餐饮服务增值税专用发票抵扣规则 - 购进并直接用于消费的餐饮服务，其进项税额不得从销项税额中抵扣，依据《中华人民共和国增值税法》第二十二条第五项规定[3][4] - 企业购进的餐饮服务若作为生产经营活动的中间环节，买入后形成产品或服务再次转售，则可以抵扣进项税额[4] - 旅行社采购团餐提供给游客，该餐费作为旅行服务的组成部分，可以抵扣[5] - 超市、便利店采购熟食、成品餐食后对外二次销售，可以抵扣[6] - 判断核心在于购进的餐饮是否为企业自己使用[7] - 相关佐证资料需留存齐全[7]

报告公司投资评级 - 报告对丽江股份的评级为“增持”，原评级亦为“增持”[1] - 板块评级为“强于大市”[1] 报告核心观点 - 公司2026年上半年业绩稳健增长，中长期期待酒店业务持续爬坡及索道扩建落地，打开旺季接待量天花板，维持“增持”评级[3] 业绩表现 - 26H1公司实现营收4.19亿元，同比+10.95%[3][8] - 26H1归母净利润1.33亿元，同比+40.46%[3][8] - 26H1扣非归母净利润1.31亿元，同比+36.66%[8] - 26Q2实现营收2.18亿元，同比+1.42%[8] - 26Q2归母净利润0.66亿元，同比+10.10%[8] - 26Q2扣非归母净利润0.65亿元，同比+5.23%[8] 索道业务分析 - 26H1索道运输业务受特殊天气影响减弱，接待游客324.49万人次，同比+5.07%[8] - 索道运输业务实现营业收入2.05亿元，同比+9.80%[8] - 索道业务毛利率为87.16%，同比+4.48pct[8] - 牦牛坪索道改扩建项目已于25年11月开工建设，26年3月4日停止对外运营，新索道预计28年投入运营[8] - 新索道运量将由当前的360人/小时提高至1900人/小时，有望突破旺季运力瓶颈[8] - 25年牦牛坪子公司净利润为641万元，据公司测算投入运营后项目年平均利润为3349万元，有望增厚索道板块利润[8] 其他业务分析 - 26H1印象演出营收0.70亿元，同比+10.04%，毛利率55.83%，同比+5.62pct[8] - 26H1酒店服务营收0.89亿元，同比+13.53%，毛利率21.79%，同比+12.93pct[8] - 26H1餐饮服务营收0.10亿元，同比-5.71%，毛利率-2.58%，同比+10.76pct[8] - 26H1其他业务营收0.45亿元，同比+17.21%，毛利率29.07%，同比+0.79pct[8] - 酒店板块整体经营效率提升，丽江和府酒店同比扭亏为盈，迪庆地区酒店业务同比减亏[8] 财务预测与估值 - 预计公司26-28年EPS为0.42/0.44/0.46元，对应市盈率分别为21.5/20.3/19.4倍[5] - 预计26-28年主营收入分别为882/921/970百万元，增长率分别为2.5%/4.4%/5.3%[7] - 预计26-28年归母净利润分别为228/242/253百万元，增长率分别为7.0%/5.9%/4.6%[7] - 预计26-28年EBITDA分别为419/450/470百万元[7] - 预计26-28年每股股息均为0.4元，股息率分别为4.2%/4.4%/4.6%[7]