业绩总结 - 2019年净销售额增长7%[10] - 2020年医疗设备净销售额预计增长5%至7%[25] - 调整后的每股稀释收益预计为1.00至1.20美元[25] - 2020年有效税率预计为25%至27%[25] 市场扩张与新策略 - 公司在疼痛管理领域的可寻址市场超过40亿美元[8] - 公司计划通过直接面向患者的广告扩大市场[13] - 公司致力于实现正的自由现金流[21] 收购与剥离 - 公司在2019年执行了三项收购[10] - 公司完成了S&IP的剥离[10] 技术与系统 - 公司在2020年实施了全球IT系统[10]

财务业绩 - 2019年净销售额为6.976亿美元，2018年为6.523亿美元，2017年为6.116亿美元[75] - 2019年净亏损4590万美元，2018年净利润5750万美元，2017年净利润7930万美元[75] - 2019年基本每股亏损0.96美元，2018年基本每股收益1.22美元，2017年基本每股收益1.69美元[75] - 2019年净销售额为6.976亿美元，较2018年增长7%，主要因销量增长，收购贡献7%的销量增长[85][87] - 2018年净销售额为6.523亿美元，较2017年增长7%，收购贡献3%的销量增长[85][88] - 2019年北美、EMEA、亚太和拉丁美洲净销售额分别为5.347亿、9580万和6710万美元，较2018年分别增长5.8%、9.7%和12.4%[89] - 2019年毛利润为4.022亿美元，毛利率为57.7%；2018年毛利润为3.909亿美元，毛利率为59.9%[91] - 2019年调整后营业利润为7640万美元，2018年为6230万美元[94] - 2019、2018和2017年利息费用分别为1500万、2640万和3160万美元[96] - 2019年整体有效税率为28%的收益，2018年为53%，2017年为56%[96] - 2019年运营亏损为5570万美元，2018年为50万美元，2017年为4310万美元[94] - 2019年净销售额逐季为16420万、17220万、17140万和18980万美元，2018年为15640万、16090万、16510万和16990万美元[99] - 2019年经营活动使用现金7450万美元，主要因库存增加和应付账款减少；2018年使用1.456亿美元，主要因资产负债变化和剥离相关成本[101] - 2019年投资活动使用现金1.081亿美元，包括资产和业务收购5750万美元及资本支出5060万美元；2018年提供6.395亿美元，主要因剥离资产收入[102] - 2019年融资活动提供现金150万美元，主要来自股票期权行权；2018年使用3.244亿美元，主要用于偿还高级有担保定期贷款[102] - 截至2019年12月31日，现金及等价物降至2.053亿美元，较去年减少1.792亿美元，主要因经营、收购和资本支出[101] - 截至2019年12月31日，总债务为2.481亿美元，高级无担保票据将于2022年10月15日到期[102] - 截至2019年12月31日，公司无未偿还借款，循环信贷安排下已开具信用证70万美元[103] - 截至2019年12月31日，总合同义务为4.712亿美元，包括债务、利息支付、经营租赁等[105] - 2019年净销售额为69.76亿美元，2018年为65.23亿美元，2017年为61.16亿美元[115] - 2019年净亏损4590万美元，2018年净利润5750万美元，2017年净利润7930万美元[115] - 2019年基本和摊薄后持续经营业务每股亏损0.96美元，2018年为亏损0.18美元，2017年为亏损0.69美元[115] - 2019年综合亏损4420万美元，2018年综合收益5510万美元，2017年综合收益9810万美元[117] - 2019年末总资产为17.996亿美元，较2018年末的18.334亿美元略有下降[120] - 2019年末总负债为5.344亿美元，2018年末为5.362亿美元，基本持平[120] - 2019年净亏损4590万美元，2018年净利润为5750万美元[124] - 2019年经营活动现金净流出7450万美元，2018年为净流出1.456亿美元[124] - 2019年投资活动现金净流出1.081亿美元，2018年为净流入6.395亿美元[124] - 2019年融资活动现金净流入150万美元，2018年为净流出3.244亿美元[124] - 2019年末现金及现金等价物为2.053亿美元，较2018年末的3.845亿美元减少[120][124] - 2019年发行普通股获得额外实收资本530万美元[122] - 2019年库存股购买支出360万美元[122][124] - 2019年其他综合收益净额为170万美元[122] - 2019年和2018年未经审计的预计净销售额分别为7.341亿美元和7.164亿美元，2019年净亏损4720万美元，2018年净利润5470万美元[148] - 2019年12月31日应收账款净额为16.38亿美元，2018年为15.05亿美元[154] - 2019年12月31日存货总额为1.459亿美元，2018年为1.214亿美元[155] - 2019年12月31日财产、厂房和设备总额为1.845亿美元，2018年为1.541亿美元[156] - 2019年无形资产摊销费用为2亿美元，预计未来五年及以后摊销费用分别为1850万、1700万、1590万、1530万、1510万美元及1.025亿美元[157][158] - 2019年12月31日应计费用总额为1.148亿美元，2018年为9440万美元[159] - 2019年12月31日其他长期负债总额为1120万美元，2018年为1980万美元[160] - 2019年12月31日使用权资产为6400万美元，租赁负债总额为7730万美元，加权平均剩余租赁期限为7.3年，加权平均折现率为4.5%[162] - 2019年租赁总成本为1750万美元，未来五年及以后不可撤销经营租赁最低义务分别为1500万、1440万、1390万、1180万、830万美元及2780万美元[163][164] - 2018年和2017年已终止经营业务的税后收入分别为6600万和1.114亿美元[166] - 