文章核心观点 - 基于公司成本控制、盈利增长预期和品牌有机扩张前景，重申对BJ's Restaurants的“买入”建议，同时需关注定价策略和精简餐厅模式的发展 [2][4][37] 2024年第一季度发展情况 - 1月需求疲软，但后续季度恢复，部分运营受冬季风暴影响，1月可比餐厅销售额同比降5%，客流量降约9%，2 - 3月使可比餐厅销售额降幅缩至1.27% [5][6] - 2024年第一季度收入超前两年季度平均收入，资产周转率有改善迹象，长期管理层设定年销售增长8% - 10%目标，公司五年平均收入增长约6.13% [7][8] - 因与激进投资者合作及管理层追求运营效率，2024年第一季度菜单价格涨幅温和，1月涨幅较2023年1月低约200个基点，管理层优先考虑客户留存 [9][10] - 酒精销售量恢复到疫情前水平，精酿啤酒可用于提高客单价策略 [11] 利润率改善情况 - 各运营成本组均受积极影响，劳动力成本降低约2.64%，重要性降0.5个百分点，原材料成本同比降近7%，重要性降1.4% [14][15] - 公司采用新肉类供应计划、酱料配方调整和AI销售预测工具、库存管理系统等措施，提高生产链效率和员工生产率，使2024年第一季度成本较2023年第一季度降近3% [16][17] - 成本管理改善使毛利润较2023年第一季度高15%，毛利润率达14.47%，超过去八个季度，呈运营效率提升趋势 [18][19] 其他收支与净利润情况 - 排除非货币性费用，公司支付运营利息无问题，未来季度利润率持续改善，利息费用与运营利润关系有望持续低于15% [21] - 虽历史净利率低，但自2023年起接近行业平均，2023年第四季度和2024年第一季度超疫情前年化净利率，2024年利润率超2.5%将是盈利重大进步 [22][23] 新店开业、新原型与改造情况 - 威斯康星州布鲁克菲尔德新店表现强劲，标志公司进入该州市场，公司计划年底改造23家餐厅，2024年后续两家新店将采用成本约低100万美元的新原型 [24][25] - 公司认为有拓展至425家或更多餐厅空间，新原型若短期和长期盈利，可能成为全国扩张模式，有机增长对扩张计划重要 [26][27] - 2024年第一季度后运营的217家餐厅平均每季度收入约1554万美元，每周约12.95万美元，平均每单位运营利润约4.13万美元，按此推算年运营利润约16.53万美元，运营现金流利润率9.54%，年约59.3万美元 [28][29][30] - 单位建立价值从700万美元降至600万美元，项目吸引力指数改善约17%，有助于新单位建立 [31] 第二季度短期预期情况 - 第二季度通常是公司最强季度，2024年第二季度新一轮提价后可比销售额小降1% - 2%，客流量逐渐改善，4月客流量最高 [32] - 夜间客流量增加致客单价降低，影响销售额，管理层需关注提高晚间客单价，预计2024年第二季度可比销售额略低于2023年同期 [33][36] - 需关注提价后需求是否保持弹性，若需求有韧性，意味着公司有竞争优势，可实现提价和利润率扩张 [34]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为3.37亿美元,同比下降1.2% [28] - 可比餐厅销售额下降1.7%,主要受1月份恶劣天气影响 [10][28][31] - 餐厅营运现金流利润率为15%,同比提升240个基点,体现了公司持续的效率提升措施 [11][29] - 调整后EBITDA为2940万美元,同比增长超过25% [12] - 净利润为770万美元,每股收益0.32美元,均超过去年同期水平一倍 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 堂食业务仍是公司最强劲、最盈利和最具差异化的业务,本季度略有负增长 [36] - 外卖业务持续回归正常水平,客单价有所下降 [34] - 酒水销售占比恢复至疫情前水平 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月份受恶劣天气影响,客流量下降约9%,2-3月份逐步恢复至负中单位数 [31][35] - 平均每餐厅每周销售额约12万美元 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行提升餐厅体验、提高运营效率和扩张门店的战略 [9][19][22] - 新餐厅原型设计将使建店成本降低约100万美元至平均600万美元 [20] - 公司目标是未来将门店数量扩张至425家,约为现有的两倍 [19] - 公司连续12个季度的可比销售增速优于行业水平 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计上半年销售仍将有所波动,但下半年有望进一步提升利润率 [13][45][47] - 二季度可比销售预计略有下降,但利润率有望达到15%左右水平 [49] - 全年目标是将利润率提升至接近16%的水平 [50] - 公司有充足的现金流和财务灵活性,可以执行多项提升股东价值的举措 [53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Alex Slagle 提问** 询问公司利润率大幅超预期的原因 [57] **Thomas Houdek 回答** 销售回升、成本控制、劳动效率提升等多方面因素推动利润率大幅提升 [60][61][62][63][64] 问题2 **Andrew Wolf 提问** 询问公司是否有可能恢复到2019年17%-19%的利润率水平 [70] **Greg Levin 回答** 公司目前的利润率水平已经接近2019年,未来有望进一步提升,但受第三方外卖费用的影响,利润率可能难以完全恢复到2019年的水平 [72][73][74] 问题3 **Nick Setyan 提问** 询问公司在其他营业费用方面还有哪些优化空间 [100] **Thomas Houdek 回答** 公司在维修保养、外包服务等方面仍有进一步优化空间,未来会继续推进相关措施 [101][102][103]

