文章核心观点 数字资产市场Bakkt正考虑出售自身，该公司今年面临经营挑战但也有积极迹象，同时行业内不同公司有不同发展态势 [1][2][9] 公司情况 - 公司考虑出售并与财务顾问探讨包括拆分在内的战略选择，周五市值约3亿美元 [1][6] - 2月公司称可能无法持续经营，因预期运营亏损和现金消耗，若无法筹集足够资金将影响业务运营 [2][7] - 上月公司裁员28人，占非客服中心员工的13%，首席会计官将离职 [8] - 公司任命Andy Main为新CEO，其称筹集资金及成本节约措施缓解了对公司未来的疑虑 [4] - 一季度财报显示加密货币交易量较上季度增长324%，市场有积极迹象，需求环境改善 [9][11] 行业动态 - 部分加密公司仍受2022年行业崩溃影响，另一些公司考虑扩张，如Robinhood以2亿美元收购Bitstamp [3] - 因SEC批准比特币ETF，机构投资者将在加密交易市场发挥更大作用 [5]

文章核心观点 动量投资者倾向“追高杀更高”而非“低买高卖” 投资热门趋势股确定入场点不易 全押动量投资有风险 投资近期有价格动量的低价股更安全 如Bakkt Holdings公司股票符合“低价快节奏动量”筛选标准 有上涨空间 此外还有超45种Zacks高级筛选策略可助选股 还可借助Zacks研究向导回测选股策略有效性 [1][2][3][4][8][9] 动量投资特点 - 动量投资者不进行市场时机选择和“低买高卖” 认为“追高杀更高”能在更短时间赚更多钱 [1] 动量投资风险 - 确定热门趋势股的正确入场点不易 股票估值超未来增长潜力时会失去动量 投资者可能持有高价股且上涨空间有限甚至下跌 [2] 投资建议 - 投资近期有价格动量的低价股更安全 Zacks动量风格评分可识别优质动量股 “低价快节奏动量”筛选可找出价格有吸引力的快速上涨股票 [3] Bakkt Holdings公司股票优势 - 过去四周股价上涨74.6% 反映投资者对其兴趣增加 [4] - 过去12周股价上涨11.8% 能在较长时间提供正回报 且当前贝塔值为4.23 表明股价波动比市场高323% 动量快 [5] - 动量评分为B 表明此时入场利用动量获利概率高 [6] - 盈利预测修正呈上升趋势 获Zacks排名2（买入） 动量效应在Zacks排名1和2的股票中较强 [7] - 按市销率算估值合理 目前市销率为0.14倍 即每1美元销售额投资者只需支付14美分 [7] 其他选股途径 - 除“低价快节奏动量”筛选 还有超45种Zacks高级筛选策略可根据个人投资风格选择以跑赢市场 [9] - 可借助Zacks研究向导回测选股策略过去的盈利效果 该程序还包含一些成功的选股策略 [10]

文章核心观点 Bakkt宣布最新季度业绩，机构投资者将在加密货币交易市场发挥更大作用，公司计划开发BakktX交易平台并采取一系列举措以实现盈利和发展 [1][5][7] 行业情况 - 机构投资者将在加密货币交易市场发挥更大作用，主流对加密货币的采用因美国证券交易委员会批准比特币ETF而增加 [1] - 截至3月31日的季度，加密货币交易量较上一季度增长324%，市场需求环境改善，行业活动增多、币价上涨、零售交易量提高 [2][3] - 加密交易行业主要为零售投资者构建，现有交易结构无法满足机构投资者大规模需求 [4][5] 公司举措 - 开发名为BakktX的“外汇式”电子通信网络，为机构提供高性能、低延迟和低成本的加密交易场所，实时执行交易，利用流动性关系网络并采用低费率结构 [5][6] - 2024年聚焦拓展客户网络、深化现有关系和改善成本结构 [7] - 5月2日进行重组，裁员20%，2024年节省700万美元现金，年化节省1300万美元现金 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入净额为1700万美元,同比增长33% [9] - 第一季度加密货币交易量同比增长94% [9] - 第一季度营业费用(不含加密货币成本和执行及清算费用)同比下降16% [10] - 第一季度净亏损同比改善53%,调整后EBITDA亏损同比改善44% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加密货币交易账户数为295,000,同比下降,但每笔交易的名义金额同比增加235% [25] - 忠诚度业务交易量同比下降6%,但产品组合发生有利的变化,毛利率有所提升 [26] - 第一季度末托管资产规模同比增长76%至12.33亿美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度加密货币交易量同比增长324%,大幅超过整个行业的65%增长 [13][27] - 3月份加密货币交易量创下公司收购Bakkt Crypto以来的新高,达5.93亿美元 [13] - 