核心观点 - 公司最新季度业绩全面不及预期 每股收益和营收均低于市场共识 且已连续四个季度未达预期 [1][2] - 业绩发布前 市场对公司盈利预期的修正趋势已呈负面 导致其获得Zacks卖出评级 预计短期内股价表现将弱于大盘 [6] - 未来股价走势将取决于管理层在业绩电话会中的评论以及后续盈利预期的修正方向 [3][4][7] 最新季度业绩表现 - 每股收益为3.93美元 低于市场预期的5.19美元 同比大幅下降33.2% [1] - 营收为21.7亿美元 低于市场预期的22.3亿美元 同比下降4.4% [2] - 当季业绩构成每股收益负向意外 幅度为-24.31% 上一季度负向意外幅度为-10.81% [1] - 公司已连续四个季度未能超越市场对每股收益和营收的共识预期 [2] 市场表现与近期展望 - 年初至今 公司股价下跌约1.3% 同期标普500指数上涨0.9% [3] - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益5.04美元 营收22.5亿美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益20.56美元 营收89.7亿美元 [7] 行业背景 - 公司所属的寿险行业在Zacks行业排名中位列前29% 研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的幅度超过2比1 [8] - 同行业公司Citizens尚未公布截至2025年12月的季度业绩 市场预期其每股收益为0.08美元 同比增长14.3% 预期营收为6789万美元 同比增长0.4% [8][9]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度总营收为16.89亿美元，其中净投资收入为13.28亿美元[13] - 2025年第四季度公司调整后总收入为21.74亿美元，同比下降4.4%（2024年同期为22.73亿美元）[16] - 2025年第四季度公司调整后净利润为2.14亿美元，同比下降29.6%（2024年同期为3.04亿美元）[16] - 2025年全年公司调整后总收入为86.55亿美元，同比下降0.7%（2024年为87.18亿美元）[17] - 2025年全年公司调整后净利润为16.17亿美元，同比增长22.6%（2024年为13.19亿美元）[17] - 2025年第四季度归属于普通股股东的净收入为1.12亿美元，摊薄后每股收益1.93美元[9] - 2025年第四季度调整后收益为2.14亿美元，摊薄后每股收益3.70美元[9] - 2025年第四季度调整后收益（扣除特殊项目）为2.27亿美元，摊薄后每股收益3.93美元[9] - 2025年第四季度归属于股东的净收入为1.12亿美元，而2025年全年为3.31亿美元[74] - 2025年第四季度调整后收益为2.14亿美元，全年调整后收益为16.17亿美元[74] - 剔除特殊项目后，2025年第四季度调整后收益为2.27亿美元，全年为9.31亿美元[74] - 2025年第四季度调整后每股收益为3.70美元，剔除特殊项目后为3.93美元；全年调整后每股收益为27.92美元，剔除特殊项目后为16.07美元[74] - 2025年第四季度调整后普通股股本回报率（剔除AOCI）为19.0%，全年累计为19.0%[77] - 2025年第四季度总营收为16.89亿美元，调整后总营收为21.74亿美元[79] - 2025年第四季度合并总收入为30.00亿美元，全年总收入为115.57亿美元，略低于2024年全年的118.13亿美元[34] - 2025年全年合并净亏损为21.57亿美元，而2024年全年净亏损为8.42亿美元，亏损幅度扩大[34] - 2025年全年归一化法定收益为10亿美元，相比2024年的13亿美元法定亏损实现扭亏为盈[36] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年第四季度总费用为15.39亿美元，其中保单持有人福利和索赔为6.97亿美元[13] - 2025年第四季度总费用为15.39亿美元，调整后总费用为18.94亿美元[79] 各条业务线表现：年金业务 - 年金业务2025年第四季度调整后净利润为3.04亿美元，同比增长9.0%（2024年同期为2.79亿美元）[18] - 年金业务2025年全年调整后净利润为12.54亿美元，与2024年的12.51亿美元基本持平[18] - 变额及保底年金账户价值在2025年第四季度末为1299.06亿美元，较第三季度末的1304.70亿美元略有下降[19] - 固定年金账户价值在2025年第四季度末为178.20亿美元，较第三季度末的184.56亿美元下降3.4%[19] - 变额及保底年金2025年第四季度销售额为22.63亿美元，同比增长9.4%（2024年同期为20.69亿美元）[21] - 