公司业绩 - Academy Sports and Outdoors, Inc. (ASO)将于3月21日公布2023财年第四季度业绩[1] - 预计每股收益为$2.31，同比增长13.2%[2] - 预计营收为$17.8亿，同比增长1.7%[3] - 公司产品创新和扩张努力有望提升第四季度绩效[4]

文章核心观点 公司董事会宣布2024财年第一季度现金股息为每股0.11美元，较上一季度增长22%，将于4月18日支付给3月26日收盘时登记在册的股东 [1] 公司概况 - 公司是美国领先的全品类体育用品和户外休闲零售商 [2] - 1938年在得克萨斯州成立，目前在18个州拥有282家门店 [2] - 使命是“为所有人带来乐趣”，通过本地化商品策略和价值主张满足不同消费者需求 [2] - 产品涵盖户外、服装、运动休闲和鞋类等关键品类，包括知名品牌和自有品牌 [2] 联系方式 - 媒体咨询联系副总裁Elise Hasbrook，电话281.253.8200，邮箱[email protected] [4] - 投资者咨询联系副总裁Matt Hodges，电话281.646.5362，邮箱[email protected] [4]

文章核心观点 - Arkhouse因收购提议被拒且董事会不愿积极沟通，提名九名独立候选人进入梅西百货董事会，以保护股东权益并挖掘公司未实现价值 [1][3] 收购提议情况 - 2023年12月1日，Arkhouse及其合作伙伴Brigade Capital Management提议以每股21美元收购梅西百货未持有的所有流通股 [1] - 七周多进展有限，董事会因所谓融资来源和收购价格问题拒绝提议 [1] - Arkhouse向董事会提供融资详情，包括管理资产超750亿美元的股权合作伙伴信息，还表示有望基于尽职调查提高收购价，但公司拒绝进行尽职调查 [2] - Arkhouse请求董事会延长董事提名截止日期以便私下沟通，遭董事会拒绝，被迫提名董事 [2] 董事候选人情况 - 理查德·克拉克：有近四十年房地产、并购和资本市场经验，曾在布鲁克菲尔德公司任职，领导其房地产集团管理资产从50亿美元增长到超2000亿美元 [4][5] - 理查德·L·马基：有丰富零售领导经验，曾在多家零售公司担任高管和董事 [6] - 莫辛·Y·梅吉：是全国知名的扭亏为盈专家，有超三十年相关经验，曾担任多家公司的重组官和董事 [8] - 米切尔·舍尔：有超四十年公共和私人公司的领导、技术、创新、房地产开发等经验，是专注房地产的投资公司创始人 [9] - 纳迪尔·塞特尔：在房地产和可持续投资方面有专业知识，有丰富运营、创新和业务产品开发经验，现任纽文房地产全球影响力投资主管 [10] - 杰拉尔德·L·斯托奇：是资深高管，开创零售商电子商务，有丰富上市公司领导经验，现任零售咨询公司首席执行官 [11] - 莎伦·J·特尼：是资深零售高管，有超三十年发展品牌和开展电子商务业务经验，曾担任多家零售公司首席执行官 [13] - 安德里亚·M·韦斯：在消费和时尚行业有超三十五年高管经验，在营销、消费者行为等方面经验丰富，是咨询公司联合创始人 [14][15] - 艾萨克·锡安：有几十年高管管理、投资和交易经验，现任房地产投资公司管理负责人 [16] 各方顾问情况 - Cadwalader, Wickersham & Taft LLP担任Arkhouse法律顾问，Longacre Square Partners担任战略顾问，Morrow Sodali担任代理顾问 [18] - Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison LLP担任买方集团法律顾问，Jefferies LLC担任财务顾问 [18] Arkhouse公司情况 - Arkhouse是纽约投资公司，采用私募股权方式投资公开市场，专注并购策略，团队专业人士完成超250亿美元房地产交易，有18年股东维权记录 [19] 代理征集参与者情况 - 参与代理征集的有Arkhouse旗下多只基金、相关投资实体、管理公司及相关人员，以及九名董事候选人 [22] - 截至目前，Arkhouse相关方直接拥有或有权在60天内收购4021687股梅西百货普通股，还持有以17014610股普通股为标的的现金结算美式看涨期权多头头寸 [23] 重要信息获取提示 - 建议梅西百货股东阅读参与者和公司的代理声明及其他代理材料，这些材料将在SEC网站免费提供，参与者也会应要求免费提供副本 [25]

