整体财务数据关键指标变化 - 营收64亿美元，与去年同期持平，环比下降13% [5][7][20] - 归属净利润4.02亿美元，环比下降66%，同比下降12% [5][7][21] - 调整后EBITDA为10.37亿美元，环比下降21%，同比增长10% [5][7][23] - 经营活动现金流7.09亿美元，自由现金流4.54亿美元 [5][26] - 向股东返还4.17亿美元，其中股票回购1.88亿美元 [5] - 2025年第一季度营收64.27亿美元，2024年同期为64.18亿美元[41] - 2025年第一季度净利润4.09亿美元，2024年同期为4.63亿美元[41] - 2025年3月31日现金及现金等价物为32.77亿美元，2024年12月31日为33.64亿美元[44] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流为7.09亿美元，2024年同期为7.84亿美元[46] - 2025年第一季度投资活动使用的净现金流为3.1亿美元，2024年同期为2.69亿美元[46] - 2025年第一季度融资活动使用的净现金流为5.02亿美元，2024年同期为4.27亿美元[46] - 2025年第一季度基本每股收益为0.41美元，2024年同期为0.46美元[41] - 2025年第一季度摊薄每股收益为0.40美元，2024年同期为0.45美元[41] - 2025年第一季度A类普通股现金股息为每股0.23美元，2024年同期为0.21美元[41] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，A类普通股流通股数均为9.9亿股[44] - 2025年第一季度归属贝克休斯的净利润（GAAP）为4.02亿美元[37] - 2025年第一季度调整后EBITDA（非GAAP）为10.37亿美元[37] - 2025年第一季度调整后归属贝克休斯的净利润（非GAAP）为5.09亿美元[38] - 2025年第一季度自由现金流（非GAAP）为4.54亿美元[39] 工业与能源技术（IET）业务线数据关键指标变化 - 第一季度订单额为65亿美元，其中工业与能源技术（IET）订单32亿美元[5] - 剩余履约义务（RPO）为332亿美元，其中IET的RPO达304亿美元创纪录[5] - IET部门为数据中心赢得超350兆瓦电力解决方案订单 [4] - 2025年第一季度总订单出货比为1.0，IET订单出货比为1.1 [20] - 2025年第一季度工业与能源技术（IET）订单为31.78亿美元，同比增长9%[32] - 2025年第一季度IET收入为29.28亿美元，同比增长11%[32] - 2025年第一季度IET EBITDA为5.01亿美元，同比增长30%[32] 油田服务与设备（OFSE）业务线数据关键指标变化 - OFSE部门获埃克森美孚圭亚那、巴西国家石油公司等重要合同 [16][17] - 2025年第一季度油田服务与设备（OFSE）订单为32.81亿美元，环比下降12%，同比下降9%[29] - 2025年第一季度OFSE收入为34.99亿美元，环比下降10%，同比下降8%[29] - 2025年第一季度OFSE息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6.23亿美元，环比下降18%，同比下降3%[29]

