核心观点 - 市场预期BRP公司2025年4月季度财报将出现营收和盈利同比下滑，实际业绩与预期的对比可能影响股价短期走势 [1][2] - 公司预计每股收益0.29美元(同比-58.6%)，营收12.3亿美元(同比-17.7%)，且过去30天共识EPS预期被下调6.06% [3][4] - 公司最新"最准确预估"高于共识预期，形成+12.28%的盈利ESP值，但Zacks评级为最低的5级，削弱了盈利超预期的预测可信度 [10][11] - 历史数据显示公司过去四个季度均超预期，最近一季度超预期幅度达+11.29% [12][13] 财务预期 - 季度共识EPS预期0.29美元，反映分析师集体下调行为，30天内修正幅度达-6.06% [3][4] - 营收预期12.3亿美元，同比下滑17.7%，显示业务收缩态势 [3] - 盈利ESP模型显示最新分析师预估较共识高12.28%，但低评级削弱其预测效力 [10][11] 历史表现 - 上季度实际EPS 0.69美元，超预期11.29%，延续了过去四个季度全部超预期的记录 [12][13] - 历史超预期记录可能影响分析师对本次业绩的建模调整 [12] 市场影响机制 - 实际业绩与预期差异直接影响股价方向，但需结合管理层电话会内容判断趋势持续性 [2] - 盈利超预期并非股价上涨的充分条件，其他未预见因素可能导致背离行情 [14] - 高盈利ESP值配合中高Zacks评级时，预测准确率可达70%，但当前组合(ESP+12.28%+评级5)预测效力受限 [8][11]

公司财务会议安排 - BRP将于2025年5月29日举行2026财年第一季度财报电话会议及年度特别股东大会 会议将通过网络直播进行 [1] - 财报电话会议定于美国东部时间上午9点举行 由总裁兼首席执行官José Boisjoli和首席财务官Sébastien Martel主持 将讨论2026财年第一季度业绩并回答分析师提问 [2] - 年度特别股东大会将于同日上午11点举行 将讨论截至2025年1月31日的财年业绩 [2] 财报发布详情 - 2026财年第一季度新闻稿将于2025年5月29日美国东部时间上午6点左右通过加拿大和美国新闻专线发布 [3] - 投资者和分析师可通过电话或网络直播参与财报会议 电话会议号码为1-800-717-1738（北美免费） 活动代码为47832 [3] - 财报网络直播将实时在互联网上播出 活动结束后两小时内将提供存档录音 存档录音将在原始广播后保留30天 [3] 股东大会参与方式 - 年度特别股东大会将完全以虚拟形式举行 所有股东无论地理位置和股权多少都有平等参与机会 [4] - 注册股东和正式指定的代理持有人被强烈鼓励在会议前投票 媒体和其他人员可通过网络直播参与但不能投票或提问 [4] - 会议提供法语和英语同声传译 [4] 股东大会登录信息 - 会议日期为2025年5月29日 时间为美国东部时间上午11点 [5] - 股东可通过输入代理表格上的15位控制号码和密码"brp2025"登录网络直播 其他人可作为客人点击"Guest"加入 [5] - 也可以通过电话以只听模式参加会议 但选择此方式的注册股东和代理持有人将无法投票或提问 [6] 股东提问安排 - 注册股东和代理持有人可在会议前通过电子邮件或在会议期间通过平台提交问题 问题将在会议上回答 [7] - 通过电子邮件提交问题的截止时间为2025年5月27日上午11点（美国东部时间） 如果会议延期或休会 则需在延期或休会前48小时提交 [7] 公司背景信息 - BRP是全球动力运动产品 推进系统和船舶领域的领导者 拥有80多年的创新历史和以消费者为中心的理念 [10] - 公司旗下品牌包括Ski-Doo和Lynx雪地摩托 Sea-Doo水上摩托和浮筒船 Can-Am全地形车 Quintrex船 Manitou浮筒船以及Rotax推进系统和发动机 [10] - 公司致力于负责任增长 正在为现有产品线开发电动车型 总部位于加拿大魁北克 截至2025年1月31日 年销售额为78亿加元 业务遍及130多个国家 员工约16,500人 [10]

公司概况 - BRP Inc (NASDAQ: DOOO) 是动力运动行业领导者之一 产品组合包括Ski-Doo雪地摩托 Sea-Doo水上摩托艇 Can-Am全地形车等 [1] - 公司已建立忠诚的客户群体 [1] 投资策略 - 采用集中投资组合方法 专注于少数经过深入研究的公司 [1] - 研究重点包括行业趋势 竞争对手 关键成功因素 关键风险和管理层 [1] - 重视估值分析 将定性分析与合理估值相结合 [1] 行业关注领域 - 重点关注金融服务(区域银行和保险) 零售 软件/技术和废物管理行业 [1] - 不局限于价值投资 也关注成长型投资机会 [1] 研究背景 - 教育背景为商科专业 主修会计 辅修经济学 [1] - 目前正在考取CPA资格 [1] - 在加拿大一家大型金融服务公司从事非投资风险相关工作 [1]

