文章核心观点 - 一个小养老基金通过对投资组合进行微调并顺应大趋势实现了优异回报，受此启发推荐三只具有长期增长潜力的股票 [3][4][39] 养老基金案例 - 65岁前教师Peter Manning管理的14亿美元养老基金过去三年每年回报率5.7%，跑赢92%的全国养老基金，后者年回报率中位数仅3.7% [4] - 该基金策略强调避免损失而非最大化收益，提前预测利率上升，将另类投资占比从5%增至15%，2022年仅损失6.5%，而美国养老计划中位数损失14% [4][7] 推荐股票 Cheniere Energy（LNG） - 公司结合基础设施、人工智能能源需求和全球液化天然气需求激增等趋势，是美国天然气出口支柱，通过有利合同抵御多种不利因素 [10] - 目前年产能4500万吨，正在进行科珀斯克里斯蒂3期扩建，预计增加约1000万吨/年产能，受益于数十年的液化天然气需求牛市 [10][11] - 公司能够自筹资金扩张、偿还债务、提高股息和回购股票，目前股息率1.1%，计划在2020年代中期科珀斯克里斯蒂3期完成前每年提高10%，之后进一步加速增长 [12] - 过去三年回购10%的股票，2026年分析师预计产生34亿美元自由现金流，约占当前市值10%，市盈率5.7倍，2025年和2026年预计每股收益分别增长38%和19%，正常市盈率21.3倍对应目标价277美元，较当前价格高76% [14][15] Bunge Global SA（BG） - 过去十年BG股票回报率80%，远低于标普500的231%，但在通胀上升时表现出色，是全球农业供应链关键参与者 [16][17] - 与Viterra合并后成为巨头，拥有125个压榨和精炼设施、年压榨能力7500万吨、55个港口码头、350多个储存设施和250多种商品及产品组合，业务拓展至阿根廷、加拿大和澳大利亚等主要市场 [18][21] - 一季度财报电话会议宣布与Repsol建立战略伙伴关系，与雪佛龙合作在路易斯安那州建设油籽加工厂，并在印度启用最先进的食用油精炼厂 [22] - 公司依赖大宗商品价格，通胀时表现好，通缩时表现差，资产负债表健康，一季度末可销售库存比净债务多约40亿美元，调整后杠杆率仅0.1倍，有57亿美元定期贷款承诺和87亿美元承诺信贷额度 [23][24] - 目前股息率2.6%，派息率低于20%，五年复合年增长率5.9%，市盈率8.7倍，二十年正常市盈率15倍，基于当前盈利预期回到15倍市盈率对应股价160美元，较当前价格高54%，若通胀持续高企有望超过该目标价 [25][26][27] Huntington Ingalls Industries（HII） - 是美国海军两大主要造船公司之一，与通用动力几乎建造所有海军舰艇，包括航母（HII在此领域有垄断地位）、潜艇、水面战舰等，是美国唯一纯造船公司，通过新的任务技术部门增加对技术服务的投资 [28][29][30] - 公司预计潜艇生产到2040年代将增长5倍，正在招聘数千名新员工以满足需求，未来三年订单已满，海军舰队现代化带来增长机会，包括为新武器改装舰艇、开发自主舰艇、更新核三位一体、应用人工智能等 [31][32][33] - 未来五年预计累计产生36亿美元自由现金流，即每年7.2亿美元，占市值7.1%，目前股息率2.0%，五年复合年增长率10%，派息率低于30%，自从诺斯罗普·格鲁曼分拆后每年提高股息 [33][34][36] - 公司从波动增长期转向更可持续增长，认为17倍每股收益倍数合理，目前市盈率15.2倍，2025年和2026年每股收益预计分别增长14%和13%，对应目标价362美元，较当前价格高40% [37][38]