2018年折旧与摊销为2000万美元，2018年股票薪酬费用为 - 150万美元，2017年为150万美元；2018年资本支出为290万美元，2017年为1990万美元[167] - 2019年和2018年现金及现金等价物的账面价值和估计公允价值分别为2.053亿美元和3.845亿美元；2019年和2018年高级无担保票据的账面价值分别为2.481亿美元和2.477亿美元，估计公允价值分别为2.545亿美元和2.509亿美元[169] - 截至2019年和2018年12月31日，公司债务总额分别为2.481亿美元和2.477亿美元，高级无担保票据加权平均利率为6.25%，2019年有效利率为6.51%[172][173] - 2019年第二季度公司对1.305亿美元高级无担保票据提出赎回要约，实际赎回20万美元[173] - 2019年、2018年和2017年公司税前亏损分别为6400万美元、1810万美元和7220万美元[178] - 2019年、2018年和2017年公司所得税福利分别为1810万美元、960万美元和4010万美元[178] - 2017年公司记录了与美国联邦税收改革法案相关的1000万美元净收益[178] - 2018年第四季度公司记录了390万美元的离散税收优惠[179] - 2019年、2018年和2017年公司有效税率分别为28.3%、53.0%和55.6%[180] - 2019年末递延所得税资产为6.45亿美元，负债为4.84亿美元，净递延所得税资产为1.61亿美元[181] - 2019年末联邦所得税抵免结转额为200万美元，净经营亏损结转额为9300万美元[181] - 2019年末州所得税抵免结转额为330万美元，净经营亏损结转额为7800万美元[181] - 2019年和2018年未确认税收利益对有效税率的影响均为40万美元[183] - 2019年、2018年和2017年401(k)计划匹配供款费用分别为840万美元、760万美元和740万美元[185] - 2019年末和2018年末国际业务设定受益计划预计福利义务分别为430万美元和280万美元[186] - 2019年末累计其他综合收益为 - 3200万美元[188] - 2019 - 2017年净亏损/收入分别为4.59亿、5.75亿和7.93亿美元[214] - 2019 - 2017年基本/摊薄每股亏损/收益分别为 - 0.96、1.22和1.69美元[214] - 2019年有110万份潜在摊薄股票期权和受限股单位奖励因反摊薄未计入每股收益计算[214] - 2019 - 2017年慢性病护理产品净销售额分别为4.137亿、3.86亿和3.608亿美元[216] - 2019 - 2017年疼痛管理产品净销售额分别为2.839亿、2.663亿和2.508亿美元[216] - 2019 - 2017年美国外部客户净销售额分别为4.81亿、4.57亿和4.67亿美元[217] - 2019年无单一客户占合并净销售额10%以上，2018和2017年各有一客户约占10% [217] - 2019和2018年国内物业、厂房及设备分别为12.31亿和9.73亿美元[218] - 2019和2018年国外物业、厂房及设备分别为6.14亿和5.68亿美元[218] - 2019年公司合并净销售额为69.76亿美元，2018年为65.23亿美元，2017年为61.16亿美元[221][223][225] - 2019年公司合并毛利润为40.22亿美元，2018年为39.09亿美元，2017年为33.69亿美元[221][223][225] - 2019年公司研发费用为3.77亿美元，2018年为4.18亿美元，2017年为3.82亿美元[221][223][225] - 2019年公司经营亏损为5.57亿美元，2018年经营利润为0.05亿美元，2017年经营亏损为4.31亿美元[221][223][225] - 2019年公司净亏损为4.59亿美元，2018年净利润为5.75亿美元，2017年净利润为7.93亿美元[221][223][225] - 2019年公司综合亏损为4.42亿美元，2018年综合收入为5.51亿美元，2017年综合收入为9.81亿美元[221][223][225] - 2019年担保子公司净销售额为65.4亿美元，2018年为64.68亿美元，2017年为67.92亿美元[221][223][225] - 2019年非担保子公司净销售额为13.2亿美元，2018年为17.86亿美元，2017年为30.69亿美元[221][223][225] - 2019年公司利息收入为0.67亿美元，2018年为0.78亿美元，2017年为0.25亿美元[221][223][225] - 2019年公司利息费用为1.5亿美元，2018年为2.64亿美元，2017年为3.16亿美元[221][223][225] - 截至2019年12月31日，公司合并总资产为179960万美元，较2018年的183340万美元有所下降[227][228] - 2019年现金及现金等价物期末余额为20530万美元，较期初的38450万美元减少17920万美元[230] - 2019年经营活动产生的现金流量净额为 - 7450万美元[230] - 2019年投资活动使用的现金流量净额为10810万美元[230] - 2019年融资活动提供的现金流量净额为150万美元[230] - 截至2019年12月31日，公司合并总负债为53440万美元，总权益为126520万美元[227] - 2019年应收账款净额为16380万美元，较2018年的15050万美元有所增加[227][228] - 2019年存货为14590万美元，较2018年的12140万美元有所增加[227][228] - 2019年资本支出为5060万美元[230] - 2019年收购业务净现金支出为5750万美元[230] - 2018年经营活动现金使用为1.456亿美元，投资活动现金提供为6.395亿美元，融资活动现金使用为3.244亿美元[231] - 2017年经营活动现金提供为1.442亿美元，投资活动现金使用为4310万美元，融资活动现金提供为220万美元[233] -