公司荣誉与团队成就 - BRP设计团队荣获2025年"红点年度设计团队"称号 该奖项无需申请 仅授予持续展现卓越创新和高质量设计的团队 [1][3] - 公司累计获得56项红点设计大奖 体现其在工业设计领域的长期领先地位 [1] - 设计团队由135名跨学科专家组成 来自21个国家 在首席设计官Denys Lapointe领导下形成深度设计文化 [1] 颁奖活动安排 - 设计团队将于2025年7月8日在德国埃森红点颁奖典礼接受Radius奖杯 [2] - 红点设计博物馆将举办BRP产品及设计过程展览 持续至8月中旬 [2] 公司业务概况 - 全球动力运动产品领导者 业务涵盖雪地摩托 水上摩托 全地形车 船只及推进系统等 拥有Ski-Doo Sea-Doo Can-Am Rotax等知名品牌 [3] - 2025财年销售额达78亿加元 业务覆盖130多个国家 员工总数约16,500人 [3] - 正为现有产品线开发电动车型 体现可持续发展承诺 [3]

公司活动安排 - BRP将于2025年5月29日举行2026财年第一季度财报电话会议及年度股东大会 会议将通过网络直播进行 [1] - 总裁兼首席执行官José Boisjoli和首席财务官Sébastien Martel将在美东时间上午9点主持财报电话会议 随后在上午11点主持年度股东大会 [2] 财报会议细节 - 2026财年第一季度财报新闻稿将于美东时间2025年5月29日上午6点发布 [3] - 投资者和分析师可通过拨打电话1-800-717-1738(北美免费)或访问指定链接参与网络直播 会议代码为47832 [3] - 商业媒体可旁听会议但无法提问 会议录音将在结束后2小时内上线并保留30天 [3] 股东大会参与方式 - 股东大会采用全虚拟形式 所有股东无论地域和持股数量均可平等参与 [4] - 注册股东和授权代理人需提前投票 媒体和其他人员可通过网络直播旁听但无法投票或提问 [4] - 会议提供英法双语同声传译 [4] 会议登录信息 - 股东大会网络直播时间为美东时间2025年5月29日上午11点 [5] - 正式参会者需使用15位控制号码登录 密码为brp2025 访客可通过"Guest"选项加入 [5] - 电话接入号码为法语1-888-859-1484 英语1-888-977-5948 原始音频1-888-870-3025 [8] 股东提问机制 - 注册股东和授权代理人可在2025年5月27日上午11点前通过邮件提交问题 或在会议期间通过指定平台提问 [7] 公司背景 - BRP是全球动力运动产品领导者 拥有Ski-Doo Lynx Sea-Doo Can-Am Rotax等知名品牌 [10] - 公司2025年1月31日年度销售额达78亿加元 业务覆盖130个国家 员工约16,500人 [10] - 公司正为现有产品线开发电动车型 [10]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度总营收为4.13405亿美元，同比增长8.7%[17] - 2025年第一季度佣金和费用收入为4.10531亿美元，同比增长8.6%[17] - 2025年第一季度归属于Baldwin的净收入为1393.9万美元，同比下降35.4%[17] - 2025年第一季度运营收入为5601.7万美元，同比增长63.5%[17] - 2025年第一季度净收入为2489.8万美元，而2024年同期为3910万美元[23] - 2025年第一季度总收入为4.134亿美元，较2024年同期的3.804亿美元增长8.7%[67] - 2025年第一季度净利润为2490万美元，较2024年同期的3910万美元下降36.3%[113][116] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度利息净支出为2997.6万美元[17] - 2025年第一季度折旧和摊销费用为2746.5万美元，而2024年同期为2554.6万美元[23] - 2025年第一季度基于股份的薪酬费用为1280.3万美元，而2024年同期为1409.4万美元[23] - 2025年第一季度资本支出为893.3万美元，而2024年同期为814.6万美元[23] - 2025年第一季度支付利息的现金为1378.7万美元，而2024年同期为2785.7万美元[25] - 2025年第一季度支付所得税的现金为2.5万美元，而2024年同期为15.3万美元[25] - 2025年第一季度资本化的佣金成本为381.2万美元，摊销额为288.1万美元[69] - 2025年第一季度股权激励费用为1280万美元，已归属股票的公允价值为3670万美元[84][85] 