财务表现 - 第二季度总收入为2.677亿美元，环比增长5110万美元（24%）[9] - 净利润3510万美元，较第一季度净亏损改善5200万美元[9] - 调整后EBITDA达1.332亿美元，环比增长3710万美元（39%）[4][9] 运营数据 - 技术利用率99.6%，经济利用率97.8%[4] - 24台钻机中22台处于活跃状态[4] - 2025年合同覆盖率达84%，平均日费率14.5万美元[5] - 2026年合同覆盖率47%，平均日费率13.9万美元[5] 合同与订单 - 年内新增14份合同承诺，合计2584个钻井日，潜在收入3.18亿美元[9] - 获得亚洲多钻机合同及Arabia II钻机新合约，后者将于9月重返活跃舰队[5] 融资与流动性 - 通过1.025亿美元股权融资及银行信贷安排，流动性增加超2亿美元[6][9] - 循环信贷额度条款优化，财务契约条件改善[6][9] 战略与展望 - 第三季度活动水平预计与第二季度相当[7] - 2025年调整后EBITDA共识预期约4.7亿美元[7] - 墨西哥政府强化Pemex流动性，目标产量180万桶/日，公司有望获取增量钻井机会[8] 管理层变动 - Bruno Morand将于2025年9月1日接任CEO，Patrick Schorn转任执行董事长[9]

收入和利润表现 - 2025年上半年净收入为1820万美元，较2024年同期的4610万美元下降2790万美元，降幅达61%[27][28] - 2025年上半年总营业收入为4.843亿美元，较2024年同期的5.059亿美元下降2160万美元，降幅为4%[27][29] - 2025年上半年调整后税息折旧及摊销前利润为2.293亿美元，较2024年同期的2.532亿美元下降2390万美元，降幅为9%[38][39] - 2025年上半年归属于Borr Drilling Limited股东的净收入为1820万美元，同比下降2790万美元[57] - 2025年第二季度净利润为3510万美元，较2024年同期的3170万美元增长10.7%[61] - 2025年上半年净利润为1820万美元，较2024年同期的4610万美元下降60.5%[61] - 2025年第二季度总收入为2.677亿美元，较2024年同期的2.719亿美元下降1.6%[79] - 2025年上半年总收入为4.843亿美元，较2024年同期的5.059亿美元下降4.3%[79] - 2025年第二季度日费收入为2.385亿美元，上半年日费总收入为4.407亿美元[57] 成本和费用 - 2025年上半年平台运营和维护费用为2.32亿美元，较2024年同期的2.281亿美元增加390万美元，增幅为2%[27][32] - 2025年上半年非流动资产折旧为7260万美元，较2024年同期的6370万美元增加890万美元，增幅为14%[27][33] - 2025年上半年财务费用净额为1.191亿美元，较2024年同期的1.132亿美元增加590万美元，增幅为5%[27][36] - 2025年上半年支付现金利息1.044亿美元，同比增加1310万美元[50] - 2025年第二季度已付利息为9830万美元，较2024年同期的8500万美元增长15.6%[61] - 2025年第二季度总利息费用为5720万美元，2024年同期为5200万美元；2025年上半年总利息费用为1.153亿美元，较2024年同期的1.01亿美元增长1430万美元[96] - 2025年上半年其他财务费用净额为490万美元，相比2024年同期的1600万美元费用有显著改善，其中包含与墨西哥客户结算相关的440万美元融资费用[97] - 2025年第二季度及上半年租赁费用总额分别为460万美元和950万美元，同比增长21.1%和30.1%[119] - 2025年上半年已确认的动员收入摊销为2210万美元[84] - 2025年上半年自升式钻井平台新增投资4120万美元，折旧和摊销费用为7200万美元[113] - 公司2025年第二季度及上半年不动产、厂房和设备折旧分别为30万美元和60万美元，与2024年同期持平[116] - 来自Perfomex的岸上运营和技术支持费用显著增加，2025年第二季度为180万美元，同比增长157%，上半年为280万美元，同比增长56%[137] 