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核心业绩表现 - 2025年第四季度每股收益为0.8美元，超出市场一致预期0.69美元，同比去年同期的0.57美元增长40.35% [1] - 当季营收为3.9356亿美元，超出市场一致预期3.65%，同比去年同期的3.4578亿美元增长13.82% [2] - 本季度业绩超出预期16.28%，上一季度业绩超出预期10.61% [1] - 公司在过去四个季度中，四次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价上涨约6%，同期标普500指数仅上涨0.4% [3] - 股价的短期走势可持续性将主要取决于管理层在业绩电话会中的评论 [3] - 根据当前盈利预期修正趋势，公司股票获Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩展望 - 市场对下一季度的普遍预期为每股收益0.67美元，营收3.7794亿美元 [7] - 市场对本财年的普遍预期为每股收益2.76美元，营收15.4亿美元 [7] - 盈利预期的修正趋势在本次业绩发布前好坏参半，未来几日对接下来季度和本财年的预期变化值得关注 [6][7] 行业比较与前景 - 公司所属的Zacks行业分类为“银行-中西部”，该行业目前在250多个Zacks行业中排名处于后31% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Civista Bancshares预计将于1月29日发布业绩，市场预期其季度每股收益为0.61美元，同比下降3.2%，营收为4540万美元，同比增长12.5% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为0.80美元，全年每股收益为2.77美元 [7] - 第四季度净利息收入为3.10亿美元，创下公司历史最高季度记录，全年净利息收入增长15% [8] - 第四季度非利息收入为7900万美元，经调整后全年非利息收入较2024年增长9% [8] - 第四季度非利息支出为2.19亿美元，较上一季度增加300万美元 [9] - 第四季度净息差为3.06%，环比上升2个基点，同比上升25个基点 [23] - 第四季度平均有形普通股权益回报率超过15%，全年经调整后的ROTI为13.6% [9][11] - 第四季度有形每股账面价值超过22美元，环比增加0.65美元，同比增加2.30美元 [28] - 第四季度贷款损失拨备增加500万美元至4.19亿美元，拨备覆盖率（ACL ratio）为1.35% [29] - 第四季度净核销额仅为200万美元，净核销率降至3个基点，全年净核销率为12个基点 [9][31] - 第四季度非应计贷款余额降至1亿美元，占总贷款的32个基点 [9][31] - 第四季度总资本比率（CET1）为10.49%，环比上升16个基点，同比上升48个基点 [28] - 第四季度有形普通股权益比率（TCE）为8.29%，环比上升11个基点，同比上升47个基点 [27] - 2025年净息差超过3%，较2020年高出50个基点 [10] - 经调整后的效率比率从2020年至2025年改善了超过700个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **贷款业务**：第四季度总贷款环比增长1%，较2024年第四季度增长5% [7]。2025年总贷款增长主要由商业及工业贷款驱动，全年C&I贷款增长超过12亿美元 [4][7]。第四季度C&I贷款环比增长2%，全年增长超过12亿美元 [7]。自2020年以来，C&I贷款增长超过50%（或超过40亿美元） [9][16]。第四季度汽车贷款余额增加6500万美元 [18]。第四季度期末商业房地产贷款余额环比减少8800万美元，主要由于还款活动增加 [18]。住宅抵押贷款余额持续减少，2025年减少超过2.5亿美元，自2020年以来其贷款组合占比已下降超过10个百分点 [10][18][52] - **存款业务**：第四季度核心客户存款环比增加近7亿美元，较2024年第四季度增加近10亿美元 [8]。2025年全年核心客户存款增加近10亿美元，2024年增加12亿美元 [4][20]。期末核心客户存款同比增长3.5%，季度平均核心客户存款同比增长5% [8][20]。第四季度批发融资余额减少1%，其中经纪存单减少1.61亿美元 [19] - **收费业务**：第四季度财富管理费、卡费及资本市场收入均实现增长 [8]。资本市场收入连续表现强劲，最近五个季度中有三个季度超过900万美元 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - **整体市场**：公司在所有主要大都会市场均实现有机增长并夺取市场份额 [3]。2025年实现了自十年前开始追踪以来最强劲的有机家庭用户增长，且四个季度均实现净增长 [4] - **特定市场表现**： - **芝加哥和密尔沃基**：过去两年合计，在这两个市场实现了两位数的存款增长、两位数的C&I贷款增长，且家庭用户增长超过人口增长 [12] - **双子城（明尼阿波利斯/圣保罗）**：已建立稳固的零售业务和强大的商业团队，计划于三月迁入明尼阿波利斯市中心的新区域总部 [12][13]。收购美国国民公司后，预计将获得前十大存款市场份额 [14] - **奥马哈**：通过收购美国国民公司进入该市场，将获得第二大存款市场份额，该市场人口增长和家庭收入中位数均高于中西部和全国平均水平 [14] - **堪萨斯城**：2025年3月组建的小型团队开局强劲，公司计划在该市场加倍投入以推动增长 [14][15] - **达拉斯**：公司已在该市场设有商业房地产办公室约十年，现在计划通过增加C&I业务来复制在堪萨斯城的成功 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略计划完成**：2025年3月完成了战略计划第二阶段的所有主要投资，为2026年及以后的增长提供了动力 [3] - **资产负债表重组**：公司同时实现增长和资产负债表重组，增加高收益的关系型C&I贷款，同时稳步减少低收益、低关系价值的住宅抵押贷款余额 [4]。负债端，全年增加近10亿美元核心客户存款 [4] - **收购扩张**：2025年12月宣布收购美国国民公司，交易具有财务吸引力，并能通过进入奥马哈市场和加强在双子城的地位来扩大有机增长前景 [5][6]。预计交易将于第二季度完成，第三季度整合 [38] - **2026年增长投资**：计划在2026年进行多项额外投资，以加速在双子城、奥马哈、堪萨斯城和达拉斯等多个战略增长市场的增长势头 [6]。具体包括： - **消费者业务**：在双子城和奥马哈市场，将专注于获取客户的营销支出合计增加超过100%，全市场此类营销总支出将增加25% [16] - **商业业务**：计划在双子城、堪萨斯城和达拉斯选择性新增客户经理，总计约11名，相当于全行RM总数增加10%，预计这将推动2026年全行关系型C&I贷款增长约12亿美元 [17] - **信贷纪律**：信贷纪律是公司战略的基础，增长集中于高质量的商业关系和优质/超优质消费者借款人 [7]。