变额及保底年金2025年全年销售额为87.15亿美元，同比增长5.0%（2024年为83.00亿美元）[21] 各条业务线表现：寿险业务 - 2025年全年调整后总收入为11.69亿美元，较2023年的11.35亿美元增长3.0%[23] - 2025年第四季度调整后净收益为1800万美元，而第三季度为4000万美元，环比下降55.0%[23] - 2025年全年寿险销售额为1.43亿美元，较2023年的1.20亿美元增长19.2%[25] - 2025年末万能及变额万能寿险账户价值（一般账户）为26.27亿美元，较2024年末的25.90亿美元增长1.4%[24] - 2025年末变额万能寿险账户价值（独立账户）为68.60亿美元，较2024年末的64.19亿美元增长6.9%[24] 各条业务线表现：Run-off业务 - Run-off业务2025年第四季度调整后净亏损为5800万美元，但全年调整后净收益为4.36亿美元，较2023年的6500万美元大幅增长570.8%[26] - Run-off业务2025年第四季度保单持有人福利和索赔费用为3.92亿美元，但第三季度因有利调整录得负5.19亿美元[26] - 2025年末带次级保证的万能寿险账户价值为44.61亿美元，较2024年末的47.79亿美元下降6.7%[27] 各条业务线表现：机构利差业务 - 2025年末机构利差业务账户余额为94.77亿美元，较2024年末的109.76亿美元下降13.6%[28] 各条业务线表现：公司及其他业务 - 公司及其他业务2025年全年调整后净亏损为1.14亿美元，而2023年净亏损为3000万美元[28] 投资与市场表现 - 2025年第四季度净衍生品损失为4.56亿美元[13] - 2025年第四季度市场风险收益变动总额为3.49亿美元，全年为2.68亿美元，显著低于2024年全年的26.73亿美元[30] - 2025年第四季度净衍生品损失为4.56亿美元，全年净衍生品损失为17.92亿美元，较2024年全年的36.68亿美元损失有所收窄[30] - 2025年第四季度可变年金独立账户总回报率为2.14%，全年回报率呈上升趋势，从第一季度的-0.54%改善至第四季度的2.14%[32] - 截至2025年底，总投资资产为1260.16亿美元，其中固定期限证券占比65.08%（820.14亿美元），衍生品资产占比5.38%（67.79亿美元）[33] - 2025年第四季度调整后净投资收入收益率为4.44%，全年收益率在4.25%至4.44%之间波动[33] - 2025年第四季度调整后净投资收益率稳定在4.44%[80] - 2025年第四季度净投资损失为2300万美元，全年净投资损失为9700万美元[80] 资本与财务状况 - 截至2025年12月31日，公司合并风险基础资本比率（RBC）为456%[9] - 截至2025年12月31日，公司合并调整后总资本为53亿美元[9] - 截至2025年12月31日，公司普通股股东权益（不包括AOCI）为87.98亿美元[9] - 截至2025年12月31日，公司总资产为2418亿美元，总负债为2349.67亿美元[14] - 截至2025年底，合并总调整资本为53亿美元，风险基础资本比率初步为456%，资本状况稳健[38] - 截至2025年12月31日，公司普通股股东权益（剔除AOCI）为84.92亿美元[78] 管理层讨论和指引 - 2025年全年影响调整后收益的显著项目为净损失6.86亿美元，主要由Run-off业务板块的6.98亿美元损失驱动[31] - 公司调整后收益用于评估业绩并排除市场波动影响，在2025年第一季度因建立交易组合而更新[49] 其他重要内容：指标定义与计算方法 - 调整后每股收益定义为期间调整后收益除以期间流通在外普通股的加权平均完全稀释股数[56] - 调整后普通股权益回报率定义为四个季度滚动总调整后收益除以最近五个季度公司普通股股东权益（不包括AOCI）的简单平均值[57] - 调整后净投资收入等于GAAP净投资收入加上投资对冲调整，减去交易证券的投资收益（损失）[58] - 调整后净投资收益率等于调整后净投资收入除以平均季度资产账面价值[60] - 寿险销售额包含定期寿险100%年化新保费、终身寿险/万能寿险/变额万能寿险的首年实收保费以及指数万能寿险的总实收保费[69] - 年金销售额包含100%直接法定保费，但固定指数年金销售额代表直接承保业务100%的总销售额以及再保险协议下承担的相应比例总销售额[70] - 标准化法定收益（损失）用于衡量保险公司支付未来分配的能力，并包含对冲计划有效性等因素[71] - 风险资本比率是衡量保险公司资本的方法，考虑了其相对规模和风险状况，以确保符合监管最低资本要求[72] - 账面价值指公司普通股股东权益（包含AOCI），每股账面价值（不含AOCI）定义为期末公司普通股股东权益（不含AOCI）除以期末流通在外普通股股数[63]

