文章核心观点 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的常用方法，Zacks开发的风格评分系统可突出具有特定特征的股票，Avanos Medical和Elekta是当前被低估的价值股 [1][2][3] 价值投资相关 - 价值投资是寻找优质股票的流行方式，价值投资者用成熟指标和基本面分析寻找被低估公司 [1] - Zacks开发风格评分系统，价值投资者关注“价值”类别评级高的股票，与高Zacks排名搭配时，“价值”类别获A评级的是市场上最强的价值股 [1] Avanos Medical情况 - Avanos Medical（AVNS）当前Zacks排名为2（买入），“价值”评级为A，市盈率为13.11，低于行业平均的32.29，过去一年远期市盈率最高21.37，最低11.70，中位数13.46 [2] - AVNS的PEG比率为0.99，行业平均为2.57，过去一年其PEG最高1.72，最低0.97，中位数1.09 [2] - AVNS市销率为1.51，行业平均市销率为2.91 [3] Elekta情况 - Elekta（EKTAY）是医疗仪器类股票，Zacks排名为2（买入），“价值”评级为A [3] - Elekta市净率为2.63，行业市净率为4.32，过去一年其市净率最高3.47，最低2.23，中位数2.79 [3]

文章核心观点 - 凭借出色产品线，Avanos Medical未来季度有望增长，2024财年第二季度表现良好且注重研发将进一步推动增长，但宏观经济担忧和外汇波动仍存 [1] 公司现状 - 今年以来，Zacks排名第二（买入）的Avanos Medical股票上涨3.7%，行业上涨8.4%，标准普尔500指数综合上涨20% [1] - 公司是知名医疗设备解决方案提供商，市值10.8亿美元，其5.9%的盈利收益率优于行业负收益率 [1] 推动公司增长的因素 强大产品组合 - 消化健康产品组合包括MIC - KEY肠内喂养管、Corpak患者喂养解决方案和NeoMed新生儿及儿科喂养解决方案；疼痛管理与康复产品组合为非阿片类疼痛解决方案 [2] - 2024财年第二季度，消化健康业务持续强劲，NeoMed增长强劲，Game Ready需求持续，传统肠内喂养业务表现良好 [2] - 2024财年第二季度，疼痛管理与康复业务正常化有机销售额增长2%（不包括HA和Diros收购的无机销售），On - Q/ambIT产品实现中个位数增长 [3] 注重研发 - 公司持续关注研发部门，致力于推出新产品并提高现有产品效率、可靠性和安全性，在美国和其他国家拥有多项专利和待批专利申请 [3] 二季度业绩出色 - 2024财年第二季度业绩好于预期，整体营收和利润表现强劲，消化健康业务持续强势 [3] - 管理层确认北美对ENFit转换的强劲需求持续助力公司，介入性疼痛业务在二季度恢复增长，射频消融产品组合同比中个位数增长，IVP发生器销售势头持续，手术量增加 [4] 可能抵消公司收益的因素 宏观经济担忧 - 公司面临宏观经济挑战，全球供应链中断、劳动力短缺和普遍经济因素导致通胀压力，增加了制造成本和运营成本，未来这些压力可能持续，通过价格调整抵消成本的不确定性影响盈利能力和毛利率 [5] 外汇波动 - 公司国际业务使用多种外币交易，受汇率变化影响，若美元相对于销售产品国家的货币升值，以美元报告的净销售额和收入将减少 [6] - 截至2024年6月30日的三个月，净销售额增长1.4%至1.717亿美元，整体有利的销量被1.8%的不利定价和0.3%的不利外汇翻译影响所抵消 [6] 公司估计趋势 - 2024年公司估计修正趋势稳定，过去60天，Zacks共识估计其每股收益稳定在1.39美元 [7] - Zacks共识估计公司2024年第三季度收入为1.75亿美元，较去年同期增长2.2% [7] 医疗领域其他优质股票 环球医疗服务公司（UHS） - Zacks排名第一（强力买入），预计长期增长率为19%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期14.58% [8] - 今年以来股价上涨56.1%，行业上涨48.1% [8] 奎斯特诊断公司（DGX） - Zacks排名第二，预计长期增长率为6.20%，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期3.31% [8] - 今年以来股价上涨13.9%，行业上涨17.9% [9] ABM工业公司（ABM） - Zacks排名第二，过去四个季度盈利均超预期，平均超预期7.34% [9] - 今年以来股价上涨27.4%，行业上涨17% [9]

