文章核心观点 - 投资者关注保险-人寿保险行业的NN Group NV Unsponsored ADR（NNGRY）和BRP Group（BRP）两只股票 ，从Zacks排名和估值指标来看NNGRY可能是更优价值选择 [1][8] 寻找优质价值股方法 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级 ，Zacks排名强调盈利预测趋势积极的公司 ，风格评分突出具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - NNGRY和BRP的Zacks排名分别为2（买入）和4（卖出） ，Zacks排名倾向于盈利预测近期有正向修正的股票 ，表明NNGRY盈利前景正在改善 [3] 价值投资者分析方法 - 价值投资者会分析一系列传统数据和指标 ，以判断公司在当前股价水平是否被低估 [4] 风格评分价值等级因素 - 风格评分价值等级考虑多种关键基本面指标 ，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等常用指标 [5] 公司估值指标对比 - NNGRY的远期市盈率为6.18 ，BRP为18.29 ；NNGRY的PEG比率为0.28 ，BRP为0.58 [6] - NNGRY的市净率为0.73 ，BRP为3.15 ；这些指标使NNGRY价值等级为A ，BRP为D [7]

文章核心观点 - ICEYE与Juniper Re达成新的数据合作，Juniper Re将利用ICEYE数据支持其客户，提升应对自然灾害决策能力，符合双方发展目标 [1][2][3] 合作情况 - ICEYE与Juniper Re宣布新的数据合作，Juniper Re将利用ICEYE的洪水和野火洞察数据，获取大规模事件近实时观测数据，支持数据驱动决策 [1][2] - 该合作是Juniper Re投资创新解决方案的一部分，能让其客户准确快速应对自然灾害，改善决策和损失管理能力 [3] 双方评价 - Juniper Re灾难分析主管称ICEYE技术是持续监测和洞察的变革者，能近实时识别风险和确定损失，让客户快速了解影响并采取减灾措施 [5] - ICEYE美洲保险主管表示很高兴与Juniper Re合作，支持前沿数据解决方案开发，符合其让保险公司和经纪商获取近实时观测数据的使命 [5] ICEYE情况 - ICEYE运营世界最大合成孔径雷达卫星星座，提供地球观测数据，为保险行业提供新的持续监测能力，不受昼夜和天气条件限制 [4] - ICEYE能提供无与伦比的持续监测能力，确保客户在任何环境条件下都能获取客观、近实时洞察和可操作数据，服务于多个领域 [6] - ICEYE总部位于芬兰，在五个国际地点运营，拥有超600名员工，愿景是成为地球观测全球真相来源 [7] Juniper Re情况 - Juniper Re于2023年10月推出，是专业再保险经纪商，团队在再保险经纪和更广泛保险行业经验丰富，采用跨学科方法为客户提供建议和解决方案 [8] BRP Group情况 - BRP Group是独立保险分销公司，为客户提供定制保险和风险管理解决方案，通过整体和定制方法创新行业，代表超两百万客户 [10]

成长股 - 成长股对许多投资者具有吸引力，因为高于平均水平的财务增长有助于这些股票轻松吸引市场的注意力并产生异常回报[1] - Zacks Growth Style Score系统可以帮助找到前沿成长股，该系统超越传统的增长属性，分析公司的真实增长前景[3] - BRP Group是目前我们专有系统推荐的股票之一，除了有利的Growth Score外，还具有顶级的Zacks Rank[4] BRP Group增长前景 - BRP Group的EPS预计今年将增长36.4%，远超行业平均水平，显示出强劲的增长前景[7] - BRP Group的现金流量增长率为6.3%，高于许多同行，且年化现金流量增长率在过去3-5年间为99%，远超行业平均水平[9][10] - BRP Group的当年盈利预期已经出现上调，当前年度的Zacks Consensus Estimate在过去一个月内上涨了2.9%[12] BRP Group潜在表现 - BRP Group凭借多个因素（包括上述因素）获得了Growth Score A，成为Zacks Rank 2股票，显示出潜在的表现优异性和成长投资者的不错选择[13]