各地区表现 - 2025年第二季度东南亚地区收入为7970万美元，较2024年同期的7440万美元增长7.1%[79] - 2025年第二季度西非地区收入为7160万美元，较2024年同期的4130万美元大幅增长73.4%[79] - 2025年第二季度税前利润为3990万美元，其中百慕大辖区利润1.052亿美元，外国辖区亏损6530万美元；2024年同期总税前利润为4660万美元[100] 业务线表现 - 2025年第二季度及上半年光船租赁收入分别为2030万美元和2790万美元，同比下降23.7%和26.4%[122] - 光船租赁收入从关联方Perfomex大幅下降，2025年第二季度及上半年均为0美元，而2024年同期分别为1060万美元和3500万美元[136] 现金流表现 - 2025年上半年经营活动产生的净现金为1.45亿美元，同比增加1.051亿美元，增幅达263%[46] - 2025年上半年投资活动使用的净现金为3850万美元，主要用于自升式钻井平台的激活和长期维护成本[47] - 2025年上半年融资活动使用的净现金为7560万美元，主要包括7070万美元的债务偿还[48][49] - 2025年上半年现金及现金等价物和受限现金净增加3090万美元，期末余额为9.34亿美元[46] - 2025年第二季度经营活动产生的净现金为630万美元，较2024年同期的1600万美元下降60.6%[61] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为1.45亿美元，较2024年同期的3990万美元增长263.4%[61] - 2025年第二季度用于投资活动的净现金为1.34亿美元，与2024年同期持平[61] - 2025年第二季度用于融资活动的净现金为7070万美元，较2024年同期的9110万美元减少22.4%[61] 资产、债务和资本结构 - 截至2025年6月30日，公司拥有9240万美元现金及现金等价物，以及100万美元受限现金[40] - 截至2025年6月30日，公司总债务本金为21.123亿美元，其中1.347亿美元在一年内到期[43] - 截至2025年6月30日，公司总资产为33.517亿美元，总负债为23.391亿美元[59] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物和受限现金总额为9340万美元，较2024年12月31日的6250万美元增长49.4%[64] - 截至2025年6月30日，公司总权益为10.126亿美元，较2024年12月31日的9.933亿美元增长1.9%[66] - 截至2025年6月30日，合同资产总额为1.504亿美元，较2023年底的1.092亿美元增加4120万美元[84] - 截至2025年6月30日，合同负债总额为8020万美元，较2023年底的4810万美元增加3210万美元[84] - 截至2025年6月30日，自升式钻井平台净账面价值为27.924亿美元，较2023年底的28.232亿美元减少3080万美元[80] - 截至2025年6月30日，递延动员和合同准备成本为7090万美元，较2023年底的8010万美元减少920万美元[88] - 截至2025年6月30日，公司在权益法投资的总余额为1250万美元，较2024年12月31日的1450万美元减少200万美元，主要由于在Perfomex投资中确认了200万美元的亏损份额[95] - 截至2025年6月30日，自升式钻井平台的账面价值为27.924亿美元，累计折旧为8.002亿美元；2024年12月31日账面价值为28.232亿美元，累计折旧为7.282亿美元[113] - 截至2025年6月30日，公司其他流动资产总额为3080万美元，较2024年12月31日的2800万美元增加280万美元[112] - 截至2025年6月30日，使用权资产为90万美元，较2023年12月31日的120万美元下降25%[118] - 截至2025年6月30日，出租给第三方的自升式钻井平台成本为8.426亿美元，累计折旧为1.824亿美元[123] - 公司短期和长期债务账面价值分别为1.181亿美元和19.334亿美元，总债务本金为21.123亿美元[127][129] - 