行业发展 - 全球农业科技市场2023年价值244亿美元，预计到2031年将以12.33%的复合年增长率增长至492亿美元，由精准农业、生物技术应用以及人工智能和物联网技术的集成推动 [1] - 作物保护和肥料市场规模达2500亿美元，生物农业产品预计将取代化学农药和肥料，生物制品行业预计到2032年将以13.3%的复合年增长率增长至453亿美元 [2] 公司动态 Bee Vectoring Technologies International Inc. - 利用商业养殖蜜蜂将生物农药替代品直接输送到作物的创新系统处于领先地位，其专有生物防治剂CR - 7在大豆种子处理方面取得进展，有望商业化 [2][3] - 两年严格测试证实CR - 7在大豆种子上安全性高，保质期长，与其他常见种子处理产品兼容，不影响大豆植物发芽或生长 [4] - 公司CEO表示投资相关研究对了解CR - 7种子处理产品潜在市场至关重要，公司与全球大型跨国公司合作取得进展，新国际试验和CR - 7使用范围扩大 [5] - 过去一年公司在西班牙、墨西哥和南非启动试验，首次向BioSafe Systems销售CR - 7，计划未来复制密歇根州立大学试验以验证CR - 7功效 [6] Bunge Global SA - 公司试图收购Glencore支持的Viterra，合并后公司含债务价值340亿美元，但在加拿大引发竞争担忧 [7] - 公司CEO表示新公司将致力于加拿大员工，不会关闭加拿大的任何设施，合并后的公司将与加拿大众多谷物处理公司竞争 [8][9] Archer - Daniels - Midland Company (ADM) - 公司新风味部门Nutrition正在接受内部调查，但仍在推进环保工作，在2023年企业可持续发展报告中详细介绍了减少温室气体排放、加速再生农业等成果 [10] - 2023年公司成功扩大全球再生农业项目，超280万英亩土地固碳263700公吨，减少二氧化碳当量排放310000公吨，还向堪萨斯州立大学捐赠100万美元支持食品创新 [11] Origin Agritech Limited - 公司转基因玉米BBL2 - 2获得转基因安全证书，该玉米含两个抗虫基因和一个除草剂耐受基因，能抵抗多种害虫 [12] Ingredion Incorporated - 公司推出基于甜叶菊的新PURECIRCE清洁口感溶解解决方案（CTSS），可减少和替代糖，无Reb M甜叶菊常见苦味 [13] - 公司甜叶菊甜味剂溶解度是Reb M甜叶菊的100倍，可一对一替代糖 [14]

jetcityimage Bunge Global SA (NYSE:BG) is a worldwide agribusiness and food company. BG is one of the ABCD companies that feed and increasingly power the world. Archer- Daniels-Midland (ADM) and Bunge (BG) are publicly traded agricultural giants, while Cargill and Louis Dreyfus are privately held. BG's company profile states: | Sector | Consumer Staples | | Address | 1391 Timberlake Manor Parkway | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | Chesterfield, MO. 63017 | | Industry | Agricultural Products & Servi ...

公司整体净收入变化 - 2024年第一季度公司净收入为2.44亿美元，较2023年同期的6.32亿美元减少3.88亿美元[351] 营运资金变化 - 2024年3月31日，营运资金为83.11亿美元，较2023年3月31日的86.32亿美元减少3.21亿美元，较2023年12月31日的86.63亿美元减少3.52亿美元[352] 加工业务数据变化 - 加工业务净销售额下降12%，商品销售成本下降8%至92.86亿美元，部门息税前利润（EBIT）下降61%至2.78亿美元[355][356] - 加工业务中，商品销售成本下降7%，主要因净销售额降低；毛利下降72%，主要因全球大豆油籽加工业务利润率降低及外汇收益减少[411][412] 某业务部门EBIT变化 - 某业务部门EBIT下降3%至2.26亿美元，主要因外汇损失[357] 债务数据变化 - 2024年3月31日，短期债务和长期债务当期部分总计10.16亿美元，较2023年12月31日的8.02亿美元增加[358] - 2024年3月31日，长期债务总计40.79亿美元，较2023年12月31日的40.80亿美元略有减少[358] - 2024年第一季度，总债务为50.95亿美元，较2023年的48.82亿美元增加[358] - 截至2024年3月31日，公司总债务为50.95亿美元，较2023年12月31日增加2.13亿美元，较2023年3月31日减少6.25亿美元[426] - 截至2024年3月31日，短期债务为10.16亿美元，较2023年12月31日增加2.14亿美元，较2023年3月31日减少3.92亿美元[423] 精炼和特种油业务净销售额变化 - 2024年第一季度，精炼和特种油业务净销售额下降17%至32.40亿美元[388] 外汇净损失变化 - 2024年第一季度，外汇净损失为6200万美元，较之前下降259%[386] 其他流动负债变化 - 2024年3月31日，其他流动负债为25.95亿美元，较2023年12月31日的29.13亿美元减少3.18亿美元，较2023年3月31日的31.16亿美元减少5.21亿美元[397] 银行借款情况 - 截至2024年3月31日，银行借款未偿还余额为10.1亿美元，加权平均利率为7.13%，本季度最高未偿还余额为10.76亿美元，季度平均余额为9.46亿美元，季度加权平均利率为7.35%[400] 投资活动现金使用变化 - 2024年第一季度，投资活动使用现金3.96亿美元，较2023年同期减少4.41亿美元[406] 现金及现金等价物变化 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为29.39亿美元，较2023年12月31日增加3.37亿美元，较2023年3月31日减少1.13亿美元[421] 贸易应收账款净额变化 - 截至2024年3月31日，贸易应收账款净额为22.85亿美元，较2023年12月31日减少3.07亿美元，较2023年3月31日减少5.04亿美元[422] 制粉业务商品销售成本变化 - 制粉业务中，截至2024年3月31日的三个月商品销售成本下降34%，至3.21亿美元[415] 公司股票回购情况 - 2024年1 - 2月，公司回购4376974股，平均每股价格91.39美元[141] 公司信用评级情况 - 标准普尔将公司信用评级上调至BBB+，穆迪维持Baa2评级并列入升级观察名单，惠誉维持BBB评级并列入正面信用观察名单[429]