文章核心观点 价值投资是寻找优质股票的常用方法，Zacks开发的Style Scores系统可帮助寻找特定特征股票，Avanos Medical（AVNS）当前可能被低估，是优质价值股 [1][2][3] 分组1：投资方法与系统 - Zacks专注于Zacks Rank系统，同时关注价值、增长和动量趋势，价值投资是寻找优质股票的常用方法 [1] - Zacks开发了Style Scores系统，价值投资者可关注其“Value”类别，“Value”类别获“A”级且Zacks Rank高的股票是市场上较强的价值股 [1] 分组2：Avanos Medical（AVNS）情况 - AVNS当前Zacks Rank为2（买入），“Value”评级为A，市盈率为14.24，低于行业平均的33.46，过去一年预期市盈率最高21.37，最低11.70，中位数13.50 [2] - AVNS的PEG比率为0.99，低于行业平均的2.59，过去一年PEG比率最高1.72，最低0.97，中位数1.09 [2] - AVNS的市销率为1.63，低于行业平均的2.88，市销率可作为更真实的业绩指标 [3] - 综合指标及盈利前景，AVNS目前可能被低估，是优质价值股 [3]

文章核心观点 - Avanos Medical旗下GAME READY品牌与Nick Bosa合作，有望提升产品营销和营收，推动股价上涨，且行业前景良好 [1][3] 合作情况 - Avanos Medical旗下GAME READY品牌与NFL防守端锋、旧金山49人队球星Nick Bosa达成付费合作，GAME READY成为Nick Bosa的官方恢复合作伙伴 [1] - Nick Bosa会将GAME READY的前沿恢复系统纳入训练和恢复计划，还会出席活动、共创内容和推广产品，合作将在多渠道呈现 [2] 行业前景 - 据Grand View Research报告，2023年全球压缩治疗市场规模估计为41亿美元，预计2024 - 2030年复合年增长率为7.6% [3] 股价表现 - 过去六个月，AVNS股价上涨19.2%，同期行业增长0.4%，标准普尔500指数上涨7.5% [4] 评级与其他股票 - AVNS目前Zacks排名为3（持有） [5] - 医疗领域中，Universal Health Service Zacks排名为1（强力买入），Quest Diagnostics和ABM Industries Zacks排名为2（买入） [5] - Universal Health Service预计长期增长率为19%，过去四个季度盈利均超预期，平均超14.58%，今年迄今股价上涨56.1%，行业上涨48.1% [5] - Quest Diagnostics预计长期增长率为6.20%，过去四个季度盈利均超预期，平均超3.31%，今年迄今股价上涨13.9%，行业上涨17.9% [5][6] - ABM Industries过去四个季度盈利均超预期，平均超7.34%，今年迄今股价上涨27.4%，行业增长17% [6]

公司动态 - 公司高级副总裁、首席财务官兼首席转型官Michael Greiner将于9月16日周一美国东部时间上午9:30参加CL King 2024年第22届年度最佳创意虚拟会议的炉边谈话 [1] - 会议演示的网络直播将在公司网站的投资者板块提供并存档 [1] 公司概况 - 公司是一家医疗技术公司，致力于提供临床卓越的医疗设备解决方案，帮助患者回归重要生活 [2] - 公司总部位于佐治亚州阿尔法利塔，致力于满足当今一些最重要的医疗需求，包括为患者提供从医院到家的营养生命线，减少阿片类药物使用并帮助患者从手术走向康复 [2] - 公司在全球开发、制造和销售知名品牌，在多个产品类别中占据领先市场地位 [2] - 更多信息可访问Avanos.com，并在X、领英和脸书关注公司 [2]

