文章核心观点 - 投资者关注基础材料类股票时应寻找表现最佳公司 ，安格鲁阿善提和埃格尼克老鹰矿业表现优于行业 ，值得继续关注 [1][3] 行业情况 - 基础材料板块包含240只个股 ，Zacks板块排名第2 [1] - Zacks板块排名涵盖16个不同板块 ，按各板块内公司平均Zacks排名从好到坏排列 [1] - 黄金矿业包含39家公司 ，Zacks行业排名第48 ，今年迄今平均涨幅6.7% [3] 安格鲁阿善提公司情况 - 公司属于基础材料板块 ，Zacks排名为1（强力买入） [1][2] - 过去一个季度 ，Zacks对该公司全年收益的共识预期提高77.5% ，分析师情绪改善 ，盈利前景增强 [2] - 今年迄今股价上涨约17.9% ，表现优于基础材料板块平均水平（平均下跌2.9%） [2] 埃格尼克老鹰矿业公司情况 - 公司今年迄今回报率为13.5% ，表现优于基础材料板块 [3] - 过去三个月 ，该公司当前年度每股收益的共识预期提高2.1% ，Zacks排名为2（买入） [3]

盈利预期分析 - AngloGold Ashanti (AU) 最近被升级为 Zacks Rank 1 (Strong Buy) [1] - Zacks评级系统主要跟踪卖方分析师对公司当前和未来年度的盈利预期 [2] - 盈利预期变化对股价走势有着强烈的相关性，机构投资者使用盈利和盈利预期来计算公司股票的公允价值 [5] - AngloGold Ashanti 的盈利预期不断上升，这意味着公司基本业务的改善，投资者对这一趋势的认可应推动股价上涨 [6] - AngloGold Ashanti 预计在2024年12月结束的财年将每股盈利2.84美元，同比增长2681.8% [9] - 过去三个月，分析师不断提高对 AngloGold Ashanti 的盈利预期，公司的 Zacks Consensus Estimate 增长了77.5% [10] Zacks评级系统分析 - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分类为从 Zacks Rank 1 (Strong Buy) 到 Zacks Rank 5 (Strong Sell)，Zacks Rank 1 股票自1988年以来的平均年回报率为+25% [8] - Zacks评级系统保持着对超过4000只股票的“买入”和“卖出”评级的平等比例，只有Zacks覆盖的股票中的前5%获得“Strong Buy”评级，接下来的15%获得“Buy”评级，因此，股票被置于Zacks覆盖的股票的前20%位置表明其优秀的盈利预期修订特性，使其成为在短期内产生市场超额回报的可靠候选股 [11] - AngloGold Ashanti 被升级为 Zacks Rank 1，位于Zacks覆盖的股票中前5%的位置，暗示该股票可能在短期内走高 [13]

文章核心观点 公司公布2023财年未经审计的初步简明综合财务报表及运营情况 发现此前财务报表存在错误将进行重述 同时宣布2024年年度股东大会日期 并提及Tropicana金矿受降雨影响情况 [1][2][3][4] 财务与运营更新 - 2023财年收益报告应与2月23日发布的初步财务更新一并阅读 报告中生产 成本或现金流信息无变化 [2] - 2023年基本亏损2.35亿美元 合每股亏损56美分 主要因黄金销量降低 企业重组成本增加等因素 部分被权益法核算的合营企业收入增加等因素抵消 [5] - 2023年调整后EBITDA为14.2亿美元 低于2022年的17.92亿美元 主要因总运营成本 勘探和评估成本增加等因素 [5] - 截至2023年12月31日 调整后净债务增至12.68亿美元 调整后净债务与调整后EBITDA比率为0.89倍 [5][6] - 2023年下半年基本亏损1.96亿美元 合每股亏损47美分 调整后EBITDA为7.44亿美元 [7][8] 年度股东大会 - 2024年年度股东大会将于5月28日在美国科罗拉多州丹佛市举行 股东可线上参与 记录日期为4月2日 [3] 财务报表重述 - 公司发现2022年12月31日止年度经审计综合财务报表和2023年6月30日止六个月未经审计简明综合中期财务报表存在与Obuasi矿递延税项资产计算相关的错误 将进行重述 [4][9] - 该错误导致2022年利润减少4900万美元 2023年上半年利润减少7900万美元 其他非重大错误将进一步减少2022年利润1600万美元和2023年上半年利润100万美元 [9] 内部控制与程序 - 由于上述错误及重述 管理层认定公司截至2022年12月31日的财务报告内部控制和披露控制程序无效 截至2023年12月31日同样无效 [16] 其他信息 - 公司计划在2023年Form 20-F中一并呈现重述后的2022年全年财务报表 2023年上半年财务报表将在Half-Year 2023 Form 6-K的修订版或2023年Form 20-F中呈现 [17] - Tropicana金矿3月受暴雨和洪水影响 预计对2024年上半年黄金产量有一定影响 但下半年将基本恢复 不影响公司2月提供的黄金产量和成本指引 [17] 非GAAP财务指标 - 公司使用“调整后EBITDA” “调整后净债务”和“每盎司平均黄金价格”等非GAAP财务指标 这些指标应与IFRS指标结合使用 [21] - 文档提供了这些非GAAP指标与GAAP指标的调节表 [21]