文章核心观点 Millennial Specialty Insurance（MSI）作为BRP Group间接子公司，首次在美国以外开展业务，在加拿大提供多户住宅保险解决方案，与Summit Commercial Solutions合作以满足加拿大租客保险市场需求 [1][3] 公司业务拓展 - MSI在加拿大提供多户住宅保险解决方案，包括租客和租客法律责任产品，是首次在美国以外开展业务 [1] - MSI凭借一流技术平台，在美国为超100万套住宅租赁单元提供简化租赁保险解决方案 [2] - MSI与Summit合作进入加拿大住宅租赁市场 [3] 各方观点 - MSI多户住宅集团总裁Adam Falkauff称此次国际业务拓展是重要里程碑，MSI有能力满足加拿大租客保险市场需求 [3] - Summit联合创始人兼管理合伙人Josh Pillsbury表示期待与MSI合作，加拿大住宅租赁市场对全面、科技化租客保险解决方案需求增加 [4] - Falkauff认为加拿大租赁物业管理和所有权整合，且缺乏强大租客保险解决方案，导致对MSI方案需求增加，与Summit合作是满足加拿大消费者需求的正确途径 [5] 公司介绍 - MSI是美国最大的非保险公司附属管理总代理之一，结合专业承保和领先技术，为多方创造优质保险体验，2015年成立，2019年加入BRP Group [5] - BRP Group是独立保险分销公司，为客户提供定制保险和风险管理解决方案，代表超200万客户 [6] - Summit是加拿大全国性财产与意外保险经纪和风险管理公司，2022年成立，是加拿大增长最快的零售经纪公司之一，获多家北美风险投资公司支持 [7]

BRP Group - BRP Group是金融部门中的一家公司，目前在Zacks Sector Rank中排名第5位[2] - BRP Group目前的Zacks Rank为2（买入），分析师对其全年盈利的预期有所提高，股票的盈利前景更加积极[3] - BRP Group今年以来的回报率为16.3%，高于金融部门整体的平均回报率4.5%[4] - BRP Group属于寿险行业，该行业今年以来的平均回报率为5.1%，BRP在这一领域表现更好[7] Cincinnati Financial - Cincinnati Financial是另一家金融股，今年以来也表现优异，回报率为9.7%[5] - Cincinnati Financial的共识EPS预期今年已经增加了2%[6] - Cincinnati Financial属于财产和意外伤害保险行业，该行业今年以来的回报率为+13.6%[8]

文章核心观点 - 全球专业保险产品和服务分销商Amwins宣布签署最终协议收购BRP Group旗下的Connected Risk Solutions，以拓展专业领域业务，而BRP则借此聚焦核心零售和MGA保险业务并精简运营 [1][3] 收购交易情况 - Amwins签署最终协议收购BRP旗下的Connected Risk Solutions，该交易预计于2024年3月1日完成，需满足惯常成交条件 [1][5] - 收购完成后，Amwins将获得约40名Connected Risk Solutions员工，主要位于亚特兰大与芝加哥 [4] 各方表态 - Amwins经纪业务总裁Jeff McNatt表示很高兴Connected Risk Solutions团队加入，可共同利用专业知识，尤其在医疗保健和网络安全专业领域，期待与BRP扩大合作 [2] - BRP首席执行官Trevor Baldwin称与Amwins有长期合作关系，相信Amwins会是Connected Risk Solutions客户和同事的理想归宿 [2] - BRP认为出售Connected Risk Solutions是聚焦核心业务和精简运营的举措，这对各方都是积极一步 [3] 公司背景 - Amwins是美国最大的独立专业保险产品批发分销商，为零售保险代理商提供服务，有7300名员工，在全球超155个办事处运营，每年处理保费超330亿美元 [6] - BRP Group是独立保险分销公司，为超200万美国及国际客户提供定制保险和风险管理解决方案，采用整体和定制化方法推动行业创新 [7][8] Connected Risk Solutions成立情况 - Connected Risk Solutions于2020年1月由BRP Group收购Highland Risk Services并与AB Risk Specialist和KB Risk Solutions合并而成 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度总收入为2.85亿美元,全年收入为12亿美元,同比分别增长15%和19% [18] - 第四季度调整后净利润为1.62亿美元,全年调整后净利润为1.311亿美元 [18] - 第四季度调整后EBITDA为4,560万美元,全年调整后EBITDA为2.5亿美元,同比分别增长16%和27% [19] - 全年经营活动产生的现金流为4,460万美元,自由现金流为6,060万美元,同比分别增长和6% [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - IAS业务第四季度有机增长9%,全年有机增长12%,符合10%-15%的长期目标 [9][10] - UCTS业务第四季度有机增长22%,全年有机增长31%,受益于多家庭住宅和商业伞形保险等业务的持续强劲表现 [11] - MIS业务第四季度有机增长21%,全年有机增长23%,得益于Westwood和全国性抵押贷款及房地产业务的持续增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 建筑行业项目收入和利润分享收入在第四季度受到客户对利率和保险费上涨的敏感性影响 [9] - 但随着1月份建筑行业新开工项目的正常化,以及整体经济的持续增长,公司客户普遍表现出韧性 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司出售了批发经纪业务Connected Risk Solutions,预计交易将于3月1日完成,获得约5,900万美元现金 [13] - 公司正在简化和优化运营模式,提高效率,任命Dan Galbraith和Jim Roche为联席总裁,分管不同业务线 [14][15] - 公司将继续专注于实现行业领先的有机增长、扩大利润率和增加自由现金流,同时保持独特的企业文化和吸引行业顶尖人才的地位 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管整体经济增长仍然稳健,但保险市场仍存在动荡,影响众多客户,公司将继续帮助客户应对这些挑战 [16] - 公司2024年第一季度收入预期为3.7亿-3.8亿美元,有机增长10%-15%,调整后EBITDA为9,500万-1亿美元,调整后每股收益为0.51-0.55美元 [26] - 2024年全年收入预期为13.5亿-14亿美元,有机增长接近上限,调整后EBITDA为3.15亿-3.3亿美元,自由现金流为1.65亿-1.95亿美元 [26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Unidentified Analyst 提问** 询问2024年IAS业务的前景,是否仍面临之前提到的一些挑战 [29] **Trevor Baldwin 回答** 公司预计IAS业务的利率和承保面积影响将在2024年逐步缓解,业务的基本面保持强劲,新业务拓展势头良好 [30][31] 问题2 **Meyer Shields 提问** 询问出售的批发经纪业务Connected Risk Solutions是否存在明显的季节性 [46] **Trevor Baldwin 回答** 该业务的季节性相对较小,季度之间收入较为平稳 [47] 问题3 **Elyse Greenspan 提问** 询问2024年各业务线的有机增长预期,以及IAS业务在2023年四季度后的表现 [58][59] **Trevor Baldwin 回答** 公司预计2024年各业务线都将实现双位数有机增长,IAS业务在1月份已经看到了业务正常化,新业务拓展势头良好 [59][60]