公司业绩与市场预期 - 公司将于2026年2月23日发布季度财报，市场预期每股收益为5.19美元，预计营收约为22.4亿美元 [1] - 分析师已上调对公司第四季度的盈利预期 [2] 估值指标分析 - 公司的市盈率仅为3.77，表明其估值相对于盈利水平偏低，对价值型投资者具有吸引力 [2][5] - 公司的市销率为0.62，企业价值与销售额的比率为0.03，均显示股票交易价格相对于销售额处于低位，表明公司可能被低估 [3] - 公司拥有强劲的26.55%的盈利收益率，凸显了可观的投资回报 [4][5] 财务健康状况 - 公司的企业价值与营运现金流比率为1.22，表明其现金流生成效率高，这对维持运营和支持未来增长至关重要 [4] - 公司的债务权益比为0.50，表明债务水平适中，结合其强劲的流动性状况，财务结构稳健 [4] - 稳健的财务状况使公司为未来的增长和投资机会做好了充分准备 [4]

公司业绩发布 - 公司将于2月23日当周发布2023年第四季度财报 [1] - 市场预期公司第四季度每股收益为5.19美元，高于上年同期的5.07美元 [1] - 市场预期公司第四季度营收为22.4亿美元，低于上年同期的22.7亿美元 [1] 公司重大交易 - 公司股东已于2月12日批准了Aquarian Capital提出的41亿美元收购提案 [2] - 在收购提案获得批准后，公司股价上周五上涨0.4%，收于63.93美元 [2]

财报发布与预期 - 公司将于2月23日当周发布2023年第四季度财报 [1] - 市场预期公司第四季度每股收益为5.19美元，较上年同期的5.07美元增长2.4% [1] - 市场预期公司第四季度营收为22.4亿美元，较上年同期的22.7亿美元下降1.3% [1] 重大公司交易与股价 - 公司股东已于2月12日批准了由Aquarian Capital提出的价值41亿美元的收购提案 [2] - 公司股价在周五上涨0.4%，收于63.93美元 [2]

公司背景与历史沿革 - Brighthouse Financial 是一家相对年轻的公司 但其前身是 MetLife 的消费者人寿保险部门 于2017年分析上市[1] - 公司目前的核心业务是销售人寿保险 其商业模式是预先收取保费 并将这些现金用于投资 这笔资金常被称为“浮存金”[2] 经营与财务表现 - 作为独立实体的经营业绩并不稳定 收入和盈利波动极大[4] - 新冠疫情期间死亡率上升对其商业模式构成了明显的阻力[4] 并购交易核心信息 - 公司已同意被 Aquarian Capital 以每股70美元现金的价格收购[1][5] - 该交易已获得股东批准 但仍需获得最终的监管批准[5] - 交易预计在2026年的某个时间完成[6] 当前市场状况与投资机会 - 公司当前股价徘徊在每股64美元左右[5] - 基于当前股价与收购价之间的价差 若以64美元买入 投资者每股可获利约6美元 收益率约为9%[6] - 若交易失败 股价可能跌回并购协议前的水平 即每股约48美元 较当前价格下跌约25%[7] - 当前价差较大 反映出市场对交易可能失败的担忧[7] 公司估值与市场数据 - 公司当前股价为63.95美元 今日微涨0.06%[2] - 公司市值约为37亿美元[2] - 股票52周价格区间为42.07美元至66.33美元[2]