业绩总结 - Bunge的调整后每股稀释净收入为3.04美元，较2023年同期的3.26美元略有下降[5] - Bunge的全球SA业务在2024年第一季度实现了稳健的业绩，核心业务表现强劲，调整后的核心业务EBIT为719百万美元[5] - Bunge在2024年第一季度末的现金流量强劲，展示了盈利实力，可用于支持增长和生产[12] - Bunge的调整后总业务EBIT和调整后每股收益显示强劲趋势，反映了有利的市场环境和出色的执行能力[7] - Bunge的调整后自由现金流和股息收益率表现稳健，展示了盈利实力和资本回报能力[12] 未来展望 - Bunge预计2024财年调整后每股收益约为9.00美元，继续专注于执行全球业务，并计划在可再生原料和再生农业领域推出增长举措[4] - Bunge继续专注于强劲执行，致力于解决全球粮食安全需求，加强可持续实践，推动低碳产品和再生农业[14] - Bunge预计2024财年调整后每股收益约为9.00美元，各业务板块展望不同，其中精炼和特种油业务预计将下降[13] 新产品和新技术研发 - Bunge在2024年第一季度末的现金流量强劲，展示了盈利实力，可用于支持增长和生产[12] 市场扩张和并购 - Bunge持续关注现金流，以推动股东价值，资本分配重点包括股东股利、再投资机会和股票回购[8] 负面信息 - Adjusted Net income (loss) attributable to Bunge为441百万美元，较去年同期的496百万美元有所下降[34] - Total Segment EBIT为433百万美元，较去年同期的886百万美元有所下降[35]

