文章核心观点 - 生物制药公司Ardelyx宣布总裁兼首席执行官Mike Raab将参加2025年杰富瑞全球医疗保健会议的炉边谈话 [1] 公司动态 - 总裁兼首席执行官Mike Raab将于2025年6月4日美国东部时间上午8:10在纽约举行的杰富瑞全球医疗保健会议2025上参加炉边谈话 [1] - 可访问Ardelyx网站的活动和演示页面观看小组演示的直播 活动结束后30天内可在公司网站上观看炉边谈话的回放 [2] 公司介绍 - 公司致力于发现、开发和商业化满足重大未满足医疗需求的创新一流药物 [1][3] - 公司有两款在美国获批的商业产品IBSRELA（tenapanor）和XPHOZAH（tenapanor） [3] - 公司与多家企业有tenapanor的开发和商业化协议 包括Kyowa Kirin在日本商业化PHOZEVEL（tenapanor）、复星医药在中国获批tenapanor治疗高磷血症的新药申请、Knight Therapeutics在加拿大商业化IBSRELA [3] 联系方式 - 投资者和媒体联系人Caitlin Lowie 邮箱为clowie@ardelyx.com [4]

公司财务表现 - Ardelyx在2025年第一季度财报中公布GAAP每股收益为017美元，营收为7410万美元，分别低于市场共识预期007美元和534万美元 [3] - 公司总运营费用同比大幅增长54% [3] - 财报发布后股价单日下跌134美元（跌幅245%），收盘价报413美元/股 [3] 法律调查事件 - Pomerantz LLP正代表投资者对Ardelyx涉嫌证券欺诈或其他非法商业行为展开调查 [1] - 调查重点涉及公司及其部分高管/董事的潜在违法行为 [1] - 该律所在证券集体诉讼领域具有85年历史，以追回数千万美元赔偿金著称 [4] 投资者行动 - 受影响的投资者可通过指定联系人Danielle Peyton参与集体诉讼 [1][5] - 诉讼信息获取渠道包含专属邮箱newaction@pomlaw.com及电话分机7980 [1][5]

公司财务表现 - Ardelyx公布2025年第一季度GAAP每股收益为0.17美元 营收7410万美元 分别低于市场预期007美元和534万美元 [3] - 公司总运营费用同比增长54% [3] - 财报发布后股价单日下跌134美元 跌幅245% 收盘价413美元 [3] 法律调查 - Pomerantz LLP正在调查Ardelyx是否涉及证券欺诈或其他非法商业行为 [1] - 该律所在纽约 芝加哥 洛杉矶等地设有办公室 专长于证券集体诉讼领域 [4] 投资者行动 - 投资者可通过指定联系人参与集体诉讼 [1][2] - 律所历史上曾为集体诉讼成员追回数百万美元赔偿 [4]

公司财务表现 - Ardelyx在2025年第一季度GAAP每股收益为0 17美元 营收为7410万美元 分别低于市场预期0 07美元和534万美元 [2] - 公司总运营费用同比增长54% [2] 股价变动 - 财报发布后 Ardelyx股价单日下跌1 34美元 跌幅达24 5% 收盘价为4 13美元 [3] 法律调查 - Pomerantz LLP正在调查Ardelyx是否涉及证券欺诈或其他非法商业行为 [1] - 调查重点包括公司高管及董事的潜在不当行为 [1] 律所背景 - Pomerantz LLP在证券集体诉讼领域具有85年历史 专注于证券欺诈 信托责任违约等案件 [4] - 该律所曾在多起案件中为集体诉讼成员追回数百万美元赔偿 [4]

分析师背景与研究方法 - 分析师Stephen具备注册护士和MBA双重背景 专注于医疗保健和科技股研究 结合临床洞察与严谨估值方法 [1] - 采用情景化现金流折现模型(DCF) 敏感性分析和蒙特卡洛模拟等量化工具 识别非对称风险回报机会 [1] - 研究重点在于将复杂科学原理与市场动态转化为可操作的投资逻辑 受《超预测》和《随机漫步的傻瓜》方法论影响 [1] 研究覆盖领域 - 主要覆盖医疗保健与科技行业 特别关注具有临床转化潜力的技术创新型企业 [1] - 通过跨学科分析方法 建立科学进展与商业价值之间的映射关系 [1] 免责声明与内容性质 （注：根据任务要求，已跳过风险提示、免责声明、评级规则等非核心内容） 