会议基本信息 - Brighthouse Financial于2026年2月12日东部时间上午8:01召开了股东特别会议 [1][3] - 会议议程严格遵循特拉华州法律、美国证券交易委员会规则以及公司经修订和重述的章程 [3] - 会议通知及相关委托书材料已于2026年1月7日开始寄送 股东名册以2026年1月5日东部时间下午5点的记录日期为准 [4] 会议出席与程序 - 选举监察员确认出席会议的股东所持股份占记录日流通股的大多数 已达到法定人数 [4] - 会议于东部时间上午8:03开始投票 [5] - 会议讨论可能包含联邦证券法下的前瞻性陈述 实际结果可能因风险因素而有重大差异 [2] - 会议信息仅代表2026年2月12日的情况 公司无义务对其进行更新 会议录音将在公司特别会议网站上提供 [2] 股东投票决议事项 - 股东特别会议对三项与合并协议相关的提案进行了投票 [1][5] - 第一项提案：股东初步批准了与Aquarian的合并协议 该协议于2025年11月6日签署 并于2026年2月12日的特别会议上通过 [6] - 第二项提案：通过了关于合并相关高管薪酬的咨询性投票 [6] - 第三项提案：通过了关于休会的应急提案 但由于合并提案已获通过 公司将不会休会以征集更多委托书 [6] - 最终投票结果将在四个工作日内通过8-K表格提交 [6]

公司信息 * 涉及的上市公司为**Brighthouse Financial, Inc**，股票代码为**NasdaqGS:BHF**[1] 会议核心事项与结果 * 会议为**2026年2月12日**召开的**特别股东大会**[1] * 会议议程包含三项由股东投票表决的提案[6] * **提案一（合并提案）**：旨在通过由**Aquarian Holdings Six LP, Aquarian Beacon Merger Sub Inc., Aquarian Holdings LLC** 与 **Brighthouse Financial** 于 **2025年11月6日** 签署的合并协议和计划[8] * **提案二（薪酬提案）**：旨在就基于或涉及合并可能支付给公司指定高管的薪酬进行咨询性投票[8] * **提案三（休会提案）**：旨在批准在必要时休会，以争取更多代理投票权[9] * 公司董事会建议股东对所有三项提案投赞成票[8][9] * 根据选举监察员的初步报告，**所有三项提案均已按照董事会建议获得通过**[12] * 由于合并提案已通过，公司**不计划休会**以争取更多代理投票权[12] * 最终投票结果将在会议结束后**四个工作日内**通过**Form 8-K**文件提交给美国证券交易委员会[12] 会议程序与合规信息 * 会议记录日期为**2026年2月12日**，公司无义务更新会议中讨论的信息[1] * 会议录音将在会后于指定网站向公众提供，但禁止个人录制[2] * 会议议程和议事规则已发布在特别股东大会网站上[3] * 股东提问仅限于提交投票的提案，且需通过屏幕上的对话框输入[3][4] * **Broadridge Financial Solutions, Inc.** 的 **Victor Latessa** 担任本次会议的选举监察员[4] * 特别股东大会通知及相关委托书的邮寄已于**2026年1月7日**开始[4] * 本次会议的股权登记日为**2026年1月5日**东部标准时间下午5点，股东名册已依法备查[4] * 截至登记日，持有大多数流通股的股东已通过参会或代理方式出席，会议达到法定人数[5] * 投票于东部时间**8:03**开始，于**8:07**结束[6][12] * 会议期间**没有股东提交与提案相关的问题**[9]

交易调查 - 路易斯安那州前总检察长Charles C. Foti, Jr及Kahn Swick & Foti, LLC律师事务所正在调查Brighthouse Financial, Inc.出售给Aquarian Capital LLC的提议 [1] - 根据拟议交易条款，Brighthouse股东将按每股70.00美元现金获得对价 [1] - 调查旨在确定该对价及达成过程是否充分，或该对价是否低估了公司价值 [1] 股东法律权益 - 若认为交易低估公司价值或希望讨论相关法律权利，可联系KSF管理合伙人Lewis S. Kahn，无需承担义务或费用 [2] - 可通过电子邮件或免费电话855-768-1857联系，或访问指定网址了解更多信息 [2]

服务与产品 - 投资服务专注于产生收入的资产类别 旨在提供可持续的投资组合收入 多元化和通胀对冲 [2] - 服务提供全面的研究以及一套追踪器和投资组合 目标股息收益率最高可达10% [1] - 投资研究涵盖房地产投资信托基金 交易所交易基金 封闭式基金 优先股以及跨资产类别的股息冠军企业 [3] 公司事件 - Brighthouse Financial Inc 将被Aquarian Capital LLC以每股70美元的价格收购 [3]