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额达1.9亿美元，同比增长12%，有机销售额增长4%，收购贡献7%的增长 [6][19] - 全年净销售额为6.98亿美元，同比增长7%，有机销售体积增长2%，价格和销售组合不利因素使增长降低1% [22] - 第四季度调整后毛利率为60%，与上年持平，环比扩大260个基点；全年调整后毛利率为60%，低于上年的61% [21][23] - 第四季度调整后营业利润为2600万美元，上年为2000万美元；调整后EBITDA为3100万美元，高于上年的2200万美元 [22] - 第四季度调整后净利润为1600万美元，上年为1400万美元；调整后摊薄每股收益为0.34美元，上年为0.30美元 [22] - 全年调整后营业利润为7600万美元，2018年为6200万美元 [23] - 年末现金为2.05亿美元，应收账款和库存因IT系统问题增加，但自由现金流有环比改善 [23] - 预计2020年净销售额按固定汇率计算增长5% - 7%，调整后摊薄每股收益在1 - 1.20美元之间，调整后有效税率在25% - 27%之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 慢性护理业务 - 第四季度恢复中个位数增长，年末积压订单接近正常水平 [20] - 占公司业务的60%，有稳定的收入增长和显著的现金流产生 [13] 疼痛管理业务 - 第四季度有机销售增长为正，符合预期 [20] - ON - Q业务销售额本季度低个位数下降，与Leiters合作使通过其销售的业务连续季度双位数增长 [20] 介入性疼痛业务 - COOLIEF本季度继续双位数增长，亚太地区连续两个季度双位数增长，国际销售中个位数增长 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年亚太地区业务加速实现双位数增长，但EMEA和拉丁美洲未达增长计划，公司有信心提升这些地区的表现 [14] - 预计国际业务在未来一年实现稳定的中个位数增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 2020年四大优先事项：在国内外四大产品类别中建立销售势头；整合近期收购；产生正的自由现金流；实现IT系统效率 [10] - 疼痛管理业务中，利用收购的电子泵产品巩固与客户关系，推动ON - Q业务恢复增长，继续投资COOLIEF的临床证据和营销 [11][12] - 慢性护理业务专注于在消化和呼吸健康领域保持市场领先地位，推出新产品，国际业务是长期增长的重要催化剂 [13][14] - 稳定IT系统，实现运营效率和成本节约，为未来并购和战略投资创造条件 [16][17] 行业竞争 - 公司认为有能力与美敦力竞争，在疼痛管理业务中已有所证明 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2019年采取了重大必要措施转型业务，有正确的战略创造股东价值，有信心实现2020年优先事项和财务指导 [18] - 2020年EBITDA增长预计将快于EPS增长，随着IT系统稳定，公司将更好地管理业务和实现工作资本目标 [22][25] 其他重要信息 - FDA批准公司新的80 - 瓦COOLIEF射频系统用于神经病变手术，将在即将召开的会议上首次亮相 [8][9] - 多项临床研究显示COOLIEF在缓解疼痛方面有显著效果，为其市场推广提供支持 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：On - Q业务的不同动态及是否能在下半年恢复增长 - 全球急性疼痛业务本季度低个位数负增长，北美为低到中个位数负增长，但有改善；主要问题是将客户从PharMEDium等转移到Leiters，转移后有双位数增长；Summit收购的电子泵受客户欢迎，目标是今年该业务实现持平增长，下半年有可能实现增长 [30][31] 问题2：ERP实施在上半年预计的低效问题及解决方法，以及如何看待LRP目标 - 上半年专注避免去年下半年出现的问题，团队在前端商业活动方面很努力；下半年将充分利用系统进行前端分析和战略决策；目前需要对使用系统的新员工进行再培训；LRP目标实现时间将延长，预计夏季与董事会战略流程后更新和刷新LRP [34][35][38] 问题3：2020年并购对固定汇率收入增长的贡献 - 约为3.5个百分点的增长，有机增长预计在1.5 - 3.5个百分点 [39] 问题4：今年制定指导方针的方式与过去几年的比较及计划中的缓冲情况 - 第四季度业绩受季节性和慢性护理积压订单恢复等因素影响，剔除异常因素后隐含有机增长为2% - 3%；慢性护理业务预计中个位数增长，COOLIEF保持双位数增长，国际业务有望成为催化剂；制定指导方针时考虑了风险和机会，并非过于保守 [41][43] 问题5：公司是否能达到60%以上的毛利率 - 有可能，公司有很多成本节约措施，如分销成本变化和COGS效率提升；有125个基点或更多的成本节约计划，但收购业务的毛利率低于公司整体水平会带来一定阻力，中期有机会提升毛利率 [46][47] 问题6：第四季度应收账款和库存增加的暂时性情况，以及2020年现金流的节奏和金额 - 第四季度自由现金流有1300万美元的环比改善，异常成本减少；2020年有信心实现正的自由现金流，通过系统修复确保应收账款及时收回和应付账款合理管理；库存方面，为满足前端需求可能会有额外库存，不承诺在库存方面改善工作资本，但制造部门会关注 [50][51][52] 问题7：COOLIEF业务增长的账户类型、市场环境变化 - 业务主要在脊柱领域，但膝关节骨关节炎是增长较快的领域；积极的CMS报销政策有帮助；主要客户是介入性疼痛专家，研究吸引了很多骨科医生；正在努力争取门诊手术中心的报销，这将是业务的更大催化剂 [54] 问题8：之前确定的3000 - 4000万美元重组节省资金在2020年的情况及后续流向 - 预计2020年成本节约为1200 - 1600万美元，但会有相当多的抵消因素，净节约较少；2021年预计为1100 - 1400万美元，大部分将计入底线 [59] 问题9：COOLIEF在2020年指导方针中的增长情况及对美敦力进入市场的假设 - COOLIEF预计继续双位数增长，目前未受到美敦力的强烈竞争，公司新推出的技术更先进，且是目前唯一获批用于治疗膝关节OA的COOLIEF技术 [62] 