公司积极管理现有组合以应对任何新出现的风险 [7] - **利率风险中性化**：公司通过保持短期融资义务、维持约24.5亿美元的收固定利率互换余额以及建立31亿美元的低提前还款风险的固定利率汽车贷款组合，使自身处于相对中性的利率风险位置 [24]。在利率下降100个基点的情景下，对净利息收入的影响小于1% [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经济展望**：管理层使用的CECL前瞻性假设基于穆迪2025年11月的基线预测，该预测认为经济在较高利率环境下仍具韧性，包含2026年初的持续降息、放缓但为正的GDP增长率、劳动力市场降温、持续高企的通胀水平以及对持续市场发展和关税谈判的监测 [29] - **2026年业绩指引（不含美国国民公司收购影响）**： - 预计总贷款增长5%-6% [19] - 预计C&I贷款增长9%-10% [19] - 预计核心客户存款增长5%-6% [21] - 预计净利息收入增长5.5%-6.5%，此预测假设2026年有两次美联储降息 [23] - 预计非利息收入增长4%-5% [25] - 预计非利息支出增长3% [27] - **增长信心**：管理层对2026年的增长势头感到兴奋，认为战略投资带来的增长故事才刚刚开始 [33]。商业贷款管道保持强劲，2025年12月的管道规模较2024年12月高出43% [45]。存款方面，得益于最佳的消费者价值主张、由营销支出增加支持的家庭用户增长势头以及商业存款获取能力的显著提升，公司对推动增量核心客户存款增长持乐观态度 [20] - **信贷环境**：尽管存在持续的宏观不确定性，但资产质量趋势依然良好，管理层对过去几个季度的良性拖欠趋势感到满意 [30]。商业房地产还款活动增加被视为市场健康、项目完成并进入永久融资市场的积极信号 [80]。目前没有出现特别突出的压力领域或地理区域 [79] 其他重要信息 - 投资证券余额在第四季度增至93亿美元，证券加现金占总资产的比例在年底升至24.3%，公司继续以22%-24%作为该比率的目标范围 [15] - 公司计划在2026年第二季度推出一个新的存款垂直领域（与产权相关），预计当年将带来1亿至2亿美元的增长，并对利润率有积极影响 [92] - 公司的健康储蓄账户业务在全国排名前15，是重要的客户交叉推荐渠道 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于包含美国国民公司收购影响后的净利息收入指引 [36][37] - 管理层表示目前没有财务方面的更新，交易仍在审批过程中，预计第二季度完成、第三季度整合 [38]。但指出两家公司在战略、产品和市场进入方面非常契合，这验证了最初约2.25年的投资回收期，且对交易后的增长机会感到更加乐观 [38][39]。具体的财务更新需等待获得批准并接近交割日 [39] 问题: 关于2026年在新市场投资计划的量化影响及对费用增长节奏的影响 [40] - 管理层重申了3%的费用增长目标，并强调每年都会通过削减其他成本来为投资提供资金 [41]。在奥马哈市场，大量的营销支出增加将在系统转换后开始；在双子城市场，增长势头已经存在，营销将在第一季度末至第三季度进行 [41]。关于客户经理招聘，预计一半的新增人员将在第一季度到位，其中两人已于本周开始工作 [42]。这些投资旨在维持增长结构和资产负债表重组，从而驱动盈利能力 [42] 问题: 2026年的新增客户经理招聘对贷款和存款的贡献是体现在2026年还是更远期 [43] - 管理层指出，参考在堪萨斯城的团队招聘经验，在最初的12个月内就实现了显著的贷款增长，因此这些贡献已包含在2026年的预测和指引中 [44]。公司预计2026年将再实现约12亿美元的C&I贷款增长 [45] 问题: 关于住宅抵押贷款等拖累因素的现状和展望 [50][51] - 管理层预计住宅抵押贷款将继续以类似的速度（2025年减少超过2.5亿美元）减少，这有利于公司逐步扩大净息差 [52][53]。这部分低息贷款的减少为增加商业贷款和存款提供了空间，管理层认为2026年的存款增长将是一个亮点 [54][55] 问题: 关于资本市场收入的可重复性及指引中的考量 [57] - 管理层认为该收入线表现强劲且具有可重复性，其发展与关系银行业务的增长计划相符 [58]。在指引中保持相对保守，是希望看到更持久的模式后再进行更精细的预测建模，但对当前趋势感到满意 [58][59] 问题: 2026年指引是否基于2025年GAAP报告数据 [60] - 管理层确认2025年是干净的一年，所有指引均基于GAAP报告数据，未作调整 [60] 问题: 关于净息差展望及存款成本Beta值的假设 [63] - 管理层不提供具体的净息差指引，但确认指引中隐含了一定的扩张，这主要源于贷款组合的自然重组 [64]。指引假设了2026年4月和7月两次降息，上行潜力取决于竞争对手在存款定价上的行为是否理性 [64] 问题: 关于客户基础深化的具体数据点 [65] - 管理层从多个方面观察到客户深化：新客户价值提升、商业贷款和存款生产加速、费用收入（包括资本市场）增长、大众富裕客户向上游迁移（新推出的私人财富产品早期迹象良好）、投资资金增加以及通过HSA业务带来的客户交叉推荐等 [66][67][68] 问题: 关于资本状况改善后股票回购的潜在考虑 [75] - 管理层明确首要目标是投资于业务以驱动盈利能力，当前重点是执行美国国民公司收购和推动有机增长 [76]。如果成功执行这些计划，将带来盈利能力、ROTCE、净息差和资本的提升，届时将为资本配置决策（包括回购）提供更多选择，但目前明确以有机增长为重心 [77] 问题: 关于是否存在压力较大的信贷组合或地理区域 [78] - 管理层表示目前没有特别突出的压力点，正在密切关注经济状况，并处理疫情初期遗留的商业房地产问题，但未出现新的问题 [79]。第四季度商业房地产还款增加被视为市场健康的积极信号 [80] 问题: 关于客户经理推动业务后存款结构的变化预期，以及第四季度的季节性流动规模 [88] - 管理层解释，下半年通常会在所有非到期存款类别中看到更多的季节性资金流入，这有助于净息差 [89]。从长期看，随着以C&I和关系为重点的客户经理发力，存款增长将更多体现在非到期存款类别（而非存单）中 [90]。在消费者方面，公司已扭转了家庭用户流失的趋势，2025年实现了约1.4%的增长，并正朝着2%的目标迈进，这将积极改善存款结构（增加活期存款账户） [91][92]。新推出的产权相关存款垂直领域预计也将对存款组合产生积极影响 [92] 问题: 关于芝加哥市场的机会和业务规模 [94][95][96] - 管理层表示尚未按市场披露具体业务规模，但强调展示芝加哥（和密尔沃基）的增长是为了证明公司在主要大都会市场可持续增长的模式是可行的 [97]。进入2026年，公司不仅在这些传统市场有持续增长，还通过进入堪萨斯城等新市场证明了复制成功的能力，这增强了增长可持续性的信心 [98]。