公司业绩概览 - 2025年第二季度净销售额达1.75亿美元，同比增长1.9%，主要得益于 Specialty Nutrition Systems (SNS) 产品组合的强劲需求以及射频消融(RFA)发生器销售的积极势头 [3] - 第二季度毛利率为52.6%，低于去年同期的55.7%，主要受关税上涨和透明质酸(HA)产品价格下降影响 [4] - 第二季度运营亏损7450万美元，主要由于PM&R业务部门7700万美元的商誉减值 [5] - 调整后EBITDA为1700万美元，低于去年同期的2680万美元 [6] 业务部门表现 Specialty Nutrition Systems (SNS) - 第二季度净销售额1.027亿美元，同比增长5.1%，其中新生儿解决方案增长12.8% [12] - 第二季度运营利润1800万美元，占SNS净销售额的18%，同比下降380万美元 [12] - 上半年净销售额2.038亿美元，同比增长6%，运营利润3910万美元，同比增长190万美元 [14] Pain Management & Recovery (PM&R) - 第二季度净销售额6100万美元，同比增长2.9%，其中RFA产品增长13.7% [13] - 第二季度运营利润180万美元，去年同期为10万美元 [13] - 上半年净销售额1.172亿美元，同比增长1.4%，运营利润200万美元，去年同期亏损200万美元 [15] 财务与战略动向 - 公司现金余额从2024年底的1.077亿美元降至2025年6月30日的9030万美元 [17] - 2025年7月31日宣布出售HA产品线给Channel-Markers Medical公司 [18] - 维持2025年全年收入预期6.65-6.85亿美元，调整后每股收益预期0.75-0.95美元 [19] - 总债务从2024年底的1.347亿美元降至2025年6月30日的1.051亿美元 [17] 行业与市场因素 - 关税波动对公司毛利率产生负面影响，管理层通过成本控制、供应链调整等措施缓解影响 [20] - 公司专注于SNS和PM&R两大战略业务板块，逐步退出不符合回报标准的收入来源 [18] - 新生儿解决方案和RFA产品线表现突出，显示医疗技术行业在生命维持和微创治疗领域的增长潜力 [12][13]

交易概述 - Avanos Medical宣布将其透明质酸产品线剥离给私有公司Channel-Markers Medical [1] - 此次交易符合Avanos正在进行的转型战略，该战略专注于发展其疼痛管理与康复以及专业营养系统领域 [1] - 所有权已于公告当日正式转移，Avanos将在2025年底前提供过渡支持以确保业务连续性 [4] 被剥离资产详情 - 剥离的产品组合包括TriVisc®和GenVisc® 850注射产品，用于治疗膝关节骨关节炎疼痛 [2] - 这些注射用HA疗法旨在帮助患者管理OA症状并改善关节功能 [2] 交易战略意义 - 对Avanos而言，此次剥离是推进其转型战略、强化其对聚焦增长承诺的重要一步，旨在使产品组合更紧密地契合战略重点 [3] - 对Channel-Markers Medical而言，此次收购支持其扩大在肌肉骨骼健康和注射疼痛疗法领域影响力的战略目标 [3] - CMM致力于提供高质量、经临床验证的疗法以改善患者活动能力和生活质量，此次收购将加速其在疼痛治疗市场的增长 [5] 公司背景 - Avanos Medical是一家医疗技术公司，总部位于佐治亚州阿尔法利塔，专注于提供临床优越的医疗器械解决方案 [5] - Channel-Markers Medical是一家私有医疗器械公司，专注于关节健康、再生疗法和微创疼痛管理解决方案的开发与商业化 [6]

公司动态 - Avanos Medical将于2025年8月5日美国东部时间上午9点通过网络直播召开第二季度财务业绩和业务亮点电话会议 [1] - 公司将在电话会议当天市场开盘前发布详细财务结果的新闻稿 [1] 管理层参与 - 电话会议由首席执行官Dave Pacitti、临时首席财务官Jason Pickett以及战略和企业发展高级副总裁Scott Galovan主持 [2] 电话会议接入方式 - 可通过注册链接https://emportal.ink/4ic36xn在会议开始前接入电话会议 [3] - 也可通过拨打电话1-646-357-8785或1-800-836-8184由接线员接入会议 [3] 网络直播与回放 - 电话会议和相关演示文稿可通过Avanos