财务数据关键指标变化 - 总营收下降1.2%至3.373亿美元[32] - 净收入为770万美元，去年同期为350万美元；摊薄后每股净收入为0.32美元，去年同期为0.15美元[32] - 调整后EBITDA为2940万美元，去年同期为2500万美元[30][32] - 截至2024年4月2日，现金及现金等价物为1882万美元，去年1月2日为2907万美元[15] - 截至2024年4月2日，总资产为10.44922亿美元，去年为10.58454亿美元[15] - 截至2024年4月2日，总债务为5800万美元，去年为6800万美元[15] - 截至2024年4月2日，股东权益为3.75352亿美元，去年为3.65761亿美元[15] - 资产处置和减值净损失为78.4万美元，占比0.2%；上一时期为214.6万美元，占比0.6%[34] - 总成本和费用为3.29076亿美元，占比97.6%；上一时期为3.38664亿美元，占比99.2%[34] - 运营收入为825.8万美元，占比2.4%；上一时期为261.6万美元，占比0.8%[34] - 净利息支出为141.1万美元，占比 - 0.4%；上一时期为112.1万美元，占比 - 0.3%[34] - 其他净收入为69.6万美元，占比0.2%；上一时期为19.6万美元，占比0.1%[34] - 税前收入为754.3万美元，占比2.2%；上一时期为169.1万美元，占比0.5%[34] - 所得税收益为 - 18万美元，占比 - 0.1%；上一时期为 - 179万美元，占比 - 0.5%[34] - 净利润为772.3万美元，占比2.3%；上一时期为348.1万美元，占比1.0%[34] - 基本每股收益为0.33美元；上一时期为0.15美元[34] 餐厅业务线数据关键指标变化 - 2024财年第一季度餐厅运营利润率达15.0%，较去年提高240个基点[2] - 可比餐厅销售额下降1.7%[26][32] - 2024年第一季度末新开1家餐厅，餐厅总数达217家[22][26] - 餐厅开业数量为590家，占比0.2%；上一时期为844家，占比0.2%[34]

