财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额约为5.85亿美元，较2024年第一季度的6.11亿美元下降4.2%，按固定汇率计算下降1.5%，主要受生命科学集团销售额下降影响 [12] - 生命科学集团2025年第一季度销售额为2.29亿美元，较2024年第一季度的2.42亿美元下降5.4%，按固定汇率计算下降3.5% [13] - 临床诊断集团2025年第一季度销售额约为3.57亿美元，较2024年第一季度的3.69亿美元下降3.2%，按固定汇率计算基本持平 [14] - 第一季度报告的GAAP毛利率为52.3%，2024年第一季度为53.4%；第一季度非GAAP毛利率为53.8%，低于2024年第一季度的54.2% [14][17] - 第一季度SG&A费用为2.09亿美元，占销售额的35.7%，2024年第一季度为2.15亿美元，占比35.2%；第一季度研发费用为7400万美元，占销售额的12.6%，2024年第一季度为6600万美元，占比10.9% [14][15] - 第一季度GAAP净利润为7100万美元，摊薄后每股收益为2.54美元；非GAAP有效税率为22.4%，2024年同期为20.6% [16][17] - 第一季度末现金及短期投资总额为16.6亿美元，上一季度末为16.65亿美元；库存为7.9亿美元，上一季度为7.6亿美元 [18] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为1.3亿美元，2024年第一季度为7000万美元；第一季度净资本支出为3400万美元，折旧和摊销为3800万美元；第一季度自由现金流为9600万美元，2024年第一季度为3000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生命科学集团：2025年第一季度销售额下降，过程色谱业务同比实现两位数增长，预计2025年该领域实现高个位数增长；剔除过程色谱销售，核心生命科学集团收入同比下降7.5%，按固定汇率计算下降5.5% [13] - 临床诊断集团：2025年第一季度销售额略有下降，质量控制产品需求增加抵消了糖尿病检测收入的下降，预计今年中国不会有进一步的报销政策变化 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 生命科学集团：按固定汇率计算，美洲和亚太地区销售额下降，欧洲、中东和非洲地区销售额增加 [13] - 临床诊断集团：按固定汇率计算，亚太地区销售额下降，欧洲、中东和非洲地区以及美洲销售额增加 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续优先为客户推出创新产品，如第一季度为核心生命科学产品组合推出多项关键菜单扩展 [7] - 战略推进液滴数字PCR作为肿瘤诊断和管理的有价值工具，通过高价值检测和关键合作伙伴关系实现 [8] - 收购Stila Technology预计在第三季度末完成，Scylla平台将扩展公司在数字PCR领域的产品范围 [10] - 公司积极评估并实施缓解关税影响的策略，如征收附加费、预先储备库存、进一步区域化供应链和寻找额外的区域内制造机会 [9][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境具有挑战性，公司第一季度仍取得了稳健的业绩，营收和运营利润率均超过市场共识 [6] - 公司所处的生命科学和诊断市场仍有长期发展潜力，但当前面临宏观经济逆风，特别是学术研究资金和贸易紧张局势带来的挑战 [28] - 公司拥有强大的资产负债表，有能力进行业务投资和评估无机增长机会，随着股权市场波动，资产估值有所下降，出现了更多机会 [29] 其他重要信息 - 公司将更新2025年全年指引，以反映第一季度业绩、学术和生物技术研究资金的变化以及宏观经济变化的影响 [20] - 预计2025年全年总固定汇率营收在下降1%至增长1.5%的范围内，生命科学业务全年预计持平至下降3%，诊断业务预计增长0.5%至2.5% [21][22] - 