增长的关键在于招聘了高质量的客户经理 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为0.80美元，全年每股收益为2.77美元 [7] - 第四季度净利息收入为3.10亿美元，创下公司历史最高季度记录，全年净利息收入增长15% [8] - 第四季度非利息收入为7900万美元，第三季度为8100万美元，经调整后全年非利息收入较2024年增长9% [8] - 第四季度总非利息支出为2.19亿美元，较上一季度增加300万美元 [9] - 第四季度净息差为3.06%，环比上升2个基点，同比上升25个基点 [23] - 有形普通股平均权益回报率在第四季度超过15%，全年为13.6% [9][11] - 第四季度有形普通股权益比率上升至8.29%，环比上升11个基点，同比上升47个基点 [27] - 第四季度普通股一级资本比率上升至10.49%，环比上升16个基点，同比上升48个基点 [28] - 第四季度每股有形账面价值超过22美元，环比增加0.65美元，同比增加2.30美元 [28] - 2026年净利息收入增长指引为5.5%至6.5%，非利息收入增长指引为4%至5%，非利息支出增长指引为3%，均不包括美国国民银行收购的影响 [23][25][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **贷款业务**：第四季度总贷款环比增长1%，较2024年第四季度增长5% [7] 全年总贷款增长再次由商业及工业贷款引领，实现了12亿美元的年度增长目标 [18] 自2020年以来，商业及工业贷款增长超过50%或超过40亿美元 [9][16] - **商业及工业贷款**：第四季度增长2%，全年增加超过12亿美元 [7] 2026年商业及工业贷款增长指引为9%-10% [19] - **汽车贷款**：第四季度余额增加6500万美元 [18] - **商业房地产贷款**：第四季度期末余额环比减少8800万美元，主要由于还款活动增加 [18] - **住宅抵押贷款**：2025年余额减少超过2.5亿美元，自2020年以来其贷款组合占比已下降超过10个百分点 [10][52] - **存款业务**：第四季度核心客户存款环比增加近7亿美元，较2024年第四季度增加近10亿美元 [8] 2025年核心客户存款增加10亿美元，2024年增加12亿美元 [20] 2026年核心客户存款增长指引为5%-6%，不包括收购影响 [21] - **非利息收入业务**：第四季度财富管理费、卡费及资本市场收入均实现增长 [8][25] - **信贷质量**：第四季度不良贷款减少至1亿美元，环比减少600万美元，同比减少2300万美元 [31] 第四季度净冲销仅为200万美元，当季净冲销率仅为3个基点，全年为12个基点 [9][31] 第四季度非应计贷款占比降至总贷款的32个基点 [9] 第四季度问题贷款减少1.65亿美元 [30] 第四季度贷款损失拨备增加500万美元至4.19亿美元，拨备覆盖率环比上升1个基点至1.35% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - **整体市场**：公司在主要大都会市场有机增长并夺取份额，实现了十年来最强劲的有机家庭户数增长，且2025年所有四个季度均实现净增长 [3][4] - **双子城市场**：公司已建立稳固的零售业务和强大的商业团队，收购美国国民银行后将使公司在该市场获得前十的预估存款市场份额 [12][14] - **奥马哈市场**：通过收购美国国民银行进入，将获得排名第二的预估存款市场份额，该市场人口增长和家庭收入中位数特征优于中西部和全国平均水平 [14] - **堪萨斯城市场**：2025年3月组建小型团队，起步强劲，计划增加客户经理以推动增长 [14][15] - **达拉斯市场**：公司已设立商业房地产办公室约十年，计划通过增加商业及工业贷款业务来复制在堪萨斯城的成功 [15] - **芝加哥和密尔沃基市场**：过去两年合计实现了两位数的存款增长、两位数的商业及工业贷款增长以及超越人口增长的家庭户数增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略计划完成**：2025年3月完成了第二阶段战略计划的所有主要投资，为2026年及以后的增长提供了动力 [3] - **资产负债表重组**：在增加关系型商业及工业贷款的同时，稳步减少低收益、低关系价值的住宅抵押贷款余额，负债端增加了近10亿美元核心客户存款 [4] 自2020年以来，贷款组合持续从低收益抵押贷款向更高回报的商业及工业贷款和汽车贷款多元化 [18] - **收购扩张**：2025年12月宣布收购美国国民银行，旨在进入充满活力的奥马哈市场并加强在双子城市场的地位，预计交易将在第二季度完成，第三季度整合 [5][38] - **加速有机增长投资**：计划在2026年对双子城、奥马哈、堪萨斯城和达拉斯等战略增长市场进行额外投资以加速增长势头 [6] 具体措施包括在双子城和奥马哈市场将客户获取营销支出增加超过100%，整体客户获取营销支出增加25% [16] 并计划在双子城、堪萨斯城和达拉斯新增约11名客户经理，相当于全行客户经理总数增加10% [17] - **增长预期**：2026年全行总贷款增长指引为5%-6%，商业及工业贷款增长指引为9%-10%，均不包括收购影响 [19] 预计2026年通过新增客户经理推动全行约12亿美元的关系型商业及工业贷款增长 [17] - **信贷纪律**：信贷纪律是公司战略的基础，增长集中于高质量的商业关系和优质/超优质消费者借款人 [7] 净冲销率一直低于35个基点的中期目标 [10] - **利率风险管理**：公司通过保持短期融资义务、维持约24.5亿美元的固定利率互换余额以及建立31亿美元的低提前还款风险的固定利率汽车贷款组合，来保持重新定价灵活性并保护可变利率贷款组合 [24] 公司目前对利率变动呈轻微资产敏感，利率下降100个基点的情景对净利息收入的影响小于1% [24] - **效率提升**：经调整后的效率比率从2020年到2025年下降了超过700个基点 [11] 第四季度效率比率保持在55% [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经济展望**：管理层引用的 Moody‘s 2025年11月基线预测显示经济具有韧性，包含2026年初持续的降息、放缓但积极的GDP增长、劳动力市场降温、持续高企的通胀水平以及对持续市场发展和关税谈判的监测 [29] - **信贷环境**：公司对资产质量趋势感到满意，问题贷款减少反映了部分压力信贷的持续解决，市场存在流动性支持还款和贷款重组 [30] 商业房地产还款活动增加被视为市场健康的积极信号 [80] - **增长信心**：管理层对2026年的增长势头感到兴奋，预计前期在客户经理、产品和营销方面的投资将继续带来有机增长顺风，并通过收购和新增投资加速增长 [33] 公司商业贷款管道在2025年12月比2024年12月高出43% [45] - **存款前景**：管理层对2026年推动增量核心客户存款增长的能力持乐观态度，原因包括最佳的消费者价值主张、营销支出增加支持的家庭户数增长势头以及商业存款获取能力的显著势头 [20] - **盈利能力**：公司进入2026年时拥有更强的盈利能力、更好的资本生成能力以及在信贷和支出方面的纪律 [33] 其他重要信息 - **投资证券**：第四季度投资证券余额增长至93亿美元，证券加现金占总资产比率升至24.3%，目标范围维持在22%-24% [15] - **资本使用优先级**：当前首要目标是投资于业务并推动盈利能力，专注于有机增长和美国国民银行收购的执行，之后才考虑资本回报选项 [76][77] - **客户深化**：公司通过交叉推荐和协作深化客户关系，例如健康储蓄账户客户转化为银行客户，商业客户使用更多产品如私人财富管理和健康储蓄账户 [66][67][68] - **费用管理哲学**：公司将继续投资于未来增长，同时通过其他领域的成本削减来抵消这些投资 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于包含美国国民银行收购影响后的净利息收入指引 - 管理层表示目前没有财务方面的更新，交易仍在审批过程中，预计第二季度完成、第三季度整合，但感觉对最初的2.25年投资回收期更加乐观 [38][39] 问题: 关于2026年在新市场投资的具体量化影响和费用增长节奏 - 管理层重申了3%的费用增长指引，并解释了投资节奏：奥马哈市场的营销支出大幅增加将在系统转换后开始，双子城市场将立即开始，客户经理招聘一半将在第一季度完成 [41][42] 这些投资已纳入公司的贷款和存款增长预测中 [44] 问题: 关于住宅抵押贷款等拖累因素的现状 - 管理层预计住宅抵押贷款将继续以类似速度减少，2025年减少了超过2.5亿美元，这种减少有利于净息差缓慢扩张，并预计存款增长将成为2026年的亮点 [52][53][55] 问题: 关于资本市场收入是否可持续及指引是否保守 - 管理层认为该收入线表现强劲且可重复，但由于季度结果可能波动，在纳入预测模型前希望看到更持久的模式，因此指引相对谨慎 [58][59] 问题: 关于2026年指引的基准（是否基于GAAP数据） - 管理层确认2025年是干净的一年，2026年指引基于报告的GAAP数据 [60] 问题: 关于剔除收购影响后的净息差展望和存款beta假设 - 管理层不提供净息差指引，但指出指引隐含了一些扩张，这主要源于贷款组合的自然重组，实际结果取决于竞争对手在存款定价上的行为是否理性 [64] 问题: 关于深化客户基础的具体数据点 - 管理层从多个方面观察到客户深化：新客户价值更高、商业存贷款生产加速、费用收入增长、高净值客户新产品早期迹象良好、健康储蓄账户带来交叉销售等 [65][66][67] 问题: 关于资本状况改善后股票回购的可能性 - 管理层表示当前首要任务是投资于业务以实现有机增长和执行收购，在此之后，增强的盈利能力将为资本配置决策打开大门 [76][77] 问题: 关于是否存在压力较大的特定信贷组合或地理区域 - 管理层表示目前没有特别突出的问题，正在密切关注经济状况，商业房地产还款增加被视为积极信号 [79][80] 问题: 关于客户经理推动增长后存款组合的变化预期 - 管理层预计，随着家庭户数增长趋势扭转和商业关系深化，存款组合将向活期存款账户转变，新推出的垂直业务也将带来正利差的存款增长 [91][92][93] 问题: 关于芝加哥市场的规模和前景 - 管理层未披露具体规模数据，但强调芝加哥和密尔沃基的成功证明了其增长模式的可持续性，公司正将成功复制到增长更快的市场 [97][98] 增长主要源于招聘了高质量的客户经理 [100]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股收益为0.80美元，全年每股收益为2.77美元 [6] - 第四季度净利息收入为3.10亿美元，创下公司历史最高季度记录，全年净利息收入增长15% [8] - 第四季度非利息收入为7900万美元，较第三季度的8100万美元下降200万美元，但较调整后的2024年第四季度增长800万美元，全年调整后非利息收入增长9% [8][24] - 第四季度非利息支出为2.19亿美元，较上一季度增加300万美元，效率比率保持在55% [9][25] - 第四季度平均有形普通股权益回报率超过15%，全年调整后效率比率较2020年改善超过700个基点，2025年ROTI为13.6% [9][11] - 第四季度净息差为3.06%，环比上升2个基点，同比上升25个基点 [22] - 第四季度总资本比率全面上升，有形普通股权益比率升至8.29%，CET1比率升至10.49%，有形账面价值每股超过22美元 [26] - 2026年净利息收入增长指引为5.5%至6.5%，非利息收入增长指引为4%至5%，非利息支出增长指引为3%，均不包括美国国民银行收购的影响 [22][24][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - **贷款业务**：第四季度总贷款环比增长1%，同比增长5% [6]。商业及工业贷款是主要增长动力，第四季度C&I贷款增长2%，全年增加超过12亿美元 [7]。汽车贷款第四季度增加6500万美元 [17]。商业房地产贷款余额在第四季度因还款活动增加而减少8800万美元 [17] - **存款业务**：第四季度核心客户存款环比增加近7亿美元，同比增加近10亿美元，期末余额同比增长3.5%，季度平均余额同比增长5% [8][19]。第四季度批发融资余额减少1%，其中经纪存单减少1.61亿美元 [18] - **信贷质量**：第四季度问题贷款减少，非应计贷款降至总贷款的32个基点 [9]。第四季度净冲销率仅为3个基点，全年为12个基点 [9]。第四季度总拖欠贷款小幅上升至6100万美元，但同比减少1900万美元，问题批评类贷款减少1.65亿美元 [28]。第四季度仅产生200万美元净冲销，并增加了700万美元的拨备 [29] - **手续费收入业务**：第四季度资本市场、财富管理费和卡费均实现增长 [8][24] 各个市场数据和关键指标变化 - **传统大都会市场（密尔沃基、芝加哥）**：过去两年合计实现了两位数的存款增长、两位数的C&I贷款增长以及超过人口增长的家庭增长 [12] - **双子城市场**：已建立稳固的零售业务和强大的商业团队，计划于三月迁入明尼阿波利斯市中心的新区域总部，收购美国国民银行后预计将获得前十大存款市场份额 [12][13] - **奥马哈市场**：通过收购美国国民银行进入，预计将获得第二大存款市场份额，该市场人口增长和家庭收入中位数均高于中西部和全国平均水平 [13] - **堪萨斯城市场**：2025年3月引入小型团队，起步强劲，计划增加投入 [13][14] - **达拉斯市场**：公司已设立商业房地产办公室约十年，现在计划通过增加C&I业务来复制在堪萨斯城的成功 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年3月完成了战略计划第二阶段的所有主要投资，为2026年及以后的增长奠定了基础 [3] - 战略核心是通过有机方式增长和深化客户基础，并在主要大都会市场夺取份额 [3] - 正在重塑资产负债表：增加关系型C&I贷款，同时稳步减少低收益、低关系价值的住宅抵押贷款余额；在负债端增加核心客户存款 [4] - 于2025年12月宣布收购美国国民银行，以扩大有机增长前景，进入奥马哈市场并加强在双子城市场的地位 [5] - 计划在2026年进行多项额外投资，以加速在双子城、奥马哈、堪萨斯城和达拉斯等战略增长市场的增长势头 [5] - 信贷纪律是战略基础，增长集中于高质量的商业关系和优质/超优质消费者借款人 [6] - 自2020年以来，C&I贷款增长超过50%或超过40亿美元，抵押贷款集中度降低了超过10个百分点，净息差较2020年上升50个基点至3%以上 [10] - 2026年计划通过两类投资加速有机增长：1) 在双子城和奥马哈市场将客户获取营销支出增加超过100%，全市场总营销支出增加25%；2) 