问题10：2019年下半年有机增长情况及对2020年业务进入情况的看法，以及对SG&A和EBIT利润率的看法 - 剔除异常因素后，进入2020年的隐含有机增长约为2% - 3%，业务有季节性，尤其是疼痛业务；预计EBITDA绝对值将实现强劲的双位数增长，EBITDA利润率将提高约100个基点 [64][65] 问题11：新FDA批准的80 - 瓦COOLIEF系统的新功能和好处 - 具有更好的用户界面，能实现更快的手术 throughput，更广泛地使用探头，是一种先进的控制台，可实现更快更好的手术，在美敦力进入市场的情况下是技术上的提升 [68] 问题12：研发费用低于预期的原因及2020年研发的看法 - 研发目标是占销售额的6%，会因项目支出在各季度有所变化；公司会审查项目及其回报，同时进行开放式创新投资；意图保持在5% - 6%的范围 [70] 问题13：M&A整合的步骤、潜在收入协同效应的获取，以及随着IT系统稳定对之前交易增长和盈利能力的看法 - 整合效益主要在下半年随着IT系统稳定显现，可提高收购业务的盈利能力和销售额；前期整合主要是成本协同，下半年利用新系统进行分析有望带来积极的收入结果 [72][73] 问题14：新80 - 瓦COOLIEF系统的近期机会，是转换现有账户还是获取新账户，以及是否有助于在门诊手术中心推动采用 - 有升级机会，可借此与竞争对手区分；门诊手术中心的采用主要取决于报销，一旦报销经济可行，有机会拓展该市场 [75] 问题15：COOLIEF与HLA在12个月时疼痛缓解差异的详细情况 - 与皮质类固醇研究结果类似，COOLIEF能实现12个月甚至24个月的疼痛缓解，而HA在某些情况下可能只持续几周或几个月；临床研究有助于与商业付款人进行报销方面的沟通 [78] 问题16：2020年底潜在重新定价长期债务的预期，以及如何使税率接近同行 - 长期有效税率预计在23% - 25%，目前处于亏损状态无法享受外国税收抵免等因素导致税率暂时较高，现金税将继续很低；秋季有机会重新定价债务，会根据市场情况、并购需求和战略进行决策 [80][81][82]

业绩总结 - 第四季度销售额增长12%，达到1.9亿美元[8] - 全年销售额增长7%，总计6.98亿美元[8] - 第四季度调整后每股收益为0.34美元[8] - 全年调整后每股收益为1.07美元[8] - 第四季度有机销售增长4%，NeoMed和Summit产品贡献了7%的增长[27] - 调整后的毛利率为60%，较去年同期的61%有所下降[36] 用户数据与市场表现 - 国际销售增长中位数，亚太地区连续第二个季度实现双位数增长[29] - 预计2020年净销售额将增长5%至7%[38] - 预计2020年调整后每股收益为1.00至1.20美元[43] 财务状况 - 2019年第四季度报告显示，税前损失为6.1百万美元，2018年同期为2.7百万美元[49] - 2019年全年税前损失为45.9百万美元，2018年为8.5百万美元[49] - 调整后的非GAAP收入为2019年第四季度16.3百万美元，2018年为15.7百万美元[49] - 调整后的非GAAP全年收入为50.8百万美元，2018年为38.5百万美元[49] - 2019年第四季度稀释每股收益（EPS）为-0.13美元，2018年为0.09美元[49] - 2019年全年稀释每股收益（EPS）为-0.96美元，2018年为-0.69美元[49] - 2019年第四季度EBITDA为8.1百万美元，2018年为-1.2百万美元[55] - 2019年全年EBITDA为-18.8百万美元，2018年为175.1百万美元[55] - 2019年自由现金流为-11.0百万美元，2018年为-25.1百万美元[56] - 2019年资本支出为8.1百万美元，2018年为17.7百万美元[56] 未来展望 - 2020年预计有效税率在25%至27%之间[43]

业绩总结 - Avanos在美国拥有8款市场领先的产品，致力于加速有机增长和优化成本结构[5] - Avanos的疼痛管理市场机会超过40亿美元，针对美国有超过1亿人处于慢性疼痛状态[8] - 2019年，Avanos面临行业药物短缺和泵填充停工的挑战，影响了收入增长[10] - 2020年，Avanos预计将实现积极的自由现金流，巩固其强大的资产负债表[22] 用户数据与市场机会 - Avanos的疼痛管理市场机会超过40亿美元，针对美国有超过1亿人处于慢性疼痛状态[8] 未来展望 - 2020年，Avanos的优先事项包括在急性疼痛领域建立势头，以实现中等稳定增长[11] - Avanos计划通过扩展直接面向患者的广告和显著增加销售团队来推动未来增长[14] - Avanos计划通过M&A和有机管道将创新推向市场，以提高盈利能力和加速利润率[23] 新产品与技术研发 - Avanos的COOLIEF*技术在临床上被证明能够有效减少术后疼痛，且已发布6项相关研究[14] 市场扩张与并购 - Avanos在2019年进行的并购活动旨在追求互补性，以加速国际销售并稳定ON-Q产品[23] - Avanos在2020年将恢复正常的资本支出，并重新捕获前一年工作资本的低效[22]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为1.71亿美元，较去年同期增长4%，调整后摊薄每股收益为0.30美元 [7][17] - 调整后毛利率为57%，低于去年同期，调整后营业利润为2100万美元，去年同期为2500万美元，调整后息税折旧摊销前利润为2500万美元，去年同期为2800万美元，调整后净收入为1400万美元，去年同期为1800万美元 [21][22] - 本季度末现金为2.14亿美元，自由现金流流出2400万美元，主要因一次性项目支出和新IT系统导致营运资金增加 [22] - 下调2019年全年销售额预期，从增长8% - 10%调至增长5% - 7%，调整后摊薄每股收益指引从1.15 - 1.25美元调至1 - 1.10美元 [9][23] 各条业务线数据和关键指标变化 介入疼痛业务 - COOLIEF业务增长超20%，但因部分客户从多探头套件转向标准套件，销售组合不利，增长略低于预期 [10][17] 急性疼痛业务 - ON - Q和静脉输液业务表现符合预期，ONQ本季度销售额中个位数下降，输液器销售额连续两位数增长 [19] 慢性护理业务 - 受产品积压和供应链问题影响，部分经销商库存减少致采购意外下降，但仍被视为中个位数增长业务 [20] 国际业务 - 受积压订单、供应链问题、产品重新品牌化和新兴市场高波动性影响，未达预期，亚太地区本季度实现两位数增长，全年接近两位数增长 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场中，拉丁美洲赢得的招标尚未转化为订单，欧洲中东非洲地区疼痛管理业务市场开发增长延迟，销售未达预期 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为加速有机增长、进行并购和降低成本，致力于解决近期运营问题，专注第四季度和2020年优先事项，包括完成IT系统和流程稳定、使急性疼痛业务恢复增长、投资COOLIEF和Corpak等 [14] - 本季度收购Endoclear，加强呼吸健康产品组合，此前收购Summit Medical Products到急性疼痛业务组合，NeoMed销售符合预期，未来将继续评估额外增长机会 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度执行优先事项时面临挑战，未达预期，第四季度可能仍有压力，但对解决问题、加速增长和为股东创造价值有信心 [6] - 新IT系统实施虽带来短期客户和供应问题，但对公司长期有益，内部团队正解决问题，有望使销售恢复正常水平 [7][8] - 国际业务是增长催化剂，虽本季度面临挑战，但预计未来各地区增长将加速 [12] 其他重要信息 - 公司预计未来两年通过IT和后台基础设施、制造和销售及管理费用等方面节省成本1200 - 1600万美元 [16] - 9月《疼痛医师杂志》发表大型回顾性研究，证实COOLIEF治疗慢性膝关节疼痛的临床有效性，公司还在进行大型多中心前瞻性临床试验 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分析IT系统集成对毛利率的影响，以及与业务组合和销量的关系 - 去年毛利率为65%，本季度因IT系统使工厂停工、配送成本增加，NeoMed毛利率较低，急性疼痛销售下降也有影响，预计全年毛利率约60% [26][27] - 工厂停工约一周及重新启动未达正常效率是毛利率下降主因，配送成本增加和慢性护理业务中消化健康类别的积压订单也是驱动因素 [28] 问题2: 请谈谈COOLIEF未来的投资计划，以及何时开始对营收有贡献 - 目前COOLIEF业务势头良好，已与CMS展开对话，有机会在门诊手术中心开展业务，商业保险公司可能要求完成临床研究 [30][31] - 初期投资可能适度，下半年可能增加投资，但不会像今年大幅增加销售代表或直接面向患者的广告投入，2021年可能扩大销售团队 [32] 问题3: 第三季度的不利因素对销售的影响是暂时延迟还是永久损失 - 积压订单问题可能延续到第四季度，虽每天都在解决积压问题，但实施IT系统带来的信用冻结、发票开具和客户服务等问题可能导致部分客户流失，但并非永久 [38][39] - 部分产品因缺货导致的销售损失已反映在业绩指引调整中，希望明年初积压订单问题不再是问题 [40] 问题4: COOLIEF报销水平与最初提案相比有何变化，为何未达到医生办公室和门诊手术中心预期报销水平 - 医院门诊部门的报销从最初提案的800美元提高到1719美元，与脊柱区域相当，医生支付方面各类别下降，但脊柱和膝盖部分预计不变，不影响手术进行 [42] - CMS将其归为办公室类别，公司有机会与顾问合作证明手术多在设施内进行，有望将门诊手术中心的报销从350美元提高到800美元，这是中长期机会 [43] 问题5: 2020年利润率扩张受第三季度问题影响程度如何，应如何看待明年情况 - 2020年可从成本节约计划中获得利润率提升，需重置部分短期激励和销售佣金补偿，这将抵消部分节约，希望从业务营收增长中获得一定利润率扩张 [49] 问题6: Hospira本季度恢复供应对ON - Q恢复时间有何影响，2020年增长预期如何 - 罗哌卡因基本恢复市场供应，布比卡因未完全恢复，需向曾与其他供应商合作的客户重新推销业务，预计2020年业务持平，下半年出现低个位数增长，长期有望提升 [51][52] 问题7: 若调整第三季度与毛利率相关因素，毛利率是否接近二季度电话会议后的预期 - 因工厂停工，预计毛利率会环比下降，难以准确预测停工时间和重启效率，这是最大驱动因素，未计划的配送成本和NeoMed也是影响因素 [55][56] 问题8: 请解释ON - Q销售过程中可控和不可控因素，以及业务反弹原因 - 药品供应恢复使业务更可控，但很多客户已转向其他解决方案，需时间重新争取客户，与Leiters情况类似，可能需数月甚至一年 [58][59] - 与Leiters合作的经验和新的解决方案（如Summit电子泵）有助于与客户沟通，保留和争取客户，客户对Summit收购反应积极 [60][61] 问题9: 全年外汇影响如何，CFO招聘进展如何 - 外汇全年对业务影响不到1个百分点 [65] - 曾接近与一位候选人达成协议但未成功，现任团队表现出色，目前有新候选人，目标是年底前完成招聘，但不确定能否实现 [63][64] 问题10: COOLIEF新的医院门诊报销率1700美元与之前平均报销相比如何，是否能消除下行风险并保持两位数增长 - 新报销率与医院之前平均水平相似，设施为1719美元，医生为153美元，虽不能处理三个以上神经，但与现有客户合作良好，他们会在医院门诊部门使用该手术 [68] - 新报销率消除下行风险，随着研究结果公布，对商业保险公司谈判有帮助，有助于保持两位数增长 [70] 问题11: COOLIEF从多探头套件转向标准套件的不利影响是什么，是否会持续 - 多探头套件价格高、效率高，标准套件价格低，更多客户转向标准套件影响了COOLIEF预期，但难以确定是否会持续 [72] 问题12: 全年有机增长指引是多少，明年情况如何 - 全年有机增长指引为下降1%至增长1% [73] - 明年年初不利因素可能持续，后期会有所缓和，呈改善趋势 [74] 问题13: 销售指引调整中，积压订单、经销商去库存、国际销售不足和Endoclear的影响分别是什么 - 