预计全年非GAAP毛利率在53%至54.5%之间，非GAAP运营利润率在10%至12%之间 [24] - 预计2025年第三季度与Sabre Bio相关的一次性在研研发费用为1000万美元 [25] - 由于美元走弱，预计对营收和运营收入的逆风影响小于之前的指引 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：请谈谈关税的总体影响、缓解措施以及能否将影响控制在2025年 - 关税主要影响美国产品运往中国以及欧洲产品运往美国的业务，公司采取了征收附加费、预先储备库存、寻找区域内制造机会和增强区域供应链活力等措施；公司将努力将影响限制在2025年，但环境仍不稳定，2026年情况难以预测 [33][35][37] 问题：学术市场在3月和4月的情况如何，目前对学术市场的预期是怎样的 - 第一季度耗材业务表现较好，但仪器业务疲软，且情况在第一季度逐渐恶化；进入第二季度及以后，资金水平的不确定性给市场活动带来了额外挑战，耗材业务仍有一定活动，但仪器业务仍然面临挑战 [38][40][42] 问题：目前耗材和设备的增长差距有多大 - 从顺序上看，仪器销售进一步下降约10%，而耗材在第一季度与第四季度相比基本持平，整体表现仍然强劲 [46] 问题：请详细说明关税风险敞口，包括中国市场来自美国的收入比例、美国市场来自美国且不受欧洲或中国关税影响的收入比例，以及关于关税承担方的假设和附加费抵消情况 - 公司在中国没有制造业务，进入中国的收入主要来自美国、新加坡和欧洲，关税影响最大的是美国产品运往中国的诊断业务；公司正在评估关税承担问题，已实施附加费措施，但会考虑地理情况的变化 [47][48][51] 问题：对于运往中国的产品，是否假设需求会被破坏，附加费是否已包含在指引中 - 附加费已包含在指引中；公司从维护客户连续性和市场份额的战略角度考虑关税情况，不会简单假设需求被破坏 [58] 问题：根据第一季度的情况，指引似乎暗示下半年会有大幅增长，能否说明对下半年营收前景的风险评估是否足够 - 公司对需求情况采取了保守观点，第二季度和第三季度增长相对平缓，第四季度会有一定增长，部分原因是季节性因素和质量系统收入的增加；过程色谱业务全年相对稳定；公司与商业团队密切合作，对当前预测的可实现性持乐观态度 [61][62][63] 问题：目前公司资本分配的优先顺序或偏好是什么，是否会考虑进行超过10亿美元的大型交易 - 公司对进行有意义的大型交易有兴趣，希望通过合适的大型交易实现规模效应，利用全球商业运营优势；公司资产负债表有足够的能力进行此类交易 [64][65] 问题：过程色谱业务在第一季度实现两位数增长，是否有年初备货或容易比较的因素，为何增长趋势不会持续超过高个位数指引；生物制药领域内耗材和仪器的前景是否有变化 - 过程色谱业务增长是由客户需求驱动，并非提前备货或受关税影响；预计全年该业务仍将实现高个位数增长，去库存情况正在正常化；耗材业务表现良好，仪器业务仍然疲软，主要受学术和生物技术领域的宏观环境影响 [67][69][70] 问题：之前预计的中国报销动态1500万美元在第一季度是否如预期发生，能否量化第一季度中国业务的报销逆风影响 - 报销情况如预期发生，1500万美元可视为一个季度的影响金额 [72][73] 问题：关于Stiller交易，自宣布以来与客户的沟通情况如何，客户的反馈和兴奋程度如何 - 公司内部团队对该平台非常兴奋；在与客户的接触中，收到了积极反馈，该平台在全球各地的品牌知名度较高，其易用性和工作流程受到市场关注 [76][77] 问题：生命科学业务中，过程色谱业务的增长是否与关税有关，其全年增长节奏如何；从生命科学业务指引中削减的4000万美元是否全部来自联邦资助的学术和政府销售，是否假设该部分业务同比下降40%，还有其他因素吗 - 过程色谱业务增长与关税无关，是由客户需求驱动；削减的4000万美元不仅来自联邦资助的学术和政府销售（占比4%），还与更广泛的学术市场（约占20%）以及中国市场的宏观情况有关；第一季度2 - 3月有4 - 6周几乎没有批准或续签赠款，这一影响可能在未来几个季度显现 [81][82][85] 