文章核心观点 公司2024财年第一季度虽受冬季天气影响销售，但业务增长和生产率举措成效显著，餐厅利润率、调整后EBITDA和净收入同比改善，对年底餐厅利润率接近疫情前水平有信心，且持续推进新店开业和餐厅改造计划 [2][3] 财务业绩 - 2024财年第一季度总营收3.373亿美元，同比降1.2% [2] - 可比餐厅销售额同比降1.7% [2] - 餐厅运营周数增加一周 [2] - 净利润770万美元，稀释后每股净利润0.32美元，去年同期分别为350万美元和0.15美元 [2] - 调整后EBITDA为2940万美元，去年同期为2500万美元 [2] - 餐厅层面运营利润率达15.0%，较去年提高240个基点 [2] 业务发展 - 第一季度末在威斯康星州布鲁克菲尔德开设第217家餐厅，是该州首家 [3] - 2024年下半年计划再开两家餐厅，并积极构建2025年及以后的发展管道 [3] - 未来新店将采用新原型，建造成本约减少100万美元，运营效率更高 [3] - 餐厅改造计划持续获积极客户反馈和可观财务回报，预计到2024年底约一半餐厅为新原型或近期改造 [3] 投资者活动 - 公司于2024年5月2日下午2点太平洋时间（下午5点东部时间）举行2024年第一季度财报电话会议，管理层将讨论财务结果并进行问答环节 [4] - 电话会议将进行现场音频网络直播，可在公司网站“投资者”页面访问，直播结束后录像将存档30天 [4] 公司概况 - 公司是全国性品牌，1978年成立，在31个州拥有并运营超200家休闲餐厅，提供堂食、外卖、送餐和大型派对餐饮服务 [5][6] - 菜单丰富，有慢烤主菜、招牌深盘披萨和著名的Pizookie®甜点等，自1996年起在精酿啤酒领域处于领先地位 [5] - 荣获2024年Vibe Vista奖最佳综合饮料计划多单元连锁餐厅奖，是国内获奖最多的餐厅啤酒厂 [5] 非GAAP财务指标 - 餐厅层面运营利润率是非GAAP财务指标，等于餐厅收入减去直接运营成本，管理层用其补充衡量餐厅业绩 [15] - 2024年第一季度餐厅层面运营利润率为15.0%，去年同期为12.6% [16] - 调整后EBITDA是非GAAP财务指标，是净收入经调整某些费用和损益后的总和，管理层用其补充衡量公司业绩 [18] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2939.2万美元，去年同期为2501.6万美元 [19]

BJ's Restaurant & Brewhouse® - BJ's Restaurant & Brewhouse®在2024年Vibe Vista奖项中荣获最佳多连锁餐厅集团奖[1] - BJ's在2023年对饮料计划进行了增强和扩展，引入了创新的鸡尾酒和饮料选择[3] - BJ's通过市场研究、趋势数据和客户调查，重振了现有畅销产品，并创意出新的必尝选择，如Grand Patrón Margarita、BJ's Tipsy Snowman鸡尾酒等[4]

公司业务 - BJ's Restaurants, Inc.是一家全国性品牌，拥有超过200家休闲餐厅[3] - 公司自1978年成立以来一直是精酿啤酒界的先驱者[3] - BJ's Restaurants, Inc.提供多种慢烤菜肴、招牌深盘披萨和著名的Pizookie®甜点[3] 财务信息 - BJ's Restaurants, Inc.将于2024年5月2日发布第一季度财报[1] - 公司将在当天下午2点举行投资者电话会议[1] 服务范围 - 所有餐厅提供堂食、外卖、送货和大型派对餐饮服务[4]

文章核心观点 BJ’s Restaurants, Inc.宣布将于2024年5月2日股市收盘后发布2024年第一季度财报，并于同日下午2点（太平洋时间）举行投资者电话会议 [1] 公司信息 - 公司是拥有精酿啤酒根源的全国性品牌，菜单丰富，有慢烤主菜、招牌深盘披萨和著名的Pizookie®甜点等 [2] - 荣获2024年Vibe Vista多店连锁餐厅最佳整体饮料计划奖，是国内获奖最多的餐厅啤酒厂，自1996年起成为精酿啤酒行业先驱 [2] - 公司成立于1978年，在31个州拥有并经营着200多家休闲餐厅，所有餐厅均提供堂食、外卖、送餐和大型宴会餐饮服务 [3] 财报与会议安排 - 公司将于2024年5月2日股市收盘后发布2024年第一季度财报 [1] - 同日下午2点（太平洋时间）将举行投资者电话会议，会议将在互联网上直播，可提前访问公司网站注册收听，会议演示存档将保留30天 [1] 联系方式 - 如需更多信息，可联系Tom Houdek，电话(714) 500 - 2400，或联系JCIR，电话(212) 835 - 8500，邮箱bjri@jcir.com [4]

Ferry金融科技平台合作新闻 - Ferry金融科技平台宣布为BJ's Restaurants, Inc.推出先进的工资卡和即时小费支付解决方案[1] - BJ's餐厅与Ferry合作，通过Highnote开发了定制的卡解决方案，以满足餐饮行业雇主的独特需求[4] BJ's餐厅业绩 - BJ's在2023年第四季度扩大了利润率，较去年同期增长了150个基点[2]