在双子城、堪萨斯城和达拉斯选择性增聘客户经理，预计全行客户经理总数增加10%，目标在2026年推动全行约12亿美元的关系型C&I贷款增长 [15][16] - 公司通过保持短期融资义务、维持约24.5亿美元的收固定利率互换余额以及建立31亿美元的低提前还款风险的固定利率汽车贷款组合，来管理利率风险，目前对利率变动相对中性 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司的关键一年，实现了有史以来最强的净收入 [4] - 对2026年Associated Bank的发展势头持续增强感到兴奋 [6] - 信贷组合的信用状况未发生可能导致相应损失风险的重大变化 [28] - 团队保持警惕，审查投资组合并与客户保持定期联系，以防范新出现的风险，同时密切关注宏观经济中的信贷压力因素 [29] - 对2026年推动增量核心客户存款增长的能力持乐观态度，得益于最佳的消费者价值主张、由营销支出增加支持的家庭增长势头以及商业存款获取能力的显著增长势头 [19] - 2026年净利息收入增长预测假设美联储在2026年进行两次降息 [22] - 对资本市场等领域的季度收入波动性有认知，但对长期推动非利息收入增长的能力有信心 [24] - 公司的首要任务是投资于业务增长并推动盈利能力，资本积累为未来决策提供了选择，但目前明确目标是有机增长 [49] 其他重要信息 - 2025年实现了自十年前开始跟踪以来最强劲的有机家庭增长，全年四个季度均实现净增长 [4] - 第四季度贷款损失拨备增加500万美元至4.19亿美元，主要受商业和商业贷款增长以及风险评级类别内正常变动驱动，拨备覆盖率在第四季度环比上升1个基点至1.35% [27] - 第四季度证券投资余额增至93亿美元，证券加现金占总资产比率升至24.3%，目标范围是22%-24% [23] - 第四季度支出增加主要由设备支出增加300万美元、可变薪酬增加100万美元以及100万美元的遣散费驱动，部分被FDIC评估费用减少300万美元和总体人事费用减少100万美元所抵消 [25] - 公司利用穆迪2025年11月的基线预测进行前瞻性信贷损失评估，该预测认为经济在较高利率环境下仍具韧性，包含2026年初继续降息、GDP增长放缓但仍为正值、劳动力市场降温、通胀持续处于高位等假设 [27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于包含美国国民银行收购影响后的净利息收入指引 [31] - 管理层目前没有财务方面的更新，交易正在审批过程中，预计在第二季度完成，第三季度整合 [32] - 从战略、产品和市场进入角度看，两家公司非常契合，这验证了最初约2.25年的投资回收期，管理层对此更加乐观 [32] - 在奥马哈和明尼阿波利斯市场都看到了持续的增长机会，但尚未将任何上行增长纳入预测 [33] 问题: 关于2026年在四个城市新增投资的具体量化影响及对费用增长节奏的影响 [34] - 公司给出了3%的费用增长目标，并像往年一样通过在其他领域削减成本来为投资提供资金 [35] - 在奥马哈市场，大幅增加营销支出的计划将在系统转换后开始；在明尼阿波利斯市场，增长势头已经存在，预计从第一季度末、第二季度、第三季度开始投入 [35] - 关于客户经理的招聘希望立即进行，预计一半的招聘将在第一季度完成，其中两人已于本周开始工作 [35] - 这些举措为公司维持资产负债表结构和盈利能力提供了清晰路径 [36] 问题: 2026年的新增招聘对贷款和存款的贡献是体现在2026年还是更远期 [36] - 根据在堪萨斯城的团队引进经验，预计在头12个月内会有显著的贷款增长，这部分已纳入公司的预测和指引中 [36] - 公司预计2026年将再实现约12亿美元的C&I贷款增长，增长路径清晰 [37] - 截至2025年12月，贷款管道比2024年12月高出43%，证明该模式可复制 [37] - 进入奥马哈、扩大在堪萨斯城的业务以及进入达拉斯市场（已开始与优秀商业贷款人面试）增强了管理层对今年的信心 [38] 问题: 关于住宅抵押贷款等拖累因素的组合现状 [38] - 住宅抵押贷款预计将继续以类似的速度减少，2025年减少了约2.5亿美元，这种减少被认为是好事 [39] - 低收益的住宅抵押贷款余额减少，使得公司能够逐步扩大净息差，同时用商业贷款和存款进行替换 [40] - 预计存款增长将成为2026年的亮点，得益于家庭增长、新业务线的启动、客户经理更快的存款获取速度、HSA业务的两位数增长以及进入更高增长的大都会市场 [41] 问题: 关于资本市场收入是否已达到新的可持续水平，以及指引中是否包含保守假设 [42] - 管理层认为该收入是可重复的，并且随着关系银行业务的发展，这项收入应该会受益 [42] - 在给出更激进的指引之前，希望看到一个更持久的模式来纳入预测模型，但对随着业务动态和管道增长而强劲发展的趋势感到高兴 [42] 问题: 2026年所有指引是否基于2025年GAAP报告数据 [43] - 是的，2025年是干净的一年，给出的指引也是干净的指引 [43] 问题: 关于剔除收购影响后的核心净息差展望及存款beta假设 [43] - 公司不提供净息差指引，但指引暗示了一些扩张 [44] - 净息差随着投资组合的自然重塑而逐步上升的趋势一直很稳定 [44] - 指引假设了四月和七月两次降息，上行潜力取决于竞争对手在存款方面的行为是否理性 [44] 问题: 关于客户基础深化的具体数据点 [44] - 体现在多个方面：新客户价值显著提高，客户获取和增长数量增加，消费者客户质量良好 [45] - 商业方面，贷款和存款生产都在加速 [45] - 手续费收入和资本市场数据连续几个季度表现良好，表明与关系型方法相符 [45] - 新推出的高净值客户产品早期迹象显示客户正在带来更多业务，存款增加也带动了投资资金的增长 [46] - 跨业务线的交叉推荐和协作正在发挥作用，例如商业客户使用HSA服务，进而带来消费者客户 [47][48] 问题: 关于资本状况改善后股票回购的潜在考虑 [48] - 首要目标是投资于业务并推动盈利能力 [49] - 随着资本基础增长，公司有了更多选择，但目前非常明确的目标是有机增长，并专注于正在进行的交易执行 [49] 问题: 关于当前是否存在压力较大的投资组合领域或地域 [50] - 目前没有特别突出的问题，正在密切关注经济状况，处理疫情初期开始的房地产相关问题，目前没有新问题出现 [50] - 第四季度商业房地产贷款的还款是一个积极信号，表明项目已完成并进入永久融资市场 [51] 问题: 关于客户经理发挥作用后存款结构的变化预期，以及第四季度季节性流出的规模 [52] - 通常下半年非到期存款类别会有更多季节性流入，这有助于净息差 [52] - 随着客户经理专注于C&I和全关系业务，长期增长将体现在相同的商业非到期存款类别中 [53] - 存单的增长主要来自消费者端 [53] - 公司的战略是扭转过去家庭和客户每年流失1-2%的趋势，现在目标是达到2%的家庭增长，这将积极影响存款结构 [54] - 通过专注于客户经理和全关系业务，商业端的活期存款账户预计也将改善 [55] - 下一季度推出的产权相关存款新业务线预计今年将带来1亿至2亿美元的增长，并对净息差有积极影响 [56] 问题: 关于芝加哥市场的增长机会和业务规模 [56] - 公司尚未披露具体市场规模，但展示此数据是为了清晰传达其在大都会市场可持续增长的能力 [57] - 与2025年相比，公司进入2026年的情况大不相同，在堪萨斯城市场从无到有并已实现显著增长 [58] - 增长的关键在于招聘了高质量的客户经理，他们在芝加哥、密尔沃基、双子城、堪萨斯城以及即将进入的达拉斯市场带来了增长 [59]

