UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ Quarterly report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the quarterly period ended June 30, 2025 Or ☐ Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the transition period from to Commission File Number 000-24085 AXT, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) DELAWARE 94-3031310 (State or other jurisdiction of Incorp ...

公司业绩 - 2025年第二季度GAAP营收1800万美元，低于分析师预期的1978万美元，差距178万美元(9%)，非GAAP每股亏损0.15美元，差于预期的0.13美元 [1] - 季度营收同比下滑35.5%(2024年Q2为2790万美元)，非GAAP净亏损扩大至640万美元(2024年Q2为80万美元)，同比恶化700% [2] - 非GAAP毛利率8.2%，较上季度的-6.1%有所改善，但远低于去年同期的27.6%，同比下降19.4个百分点 [1][2][6] 业务表现 - 砷化镓出口许可审批延迟和中国需求疲软是营收未达预期的主因，季度营收环比下降(前一季度为1940万美元) [5] - 磷化铟(InP)基板在AI相关应用中需求增长，6月首次实现中国以外市场的成功出口 [7] - 垂直整合供应链部分缓解成本压力，但中国业务集中度带来运营风险 [11] 产品与技术 - 主要生产化合物半导体基板(砷化镓/磷化铟/锗)，应用于数据中心、5G、光网络和先进传感领域 [3] - 磷化铟基板在高速光数据传输领域的技术优势显现，支持AI驱动型光学互连需求增长 [4][7] - 晶体质量指标(如低位错密度)是满足新一代设备要求的关键技术参数 [10] 战略与挑战 - 重点发展AI驱动的光学互连等高增长领域，同时应对中国地缘政治和监管阻力 [4][8] - 子公司同美(Tongmei)在科创板(STAR Market)的IPO审核仍处于未决状态 [8] - 未来关注点包括出口许可获取进度、非中国市场拓展，以及运营效率提升 [12][13] 行业动态 - 半导体基板行业受数据中心和5G基础设施建设驱动，但中国市场需求短期承压 [1][5] - AI应用催生高速光学传输组件需求，磷化铟等先进材料技术路线获得发展机遇 [7][10] - 全球半导体供应链面临地缘政治重构，出口管制措施影响细分领域企业运营 [8][11]

公司业绩表现 - 公司AXT第二季度每股亏损0.15美元，低于Zacks一致预期的0.13美元亏损，去年同期亏损为0.02美元，调整后每股收益意外为-15.38% [1] - 上一季度公司实际每股亏损0.19美元，低于预期的0.13美元亏损，意外为-46.15% [1] - 过去四个季度中，公司仅有一次超过一致每股收益预期 [2] - 公司第二季度营收为1797万美元，超过Zacks一致预期0.53%，但低于去年同期的2792万美元 [2] - 过去四个季度中，公司有三次超过一致营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌2.3%，而同期标普500指数上涨8.2% [3] - 公司当前Zacks评级为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] 未来业绩预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.09美元，营收2378万美元 [7] - 当前财年的共识预期为每股亏损0.45美元，营收9111万美元 [7] 行业表现与比较 - 公司所属的电子-半导体行业在Zacks行业排名中位于前30% [8] - Zacks排名显示，前50%的行业表现优于后50%的行业，差距超过2:1 [8] - 同行业公司Applied Optoelectronics预计第二季度每股亏损0.08美元，同比改善71.4%，营收预计为1.0487亿美元，同比增长142.4% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收为1800万美元，相比2025年第一季度的1940万美元和2024年同期的2790万美元有所下降 [5] - 非GAAP毛利率为8.2%，较第一季度的-6.1%和2024年同期的27.6%显著改善 [6] - 非GAAP运营亏损为610万美元，较第一季度的960万美元和2024年同期的120万美元有所收窄 [7] - 非GAAP净亏损为640万美元（每股0.15美元），相比第一季度的820万美元（每股0.19美元）和2024年同期的80万美元（每股0.02美元）有所改善 [9] - 现金及等价物和投资减少310万美元至3510万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 磷化铟（InP）业务营收为360万美元，主要来自中国的PON和数据中心应用 [5] - 砷化镓（GaAs）业务营收为620万美元 [5] - 锗（Ge）基板业务营收为150万美元，主要来自中国卫星太阳能电池应用 [5] - 原材料合资企业营收为670万美元，较第一季度下降160万美元 [5][21] - 磷化铟在中国市场的AI相关需求增长显著，营收几乎翻倍 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太市场贡献了90%的营收，欧洲和北美分别占9%和1% [5] - 前五大客户贡献了30.9%的总营收，其中一家客户占比超过10% [5] - 中国数据中心光互连市场约占全球市场的三分之一，但大部分光学设备仍依赖进口 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在中国科创板上市子公司Tongmei，目前仍在推进中 [11] - 公司专注于提高制造效率和良率，以改善毛利率 [12] - 磷化铟业务因AI和数据中心需求增长，预计第三季度营收增长30%以上 [18] - 砷化镓业务在中国无线市场仍有增长机会，但需求环境疲软 [19] - 锗业务因原材料价格上涨和出口许可困难，预计下半年营收下降 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 出口许可延迟导致第二季度营收低于预期，但7月许可审批速度有所改善 [14][15] - 公司预计第三季度营收将增长至1900万至2100万美元，毛利率进一步改善至中低双位数 [23] - 非GAAP净亏损预计收窄至每股0.11至0.13美元 [24] - 公司认为磷化铟需求将因AI和数据中心应用持续增长，长期前景乐观 [30][31] 其他重要信息 - 库存减少30万美元至8010万美元，公司计划进一步降低库存 [10] - 公司拥有超过1000万美元的砷化镓和磷化铟订单积压 [21] - 磷化铟出口许可在6月首次获批，已发货70万美元订单 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 出口许可延迟是否会导致客户流失 - 公司认为市场需求增长过快，仅靠两家供应商难以满足，长期业务前景仍乐观 [29][31] - 磷化铟因AI需求增长，公司预计将恢复业务 [32] 问题2: 砷化镓业务的良率问题是否已解决 - 公司已恢复与无线HPT客户的业务，但采取保守策略以维持毛利率改善 [34][35] 问题3: 磷化铟市场需求增长趋势 - 公司预计磷化铟需求因高速光互连和AI应用加速增长，市场份额有望提升 [41][42] - 积压订单中磷化铟占比超过50%，产能充足可快速响应 [46][47] 问题4: 砷化镓出口许可放缓原因 - 公司认为可能是中国政策调整导致，但近期审批速度已改善 [50][52] 问题5: 客户是否会因许可延迟提前下单 - 公司认为目前尚未出现大规模库存订单，积压订单仍以紧急需求为主 [54][55]

核心观点 - 市场预期AXT在2025年第二季度财报中将出现营收和盈利同比下滑 实际业绩与预期的对比可能影响股价短期走势 [1][2] - 公司当前Zacks Rank为3级 但Earnings ESP为0% 难以预测其能否超出每股收益预期 [12] - 同行业公司Impinj预计季度每股收益同比下降14.5% 营收下降8.3% 且其Earnings ESP为-0.94% Zacks Rank为4级 [18][19] 财务预期 - AXT预计季度每股亏损0.13美元 同比恶化550% 预期营收1996万美元 同比下降28.5% [3] - 过去30天内共识EPS预期被下调3.13% 反映分析师集体修正预期 [4] - 公司上季度实际每股亏损0.19美元 比预期低46.15% 过去四个季度中有两次超出预期 [13][14] 行业比较 - Impinj预计季度每股收益0.71美元 同比下降14.5% 