本季度影响约占调整幅度一半，第四季度积压订单潜在风险部分反映在指引中，10月慢性护理业务中经销商仍在调整库存，国际业务方面，上半年赢得的招标未转化为订单，欧洲中东非洲地区疼痛管理业务未达预期 [77][78] 问题14: 对长期利润率目标的信心如何，预计EBITDA到2021年底达到中20%区间的目标是否会改变 - 本季度和第四季度表现不佳，急性疼痛业务受供应问题影响，需加速有机增长并进一步降低成本，虽2021年可能无法达到利润率峰值指标，但长期有望实现，实现方式和时间可能不同 [80][81] 问题15: IT系统8月上线，问题为何未立即出现，对IT问题已达峰值的信心如何，是否已降低风险 - 问题主要是供应链可见性丧失，库存周期时间翻倍，国际业务品牌化和慢性护理业务受影响较大，自8月1日上线以来有很大进展，但第四季度需谨慎，预计第一季度解决问题 [84][85] - 系统本身运行正常，主要是流程变化和员工适应新系统的问题，随着熟悉度提高，效率在提升，虽比预期有更多周期时间问题，但整体在改善 [86][87] 问题16: 请更新全年现金流预期，IT基础设施变化是否有额外费用，如何看待公司现金流生成情况 - 第三季度现金流受营运资金影响，应收账款增加，团队正努力恢复正常水平，预计对现金流有积极影响，资本支出已降低，一次性成本和法律成本有望下降，明年希望有正向现金流 [90][91] 问题17: ON - Q明年业务情况，COOLIEF和慢性护理业务增长预期是否正确 - ON - Q明年年初可能持平，下半年低个位数增长，2021年有望恢复中个位数增长，COOLIEF报销情况良好，有望保持现状或更好，慢性护理业务预计保持中个位数增长 [92][93] 问题18: 产品灭菌周期延长，是否存在合同灭菌问题和延迟 - 与其他医疗设备公司相比，问题规模较小，部分产品线（如微杯）在第四季度有小问题，但团队通过与多家灭菌公司合作和地理位置分散降低了影响 [95] 问题19: 为完成积压订单，节假日是否有额外生产时间 - 员工在IT部署中加班加点，有24/7周末工作情况 [97]

业务收购 - 2019年公司进行多笔业务收购，包括Endoclear（初始收购价350万美元加或有付款）、Summit（1560万美元加或有付款）、NeoMed（先以700万美元获少数股权，后以3350万美元收购全部股份）、Cool Systems（6570万美元）[100][101] - 2019年第三季度，NeoMed和Summit收购贡献6%的销量增长；前九个月，Game Ready、NeoMed和Summit提供6%的销量增长[112][113] 业务剥离 - 2019年第三季度和前九个月，公司分别产生1090万美元和4310万美元的剥离相关成本，2018年前九个月为1740万美元[103] 重组计划 - 公司多阶段重组计划包括组织架构调整（预计最高1800万美元成本）、信息技术系统升级（最高7500万美元）、成本优化（执行成本1100 - 1300万美元，2021年前增量资本800 - 1200万美元）[105] 业务收购整合成本 - 2019年前九个月，公司业务收购整合预计最高产生1700万美元成本，第三季度已产生530万美元[106] 净销售额 - 2019年第三季度和前九个月净销售额分别为1.714亿美元和5.078亿美元，同比增长4%和5%[110] - 2019年第三季度和前九个月，慢性病护理业务净销售额分别为9800万美元和3.003亿美元，同比增长4.7%和4.3%；疼痛管理业务分别为7340万美元和2.075亿美元，同比增长2.7%和6.6%[110] - 按地区划分，2019年前九个月北美、欧洲中东非洲、亚太和拉丁美洲净销售额分别为3.9亿美元、7010万美元、4770万美元，同比增长4.3%、9.7%、7.4%[115] 合作协议 - 2019年7月，公司与BioQ Pharma签署合作和供应协议[101] 经营情况 - 2019年第三季度和前九个月经营亏损分别为1810万美元和5250万美元，2018年同期经营利润分别为700万美元和880万美元[116] - 2019年第三季度和前九个月调整后经营利润分别为2100万美元和5090万美元，2018年同期分别为2460万美元和4230万美元[116] 利息费用与所得税 - 2019年第三季度和前九个月利息费用分别为350万美元和1070万美元，2018年同期分别为420万美元和2290万美元[119] - 2019年第三季度和前九个月所得税收益分别为880万美元和1770万美元，有效税率分别为43.3%和30.8%；2018年同期所得税费用为80万美元、收益为290万美元，有效税率分别为16.0%和33.3%[119] 现金情况 - 截至2019年9月30日，现金及现金等价物较2018年12月31日减少1.701亿美元至2.144亿美元，主要因运营使用7160万美元、资产和业务收购使用5750万美元、资本支出4250万美元[120] - 2019年前九个月经营活动使用现金7160万美元，2018年同期使用1.382亿美元[120] - 2019年前九个月投资活动使用现金1亿美元，2018年同期提供6.573亿美元[121] - 2019年前九个月融资活动提供现金160万美元，2018年同期使用3228万美元[123] 债务情况 - 截至2019年9月30日，债务净额为2.479亿美元，2019年第二季度曾要约赎回1.305亿美元票据，实际赎回20万美元[123] 未来计划 - 公司预计业务收购整合到2020年底基本完成，剥离后过渡服务协议剩余部分到2020年第三季度末终止，成本优化到2021年底完成[101][102][105] - 公司预计2019年第四季度完成全球新IT平台迁移，过渡服务协议预计明年第三季度末终止[130][131]

