为16,780千巴西雷亚尔，2019年净亏损为9,431千巴西雷亚尔[9] - 2021年公司A类和B类基本及摊薄每股亏损均为3.18巴西雷亚尔，2020年为盈利0.30巴西雷亚尔，2019年为亏损0.18巴西雷亚尔[9] - 2019 - 2021年公司净利润分别为 - 9431千巴西雷亚尔、16780千巴西雷亚尔、 - 158083千巴西雷亚尔[13][16] - 2021学年公司收入较ACV预订低9%[48] 财务收支 - 2021年公司财务收入为91,212千巴西雷亚尔，财务成本为372,086千巴西雷亚尔，财务结果为亏损280,874千巴西雷亚尔[9] 现金流情况 - 2019 - 2021年公司经营活动产生的净现金流分别为 - 7615千巴西雷亚尔、92351千巴西雷亚尔、24496千巴西雷亚尔[19] - 2019 - 2021年公司投资活动使用的净现金流分别为 - 631442千巴西雷亚尔、 - 479676千巴西雷亚尔、 - 1493992千巴西雷亚尔[19] - 2019 - 2021年公司融资活动产生的净现金流分别为676211千巴西雷亚尔、762647千巴西雷亚尔、1243458千巴西雷亚尔[20] - 2020 - 2021年公司通过公开发行普通股获得的资本增加收益分别为591898千巴西雷亚尔、无[20] - 2019 - 2021年公司股份发行成本分别为18897千巴西雷亚尔、16291千巴西雷亚尔、无[20] - 2021年公司购买库存股支出200751千巴西雷亚尔[16][20] - 2019 - 2021年公司租赁负债付款分别为4407千巴西雷亚尔、8510千巴西雷亚尔、15729千巴西雷亚尔[20] - 2019 - 2021年公司现金及现金等价物的增减分别为增加36599千巴西雷亚尔、增加375510千巴西雷亚尔、减少213267千巴西雷亚尔[20] - 2019 - 2021年末公司现金及现金等价物余额分别为48900千巴西雷亚尔、424410千巴西雷亚尔、211143千巴西雷亚尔[20] 融资与投资事件 - 2021年8月公司通过子公司发行90万份非可转换债券，总金额90万雷亚尔，用于支付收购款项[31] - 2021年11月30日，公司获得Dragoneer 1亿美元和General Atlantic 5000万美元战略投资[31] 股权收购 - 2021年1月20日，公司增持Geekie 1.36%股份，总持股比例增至57.42%[34] - 2021年1月25日，公司收购INCO 30%股份，后续又进行两轮投资[34] - 2021年10月1日，公司完成收购COC和Dom Bosco，二者服务超800所合作学校和约21万学生[35][36] - 2021年3月12日，公司收购Me Salva! 60%股份，剩余40%将于2025年收购[37] - 2021年4月9日，公司收购Tera 23.43%股份[38] - 2021年7月1日，公司完成收购Eduqo 100%股份[39] - 2021年9月3日，公司收购Edupass 100%股份，交易金额5000雷亚尔，2024年还有11254雷亚尔额外付款[39][40] - 2021年3月10日公司收购Me Salva! 60%股份，收购对价49,515雷亚尔，商誉28,326雷亚尔[178][179] - 2021年7月1日公司收购Eduqo 100%股份，收购对价31,970雷亚尔，商誉22,422雷亚尔[180][181] - 2021年9月3日公司收购Edupass 100%股份，收购对价15,229雷亚尔，商誉11,679雷亚尔[182][183] - 2021年10月1日公司收购P2D 100%股份，收购对价780,571雷亚尔，商誉560,075雷亚尔[187][188] - 2020年9月21日公司收购WPensar剩余75%股份，此前2015年4月已收购25%股份[191] - 2020年9月21日公司收购Studos 100%已发行普通股和投票权，获得其控制权[194] - 2016年12月公司收购Geekie 6.54%的权益，并对其具有重大影响[199] 收购交易详情 - Me Salva!收购中现金支付15,779雷亚尔，资本贡献10,000雷亚尔，留存支付1,324雷亚尔，价格调整217雷亚尔[178] - Eduqo收购中现金支付15,097雷亚尔，卖方融资16,076雷亚尔，价格调整797雷亚尔[181] - Edupass收购中现金支付2,000雷亚尔，卖方融资1,975雷亚尔，或有对价11,254雷亚尔[183] - P2D收购中现金支付788,985雷亚尔，价格调整 - 8,414雷亚尔[187] - 各收购交易成本分别为Me Salva! 486雷亚尔、Eduqo 390雷亚尔、Edupass 191雷亚尔、P2D 13,629雷亚尔[179][182][186][189] - 收购WPensar的购买对价为23,908雷亚尔，包括收购日支付的14,345雷亚尔、作为损失担保保留至2021年9月30日的3,586雷亚尔以及先前持有权益的公允价值5,977雷亚尔，分步收购产生收益3,248雷亚尔[192] - 收购WPensar产生的商誉是18,994雷亚尔，预计公司合并被收购方后可用于税务抵扣，已分配至补充经营部门[193] - 收购WPensar的交易成本为115雷亚尔，于2020年12月31日计入一般及行政费用[193] - 收购Studos的购买对价为19,533雷亚尔，收购日支付8,298雷亚尔，11,235雷亚尔保留2年并取决于实体业绩，分两期支付[196] - 收购Studos产生的商誉是13,371雷亚尔，预计公司合并被收购方后可用于税务抵扣，已分配至补充经营部门[196] - 收购Studos的交易成本为275雷亚尔，于2020年12月31日计入一般及行政费用[197] 期权相关 - 公司与Geekie股东签订协议，拥有剩余股份的看涨期权，卖方拥有看跌期权，价格按特定规则确定，看跌期权可在2022年5月1日至31日行使[199] - 看涨和看跌期权按公允价值入账，通过多情景方法 - 蒙特卡罗计算，公允价值调整计入损益表的财务收入（成本）[199] 财务报表范围 - 合并财务报表涵盖公司、子公司及联营企业截至2021年和2020年12月31日以及2021年、2020年和2019年12月31日止年度的财务报表[55] 子公司持股情况 - 公司在巴西和开曼群岛拥有多家子公司和被投资方，不同公司直接和间接持股比例在2019 - 2021年间有变化，如Arco Educação S.A.