文章核心观点 - 公司在威斯康星州布鲁克菲尔德开设新餐厅，对进一步扩张持乐观态度，且在扩张同时注重优化投资组合以实现股东回报最大化，股价表现良好，盈利预期增长 [1][3][4] 餐厅扩张情况 - 2024财年首家餐厅在威斯康星州布鲁克菲尔德开业，面积7500平方英尺，可容纳约250名客人，有特色设计和多样化菜单 [1][2] - 公司认为新店将为威斯康星州进一步扩张奠定基础 [3] - 公司主要增长举措包括投资开设新餐厅，在扩张同时确保投资组合优化以实现股东回报最大化 [4] - 2023年开设五家新餐厅，2021年以来开业餐厅表现出色，周均销售额超13万美元，比系统平均高约10%，餐厅层面利润率达中高个位数 [5] - 2024年计划开设三家新餐厅，另外两家预计在下半年开业，还打算扩大发展计划以加速2025年及以后餐厅开业 [6] 股价表现 - 过去六个月公司股价上涨53.2%，跑赢Zacks零售 - 餐厅行业14.8%的涨幅，可能得益于生产力和利润率提升举措及扩张战略 [7] 盈利预期 - 2024年公司每股收益预期为1.23美元，较去年同期增长50%，VGM评分为A，显示分析师对其股票潜力乐观 [8][9] 其他推荐股票 - 阿伯克龙比&费奇公司（ANF）Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为715.6%，过去一年股价飙升377%，2024财年销售额和每股收益预计分别增长5.6%和19.1% [11][12] - 伯灵顿商店公司（BURL）Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为10.1%，过去一年股价上涨7.3%，2024财年销售额和每股收益预计分别增长10.2%和22.3% [13][14] - 盖璞公司（GPS）Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为180.9%，过去一年股价飙升174.4%，2024财年销售额和每股收益预计分别下降0.3%和4.9% [15][16]

文章核心观点 公司宣布在威斯康星州布鲁克菲尔德开设新餐厅，未来计划继续扩张并采用成本更低、运营效率更高的新原型餐厅，同时新餐厅开业前会向基金会捐赠部分收益 [1][2] 新餐厅信息 - 新餐厅于2024年4月1日开业，位于威斯康星州布鲁克菲尔德的布卢芒德路零售走廊，布朗斯通购物中心前 [1] - 餐厅面积约7500平方英尺，可容纳约250位客人，提供丰富菜单，包括招牌深盘披萨、获奖手工啤酒和著名的Pizookie®甜点 [1] - 餐厅营业时间为周日至周四上午11点至晚上11点，周五和周六上午11点至午夜 [1] 公司发展计划 - 布鲁克菲尔德餐厅是公司在威斯康星州的第一家餐厅，公司计划在该州开设更多餐厅 [2] - 公司计划在2024年下半年再开设两家餐厅，并继续建立开发管道，以在2025年及以后加速餐厅开业 [2] - 未来的BJ's餐厅将采用新原型，建造成本约低100万美元，运营效率更高，还将融入餐厅改造计划的最佳元素 [2] 捐赠活动 - 新餐厅开业前，食品和酒精购买所得的部分收益以及当地社区的自愿捐赠将捐赠给BJ's Restaurants基金会 [3] 公司概况 - 公司成立于1978年，是一家全国性品牌，在31个州拥有并经营着200多家休闲餐厅，提供堂食、外卖、送餐和大型派对餐饮服务 [4][5] - 公司菜单丰富，有慢烤主菜、EnLIGHTened Entrees®、招牌深盘披萨和Pizookie®甜点等，还提供获奖的手工啤酒 [4] - 公司荣获2024年Vibe Vista奖最佳多单位连锁餐厅整体饮料计划奖，是美国获奖最多的餐厅啤酒厂，自1996年以来一直是精酿啤酒行业的先驱 [4] 基金会概况 - BJ's Restaurants基金会是一家注册的501(c)(3)合格非营利慈善组织，主要致力于支持有益于儿童医疗保健和教育的慈善机构，重点关注囊性纤维化基金会 [6] - 基金会还支持公司团队成员在全国各地的志愿活动，帮助回馈餐厅所在社区 [6]