数据来源与跟踪方式 - 最新研究观点可通过社交媒体平台X（原Twitter）账号@meremrtl获取 [1] [1]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收7411万美元，同比增长611% [1] - 每股收益(EPS)为-017美元，去年同期为-011美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期8068万美元，意外偏差为-814% [1] - EPS低于共识预期-010美元，意外偏差达-7000% [1] 产品细分 - 产品净销售额6781万美元，低于六位分析师平均预估7761万美元，同比增长559% [4] - IBSRELA产品销售额4440万美元，低于分析师平均预估5371万美元 [4] - XPHOZAH产品销售额2341万美元，略低于分析师平均预估2455万美元 [4] - 产品供应收入25万美元，同比大幅下降881%，远低于四位分析师预估370万美元 [4] - 非现金特许权收入103万美元，高于两位分析师平均预估68万美元 [4] 市场反应 - 公司股价过去一个月上涨128%，同期标普500指数下跌07% [3] - 当前Zacks评级为3级(Hold)，预示短期表现可能与大盘持平 [3] 分析维度 - 投资者需结合同比变化与华尔街预期综合评估财务健康状况 [2] - 关键指标对比历史数据与分析师预估有助于预测股价走势 [2]

财务表现 - 公司季度每股亏损0.17美元 低于Zacks共识预期的0.10美元亏损 较去年同期每股亏损0.11美元扩大 [1] - 季度营收7411万美元 低于共识预期8.14% 但较去年同期4602万美元增长显著 [2] - 过去四个季度中 公司两次超过每股收益预期 三次超过营收预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价累计上涨8.6% 同期标普500指数下跌5.3% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股亏损0.08美元 营收8770万美元 本财年预期每股亏损0.20美元 营收3.6402亿美元 [7] - 收益预期修订趋势将影响股价短期走势 当前修订趋势呈现混合状态 [5][6] 行业比较 - 所属医疗-药物行业在Zacks行业排名中位列前23% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 同业公司Rigel Pharmaceuticals预计下季度每股收益0.14美元 同比增长128% 营收4369万美元 同比增长48% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收7410万美元，较去年的4600万美元增长61%，主要得益于两款商业产品净产品销售收入显著增加 [20] - 2025年第一季度Ibsrela净销售收入4440万美元，较去年同期增长57%，受正常第一季度市场动态影响，该季度毛转净扣除率为34.8%，预计全年会改善，重申2025年净产品销售收入2.4亿 - 2.5亿美元的指引 [20][21] - 2025年第一季度Exposa净产品销售收入2340万美元，较去年第一季度的1520万美元增长约55%，其中包括380万美元的一次性退货准备金释放，剔除该因素同比增长30%，该季度毛转净扣除率约为18%，剔除释放影响约为32% [21][22] - 2025年第一季度公司获得来自中国合作伙伴500万美元的里程碑付款，非现金特许权使用费收入100万美元，高于去年同期的37万美元 [23] - 2025年第一季度研发费用1490万美元，高于去年同期的1060万美元，销售、一般和行政费用8320万美元，高于去年同期的5300万美元，非现金股票薪酬费用1210万美元，非现金利息费用210万美元 [23][24] - 2025年第一季度净亏损约4110万美元，合每股0.17美元，去年同期净亏损2650万美元，合每股0.11美元，截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资总额为2.14亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 