业绩总结 - 稀释每股收益为0.80美元[13] - 净利息收入为3.10亿美元，净利息利润率为3.06%[13] - 非利息收入为7900万美元，非利息支出为2.19亿美元[13] - 信贷损失准备金为700万美元，净不良贷款率为0.03%[13] - CET1比率为10.49%[13] - 平均股本回报率为11.09%，平均有形普通股本回报率为15.04%[13] 贷款与存款数据 - 总贷款为312亿美元，较2024年第四季度增长4.7%[13] - 商业和工业贷款为118亿美元，较2024年第四季度增长11.6%[13] - 总存款为356亿美元，较2024年第四季度增长2.6%[13] - 核心客户存款为296亿美元，较2024年第四季度增长3.5%[13] - 贷款总额为311.64亿美元，其中商业与业务贷款占比41.7%[97] - 住宅抵押贷款余额为67.94亿美元，占总贷款的21.8%[107] - 商业房地产（CRE）贷款总额为72.41亿美元，占总贷款的23.2%[97] - 消费贷款总额为109.37亿美元，占总贷款的35.1%[107] - 贷款组合中，优质（Prime）和超优质（Super Prime）贷款占比为87%[109] 未来展望 - 预计2026年净利息收入将增长5.5%至6.5%[84] - 2026年核心客户存款预计增长5%至6%[84] - 2025年末投资证券与总资产的比例目标为22%至24%[56] - 2025年末的CET1资本比率预计在10%至10.75%之间[84] - 2025年末的贷款损失准备金（ACLL）为419百万美元，占总贷款的1.35%[71][73] 2025年第四季度数据 - 2025年第四季度的净利息收入为309,981千美元，较2024年第四季度增长约14.7%[134] - 2025年第四季度的非利息收入为79,384千美元，较2024年第四季度增长约38.5%[134] - 2025年第四季度的效率比率为55.2%[64] - 2025年第四季度的总不良贷款为1,067百万美元[79] - 2025年第四季度的可调整净收入为135,906千美元，较2024年第四季度增长约3.1%[134] - 2025年第四季度的总资产为45,202,596千美元，较2024年第四季度增长约2.7%[134] - 2025年第四季度的无形资产净额为1,127,842千美元，较2024年第四季度减少约0.8%[134] - 2025年第四季度的非利息收入（不包括非经常性项目）为293,376千美元，较2024年增长约9.5%[134]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2025年全年归属于普通股股东的净利润创纪录，达到4.63亿美元，摊薄后每股收益为2.77美元[1] - 公司第四季度净收入为1.37129亿美元，去年同期为净亏损1.61615亿美元[35] - 公司第四季度基本每股收益为0.81美元，去年同期为每股亏损1.04美元[35] - 公司4Q25净收入为1.37129亿美元，环比增长10%[36] - 公司4Q25普通股每股基本收益为0.81美元，环比增长11%[36] - 公司4Q25税前拨备前收入为1.69899亿美元，与上季度基本持平[36] - 2025年全年调整后净收入为4.81亿美元，第四季度为1.39亿美元[53] - 2025年全年税前拨备前收入为6.32亿美元，第四季度为1.70亿美元[53] 财务数据关键指标变化：净利息收入与净息差 - 2025年全年净利息收入创纪录，为12亿美元，同比增长15%（1.54亿美元），净息差为3.03%，同比上升25个基点[4][12] - 2025年第四季度净利息收入为3.1亿美元，环比增长2%（500万美元），同比增长15%（4000万美元）；净息差为3.06%，环比上升2个基点，同比上升25个基点[13] - 公司第四季度净利息收入为3.09981亿美元，同比增长15%[35] - 公司全年净利息收入为12.01145亿美元，同比增长15%[35] - 公司4Q25净利息收入为3.09981亿美元，环比增长2%[36] - 净利息收入（完全税收等价基础）为3.0998亿美元，环比增长1.6%（从3.0522亿美元）[38] - 净息差（完全税收等价基础）为3.06%，环比上升2个基点[38] - 公司净利息收入（完全税收等价基础）同比增长14.7%，从10.622亿美元增至12.180亿美元[40] - 净息差（NIM）扩大25个基点，从2.78%提升至3.03%[40] - 2025年全年净息差为3.03%，较2024年的2.78%提升25个基点[48] - 2025年全年净利息收入为12.01亿美元，第四季度为3.10亿美元[53] 财务数据关键指标变化：非利息收入 - 2025年全年非利息收入为2.86亿美元，主要受2024年第四季度资产负债表重组相关非经常性项目影响[4][15] - 公司第四季度非利息收入为7938.4万美元，去年同期为亏损20.6772亿美元，主要因去年同期抵押贷款组合出售损失13.0406亿美元及证券投资损失1.48194亿美元[35] - 公司4Q25非利息收入为7938.4万美元，环比下降2%[36] - 2025年第四季度非利息收入为7938万美元，剔除一次性项目后为2.93亿美元[56] - 2024年第四季度因资产负债表重组产生抵押贷款组合出售损失1.30亿美元及投资出售净损失1.48亿美元[56] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年全年非利息支出为8.56亿美元，同比增长5%（3700万美元）[4][20] - 公司第四季度非利息支出为2.19466亿美元，同比下降2%[35] - 公司4Q25非利息支出为2.19466亿美元，环比增长2%[36] 财务数据关键指标变化：信贷损失拨备与核销 - 2025年全年信贷损失拨备为5400万美元，低于2024年的8500万美元[25] - 2025年第四季度净核销额为200万美元，环比大幅下降83%（1100万美元），同比下降81%（1000万美元）[27] - 公司第四季度信贷损失拨备为699.8万美元，同比大幅下降59%[35] - 公司4Q25信贷损失拨备为699.8万美元，环比大幅下降56%[36] - 2025年第四季度贷款损失拨备为700万美元，环比下降56%，同比下降59%[45] - 2025年第四季度净核销额为227.3万美元，环比大幅下降83%，同比下降81%[45] - 2025年第四季度信贷损失拨备为700万美元，全年为5400万美元[53] 业务线表现：贷款业务 - 截至2025年末总贷款为312亿美元，同比增长5%（14亿美元）[4][5][7] - 2025年第四季度贷款总额为311.636亿美元，环比增加2.117亿美元，同比增加13.950亿美元[33] - 公司第四季度贷款利息收入为4.45687亿美元，同比下降2%[35] - 公司4Q25总利息收入为5.44343亿美元，环比下降2%[36] - 公司4Q25贷款利息收入为4.45687亿美元，环比下降2%[36] - 