文章核心观点 - 贝克休斯公司2025年第一季度开局强劲，延续转型举措与良好执行推动结构利润率提升，虽面临宏观和贸易政策不确定性，但对战略和业务组合韧性有信心，有望应对短期挑战并实现股东价值可持续增长 [3][4] 第一季度亮点 - 公司在液化天然气领域扩大领先地位，获北美项目液化列车订单，为项目提供压缩机等设备 [8] - 工业与能源技术（IET）签署多项战略框架协议，为LNG运营商提供技术和服务，还在数据中心可靠可持续电力解决方案部署取得进展 [9][11] - 油田服务与设备（OFSE）获埃克森美孚、巴西国家石油公司等重要订单，展示生产解决方案差异化能力 [14][15] - 公司在成熟资产解决方案业务实现增长，与挪威国家石油公司签署框架协议，建立北海弃井卓越中心 [17] 合并财务结果 整体情况 - 本季度收入64.27亿美元，环比降13%，同比增900万美元，IET增长推动收入同比增加，部分被OFSE减少抵消 [19] - 按美国公认会计原则，2025年第一季度净收入4.02亿美元，环比降7.77亿美元，同比降5300万美元 [20] - 2025年第一季度调整后净收入5.09亿美元，环比降27%，同比增19%；调整后EBITDA为10.37亿美元，环比降21%，同比增10% [21][22] 其他财务项目 - 2025年第一季度剩余履约义务（RPO）为332亿美元，较2024年第四季度降1亿美元，OFSE RPO为28亿美元，环比降7%，IET RPO为304亿美元，环比增3亿美元 [24] - 2025年第一季度所得税费用为1.52亿美元，其他（收入）费用净额为1.4亿美元，主要与股权证券公允价值变动有关 [24][25] - GAAP摊薄后每股收益为0.40美元，调整后摊薄每股收益为0.51美元；经营活动现金流为7.09亿美元，自由现金流为4.54亿美元；资本支出净额为2.55亿美元，其中OFSE为1.58亿美元，IET为8300万美元 [26] 各报告部门结果 油田服务与设备（OFSE） - 2025年第一季度订单为32.81亿美元，环比降12%，其中海底和地面压力系统订单为5.32亿美元，环比降34%，同比降16% [29][30] - 2025年第一季度收入为34.99亿美元，环比降10%，同比降8%，北美收入为9.22亿美元，环比降5%，国际收入为25.77亿美元，环比降11%，各地区均有下降 [29][30] - 2025年第一季度EBITDA为6.23亿美元，环比降1.32亿美元，降幅18%，主要因业务量下降，结构成本削减举措带来的生产率提升部分缓解了下降幅度 [31] 工业与能源技术（IET） - 2025年第一季度订单为31.78亿美元，同比增2.6亿美元，增幅9%，主要由天然气技术业务推动，同比增3.26亿美元，增幅17% [32][33] - 2025年第一季度收入为29.28亿美元，同比增2.94亿美元，增幅11%，得益于天然气技术设备和气候技术解决方案业务增长 [32][33] - 本季度EBITDA为5.01亿美元，同比增1.14亿美元，增幅30%，主要因生产率提高、定价有利和业务量增加，成本通胀部分抵消了增长 [34] 非GAAP财务指标调整说明 - 管理层提供非GAAP财务指标，认为其是投资者和分析师分析和比较公司运营表现和流动性的常用指标，排除特定项目有助于更有效评估运营、识别业务潜在趋势和设定管理薪酬目标 [36] - 提供了净收入归因于贝克休斯与调整后EBITDA和部门EBITDA、调整后净收入归因于贝克休斯、净现金流与自由现金流的调节表 [37][41][43] 财务报表 简明合并损益表 - 2025年第一季度收入64.27亿美元，成本和费用包括营收成本49.52亿美元、销售及管理费用5.77亿美元等，净收入归因于贝克休斯公司为4.02亿美元，摊薄后每股收益为0.40美元 [46] 简明合并资产负债表 - 截至2025年3月31日，总资产381.1亿美元，总负债和权益381.1亿美元，其中流动资产168.41亿美元，流动负债125.94亿美元 [48][49] 简明合并现金流量表 - 2025年第一季度经营活动现金流为7.09亿美元，投资活动现金流使用3.1亿美元，融资活动现金流使用5.02亿美元，现金及现金等价物减少8700万美元 [51]

公司业绩预告 - Baker Hughes将于2025年4月22日盘后公布第一季度财报 上一季度调整后每股收益70美分超出市场预期的63美分 主要得益于各业务板块运营效率提升及EBITDA利润率改善 [1] - 过去四个季度公司每股收益均超预期 平均超出幅度达11.7% [1] - 当前市场对第一季度每股收益共识预期为47美分 较去年同期增长9.3% 但过去30天内遭遇四次下调 [2] - 第一季度营收预期65亿美元 同比增幅1.5% [2] 行业环境分析 - 2025年第一季度WTI原油现货均价呈逐月下降趋势：1月75.74美元/桶 2月71.53美元/桶 3月68.24美元/桶 [3] - 当前油价环境仍优于页岩油企业的盈亏平衡点 有利于勘探开发活动 [3] - 有利的原油价格环境预计将刺激油田服务需求 公司油服设备板块EBITDA预计同比增长1.1% [4] 盈利预测模型 - 量化模型显示Baker Hughes本次可能再次盈利超预期 因其具备+0.95%的盈利ESP指标及Zacks3评级 [5] 同业可比公司 - Valero Energy预计4月24日发布季报 每股收益预期1.57美元 同比下滑58.9% 但盈利ESP高达+26% [7] - EQT Corporation预计4月22日发布季报 每股收益预期1.01美元 同比增长23.2% [8][9] - Antero Resources预计4月30日发布季报 每股收益预期83美分 同比暴增1086% 现为Zacks1评级 [10]