预期营收9397万美元 同比下降8.3% [18] - Impinj过去30天共识EPS预期被大幅下调100% 且连续四个季度超出预期 [19] 市场反应机制 - 若业绩超预期可能推高股价 反之则可能导致下跌 但其他因素也可能影响股价走势 [2][15] - 历史数据显示 具备正Earnings ESP且Zacks Rank 1-3级的股票有70%概率实现盈利超预期 [10] 分析模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最新修正预期与共识预期来预测业绩偏差 但仅对正ESP具有显著预测力 [8][9] - 模型显示AXT当前缺乏明确盈利超预期的信号 需结合其他因素判断 [12][17]

技术分析 - AXTI的50日简单移动平均线突破200日简单移动平均线，形成“金叉”形态，通常被视为看涨突破的重要信号[1] - 金叉的形成分为三个阶段：股价下跌触底、短期均线上穿长期均线触发趋势反转、股价持续上涨[2] - 过去四周AXTI股价上涨24.7%，技术面显示突破潜力[3] 基本面分析 - 公司当前季度盈利预测未出现下调，过去60天内有1次上调，Zacks共识预期同步提升[3] - Zacks评级为3（持有），结合盈利预测修正与技术面突破形成看涨组合[3][4] 市场趋势 - 金叉与“死叉”相反，后者预示潜在看跌趋势，而AXTI当前形态属于典型看涨信号[2] - 技术指标与盈利预期改善共同支撑股价进一步上行空间[4]

分析师背景 - 分析师专注于大麻行业的研究和咨询 并曾为High Times Magazine供稿 [1] - 分析师出版过关于古代希腊和罗马世界大麻使用的书籍 [1] - 分析师的研究兴趣包括技术股票分析 期权策略 小盘股策略和新兴市场 [1] 研究领域 - 分析师提供关于大麻行业及该行业上市公司的问题解答服务 [1] - 研究覆盖范围包括大麻产业及其相关上市公司 [1]

报告信息 - 报告日期为2025年7月9日[2] - 2025年7月9日，公司发布新闻稿公布2025年第二季度（截至6月30日）未经审计的初步营收结果[5] 公司注册与行政信息 - 公司注册地为特拉华州，委员会档案编号为000 - 24085，美国国税局雇主识别号为94 - 3031310[2] - 公司主要行政办公室地址为加利福尼亚州弗里蒙特市科技大道4281号，邮编94538，联系电话(510) 438 - 4700[2] 公司股票信息 - 公司普通股面值为0.001美元，交易代码为AXTI，在纳斯达克股票市场有限责任公司上市[4]

业绩总结 - 2023年公司收入为7580万美元，较2022年的1.411亿美元下降46.3%[29] - 2023年非GAAP毛利率为18.1%，相比2022年的36.93%下降了50.9%[29] - 2023年非GAAP净亏损为1430万美元，而2022年则实现净利润1580万美元[29] 用户数据与市场机会 - 公司在人工智能、数据中心扩展、5G等长期技术趋势中拥有市场机会[35] - 公司在铟磷(InP)市场中是三大主要供应商之一，正在战略性地增加产能[12] 供应链与控股情况 - 公司在中国拥有10家原材料公司的控股权，形成复杂的供应链模型[28] - AXT目前拥有约85.5%的Tongmei股份，若IPO获批将再出售10%[31] 上市与审批进展 - 公司在2022年7月获得上海证券交易所对Tongmei IPO申请的批准，目前正在等待中国证券监督管理委员会的审核[30] - 公司预计在未来几个月内获得CSRC的批准，以便进行下一步的上市安排[30] 战略与市场定位 - AXT在市场上处于有利地位，能够利用中国和美国的资本，结合美国的质量标准和中国的成本结构[35]

各业务线收入占比情况 - 2024、2023、2022年，公司基板产品组分别占合并收入的68%、63%、79%，原材料产品组分别占32%、37%、21%[151] 公司供应策略与制造地 - 公司供应策略包含几家合并的原材料公司，一家生产热解氮化硼坩埚，另一家将粗镓转化为高纯镓并生产磷化铟基础材料[151] - 公司所有基板和原材料产品均在中国由子公司和合资企业制造，供应链包括部分持股的中国原材料公司[154] 生产线搬迁情况 - 2015年北京政府要求公司搬迁部分生产线，公司被要求搬迁砷化镓生产线，还选择搬迁部分锗生产线[155] - 2017年开始的砷化镓生产线搬迁已完成，2020年保定通美进入批量生产[156] - 截至2019年12月31日，公司停止北京原工厂砷化镓晶体生长，将100%铸锭生产转移至朝阳通美新工厂[156] - 