问题：临床诊断业务增长下调100个基点是出于对宏观环境下需求疲软的保守考虑，还是第一季度实际观察到的情况 - 主要是受宏观环境影响，特别是中国市场的情况；目前尚未看到报销率变化等其他因素的影响 [91][92][93] 问题：30个基点的运营利润率影响是否假设为三个季度的互惠关税影响，是否假设对营收有影响，还是仅指出口产品的成本增加 - 这取决于具体实施的关税情况，部分关税已暂停，部分已生效；指引中已考虑了附加费的净影响 [97][98] 问题：诊断业务中与中国地区相关的部分情况如何，中国诊断业务第一季度整体表现如何，提到的宏观因素是指关税增加还是更广泛的因素 - 公司在中国诊断业务的很大一部分是质量系统业务，目前尚不清楚是否会被排除在关税之外；中国市场整体对公司产生了中高个位数的负面影响，且情况在第一季度逐渐恶化 [100][101] 问题：在运营利润率较低的情况下，如何维持自由现金流预测，采取了哪些营运资本方面的措施 - 公司主要关注库存管理、供应商管理和应收账款周转天数等方面的改进，通过这些具体举措对维持自由现金流预测有信心 [102][103]

整体净销售额变化 - 2025年前三个月净销售额为5.854亿美元，较2024年同期的6.108亿美元下降4.2%，按固定汇率计算下降约1.5%[117] 各业务线销售额变化 - 2025年第一季度生命科学部门销售额为2.286亿美元，较去年同期下降5.4%，按固定汇率计算下降3.5%[118] - 2025年第一季度临床诊断部门销售额为3.568亿美元，较去年同期下降3.2%，按固定汇率计算下降0.1%[119] 毛利率变化 - 2025年第一季度综合毛利率为52.3%，2024年同期为53.4%；生命科学部门毛利率增加约1.7个百分点，临床诊断部门毛利率下降约2.9个百分点[120] 销售、一般和行政费用变化 - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为2.088亿美元，占销售额的35.7%；2024年同期为2.149亿美元，占销售额的35.2%[121] 研发费用变化 - 2025年第一季度研发费用为7350万美元，占销售额的12.6%；2024年同期为6640万美元，占销售额的10.9%[122] 利息费用情况 - 2025年和2024年第一季度利息费用分别为1200万美元和1230万美元，主要与12亿美元高级票据有关[123] 外汇净收益变化 - 2025年和2024年第一季度外汇净收益分别为270万美元和200万美元[124] 股权证券和贷款应收款公允价值变动收益变化 - 2025年和2024年第一季度股权证券和贷款应收款公允价值变动收益分别为3180万美元和4.222亿美元[125] 现金、现金等价物和短期投资情况 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资共计16.6亿美元，其中约18%由海外子公司持有[129]

Exhibit 99.1 Press Release Bio-Rad Reports First-Quarter 2025 Financial Results HERCULES, Calif.—May 1, 2025 -- Bio-Rad Laboratories, Inc. (NYSE: BIO and BIO.B), a global leader in life science research and clinical diagnostics products, today announced financial results for the first quarter ended March 31, 2025. Norman Schwartz, Bio-Rad's Chairman and Chief Executive Officer, stated: "We navigated a highly dynamic first quarter that became progressively more challenging, yet we delivered solid margins thr ...