Ibsrela业务线 - 第一季度实现高处方需求，是迄今为止处方需求最高的季度之一，商业团队推动处方医生采用，扩大现场准入管理团队提高患者准入和拉动，有望实现2025年净销售2.4亿 - 2.5亿美元的指引，有明确路径实现年度净销售收入超10亿美元 [7][9] Exposa业务线 - 第一季度不包括一次性毛转净调整，同比增长30%，反映患者未满足的需求、在帮助患者达到和维持目标磷水平方面的作用以及团队在2024年建立的势头 [9] 各个市场数据和关键指标变化 IBS C市场 - 第一季度市场通常收缩，今年第一季度也出现了收缩情况，但Ibsrela仍展示出强劲的处方需求，且季度末势头强劲，预计第二季度及以后市场会改善 [13][14][30] 透析市场 - 由于医疗保险D部分对降磷疗法的覆盖丧失，透析市场正经历重大破坏，导致肾病专家和患者的挫败感增加，但Exposa在医保和非医保细分市场的患者都能成功获得治疗 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行战略优先事项，推动Ibsrela的商业执行，应对Exposa的准入复杂性并产生商业势头，建立产品线以实现长期增长，持续实现强劲的财务表现 [11] - 对于Ibsrela，公司专注于提高IBS C的认知度和有利看法，扩大目标医疗保健提供者对潜在IBS C患者的看法，将IBS C定位为适当患者的首选治疗方法，并鼓励医疗保健提供者向专业药房合作伙伴或Ardellix Assist发送处方 [14] - 对于Exposa，公司向医疗保健提供者传达明确信息，根据患者需求开药，通过患者服务计划支持准入，继续关注影响需求的因素，以保持增长势头 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Ibsrela和Exposa的市场表现有信心，认为Ibsrela有明确路径实现年度净销售收入超10亿美元，Exposa有机会实现7.5亿美元的峰值销售 [9][25] - 尽管透析市场存在不确定性，但早期信号显示患者能够获得Exposa治疗，公司将密切监测市场动态并提供进一步更新 [10][11] 其他重要信息 - 公司与中国合作伙伴Fosun Pharma合作，因大麻素治疗高磷血症获批获得500万美元里程碑付款 [23] - 公司的退货准备金考虑了退货政策和产品上市后的时间，由于过去五六个季度零退货且下游分销渠道库存有限，不再在资产负债表上保留该准备金，未来毛转净会有适度改善 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: IBS C市场在第二季度及以后是否会改善，以及如何表现 - 公司预计IBS C市场会改善，第一季度市场传统收缩，但Ibsrela在第一季度末有强劲势头，为后续增长提供信心 [30][31] 问题2: 解释退货准备金及其对销售的影响和未来情况 - 退货准备金从产品推出时就开始考虑，由于过去五六个季度零退货且下游分销渠道库存有限，不再在资产负债表上保留该准备金，未来毛转净会有适度改善 [29][30] 问题3: 第一季度IBS C市场收缩的原因及与以往的差异 - 随着业务增长，市场收缩对公司的影响开始显现，但市场仍保持两位数增长，预计2025年将继续增长 [35][36] 问题4: Exposa长期稳定状态下的毛转净目标以及中国市场的推出情况 - 目前处于新的治疗模式，覆盖组合在变化，还未完全确定，第一季度不考虑退货准备金调整的毛转净为32%，公司一般指导两者的毛转净在30% ± 5% [39][40] 问题5: 如何解释Ibsrela通过IMS报告的数据与公司报告的4400万美元收入之间的差异 - 净销售会受市场动态影响，如第一季度IBS C市场收缩、预先授权续签、保险覆盖重置、批发商购买模式和患者自付费用增加等，但公司对第一季度需求满意，且季度末势头强劲，有信心实现全年指引 [48][50] 问题6: Exposa的CMS诉讼上诉决定时间以及如果有积极决定恢复到2024年水平的速度 - 所有需要提交的简报已提交，等待法院确定日期，不适合进行假设性讨论 [47] 问题7: 