4月份交易量略有下降,但仍比2023年平均水平高134% [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加快成本结构调整,包括5月2日裁员28人,预计2024年底将减少20%的员工 [14][15] - 公司正在开发面向机构投资者的电子交易网络(ECN)平台BakktX,提供高性能、低延迟和低成本的交易体验 [16][17][18] - 公司正在建立包括经纪商、交易桌、资产管理人和加密原生企业在内的生态系统,提供全面的解决方案 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司看到市场出现积极迹象,行业活动增加,加密货币价格上涨,零售交易量整体提高 [13] - 公司预计2024年加密货币交易账户将增长1-3倍,其中大部分来自新客户 [42] - 公司预计2024年下半年将推出支持国际零售交易者的加密货币交易对 [43] - 公司预计2024年第二季度开始获得机构客户,并在下半年稳步增加托管资产 [43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Sahid H. 和 William I. 提问** 作为一家受洲际交易所支持的上市加密货币公司,Bakkt如何定位自己成为这一新时代的领导者,并为股东带来信心? [51] **Andy Main 回答** 公司正专注于三大重点:1)扩大客户网络 2)丰富产品组合,包括推出机构交易平台BakktX 3)加强成本管理。洲际交易所的支持对公司的发展非常有帮助,有助于实现这些优先事项并为股东创造价值 [52] 问题2 **Jeffrey C. 提问** 为什么公司在获得股东批准后很快就进行了反向拆股,而不是给自己几个月时间重新符合纽约证券交易所的最低价格要求? [53] **Karen Alexander 回答** 公司的首要目标是尽快解决纽约证券交易所最低价格要求的合规问题,确保股票的稳定上市和持续性。快速实施反向拆股有助于减少投资者的不确定性,并改善市场对公司财务健康状况的看法,为机构投资者打开新的投资机会 [54][55]

账户与用户数据 - 2024年第一季度月均交易账户为80万个，2023年同期为70万个[44] - 截至2024年3月31日，加密启用账户为630万个，2023年12月31日为620万个[74] 收入与费用情况 - 2024年第一季度加密服务收入较2023年同期增加8.409亿美元，主要因收购Bakkt Crypto Solutions使交易量增加[49] - 2024年第一季度执行、清算和经纪费用为560万美元，因收购Bakkt Crypto Solutions使交易量增加[52] - 2024年第一季度专业服务费用为363.5万美元，较2023年同期增加125.7万美元，增幅52.9%；技术和通信费用为577.2万美元，较2023年同期增加5.4万美元，增幅0.9%[54] - 2024年第一季度加密成本较2023年同期增加8.316亿美元，因收购Bakkt Crypto Solutions使交易量增加[81] - 2024年第一季度执行、清算和经纪费用为563万美元，2023年同期无此项费用[82] - 2024年第一季度薪酬和福利为2453.1万美元，较2023年同期的3414.4万美元减少961.3万美元，降幅28.2%[82] - 2024年第一季度收购相关费用为1.1万美元，较2023年同期的77.6万美元减少76.5万美元，降幅98.6%[107] - 2024年第一季度折旧和摊销为5.7万美元，较2023年同期的306.3万美元减少300.6万美元，降幅98.1%[89] - 2024年第一季度关联方费用为15万美元，较2023年同期的60万美元减少45万美元，降幅75.0%[109] - 2024年第一季度加密服务收入为8.4134亿美元，较2023年同期的4.43万美元增加8.40897亿美元[102] 人员变动与成本 - 2024年5月2日宣布裁员28人，约占非客服中心全职员工的13%，预计产生0.8 - 1亿美元费用，主要为员工遣散和福利成本，将在第二季度确认[55] 资产与负债情况 - 截至2024年3月31日，加密托管义务负债为12.332亿美元，公司采取措施降低风险[72] - 截至2024年3月31日，托管资产为12.332亿美元，2023年12月31日为7.016亿美元[75] - 截至2024年3月31日，公司有现金及现金等价物5660万美元、受限现金4400万美元和可供出售债务证券1800万美元，预计受限现金将因合并获批减少约1000万美元[94] 管理层变动 - 2024年3月26日，Andrew Main被任命为公司总裁兼首席执行官[66] 现金流情况 - 2023年第一季度经营活动净现金流出4720万美元，主要因净亏损4490万美元和经营资产负债变动净现金流出1540万美元，被非现金费用1300万美元部分抵消[98] - 