总贷款平均余额为309.95亿美元，环比增长0.8%（从307.5亿美元），收益率下降17个基点至5.72%[38] - 商业贷款平均余额为200.11亿美元，环比增长1.2%（从197.66亿美元），收益率下降26个基点至6.30%[38] - 消费贷款平均余额为109.84亿美元，与上季度基本持平，收益率下降3个基点至4.67%[38] - 总贷款平均余额增长3.0%，从296.974亿美元增至305.901亿美元，但贷款收益率下降34个基点至5.83%[40] - 商业贷款平均余额增长6.8%至195.939亿美元，但其收益率下降73个基点至6.50%[40] - 消费贷款平均余额下降3.2%至109.962亿美元，但其收益率上升19个基点至4.65%[40] - 期末贷款总额为311.64亿美元，环比增长1%，同比增长5%[42] - 商业及工业贷款期末余额为117.99亿美元，环比增长2%，同比增长12%[42] - 商业房地产（投资者）贷款期末余额为52.46亿美元，环比下降2%，同比基本持平[42] - 汽车金融贷款期末余额为31.06亿美元，环比增长2%，同比增长11%[42] 业务线表现：存款业务 - 截至2025年末总存款为356亿美元，同比增长3%（9.04亿美元）[4][5][7] - 2025年第四季度总存款为355.526亿美元，环比增加6.708亿美元，同比增加9.042亿美元[33] - 2025年第四季度无息活期存款为61.266亿美元，环比增加2.204亿美元，同比增加3.510亿美元[33] - 2025年第四季度生息存款为294.260亿美元，环比增加4.504亿美元，同比增加5.532亿美元[33] - 公司第四季度存款利息支出为1.94778亿美元，同比下降13%[35] - 公司4Q25存款利息支出为1.94778亿美元，环比下降4%[36] - 付息存款平均余额为295.64亿美元，环比增长2.3%（从289.09亿美元），成本下降20个基点至2.61%[38] - 计息存款平均余额增长5.1%至290.559亿美元，其付息成本下降49个基点至2.77%[40] - 期末存款总额为355.53亿美元，环比增长2%，同比增长3%[42] - 无息活期存款期末余额为61.27亿美元，环比增长4%，同比增长6%[42] - 网络交易存款期末余额为21.55亿美元，环比增长7%，同比增长23%[42] - 经纪存单期末余额为37.95亿美元，环比下降4%，同比下降11%[42] - 核心客户存款及其他客户资金为295.86亿美元，环比增长2%，同比增长5%[44] - 其他客户资金（包括回购协议）期末余额为0.48亿美元，环比大幅下降26%，同比下降52%[42] - 2025年全年平均核心客户存款为288.36亿美元，第四季度末为296.02亿美元[53] 业务线表现：投资与证券业务 - 公司第四季度应税证券利息收入为7351.1万美元，同比增长45%[35] - 投资证券平均余额为98.76亿美元，环比增长0.6%（从98.12亿美元），收益率下降12个基点至4.14%[38] - 投资证券平均余额增长13.5%至96.130亿美元，其收益率上升57个基点至4.21%[40] - 2025年第四季度可供出售投资证券为53.976亿美元，环比增加1.803亿美元，同比增加8.161亿美元[33] 资产质量与信贷风险 - 2025年第四季度不良贷款总额为10.0428亿美元，环比下降5%，同比下降19%[45][46] - 商业房地产-投资类不良贷款为8311万美元，环比增长13%，但同比下降50%[46] - 商业和工业贷款不良贷款为7178万美元，环比大幅下降44%，同比下降62%[46] - 总逾期30-89天贷款为5.8302亿美元，环比增长19%，但同比下降24%[46] - 贷款信用损失拨备总额（ACLL）为4.19344亿美元，环比增长1%，同比增长4%[45] - 贷款信用损失拨备与总贷款比率为1.35%，与上季度及上年同期基本持平[45] - 不良资产占总资产比率为0.29%，低于上季度的0.34%和上年同期的0.34%[45] - 贷款损失拨备期末余额为3.78068亿美元，较期初3.78341亿美元基本持平，但较上年同期3.63545亿美元增长4%[45] - 2025年第四季度贷款损失拨备为3.781亿美元，环比减少273万美元，同比增加1452万美元[33] 资本状况与关键比率 - 截至2025年12月31日，公司普通股一级资本充足率为10.49%[26] - 2025年第四季度普通股一级资本（CET1）比率为10.49%，环比上升16个基点[48] - 2025年全年平均资产回报率（ROA）为1.09%，显著高于2024年的0.30%[48] - 2025年全年平均有形普通股权益回报率（ROATCE）为13.63%，远高于2024年的3.99%[48] - 2025年全年调整后效率比为56.01%，较2024年的59.34%改善333个基点[48] - 2025年第四季度末贷款存款比为87.65%，较第三季度末的88.73%下降108个基点[48] - 2025年全年股息支付率为33.33%，相比2024年的121.92%大幅下降[48] - 2025年第四季度末有形普通股权益/有形资产比率（TCE Ratio）为8.29%，环比上升11个基点[48] - 2025年全年有效税率为17.85%，高于2024年的8.41%[48] - 2025年末有形普通股权益为36.53亿美元，有形普通股权益比率约为8.3%[53] - 2020年调整后平均有形普通股权益回报率为12.31%[56] 管理层讨论和指引 - 公司预计2026年（剔除收购影响）期末总贷款增长5%-6%，期末总存款及核心客户存款均增长5%-6%，净利息收入增长5.5%-6.5%，非利息收入增长4%-5%，非利息支出增长3%[6][11][14][19][22] 其他重要内容：资产与负债规模 - 公司总资产为450亿美元，是威斯康星州最大的银行控股公司[29] - 2025年第四季度总资产为452.03亿美元，环比增加7.467亿美元，同比增加21.795亿美元[33] - 2025年第四季度股东权益总额为49.753亿美元，环比增加1.070亿美元，同比增加3.698亿美元[33] - 总生息资产平均余额为408.7亿美元，环比增长0.8%（从405.6亿美元），收益率下降16个基点至5.34%[38] - 总付息负债平均余额为329.66亿美元，环比基本持平，付息成本下降21个基点至2.82%[38] - 总资产平均余额为444.03亿美元，环比增长0.9%（从440.15亿美元）[38] - 总生息资产平均余额增长5.3%，从381.679亿美元增至402.030亿美元[40] - 计息负债平均余额增长6.0%至325.861亿美元，但其付息成本下降53个基点至2.98%[40] - 短期和长期融资平均余额增长13.5%至35.302亿美元，其付息成本下降92个基点至4.75%[40] 其他重要内容：其他业务与项目 - 2025年第四季度住宅贷款待售为7.250亿美元，环比减少2064万美元，同比减少5.742亿美元[33] - 2025年第四季度末管理资产（AUM）市值为161.32亿美元，环比基本持平[48] - 2025年第四季度发生与美国国民银行收购相关的非经常性成本25.2万美元[53]