文章核心观点 公司采用Zacks Rank系统结合价值、增长和动量趋势选股 价值投资是热门选股方式 公司开发Style Scores系统突出特定股票 安沃诺斯医疗（AVNS）是值得关注的价值股 [1][2][3] 选股方法 - 公司采用Zacks Rank系统，强调盈利预测和预测修正来寻找优质股票 [1] - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的热门方式，价值投资者依靠关键估值指标的传统分析方法寻找被低估的股票 [1] - 公司开发Style Scores系统突出具有特定特征的股票，价值投资者会对“价值”类别中评级高的股票感兴趣 [1] 安沃诺斯医疗（AVNS）情况 - AVNS目前Zacks Rank为2（买入），价值评级为A [2] - AVNS的市盈率为13.91，低于行业平均的33.63 过去一年，其远期市盈率最高为21.37，最低为11.70，中位数为13.44 [2] - AVNS的PEG比率为0.99，低于行业平均的2.60 过去12个月，其PEG比率最高为1.72，最低为0.97，中位数为1.10 [2] - AVNS的市销率为1.56，低于行业平均的3.15 [3] - AVNS的多项关键指标显示其可能被低估，考虑到盈利前景，它是一只令人印象深刻的价值股 [3]

文章核心观点 - 2024年第二季度Avanos Medical业绩好于预期，消化健康业务表现强劲，但疼痛管理与康复业务下滑，毛利率收缩 [8][9] 财务业绩 - 2024年第二季度持续经营业务调整后每股收益34美分，同比增长41.7%，超Zacks共识预期17.2% [1] - 本季度GAAP持续经营业务每股收益9美分，去年同期亏损9美分 [1] - 本季度营收1.717亿美元，同比增长1.4%，超Zacks共识预期0.4%，有机销售额同比增长2.6% [2] 业务板块分析 疼痛管理与康复 - 净收入7400万美元，同比下降3.1%，高于二季度预测的6960万美元 [3] - 剔除透明质酸和Diros收购相关无机销售后，本季度标准化有机销售额增长2% [3] - On - Q/ambIT产品实现中个位数增长，Game Ready实现两位数增长，Trident和透明质酸销售符合公司预期 [3] 消化健康 - 净收入9770万美元，同比增长5.1%，按固定汇率计算收入增长9%，低于二季度预测的1.013亿美元 [4] - NeoMed销售额实现两位数同比增长，传统肠内喂养产品表现强劲 [4] 利润率分析 - 本季度毛利润降至9560万美元，降幅2.2%，毛利率收缩205个基点至55.7%，低于二季度预测的56.4% [5] - 销售和一般费用降至8090万美元，降幅13%，研发费用降至630万美元，降幅7.4%，调整后运营费用降至8720万美元，降幅12.6% [5] - 调整后运营利润840万美元，去年同期调整后运营亏损200万美元 [5] 财务更新 - 2024年二季度末现金及现金等价物为9220万美元，高于一季度末的7580万美元，二季度末总债务为1.751亿美元，低于一季度末的1.766亿美元 [6] - 2024年二季度末经营活动提供的累计净现金为1980万美元，去年同期经营活动使用的累计净现金为940万美元 [6] 业绩指引 - 重申2024年展望，预计全年净销售额在6.85 - 7.05亿美元之间，有机增长3 - 6%，Zacks共识预期为6.947亿美元 [7] - 预计2024年调整后每股收益在1.30 - 1.45美元之间，Zacks共识预期为1.38美元 [7] 其他医疗公司业绩 雅培实验室 - 2024年二季度调整后每股收益1.14美元，超Zacks共识预期3.6%，营收103.8亿美元，超共识预期0.2% [10] - 长期估计增长率为8.6%，过去四个季度中三次超预期，一次持平，平均惊喜率为2.3% [10] 奎斯特诊断公司 - 2024年二季度调整后每股收益2.35美元，超Zacks共识预期1.7%，营收24.0亿美元，超Zacks共识预期0.5% [10] - 长期估计增长率为6.2%，过去四个季度均超预期，平均惊喜率为3.3% [11] 波士顿科学公司 - 2024年二季度调整后每股收益62美分，超Zacks共识预期6.9%，营收41.2亿美元，超Zacks共识预期2.5% [11] - 