文章核心观点 - 华尔街预计贝克休斯2025年第一季度收益和收入同比增长，实际结果与预期的对比或影响短期股价，公司可能实现盈利超预期 [1][2] 分组1：收益预期 - 公司预计在即将发布的报告中公布每股收益0.47美元，同比增长9.3%，收入预计为65.1亿美元，同比增长1.5% [3] 分组2：预测修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调1.45%至当前水平，反映分析师重新评估初始预测 [4] 分组3：盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测盈利意外情况，正ESP读数理论上表明实际收益可能偏离共识估计，且对正ESP读数预测能力显著 [5][6][7] - 正Earnings ESP结合Zacks Rank 1、2或3是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%时间产生正意外，Zacks Rank增强Earnings ESP预测能力 [8] - 负Earnings ESP读数不表明盈利未达预期，难以对负Earnings ESP读数和/或Zacks Rank为4或5的股票有信心预测盈利超预期 [9] 分组4：贝克休斯情况 - 贝克休斯最准确估计高于Zacks共识估计，Earnings ESP为+0.95%，股票当前Zacks Rank为3，表明公司很可能超预期 [10][11] 分组5：盈利意外历史 - 分析师计算未来盈利估计时会考虑公司过去达共识估计程度，上一季度公司预期每股收益0.63美元，实际0.70美元，意外率+11.11% [12] - 过去四个季度公司四次超共识每股收益估计 [13] 分组6：总结 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一依据，但押注预期超盈利的股票增加成功几率，投资前应查看公司Earnings ESP和Zacks Rank [14][15] - 贝克休斯是盈利超预期的有力候选者，但投资者在盈利发布前还应关注其他因素 [16]

行业核心观点 - 大宗商品价格波动加剧以及上游能源公司严格的资本管理 正在削弱对油田服务的需求 导致该行业前景充满挑战 [1] - 行业内公司需成功应对能源转型的演变格局 否则未能达成能源转型目标可能对其现金流产生不利影响 [1] - 在行业挑战中可能存活下来的公司包括斯伦贝谢(SLB)、哈里伯顿(HAL)、贝克休斯(BKR)和Archrock(AROC) [2] 行业定义与业务范围 - 油田服务行业公司主要为勘探和生产企业提供支持服务 包括制造、修理和维护油井及钻井设备、租赁钻机、地震测试以及运输和定向解决方案等 [3] - 这些公司帮助上游能源公司定位石油和天然气 并钻探和评估碳氢化合物井 因此其业务与上游公司的支出呈正相关 [3] - 随着全球各国大力投资液化天然气接收站 部分油田服务公司正将其业务范围扩展到碳氢化合物油田之外 通过为液化天然气设施制造设备以减少碳排放的合同来获利 [3] 定义行业未来的三大趋势 - 受波动的油气价格影响：油田服务需求主要与勘探和生产活动挂钩 当前不断升级的美中贸易战影响了大宗商品定价环境 导致斯伦贝谢和哈里伯顿等公司的业务易受不确定性影响 [4] - 上游支出减少：尽管大宗商品价格环境对勘探生产作业仍有利 但由于上游公司优先考虑股东回报而非提高产量 钻井活动已放缓并可能持续 这导致对斯伦贝谢和哈里伯顿等主要为上游运营商建立油气井的公司服务的需求降低 [5] - 能源转型目标失败对现金流的影响：行业公司的繁荣很大程度上取决于其应对能源转型格局的能力 包括有效解决油气业务脱碳问题以及扩大创新性低碳和碳中和技术的采用 未能达成目标将影响现金流 [6] 行业排名与市场表现 - 该行业由22只股票组成 目前的Zacks行业排名为第149位 处于250多个Zacks行业中的后40% 表明近期前景黯淡 [7][8] - 过去一年 该行业表现落后于标普500指数和更广泛的能源板块 行业指数暴跌27.1% 而同期标普500指数上涨4.7% 更广泛的能源板块下跌15.2% [9][10] 行业估值 - 基于企业价值/息税折旧摊销前利润比率进行估值 该行业当前交易于5.45倍 而标普500指数为15.53倍 整个能源板块为4.14倍 [13][14] - 过去五年中 该行业的EV/EBITDA比率最高为12.87倍 最低为1.10倍 中位数为8.24倍 [14] 重点公司分析 - Archrock：收购Total Operations and Production Services带来了一支年轻的全电动压缩车队 显著扩大了其产能并改善了利润率 通过保留TOPS管理团队获得了管理电动驱动压缩车队的宝贵专业知识 在向电气化天然气压缩转型中处于领先地位 目前Zacks排名为第1位 [18] - 贝克休斯：业务足迹遍布天然气、液化天然气、清洁能源和成熟油田 多元化的业务组合确保了稳定的收益 正在加强全球影响力以获取额外现金流 并扩展至纳米比亚、阿曼和阿布扎比等有前景的地区 目前Zacks排名为第3位 [21][22] - 斯伦贝谢：多元化的业务组合、在数字技术领域的领导地位以及向低碳和数据中心市场的战略扩张 使其能够维持增长和利润率 同时 strongly 关注股东回报和高效运营 目前Zacks排名为第3位 [25] - 哈里伯顿：是领先的油田服务公司 拥有强劲的现金流并对增长领域进行明智投资 已确定四个关键增长领域 包括钻井技术、非常规资源、井干预和人工举升 预计在未来三到五年内每年可贡献25亿至30亿美元的收入 [27]