财务业绩 - Bunge Global SA报告2024年第一季度财报，Q1 GAAP稀释每股收益为1.68美元，调整后为3.04美元[1] - Agribusiness部门销售额为97.4亿美元，毛利润为4.54亿美元，较去年有所下降[6] - Merchandising部门EBIT为98百万美元，主要受全球粮食和油类价值链的影响，销售量增加但利润率下降[7] - Refined & Specialty Oils部门销售额为32.4亿美元，毛利润为3.59亿美元，欧洲业绩较好，北美和亚洲业绩下降[8] - Milling部门销售额为3.81亿美元，毛利润为6千万美元，南美业绩提升，主要受到制粉业务利润率改善的影响[9] - 公司预计2024年调整后每股收益约为9美元，Agribusiness和Refined & Specialty Oils业绩预计与去年相似，Milling业绩预计将提升[14][15][16] - 公司预计2024年调整后年度有效税率为22%至25%，利息费用范围为2.8亿至3.1亿美元，资本支出范围为12亿至14亿美元，折旧和摊销约为4.5亿美元[19] 公司概况 - Bunge的目的是连接农民和消费者，提供世界所需的粮食、饲料和燃料[24] - Bunge在全球40多个国家拥有约23,000名员工[25] - Bunge的核心业务包括农业、精炼和特种油以及磨粉[29] 资产状况 - 2024年第一季度，Bunge的净销售额为134.17亿美元，毛利为8.76亿美元[33] - Bunge的现金及现金等价物为29.39亿美元，总资产为258.21亿美元[34] - Bunge在2024年第一季度实现净收入为2.52亿美元，经营活动产生了9.94亿美元的现金流[35] 经营绩效评估 - Bunge使用Segment EBIT评估各业务部门的运营绩效[37] - Bunge计算调整后的核心业务部门EBIT、非核心业务部门EBIT和总部及其他EBIT[38] 财务数据比较 - 调整后的总部业绩为676百万美元，较2023年同期695百万美元略有增长[43] - 调整后的净收入为441百万美元，较2023年同期496百万美元略有下降[43] - 调整后的每股净收入为3.04美元，较2023年同期3.26美元略有下降[43] - 调整后的FFO为514百万美元，较2023年同期625百万美元有所下降[48] - 2024年展望的U.S. GAAP财务数据尚不可用，无法提供可比的财务数据[48]

文章核心观点 4月对标准普尔500指数投资者来说是艰难的一个月，但仍能找到表现良好的股票 [1][3][8] 市场整体表现 - 自标准普尔500指数在3月27日达到今年峰值以来，该指数下跌5.6%，超430只成分股（占比86%）股价下跌 [1][3] - 投资者担心科技巨头本周令人失望的财报会加剧抛售，使超卖市场进一步恶化 [2] 表现突出的公司 矿业公司 - 纽蒙特公司股价自标准普尔500指数峰值以来上涨超10%，受金价上涨推动，分析师预计本财年利润将增长超29% [1][4] - 自由港麦克莫兰公司股价自标准普尔500指数峰值以来上涨8.5%，受益于金价上涨，预计今年利润仅增长1.3%，2025年将增长32% [1][5] 航空公司 - 联合航空公司股价自市场峰值以来上涨近9%，4月16日公布每股亏损15美分，好于预期的每股亏损57美分，预计今年利润下降1%，2025年反弹近17% [6][7] 其他公司 - Generac Holdings股价自标准普尔500指数峰值以来上涨7.6% [9] - Bunge Global股价自标准普尔500指数峰值以来上涨7.2% [9]

仪表板展示 - 每月文章系列展示了消费者必需品行业的聚合行业指标仪表板[1] 基本比率计算 - 计算每个行业五个基本比率的中位数值：盈利收益率（"EY"），销售收益率（"SY"），自由现金流收益率（"FY"），净资产收益率（"ROE"），毛利率（"GM"）[3] 中位数优势 - 偏好中位数而非平均值，因为中位数将一组数据分为好的一半和坏的一半[5] 历史基线计算 - 计算历史基线用于所有指标，分别为EYh，SYh，FYh，ROEh，GMh，它们是在11年回溯期内的平均值[6] 价值评分定义 - 定义价值评分（"VS"）为三个估值比率（EY，SY，FY）与它们的基线（EYh，SYh，FYh）之间的平均差异的百分比[7] 行业估值 - 消费者必需品行业整体相对于11年平均水平略微被低估[13] FSTA介绍 - Fidelity MSCI消费者必需品指数ETF（FSTA）自2013年10月21日开始投资运营，跟踪MSCI美国IMI消费者必需品25/50指数[14] FSTA优势 - FSTA是一种对于寻求对消费者必需品行业进行资本加权暴露的投资者而言具有廉价费用的良好工具[15] 仪表板推荐 - 发送每月仪表板列表，其中包含在三个估值指标中处于同一行业中更好一半的最有利可图的公司[16]