长期估计增长率为12.6%，过去四个季度均超预期，平均惊喜率为7.2% [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度销售额约为1.717亿美元,调整后EBITDA为2680万美元,调整后每股收益为0.34美元 [30] - 剔除汇率影响和战略性退出某些业务的影响,公司有机销售额同比增长2.6% [30] - 公司调整后毛利率为59.6%,与上一季度和去年同期持平 [31] - 销售费用占收入比例为43%,同比下降210个基点,环比下降280个基点,主要得益于公司精简组织和减少外部支出 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 消化健康业务 - 消化健康业务有机销售额同比增长近9%,巩固了公司在长期、短期和新生儿喂养领域的领先地位 [15] - NeoMed产品线实现两位数增长,受益于北美ENFit转换需求强劲 [15] - 传统肠内营养业务也实现高单位数增长 [16] 疼痛管理和康复业务 - 疼痛管理和康复业务(剔除透明质酸和迪罗斯收购影响)有机销售额增长约2% [17] - 外科疼痛业务下降不到1个百分点,但On-Q/ambIT组合实现中单位数增长 [17] - 介入疼痛业务(不含透明质酸)实现中单位数增长,得益于新的门诊手术中心策略和销售团队的提升 [18] - 透明质酸业务同比下降超过30%,但已趋于平稳,全年预计下降20% [21] - 公司预计未来疼痛管理和康复业务(不含透明质酸)可实现中单位数增长 [22] 其他业务 - Game Ready业务连续两个季度实现两位数增长 [20] - 公司新推出的Trident产品线在美国市场推广良好,已有100多家客户转换使用 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行三年转型计划,包括优化组织、聚焦高毛利业务、成本管控和资本配置等 [23][24] - 公司预计未来几年消化健康业务可保持中高单位数增长,疼痛管理和康复业务(不含透明质酸)可实现中单位数增长 [40][41][50] - 公司正积极寻求战略性并购机会,同时也会进行股票回购 [35][52][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司二季度业绩延续了一季度的良好态势,消化健康业务和疼痛管理业务均表现出色 [11][12] - 公司有信心在未来几年实现2025年的财务目标,包括收入约73亿美元、毛利率超过60%、销售费用占比38%-39%、自由现金流约10亿美元 [37] 其他重要信息 - 公司二季度自由现金流为2200万美元,全年预计为7000万美元 [36] - 公司资产负债表保持稳健,现金9200万美元,债务1.75亿美元,财务杠杆低于1倍 [34] - 美国医疗支付体系拟为On-Q产品单独设置付费代码,这可能为该业务带来积极影响 [43][44][45] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kristen Stewart 提问** 询问疼痛管理业务,尤其是透明质酸业务的表现和未来前景 [39][40][41][42] **Joe Woody 和 Michael Greiner 回答** - 透明质酸业务二季度同比下降30%,预计第三季度仍将下降30%左右,但第四季度将与去年持平,全年预计下降20% [42] - 未来透明质酸业务有望实现低单位数增长,随着价格趋于稳定和销量增加 [41] - 剔除透明质酸,疼痛管理和康复业务整体有望实现中单位数增长 [40] 问题2 **Rick Wise 提问** 询问消化健康业务,特别是NeoMed产品线的增长前景,以及公司未来并购计划 [48][49][52][53][54][57] **Joe Woody 和 Michael Greiner 回答** - NeoMed产品线有望在2024年及2025年初保持两位数增长,之后将逐步放缓至高单位数增长 [49][50] - 公司消化健康业务整体有望保持中单位数至高单位数增长 [50][51] - 公司保持谨慎的并购策略,关注价格和技术因素,未来可能会有消化健康领域的小型并购 [57] 问题3 **Daniel Stauder 提问** 询问Game Ready业务的增长动力及未来走势,以及介入疼痛业务的最新进展 [59][60][61][62][63] **Joe Woody 回答** - Game Ready业务增长得益于国际市场的良好表现和公司对销售渠道的优化 [60] - 预计Game Ready业务未来将保持高单位数至两位数增长 [60] - 介入疼痛业务中,COOLIEF产品正在恢复,新的销售团队正在发挥作用,未来有望保持中单位数至高单位数增长 [62][63]