休闲产业 - 休闲产业受益于对休闲产品和高尔夫业务的强劲需求[1] - 技术在重塑高尔夫运动中发挥着至关重要的作用[2] - 高尔夫运动对美国人口的影响持续增长，吸引了约1.23亿人[2] - 公司利用消费者数据平台和数字团队推广产品[2] 高尔夫产业 - 高尔夫球场和零售合作伙伴正在投资设施和产品以适应消费者偏好的变化[3] 船业 - 船业致力于提升消费者体验，优化管道管理和利用数字营销策略促进增长[4] - 新动力船零售销售预计将在2023年略有下降，约为258,000艘[5] 邮轮业 - 邮轮业通过度假产品和努力减少与陆地度假的价格差异来吸引顾客[6] 主题公园行业 - 主题公园行业受益于增加的餐饮销售和节日活动[7]

文章核心观点 - 美国经济正在增长,就业市场表现好于预期,通胀正在下降[1][2] - 投资公司Citadel的创始人Ken Griffin认为美国经济健康状况良好[2] - 如果Griffin的判断正确,体育用品零售商Academy Sports and Outdoors (ASO)可能是一个不错的投资机会[3] 公司概况 - Academy Sports and Outdoors是一家较小的体育用品和户外零售连锁店,拥有275家门店[4] - 每家门店平均面积70,000平方英尺,能够实现较高的销售额,过去12个月营收超过60亿美元,经营利润近7亿美元[4] - 公司计划未来几年内新开100多家门店,实现100亿美元年销售额,并将净利润率提升至10%,相当于100亿美元净利润[5] 投资机会分析 - 如果美国经济保持健康,Academy Sports的业务目标有望实现,其股票价值被低估[5][7] - 但如果经济陷入衰退,消费者对体育用品的支出可能会减少,对Academy Sports的业务造成暂时性影响[6]

Robert Howell任命为Academy高级副总裁兼首席供应链官 - Robert Howell被任命为Academy的高级副总裁兼首席供应链官，将负责监督供应链运营、分销中心和国内外物流[1] - Howell在Sysco Corporation担任供应链战略官期间，领导全球供应链战略和转型计划，包括发展供应链的全渠道能力、多国网络战略以及为大客户定制供应链解决方案[1] Howell加入将有助于Academy实现长期增长目标 - Howell的加入将有助于Academy实现长期增长目标，优化运营以实现供应链卓越和成本节约[2] Sherry Harriman离开Academy追求其他机会 - Sherry Harriman离开Academy追求其他机会，Howell接替其职位[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为14亿美元,同比下降6.4% [9] - 第三季度调整后每股收益为1.38美元 [35] - 全年销售额预计在61亿到61.7亿美元之间,同比下降7.5%到6.5% [40] - 全年毛利率预计在34.0%到34.2%之间 [41] - 全年调整后每股收益预计在7.05美元到7.20美元之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育和娱乐业务同比下降2.7%,是公司表现最好的业务 [14] - 户外业务同比下降6.9% [14] - 服装和鞋类业务同比分别下降6.9%和8.2% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 8月销售额同比下降中个位数,9月同比下降低个位数 [12][13] - 10月销售额同比下降中个位数,较9月有所好转 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于提供新颖创新的产品、提供有价值的优惠来满足客户需求 [166][167] - 公司相信自己的商业模式具有可扩展性和可移植性,将继续投资未来发展 [167] - 公司正在加快电商业务的发展,与Fanatics的合作扩大了NCAA产品的种类 [22][23] - 公司正在利用新的客户数据平台来提高客户识别和互动,初步测试取得了积极成果 [25][26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户正面临压力,谨慎消费,集中在关键购物时间段 [10][11] - 客户更关注价值产品,如私有品牌、促销和清仓商品 [11] - 客户对新品牌和创新产品反应良好 [11] - 公司有信心在节日旺季表现良好,有强大的促销计划和营销投入 [44][45][46][47] - 公司认为自身定位为价值领导者,有利于在客户受压的环境中表现良好 [163][164] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Nagel 提问** 询问公司何时能够恢复正增长 [53][54][55][56][57] **Steve