2023年第一季度投资活动净现金流入6970万美元，主要因出售可供出售证券收入1.01亿美元，被购买可供出售债务证券等支出部分抵消[100] - 公司预计2024年运营现金使用量将低于2023年，现有资金预计可支持运营至2025年6月[115] - 2024年第一季度经营活动提供净现金流3840万美元，主要源于经营资产和负债变动产生的5970万美元净流入，部分被2130万美元净亏损抵消[117][118] - 2024年第一季度投资活动使用净现金流230万美元，包括购买1800万美元可供出售债务证券和180万美元内部开发软件资本化成本，部分被出售证券所得1750万美元抵消[117][119][120] - 2024年第一季度融资活动提供净现金流3670万美元，来自同期发行所得3900万美元，部分被回购和注销A类普通股230万美元抵消[117][121] 税务与股权情况 - 截至2024年3月31日，1042812个运营公司普通单位已兑换为A类普通股，基于历史应税亏损，预计可预见未来无现金税支付，税收应收协议未记录价值[123] 信贷额度变动 - 2024年4月，美国银行将公司采购卡信贷额度从3500万美元降至2000万美元[125] 盈利情况 - 2024年第一季度净亏损2127.5万美元，调整后EBITDA亏损1626.2万美元，上年同期分别为4485.9万美元和2885.4万美元[131] 财务报告内部控制问题 - 公司在编制2024年第一季度财务报表时，发现财务报告内部控制存在重大缺陷，与第三方估值专家工作监督和审查有关[163] - 重大缺陷可能限制公司防止或发现账户或披露错报的能力，导致年度或中期财务报表重大错报[173] - 无法保证已采取或未来将采取的措施足以弥补导致财务报告内部控制重大缺陷的控制不足[173] - 虽已采取措施弥补重大缺陷并计划进一步改善内部控制环境，但无法保证能弥补该缺陷或未来不发现其他控制不足[174] - 未能维持有效的披露控制程序或财务报告内部控制可能对公司业务和经营成果产生不利影响，导致证券价格下跌[175] 外部监管与业务影响 - 美国证券交易委员会向Apex Crypto索取业务相关文件和信息，公司持续回应，结果不确定，暂无法估计对业务或财务报表潜在影响[167] - 公司因合作伙伴和客户对持续经营能力担忧受到业务影响，未来可能面临更多不利影响[169][170] - 若未来需筹集额外资金，不确定能否获得或条件是否可接受，可能影响业务发展甚至终止运营[171]

财务亏损情况 - 2024年第一季度净亏损同比收窄53%至2130万美元，调整后EBITDA亏损同比改善44%至1630万美元[3][23][24] - 2024年第一季度净亏损为2310万美元，2023年第一季度为4490万美元，归属于Bakkt Holdings的净亏损从2023年第一季度的1400万美元降至2024年第一季度的820万美元[38] 账户数据 - 加密货币启用账户增至630万个，同比增长9%；交易账户降至77.9万个，同比减少34%[3] 交易与资产数据 - 名义交易总额同比增长64%至10.41亿美元，托管资产同比增长76%至12.33亿美元[3] 营收与费用 - 总营收8.546亿美元，净忠诚度收入1320万美元，同比增长4%；总运营费用8.864亿美元[4] - 2024年全年营收预计为30.02 - 44.47亿美元，加密成本预计为29.34 - 43.65亿美元[8] - 剔除加密成本等费用后的运营费用降至4880万美元，同比下降16%[4][20][24] - 2024年第一季度总营收为8.546亿美元，2023年第一季度为1320万美元，其中加密服务营收从2023年第一季度的40万美元增至2024年第一季度的8.413亿美元[38] - 2024年第一季度总运营费用为8.864亿美元，2023年第一季度为5870万美元，运营亏损从2023年第一季度的4540万美元收窄至2024年第一季度的3180万美元[38] 裁员计划 - 2024年底计划裁员20%，预计节省约700万美元现金，年化节省约1300万美元[7] 合作与业务推进 - 与Unchained和Swan Bitcoin建立合作关系，提升托管和交易能力[7] - 推进自有电子通信网络BakktX的推出，面向机构交易者[7] 股票拆分 - 2024年4月29日完成A类和V类普通股1比25的反向股票拆分[6] 财年财务预计 - 预计2024财年净现金用于经营活动为5800 - 7200万美元，资本支出为200万美元，利息收入为400万美元，自由现金流为6400 - 7800万美元[45] 资产与负债情况 - 截至2024年3月31日，总资产为15.755亿美元，较2023年12月31日的9.669亿美元有所增加；总负债为14.446亿美元，较2023年12月31日的8.312亿美元有所增加[46] 现金流量情况 - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为3840万美元，2023年第一季度为使用4720万美元；投资活动使用净现金230万美元，2023年第一季度为提供6970万美元；融资活动提供净现金3670万美元，2023年第一季度无相关数据[49] - 2024年第一季度末现金、现金等价物、受限现金等合计为1.908亿美元，较期初的1.185亿美元有所增加；2023年第一季度末为1.379亿美元，较期初的1.154亿美元有所增加[49]