文章核心观点 公司因未及时提交2024年年报收到纳斯达克不合规通知，后提交年报并重新符合规则，相关事宜已了结 [1][2] 公司情况 - 公司是劳动力和客户身份与访问管理解决方案创新提供商，提供无密码、无电话和无令牌的身份绑定生物识别认证 [1] - 公司以生物识别为中心的多因素身份与访问管理软件为超四千万用户提供安全访问，允许客户为不同用例选择认证因素，其PortalGuard IAM解决方案可提供对计算机、信息、应用程序和高价值交易的访问 [3] 事件进展 - 2025年4月17日公司收到纳斯达克通知，因其未及时提交截至2024年12月31日的10 - K年度报告，不符合纳斯达克上市规则5250(c)(1)，该通知对公司普通股在纳斯达克资本市场的上市或交易无即时影响 [1] - 2025年4月23日公司向美国证券交易委员会提交了截至2024年12月31日的10 - K表格年度报告 [2] - 2025年4月24日公司收到纳斯达克通知，称其已重新符合纳斯达克上市规则5250(c)(1)，此事已了结 [2] 投资者联系方式 - 投资者联系人有William Jones和David Collins，来自Catalyst IR，联系邮箱为BKYI@catalyst - ir.com，电话为212 - 924 - 9800 [4]

文章核心观点 - 分析Bio - Rad Laboratories国际业务营收趋势对评估其财务实力和未来增长可能性至关重要，公司依赖国际市场有机会也有风险，跟踪国际营收趋势对预测其未来发展轨迹很关键 [1][9] 公司国际业务重要性 - 公司拓展国际市场对整体财务健康和增长轨迹很关键，能抵御国内经济衰退并参与快速增长的经济体，但也面临货币波动、地缘政治威胁和市场差异等挑战 [2][3] 公司季度营收情况 - 截至2024年12月的季度，公司总营收6.675亿美元，同比下降2% [4] 公司各地区营收情况 - 上季度亚洲营收1.464亿美元，占比21.93%，比华尔街分析师预期低4.96%，前一季度和去年同期分别占比19.53%和24.09% [5] - 上财季EMEA营收2.217亿美元，占比33.21%，比分析师预期高6.78%，前一季度和去年同期分别占比31.66%和30.93% [6] 公司营收预测 - 本财季，华尔街分析师预计公司总营收5.9888亿美元，同比下降2%，预计亚洲贡献22.3%（1.3344亿美元），EMEA贡献33.5%（2.0043亿美元） [7] - 全年公司总营收预计26.1亿美元，比上一年增长1.7%，预计亚洲贡献22.4%（5.8415亿美元），EMEA贡献31.9%（8.3163亿美元） [8] 公司股票评级与表现 - 公司目前Zacks Rank为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [12] - 过去一个月，公司股价下跌24.4%，Zacks S&P 500综合指数下跌2.3%，所属Zacks医疗板块上涨2.2%；过去三个月，公司股价下跌16.5%，S&P 500下跌0.2%，该板块下跌0.4% [13]

文章核心观点 - 百奥泰（Bio - Rad）收购Stilla Technologies，有望拓展业务、增强投资者信心，且行业前景良好 [1][4][8] 收购情况 - 百奥泰签订协议收购Stilla全部股权，其数字PCR解决方案可补充百奥泰相关业务，拓展应用研究和临床诊断领域 [1] - 收购需经员工代表协商、监管批准等常规成交条件，预计2025年第三季度末完成 [2] 股价表现 - 消息宣布后，上周五百奥泰股价下跌9.5%至277.16美元 [3] - 过去一年，百奥泰股价下跌18.6%，而行业增长13.9% [9] 公司预期 - 公司数字PCR平台在临床诊断应用渗透增加带来协同效应，此次收购有望增强投资者信心，推动股价回升 [4] - 百奥泰市值79.4亿美元，2025财年盈利预计同比增长12.2%，营收增长3.4% [5] 收购意义 - Stilla开发和销售下一代数字PCR仪器、耗材和检测方法，其Nio系列系统助力多种基因测试和分子检测 [6] - Stilla平台使百奥泰能满足数字PCR全应用需求，公司计划推出QX Continuum系统 [7] 行业前景 - 2023年全球数字PCR市场价值5.845亿美元，预计2032年达36.8亿美元，复合年增长率22.9% [8] 公司评级与其他推荐 - 百奥泰目前Zacks排名为2（买入） [11] - 医疗领域其他排名靠前股票包括Veracyte（VCYT）、ResMed（RMD）和Omnicell（OMCL） [11] - Veracyte目前Zacks排名1（强力买入），2025年预计盈利增长率65.8%，过去一年股价上涨49.2% [11][12] - ResMed目前Zacks排名2，2025年预计增长率21.1%，过去一年股价上涨34.1% [11][12] - Omnicell目前Zacks排名2，2024年第四季度预计盈利增长率72.7%，过去一年股价上涨26.4% [11][13]