文章核心观点 - 贝克休斯股价因油价反弹上涨 但盈利预期下调需关注后续走势 同行业哈里伯顿股价也上涨但盈利同比下降 [1][2][4] 贝克休斯公司情况 - 上一交易日股价飙升10.7% 收于38.75美元 过去四周下跌16.4% [1] - 油价反弹对油服公司是积极发展 推动其股价大幅上涨 [2] - 即将公布的季度报告预计每股收益0.48美元 同比增长11.6% 收入预计65.1亿美元 同比增长1.5% [3] - 过去30天该季度的共识每股收益预期下调0.8% 目前Zacks评级为3（持有） [4] 哈里伯顿公司情况 - 上一交易日股价上涨14.6% 收于22.07美元 过去一个月回报率为 -21.9% [4] - 即将公布的报告共识每股收益预期过去一个月变化 -0.1% 至0.60美元 同比变化 -21.1% 目前Zacks评级为3（持有） [5]

文章核心观点 - 贝克休斯公司有超越盈利预期的良好历史，有望在下次季度报告中延续这一趋势，值得考虑投资 [1] 公司盈利表现 - 公司在过去两个季度盈利超预期，平均惊喜率为 11.39% [2] - 最近一个季度，公司预期每股收益 0.63 美元，实际报告 0.70 美元，惊喜率 11.11% [2] - 上一季度，共识预期每股收益 0.60 美元，实际为 0.67 美元，惊喜率 11.67% [2] 盈利预测指标 - 公司盈利预期呈上升趋势，积极的 Zacks 盈利 ESP 与坚实的 Zacks 排名结合，是未来盈利超预期的有力指标 [5] - 盈利 ESP 将最准确估计与 Zacks 共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能更准确 [7] - 公司目前盈利 ESP 为 +1.87%，结合 Zacks 排名 3（持有），暗示下次财报可能再次超预期，预计 2025 年 4 月 22 日发布财报 [8] 盈利 ESP 相关说明 - 负的盈利 ESP 会降低预测能力，但不意味着盈利未达预期 [9] - 很多公司超预期盈利并非股价上涨唯一原因，有些股票未达预期也可能保持稳定，财报发布前检查盈利 ESP 可增加投资成功几率 [10]