财务业绩 - 净销售额为171.7百万美元,较上年同期增长1.4%[9] - 毛利润为95.6百万美元,毛利率为55.7%[9] - 研发费用为6.3百万美元,较上年同期下降7.4%[9] - 销售及一般管理费用为80.9百万美元,较上年同期下降13.0%[9] - 营业利润为6.3百万美元,较上年同期实现扭亏为盈[9] - 持续经营业务利润为4.3百万美元,每股收益为0.09美元[10][11] - 2024年第二季度和前六个月的销售额分别增长1.4%和2.8%[103][106] - 2024年第二季度和前六个月的毛利率分别为55.7%和56.4%，同比有所下降[109][110] - 2024年第二季度和前六个月的研发投入占销售额比例分别为3.7%和3.9%[111] - 2024年第二季度和前六个月的销售及一般管理费用占销售额比例分别为47.1%和48.7%，同比有所下降[113] - 2024年第二季度和前六个月的营业利润率分别为3.7%和3.0%[115] - 公司三个月和六个月期间的营业利润分别为6.3百万美元和10.3百万美元，相比去年同期的亏损2.1百万美元和8.2百万美元有大幅改善[116] - 公司三个月和六个月期间的经调整营业利润分别为21.8百万美元和38.1百万美元，同比增长[116] - 公司三个月和六个月期间的利息费用分别为3.1百万美元和6.2百万美元，同比有所下降[118] - 公司三个月和六个月期间的所得税费用分别为1.9百万美元和2.9百万美元，同比有所增加[119] 资产负债情况 - 资产负债表中,现金及现金等价物为92.2百万美元,较年初增加5.1%[17] - 存货为163.9百万美元,较年初基本持平[17] - 总资产为1,657.8百万美元,较年初下降2.0%[17] - 总负债为435.8百万美元,较年初下降4.5%[17] - 股东权益为1,222.0百万美元,较年初下降1.2%[18] - 公司应收账款净额为123.0百万美元,存货总额为163.2百万美元[52][54] - 公司物业、厂房及设备总额为2.399亿美元，较2023年12月31日的2.401亿美元略有下降[56] - 商誉账面价值为7.944亿美元，较2023年12月31日的7.961亿美元下降1.7%[57] - 无形资产账面价值为2.262亿美元，较2023年12月31日的2.395亿美元下降5.5%[59] - 无形资产摊销费用为1,240万美元，较2023年同期增加7.8%[60] - 无形资产未来5年的摊销费用预计为226.2百万美元[61] - 应付费用中应付返利和客户激励金为2,180万美元，较2023年12月31日的1,770万美元增加23.2%[62] - 长期负债中应付补偿和福利为660万美元，较2023年12月31日的590万美元增加11.9%[63] - 公司现金及现金等价物为9,220万美元，较2023年12月31日的8,770万美元增加5.1%[65] - 公司长期债务总额为1.756亿美元，较2023年12月31日的1.688亿美元增加4.0%[68] 业务剥离与收购 - 公司完成了Respiratory Health业务的剥离出售，总交易价格为1.1亿美元[33] - 剥离Respiratory Health业务是公司三年转型计划的关键组成部分，旨在加快公司聚焦于其有竞争优势的市场[33] - 在交割时公司与买方签订了过渡服务协议，提供产品制造和分销、设施、订单履行、开票、质量保证、监管支持、审计支持等服务，期限为1-3年[33] - 已报告RH业务的经营业绩为"已终止经营业务净亏损(税后)"，相关资产和负债被归类为"持有待售"[34] - 已终止经营业务的财务业绩概括如下:净销售额30.5百万美元、毛利-1.0百万美元、净亏损3.9百万美元[34] - 已终止经营业务的每股基本和稀释亏损分别为0.08美元和0.08美元[35] - 公司于2023年6月完成了对Diros Technology Inc.