黄金价格走势 - S&P 500本周上涨1.2%，预计将收获三月第一个完整周的涨幅[1] - 黄金价格创下历史新高，周内上涨3.5%至2141.90美元[3] 金矿公司股价表现 - AngloGold Ashanti、Iamgold和New Gold等金矿公司股价本周均有不错表现，分别上涨13.5%、12.4%和14.9%[2] - AngloGold Ashanti是市值93亿美元的领先金矿公司，预计未来几年黄金产量将保持稳定增长[4] - Iamgold即将完成新资产Cote Gold金矿的建设，预计将成为加拿大第三大金矿，2024年开始运营[5] - New Gold也有增长潜力，预计2024年黄金产量将达到31-35万盎司，2026年将增至41-46万盎司，同时成本也有望下降[6] 投资建议 - 投资者应注意金价和金矿股价之间的强相关性，目前Iamgold和New Gold的股价相对历史估值较高，而AngloGold Ashanti则被认为是性价比较高的选择[7] - 投资者也可以选择通过黄金交易所交易基金（ETF）来获得黄金投资的替代方式[9]

文章核心观点 公司宣布董事会主席Maria Ramos将在2024年5月28日的年度股东大会后不再寻求连任，Jochen Tilk将被任命为新主席；同时非执行董事Maria Richter也将不再寻求连任，Albert Garner将被任命为薪酬和人力资源委员会主席 [1][4] 管理层变动 - Maria Ramos自2019年6月1日起担任公司董事，2020年12月5日起担任主席，她将在2024年5月28日的年度股东大会后不再寻求连任 [1] - Jochen Tilk自2019年1月1日起担任公司独立非执行董事，是董事会投资委员会主席，他将被任命为新主席，任职自2024年5月28日起生效，需经年度股东大会再次选举 [1] - Maria Richter自2015年1月1日起担任非执行董事，将在即将到来的5月年度股东大会后不再寻求连任 [4] - Albert Garner将被任命为薪酬和人力资源委员会主席，任职自2024年5月28日起生效，需经年度股东大会再次选举 [4] 对离任人员评价 - 公司首席执行官Alberto Calderon感谢Maria Ramos在担任主席期间的巨大贡献，称她体现了最高水平的道德、治理和战略指导 [2] - 公司首席独立董事Rhidwaan Gasant感谢Maria Ramos有影响力且有原则的领导，称在她任期内公司在推进战略和实现目标方面取得巨大进展 [3] - Maria Ramos感谢Maria Richter在过去九年里在董事会层面的巨大贡献，确保公司薪酬实践符合良好做法和新兴行业及治理趋势 [4] 新主席背景 - Jochen Tilk拥有采矿工程硕士学位，在全球矿业领域有丰富经验 [2] - 他曾是加拿大农业商品和服务全球供应商Nutrien Inc.的执行董事，大型作物营养生产商Potash Corp.的前总裁兼首席执行官 [2] - 他曾在全球矿业公司Inmet Mining Corp.工作25年，最后五年担任总裁兼首席执行官，目前是上市公司Emera Inc.的非执行董事，也是非营利组织玛格丽特公主癌症基金会董事会成员 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2023年平均金价同比上涨约8%至1930美元/盎司 [61] - 2023年通胀率实际为8%,高于公司预期的6% [62] - 2023年全年现金成本为1108美元/盎司,同比上涨11% [66] - 2023年全年AISC为1538美元/盎司,同比上涨6% [67] - 2024年现金成本预计为1075-1175美元/盎司,2025年预计为1075-1175美元/盎司 [72][73] - 2024年AISC预计为1521美元/盎司,2025年预计为1525美元/盎司 [72][73] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度各主要矿山产量均有大幅提升,全年产量同比增长15% [65] - 2023年第四季度现金成本同比下降9% [66] - 2023年Tier 1矿山产量160万盎司,现金成本990美元/盎司 [23] - 2023年Tier 2矿山表现稳定,如Cuiabá在第二半年实现了78百万美元的自由现金流 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加纳、几内亚和阿根廷仍面临较高的通胀压力 [62] - 澳元、阿根廷比索和加纳塞地持续疲软,不利于抑制通胀 [62] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施一系列举措来提升成本竞争力,已从行业高端逐步缩小至中低端 [84][85] - 公司正加大对矿产资源的勘探和开发,过去4年新增储量1440万盎司,成本仅62美元/盎司 [57][58] - 公司在内华达州发现了900万盎司的新金矿,为近十年来美国最大的新发现 [54][55] - 公司正在推进北布尔弗项目,预计2026年中期投产,AISC约为1300美元/盎司 [49][52] - 公司正在推进扩大硅项目的预可行性研究,预计18-24个月内完成 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已基本实现了成本竞争力的目标,但仍有进一步提升的空间 [84][85] - 公司在安全、可预测性和资源替换方面取得了进步,但仍需继续努力 [11][57][58] - 公司在内华达州的勘探取得重大突破,未来有望成为公司的主要增长引擎 [45][46][47][48] - 公司对Obuasi矿山的恢复充满信心,预计到2026年产量将超过40万盎司 [36][37][38][39][40][41][42][43] - 公司在巴西业务方面采取了果断措施,预计2024年将有大幅改善 [33][34][35] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Raj Ray 提问** 对Obuasi矿山2024年的发展计划和潜在风险的看法 [105][106][107][108] **Alberto Calderon 回答** - Obuasi矿山过去4-5个月的产量已稳定在9万吨左右,有望实现2024年250,000-300,000盎司的产量目标 - KMS竖井的投产将大幅提升矿山的灵活性 - 公司在地下采矿方法上的创新,如下向切割填充法,将有效降低采矿成本 - 公司对Obuasi未来的产量和成本目标充满信心 问题2 **Leroy Mnguni 提问** 1) 下向切割填充法相比之前的长孔分段采矿法的成本优势 2) Obuasi矿山未来达产时的AISC水平 3) 2025年AISC下降的主要驱动因素 [124][125][126][127][128][129] **Alberto Calderon 回答** 1) 下向切割填充法的成本约为750美元/盎司,较之前的800美元/盎司有50美元/盎司的降低 2) Obuasi矿山未来达产时的AISC预计在950-980美元/盎司左右 3) AISC下降的主要原因包括: - 巴西业务尾矿设施成本的下降 - 全面资产潜力计划在全公司范围内的持续推进 [130][131][132][133][134] 问题3 **Adrian Hammond 提问** 1) 未来是否考虑提供3年业绩指引,并细化到矿山层面 2) 是否有意与其他公司在内华达州合作 3) 对储量替代率下降的看法 [138][139][140][141] **Alberto Calderon 回答** 1) 公司正在努力提供更长期和更细化的业绩指引,但需要更好地了解各矿山的长期规划 2) 目前没有与其他公司合作的具体计划,但不排斥未来的可能性 3) 储量替代率的波动是正常的,公司过去6年平均替代率为25%,未来3年内有望维持在这一水平 [143][145][148][149]

投资方法论 - Zacks Rank系统通过关注盈利预测和预测修正来筛选股票[1] - 价值投资是一种在各种市场环境下均被证明有效的流行策略[1] - Zacks Style Scores系统通过“Value”类别的高评分来突出具有特定特征的股票 当与高Zacks Rank结合时 “A”级价值股是市场上最强劲的[1] 公司估值分析 - AngloGold Ashanti PLC (AU) 当前Zacks Rank为2 (Buy) 价值评级为A[2] - 公司市盈率为10.35 显著低于其行业平均市盈率16.93[2] - 公司过去一年的远期市盈率最高为18.51 最低为9.04 中位数为11.81[2] - 公司的PEG比率为0.43 显著低于其行业平均PEG比率1.04[2] - 公司过去一年的PEG比率最高为4.92 最低为0.39 中位数为0.61[2] 投资价值结论 - 上述估值指标显示AngloGold Ashanti PLC目前可能被低估[3] - 结合其盈利前景的强度 该公司是市场上最强劲的价值股之一[3]