业务板块销售占比 - 2024年生命科学和临床诊断业务板块分别占公司合并净销售额的40%和60%[10] - 2024年公司约41%的合并净销售额来自美国，约59%来自国际市场[10] 市场规模估计 - 公司估计所服务的生命科学市场全球产品销售额约为190亿美元[12] - 公司估计所服务的临床诊断市场全球产品销售额约为160亿美元[14] 人员情况 - 截至2024年12月31日，公司在全球约有800名直销和销售管理人员[18] - 截至2024年12月31日，公司在全球约有950名员工专注于研发[26] - 截至2024年12月31日，公司约有7700名员工，其中约48%在美洲，35%在欧洲、中东和非洲，17%在亚太地区[37] 知识产权情况 - 公司拥有超过2150项美国和国际专利及众多商标[16] 分销渠道情况 - 公司在36个美国以外的国家设有直接分销渠道[9] 产品供应情况 - 公司供应数千种产品，涵盖超过300项临床诊断测试[14] 赛多利斯投资情况 - 截至2024年12月31日，公司持有赛多利斯12,987,900股有表决权普通股和9,588,908股优先股，分别约占已发行普通股（不包括库存股）的38%和优先股的28%，投资公允价值为44.692亿美元[43] 赛多利斯财务数据 - 赛多利斯2023年12月31日的财务数据显示，流动资产为19.569亿欧元，非流动资产为77.985亿欧元，流动负债为13.3亿欧元，非流动负债为56.679亿欧元，权益为27.574亿欧元[45] - 赛多利斯2023年的销售收入为33.957亿欧元，销售毛利为15.617亿欧元，息税前利润为5.039亿欧元，净利润为2.9亿欧元，经营活动现金流为8.536亿欧元，投资活动现金流为 - 28.233亿欧元，融资活动现金流为21.657亿欧元[45] 汇率风险影响 - 假设外币相对美元贬值/升值10%，截至2024年12月31日，公司衍生品头寸将产生3210万美元的未实现收益/损失[179] 利率风险影响 - 假设利率分别上升或下降50和100个基点，截至2024年12月31日，公司净投资头寸的公允价值将分别减少或增加约1090万美元和2170万美元[180] 长期债务情况 - 截至2024年12月31日，公司有12亿美元本金的固定利率长期债务未偿还[181] 赛多利斯股价波动影响 - 2024年12月31日，赛多利斯普通股和优先股的报价下跌/上涨10%，公司在该年度的合并损益表中“股权证券和应收贷款公允价值变动损失”项目将报告约4.5亿美元的损失/收益[182]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度和全年业绩低于预期，盈利和营收均未达估计，临床诊断业务恢复增长但生命科学业务复苏缓慢，利润率收缩 [1][3][4][12] 第四季度及全年盈利情况 - 2024年第四季度调整后每股收益2.90美元，低于Zacks共识估计的2.93美元，同比下降6.4% [1] - 2024年全年每股收益10.31美元，较上一年下降12.5%，略低于Zacks共识估计 [3] - 第四季度GAAP每股亏损25.57美元，去年同期GAAP每股收益为12.14美元 [2] 营收情况 - 第四季度营收6.675亿美元，低于Zacks共识估计1.1%，同比下降2.0%（按固定汇率计算下降2.3%） [4] - 2024年全年营收25.7亿美元，较上一年下降3.9%，与Zacks共识估计一致 [4] 业务板块分析 - 生命科学业务板块销售额2.75亿美元，同比下降5.5%（按固定汇率计算下降6.0%），各地区销售均下降，主要因生物科技和生物制药终端市场疲软 [5] - 临床诊断业务板块净销售额3.925亿美元，同比增长0.9%（按固定汇率计算增长0.7%），主要因质量控制和血型鉴定产品需求增加 [6] 利润率情况 - 第四季度毛利润下降6.6%至3.42亿美元，毛利率收缩254个基点至51.2% [7] - 运营费用同比增长4.6%至2.836亿美元，运营利润同比下降38.7%至5840万美元，运营利润率收缩524个基点至8.7% [7] 