Medical官网投资者栏目https://avanos.investorroom.com/同步观看 [4] - 会议结束后两小时内可观看回放，回放将持续一周 [4] - 也可通过拨打电话1-646-517-4150或1-888-660-6345并输入密码35230收听回放 [4] 公司简介 - Avanos Medical是一家专注于提供临床优质医疗设备解决方案的医疗技术公司，致力于帮助患者恢复健康生活 [5] - 公司总部位于乔治亚州Alpharetta，业务涵盖从医院到家庭的营养支持以及减少阿片类药物使用并帮助患者术后恢复 [5] - Avanos在全球范围内开发、制造和销售其知名品牌，并在多个产品类别中占据领先市场地位 [5]

ALPHARETTA, Ga., June 9, 2025 /PRNewswire/ -- Avanos Medical, Inc. (NYSE: AVNS) a leading medical technology company focused on delivered innovative healthcare solutions, today announced the appointment of Camille Chang Gilmore as senior vice president and chief human resources officer. Camille Chang Gilmore Camille Chang Gilmore In this role, Gilmore will lead all aspects of Avanos' people strategy, including talent acquisition and development, workforce planning, leadership development and employee experi ...

纪要涉及的公司 Kimberly Clark（金佰利公司） 纪要提到的核心观点和论据 公司发展阶段与战略 - **第一阶段：聚焦增长与能力建设**：2019 - 2024年，公司从增长受限转向注重增长和构建增长能力，将五年复合年有机增长率从1 - 2%提升至约4%，主要通过提升和拓展品类，如对纸尿裤和卫生纸进行高端化，开拓新兴和发展中市场[10][14]。 - **第二阶段：“赋能关爱”战略**：2024年3月宣布，加速开创性创新，加强营销，挖掘成本优化机会，目标是实现30亿美元以上的成本节约，通过标准化和提高效率来实现[18][19][20]。 组织架构调整 - **新的简化部门组织结构**：2024年10月推出，与矩阵式组织相结合，提高运营效率，将全球优势应用于本地市场[38][39]。 - **全球供应链组织**：2024年7月成立，帮助本地团队降低成本、实现产品平台和规格标准化，更好地服务客户，目前已取得一定成果，生产率交付达到6%以上，去年实现价格与成本至少持平[41][46][47]。 财务与成本管理 - **成本通胀挑战**：2021 - 2022年面临约35 - 37亿美元的成本通胀，超过运营利润，2022年第一季度末毛利率降至29.8%，比疫情前低500个基点[31][33]。 - **能力建设与策略调整**：通过风险管理、战略供应商关系和集成利润率管理等措施重建利润率，推出新战略以适应变化[34][35][36]。 - **财务表现**：2024年转向量价混合增长，全球加权平均市场份额增加10个基点，毛利率达到36.5%，同比增长200个基点，运营利润率提高60个基点，目标是到本十年末毛利率至少达到40%，运营利润率达到18 - 20%[76][77]。 市场与消费者行为 - **市场增长放缓**：市场增长减速，今年初类别增长降至约2%，第一季度进一步放缓至1.5 - 2%，公司因此下调全年指引，主要受关税影响[51][53]。 - **消费者行为差异**：发展中市场消费者在经济紧张时会减少使用频率，如减少纸尿裤使用量；发达市场消费者更倾向于寻求高性价比产品，同时高端市场仍有增长[57][59][62]。 价格与产品策略 - **价格调整**：今年对价格进行微调，确保不同类别定价合适，适应经济形势，第一季度价格组合略有下降[66]。 - **产品结构转变**：北美纸尿裤业务从以价值层级为主（约60%）转变为85%为高端产品，但仍会提供有竞争力的价值层级产品[73][74]。 创新与产品 - **创新理念**：认为所有增长路径都通过优质产品实现，将创新技术应用于各个价值层级[103][104]。 - **产品案例**：Huggies Skin Essentials在高端市场表现良好；Huggies Snug and Dry将核心技术应用于价值层级，获得消费者好评，多为五星评价[110][115][116]。 - **创新节奏**：创新管道在多年内会不断改善，今年创新主要集中在下半年，如拉丁美洲的产品改进将于5、6月推出，北美Snug and Dry于4月中旬上架[122][123]。 广告与促销策略 - **广告投入**：自2018年以来，广告投入在净销售额中的占比翻倍，新的首席增长官带来创意人才，提升品牌宣传效果[126][127]。 - **促销态度**：不倾向使用促销来推动市场份额，认为促销最多只能稀释利润，最坏情况下会导致亏损，促销主要用于推动新产品试用[128][129]。 关税影响与应对 - **关税影响**：预计全年关税总影响为3亿美元，约三分之二来自中国，已支付六周增量关税，第二季度会出现利润率下降，全年也会受到影响[84][91][96]。 - **应对措施**：通过重新规划生产网络、调整价格等方式缓解关税影响，预计实际影响低于3亿美元，将在第二季度财报中提供全面更新[85][86][87]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **高管团队**：董事长兼首席执行官Mike Hsu自2012年加入公司，2019年起担任CEO；首席财务官Nelson Urndetta 2022年从Mondelez加入；投资者关系主管Chris Jakubik已在公司工作一年多；新任命的首席运营官Russ Torres负责业务部门和运营职能[1]。 - **产品技术**：公司发明了纸巾和非织造布等材料，纸尿裤核心技术经历了三代发展，第三代多层核心技术于2018年推出，使公司在中国市场占据领先地位[17][112][114]。

国际业务表现 - 公司2025年第一季度总营收达1675亿美元 同比增长08% [4] - 欧洲、中东和非洲地区营收占比1415% 达237亿美元 超出华尔街预期34% [5] - 亚太和拉丁美洲地区营收占比776% 达13亿美元 超出华尔街预期1207% [6] 区域营收趋势对比 - 欧洲、中东和非洲地区环比前一季度营收下降56%（251亿→237亿） 但同比上年同期增长30%（23亿→237亿） [5] - 亚太和拉丁美洲地区环比前一季度增长40%（125亿→13亿） 同比上年同期增长182%（11亿→13亿） [6] 华尔街营收预测 - 当前季度总营收预计下降23%至16769亿美元 其中欧洲、中东和非洲地区预计贡献139%（233亿） 亚太和拉丁美洲地区预计贡献71%（1196亿） [7] - 全年总营收预计下降15%至67736亿美元 欧洲、中东和非洲地区预计贡献138%（9373亿） 亚太和拉丁美洲地区预计贡献71%（4796亿） [8] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨56% 低于标普500指数91%的涨幅 [13] - 过去三个月股价下跌209% 表现逊于标普500指数31%的跌幅和医疗板块87%的整体跌幅 [13] 市场评级 - 公司当前Zacks评级为5级（强烈卖出） 预示短期表现可能弱于大盘 [13]

财务表现 - 2025年第一季度调整后每股收益(EPS)为26美分 同比增长18.2% 超出市场预期36.8% [1] - GAAP每股收益为14美分 去年同期为1美分 [1] - 总收入达1.675亿美元 同比增长0.8% 超出预期2% 有机增长2.8% [2] - 调整后营业利润870万美元 同比大增107.1% 营业利润率扩大267个基点至5.2% [8] 业务板块分析 专业营养系统(SNS) - 收入1.011亿美元 同比增长6.9% 其中肠内营养单元7450万美元(增6.4%) 新生儿解决方案2660万美元(增8.1%) [5] - 销量增长8.7% 主要受益于肠内喂养和新生儿解决方案需求持续强劲 [5] 疼痛管理与康复(PM&R) - 收入5620万美元 同比微降0.2% 低于公司预期的7100万美元 [3] - 射频消融(RFA)产品销售额3170万美元 增长8.2% 主要来自ESENTEC和TRIDENT产品线 [4] - 外科疼痛与康复单元收入2450万美元 下降9.3% 符合预期 [4] 企业与其他 - 收入1020万美元 同比下滑32.9% 