Avantor, Inc. (NYSE:AVTR) Q1 2023 Earnings Conference Call April 28, 2023 8:00 AM ET Company Participants Christina Jones - Vice President of Investor Relations Michael Stubblefield - President and Chief Executive Officer Thomas Szlosek - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Vijay Kumar - Evercore ISI Patrick Donnelly - Citi Michael Ryskin - Bank of America Rachel Vatnsdal - JPMorgan Dan Brennan - TD Cowen Jack Meehan - Nephron Research Dan Arias - Stifel John So ...

净销售额和利润 - 2023年第一季度，公司净销售额为17.80亿美元，净利润为1.21亿美元，调整后的EBITDA为3.46亿美元[66] - 净销售额下降8.7%，其中有6.6%是有机销售下降[66] 全球供应链和通货膨胀压力 - 公司受到全球供应链限制和通货膨胀压力的影响[69] 外汇汇率波动 - 外汇汇率波动对公司业绩产生显著影响[70] 地区销售情况 - 在美洲地区，净销售额下降9.7%，有机净销售下降9.4%[76] - 在欧洲地区，净销售额下降7.4%，有机净销售下降2.6%[79] - 在AMEA地区，净销售额下降6.7%，有机净销售下降2.3%[83] 毛利率和利润 - 公司的毛利率在2023年第一季度下降了30个基点，主要受到产品组合不利和制造差异的影响[84] - 在AMEA地区，调整后的EBITDA增长了420万美元，增长了14.3%，或者在考虑不利外汇影响后增长了19.5%。这一增长主要是由较高的毛利驱动，部分被该地区的额外投资抵消了[90] 经营活动和现金流 - 2023年第一季度，公司从经营活动中产生了2.195亿美元的现金，季末现金及现金等价物为2.946亿美元，信贷额度下的可用性为5.668亿美元[94] - 在2023年，自由现金流比2022年增加了6380万美元，主要是由于上述经营活动现金流的变化[101] 投资活动 - 在2023年，投资活动使用的现金比2022年少了1.22亿美元，主要是由于前一年对Masterflex收购的额外现金支付。这一项被公司整体的资本支出增加所抵消[99]

公司经营环境 - 公司受到供应链限制和通货膨胀压力的影响[75] - 公司面临竞争激烈的市场环境[78] - 公司计划继续扩大商业销售业务，并通过战略收购扩大平台[81] - 公司的国际业务可能受到多种风险的影响，包括汇率波动、政治经济状况等[96] 公司风险管理 - 公司依赖信息系统进行运营，任何系统故障都可能对业务造成重大影响[100] - 公司依赖各种知识产权，包括专利、商标、版权和商业秘密，以保护其专有技术和产品[108] - 公司的商标是宝贵的资产，如果无法保护免受侵权，业务前景可能受到损害[110] - 公司品牌是宝贵的资产，特别是J.T.Baker、NuSil、VWR和Masterflex品牌，因此积极管理商标组合，包括维护长期商标注册和申请新品牌商标注册[111] - 公司的业务涉及产品责任风险、知识产权索赔和其他常规业务索赔，可能导致重大、复杂或持续的诉讼，造成重大成本和分散管理精力[113] 技术创新和市场竞争 - 公司必须开发新产品，适应快速和重大的技术变化，并应对竞争对手推出新产品，以保持竞争力[114] - 公司销售的产品所在行业具有显著的技术变化，频繁推出新产品和技术增强，以及不断发展的行业标准，如果不能适时创新和投资新技术，公司的竞争地位、净销售额和运营结果可能会受到影响[115] 供应链管理 - 公司的业务、财务状况和运营结果取决于原材料的供应[118] - 公司的运营依赖于供应商提供符合规格和其他要求的高质量原材料，包括各种活性药物成分、组件、化合物、辅料和其他原材料，其中许多是由于市场或客户需求而独家供应的[118] - 公司的业务、财务状况和运营结果取决于与供应商的关系[120] 信息系统安全 - 公司依赖信息系统进行业务运营，系统维护失败或无法满足需求可能严重影响运营[100] - 公司使用多个信息系统和标准化程序，包括在线客户门户和分销和企业资源系统，用于运营、客户服务和质量与安全程序[101] - 公司依赖信息技术系统处理、传输、存储和保护电子信息，包括客户、供应商、员工或其他业务信息，系统受到多种威胁[102] - 信息系统受到来自多种来源的威胁，包括电力中断、计算机和通信故障、计算机病毒、安全漏洞、人为错误等[103] 法律合规和财务风险 - 公司必须遵守各种法律法规，未能遵守现有和未来的监管要求可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响[136] - 公司声誉、业务能力和财务报表可能会受到员工、代理商或商业伙伴不当行为的损害[141] - 公司目前面临着来自环境、健康和安全法律法规的广泛范围监管，可能会因未遵守相关法规而受到罚款或处罚[144] - 公司当前承担着与过去或现在的废物处理实践或其他有害物质处理相关的环境损害修复成本，并可能会面临未来的清理或其他环境索赔[145] - 公司的负债可能超出估计或对财务报表和声誉产生不利影响，可能会面临基于过去、现在或未来业务活动的清理或其他环境索赔[146] - 公司目前持有大量债务，可能导致难以履行债务或合同义务，限制战略收购或导致非战略性剥离，影响现金流用于还债，限制未来业务规划和行动[148] - 公司的信贷设施包含可能限制公司从事长期最佳利益活动的财务和其他限制性契约，未能遵守这些契约可能导致债务加速，对业务、收入和财务状况产生不利影响[149] - 公司及其子公司可能在未来承担重大额外债务，虽然信贷协议和债券中包含对增加债务的限制，但这些限制可能会导致公司面临更大风险[150] - 利率上升可能对公司的运营结果和财务状况产生负面影响，导致利息支出增加[152] - 公司目前没有计划在普通股上支付现金股利，股东可能只有在以高于购买价格的价格出售普通股时才能获得投资回报[153] - 公司没有当前计划在普通股上支付现金股利，未来股利的宣布、金额和支付将由董事会全权决定，股东可能只有在以高于购买价格的价格出售普通股时才能获得投资回报[154] - 如果公司未能维持有效的内部控制体系，可能无法准确报告财务结果，导致投资者对财务报表失去信心，对股价产生负面影响[155]

AVTR LISTED NYSE Fourth Quarter & Full-Year 2022 Earnings EARNINGS PRESENTATION February 3, 2023 Setting science in motion to create a better world AV/ avantor™ Disclaimer FORWARD=LOOKING STATEMENTS This presentation contains forward-looking statements. All statements other than statements of historical fact included in this presentation are forward-looking statements. Forward-looking statements discuss our current expectations and projections relating to our financial condition, results of operations, plan ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度报告收入为17.95亿美元，处于第三季度业绩电话会议提供指引的中点，核心有机增长2.7%，全年报告收入约75亿美元，核心有机增长6% [12] - 第四季度调整后毛利率为34.3%，全年为34.8%，较2021年扩大近90个基点 [13] - 第四季度调整后EBITDA约为3.6亿美元，全年为15.71亿美元，分别实现约60和110个基点的利润率扩张 [14] - 第四季度调整后每股收益为0.32美元，全年为1.41美元 [14] - 第四季度自由现金流为1.72亿美元，全年为7.1亿美元，低于8亿美元的预期 [15] - 调整后净杠杆率年末为3.7倍调整后EBITDA，低于年初的4.2倍，处于2 - 