的收购,总收购价格为53.0百万美元,其中包括或有对价7.0百万美元[43][44][45] 重组与转型 - 公司于2024年启动了旨在与剩余业务保持一致的重组计划,预计将在2025年底前基本完成,预计将产生高达7.5百万美元的现金费用[40] - 公司于2023年1月启动了为期三年的转型计划,预计将在2025年底前基本完成,预计将产生高达30.0百万美元的现金费用[41] - 转型计划预计到2025年底可实现4500万美元至5500万美元的总成本节约[96] - 公司完成了呼吸健康业务的剥离，并启动了为期3年的转型计划[95][96] 其他 - 公司面临各种法律诉讼和政府调查[75][76][77][78] - 公司开始使用衍生工具对冲墨西哥比索现金流的部分风险[80] - 公司主要业务分为肠道健康和疼痛管理与康复两大类[86][87] - 公司设立了2500万美元的新一年股票回购计划[89][90][92] - 公司三个月和六个月期间发生了与收购、重组、剥离等相关的费用[116,117] - 公司持续投入资本支出以支持业务发展，三个月和六个月期间分别为10.0百万美元和8.0百万美元[120] - 公司现金及现金等价物中有42.6百万美元由海外

业绩总结 - 第二季度净销售额为1.72亿美元，较去年同期增长2.6%[10] - 调整后每股摊薄收益为0.34美元，调整后EBITDA约为2700万美元[10] - 调整后毛利率为59.6%，与去年同期持平，销售和管理费用占收入的比例为43.0%，环比改善280个基点[10] - 疼痛管理与恢复业务的正常化有机销售同比增长2%[14] - 2024年第二季度，持续经营业务净收入为4.3百万美元，终止经营业务净损失为2.5百万美元，总体净损失为68.1百万美元[42] - 2024年上半年，持续经营业务净收入为4.8百万美元，终止经营业务净损失为3.9百万美元，总体净损失为68.6百万美元[43] 用户数据 - 消化健康产品收入同比增长近9%，NeoMed销售实现两位数增长[12] - 2024年第二季度，持续经营业务报告收入为6.3百万美元，较2023年同期的7.7百万美元下降18.1%[36] - 2024年上半年，持续经营业务报告收入为10.3百万美元，较2023年同期的8.2百万美元增长25.6%[37] 未来展望 - 预计2024年全年销售额在6.85亿至7.05亿美元之间，预计有机增长为3%至6%[25] - 调整后毛利率预计在59.5%至60.5%之间，销售和管理费用占收入的比例预计在41.0%至42.0%之间[26] - 预计未来EBITDA利润率将提高至少200个基点[27] - 2024年预计稀释每股收益范围为0.63至0.87美元[49] - 调整后的稀释每股收益（非GAAP）预计范围为1.30至1.45美元[49] 新产品和新技术研发 - 2024年第二季度，EU MDR合规费用为1.5百万美元，较2023年同期的0.9百万美元增加66.7%[36] - 2024年上半年，EU MDR合规费用为2.8百万美元[47] 财务状况 - 现金余额从2023年12月31日的8800万美元增加至2024年6月30日的9200万美元[29] - 净债务与EBITDA比率约为0.8倍，保持在保守的杠杆水平[29] - 2024年第二季度，EBITDA为17.6百万美元，调整后EBITDA为26.8百万美元[46] - 2024年上半年，EBITDA为164.5百万美元，调整后EBITDA为149.9百万美元[45] - 2024年上半年自由现金流为21.9百万美元，较2023年上半年的9.8百万美元增长了123.5%[48] 费用和损失 - 2024年第二季度，收购和整合相关费用为2.2百万美元，较2023年同期的0.3百万美元显著增加[36] - 2024年第二季度，重组和转型费用为1.6百万美元，较2023年同期的9.8百万美元大幅下降[36] - 2024年上半年，估计的剥离损失为72.3百万美元，未发生变化[39] - 2024年上半年，商誉摊销费用为12.4百万美元，较2023年同期的11.6百万美元增加6.9%[39] - 2024年第二季度，调整后的有效税率为27.2%，较2023年同期的26.5%略有上升[40]