主要因透明质酸注射和静脉输液产品线面临价格压力 [6] 利润率与成本 - 毛利润8980万美元 同比下降5.3% 毛利率收窄346个基点至53.6% [7] - 销售及一般费用7570万美元 减少9.4% 研发费用540万美元 下降22.9% [7] 现金流与债务 - 期末现金及等价物9700万美元 较2024年底的1.077亿美元下降 [10] - 总债务1.074亿美元 较2024年底的1.347亿美元减少 [10] - 经营活动净现金流2570万美元 去年同期为净流出800万美元 [10] 业绩指引 - 维持2025年全年收入预期6.65-6.85亿美元 市场预期6.774亿美元 [11] - 下调调整后EPS预期至75-95美分 原指引1.05-1.25美元 市场预期1.16美元 [11] 行业比较 - CVS健康2025年Q1调整后EPS 2.25美元 超预期31.6% 收入945.9亿美元超预期1.8% [15] - Integer Holdings调整后EPS 1.31美元 超预期3.2% 收入4.374亿美元超预期1.3% [16] - 波士顿科学调整后EPS 75美分 超预期11.9% 收入46.6亿美元超预期2.3% [17]

净利润与每股收益变化 - 2025年第一季度净利润为6600万美元，2024年同期净亏损900万美元[14] - 2025年第一季度基本和摊薄每股收益均为0.14美元，2024年同期为 - 0.02美元[74] 资产负债相关数据变化 - 2025年3月31日总资产为11.078亿美元，2024年12月31日为11.542亿美元[16] - 2025年3月31日总负债为2.684亿美元，2024年12月31日为3.257亿美元[16] - 2025年3月31日股东权益为8.394亿美元，2024年12月31日为8.285亿美元[16] - 截至2025年3月31日，公司应收账款净额为1.048亿美元，2024年12月31日为1.328亿美元[39] - 截至2025年3月31日，公司存货总额为1.381亿美元，2024年12月31日为1.388亿美元[40] - 截至2025年3月31日，公司物业、厂房及设备净额为1.098亿美元，2024年12月31日为1.107亿美元[41] - 2025年3月31日商誉账面价值为4.559亿美元，较2024年12月31日的4.556亿美元增加0.3亿美元[42] - 2025年3月31日无形资产净账面价值为1.072亿美元，较2024年12月31日的1.123亿美元减少0.051亿美元[42] - 2025年3月31日应计费用为7140万美元，较2024年12月31日的9130万美元减少1990万美元[44] - 2025年3月31日其他长期负债为450万美元，较2024年12月31日的440万美元增加10万美元[45] - 2025年3月31日现金及现金等价物公允价值为9700万美元，较2024年12月31日的1.077亿美元减少1070万美元[54] - 2025年3月31日长期债务净额为9800万美元，较2024年12月31日的1.253亿美元减少2730万美元[55] - 2025年3月31日累计其他综合损失为4.23亿美元，较2024年12月31日的4.46亿美元减少0.23亿美元[61] - 2025年3月31日估计负债总额为2220万美元，2024年12月31日为2430万美元[77] 现金流相关数据变化 - 2025年第一季度经营活动提供现金2570万美元，2024年同期使用现金800万美元[19] - 2025年第一季度投资活动使用现金910万美元，2024年同期使用现金200万美元[19] - 2025年第一季度融资活动使用现金2910万美元，2024年同期使用现金70万美元[19] - 2025年第一季度现金及现金等价物减少1070万美元，2024年同期减少1190万美元[19] - 2025年3月31日现金及现金等价物为9700万美元，2024年12月31日为1.077亿美元[16][19] 公司业务板块与销售数据 - 2025年第一季度公司业务分为两个可报告业务板块，2025年第一季度总净销售额为16.75亿美元，2024年同期为16.61亿美元[32][33] - 2025年第一季度总净销售额为16.75亿美元，2024年同期为16.61亿美元[77] 会计准则采用情况 - 2025年1月1日起公司采用ASU No. 2023 - 05会计准则，对财务无重大影响[29] - 2024年第四季度起公司采用ASU No. 