BRP Group财务表现 - BRP Group第四季度每股收益为0.14美元，超过了Zacks Consensus Estimate的0.11美元[1] - BRP Group在过去四个季度中，三次超过了市场预期的每股收益[2] - BRP Group第四季度营收达到2.8465亿美元，超过了Zacks Consensus Estimate[3] BRP Group股价表现 - BRP Group股价自年初以来上涨约12.8%[4] BRP Group盈利前景 - BRP Group的盈利前景对股价走势有重要影响[5] - BRP Group的盈利预期对投资者判断股票未来走势有帮助[6] - BRP Group的盈利预期处于有利状态，预计股票将在未来表现优于市场[7] - BRP Group未来季度和当前财年的盈利预期为0.56美元和1.59美元[8] 行业排名 - 行业前景对股票表现也有重要影响，目前保险-人寿保险行业排名前25%[9]

总收入情况 - 2023年第四季度总收入同比增长16%，达到2.846亿美元[1] - 2023年全年总收入同比增长24%，达到12亿美元[1] 有机收入增长 - 2023年第四季度有机收入增长15%[2] - 2023年全年有机收入增长19%[2] 调整后财务指标 - 2023年调整后净收入为1.62亿美元，每股摊薄收益为0.14美元[2] - 2023年调整后EBITDA同比增长16%，达到4.56亿美元[2] - 2023年全年调整后EBITDA同比增长27%，达到2.502亿美元[3] - 2023年全年调整后EBITDA利润率为21%[3] 现金流情况 - BRP集团2023年度经营活动现金流净额为44,644千美元，较2022年度的-2,462千美元有所增长[14] - 调整后的EBITDA为2023年度的250,204千美元，较2022年度的196,490千美元增长[25] 财务指标限制 - 有关非GAAP财务指标的限制包括不反映资产折旧和摊销的现金资本支出要求，以及不反映工作资本需求变化的影响[19] 经营绩效评估 - BRP集团定义的调整后净收入为调整后净收入为56,222千美元，用于评估经营绩效[21] - 调整后的稀释每股收益为2023年度的0.68美元，用于更好地评估每股经营绩效[22] - BRP集团计算的自然收入增长率为2023年度的19%，用于评估财务绩效[20] 自由现金流 - 自由现金流为净现金提供的(使用)经营活动，不包括影响的变化[23] - 自由现金流为60564千美元，较上一年增长[29] 经营绩效衡量 - BRP集团认为调整后EBITDA是衡量经营绩效的适当指标，因为它消除了与业务绩效无关的收入和费用的影响[17] - 调整后的EBITDA利润率为2023年度的21%，用于评估财务绩效[18] 其他信息 - 调整后净收入为16163千美元，调整后每股稀释收益为0.14美元[27] - 客户指的是公司的被保险人，同事指的是公司的雇员[30]

公司概况 - 公司代表超200万客户，有近4000名员工，含约700名风险顾问，在24个州有115个办事处[11] - 截至2023年12月31日，公司有近4000名员工，其中全职3851人（占比98%），兼职76人，还与超4500名独立签约代理合作[39] - 截至2023年12月31日，女性占员工总数的58%和领导职位的50%[41] - 2023年公司员工年度留存率为77%[43] 业务范围 - 公司核心产品包括商业财产和意外险、员工福利保险等，行业高度分散，有超30000家区域和社区参与者[13] - 公司在各运营部门开展商业财产和意外险业务，有自有产品，还有多款产品在开发中[16] - 公司在两个运营部门开展员工福利业务，因医保法案，对专业顾问需求增长，公司持续投入相关能力建设[18] - 公司在各运营部门开展个人保险业务，认为嵌入式分销很重要，已在技术上大量投入[19] - 公司在一个运营部门开展财富管理和退休服务业务，为中小企业和个人提供金融解决方案[20] - 美国医保市场分原始医保计划和医保优势，公司一个运营部门的顾问协助确定最佳医保覆盖[21] 市场特性 - 保险保费有周期性，软市场使佣金收入承压，硬市场则有利，市场变化时客户会调整投保策略[15] - 保险经纪市场有季节性，调整后EBITDA和利润率通常一季度最高，四季度最低[63] 