截至2025年6月30日，所有计息债务的加权平均名义利率为9.8%，剔除可转换债券后为10.4%[131] - 公司长期债务的账面价值从2024年底的20.449亿美元降至2025年6月30日的19.776亿美元，但公允价值为17.379亿美元[141] - 公司流通股数量从2024年底的2.449亿股降至2025年6月30日的2.362亿股，期内注销了1968万股库存股[145] 管理层讨论和指引 - 截至2025年6月30日，未完成合同收入确认预期：2026年为7.438亿美元，2027年为2.596亿美元[87] - 截至2025年6月30日，光船租赁合同未来最低总收入为1.341亿美元，其中2025年下半年为5520万美元[122] - 公司对14座自升式钻井平台进行减值评估，但未确认减值损失，因预计未折现净现金流高于其账面价值[117] - 百慕大公司自2025年1月1日起需缴纳15%企业所得税，预计在2026年将同时受到OECD全球最低税（支柱二）的约束[98][103] 公司运营和资产 - 公司拥有24座高端自升式钻井平台[68] - 2025年5月，此前在墨西哥暂停运营的"Galar"、"Grid"和"Gersemi"三座自升式钻井平台恢复作业[23] 税务相关 - 2025年第二季度所得税费用为480万美元，2024年同期为1490万美元；2025年上半年所得税费用为1740万美元，较2024年同期的3310万美元下降1570万美元[101] 每股收益和股息 - 2025年第二季度基本每股收益为0.15美元，稀释后为0.14美元；2024年同期基本和稀释后每股收益分别为0.13美元和0.12美元[105] - 2025年上半年公司宣布并支付现金股息，每股0.02美元，总计470万美元，低于2024年同期的两次股息（每股0.05美元和0.10美元，总计3580万美元）[153][154] 资本市场活动 - 公司于2025年7月进行公开募股，发行5000万股，认购价为每股2.05美元，总收益为1.025亿美元[20] - 2025年3月，公司取消了与可转换票据相关的19,680,391股库存股[19] - 2028年到期可转换债券的调整后转换价格为每股6.9376美元，可转换为34,507,611股[44] - 公司在2025年7月3日进行公开发行，以每股2.05美元的价格发行5000万股，总收益为1.025亿美元，分两次结算[155] - 为配合公开发行，公司在2025年8月获股东批准，将授权股本从3.15亿股增加至3.65亿股[156] 承诺和或有事项 - 公司银行保函、信用证和履约保证金承诺总额为3600万美元，较2023年12月31日下降16.1%[133] 关联方交易 - 应收关联方Perfomex款项大幅减少，从2024年底的8510万美元降至2025年6月30日的640万美元，降幅达92%[137]

财报发布时间及方式 - 公司计划于2025年8月13日纽约证券交易所收盘后发布2025年第二季度财务业绩 [1] - 电话会议及网络直播定于2025年8月14日纽约时间上午9点（中欧时间15点）举行 [1] 财报获取及参与方式 - 财报、网络直播及演示文稿可在公司官网投资者关系栏目获取 [2] - 网络直播可通过指定链接访问 [2] - 电话会议需通过注册链接获取拨入详情及唯一PIN码 [2] 回放及联系方式 - 电话会议结束后可通过指定链接回放 [3] - 问题可联系首席财务官Magnus Vaaler [3]

美股期货表现 - 道指期货小幅上涨约0.1% [1] Franklin Covey Co 业绩不及预期 - 第三季度每股亏损11美分 低于分析师预期的4美分亏损 [2] - 季度销售额6712万美元 低于分析师预期的6749万美元 [2] - 下调2025财年销售指引 [1] - 盘前交易股价大跌10.1%至2172美元 [2] 其他盘前下跌个股 - Noah Holdings Limited盘前下跌7.3%至1169美元 [4] - Scage Future美国存托凭证盘前下跌6.3%至520美元 前一交易日上涨34% [4] - Borr Drilling Ltd盘前下跌4.7%至201美元 公司宣布1亿美元股票发行计划 [4] - Lithium Argentina AG盘前下跌4.7%至223美元 前一交易日上涨11% [4] - Bitmine Immersion Technologies盘前下跌4.6%至5581美元 前一交易日上涨27% [4] - Northern Dynasty Minerals Ltd盘前下跌4.2%至136美元 前一交易日下跌4% [4]