公司将砷化镓晶圆加工设备转移至保定通美位于定兴的新工厂，新工厂可扩大产能和升级设备[156] 产能扩充情况 - 2021和2022年公司增加额外设备，包括更先进设备，还投资额外建筑以增加产能[156] - 公司子公司收购足够土地以便未来增加设施，搬迁成功和未来增加产能能力带来竞争优势[156] - 公司认为制造能力的技术提升能支持未来产品需求增长趋势[156] 资本投资情况 - 2020年12月31日，10家私募股权基金与通美签订资本投资协议，投资约4810万美元，2021年1月又投入约150万美元，政府于2021年1月25日批准了约4900万美元的投资，投资者获得通美7.28%的可赎回非控股权益[160] 全球销售区域营收占比 - 2024年公司全球总营收中仅8%来自北美销售[170] 子公司股息支付情况 - 2025年3月31日止三个月，公司的中国子公司和中国原材料合资企业向公司或公司内部中间实体支付的总股息为0美元；2024年12月31日止年度，该金额约为240万美元；2024年，中国子公司和中国原材料合资企业向少数股东支付的总股息约为0美元[172] 关税与出口管制政策 - 2018年9月，美国对从中国进口的晶圆基板征收25%的301关税[169] - 2023年8月1日起，中国对包括镓和锗及其化合物等材料实施新的出口管制规定[169] - 2024年12月3日，中国发布进一步限制锑、镓、锗等可用于军事应用材料出口的规则[170] - 2025年1月1日起，美国将许多中国商品的关税从25%提高到50%；2月1日，将包括晶圆基板在内的许多中国产品进口关税提高到60%；3月4日，进一步提高到70%；4月上半月，美国对公司产品的关税提高到100%[170] - 2025年2月4日，中国将磷化铟基板列入出口管制清单[170] - 2025年初，美国对从中国进口的许多产品关税从25%提高到50%，后又提高到60%、70%，4月2日宣布对几乎所有国家产品进口征收10%的基准关税，对中国某些产品最高征收145%的关税，公司晶圆基板仍需缴纳约100%的关税[202] - 2023年8月1日起，公司出口砷化镓和锗衬底需获中国当局许可，2024年约8%的收入来自美国客户[203] - 2025年2月4日，中国将磷化铟衬底列入出口管制清单，3月申请出口许可，获许可时间不确定[202][203] 首次公开募股情况 - 2021年12月，通美向上海证券交易所提交首次公开募股申请，2022年1月10日被正式受理，7月12日获上海证券交易所批准，8月1日获中国证监会受理[162] - 公司于1998年成立并创立通美，2020年11月16日宣布启动通美在科创板首次公开募股的战略计划[158] 应收账款情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司应收账款净额分别为2290万美元和2560万美元，备抵坏账均为14.7万美元[183] 产品保修费用情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司应计产品保修费用分别为40.3万美元和45.1万美元[184] 库存储备情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司库存过剩和陈旧库存储备分别为2530万美元和2410万美元，成本或可变现净值较低储备分别为4.6万美元和7.3万美元[185] 投资减值与层级转移情况 - 2025年和2024年第一季度，公司投资无减值费用[188] - 2025年和2024年第一季度，公司公允价值计量层级无转移[194] 资产减值情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司合并资产负债表中无“待售资产”或长期资产减值[195] 各业务线营收变化情况 - 2025年第一季度总营收1940万美元，较2024年同期的2270万美元减少330万美元，降幅14.7%[206] - 2025年第一季度衬底收入1110万美元，较2024年同期的1690万美元减少580万美元，降幅34.4%；原材料及其他收入830万美元，较2024年同期的580万美元增加250万美元，增幅43.0%[206] 各市场营收变化情况 - 2025年第一季度中国市场营收1340万美元，较2024年同期的1150万美元增加190万美元，增幅16.6%；台湾市场营收120万美元，较2024年同期的460万美元减少340万美元，降幅73.4%[207] 毛利润情况 - 2025年第一季度毛利润亏损120万美元，较2024年同期的610万美元减少730万美元，降幅120.4%[209] 销售、一般及行政费用情况 - 2025年第一季度销售、一般及行政费用590万美元，较2024年同期的620万美元减少31万美元，降幅5.0%[210] 研发费用情况 - 2025年第一季度研发费用310万美元，较2024年同期的320万美元减少10万美元，降幅3.0%[211] 净利息支出情况 - 2025年第一季度净利息支出27万美元，较2024年同期的35万美元减少8万美元，降幅22.9%[212] 未合并合资企业权益收入情况 - 2025年第一季度未合并合资企业权益收入25万美元，较2024年同期的89万美元减少64万美元，降幅72.1%[214] 其他净收入情况 - 2025年第一季度其他净收入40万美元，较2024年同期的100万美元减少70万美元，降幅65.7%[215] 所得税拨备情况 - 2025年第一季度所得税拨备7.4万美元，较2024年同期的27万美元减少20万美元，降幅73.0%[216] 主要流动性来源情况 - 截至2025年3月31日，公司主要流动性来源为3820万美元，包括3160万美元现金和660万美元受限现金，较上一季度增加440万美元[221] - 截至2024年3月31日，公司主要流动性来源为4130万美元，包括3960万美元现金和受限现金以及170万美元投资，较上一季度减少1100万美元[222] 经营活动净现金使用量情况 - 2025年第一季度，经营活动净现金使用量为330万美元，主要包括1000万美元净亏损和20万美元权益法投资收益等[223] - 2024年第一季度，经营活动净现金使用量为880万美元，主要包括890万美元经营资产和负债净变化等[224] 投资活动净现金使用量情况 - 2025年第一季度，投资活动净现金使用量为80万美元，主要用于50万美元的物业、厂房和设备购买和30万美元的非上市股权投资[225] - 2024年第一季度，投资活动净现金使用量为390万美元，主要用于440万美元的物业、厂房和设备购买[227] 融资活动净现金情况 - 2025年第一季度，融资活动提供净现金690万美元，包括1370万美元短期贷款和280万美元长期贷款所得款项等[228] - 2024年第一季度，融资活动提供净现金200万美元，包括1290万美元短期贷款和590万美元长期贷款所得款项等[229] 股份出售情况 - 公司出售了通美约7.28%的股份给私募股权投资者，总金额约4900万美元，若IPO失败投资者有权要求公司按原价赎回[237] 短期银行贷款余额情况 - 截至2025年3月31日，短期银行贷款余额为5076.3万美元，较2024年12月31日的4596.3万美元有所增加[240] 信贷额度与贷款情况 - 2024年1月30日公司获得970万美元的新信贷额度，年利率6.5%，1月借款580万美元，截至2025年3月31日，500万美元计入“其他长期负债”，60万美元计入“短期贷款”[242] - 2023年12月子公司朝阳新美获得约210万美元贷款，截至2025年3月31日，30万美元计入“其他长期负债”，110万美元计入“短期贷款”[243] - 2025年2月公司获得270万美元的14个月无担保银行贷款，年利率3.2%，截至2025年3月31日，260万美元计入“其他长期负债”，10万美元计入“短期贷款”[244] 合作投资协议情况 - 公司与定兴当地政府达成合作协议，承诺总投资约9000万美元；与喀左市也有类似协议，目标投资约1500万美元[248] 外汇收益情况 - 2024年、2023年和2022年公司分别录得外汇收益10万美元、20万美元和160万美元[250] 利率变动对利息收入影响情况 - 利率变动10%时，截至2025年3月31日，现金、受限现金及现金等价物当前利率0.80%，年利息收入30.5万美元，利率下降10%年收入为27.5万美元，利率上升10%年收入为33.6万美元[254] 应收账款客户占比情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，分别有一个客户占公司应收账款余额超过10%[255] 少数股权投资情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，权益法下少数股权投资分别为1460万美元和1410万美元[256] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公允价值法下少数股权投资均为60万美元[256] 表外融资与特殊目的实体情况 - 截至2025年3月31日，公司没有表外融资安排，也从未设立特殊目的实体[249] 递延所得税资产情况 - 公司递延所得税资产已通过估值备抵减至零[200]