评估Ibsrela新扩大的现场销售团队影响的指标以及对实现峰值收入预期的信心来源 - 评估指标包括活动增加、骑手（新骑手和总骑手）增加以及新处方和 refill 处方增加，公司对实现峰值收入有信心，因为团队素质高、第一季度是需求第二高的季度、市场未满足需求大以及销售组织扩大带来更好的准入 [56][57] 问题8: Exposa在商业渠道的需求从第四季度到第一季度的变化以及研发和销售、一般和行政支出是否可作为未来的新基础，以及Exposa支出的灵活性 - 第一季度Medicare在总支付方组合中的加权平均约为13%，主要在前几周，其余时间主要是商业和医疗补助等非医保部分，有良好的势头；销售、一般和行政支出预计到2025年底升至约9000万美元，研发支出预计全年有适度增长 [64][65][68] 问题9: Exposa患者援助计划的运营情况、未来计划以及商业和非医保趋势在第一季度末和第二、三季度的情况 - 公司对Ardellix Assist患者援助计划帮助患者的情况感到满意，特别是帮助Medicare患者继续获得Exposa治疗；对商业和非医保业务的表现感到满意，第一季度后期非医保业务（商业、医疗补助和VA业务）增长，为全年提供信心 [75][77] 问题10: 高容量IBS C处方医生是否知道Ibsrela的最佳候选患者，以及如何缩小医生和患者之间对未满足需求认知的差距 - 医生和患者之间的认知差距是常见现象，公司意识到这一问题并认真对待，医生认识到是被诊断为IBS且目前使用分泌药物治疗但不满意或未获得缓解的患者，公司努力让医生认识到合适的患者并及时采取行动 [84][86][87] 问题11: Exposa达到7.5亿美元长期销售目标的计划、2025年的软指引、长期指引是否包括Medicare以及如果包括Medicare对峰值销售的影响 - 公司假设Medicare不包含在支付方组合中，第一季度的情况让公司有信心实现7.5亿美元的目标，目前还太早无法提供2025年的指引 [92][93] 问题12: 肾病专家的决策对保险覆盖的影响以及到目前为止付款方对Exposa的反馈 - 付款方和CMS是两个独立的事情，肾病专家和医疗保健提供者在获得预先授权方面非常重要，目前在商业方面没有看到付款方的反馈，肾病专家仍处于决策中心，公司的Ardellix Assist计划有助于患者获得治疗 [94][95][96] 问题13: 关于肾脏患者法案的最新情况以及引入GI或肾脏相关外部资产的计划 - 肾脏患者法案可视为免费的看涨期权；公司组建了团队进行企业发展和资产许可收购，工作在继续，有进展会进行宣布 [100][101][102] 问题14: 扩大Exposa在非医保渠道的策略以及何时能看到效果 - 非医保渠道主要是医疗补助和商业，占患者群体的40%，公司通过Ardellix Assist计划进行封闭式分销系统，不区分医生面前患者的医保情况，对医保患者提供患者援助计划，对非医保患者通过系统处理处方 [108][109]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司总营收74100000美元，较去年的46000000美元增长61%，主要因两款商业产品净产品销售收入显著增加 [19] - 2025年第一季度Ibsrela净销售收入44400000美元，较去年同期增长57%，受患者需求强劲和商业执行持续关注推动，预计全年净产品销售收入在2.4亿 - 2.5亿美元 [19][20] - 2025年第一季度Exposa净产品销售收入23400000美元，较去年第一季度的15200000美元增长约55%，其中包含一笔3800000美元的退货准备金一次性释放，剔除该因素后同比增长30% [20] - 2025年第一季度公司从中国合作伙伴处获得5000000美元里程碑付款，非现金特许权使用费收入1000000美元，去年同期为370000美元 [22] - 2025年第一季度研发费用14900000美元，去年同期为10600000美元，因与科研和医疗界的合作增多 [22] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用83200000美元，去年同期为53000000美元，与Ibsrela和Exposa的商业活动及公司整体基础设施增长有关 [23] - 2025年第一季度非现金股票薪酬费用12100000美元，非现金利息费用2100000美元，净亏损约41100000美元，合每股0.17美元，去年同期净亏损26500000美元，合每股0.11美元 [23] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资总额为2.14亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Ibsrela在第一季度实现了有记录以来最高的处方需求季度之一，关键需求指标均有增长，包括新骑手和总骑手数量以及新处方和 refill 处方数量，增长57% [6][12] - Exposa第一季度收入增长30%（剔除退货准备金释放因素），有新骑手开处方，新处方和 refill 处方持续增加，内部市场研究显示多数受访肾病专家认为至少30%的患者适合使用Exposa [7][14][16] 各个市场数据和关键指标变化 - IBS - C市场在第一季度传统上会收缩，今年第一季度也出现了明显收缩，但Ibsrela仍表现出强劲的处方需求，且公司预计该市场后续会改善 [11][13][31] - 高磷血症市场因医疗保险D部分取消对降磷疗法的覆盖而受到影响，但Exposa仍能让医保和非医保患者获得治疗 [8][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括推动Ibsrela的商业执行、应对Exposa的准入复杂性并创造商业动力、构建产品线以实现长期增长以及保持强劲的财务表现 [10] - 对于Ibsrela，公司致力于提高对IBS - C的认识和积极看法、扩大目标医疗保健专业人员对潜在IBS - C的看法、将IBS - C定位为合适患者的首选治疗方法，并鼓励医疗保健专业人员向专业药房合作伙伴或公司援助项目发送处方 [13] - 对于Exposa，公司向医疗保健提供者传达按患者需求开药的信息，并通过患者服务计划支持准入，同时密切关注市场动态，暂未提供正式收入指引 [8][9][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在快速变化和充满活力的市场中取得了出色进展，各方面工作势头良好，有信心实现Ibsrela和Exposa的峰值销售预期，分别超过10亿美元和7.5亿美元 [5][7][24] - 尽管IBS - C市场第一季度收缩、高磷血症市场受医保政策影响，但公司产品仍表现出色，对未来市场改善和业务增长持乐观态度 [11][13][32] 其他重要信息 - 公司与中国合作伙伴Fosun Pharma合作，因大麻素治疗高磷血症获批获得5000000美元里程碑付款 [22] - 公司认为退货准备金不再必要，未来将不再计提，这对毛销比有适度改善作用 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: IBS - C市场在第二季度及以后是否会改善，以及如何发展；退货准备金如何影响销售及未来情况 - 对于IBS - C市场，公司预计会改善，第一季度虽传统收缩，但公司产品在第一季度有强劲处方需求且结束时势头良好，对后续增长有信心 [31][32] - 退货准备金方面，因过去五六个季度零退货且下游分销渠道库存有限，不再适合在资产负债表上保留该准备金，未来不再计提，对毛销比有适度改善 [29][30] 问题2: 第一季度市场收缩的原因，与以往第一季度情况是否不同；Exposa长期稳定状态下的毛销比目标；中国市场的上市情况 - 市场收缩是业务增长后出现的与市场类似的反应，但市场仍保持两位数增长，预计2025年全年继续增长 [36][37] - Exposa目前处于新治疗模式，覆盖组合在变化，暂未完全确定稳定状态毛销比，第一季度剔除退货准备金影响后约为32%，公司认为总体指导在30% ± 5%可能持续适用 [39][40] - 关于中国市场，需从合作伙伴处获取更多信息后再分享 [38] 问题3: 如何解释Ibsrela通过IMS报告的数据与公司报告的44000000美元收入之间的差异；Exposa的CMS诉讼上诉决定何时出，若有积极决定恢复到2024年水平的时间 - Ibsrela净销售受市场动态影响，第一季度有市场收缩、授权续签、保险覆盖重置、批发商采购模式和患者自付费用高等因素，但公司对业务势头有信心，第一季度是需求第二高的季度 [48][50][51] - Exposa的CMS诉讼所有文件已提交，等待法院确定日期，暂不考虑假设情况 [47] 问题4: 评估Ibsrela新扩大的销售团队影响的指标，以及对实现峰值收入预期有信心的原因 - 公司对实现峰值收入有信心，源于招聘人员素质高、第一季度是需求第二高的季度且收缩小于其他产品、市场未满足需求大以及销售团队扩大带来更好的准入 [55] - 评估指标包括活动是否增加、骑手（新骑手和总骑手）数量是否增加以及是否带来新处方和 refill 处方增加 [56][57] 问题5: Exposa在商业渠道从第四季度到第一季度的需求变化；研发和销售、一般及行政支出是否可作为未来新基准，Exposa支出的灵活空间 - Exposa第一季度医保支付者占总支付者组合的加权平均约13%，主要在前几周，后续主要是非医保的商业和医疗补助部分，业务势头良好 [70][71] - 销售、一般及行政费用第一季度从76000000美元增至83000000美元，预计2025年底增至约90000000美元；研发费用第一季度约15000000美元，预计全年有适度增长，公司财务状况良好 [64][65] - 公司对Exposa发展轨迹有信心，不寻求支出灵活空间，重申峰值7.5亿美元预期，未来会提供更多观点 [72] 问题6: Exposa患者援助计划的运营情况和未来计划；商业和非医保业务在第一季度末及后续季度的趋势 - 公司对Ardellix Assist患者援助计划的效果满意，帮助医保患者在第一季度继续获得Exposa治疗，公司致力于长期为所有患者提供覆盖 [78][79] - 商业业务方面，医保过渡填充在前几周基本结束，后续主要关注非医保业务，包括商业、医疗补助和VA业务，第一季度后半段增长，对后续增长有信心 [80] 问题7: 高流量IBS - C处方医生是否知道Ibsrela的最佳候选患者，以及如何缩小处方医生和患者之间对未满足需求认知的差距 - 处方医生和患者之间的认知差距在许多治疗领域常见，公司临床工作是一线治疗，但因支付方动态选择不与支付方协商二线治疗，导致医生可能不理解新机制 [86][87] - 公司认为医生能识别合适患者，即诊断为IBS且对当前治疗不满意或未获得缓解的患者，公司要让医生认识到合适患者并及时行动，将Ibsrela作为首选 [88][89] 问题8: Exposa达到7.5亿美元长期指导的计划和增长曲线，2025年的软指导提示；长期指导是否包括医保，若包括对峰值销售的影响 - 公司假设医保不参与支付Exposa，非医保主要是医疗补助和商业，第一季度情况让公司有信心达到7.5亿美元 [93] - 目前提供2025年指导还太早，未来有信心时会提供相关观点 [94] 问题9: 肾病专家的决策对保险覆盖的影响，以及支付方对Exposa的反馈 - 支付方和CMS是不同的，肾病专家和医疗保健专业人员对获得预先授权很重要 [95] - 目前商业方面未收到支付方的反馈，肾病专家仍处于决策中心，公司的Ardellix Assist计划有助于患者获得治疗 [96][98] 问题10: Exposa的《肾脏患者法案》最新情况；引入胃肠道或肾脏相关外部资产的计划和时间 - 《肾脏患者法案》可视为免费看涨期权，公司认为应关注7.5亿美元的目标，该目标来自约220000名透析患者 [103][104] - 公司组建了团队进行企业发展、许可和资产收购，工作在继续，有进展会公布 [102] 问题11: 扩大Exposa在非医保渠道的策略，以及何时能看到效果 - 非医保渠道主要是医疗补助和商业，占患者群体的40%，公司通过Ardellix Assist计划进行封闭分销，不区分医保和非医保患者，医保患者符合条件可获免费药物，非医保患者通过系统处理处方 [110][111]