公开募股计划 - 公司计划通过公开发行约5000万股股票筹集1亿美元资金 [1] - 募集资金将用于一般公司用途包括债务偿还、资本支出和营运资金 [1] 承销商信息 - DNB Carnegie、Clarksons Securities、花旗集团和高盛担任联合账簿管理人 [2] 发行细节 - 发行依据2025年4月11日向SEC提交的有效货架注册声明进行 [3] - 首次结算3000万股预计在2025年7月7日定价后的首个交易日完成 [4] - 剩余2000万股将在2025年8月6日特别股东大会批准后于8月7日左右完成结算 [4] 内部人士认购 - 公司高管Tor Olav Trøim、Patrick Schorn和Bruno Morand计划分别认购1000万、100万和30万美元股票 [5] - Tor Olav Trøim的投资将通过其全资信托公司Drew Holding Ltd进行 [8]

合同更新与新增 - 公司获得4台自升式钻井平台的新合同承诺 使合同平台总数达到23台 占其24台船队的96% [1] - 新合同总期限约1300天 包括固定价格期权 预计合同收入超过1.29亿美元 [2] - 2025年合同覆盖率达84% 平均日费率为14.4万美元 2026年覆盖率达45% 平均日费率为14.1万美元 [2] 区域合同详情 **中东地区** - "Arabia II"平台获得具有约束力的中标函 合同将于2025年9月开始 固定期限500天 含200天未定价期权 还包括基于性能的额外激励条款 [3] **东南亚地区** - "Thor"平台将执行240天的钻井计划 2025年10月开始 含80天的固定价格可选井 [4] - "Gunnlod"平台将于2025年9月开始100天的计划 同样包含80天的固定价格可选井 [4] **墨西哥地区** - "Odin"平台收到PEMEX的30天临时暂停通知 但随后获得独立石油公司的60天住宿计划意向书 含可延长至2026年第二季度的定价期权 目前墨西哥7台平台中有4台已签约独立客户 [5] 年度累计业绩 - 2025年至今已获得13项新合同承诺 总计3010个潜在合同日 潜在合同收入达3.66亿美元 [6] 计算方法说明 - 合同覆盖率计算方式为合同天数加定价期权天数除以全年可用天数 包含墨西哥2025年约4.5%的暂停期覆盖率 [8] - 平均日费率由潜在合同收入除以潜在合同天数得出 [8]

业绩总结 - 2023年第二季度的收入环比增长75%[37] - 2023年第二季度调整后的EBITDA利润率为45%[37] 用户数据 - 合同积压为18.3亿美元，包含5艘在墨西哥运营的联合企业的收入[7] - 2024年75%的合同覆盖率，平均日费率为129,000美元[33] 未来展望 - 2024年调整后的EBITDA预计将达到751百万美元，2025年为573百万美元，2026年为185百万美元[33] - 2024年预计将实现100%的合同利用率，所有22艘交付的钻井平台均已激活并签约[36] - 预计新订单的价格将超过3亿美元，交付时间超过3年[22] 新产品和新技术研发 - 2023年第二季度技术正常运行时间为98.7%[37] - 现代钻井平台的利用率已回升至2014年的水平，达到93.7%[13] 市场扩张和并购 - 目前的订单簿不足以满足需求，现有在建钻井平台的比例仅为3%[22]