Lawrence 和 Carl Ford 回答** 公司正专注于提供价值、新品、扩张门店、发展电商等举措,相信这些都将有助于未来恢复正增长 [54][55][56][57][58] 问题2 **Michael Lasser 提问** 询问公司是否需要继续加大促销力度来推动销售 [63][64][65][66][67] **Carl Ford 回答** 公司已经在毛利率中考虑了适当的促销力度,并且正在通过其他方式如提高私有品牌占比来提升利润率 [64][65][66][67] 问题3 **Frederick Gaertner 提问** 询问公司现金流下降的原因 [75][76][77] **Carl Ford 回答** 现金流下降主要是由于销售下降,以及一些年末时点性因素,但公司整体现金流情况良好 [75][76][77]

公司业务概况 - 公司是美国领先的全线体育用品和户外休闲零售商[46] - 公司的销售产品包括体育设备、服装、鞋类、露营用品、户外烹饪设备、狩猎和钓鱼用具等[46] - 公司在2023年第三季度的净销售中，户外产品占比32%，服装占比27%，鞋类占比22%，体育和娱乐占比19%[46] - 公司截至2023年10月28日共有275家门店，主要分布在美国南部的18个相邻州[46] 财务表现 - 公司在2023年前三季度的可比销售额下降了7.6%[47] - 2023年第三季度，公司净销售额为13.98亿美元，同比下降6.4%[51] - 2023年第三季度，公司毛利为4.83亿美元，同比下降7.6%[51] - 2023年前三季度公司净销售额为43.64亿美元，同比下降6.1%[54] - 毛利率下降至34.7%，同比下降0.6%[56] - 净利润下降25.4%，为35.10亿美元[54] 财务指标 - 公司使用调整后的EBITDA、调整后的净收入、调整后的每股收益等指标来评估业务策略的有效性[48] - 调整后的EBITDA为59.08亿美元，同比下降20.3%[62] - 调整后净收入为104,692千美元，较去年同期136,245千美元下降[64] - 调整后每股收益为1.41美元，较去年同期1.72美元下降[64] - 调整后自由现金流为15,131千美元，较去年同期19,086千美元下降[67] 资金状况 - 公司现金及现金等价物总额为274.8百万美元[68] - 公司长期债务总额为1.0亿美元，分别于2027年到期[68] 财务活动 - 预计2023财年资本支出将在175至225百万美元之间[72] - 现金流量表显示，经营活动现金流量在2023年同比减少81百万美元[73] - 投资活动中的现金支出在2023年同比增加7,040百万美元[75] - 融资活动中的现金支出在2023年同比减少18,400百万美元[76] 其他信息 - 公司于2023年1月29日改变了库存会计方法，从后进先出（LIFO）方法改为加权平均成本法[77] - 公司完成了新的企业资源规划（ERP）系统的实施，这导致了对现有应用程序和报告的重大变化，预计将改善财务报告的内部控制[80] - 公司在中国进口的某些产品被美国海关及边境保护局（CBP）认为应缴纳反倾销和/或补贴税，公司正在积极争辩这一决定[82]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为15.8亿美元，同比下降6.2%，可比销售额下降7.5%，交易数量下降8.3%，客单价增长0.8% [7][17] - 毛利率为35.6%，较上一季度增加180个基点，较去年同期增加30个基点，其中运费成本降低带来88个基点的提升，商品利润率下降21个基点，损耗增加37个基点 [13][17] - SG&A费用为3.525亿美元，占净销售额的22.3%，较去年第二季度增加220个基点，主要因对长期计划的投资；与今年第一季度相比，占销售额的百分比降低230个基点 [19] - 净利润为1.571亿美元，占销售额的9.9%，较去年第二季度下降130个基点，GAAP摊薄后每股收益为2.01美元，调整后摊薄每股收益为2.09美元 [20] - 季度末现金为3.11亿美元，10亿美元信贷额度无未偿还借款，第二季度经营活动产生的净现金为1.91亿美元，同比增长19%，用于投资增长计划、回购约200万股（花费1.073亿美元）和支付690万美元股息 [21] - 董事会批准每股0.09美元的股息，将于2023年10月11日支付给9月13日登记在册的股东，资本支出为6930万美元，全年预计支出2 - 2.5亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育与娱乐业务表现最佳，销售额下降2.7%，体育用品设备、户外烹饪和户外家具表现良好，健身设备和自行车业务仍面临挑战 [8] - 服装业务销售额下降3.7%，男装、青年装和授权服装表现出色，耐克和自有品牌业务也表现良好，女装业务仍具挑战 [8] - 鞋类业务销售额下降4.5%，休闲和工作鞋受全国性品牌推动表现强劲，钉鞋业务也很强劲，库存状况较去年有所改善 [9] - 户外业务销售额下降12.2%，较第一季度的15%有所改善，但仍低于预期，钓鱼和露营类别表现较好，狩猎业务仍面临挑战，弹药和枪支业务持续疲软 [9] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在现有和新市场将门店数量增加50%，2022年开设9家门店，今年第二季度开设1家，第三季度计划开设6家，第四季度计划开设5 - 6家 [23][25] - 推出新的客户数据平台，用于聚合客户数据，开展针对性营销活动，预计将增加客流量、转化率和客户忠诚度 [26][27] - 供应链计划通过提高单位生产率、利用现有配送能力、降低电子商务履行成本、缩短交货时间和利用运输成本，实现调整后EBIT利润率提高100个基点的目标 [27] - 与L.L.Bean、Escalate和美国联盟、Fanatics建立合作关系，推出新品牌和产品，扩大在线产品和授权团队服装的供应 [11][12] - 行业竞争方面，其他零售商缩减户外产品供应，公司认为有机会在多个市场获得市场份额 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临短期逆风，但公司比疫情前更强大，销售额和毛利率显著高于2019年，运营改善提升了盈利能力 [29] - 公司拥有强大灵活的资产负债表、可扩展的运营模式、执行能力强的团队和高客户亲和力，长期增长战略具有吸引力，可通过新店扩张、电商业务改善和现有门店效率提升来推动增长 [30] - 公司相信当前库存水平合适，能够支持业务，为秋季和假日销售季做好准备 [14] - 预计全年销售额在61.7 - 63.6亿美元之间，可比销售额在 - 7.5%至 - 4.5%之间，毛利率在34% - 34.4%之间，GAAP税前收入在6.75 - 7.5亿美元之间，GAAP净利润在5.2 - 5.75亿美元之间，GAAP摊薄每股收益在6.65 - 7.35美元之间，调整后摊薄每股收益在6.95 - 7.65美元之间，预计产生4 - 4.5亿美元的调整后自由现金流 [28][29] 其他重要信息 - 公司填补了所有关键领导职位，均通过内部晋升，体现了团队在人才培养和继任规划方面的工作成果 [5] - 公司持续调整产品组合、采购和促销策略，以适应客户追求价值和新产品的趋势，在关键购物时刻加大促销力度 [10][11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度消费者趋势如何，是否有新客户或消费降级，销售改善是否归因于新营销计划 - 消费者面临压力，倾向于追求价值，自有品牌销售增长，同时也追求新产品和创新产品；新营销计划在季度末才实施，本季度未带来明显收益，预计下半年开始产生效果 [34][35] 问题2: 与同行相比，公司毛利率表现良好，竞争定价情况如何，损耗改善的主要驱动因素是什么 - 今年市场促销活动增多，公司因库存管理有效，控制了毛利率的侵蚀；损耗改善得益于采取的一系列行动，包括定期盘点库存、与执法部门合作打击有组织犯罪等 [39][41] 问题3: 可比销售额中，交易数量和客单价的变化情况如何，下半年可比销售额预计如何 - 本季度交易数量下降高个位数，客单价略有上升，每笔交易金额略有下降；公司未提供季度间指导，但业务表现仍在指导范围内 [46][48] 问题4: 运费对毛利率的贡献有多少，下半年如何看待 - 本季度运费带来88个基点的提升，预计秋季仍将是积极因素 [50] 问题5: 一些关键的疫情受益类别（如狩猎、健身设备、自行车等）的业务情况如何，是否见底并有望改善 - 这些类别同比仍面临挑战，但与2019年相比仍保持健康水平；随着时间推移，不利因素将逐渐减少，业务有望企稳并实现增长 [53][54] 问题6: 如何看待当前市场的整体健康状况，以及库存压力对公司的影响 - 公司对自身库存状况感到满意，虽然市场存在竞争和库存压力，但公司的日常价值定位、新品牌和自有品牌业务将吸引消费者，公司认为指导范围考虑了上下行风险 [64][65] 问题7: 返校季销售情况如何，下半年同店销售加速的驱动因素有哪些，Astros胜利对同店销售的影响如何 - 返校季从7月下旬开始，7月是本季度表现最好的月份，8月关键返校品类表现强劲；下半年销售预测基于对价值的关注、新品牌推出、新店开业等因素；Astros比赛结果难以预测，若有球队进入世界大赛并获胜，将为销售带来积极影响 [70][72] 问题8: 下半年毛利率改善的驱动因素有哪些 - 主要驱动因素包括商品利润率、损耗和运费；商品利润率取决于库存管理和为客户提供价值选择，损耗方面公司已采取措施并取得一定效果，运费预计秋季仍为积极因素 [77][78] 问题9: 何时开始不再受全渠道技术和数字营销投资的影响 - 公司在长期计划中考虑了约100个基点的费用杠杆下降，将持续投资于新店、全渠道能力和客户数据平台等战略领域，以适应宏观经济环境并优化费用结构 [84] 问题10: 如何看待负可比销售额，哪些因素导致，未来恢复正可比销售额的基础是什么 - 负可比销售额部分归因于疫情后业务的调整和消费者面临的经济压力；当消费者状况改善并企稳时，公司在新店、CDP和电商网站等方面的长期投资将开始产生回报 [89][90] 问题11: 公司在不影响客户体验的前提下，能将运营费用降低多少 - 公司认为费用结构处于良好状态，门店运营效率高于竞争对手；公司正在努力改善供应链费用，预计未来将有积极影响；公司会根据业务情况灵活调整劳动力，但会确保不损害客户体验 [93][95] 问题12: 如何考虑关键供应商扩大产品分销对公司的影响，公司模式如何保持利润率 - 公司认为部分供应商扩大分销对自身影响不大，已在利润率预测中考虑；公司通过有效的库存管理、定价策略和日常价值模式，以及供应链和营销方面的改进措施，相信利润率能够长期保持 [97][99] 问题13: 新店的选址和时机对门店生产力有何影响，2022年和2023年新店的预期销售额如何 - 公司对新店进展满意，今年开设的3家新店均在原有市场之外，表现优于2018 - 2019年的新店；2022年的新店增长较慢，但仍强于2019年；公司预计2022年和2023年的新店平均销售额为1800万美元，不同店铺可能因规模等因素有所差异 [103][109] 问题14: 实现业务杠杆所需的可比销售额水平是多少，随着新店开业和增长投资增加，是否会出现杠杆下降 - 长期计划中，公司预计低个位数的可比销售额增长和100个基点的费用杠杆下降，供应链方面的措施将对此进行抵消；公司本季度运营现金流增加，有能力继续投资战略优先事项 [112] 问题15: 第三季度和第四季度的毛利率是否会遵循季节性规律 - 公司未提供第三季度和第四季度的具体指导，但认为影响毛利率的因素与本季度相同，即商品利润率、损耗和运费，公司将努力管理这些因素 [114][115]

公司业务概况 - 公司是美国领先的全线体育用品和户外休闲零售商，销售产品包括体育设备、服装、鞋类、露营用品、户外烹饪设备、狩猎和钓鱼用具等[46] - 公司在2023年第二季度的净销售额中，服装占28％，户外用品占27％，体育和娱乐用品占25％，鞋类占20％[46] - 公司在2023年7月29日经营着270家门店，主要位于美国南部的18个相邻州[46] 财务表现 - 公司的可比销售在2023年上半年下降了7.4％，净销售在2023年第二季度下降6.2%[47][51] - 毛利率在2023年第二季度下降5.5%，毛利率同比下降0.7%[51][56] - SG&A费用在2023年第二季度增加3.9%，SG&A费用同比增长5.8%[52][57] - 利息支出在2023年第二季度增加1.4%，利息支出同比增长2.1%[53][58] - 所得税费用在2023年第二季度下降20.6%[53] - 净利润同比下降25.9%[54] 财务指标 - 调整后净收入为163,568千美元，较去年同期193,510千美元下降，调整后每股收益为2.09美元，较去年同期2.28美元下降[1] - 调整后的EBITDA为416399千美元，调整后的EBIT为364378千美元[62] - 调整后自由现金流为124,132千美元，较去年同期130,487千美元下降[1] 资金情况 - 公司现金及现金等价物总额为311.3百万美元，足以支持未来12个月的现金需求[1] - 公司长期债务包括6.00%固定利率的4亿美元票面金额的Notes，8.94%变动利率的1.933亿美元票面金额的Term Loan和1.0亿美元的ABL Facility[1] 经营计划 - 公司计划在2023年开设13至14家新店，以及在2027年结束的五个财政年度内开设120至140家新店，这将成为未来净销售增长的关键驱动力[50] - 预计2023财年的资本支出将在2亿至2.5亿美元之间，其中55%用于新店铺，20%用于公司、电子商务和信息技术项目，25%用于更新现有店铺和配送中心[1] 风险与展望 - 公司面临来自各方的诉讼，但预计这些案件不会对业务进行重大影响[79] - 公司与美国海关及边境保护局（CBP）就进口产品征收的额外关税问题存在争议，但公司认为这不会对财务状况产生重大不利影响[80]