2023 - 07会计准则，对财务无重大影响[30] 公司重组与转型计划 - 2024年公司启动重组计划，预计到2025年底基本完成，当前范围预计产生至多1600万美元现金支出，2025年第一季度产生成本310万美元，2024年同期为70万美元[35] - 2023年1月至2024年底公司进行三年转型计划，2024年第一季度产生费用290万美元，累计产生费用2740万美元[36][37] - 截至2025年3月31日，公司重组负债余额为190万美元[38] 无形资产与摊销费用 - 2025年第一季度无形资产摊销费用为510万美元，较2024年同期的610万美元减少100万美元[43] 业务出售与终止经营 - 2023年10月2日公司出售呼吸健康业务，售价1.1亿美元[46] - 2024年第一季度终止经营业务净亏损140万美元，每股亏损0.03美元[49] 债务偿还与信贷情况 - 2025年第一季度公司偿还定期贷款230万美元、循环信贷2500万美元，3月31日未偿还信用证为400万美元[60] 基于股票的薪酬费用 - 2025年第一季度基于股票的薪酬费用为3800万美元，2024年同期为3600万美元[62] 法律案件相关 - 2021年7月公司因MicroCool手术服刑事调查支付2220万美元，2025年1月相关案件被驳回[65] 外汇合约相关 - 2025年3月31日外汇合约衍生负债为10万美元，未到期外汇掉期合约名义价值为3080万美元[71][72] 股票回购计划 - 2023年7月28日董事会批准1年期2500万美元股票回购计划，2024年11月1日又批准新的1年期最高2500万美元股票回购计划[79][80] - 2025年第一季度无普通股回购，2024年第一季度回购342680股，花费670万美元[81][82] - 2025年第一季度因股票薪酬交易代扣143697股普通股用于缴纳220万美元税款[82] 公司性质 - 公司是一家医疗技术公司，致力于提供临床卓越的医疗设备解决方案[21] 商誉减值测试 - 2025年1月1日公司进行了商誉减值测试，报告单元公允价值超过账面净值[26]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度实现销售额约1.68亿美元，经外汇和战略决策调整后，有机销售额同比增长2.8% [10] - 调整后摊薄每股收益为0.26美元，调整后息税折旧及摊销前利润约2200万美元，调整后毛利率为56.7%，销售、一般和行政费用占收入的比例为43.4% [10] - 截至3月31日，公司现金9700万美元，债务1.07亿美元，第一季度产生自由现金流1900万美元，预计2025年产生约6500万美元自由现金流（不包括关税潜在影响） [10] - 公司将2025年调整后每股收益估计范围下调至0.75 - 0.95美元，主要因关税和一次性高管领导变更成本 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 特种营养系统业务 - 第一季度有机增长近9%，巩固了在长期、短期和新生儿内部喂养领域的领先地位 [14] - 长期内部喂养产品需求强劲，第一季度增长高于市场水平；短期内部喂养组合全球增长两位数，主要受美国CoreTrack标准护理产品推动；新生儿解决方案业务增长超8% [14][15] - 第一季度该业务运营利润近21%，较上年增加460个基点 [15] 疼痛管理和恢复业务 - 本季度正常化有机销售额增长2.4%（排除外汇和战略决策影响） [16] - 射频消融业务本季度接近两位数增长，RFA发生器资本销售持续增长；手术疼痛业务较上年下降，但符合预期；Ambit产品线增长两位数；Game Ready组合增长低个位数 [16][17][18] - 第一季度该业务运营利润盈亏平衡，较上年改善近400个基点 [18] 其他业务 - 透明质酸注射和静脉输液产品线合并在公司及其他业务中，第一季度合计下降超30%，主要因3针和5针HEA类别持续面临定价压力 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将围绕两个运营部门进行报告，即特种营养系统部门和疼痛管理与恢复部门，认为此结构有助于内部资本分配决策，优化回报并提高投资资本回报率 [12][13] - 公司积极寻求符合回报标准的战略并购机会，今年已完成两笔支持特种营养系统战略的小型交易 [11] - 公司将考虑部署资本支出以支持部分转型计划 