公司2025年全年及第四季度业绩概览 - 2025年全年归属于普通股股东的净利润为4.63亿美元，摊薄后每股收益为2.77美元，相比2024年的1.12亿美元和每股0.72美元大幅增长 [1] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净利润为1.34亿美元，摊薄后每股收益为0.80美元，而2024年同期为净亏损1.64亿美元，每股亏损1.03美元 [1] - 公司总裁兼首席执行官表示，2025年是关键一年，公司实现了战略计划中的多个里程碑，创造了公司历史上最强的盈利 [2] 资产负债表关键指标 - 截至2025年12月31日，总贷款额为312亿美元，较2024年末增长5%（14亿美元），较上一季度末增长1%（2.12亿美元）[5][6] - 截至2025年12月31日，总存款额为356亿美元，较2024年末增长3%（9.04亿美元），较上一季度末增长2%（6.71亿美元）[6] - 截至2025年12月31日，核心客户存款为296亿美元，较2024年末增长3% [6] - 公司总资产为452亿美元 [25] 盈利能力与净息差 - 2025年全年净利息收入达到12亿美元，较2024年增长15%（1.54亿美元）[6][10] - 2025年全年净息差为3.03%，较2024年提升25个基点 [6][10] - 2025年第四季度净利息收入为3.10亿美元，环比增长2%（500万美元），同比增长15%（4000万美元）[11] - 2025年第四季度净息差为3.06%，环比提升2个基点，同比提升25个基点 [11] 贷款组合构成与增长 - 商业及企业贷款是主要增长动力，2025年末余额为130亿美元，较2024年末增长11%（13亿美元）[7][36] - 商业房地产贷款2025年末余额为73亿美元，与2024年末基本持平 [7][36] - 消费贷款2025年末余额为109亿美元，较2024年末增长1% [7][36] - 公司预计2026年总贷款期末余额将增长5%至6%（不包括收购影响）[5] 存款组合构成与增长 - 无息活期存款2025年末余额为61亿美元，较2024年末增长6%（3.51亿美元）[14][36] - 储蓄存款2025年末余额为55亿美元，较2024年末增长7%（3.39亿美元）[14][36] - 货币市场存款2025年末余额为61亿美元，较2024年末增长2%（1.30亿美元）[14][36] - 公司预计2026年总存款和核心客户存款期末余额均将增长5%至6%（不包括收购影响）[8] 非利息收入与费用 - 2025年全年非利息收入为2.86亿美元，较2024年大幅增加，主要受2024年第四季度资产负债表重组相关的一次性项目影响 [16] - 2025年第四季度非利息收入为7900万美元，环比减少200万美元，但较2024年同期（受一次性损失影响）大幅增加 [16] - 2025年全年非利息支出为8.56亿美元，较2024年增长5%（3700万美元）[17] - 2025年第四季度非利息支出为2.19亿美元，环比增加300万美元，同比减少500万美元 [17] 信贷质量与拨备 - 2025年全年信贷损失拨备为5400万美元，低于2024年的8500万美元 [20] - 2025年第四季度信贷损失拨备为700万美元，低于前一季度的1600万美元和2024年同期的1700万美元 [20] - 2025年末不良贷款为1.00亿美元，较2024年末下降19%（2300万美元），不良贷款占总贷款比例降至0.32% [22][39] - 2025年第四季度净核销额为200万美元，较2024年同期大幅下降81% [22] 资本状况 - 截至2025年12月31日，普通股一级资本充足率为10.49%，持续超过巴塞尔III“资本充足”的监管基准 [23][40] - 截至2025年12月31日，每股账面价值为28.81美元，每股有形账面价值为22.01美元 [6][40] 未来展望与战略 - 公司预计2026年净利息收入将增长5.5%至6.5%，非利息收入将增长4%至5%，非利息支出将增长3%（均不包括收购影响）[12][16][17] - 公司预计2026年年度实际税率将在19%至21%之间（假设公司税率不变且不包括收购影响）[19] - 公司计划于2026年晚些时候完成对美国国家银行的收购，并欢迎其员工、客户和社区加入 [2]

公司概况 - 公司为Associated Banc-Corp (NYSE:ASB)，是一家位于威斯康星州格林湾的银行控股公司 [1] - 公司为威斯康星州、伊利诺伊州和明尼苏达州的个人和企业提供各类银行及非银行服务 [1] - 公司通过三个主要部门运营：公司和商业专业银行、社区、消费者和商业银行、风险管理与共享服务 [1] - 截至2021年底，公司拥有215家银行分支机构 [1] 分析师目标价与预期 - 当前市场共识目标价为29美元，与一个月前的目标价一致，表明分析师预期稳定 [2][5] - 三个月前的目标价为29.2美元，当前目标价与之相比略有下降，表明估值模型微调或乐观情绪略有减弱 [2][5] - 一年前的目标价为28.8美元，显示过去一年目标价有温和上涨 [2] - 分析师Brandon Berman设定的目标价为29美元，与当前共识一致 [3] 业绩与市场观点 - 尽管预期公司有盈利增长，但分析认为公司可能不具备实现盈利超预期的最佳因素组合 [3] - 投资者需通过了解围绕公司业绩的关键预期来做好准备，并考虑更广泛的市场状况和公司特定新闻 [4] 同业比较与评估 - 一项财务评估将公司与Central Plains Bancshares (NASDAQ:CPBI)进行了比较，评估因素包括分析师推荐、盈利、估值、股息、风险、盈利能力和机构持股情况 [4] - 与Central Plains Bancshares的比较凸显了在更广泛的市场背景下理解公司业绩关键预期的重要性 [5]

核心业绩预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为0.69美元，同比增长21.1% [1] - 预计季度营收为3.797亿美元，同比增长9.8% [1] - 过去30天内，每股收益的一致预期保持不变 [1] 关键财务指标预测 - 预计调整后效率比率为55.7%，去年同期为61.1% [3] - 预计平均生息资产及相关利息收入总额为407.7亿美元，去年同期为388.8亿美元 [4] - 预计净利息收入为3.1073亿美元，去年同期为2.7397亿美元 [7] 资产质量与费用收入 - 预计不良贷款为1.1194亿美元，去年同期为1.2326亿美元 [4] - 预计总不良资产为1.3647亿美元，去年同期为1.4416亿美元 [4] - 预计非利息收入总额为6999万美元，去年同期为7182万美元 [5] 细分业务收入预测 - 预计财富管理费收入为2450万美元，去年同期为2410万美元 [7] - 预计服务费及存款账户费用收入为1316万美元，去年同期为1323万美元 [6] - 预计卡类费用收入为1204万美元，去年同期为1195万美元 [6] - 预计抵押银行业务净收入为328万美元，去年同期为339万美元 [5] - 预计资本市场净收入为603万美元，去年同期为903万美元 [8] - 预计其他基于费用的收入为508万美元，去年同期为518万美元 [8]