公司概况 - Borr Drilling Limited是一家专注于浅水油气勘探的现代自升式钻井平台公司 在全球范围内运营 重点市场为拉丁美洲 [1] 业务模式 - 公司提供海上钻井服务 拥有现代化自升式钻井船队 专注于浅水油气勘探领域 [1] 投资组合策略 - 投资组合包含高股息低估值股票与高增长低股息股票的组合 同时保留部分暂不分红但具备高增长潜力的公司 [1] 作者持仓情况 - 分析师持有BORR股票的多头仓位 包括股票所有权或衍生品 [2]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后EBITDA为9610万美元，较2024年第四季度的13667万美元下降了30%[13] - 总营业收入为2.166亿美元，较2024年第四季度的2.631亿美元下降了18%[13] - 净收入为-1690万美元，较2024年第四季度的2630万美元下降了164%[13] - 调整后EBITDA利润率为44.4%[8] - 2025年合同覆盖率为79%[8] - 平均日费率为147,000美元[8] 现金流与流动性 - 流动性为3.2亿美元，其中包括未提取的信用额度1.5亿美元[9] - 现金及现金等价物为1.7亿美元，较2024年第四季度的6160万美元增长了176%[13] - 总资产为34.022亿美元，较2024年第四季度的34.196亿美元下降了1%[13] 未来展望 - 2025年预计调整后EBITDA为4.6亿美元[25]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总运营收入环比下降4650万美元，调整后EBITDA为9610万美元 [5][10] - 日费率收入减少2260万瑞典克朗，裸船租赁收入减少1790万瑞典克朗，管理合同收入减少600万瑞典克朗 [10][11] - 第一季度总运营费用为1.568亿美元，较第四季度减少510万美元 [11] - 第一季度净亏损1690万瑞典克朗，较第四季度净收入减少4320万瑞典克朗，调整后EBITDA较上一季度减少4060万瑞典克朗 [12] - 第一季度末自由现金头寸为1.7亿瑞典克朗，循环信贷融资安排下有1.5亿瑞典克朗未提取，总可用流动性为3.2亿瑞典克朗 [12] - 第一季度现金增加1.084亿瑞典克朗，经营活动净现金为1.387亿美元，投资活动净现金使用2510万美元，融资活动净现金使用490万美元 [13] - 季度末后收到约3500万美元动员费 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度平均24台钻机中有16台处于活跃状态，活跃钻机技术利用率达99.2%，经济利用率达97.9% [5] - 第二季度运营钻机数量增至22台 [7] - 年初至今公司已获得9项新合同承诺，为积压订单增加2.21亿美元，平均日费率为14.1万美元 [15] - 2025年船队覆盖率达79%，平均日费率为14.7万美元，预计未来几个月覆盖率将升至80% - 85%；2026年覆盖率增至35%，较上次报告增加12个百分点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2024年第四季度以来，墨西哥国家石油公司部分减少钻井活动导致该时期产量下降近10% [23] - 现代钻机市场利用率为92%，季度环比相对稳定；调整沙特阿美暂停影响后，现代利用率仍接近90% [20] - 沙特阿拉伯目前自升式钻井平台活动水平处于50多个，与2019年水平一致 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司商业努力逐渐聚焦2026年，墨西哥的钻机在2026年及以后的可用天数中占重要比例 [8] - 公司持续执行商业战略，凭借强大运营声誉获得有吸引力日费率的高质量合同 [15] - 行业中客户偏好现代钻机，旧自升式钻机签约机会减少，2025年钻机退役现象恢复且预计该趋势将持续，短期内新钻机交付有限 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩受临时钻机暂停和钻机动员影响，第二季度活动显著增加，为未来季度更强财务表现奠定基础 [4][6] - 尽管近期市场波动，但自升式钻井平台招标和授标基本按计划进行，浅水项目具有韧性 [21][22] - 全球除中东外需求保持韧性，西非、东南亚和美洲地区正逐渐消化沙特阿美船队调整产生的过剩产能 [22] - 公司对自升式钻井平台市场长期基本面有信心，凭借优质钻机船队有望抓住未来增长机会 [24] - 鉴于市场不确定性，董事会决定暂停股息以加强资产负债表和提升长期价值创造 [9][27] - 公司有望实现2025年调整后EBITDA约4.6亿美元的市场共识预期 [9][27] 其他重要信息 - 公司多台钻机获行业和客户安全绩效认可，如Grower获卡塔尔能源公司2024年HSE奖，Prospecta One获国际钻井承包商协会北海分会2024年最佳安全绩效奖，泰国业务连续第二年获PTT EEP首席执行官安全卓越奖 [5][6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 墨西哥暂停的三台钻机恢复运营的原因，以及年底到期的两台Pemex自升式钻井平台合同续约可能性 - 墨西哥意识到低活动水平会导致产量大幅下降，正制定活动计划以增加产量；公司受益于钻机质量和高效的井建设工作，有较长良好运营历史和成本效益 [32] - 公司将在接下来几个月与客户和Pemex讨论合同续约问题，预计有良好续约机会，但具体规模目前难以估计 [33] 问题2: 暂停股息的原因，是否因特定地区客户对前景更谨慎或油价预期下降 - 这是宏观情况，市场存在诸多不确定性，如关税对全球GDP和石油需求的影响；客户倾向签订短期合同，保持谨慎态度 [37] - 公司希望在不确定性持续期间保持谨慎，保留现金使用的选择权，同时处理债务目前也具有吸引力 [38] 问题3: 墨西哥RUN钻机期权行使的可见性，以及非墨西哥地区Prospector的情况 - 钻机刚开始工作约一周，与客户的对话令人鼓舞，除当前客户外，在墨西哥还有与国际石油公司合作的其他工作机会，接近2025年底和2026年初时，钻机继续工作的前景更乐观 [43][44] 问题4: 哪些钻机有望将合同覆盖率提高到80% - 85% - 目前约有三台钻机代表这一差距，公司与客户有积极对话，包括一些非约束性意向书，预计未来几周会有更多消息 [46] 问题5: 公司未来的流动性状况，以及在短期至中期不利情况下是否会动用循环信贷融资安排 - 公司今年进入时约80%的天数有覆盖，日费率接近15万美元，2026年初的积压订单费率高于现金盈亏平衡率，降低了流动性风险 [53][54] - 今年已收到墨西哥1.2亿瑞典克朗付款，预计Pemex在2025年将恢复正常付款；基本情况下无需动用循环信贷融资安排，若出现付款延迟情况，1.5亿美元的循环信贷融资安排可提供额外保障；过去Pemex停止付款时，公司也有通过融资或保理协议获得付款的经验 [54][55] 问题6: 公司在与客户讨论中能否确保高规格钻机获得溢价费率，以及闲置钻机成本调整情况 - 能否获得溢价取决于项目具体情况，公司意识到高端钻机为客户创造的价值，认为应继续争取一定溢价，但目前覆盖合同比溢价更重要；对于一些常规项目，公司会与市场趋势竞争 [61][62] - 公司钻机目前为暖停状态，相对容易恢复工作，典型暖停成本约为每天2万美元，VAR新钻机闲置成本约为每天1.5万美元；若闲置超过一年可能进入冷停模式，成本会降低，但公司乐观认为钻机在一年内能获得工作 [64][65] 问题7: 沙特市场情况，以及媒体报道的费率下降对沙特及周边市场的影响 - 沙特海上活动水平已回到2019年水平，陆地作业活动也显著减少，沙特目前注重优化生产以获取现金 [71] - 近期迹象显示市场可能触底反弹，如沙特对海上总包交钥匙项目兴趣增加，开始为部分此前暂停的钻机签订长期合同 [72][73] 问题8: 在当前环境下是否有可能进行股票回购 - 当对业务现金流入有清晰可见性时，包括股票回购、偿还债务、支付股息等在内的各种资金使用方式都会被适当评估，目前没有排除任何选项 [75] 问题9: 公司积压订单的合同是否有便利终止条款，客户终止合同是否有惩罚性付款 - 绝大多数合同包含便利终止条款，终止时客户需支付相当于剩余合同期EBITDA预期的款项，不同合同有所差异但大致相似 [80] 问题10: 积压订单是否受保护，即油价大幅下跌时客户取消合同公司是否有损失 - 大部分积压订单受保护，即使油价大幅下跌，客户取消合同公司也能收回利润预期 [82] 问题11: 每台钻机的资本支出情况 - 公司去年完成新钻机建造计划，目前剩余维护资本支出、特殊定期调查和长期维护费用；预计2025年资本支出约5000万美元，相当于每台钻机约200万美元，该数字也可用于未来几年的建模 [84]