三年持股均为100%，Geekie Desenvolvimento de Softwares S.A.持股从2019年的37.5%增至2021年的57.4% [56] 会计核算方法 - 业务合并采用收购法核算，或按公允价值或按被收购方可辨认净资产的比例份额计量非控制性权益，收购相关成本计入一般及行政费用[60] - 商誉初始按成本计量，后续按成本减累计减值损失计量，减值测试时分配至预计受益的每个报告分部[64][65] - 公司对联营企业和合营企业的投资采用权益法核算，初始按成本确认，后续调整账面价值以反映公司在被投资方净资产中所占份额的变化[68][69] - 公司按资产和负债的流动性在财务状况表中列报，符合特定条件的资产和负债分类为流动资产和流动负债，递延所得税资产和负债分类为非流动资产和非流动负债[72][73] - 公司在每个资产负债表日按公允价值计量某些金融工具，公允价值基于市场参与者在有序交易中的定价假设，采用适当估值技术[74][75] - 所有按公允价值计量或披露的资产和负债根据对公允价值计量整体最重大的最低层次输入值分为三个层次[76] - 金融资产初始按摊余成本、公允价值计入其他综合收益、公允价值计入损益分类计量，取决于合同现金流特征和业务模式[80][82] - 金融资产后续按摊余成本或公允价值计入损益分类计量，无指定为公允价值计入其他综合收益的金融资产[85] - 金融资产在权利到期、转移权利且转移风险报酬或控制权时终止确认[88] - 公司对非以公允价值计量且其变动计入当期损益的债务工具确认预期信用损失准备，贸易应收款采用简化方法计算[90][92] - 金融负债初始按公允价值计量，后续分为公允价值计入损益和摊余成本两类[94] - 金融负债在义务履行、取消或到期时终止确认，条款重大修改视为原负债终止确认和新负债确认[97] - 公司有投资看跌期权和远期货币互换等衍生金融工具，按公允价值初始和后续计量[99] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，教育材料存货储备按预期可变现净值计算[102][103] - 财产和设备按成本减累计折旧和减值损失列示，折旧按直线法计算，不同资产折旧率不同[104][107] - 公司作为承租人对租赁采用单一确认和计量方法，确认使用权资产和租赁负债[109] - 公司将教育平台开发成本资本化，成本主要包括技术服务和工资支出[115] - 公司每年评估资产是否减值，若资产账面价值超过可收回金额则确认减值损失[119] - 公司在股息分配获授权且不再由公司自行决定时确认应付股息负债[125] - 公司关键高管以股份支付形式获得薪酬，权益结算交易费用按授予日公允价值确定[128][129] - 公司向私立学校销售教育内容，收入按交付内容时确认，由学生人数和协商价格驱动[134] - 公司合同平均期限为1 - 5年，终止合同需支付20% - 100%剩余合同总价值的罚款[138] - 公司提供学校管理服务、技术解决方案和学习平台，收入在发放软件使用许可时确认[144] - 公司通过销售用户许可证获得订阅收入，按订阅期直线法确认，由学生人数和协商价格驱动[145] - 金融工具按摊余成本计量时，利息收入采用实际利率法记录[146] - 公司将获取合同的增量成本确认为资产，前提是预计能收回这些成本[147] 准则应用与影响 - 公司应用多项新准则和修订案，其中《Covid - 19相关租金减免（2021年6月30日后）对IFRS 16的修订》使公司财务报表受273雷亚尔影响[156][160] 税务相关 - 公司有12902雷亚尔（2020年为4380雷亚尔）未确认的未使用税务亏损结转，来自有亏损历史的子公司，且不会过期，不能用于抵消其他子公司应税收入[171] - 公司对递延所得税资产和负债按预期适用税率计量，满足条件时可相互抵消[154] 准备金与估值 - 公司对库存处置计提准备金，采用考虑历史数据的前瞻性模型估计产品过时情况，观测损失与历史损失模式差异会影响预期损失百分比[167] - 公司使用准备金矩阵计算贸易应收款和合同资产的预期信用损失，准备金率基于客户逾期天数，且会根据前瞻性信息校准[169] - 公司对股份支付交易公允价值的估计使用Black & Scholes模型，需确定合适估值模型和输入参数[170] - 公司对非金融资产减值测试时，可收回金额基于公允价值减处置成本和使用价值较高者确定，受折现率、预期未来现金流入和增长率影响[166] - 公司对金融工具公允价值计量，无法根据活跃市场报价时使用估值技术，如DCF模型，需考虑流动性风险、信用风险和波动性等因素[173] - 公司对企业合并产生的或有对价按收购日公允价值计量，若为金融负债后续在每个报告日重新计量，基于现金流折现[174] 库藏股处理 - 公司对库藏股按成本确认并从权益中扣除，买卖、发行或注销自身权益工具不确认损益[155]