增长策略与合作 - 公司采取双管齐下的增长策略，即投资现有业务实现有机增长，通过合作战略实现无机增长[25] - 2020年以来公司与35家公司达成合作，获得5.387亿美元收购收入，2022年完成3笔合作，总价4.138亿美元，2023年贡献1.436亿美元收入[27][28] 运营集团情况 - 2023年第一季度起公司业务分为三个运营集团：保险咨询解决方案、承保与技术解决方案和主街保险解决方案[31] - 承保与技术解决方案集团的专业批发经纪业务预计2024年第一季度出售，2023年MGA of the Future平台收入约占该集团的90%，产品套件超12种[33] - 保险咨询解决方案运营集团（IAS）2023年总营收为6.30465亿美元，同比增长13%，运营收入为2325.8万美元，同比增长8%[376] - IAS佣金和费用同比增加6810万美元至6.268亿美元，核心佣金和费用有机增长5890万美元，受17%销售速度和3%费率及风险敞口增长驱动[377] - IAS佣金、员工薪酬和福利费用同比增加4810万美元，增幅12%，其中同事薪酬和福利增加3370万美元，增幅9%[378] - IAS其他运营费用同比增加550万美元，主要因技术投资和差旅娱乐成本增加，部分被专业费用等成本降低抵消[379] - 承保、产能与技术解决方案运营集团（UCTS）2023年总营收为4.20149亿美元，同比增长37%，运营收入为2713万美元，同比下降22%[381] - UCTS佣金和费用同比增加1.103亿美元至4.18亿美元，主要归因于核心佣金和费用增加9900万美元，多户住宅、房主和商业伞形产品表现突出[382] - UCTS于2023年第三季度推出再保险经纪业务Juniper Re，其MGA of the Future产品套件涵盖超12种个人、商业和专业产品线[381] - UCTS佣金、员工薪酬和福利费用同比增加9280万美元，外部佣金增加5580万美元（36%），同事薪酬和福利增加2790万美元（45%）[384] - MIS收入同比增长49%至2.34697亿美元，运营收入增长62%至2949.4万美元[387] - 公司及其他业务板块收入同比下降56%，运营亏损增长16%，净亏损增长62%[393] 财务数据 - 其他收入（支出）净额同比减少2690万美元，2022年利率上限收益2620万美元，2023年损失170万美元[356] - 总资产和总负债同比分别增加3980万美元和1.609亿美元[358] - 应收保费、佣金和费用净额增加9580万美元，应付保险公司保费增加8430万美元[359] - 无形资产净额减少8260万美元，摊销费用9270万美元，资本化软件开发成本1830万美元[360] - 应计费用和其他流动负债增加2720万美元，包括应计薪酬和福利880万美元等[361] - 长期债务增加1.601亿美元，循环信贷额度减少1.64亿美元[362] - 或有盈利负债增加950万美元，公允价值调整增加6110万美元，部分被结算的5230万美元抵消[363] - 2023年12月31日，持有待售资产和负债分别为6440万美元和4390万美元[364] - 2023年调整后EBITDA为2.50204亿美元，调整后EBITDA利润率为21%；2022年分别为1.9649亿美元和20%[372] - 2023年有机收入为11.67132亿美元，有机收入增长1.87213亿美元，增长率为19%；2022年分别为7.0006亿美元、1.3261亿美元和23%[373] - 2023年调整后净收入为1.31096亿美元，调整后摊薄每股收益为1.12美元；2022年分别为1.1896亿美元和1.03美元[374] - 2023年公司将定期贷款B的借款增加1.7亿美元，用1.65亿美元偿还循环信贷额度，增加可用借款能力[402] - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为1.162亿美元，循环信贷额度下可用借款能力为2.59亿美元[403] - 截至2023年12月31日，定期贷款B未偿还借款9.987亿美元，适用利率8.97%；循环信贷额度未偿还借款3.41亿美元，适用利率8.46%[405][406] - 