文章核心观点 - 农业巨头ADM因会计问题股价暴跌，BG虽受其影响但表现优于ADM，当前BG股价从估值和盈利能力看具有吸引力，且有2.84%的股息，未来有望带来显著回报 [2][8][19] 行业情况 - 农业大宗商品在2022年初俄乌冲突时上涨至高位，随后动力不足 [2] - 巴西是南美最大经济体和人口最多国家，是世界领先大豆生产国和多种农产品重要生产国，BRICS国家考虑发行货币挑战美元主导地位，巴西与美国关系密切，可能成为和平缔造者或中立地带 [14][16] ADM情况 - ADM是ABCD农业巨头之一，因会计问题股价暴跌，美国证券交易委员会对其营养部门“部门间交易”展开调查，公司暂停首席财务官职务、削减盈利预测并延迟发布财报 [1][3][4] - ADM股价在2022年4月达到98.88美元的历史高位，2024年1月因SEC调查跌至50.72美元的低点，较2022年4月高点下跌48.7%，3月6日仍接近低点，每股略高于54.15美元 [6] BG情况 - BG是ABCD农业巨头之一，是唯一与ADM一样公开上市的农业巨头，受ADM困境影响股价下跌，但表现优于ADM [1][7][8] - BG股价在2008年达到135美元的历史峰值，2022年4月涨至128.40美元，随后在9月跌至80.41美元的低点，2024年2月因ADM问题跌至86.10美元的低点 [9] - 3月7日，BG股价略低于92美元，市值132.9亿美元，日均交易量近200万股，年股息2.61美元，股息率2.84% [11] - Seeking Alpha的因子评级显示，BG股价下跌使其估值评级为A，增长和修正评级为D和F，盈利能力评级为B+，动量评级为C-，估值、增长和盈利能力评级较3个月和6个月前有所改善，动量和修正下降可能与ADM事件有关 [12] - 2023年全年每股收益为14.87美元，高于2022年的10.51美元，但全年调整后ETF为13.66美元，略低于2022年的13.91美元 [13] - BG在巴西农业公司中排名第二，仅次于嘉吉，其在巴西的业务可能为投资者带来显著收益 [14] - BG股价在2024年2月的86.10美元低点和2021年9月下旬的80.41美元底部获得支撑，在2023年12月的110.44美元高点、2023年8月的116.59美元高点和2022年4月的128.40美元峰值面临阻力，3月7日股价低于90美元，风险回报倾向于上涨 [18]

文章核心观点 邦吉全球与雪佛龙宣布批准合资企业邦吉雪佛龙农业可再生能源有限责任公司开发新油籽加工厂的最终投资决策，该工厂预计2026年投产，邦吉全球2023年第四季度财报有喜有忧，同时还介绍了其他几只基础材料类股票情况 [1][6] 合资企业项目情况 - 邦吉全球与雪佛龙批准合资企业邦吉雪佛龙农业可再生能源有限责任公司开发新油籽加工厂，是邦吉全球扩大可再生燃料行业能力、降低碳强度长期战略的进一步举措 [1] - 新加工厂旨在扩大合资企业规模和提高效率，以满足可再生燃料原料不断增长的市场需求 [2] - 新工厂将靠近路易斯安那州墨西哥湾沿岸现有加工厂，设计灵活，可加工大豆和软籽，还将生产粕类产品服务饲料和蛋白质市场 [3] - 工厂预计2026年投入运营，将创造超150个建筑岗位和30个新岗位 [4] - 邦吉雪佛龙农业可再生能源公司结合邦吉全球油籽加工专长和农户资源以及雪佛龙可再生燃料生产和营销专长，专注生产可再生燃料原料 [5] 邦吉全球财务与股价表现 - 邦吉全球2023年第四季度调整后每股收益3.70美元，超扎克斯共识预期2.79美元，同比增长14%；净销售额149.4亿美元，同比下降10.3%，但超扎克斯共识预期146.4亿美元 [6] - 邦吉全球股价过去一年下跌5.7%，而行业增长0.6% [7] 其他基础材料类股票情况 - 艺康集团目前扎克斯评级为1（强力买入），2024年盈利共识预期为每股6.39美元，较上年报告数字增长22.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为1.7%，股价一年上涨41.8% [9][10][11] - 卡彭特科技公司目前扎克斯评级为2（买入），2024年盈利共识预期为每股4.00美元，过去60天2024年盈利共识预期上调1%，过去四个季度平均盈利惊喜为14.3%，股价一年上涨33.5% [9][12]