4倍的目标范围内 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物制药业务占年收入近55%，第四季度实现低个位数增长，全年实现高个位数增长，其中生物生产业务全年增长超20% [20] - 医疗保健业务占年收入约10%，第四季度核心有机收入中个位数下降，全年低个位数增长 [20] - 教育和政府业务占年收入约10%，第四季度和全年均出现低个位数核心有机收入下降 [21] - 先进技术和应用材料业务占年收入约25%，第四季度实现高个位数核心有机收入增长，全年实现两位数增长 [21] - 专有材料和耗材产品组第四季度高个位数增长，全年两位数增长；第三方材料和耗材产品组第四季度中个位数下降，全年低个位数增长；服务和专业采购业务第四季度低个位数下降，全年中个位数增长；设备与仪器销售业务第四季度和全年均实现低个位数增长 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场占年度全球销售额约60%，第四季度核心有机收入持平，全年增长6.1% [17][18] - 欧洲市场占年度全球销售额约35%，第四季度核心有机收入增长6.3%，全年增长5.5% [18] - EMEA市场占年度全球销售额约5%，第四季度核心有机收入增长5.7%，全年增长7% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行长期战略和增长驱动因素，包括推进创新管道、扩大制造和分销能力、提升数字能力以及利用业务系统推动运营严谨性 [8] - 公司在2022年推出多款新产品，支持客户的生物制剂平台，如单克隆抗体、细胞和基因疗法以及mRNA [8] - 公司增强了专有耗材产品组合，引入创新试剂盒和流式细胞仪 [9] - 公司在都柏林开设新的CGMP配送中心，在新加坡的新CGMP制造中心生产首批商业批次产品 [9] - 公司继续改善生物生产客户的供应，缩短产品交付周期，并完成与大客户的合同续签 [10] - 公司在2022年完成超450次改善活动，对组织结构进行改进，加强商业领导能力，在战略和企业发展团队建设方面取得进展 [10] - 公司推进“Science for Goodness”平台，改善ESG指标，有望提前实现2025年温室气体减排目标 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前逆风因素和供应链正常化是短期动态，预计下半年将消退，对2023年计划充满信心，有能力执行增长战略 [30] - 公司对终端市场的强劲基本面、与客户的深厚关系以及创新和产能扩张投资的积极回报感到鼓舞 [30] - 公司强大的自由现金流使去杠杆化迅速，并在资本配置上具有灵活性，同时继续积极构建并购管道 [31] 其他重要信息 - 2022年收购的Masterflex、Ritter和RIM Bio全年收入3.93亿美元，调整后EBITDA为1.36亿美元，调整后EBITDA利润率为35% [22] - 预计2023年Masterflex管材业务逆风因素年中消退，下半年实现两位数核心有机增长；Ritter业务已企稳，预计全年收入逐步改善 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲工业需求和实验室业务库存情况如何，对指引有何影响，库存何时恢复正常增长？ - 欧洲第四季度核心有机收入增长超6%，表现好于预期，进入2023年公司仍持谨慎态度；库存去化情况与预期一致，预计上半年持续，下半年有望改善 [34][35] 问题2: 如何看待EBITDA利润率按季度的扩张或收缩情况，主要由价格还是销量驱动？ - 公司对继续扩大利润率有信心，第四季度利润率扩张60个基点是有力证明；利润率扩张算法主要关注价格与成本管理、产品组合以及生产力提升等因素；公司认为算法基本保持不变，但需考虑产品组合、销量以及去库存和新冠业务下滑对利润率的影响，总体对利润率前景持谨慎乐观态度 [38][39][40] 问题3: Masterflex业绩未达预期的原因，是否已触底反弹，以及公司目前和未来的客户合作情况如何？ - Masterflex业务前景乐观，是单用途领域的领先企业；库存去化和芯片组件短缺影响了其业绩，预计上半年情况持续，下半年实现两位数核心有机增长；公司在客户合作方面取得良好进展，如与Catalent和Janssen的合作，虽然部分合作需要前期投资，但将带来显著回报 [43][44][46] 问题4: 2023年核心有机收入指引低于长期目标的原因，以及定价对利润率的影响？ - 2023年核心有机收入指引中点3.5%考虑了约250个基点的宏观影响，包括去库存和宏观环境对应用市场的影响；第一季度逆风因素最为明显，且是全年最难比较的季度，因此上半年业绩将弱于下半年；定价方面，公司有信心通过平衡价格与成本来抵消通胀压力并提升利润率，但需考虑新冠业务下滑和产品组合变化的影响 [50][51][53] 问题5: 债务水平、利息费用和并购策略有何变化？ - 公司预计2023年继续去杠杆，杠杆率有望降至3倍左右；利息费用预计在2.7 - 2.9亿美元之间，虽然部分可变利率债务会带来压力，但去杠杆的影响将大部分抵消这一压力；并购仍是公司战略的重要组成部分，但目前会优先考虑去杠杆，同时积极构建并购管道，为市场机会出现做好准备 [58][61][63] 问题6: 请详细解释生物生产业务第四季度的增长情况，以及2023年的增长预期和新产能的影响？ - 生物生产业务整体背景良好，2022年核心有机收入增长超20%，第四季度受去库存影响增速放缓，但仍表现良好；预计2023年该业务将继续实现两位数有机收入增长，上半年仍需应对去库存问题 [68][69][70] 问题7: 生物生产业务的未完成订单增长情况，2023年收购业务的预期，以及自由现金流中营运资金改善的具体情况？ - 生物生产业务订单情况良好，反映了市场基本面和公司产能投资的成果；预计Masterflex下半年恢复两位数增长，Ritter业务将逐步改善，整体收购业务全年有望实现增长；营运资金方面，公司供应链团队采取的措施使库存和应收账款天数有望减少，这将反映在自由现金流指引中 [73][74][77] 问题8: 客户合同续签对自由现金流的影响，涉及哪些投资，第四季度是否异常？ - 与客户签订长期协议是公司业务模式的一部分，通常会有激励措施以推动客户业务增长，因此合同续签或新签时会有前期投资；第四季度部分大客户的投资规模较大，对自由现金流的影响超出正常水平，但公司对这些投资带来的未来增长充满信心 [81][82] 问题9: 服务和专业采购业务第四季度下滑的原因，以及2023年销售天数的变化情况？ - 服务和专业采购业务第四季度表现不佳，主要受宏观环境、客户实验室活动水平和年末预算支出减少的影响；2023年全年销售天数与2022年大致相同，第一季度略有优势，第三季度会有所抵消，第二和第四季度销售天数同比基本持平 [85][86][87] 问题10: 如何看待有机收入指引的审慎性，是否反映了基本情况？ - 公司认为指引反映了多个变量，基于对终端市场强劲基本面的看法；250个基点的宏观逆风因素包括去库存和应用市场增长正常化；价格仍将对收入有积极贡献，但力度可能不如2022年；公司对计划有信心，认为这是一个审慎的起点 [90][91][92]

Avantor, Inc. (NYSE:AVTR) Q3 2022 Results Earnings Conference Call October 28, 2022 8:00 AM ET Company Participants Christina Jones - Vice President of Investor Relations Michael Stubblefield - President and Chief Executive Officer Thomas Szlosek - Executive Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants Derik de Bruin - Bank of America Securities Vijay Kumar - Evercore ISI Tejas Sevant - Morgan Stanley Brandon Couillard - Jefferies Dan Arias - Stifel Dan Brennan - Cowen Jack Meehan ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心有机收入增长6.4%，调整后EBITDA增长10.2%，调整后净收入增长11.1%，调整后每股收益为0.37美元，自由现金流超过1.9亿美元，调整后净杠杆率为3.9倍调整后EBITDA [7][16] - 上半年核心有机收入增长6.8%，调整后EBITDA利润率扩大约140个基点，调整后净收入增长约13%，调整后每股收益为0.75美元 [29] - 全年预计核心有机收入增长4% - 6%，含3%的COVID逆风，预计实现核心有机收入增长7% - 9%；调整后EBITDA利润率扩大超过125个基点；调整后每股收益范围更新为1.43 - 1.49美元；适度降低自由现金流预期 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 生物制药业务 - 占年收入近55%，本季度核心有机收入实现高个位数增长，其中生物生产业务核心有机增长超20%，专有产品订单强劲，预计未来持续增长 [21] 医疗保健业务 - 占年收入约10%，本季度核心有机收入低个位数下降，医疗级硅胶产品增长被第三方产品下降抵消，预计下半年恢复增长 [22] 教育和政府业务 - 占年收入约10%，本季度核心有机收入低个位数下降，因2021年有项目相关支出，预计下半年恢复增长 [22] 先进技术和应用材料业务 - 占年收入约25%，本季度核心有机收入实现两位数增长，由向半导体和电子设备客户销售专有材料推动 [23] 产品类别 - 专有材料和消耗品核心有机收入两位数增长，第三方材料和消耗品收入中个位数增长，设备和仪器销售保持强劲，服务收入低个位数增长 [23] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 占全球年销售额约60%，核心有机收入增长8.1%，生物制药和先进技术及应用材料业务表现强劲，生物生产业务核心有机增长超20%，生物制药研发收入高个位数增长，先进技术和应用材料业务两位数销售增长 [18][19] 欧洲市场 - 占全球年销售额约35%，核心有机收入增长4.7%，尽管经济环境挑战，但潜在需求强劲，专有材料高个位数增长，生物生产业务增长超25%，先进技术和应用材料业务低个位数增长 [19] EMEA市场 - 占全球年销售额约5%，核心有机收入下降0.3%，中国封锁影响本季度销售，排除中国后核心有机销售高个位数增长，先进技术和应用材料业务两位数增长 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行长期增长战略，通过产品创新、新合作和产能扩张项目推动业务发展，如推出新产品、与GeminiBio和Cytovance合作、在新泽西州菲利普斯堡建设制造工厂 [8][9] - 2021年收购的整合工作按计划进行，Masterflex在欧洲、印度和中国成功实施ERP，Ritter已整合到产品组合中，公司专注执行新产品发布和商业协同效应 [10] - 积极构建并购管道，聘请新的战略和企业发展负责人，继续去杠杆化并把握并购机会 [31][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济形势不稳定，GDP增长放缓、金融条件收紧和俄乌冲突，但公司终端市场表现强劲，生物生产和半导体平台增长显著，专有业务订单充足 [11] - 美元走强对约40%的海外业务造成外汇换算逆风，第二季度外汇对报告收入造成4.4%的逆风，影响每股收益约0.02美元，更新全年每股收益指引以反映此影响 [12] - 利率上升，但公司融资结构和强劲的自由现金流使2022年利息成本维持在原预测水平，预计2023年及以后利息成本降低，2025年前无重大债务偿还需求 [12] - 第二季度COVID逆风增至约4%，预计全年COVID逆风约3%，核心生物生产业务将抵消这一逆风，维持全年中等个位数有机增长指引 [13] - 中国活动水平有所改善，但本季度严格封锁对营收造成约50个基点的逆风，排除该逆风后，EMEA业务本季度核心有机增长高个位数 [13] - 通胀影响成本，但公司通过商业卓越和生产力举措以及2021年收购的有利影响，实现了利润率扩张，上半年利润率扩张高于全年指引和长期目标 [14] - 全球供应链自疫情开始以来一直受限，本季度面临印刷电路板和树脂短缺问题，影响一次性产品收入，公司利用全球网络缓解供应链问题，预计全年有所改善 [15] 其他重要信息 - 公司发布2022年可持续发展报告，在四个ESG优先事项上取得显著进展，致力于实现可持续发展目标 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：收购收入数据差异及2023年增长敏感性因素 - 幻灯片中显示的1.02亿美元是RIM、Ritter和Masterflex第二季度的收入，10 - Q文件将披露Ritter和Masterflex的第二季度收入共9700万美元，其余部分为RIM Bio及通过Avantor渠道而非Masterflex或Ritter销售给第三方的收入；新闻稿中9000万美元是收购收入较去年的同比增长，不包括有机增长 [36][37] - 从原计划的5亿美元收购收入下调至4.5亿美元，主要因素是外汇、COVID逆风增强和供应链限制；对2023年的情况尚早作推测，但目前终端市场无恶化信号，公司业务模式具有弹性，历史表现良好，且当前业务势头强劲 [38][39] 问题2：下半年收入、COVID影响、EBITDA利润率和自由现金流的节奏及可见性 - 全年有机收入增长指引保持在4% - 6%，上半年处于该区间中间，下半年计划类似，但第三和第四季度COVID逆风更强，核心有机增长将适度增强，预计各季度COVID逆风约3% [43] - 上半年利润率扩张约140个基点，全年指引为1.25亿美元，预计第三和第四季度情况与上半年相似以实现超指引目标 [44] - 专有产品订单处于历史高位，生产业务约占总收入40%，可见性高；实验室业务主要基于客户即时需求，按日销售，对下半年可见性低，但业务势头良好 [44][45] 问题3：定价情况及Masterflex的潜在增长 - 第二季度定价符合预期，价格提升推动核心有机增长，但被更强的COVID逆风部分抵消，第一季度COVID逆风约2%，第二季度升至4.1% [48] - Masterflex业务表现良好，订单情况与公司整体相似，虽受中国市场和供应链限制影响，但需求充足，若情况改善有望实现更强增长 [49] 问题4：Ritter收入数据差异、逆风因素及增长预期 - 新闻稿中9000万美元是第二季度无机并购贡献，幻灯片中1.02亿美元是并购总贡献，包括Ritter部分已转为有机的收入 [51] - Ritter核心业务保持高个位数增长，但受COVID逆风（约占收入20% - 25%）和外汇影响较大；公司按计划推进协同计划，有望实现2022年协同目标，长期潜力大 [52][53] 问题5：下半年COVID疫苗影响及并购经验教训 - COVID疫苗收入下降速度快于预期，目前预计全年COVID相关收入约1.5 - 1.8亿美元；若有大规模疫苗接种浪潮，可能带来额外增长，但目前订单中未体现 [57] - 收购增强了公司平台能力，客户反馈良好，协同效应符合预期；宏观环境带来一定干扰，但收购的核心有机增长和利润率扩张对业务有积极影响；公司聘请新的企业发展负责人，继续构建并购管道，资本分配策略为去杠杆化并把握并购机会 [58][59] 问题6：COVID疫苗需求下降后产能的可转换性 - 公司产品适用于多种治疗方式，疫情期间生产线可在COVID和非COVID解决方案生产间灵活调整，产能基本可无限转换，但原材料调度可能导致数周或数月延迟；公司在减少疫苗支持的同时，满足核心订单需求，实现核心业务增长 [61][62] 问题7：生物生产业务供应限制和市场增长情况 - 生物生产业务持续超越市场并获取份额，但受供应链问题和客户接收材料的实际限制，如原材料供应限制和客户存储条件限制，无法充分满足需求 [64][65] 问题8：渠道库存情况 - 公司未发现渠道有明显库存积压情况，部分大客户的库存由公司员工管理，无客户有意增加库存的信号；生产端受存储空间、环境控制和保质期等因素限制，客户难以大量增加库存 [67][68] 问题9：模型中剩余的COVID影响及明年风险 - 年初预计COVID相关收入从2021年的4亿美元降至2.5亿美元，根据第一和第二季度趋势，预计全年剩余COVID收入约1.5 - 1.8亿美元，这是2023年的最大风险敞口；2021年上半年COVID收入较高，下半年对比基数降低，预计全年COVID逆风平均为3% [70][71] 问题10：下半年有机增长提升原因及并购与债务偿还平衡 - 下半年有机增长提升主要是因为COVID逆风影响达到高峰后开始减弱，2021年第三和第四季度COVID相关收入减少，对比基数降低，预计第三季度核心有机增长将提升 [73] - 公司按计划去杠杆化，目前净杠杆率处于2 - 4倍目标范围内；融资时保留了灵活性，若有合适的并购机会，今年有能力进行交易，否则将继续去杠杆化，为未来储备资金 [74][75]