文章核心观点 - Zacks Premium研究服务可助投资者更好利用股市并自信投资 其含Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新等内容 还包括Zacks Style Scores [1] - Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 能帮投资者挑选更优股票 提高回报 [2][7] - 贝克休斯公司值得投资者关注 其有良好的Zacks Rank和Style Scores [11][13] Zacks Premium研究服务 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可访问Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级股票筛选器等 助投资者更明智自信投资 [1] - 包含Zacks Style Scores [1] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发 是一组互补指标 基于价值 增长和动量特征为股票评级A - F 分数越高股票表现可能越好 助投资者选未来30天跑赢市场的股票 [2] - 分为价值 增长 动量和VGM四类分数 [3] 价值分数（Value Score） - 价值投资者关注低价优质股 价值分数利用P/E PEG等比率识别有吸引力和被低估的股票 [3] 增长分数（Growth Score） - 增长投资者关注股票未来前景和公司财务健康 增长分数分析预计和历史盈利 销售和现金流等特征 寻找可持续增长的股票 [4] 动量分数（Momentum Score） - 动量投资者利用股票价格或盈利前景的趋势 动量分数利用一周价格变化和盈利预测月度百分比变化等因素 确定买入高动量股票的有利时机 [5] VGM分数 - 综合价值 增长和动量三类分数 按加权风格对股票评级 助投资者找到价值 增长和动量俱佳的公司 是与Zacks Rank配合的最佳指标之一 [6] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合 - Zacks Rank是专有股票评级模型 利用盈利预测修正使构建获胜投资组合更简单 自1988年以来 1（强力买入）股票年均回报率达25.41% 超标普500指数两倍多 [7][8] - 因评级股票数量多 每日有超800只高评级股票 挑选最佳股票有难度 Style Scores可解决此问题 [8] - 为最大化回报 应买Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需确保分数为A或B [9] - 公司盈利前景变化是选股决定因素 4（卖出）或5（强力卖出）评级股票 即使Style Scores为A或B 股价也可能下跌 应多持有1或2 Rank且分数为A或B的股票 [10] 贝克休斯公司（Baker Hughes） - 总部位于德克萨斯州休斯顿 是全球最大油田服务提供商之一 其综合油田产品和数字解决方案助客户高效经济地提炼和运输碳氢化合物 且因清洁能源需求增长 有机会拓展LNG设施设备制造业务 [11] - Zacks Rank为3（持有） VGM Score为B 价值分数为B 因前瞻P/E比率为17.37受价值投资者关注 [12] - 过去60天内有8位分析师上调2025财年盈利预测 Zacks共识预测每股提高0.04美元至2.59美元 平均盈利惊喜为11.7% [12] - 因Zacks Rank和价值及VGM Style Scores良好 应在投资者关注名单上 [13]

Analyst's Disclosure: I/we have a beneficial long position in the shares of BKTI either through stock ownership, options, or other derivatives. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. BK Technologies ( BKTI ) it's a story of significant margin expansion thanks to its new BKR 9000 radios and the development of proprietary sof ...

文章核心观点 - 贝克休斯公司获迪拜石油机构多年合同，为马尔哈姆天然气储存项目提供集成连续油管钻井服务，巩固其在迪拜能源领域地位，助力当地能源转型与安全 [1][6] 贝克休斯在迪拜项目情况 - 马尔哈姆天然气项目对迪拜能源稳定至关重要，公司连续油管钻井专业知识将提升项目地下储气能力 [2] - 此前公司已签订为天然气储存、注入和出口供应集成压缩机生产线装置的协议，此次新合同进一步嵌入其技术 [3] - 公司将部署先进的CoilTrak连续油管井底总成系统，提高油藏连通性，通过增强地下导航能力最大化地下储气潜力 [4] - 公司油服与设备执行副总裁强调公司在连续油管钻井和成熟资产解决方案方面的专业知识，称集成方法支持迪拜石油机构开发可靠低碳能源解决方案 [5] 其他能源公司情况 - 阿彻罗克是美国能源基础设施公司，专注中游天然气压缩，提供天然气合同压缩服务，产生稳定收费收入 [8] - 下一个十年公司是液化天然气领域新兴企业，其得克萨斯州里奥格兰德液化天然气项目，随着液化天然气需求增长，战略投资和计划液化能力有较大上行潜力 [9] - W&T近海公司利用墨西哥湾资产，低递减率和大量未开发储量，近期收购六个浅水油田增加储量，专注高回报有机项目，连续27个季度保持正现金流 [10]