公司总营收变化 - 2025年第一季度公司总营收7.4114亿美元，较2024年的4.6023亿美元增长2.8091亿美元，增幅61%[79] 产品净销售额变化 - 2025年第一季度产品净销售额6.7814亿美元，较2024年的4.3512亿美元增长2.4302亿美元，增幅56%，其中IBSRELA增长57%，XPHOZAH增长55%[79] 产品供应收入变化 - 2025年第一季度产品供应收入25.4万美元，较2024年的212.6万美元减少187.2万美元，降幅88%[79] 许可收入变化 - 2025年第一季度许可收入502万美元，较2024年的1.7万美元增加500.3万美元，主要因复星协议下的500万美元里程碑收入[77][79][83] 非现金版税收入变化 - 2025年第一季度非现金版税收入102.6万美元，较2024年的36.8万美元增加65.8万美元，增幅179%[79] GTN调整后产品净销售额占比变化 - 2025年第一季度GTN调整后产品净销售额占比从2024年的30.4%降至29.9%，主要因XPHOZAH预期退货估计的有利变化[85] 总销售成本变化 - 2025年第一季度总销售成本1230.3万美元，较2024年的712.8万美元增加517.5万美元，增幅73%[87] 研发费用变化 - 2025年第一季度研发费用1493.8万美元，较2024年的1057.9万美元增加435.9万美元，增幅41%，主要因员工相关费用增加[90] 销售、一般和行政费用变化 - 2025年第一季度销售、一般和行政费用8322.2万美元，较2024年的5299.4万美元增加3022.8万美元，增幅57%，主要因商业化和行政成本增加[91] 利息费用变化 - 2025年第一季度利息费用419.1万美元，较2024年的235.6万美元增加183.5万美元，增幅78%，主要因贷款余额增加[92] 公司资金状况变化 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3.0808亿美元，较2024年12月31日减少3.4124亿美元，降幅53%；短期投资为1.83144亿美元，较2024年12月31日减少0.02024亿美元，降幅1%；总流动资金为2.13952亿美元，较2024年12月31日减少0.36148亿美元，降幅14%[95] 公司股权发售情况 - 2023年1月公司提交的S - 3表格注册声明生效，可发售最高2.5亿美元的普通股、优先股、债务证券等；与杰富瑞的销售协议可发售最高1.5亿美元普通股，杰富瑞可收取最高3%佣金；截至2025年3月31日，已发行1680万股普通股，获得7000万美元毛收入，加权平均售价约4.17美元[96] 公司贷款情况 - 公司与SLR的2022年贷款协议提供2亿美元贷款，截至2025年3月31日已提取1.5亿美元，借款按SOFR加基于公司公共债务评级的利差计息，所有定期贷款于2028年7月1日到期[97] 公司现金流量变化 - 2025年第一季度，经营活动净现金使用量为3.8457亿美元，较2024年增加0.2735亿美元，增幅8%；投资活动净现金为0.2851亿美元，较2024年增加0.5423亿美元，增幅211%；融资活动净现金为0.1482亿美元，较2024年减少5.1489亿美元，降幅97%；现金及现金等价物净减少3.4124亿美元，较2024年减少4.8801亿美元，降幅332%[100] 经营活动净现金使用量增加原因 - 2025年第一季度经营活动净现金使用量增加主要因支持商业增长的费用增加和向阿斯利康的付款增加，部分被产品销售现金流入和应收账款收款时间因素抵消[101] 投资活动净现金增加原因 - 2025年第一季度投资活动净现金增加主要因投资到期和购买的时间因素[102] 融资活动净现金减少原因 - 2025年第一季度融资活动净现金减少主要因2024年第一季度收到C类定期贷款净收益4980万美元[103] 公司投资组合情况 - 截至2025年3月31日，公司有现金、现金等价物和短期投资2.14亿美元，投资组合对利率风险敞口不显著，市场利率10%的变动不会对投资组合总价值产生重大影响[105] 利率变动对利息费用的影响 - 假设2025年第一季度一个月CME定期SOFR较当前利率提高100个基点，公司利息费用将增加约40万美元；截至2025年3月31日，2022年贷款协议下未偿还本金总额为1.5亿美元[106] 公司外汇风险情况 - 公司多数交易以美元计价，但部分交易以瑞士法郎、日元和欧元等外币计价，面临外汇风险；截至2025年3月31日，无未平仓远期外汇合约[107][108]