2023年经营活动提供净现金4464.4万美元，较2022年增加4710.6万美元，主要因或有盈利支付减少和经营杠杆改善[425] - 2023年投资活动使用净现金2192.2万美元，较2022年减少3.92435亿美元，主要因合伙活动现金支出减少[426] - 2023年融资活动使用净现金2623万美元，较2022年减少4.45783亿美元，主要因信贷安排借款净收益减少[427] - 截至2023年12月31日，公司有无形资产10亿美元，其中保险咨询解决方案6.782亿美元、承保与技术解决方案1.094亿美元、主街保险解决方案2.217亿美元[438] - 截至2023年12月31日，公司有商誉14亿美元，其中保险咨询解决方案9.061亿美元、承保与技术解决方案2.619亿美元、主街保险解决方案2.443亿美元[440] - 2023年公司确认了6110万美元与或有对价公允价值变动相关的费用[444] - 截至2023年12月31日，公司记录了2.765亿美元与26项或有对价安排相关的负债，或有对价支付的潜在最高金额为6.074亿美元[445] - 若2024 - 2026年或有对价支付达到最高目标金额，公司将在未来三年额外记录3.309亿美元的费用[445] - 若得出很可能实现全部递延所得税资产的结论，公司将在2023年12月31日的合并资产负债表上确认约1.401亿美元的递延所得税资产[448] - 若未设立估值备抵，公司将在2023年12月31日结束的年度确认约1930万美元的所得税收益[449] 信贷协议与承诺 - JPM信贷协议提供总计16.2亿美元的高级有担保信贷额度，包括10.2亿美元定期贷款B和6亿美元循环信贷额度[404] - JPM信贷协议包含多项契约，要求公司保持总第一留置权净杠杆比率不超过7:1[408] - 截至2023年12月31日，公司合同义务和承诺总计21.90468亿美元，包括1.11197亿美元的经营租赁、17.66074亿美元的债务义务、3.08997亿美元的或有盈利支付义务和420万美元的USF赠款承诺[409] - 2023年和2022年经营租赁费用分别为2320万美元和1990万美元，经营租赁协议将于2031年2月到期[409] - JPM信贷协议下借款包括9.987亿美元的定期贷款B和3.41亿美元的循环信贷安排，截至2023年12月31日适用利率分别为8.97%和8.46%[413] - 截至2023年12月31日，公司对USF剩余捐赠承诺为420万美元，预计公司董事长将资助一半[415] 会计政策 - 佣金收入在保险承保生效日确认，记录时扣除估计保单注销备抵，备抵根据历史和当前注销数据确定[430][431] - 主街保险解决方案运营集团的医疗保险合同为多年安排，公司有权获得续约佣金，但在存在重大转回风险时对续约佣金确认进行限制[432] - 公司获取合同的成本以新业务支付的生产者佣金形式的补偿计入，这些增量成本作为递延佣金费用资本化，并在五年内摊销[434] - 公司在过去三年未对评估无形资产减值、商誉减值和递延所得税资产可实现性的会计方法进行更改[437][439][446] 员工发展与社会责任 - 公司为BRP True North Colleague Fund承诺最高25万美元，并对员工捐款最高再匹配25万美元[51] - 2023年公司继续开发方位角学院，成功推出北极星计划[54][55] - 公司与The Institutes达成企业协议，提供超200门课程，还提供超400门定制培训课程和超9000门LinkedIn Learning技能课程[56][57] - 2023年第四季度公司在全国抵押与房地产中心成功试点领导力发展研讨会，2024年将继续提升领导力[60] 法规监管 - 公司业务受州监管机构、ACA、CMS等多方面法规监管[65][67] 客户与合作伙伴 - 2023年公司最大单一客户占总佣金和费用不到1%，两家保险公司合作伙伴合计占核心佣金和费用约17%[36][37] 利率协议 - 公司签订利率上限协议，将3亿美元债务的利率波动限制在最高1.5%至2024年3月，将12亿美元债务的利率波动限制在最高7%至2025年11月[407] 所得税情况 - 截至2023年12月31日，由于确定很可能无法实现所有递延所得税资产，公司已通过全额估值备抵减少了递延所得税资产[447]