公司动态 - 公司裁员28人，占非客服中心员工的13% [1] - 公司进行战略审查，旨在使资源与业务优先级更有效匹配 [2] - 首席会计官Charles Goodroe将于5月22日离职，首席财务官Karen Alexander将接任该职位 [2] - 3月CEO Gavin Michael宣布离职，Andy Main被任命接任 [3] - 2月公司称可能无法持续经营，若无法筹集足够资金，维持业务运营的流动性将存不确定性 [4] - Andy Main称筹集资金及削减现金开支等计划缓解了对公司持续经营能力的疑虑 [5] 行业趋势 - 加密货币行业活动活跃，企业重新接受加密货币支付 [5] - Coinbase称支付已成为主要机遇领域，正通过Base推动加密货币实用性并构建更好支付体验 [6][7] - Stripe在中断六年后于4月底重新加入加密货币支付领域 [7]

文章核心观点 - Bakkt公司上周进行反向股票分割，导致股价大幅波动，公司此举是为符合纽交所最低出价规则 [1][3] 反向股票分割情况 - 反向股票分割于上周五收盘时进行，周一早盘交易员开始看到分割影响，交易所调整价格致股价大幅涨跌 [2] - 公司将25股股票合并为1股，同时将授权股总数从10亿股调整为4亿股，以提高股价并重新符合纽交所最低出价规则 [3] 股价波动情况 - 周五收盘时股价上涨2610%，周一早盘股价最多下跌92%，早盘市场开盘后股价可能还会有更多波动 [4] - 雅虎财经称周一早盘股价略有上涨，谷歌财经则显示盘前交易中股价下跌50% [5] 其他股市新闻 - 文章还提供周一早盘其他热门股市新闻，如Koninklijke Philips和Inno股价上涨原因及早盘盘前最大股票变动情况 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度总收入为2.145亿美元,其中1.994亿美元为加密货币服务总收入 [40] - 2023年全年总收入为7.801亿美元,同比大幅增长,主要由于收购Bakkt Crypto [45] - 2023年第四季度运营费用为2.93亿美元,同比大幅增加,主要由于加密货币服务相关成本增加 [41] - 2023年全年运营费用为10.08亿美元,同比大幅增加,主要由于加密货币服务相关成本增加 [45] - 2023年第四季度调整后EBITDA为-1900万美元 [46] - 2023年全年现金流量使用为1.691亿美元,包括5500万美元用于收购Bakkt Crypto [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度加密货币服务总收入为1.994亿美元,同比增长4% [50] - 2023年第四季度加密货币服务成本和执行清算费用为1.978亿美元 [50] - 2023年第四季度加密货币交易净收入为160万美元,毛利率约80个基点 [51] - 2023年第四季度加密货币启用账户为620万个,保持稳步增长 [53] - 2023年第四季度加密货币交易账户为21.5万个,同比下降53% [53] - 2023年第四季度加密货币交易量为2.03亿美元,同比增长6% [54] - 2023年第四季度忠诚度兑换交易量为2.39亿美元,同比下降9% [54] - 2023年第四季度托管资产为7.02亿美元,同比增长39% [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度公司在香港、新加坡、巴西、危地马拉和西班牙等市场扩张业务 [32] - 2023年第四季度公司还进入台湾市场,进一步拓展亚洲市场 [32] - 2023年第一季度公司交易量同比增长206%,资产托管规模超过10亿美元 [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正处于关键的发展阶段,重点是要扩大业务规模 [17] - 公司将通过拓展客户网络、丰富产品线、提升运营效率等方式来实现可持续增长 [28][29] - 公司在合规、安全、灵活可扩展的加密货币解决方案方面具有优势,有利于吸引更多客户 [25][26][27] - 公司正在加强机构加密货币业务,包括推出协作式托管和机构交易等新产品 [34][36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年上半年行业经历了一些挑战,但随着比特币ETF获批等重要里程碑,行业开始出现强劲的利好因素 [13] - 2024年第一季度公司零售客户的交易量有所增加,反映客户群体对加密货币的兴趣有所提升 [14] - 公司对未来市场的发展持谨慎乐观态度,相信行情将继续稳定和改善 [13] - 公司正专注于提高运营效率、增加经常性收入,以实现可持续增长和盈利 [21][22] 其他重要信息 - 公司最近完成了一轮融资,有助于缓解持续经营的担忧,为未来发展提供资金支持 [18][19][58] - 公司计划进行股票反向拆分,以解决摘牌风险 [19][20] - 公司将继续保持上市地位,致力于为股东创造价值 [19][60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问股价表现** 投资者对公司股价表现不佳感到沮丧和失望 [73][74][77] **公司回应** 公司理解投资者的失望,但相信通过持续的经营业绩提升和财务表现,最终将推动股价回升 [73][74][77][88] 问题2 **投资者询问托管业务发展** 投资者关注公司是否成为比特币ETF的托管服务商 [80][81] **公司回应** 公司已经签约成为某些比特币ETF的托管服务商,未来还有更多此类合作在洽谈中 [80][81] 问题3 **投资者询问公司未来发展前景** 投资者关注公司能否持续经营和实现增长 [83][84][85] **公司回应** 公司正全力以赴提升运营效率和盈利能力,并有信心通过扩大客户网络、丰富产品线等方式实现可持续增长 [83][84][85][88]

业绩总结 - 2023年总收入为2.145亿美元，同比增长，主要受Bakkt收购的推动[24] - 2023年第四季度调整后EBITDA亏损为1900万美元，同比减少[29] - 2023年净亏损为7870万美元，较上年增加[24] - 2023年每股基本净亏损为0.29美元[24] - 2023财年总收入为780.1百万美元，同比增长显著，主要受Bakkt Crypto收购推动的加密交易收入增长[40] - 2023财年净收入为53.1百万美元[33] - 2023年第四季度净收入为15.1百万美元，同比下降2%[33] - 2023年第四季度总收入为199.4百万美元，环比增长4%[36] - 2023年第四季度的加密服务收入为1.994亿美元，较第三季度的1.918亿美元增长4.2%[143] - 2023财年公司的净亏损为2.279亿美元，较2022财年的19.899亿美元亏损减少88.5%[143] 用户数据 - 客户资产在保管中持续上升，超过10亿美元[19] - 2023年第四季度加密货币交易账户数量达到690万，较2022年第四季度增长约38%[71] - 2023年第四季度资产管理总额为702百万美元，同比增长41%[53] 未来展望 - 公司在2024年的关键优先事项包括继续扩大加密货币客户网络和降低运营费用[18] - 2024年预计运营费用将下降约13-18%[78] - 2024年总收入预计在32.92亿至51.14亿美元之间，毛加密货币收入预计在32.39亿至50.57亿美元之间[79] - 2024年预计净忠诚度收入在5300万至5700万美元之间[79] - 2024年年末可用现金、现金等价物和可供出售证券预计在3500万至5000万美元之间[79] 新产品和新技术研发 - 公司计划推出高性能、低成本的机构交易平台，以提高市场份额[22] - 2024年零售加密交易预计将成为公司增长的重要驱动力[157] 市场扩张和并购 - 公司在国际市场扩展方面取得进展，已进入巴西、危地马拉、西班牙、香港、新加坡和台湾[7] - 公司通过国际“土地和扩展”战略继续执行，扩展产品和解决方案[156] - 机构客户对安全存储数字资产的需求推动了公司在保管和交易解决方案上的增长机会[161] 负面信息 - 2023年第四季度净亏损为7870万美元，较第三季度的5170万美元亏损增加52%[143] - 2023年第四季度的运营费用为2.930亿美元，较第三季度的2.576亿美元增长13.7%[143] - 2023年第四季度现金流出为1020万美元，较第三季度的2410万美元现金流入减少[146] 其他新策略和有价值的信息 - 公司通过协作保管和机构交易提供低成本和最低资本要求的盈利机会[161] - 公司近期资本募集强化了资产负债表，缓解了持续经营能力的重大疑虑[154] - 加密市场的需求环境正在改善，带来积极的市场趋势[154] - 公司在零售和机构客户领域的全面加密能力为未来增长奠定了基础[155] - 公司在客户可访问性方面创新，提供多种方式让消费者接触加密货币[155]