各条业务线表现 - 保险咨询解决方案部门2025年第一季度营收2.277亿美元，净利润4710万美元，净利率20.7%[113] - 承保、能力与技术解决方案部门2025年第一季度营收1.252亿美元，同比增长20.5%，净利润1740万美元[113][116] - Mainstreet保险解决方案部门2025年第一季度营收7787万美元，净利润1493万美元[113] - 公司及抵消部门2025年第一季度净亏损5449万美元，主要受利息支出2986万美元影响[113] - 自营保险业务于2025年1月1日启动，第一季度已赚取保费430万美元，发生损失及LAE 390万美元[120][122] 收入构成与细分 - 2025年第一季度佣金收入为3.389亿美元，其中直接账单收入2.089亿美元，代理账单收入1.300亿美元[67] - 2025年第一季度利润分享收入为2434万美元，咨询与服务费收入为2016万美元，保单费与分期付款费收入为1798万美元[67] - 2025年第一季度新增假设保费收入432万美元，主要来自自保业务[67] - 2025年第一季度，公司确认了与2024年底合同负债余额相关的收入2490万美元[68] - 2025年第一季度佣金收入3.389亿美元，其中直接账单收入2.089亿美元，代理账单收入1.479亿美元[113] - 关联方交易中，来自重要股东The Villages的佣金收入为180万美元[78] 资产与负债变化 - 截至2025年3月31日，公司总资产为35.48707亿美元，较2024年末略有增长[15] - 截至2025年3月31日，长期债务（扣除流动部分）为14.95908亿美元，较2024年末增加约9795.4万美元[15] - 2025年第一季度商誉资产为14.12369亿美元，与2024年末持平[15] - 2025年第一季度无形资产净值为9.37612亿美元，较2024年末减少约1588万美元[15] - 截至2025年3月31日，合同资产为2.877亿美元，较2024年底的2.496亿美元增长15.3%；合同负债为4326万美元[68] - 截至2025年3月31日，公司货币市场基金总额为2.036亿美元，较2024年12月31日的2.375亿美元下降14.3%[61] - 递延佣金费用期末余额为3477.5万美元，较期初3384.4万美元增长2.8%[69] - 应计费用及其他流动负债总额为15.7245亿美元，其中合同负债为4326.1万美元[71] - 或有盈利支出负债公允价值在2025年3月31日为4823.4万美元，较2024年12月31日的1.45559亿美元大幅减少[91][97] - 长期债务在2025年3月31日的账面价值为15.33461亿美元，公允价值为15.3596亿美元[99] - 长期债务的未摊销债务发行成本在2025年3月31日为2820万美元，2024年12月31日为2930万美元[99] 债务与融资活动 - 2025年第一季度融资活动产生的净现金为流入5888.7万美元，而2024年同期为流出4026.6万美元[23] - 长期债务包括2025年定期贷款9.335亿美元，适用利率7.32%，以及7.125%优先担保票据6亿美元[72][75] - 2025年1月完成再融资，增加1亿美元B类增量定期贷款，使第一留置权定期贷款总额增至9.358亿美元[73] - 循环信贷额度未使用部分需支付0.40%的承诺费，未使用的信用证金额为1400万美元[75] - 截至2025年3月31日，公司2025年定期贷款未偿还借款为9.335亿美元[225] - 截至2025年3月31日，公司循环信贷额度下无未偿还借款[225] - 2025年定期贷款的利率基于可变期限SOFR利率加上300个基点的适用利差[225] - 若2025年3月31日的期限SOFR利率增加100个基点，将使公司2024年信贷安排下的年利息支出增加930万美元[225] - 对2024年信贷协议的修订将2024年定期贷款的总本金金额增加至9.358亿美元[226] 现金流表现 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为流出6398.3万美元，而2024年同期为流入300.7万美元[23] - 2025年第一季度投资活动产生的净现金为流出861.2万美元，而2024年同期为流入4461.3万美元[23] - 2025年第一季度期末现金及现金等价物和受托现金为2.99061亿美元，期初为3.12769亿美元[23] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.481亿美元，受限现金为1.646亿美元，受托现金为2.227亿美元，现金类资产总额为3.128亿美元[43] 