业绩总结 - 第三季度净销售额为1.71亿美元，同比增长4%[26] - 调整后的稀释每股收益为0.30美元[26] - 调整后的EBITDA为2500万美元，较去年同期的2800万美元有所下降[35] - 自由现金流为2400万美元的流出，主要由于一次性支出和新IT系统相关的营运资金增加[35] - 预计全年调整后的稀释每股收益从1.15-1.25美元下调至1.00-1.10美元[13] 用户数据 - COOLIEF产品实现超过20%的增长，成为季度内最高增长的产品[14] - 国际业务在亚太地区实现双位数增长，但整体业绩因供应链问题低于预期[31] 未来展望 - 预计第四季度销售增长预期从8%-10%下调至5%-7%[13] - 预计明年将实现1200万至1600万美元的成本节约[25] 负面信息 - 由于新IT系统实施，导致约500万美元的收入短缺[9] - 2019年第三季度报告显示，运营亏损为18.1百万美元，而2018年同期为盈利7.0百万美元[44] - 2019年前九个月的运营亏损为52.5百万美元，2018年同期为盈利8.8百万美元[44] - 2019年第三季度的有效税率为43.3%，2018年同期为16%[46] - 调整后的非GAAP净亏损为4.7百万美元，2018年同期为4.8百万美元[46] - 2019年第三季度的每股亏损为0.24美元，2018年同期为盈利0.09美元[48] - 2019年前九个月的每股亏损为0.84美元，2018年同期为亏损0.12美元[48] - 2019年第三季度的调整后EBITDA为24.6百万美元，2018年同期为28.1百万美元[52] - 2019年第三季度的自由现金流为负16.6百万美元，2018年同期为负67.8百万美元[53] - 2019年前九个月的自由现金流为负71.6百万美元，2018年同期为负138.2百万美元[53]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为1.72亿美元，增长7%，符合预期；Game Ready销售贡献5%的增长；有机销量增长5%，但受不利产品组合、较低售价和不利汇率影响 [23] - 本季度调整后毛利率为60%，与去年持平；调整后营业利润为2000万美元，去年同期为1600万美元；调整后EBITDA为2300万美元，去年同期为3600万美元；调整后净收入为1400万美元，去年同期为2300万美元 [24] - 本季度调整后摊薄每股收益为0.28美元，略高于预期 [25] - 季度末手头现金为2.88亿美元，自由现金流流出5500万美元，主要因新IT系统的分离成本和资本支出 [25] - 修订2019年全年展望，预计恒定货币收入增长8% - 10%，调整后摊薄每股收益为1.15 - 1.25美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 慢性护理业务 - 消化和呼吸健康业务实现稳健的中个位数增长，是公司快速增长的国际业务的重要组成部分 [8] - 消化健康方面，Corpak和传统肠内喂养产品需求持续强劲；呼吸健康团队开始转换新的口腔护理合同，在儿科Microcuff账户中获得份额，实现中个位数增长 [23] 介入疼痛业务 - Coolief在北美连续第二个季度实现两位数销售增长 [23] 急性疼痛业务 - 产品销量下降，预计下半年仍将延续这一趋势，主要受疼痛泵预填充器中断、布比卡因和罗哌卡因药物短缺以及客户试用其他解决方案等因素影响 [10][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务第二季度增长1%，去年同期增长10%，预计全年国际业务增长将加速至高个位数，明年销售额有望实现两位数增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 向纯医疗设备公司转型，剥离S&IP业务，建立强大资产负债表以进行增值并购，已完成三项战略收购 [17] - 实施三阶段成本降低计划，全球实施新IT系统以提高效率和节省成本 [17][16] - 加大研发投入，专注于突破性创新和疼痛管理，成为FDA阿片类药物创新渠道的一部分 [18] - 建立政府事务团队，倡导采用非阿片类替代方案管理疼痛，与国会成员建立对话以改善阿片类药物替代疗法的报销 [18] 行业竞争 - 介入疼痛业务中，Coolief面临竞争对手，但公司认为该市场规模达数十亿美元，多个竞争对手可共同推动市场发展，且公司凭借创新和市场领导地位具备优势 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 急性疼痛业务面临行业性不利因素，恢复增长时间长于预期，但公司相信业务基本面和市场对有效非阿片类疼痛疗法的需求 [11] - 预计下半年业绩加速增长，除急性疼痛业务外，其他业务增长势头良好，有信心实现2019年目标并为股东创造价值 [7][20] - 尽管面临挑战，但公司转型取得显著进展，有望成为理想中的公司，长期战略仍具信心 [20] 其他重要信息 - 8月1日成功推出新IT系统，将降低结构成本、提高效率，但短期内可能会对销售时间产生调整 [7][22] - 收购NeoMed剩余80%股权，加强消化健康产品组合；预计收购Summit Medical Products的电子门诊输液泵产品线本月完成交割 [8][11] - 与BioQ Pharma签署独家供应和分销协议，共同推出专有货架稳定解决方案 [12] - Coolief开展多项临床研究和市场推广活动，提高了患者认知度，预计相关城市销售额年底加速增长 [14][15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 布比卡因和罗哌卡因供应问题的持续时间及解决办法 - 公司认为药物供应问题将持续到年底，特别是罗哌卡因，但业务已触底回升，客户逐渐适应供应链问题，更多客户转向Leiters；收购Summit的电子泵将有助于改善业务状况，预计2020年业务实现增长 [30][31] 问题2: 新首席财务官的招聘进展和时间安排 - 公司正在面试CFO候选人，预计秋季确定人选，目前由Warren Machan担任临时CFO [34] 问题3: 新IT系统的效率和成本节约情况及剩余投资 - 新IT系统已按计划于8月1日上线并投入运营，预计可节省3000 - 4000万美元成本，还能带来更多效率提升；目前高层投资已基本完成，系统稳定还需几个月时间 [35][36] 问题4: Coolief应对CMS拟议规则的可能性及无正式CPT代码时的增长情况 - 公司对CMS拟议规则持乐观态度，有新的SIJ代码且现有代码估值有所提高；公司有多种方式参与市场，包括创新、寻求自有代码、现金支付等；中长期来看，业务前景积极，但目前难以预测，11月将有更详细战略规划 [39][40][41] 问题5: 下半年有机增长加速的驱动因素及NeoMed的贡献 - 下半年销售加速主要由Coolief的直接面向患者推广活动、季节性因素、国际业务加速增长以及ON - Q的季节性提升等因素驱动；NeoMed预计为全年增长贡献约3个百分点，下半年贡献约2000万美元 [44][47] 问题6: 公司目前的首要任务 - 首要任务是使急性疼痛业务实现增长，通过收购Summit、与Leiters合作等措施，有望在2020年实现低个位数增长，并逐步恢复到中个位数增长水平 [52][53] 问题7: 电子泵在产品组合中的作用及Leiters的泵填充量情况 - 电子泵适用于学术中心，无需503B填充，公司创新团队可加速其发展；Leiters业务进展良好，公司正在与Leiters合作开发无菌解决方案，预计年底完成 [56] 问题8: 2019年指导方针中有机贡献的变化及是否已消除辉瑞供应链限制风险 - 有机增长范围下降主要因急性疼痛业务未在Q3末或Q4初反弹，主要受供应因素影响；公司认为已度过最困难时期，随着更多客户转向Leiters、电子泵投入使用，业务有望在2020年恢复增长 [61][63][64] 问题9: 本季度定价和产品组合情况及与毛利率连续下降的关系 - 全年和长期来看，定价和产品组合在正负1%之间波动；Q2存在比较问题，与OMI的回扣应计、ON - Q的定价策略以及介入疼痛业务中低利润率产品的价格有关，这是暂时现象 [69] 问题10: 自由现金流的后续走势 - 第三季度仍有一些一次性成本，随着系统稳定和相关成本消除，第四季度现金流将更加正常化，甚至可能因销售和盈利预期提高而有所增加 [72][73] 问题11: Coolief投资受最终规则修订结果的影响及竞争对手的影响 - 目前投资主要围绕临床研究，即使无法成功修订报销规则，公司也能通过现有政府关系努力进行管理；竞争对手Medtronic的产品存在质量和技术问题，短期内对公司影响不大，长期来看市场规模大，多个竞争对手可共同推动市场发展 [76][77] 问题12: 公司对并购规模的看法及增长型净科技并购的估值情况 - 公司目前的并购交易主要在1 - 2倍收入范围内，认为此类交易能带来巨大价值；公司有能力继续进行此类并购，目前还有4.5 - 5亿美元的并购能力；未来可能会考虑数亿美元的大型交易，但仍会围绕增强疼痛或慢性护理业务的战略进行 [79][80][81] 问题13: 国际业务的增长驱动因素及新系统对直接业务机会的影响 - 国际业务上半年增长6%，增长动力来自进入新市场、团队推动市场扩张和产品引入等；公司目标是全年实现高个位数增长，2020年实现两位数增长 [84] 问题14: 战略合作伙伴关系与直接收购的选择 - 公司认为战略合作伙伴关系如BioQ和Leiters的合作，可加快创新推向市场的速度和资本的有效配置，未来可能会有更多此类合作 [86][87] 问题15: Game Ready收购贡献的差异及NeoMed和Summit的全年贡献 - Game Ready收购贡献约为900万美元；目前指导方针仅包括NeoMed，若Summit交易完成，将额外贡献30 - 40个基点 [89][90] 问题16: NeoMed对底线的增值水平 - NeoMed今年将略有增值，随着交易整合的协同效应显现，明年增值效果将更明显 [92] 问题17: 公司长期增长前景及实现长期预测的可能性 - 尽管急性疼痛业务面临挑战和报销方面的不利消息，但公司认为长期增长前景依然乐观，低20%的营业利润、中20%的EBITDA和中60%的毛利率目标仍然可以实现，只是可能会推迟一些时间 [94][95][97]

公司收购 - 2019年7月31日公司拟1750万美元收购Summit Medical Products大部分资产，其年销售额约700万美元[93] - 2019年4月16日和7月8日公司分别以700万和2800万美元收购NeoMed少数股权和全部股份，其2018年净销售额为3600万美元[94] - 2018年7月1日公司以6570万美元收购Cool Systems，2019年二季度其商誉减至1870万美元[95] 成本相关 - 2019年二季度和上半年公司剥离业务相关成本分别为1350万和3220万美元，2018年同期为520万和1740万美元[96] - 公司预计多阶段重组计划总税前成本达1800万美元，截至2019年6月30日已发生1670万美元[99] - 公司IT系统重组计划预计成本达7500万美元，截至2019年6月30日已发生1100万美元费用，资本化成本5000万美元[100] - 成本转型计划预计执行成本1100 - 1300万美元，2021年前增量资本支出800 - 1200万美元，2019年二季度已发生120万美元[101] - 2019年Q2重组活动成本为580万美元，H1为780万美元[110] - 2019年Q2和H1剥离后过渡费用分别为1350万和3220万美元，去年同期实现330万美元[110] - 2019年Q2和H1收购相关费用分别为70万和140万美元[110] - 2019年Q2和H1法律费用分别为470万和1340万美元，去年同期为120万和290万美元[110] - 2019年Q2和H1无形资产摊销分别为460万和950万美元，去年同期为470万和920万美元[110] - 2019年Q2和H1利息费用分别为350万和720万美元，去年同期为990万和1870万美元[111] 销售业绩 - 2019年二季度和上半年净销售额分别为1.722亿和3.364亿美元，同比增长7%和6%[104] - 2019年二季度和上半年北美净销售额分别为1.335亿和2.611亿美元，同比增长9.7%和7%[107] 利润情况 - 2019年二季度和上半年调整后营业利润分别为1950万和2990万美元，上年同期为1560万和1770万美元[109] 税务情况 - 2019年Q2和H1所得税收益分别为330万和890万美元，对应有效税率为29.2%和23.9%，去年同期收益为20万和370万美元，税率为 - 18.2%和27.0%[112] 现金情况 - 截至2019年6月30日，现金及现金等价物降至2.881亿美元，较2018年12月31日减少9640万美元[113] - 2019年H1经营活动使用现金5500万美元，投资活动资本支出3540万美元，融资活动使用现金90万美元[113] 业务计划 - 预计2019年第三季度完成全球IT平台迁移，所有过渡服务协议将在剥离后两年内终止[119][120]