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现强劲，特种营养系统业务持续健康发展，疼痛管理和恢复业务取得显著进展 [7] - 公司认为当前经济环境动态变化，修订后的调整后每股收益估计反映了关税对全年业绩的影响，公司正积极监测并采取措施降低关税风险 [23] - 公司对全年收入保持6.65 - 6.85亿美元的预期，尽管预计特种营养系统业务第二季度表现疲软，但对该业务全年实力仍有信心，同时预计射频消融业务市场份额将持续增长 [19] 其他重要信息 - 公司正在执行计划，到2026年上半年将所有在中国的注射器制造和供应链业务转移出去 [19] - 公司已嵌入严格的成本管理文化，以帮助抵消部分关税压力 [19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请量化第二季度与第一季度相比的情况，并说明如何考虑全年业务节奏以实现全年销售预期 - 公司不提供季度指导，但第一季度销售受益于分销商订单模式，预计第二季度特种营养系统业务销售会有所下降，但不影响全年指导 [28][29][30] - 公司在某些产品上面临挑战，如三针类别销售低于预期，但五针类别表现较强，公司计划与关键客户制定销售策略以维持业务 [30][31] 问题2: 请分享过往经验以及能为公司带来的帮助 - 公司新CEO表示对专注特种营养系统和疼痛管理与恢复两个战略部门感到满意，将专注于市场策略，通过创新和战略合作伙伴关系优化公司商业地位 [34][35] 问题3: 请说明关税假设以及对2025年和2026年的影响 - 公司预计2025年关税相关制造成本增加约1500万美元，主要涉及墨西哥和中国原产产品 [21][41] - 公司可通过美国-墨西哥-加拿大协定等国际协议、临时豁免、与第三方合作、内部成本控制、提价等方式减轻关税影响 [41][42][43] - 2025年1500万美元的关税假设考虑了中国进口关税的降低，但预计中国和墨西哥的关税费用仍高于往年 [44] 问题4: 请说明两个主要业务部门全年及2026年的相对表现和业务节奏 - 特种营养系统业务预计全年实现中个位数增长，长期喂养组合将持续增长，销售通常会逐季上升 [50][51][52] - 疼痛业务第一季度销售符合计划，射频消融业务增长良好，手术疼痛和Game Ready业务将符合预期，预计全年实现持平至低个位数增长 [52][53] 问题5: 请说明全年6500万美元自由现金流是否包含关税影响 - 6500万美元自由现金流预测不包含关税影响，是正常经营活动产生的现金流 [56][57] - 第一季度自由现金流为1900万美元，其中包含约900万美元的一次性项目，如所得税退款、海关退款等 [58]

业绩总结 - 第一季度调整后的每股收益（EPS）增长18%，从0.22美元增至0.26美元[18] - 第一季度净销售额为1.68亿美元，较去年同期的1.66亿美元增长4.7%[19] - 第一季度GAAP营业利润从1500万美元增至2100万美元，营业利润率从16%提升至21%[29] - 第一季度调整后的EBITDA为2200万美元，保持与去年同期相同的水平[21] - 2025年第一季度净收入为660万美元，总体净收入为负90万美元[56] 用户数据 - 专业营养系统的净销售额增长9.4%，达到1.01亿美元[27] - 疼痛管理与恢复部门的净销售额保持在5600万美元，年增长率为2.4%[33] 未来展望 - 2025年销售预期维持在6.65亿至6.85亿美元之间[44] - 2025年预计稀释每股收益（GAAP）范围为0.33美元至0.56美元[59] - 调整后的稀释每股收益预期下调至0.75至0.95美元，主要受到关税影响[45] 现金流与费用 - 现金余额从2024年12月31日的1.08亿美元降至2025年3月31日的9700万美元[21] - 2025年第一季度自由现金流为1900万美元，2024年第一季度自由现金流为负1210万美元[59] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用（SG&A）为7570万美元[57] 其他财务数据 - 2025年第一季度调整后的非GAAP净收入为1200万美元，总体调整后净收入为870万美元[56] - 2025年第一季度的稀释每股收益（GAAP）为0.14美元，总体稀释每股收益为负0.02美元[56] - 2025年第一季度EBITDA为1990万美元，总体EBITDA为1350万美元[58]