财务状况更新 - 2024年末现金及现金等价物（包括短期投资）为16.6亿美元，高于2023年末的16.1亿美元 [8] - 2024年末总债务（包括当期到期债务）为12亿美元，与去年持平 [8] - 经营活动累计净现金流为4.552亿美元，高于去年同期的3.749亿美元 [9] 2025年业绩指引 - 预计2025年非GAAP固定汇率营收增长1.5 - 3.5%，Zacks共识估计营收为26.5亿美元，较2024年增长3.1% [11] - 全年调整后运营利润率预计在13.0 - 13.5% [11] 评级及其他推荐股票 - 公司目前Zacks评级为2（买入） [14] - 其他医疗领域排名靠前的股票有Quest Diagnostics、ResMed和Cardinal Health，它们在2024年第四季度或2025财年第二季度的调整后每股收益和营收均超Zacks共识估计 [14][15][16]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额约6.68亿美元，较2023年第四季度的6.81亿美元下降2%，按固定汇率计算下降2.3% [23] - 2024年全年净销售额25.57亿美元，较2023年的26.71亿美元下降3.9%，按固定汇率计算下降3.6% [30] - 2024年第四季度GAAP毛利率为51.2%，2023年第四季度为53.8%；非GAAP毛利率为53.9%，2023年第四季度为54.4% [26][29] - 2024年全年非GAAP毛利率达到55%，2023年为54.2% [33] - 2024年第四季度非GAAP运营利润率为13.8%，2023年为15.5%；全年非GAAP运营利润率为12.9%，2023年为14.2% [29][34] - 2024年第四季度非GAAP有效税率为20.9%，2023年同期为22.3%；全年非GAAP有效税率为23.6% [29][35] - 2024年第四季度净亏损7.16亿美元，摊薄后每股亏损25.57美元；非GAAP净利润8100万美元，摊薄后每股收益2.90美元 [28][30] - 2024年第四季度末现金及短期投资为16.65亿美元，上一季度末为16.28亿美元；库存为7.6亿美元，上一季度为8.04亿美元 [35][36] - 2024年第四季度经营活动产生的净现金约1.24亿美元，2023年第四季度为8100万美元；全年经营活动产生的净现金为4.55亿美元，2023年为3.75亿美元 [36] - 2024年第四季度自由现金流约8100万美元，2023年第四季度为3900万美元；全年自由现金流约2.9亿美元，2023年为2.18亿美元 [38] - 2024年全年股票回购总计69.1万股，约2.02亿美元 [38] - 2025年非GAAP指引：全年固定汇率营收增长1.5% - 3.5%；第一季度营收预计同比下降5.75% - 7%，随后逐季改善；全年非GAAP毛利率预计在55% - 55.5%；全年非GAAP运营利润率预计在13% - 13.5%；非GAAP全年税率约23%；资本支出预计在1.6亿 - 1.8亿美元；全年自由现金流预计在3.1亿 - 3.3亿美元 [40][43][45] 各条业务线数据和关键指标变化 生命科学业务 - 2024年第四季度销售额为2.75亿美元，2023年第四季度为2.91亿美元，按报告基础下降5.5%，按固定汇率计算约下降6%；全年销售额约10.28亿美元，2023年为11.78亿美元，按报告基础下降12.8%，按固定汇率计算下降12.6% [23][31] - 剔除工艺色谱销售后，核心生命科学业务收入同比增长2.5%，按固定汇率计算增长2% [24] - 预计2025年生命科学业务固定汇率营收增长1.5% - 3.5%，工艺色谱业务有望实现高个位数增长 [40] 临床诊断业务 - 2024年第四季度销售额约3.93亿美元，2023年第四季度为3.89亿美元，按报告基础增长0.9%，按固定汇率计算增长0.7%；全年销售额为15.38亿美元，2023年为14.89亿美元，按报告基础增长3.3%，按固定汇率计算增长3.7% [25][32] - 增长主要由质量控制和血型鉴定产品需求增加驱动，糖尿病产品组合因中国报销政策变化收入下降 [25] - 预计2025年诊断业务固定汇率营收增长2% - 3% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度，按固定汇率计算，EMEA和美洲市场销售额增长；亚太地区因中国糖尿病检测报销政策变化出现下降，中国市场占公司总收入的高个位数百分比 [13][26] - 生命科学市场方面，中国生物制药需求仍疲软，但学术客户和生物制药研究账户有季节性增长，工艺色谱销售在2024年下半年有所改善；全球学术研究资金在2024年整体疲软，欧洲资金情况不一，德国和英国有适度增长，法国仍疲软，中国因刺激计划研究资金有改善迹象 [14][17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功实现2024年修订后的营收和运营利润率指引，通过生产效率提升、供应链优化和成本管理实现毛利率扩张，这些改进将在2025年持续影响损益表 [9][10] - 公司已达成收购Stilla Technologies的有约束力要约，预计交易在2025年第三季度末完成，该收购将补充公司数字PCR产品组合，增强产品战略在应用研究和临床诊断方面的能力 [11] - 2025年公司将专注于运营和商业卓越，增加耗材附件销售，优先发展电子商务；持续推动创新，对产品组合进行关键更新，包括NGC色谱平台、ChemiDoc Pro成像系统和QX600数字PCR系统等；扩大工艺色谱产品组合，推出更大尺寸的预装柱和新型树脂；推进QX Continuum计划 [19][20] - 临床诊断业务在疫情后恢复正常增长，公司在核心平台全球市场处于领先地位，同时投资支持其增长并在新分子诊断领域建立地位；生命科学业务继续专注生物制药领域，特别是数字PCR和工艺色谱产品，以及细胞生物学新发展，同时在学术市场扩大数字PCR等领域的产品供应 [51][52] - 数字PCR市场竞争激烈，公司通过内部投资和收购持续投入技术研发，Stilla平台将使公司能够进入之前未参与的市场价格区间，增强竞争力 [118][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是富有成效的一年，公司组建了新的领导团队，尽管面临关键终端市场逆风，但仍专注于改善营收增长和推动利润率扩张 [49] - 预计2025年市场将逐步复苏，特别是生物制药领域，但复苏步伐可能在短期内影响生命科学仪器的需求；学术市场研究资金动态在2025年暂无变化预期，但需关注美国国立卫生研究院（NIH）间接资金上限政策的影响 [16][17] - 公司认为2025年是迈向更强劲、盈利增长的垫脚石，随着生命科学市场正常化，公司有能力利用营收增长机会 [20] 其他重要信息 - 公司近期实施了5%的员工裁员，预计2025年节省成本5000 - 5500万美元，2026年全年节省约6000 - 6500万美元 [27] - 公司计划在2025年为Sabre Bio实现一个关键开发里程碑，预计产生1000万美元的研发费用，影响GAAP和非GAAP结果 [45] - 公司预计将进行进一步的股票回购，目前董事会授权计划下约有5.77亿美元可用于回购 [39] - 公司正在筹备11月中旬的投资者日活动 [138] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：生命科学业务指引是否意味着DDPCR增长在1.5% - 3.5% - 公司表示DDPCR整体增长更接近1% - 2%，DDPCR工艺增长处于高个位数范围，且拟收购的Stilla未包含在该指引范围内，若收购完成可能会有增量贡献 [56][57][58] 问题2：2025年毛利率指引55% - 55.5%的不同情景分析 - 毛利率提升主要取决于终端市场情况，如学术市场疲软、生物制药虽有改善信号但仍相对疲软，以及中国市场刺激政策的影响等；若终端市场表现不佳，可能导致毛利率处于指引下限 [59][60][61] 问题3：工艺色谱产品线在2024年第四季度和全年的下降情况及2025年高个位数增长预测的信心 - 2024年第四季度和全年工艺色谱产品线下降约50%；公司对2025年高个位数增长预测有信心，基于客户去库存情况和与客户的直接沟通 [65][66][68] 问题4：2025年运营利润率桥的情况及与5%员工裁员的关系 - 运营利润率下降主要受中国诊断报销政策（60个基点）、外汇影响（40个基点）和Sabre Bio的一次性研发费用（40个基点）影响，总计约140个基点；5%员工裁员旨在抵消一些年度支出的增长 [69][71][74] 问题5：收购Stilla的原因、其与公司现有产品组合的互补性及财务情况 - Stilla去年推出新平台，是基于专有芯片技术的一体化解决方案，有良好的工作流程，但缺乏全球市场覆盖；收购后可借助公司资源支持更多全球研究人员，还能使公司进入数字PCR市场的入门级和qPCR市场的高端领域，预计收购完成后18 - 24个月内实现增值 [78][79][83] 问题6：第一季度营收预计下降5% - 7%的细分情况及与第四季度趋势不同的原因 - 该下降是同比数据，且包含外汇逆风因素；主要原因是学术市场和生物制药持续疲软，以及考虑了捐赠者筛查业务和中国报销政策的全部影响；预计全年后续诊断和生命科学业务将逐步恢复 [91][92][93] 问题7：中国市场报销压力情况及是否会扩散到其他检测产品组合 - 目前预计报销政策不会影响公司在市场支持的其他领域；报销政策影响金额约为中低两位数水平，而非2000万美元 [99][100][102] 问题8：2025年现金流量目标 - 公司预计2025年自由现金流在3.1亿 - 3.3亿美元左右 [105][106] 问题9：NIH政策对客户购买模式的影响 - 该政策对研究人员有一定冲击，他们处于观望状态，短期内对资本设备的影响可能更大 [112][113][114] 问题10：生命科学市场下半年反弹的假设情况 - 公司预计市场将逐步改善，第四季度表现最佳，全年呈逐季改善趋势，但不确定新的市场常态是什么 [115][116] 问题11：DDPCR市场的竞争情况及公司保持市场份额的能力 - 市场竞争激烈，公司通过内部投资和收购持续投入技术研发，Stilla平台将使公司进入之前未参与的市场价格区间，增强竞争力 [117][118][120] 问题12：数字PCR业务指引假设设备销售下降情况及具体降幅 - 指引并非假设设备销售下降，但仪器销售仍相对疲软，耗材销售预计在2025年继续保持强劲，这主要与生物制药和学术市场疲软有关 [125][126] 问题13：2025年新产品推出的总体贡献情况 - 新产品推出在2025年贡献不大，其影响将在2026年及以后逐渐显现 [127][128] 问题14：公司资本分配策略，是否考虑大型资产收购及与股票回购的平衡 - 公司过去几年进行了一些早期阶段投资，现在已转向有营收的项目；中型或大型交易在考虑范围内 [129][130][131] 问题15：剔除中国诊断业务动态后的定价假设 - 剔除中国影响后，定价约在1.5%左右 [133][134]

文章核心观点 Bio - Rad Laboratories本季度财报未达预期，股价年初至今表现逊于市场，但当前Zacks Rank显示为买入评级，未来表现有待观察；同一行业的Medtronic即将公布财报，市场有相应预期 [1][4][7] Bio - Rad Laboratories财报情况 - 本季度每股收益2.90美元，未达Zacks共识预期的2.93美元，去年同期为3.10美元，此次财报盈利意外为 - 1.02% [1][2] - 上一季度实际每股收益2.01美元，超出预期的1.28美元，盈利意外为57.03%；过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收6.675亿美元，未达Zacks共识预期1.07%，去年同期营收6.8118亿美元；过去四个季度，公司仅一次超出共识营收预期 [3] Bio - Rad Laboratories股价表现 - 年初至今，Bio - Rad股价下跌约4.9%，而标准普尔500指数上涨2.9% [4] Bio - Rad Laboratories未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势有强相关性 [5][6] - 财报发布前，公司盈利预期修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（买入），预计短期内股票表现将优于市场 [7] - 下一季度共识每股收益预期为2.29美元，营收预期为6.2543亿美元；本财年共识每股收益预期为11.57美元，营收预期为26.5亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗产品行业目前处于250多个Zacks行业的前27%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [9] Medtronic情况 - 该公司尚未公布截至2025年1月季度的财报，预计2月18日发布 [10] - 预计本季度每股收益1.36美元，同比增长4.6%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计本季度营收83.3亿美元，较去年同期增长3% [10]