应收应付款项 - 截至2024年12月31日，公司保费、佣金及费用应收款净额（重分类前）为7.021亿美元，重分类后受托应收款为4.185亿美元，假设保费、佣金及费用应收款净额为2.836亿美元，应收款项总额保持7.021亿美元不变[43] - 截至2024年12月31日，应付保险公司保费（重分类前）为6.413亿美元，重分类后全部转为受托负债6.413亿美元[43] 或有事项与承诺 - 2025年第一季度或有盈利支出负债公允价值净增加810.6万美元，2024年同期为1267.6万美元[94][97] - 2025年第一季度结算（支付）或有盈利支出负债1.05386亿美元，2024年同期为5327.8万美元[97] - 公司评估或有盈利支出负债在2025年3月31日的最大风险敞口为1.029亿美元[94] - 或有盈利支出负债的公允价值计量中，收入增长率假设范围在20%至25%之间[96] - 公司因一项股东协议诉讼，可能损失范围在0至240万美元之间，部分可能由保险覆盖[103] - 公司对南佛罗里达大学有剩余捐赠承诺340万美元，需在2028年10月前支付[100] - 2025年第一季度，公司将330万美元或有盈利支出负债重分类为同事激励薪酬[97] 每股收益与股权 - 2025年第一季度基本每股收益为0.21美元，稀释后每股收益为0.20美元[17] - 基本每股收益为0.21美元，稀释后每股收益为0.20美元，净收入归属于Baldwin的部分为1393.9万美元[86] - 流通在外的B类普通股为4904.533万股，具有潜在稀释性[87] 近期业务与交易动态 - 2025年4月公司与MultiStrat建立合作，支付前期对价1280万美元现金及股权[124] - 2025年4月公司支付3650万美元以结算部分或有盈利支出负债[125]

收入和利润（同比） - 总营收同比增长9%至4.134亿美元，有机营收增长10%[1][4] - 2025年第一季度收入为4.134亿美元，较2024年同期的3.804亿美元增长8.7%[29] - 佣金和费用收入从2024年第一季度的3.78096亿美元增长至2025年第一季度的4.10531亿美元[14] - 2025年第一季度有机收入为4.105亿美元，有机收入增长率为10%，低于2024年同期的16%增长率[31][32] - 调整后EBITDA同比增长12%至1.138亿美元，调整后EBITDA利润率达27.5%，同比提升80个基点[1][4] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.138亿美元，调整后EBITDA利润率为27.5%，分别高于2024年同期的1.017亿美元和26.7%[29] - 调整后稀释每股收益同比增长16%至0.65美元[1][4] - 调整后稀释每股收益为0.65美元，上年同期为0.56美元[33] - 调整后净利润为7655.8万美元，同比增长17.2%[33] - 调整后税前利润为8497.0万美元，上年同期为7249.2万美元[33] - 营业利润从2024年第一季度的3425.8万美元增长至2025年第一季度的5601.7万美元[14] 收入和利润（环比/其他比较） - 2025年第一季度净收入利润率为6%，低于2024年同期的10%[29] - 归属于Baldwin的净收入从2024年第一季度的2157.8万美元下降至2025年第一季度的1393.9万美元[14] - 2025年第一季度净收入为2490万美元，较2024年同期的3910万美元下降36.3%[18] - GAAP净收入为2490万美元，GAAP稀释每股收益为0.20美元[1][4] - 归属于Baldwin的净利润为1393.9万美元，同比下降35.4%[33] 成本和费用（同比） - 摊销费用为2588.2万美元，同比增长7.7%[33] - 基于股份的薪酬为1280.3万美元，同比下降9.2%[33] - 或有对价公允价值变动为806.1万美元，同比下降36.4%[33] 现金流 - 调整后自由现金流同比增长6%至2580万美元[4] - 调整后自由现金流为2580.9万美元，上年同期为2429.9万美元[37] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为流出6398.3万美元，而2024年同期为流入300.7万美元[18] - 经营活动产生的净现金为使用6398.3万美元，上年同期为产生300.7万美元[37] - 支付或有盈利对价超出购买价格应计部分为7819.3万美元，上年同期为1631.8万美元[37] - 2025年第一季度支付超额或有对价款项为7819.3万美元，显著高于2024年同期的1631.8万美元[18] 资本支出与投资活动 - 2025年第一季度资本性支出为893.3万美元，较2024年同期的814.6万美元增长9.7%[18] - 2025年第一季度处置收益为140.1万美元，显著低于2024年同期的3651.6万美元[18] 债务与融资活动 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为8180万美元，循环信贷额度下拥有5.86亿美元的借款能力[5] - 长期债务（扣除流动部分）从2024年底的13.98054亿美元增加至2025年3月31日的14.95908亿美元[16] - 公司完成长期债务再融资，获得9.358亿美元新借款，并支付8.358亿美元用于清偿和修改原有债务[18]

年度股东大会安排 - 公司将于2025年5月29日美国东部时间上午11点通过网络直播举行年度股东大会 [1] - 会议采用全虚拟形式，所有股东无论地理位置或持股数量均可平等参与 [2] - 注册股东和授权代理人可通过brpcom、SEDAR+或EDGAR提前投票，或在线实时投票 [2] 参会方式 - 股东登录需使用代理表格上的15位控制号码及密码"brp2025"，嘉宾可通过"Guest"入口旁听但无投票权 [3] - 提供电话参会渠道：法语1-877-859-1484，英语1-888-977-5948，原始音频1-888-870-3025 [8] - 会议录像将在公司官网保留至下届年度会议 [3] 股东互动机制 - 注册股东可在2025年5月27日EDT上午11点前通过邮件提交问题，或会议期间通过指定平台提问 [4] - 若会议延期，问题提交截止时间调整为延期后的48小时前（不含节假日） [4] 公司业务概览 - 作为动力运动产品全球领导者，公司拥有Ski-Doo雪地摩托、Sea-Doo水上摩托、Can-Am全地形车等标志性品牌 [5] - 产品线涵盖船舶推进系统（Rotax）、铝制渔船（Alumacraft）及休闲飞机发动机，年销售额达78亿加元（截至2025年1月31日） [5] - 业务覆盖130个国家，员工总数约16,500人，正推进现有产品线的电动化转型 [5]

文章核心观点 公司本季度财报有盈利和营收惊喜，但股价年初以来下跌且行业排名靠后，未来表现取决于管理层评论和盈利预期变化 [1][2][3] 公司盈利情况 - 本季度每股收益0.69美元，超Zacks共识预期0.62美元，去年同期为1.81美元，盈利惊喜达11.29% [1] - 上一季度预期每股收益0.50美元，实际为0.85美元，盈利惊喜70% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] 公司营收情况 - 截至2025年1月季度营收14.8亿美元，超Zacks共识预期9.30%，去年同期为19.8亿美元 [2] - 过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [2] 公司股价表现 - 年初以来公司股价下跌约30.1%，而标准普尔500指数下跌1.8% [3] 公司未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度盈利预期及近期预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前公司盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计近期股价表现不佳 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前季度共识每股收益预期0.86美元，营收12.7亿美元，本财年共识每股收益预期3.37美元，营收54.1亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，汽车原始设备行业目前处于250多个Zacks行业的后38%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的伟世通（Visteon）尚未公布2025年3月季度财报，预计本季度每股收益1.63美元，同比增长1.2%，过去30天共识每股收益预期下调8.8% [9] - 伟世通预计本季度营收8.93亿美元，较去年同期下降4.3% [9]

文章核心观点 - 庞巴迪休闲产品公司（BRP）和北极星公司（Polaris）过去两年股价大幅下跌，原因包括消费者需求回落等 [1] 公司情况 - 分析师管理的多个投资组合自2020年成立以来表现均优于标准普尔500指数 [1] - 分析师倾向从商业角度评估企业，在市场对企业定价出现重大偏差时进行投资 [1] - 分析师拥有机械工程学位和工商管理硕士学位，从阅读和聆听崇拜的投资者观点中收获最多 [1]