金矿 - 黄金行业的股票投资 - 投资者可以考虑选择安哥洛黄金公司（AU）或皇家黄金公司（RGLD）作为金矿 - 黄金行业的股票投资[1] 公司评级 - 安哥洛黄金公司目前的Zacks Rank为2（买入）[2] - 皇家黄金公司的Zacks Rank为3（持有）[2] 估值比较 - 安哥洛黄金公司的前瞻市盈率为10.83，PEG比率为0.45[6] - 皇家黄金公司的前瞻市盈率为26.85，PEG比率为2.28[6] - 安哥洛黄金公司的市净率为1.78[7] - 皇家黄金公司的市净率为2.46[7] 价值选择 - 根据盈利前景和估值数据，安哥洛黄金公司被认为是当前更具价值的选择[8]

文章核心观点 公司将于2024年2月23日公布2023年全年业绩并邀请参与业绩电话会议 [1] 业绩公布及会议信息 - 公司将于2024年2月23日公布截至2023年12月31日的年度业绩 [1] - 业绩电话会议时间为2024年2月23日08:30 ET / 13:30 UK / 15:30 CAT [1] - 电话会议需提前注册，注册链接为https://services.choruscall.za.com/DiamondPassRegistration/register?confirmationNumber=5305081&linkSecurityString=f727d980a [1] - 网络直播链接为https://www.corpcam.com/AngloGold/AGA23022024.htm [1] - 回放接入号码包括南非010 500 4108、英国0 203 608 8021等，回放接入代码为45876 [1] - 回放功能在会议结束1小时后开启，至2024年3月1日结束 [1] 前瞻性声明 - 文件中部分非历史事实陈述为关于公司财务报告、运营等的前瞻性声明，通常可用“believe”等词汇识别 [2] - 前瞻性声明涉及已知和未知风险、不确定性等因素，可能使公司实际结果与预期有重大差异 [2] - 公司虽认为前瞻性声明和预测合理，但无法保证预期正确 [2] - 结果可能因经济、社会、政治和市场条件变化等因素与前瞻性声明有重大差异 [2] - 读者不应过度依赖前瞻性声明，公司无义务公开更新或修订前瞻性声明，除非法律要求 [2]

业绩总结 - 2021年全年生产为1.419百万盎司，总现金成本为904美元/盎司，相较于2020年的1.603百万盎司和757美元/盎司有所下降[25] - 2021年下半年生产较上半年增长12%，现金成本降低8%[22] - 2021年自由现金流为1.04亿美元，较2020年的7.43亿美元下降86%[23] - 2021年调整后EBITDA为18.01亿美元，较2020年的24.70亿美元下降27%[23] - 2021年总现金成本每盎司963美元，较2020年的790美元上升22%[23] - 2021年下半年，金价每盎司为1,792美元，较2020年下半年的1,895美元下降5%[23] - 2021年资本支出为11亿美元，较2020年的7.57亿美元上升45%[23] - 2021年全维持成本为1,500美元/盎司，较2020年增加了400美元[77] 用户数据与矿石储量 - 2021年矿石储量增加8.7百万盎司，成本为68美元/盎司[22] - 在过去五年中，公司新增了21.0Moz的矿石储量，累计消耗为15.4Moz[35] - 探索成功使矿石储量在五年内增加了23%[35] - 2021年新增矿石储量为2.7Moz，过去两年新增8.7Moz，成本为68美元/盎司[35] - 2021年，公司在已探明矿石储量类别中增加了10%的矿石吨位和44%的盎司，矿石品位位于第一四分位数[35] 未来展望与市场扩张 - 2022年生产指导为2,550,000至2,800,000盎司，所有维持成本预计在1,295至1,425美元/盎司之间[113] - Obuasi地下矿山于2021年10月恢复开采，预计2022年中期达到每日4,000吨的全速开采[34] 财务健康与负面信息 - 2021年调整后的净债务与调整后EBITDA比率为0.4倍，显示出强劲的资产负债表[110] - 2021年，公司在Kibali的累计现金收入为2.31亿美元，包括1.5亿美元的贷款偿还和8100万美元的股息[111] - 2021年公司生成了1.04亿美元的自由现金流，尽管面临COVID-19影响和Obuasi地下采矿的自愿暂停[73]