业绩总结 - 2024年第三季度净利息收入为R$ 15,227百万，同比增长15.8%[23] - 2024年第三季度净利润为R$ 3.7十亿，同比增长34%[7] - 2024年第三季度的总收入为20,561百万雷亚尔，较2024年第二季度增长3.2%，较2023年第三季度增长15.1%[37] - 2024年第三季度的管理净利润为3,664百万雷亚尔，较2024年第二季度增长10.0%，较2023年第三季度增长34.3%[37] 用户数据 - 贷款组合同比增长6.6%，达到R$ 535,958百万[24] - 投资客户数量同比增长10%，达到R$ 3.8百万[20] - 2024年第三季度的客户净推荐值（NPS）为83，较去年增长16点[13] 贷款和存款情况 - 2024年第三季度的信用组合中，消费者金融部分同比增长20%[18] - 2024年第三季度的信用组合中，企业贷款同比下降4.3%[24] - 2024年9月的需求存款为39,264百万雷亚尔，较2024年6月增长0.3%，但较2023年9月下降10.8%[25] - 2024年9月的定期存款为393,946百万雷亚尔，较2024年6月下降0.4%，较2023年9月增长9.6%[25] 费用和准备金 - 2024年第三季度的总费用为6,457百万雷亚尔，较2024年第二季度增长2.3%，较2023年第三季度增长5.9%[33] - 2024年第三季度的费用总额为5,334百万雷亚尔，较2024年第二季度增长2.9%，较2023年第三季度增长13.3%[26] - 2024年第三季度的贷款损失准备金（LLP）增长2%，增速低于贷款组合[7] - 2024年第三季度的贷款损失准备金为5,884百万雷亚尔，较2024年第二季度下降0.2%，较2023年第三季度增长4.7%[37] 其他信息 - 费用收入同比增长13%，推动投资组合多样化[7] - 2024年第三季度的税费为1,409百万雷亚尔，较2024年第二季度增长2.9%，较2023年第三季度增长11.9%[37] - 2024年第三季度的资产管理费用为430百万雷亚尔，较2024年第二季度增长12.7%，较2023年第三季度增长19.3%[26]

业绩总结 - 2024年第二季度净利润为33亿雷亚尔，同比增长44%[13] - 2024年第二季度总收入为R$ 19,933百万，较2023年第二季度增长12.3%[172] - 2024年第二季度管理净利润为R$ 3,332百万，较2023年第二季度增长44.3%[172] 用户数据 - 2024年第二季度个人客户数量为248,932，较2023年第一季度增长8.7%[136] - 数字渠道的客户互动量同比增长40%[31] - 小微企业服务团队增长25%[102] 财务指标 - 净利息收入(NII)增长11%[12] - 手续费收入增长17%[12] - 贷款损失准备金(LLP)成本下降1%[12] - 贷款组合扩张8%[12] - 常规股东权益回报率(ROAE)为15.5%，环比上升1.4个百分点，同比上升4.3个百分点[15] - 2024年第二季度客户净利息收入（NII）为R$ 14,493百万，较2023年第二季度增长3.0%[134] - 产品净利息收入为R$ 13,883百万，较2023年第二季度增长5.0%[135] - 2024年第二季度信用卡收入为R$ 1,328百万，较2023年第二季度增长13.4%[140] 贷款与风险 - 2024年第二季度不良贷款（NPL）形成率为1.20%[148] - 汽车贷款发放创下新纪录，同比增长61%[87] 未来展望 - 战略合作伙伴关系的额外准备金为R$ 1,930百万[172] - 2024年第二季度客户资金来源为R$ 642,406百万，较2023年第二季度增长9.8%[139] - 2024年第二季度总费用为R$ 5,510百万，较2023年第二季度增长4.9%[168]

财务数据和关键指标变化 - 公司营收同比增长10%,达到R$3.3十亿,连续第二个季度保持在R$3十亿以上的水平 [7][8] - 净利润同比增长44%,达到R$3.3十亿,净资产收益率达到15.5% [9][77] - 贷款组合同比增长8%,资产质量保持良好,不良贷款率为1.2% [63][70] - 存款总额同比增长10%,零售存款占比提升2个百分点 [65][67] - 手续费收入同比增长近18%,达到历史新高,多元化收入来源取得进展 [68][69] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡业务客户数和交易额双双恢复增长,NPS保持高位 [34][35] - 薪金贷款业务持续增长,资产质量优良 [37][38] - 消费金融业务市占率达21%,在新车和二手车贷款中占据主导地位 [39][40][41] - 农业金融业务季度新增贷款创历史新高,资产质量优秀 [44][45] - 中小企业业务通过调整服务模式,客户满意度和业务增长均有提升 [46][47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 个人客户业务保持良好增长,特别是高端客户Select业务,NPS达到历史最高水平 [31][32][33] - 零售银行业务通过推出Free产品,重新进入大众客户市场,客户激活和转化情况良好 [27][28][29][30] - 投资管理业务持续增长,零售客户资产管理规模达到R$6.5十亿 [51][52][53][54][56] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略聚焦于成为客户的主要银行,提升客户粘性和交易活跃度 [20][21][22][23][24][25] - 通过数字化转型、服务模式优化等手段,不断提升客户体验和满意度 [25][49][50] - 在信用卡、消费金融、中小企业等重点业务领域持续加大投入和创新,扩大市场份额 [34][39][46] - 积极拓展投资管理业务,提升零售客户资产管理规模,优化负债结构 [51][52][53][54] - 面临行业竞争加剧,包括传统银行和新兴金融科技公司,需持续创新和提升服务水平 [172][173] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍存在不确定性,公司将保持谨慎的信贷政策,聚焦于资产质量和盈利能力 [152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164] - 未来几个季度,公司将继续推进业务转型,提升客户粘性和交易活跃度,实现中高单位数的盈利能力 [167][168][169][170][171] - 公司将通过优化信贷组合结构、提升手续费收入等措施,实现可持续的中长期盈利增长 [172][173] 其他重要信息 - 公司完成VR和VF业务的合并,获得R$1.93十亿的估值收益,但选择将其计入资产负债表而非当期损益 [18][19][140][141][142][143] - 公司在数字化和技术方面持续投入,提升了风险管理和决策的敏捷性 [147][148][149][150] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jorge Kuri 提问** 询问市场净利息收入的表现及未来走势 [110][111][112][113][114][115] **Mario Roberto Opice Leão 回答** 解释了ALCO组合和市场交易业务对市场净利息收入的影响,并对未来走势表示乐观 [111][112][113][114][115] 问题2 **Mario Pierry 提问** 询问手续费收入的增长动力,是否还有提价空间 [117][118][119][120][121][122][123][124][125] **Mario Roberto Opice Leão 回答** 分析了手续费收入的增长来源,包括交易类业务、账户费用等,并表示未来将继续优化收费结构 [118][119][120][121][122][123][124][125] 问题3 **Matheus Guimarães 提问** 询问个人贷款业务的定位和盈利能力 [126][127][128][129][130] **Mario Roberto Opice Leão 回答** 解释了个人贷款在公司整体信贷组合中的定位,以及公司对该业务的谨慎态度 [127][128][129][130]

财务数据和关键指标变化 - 净利息收入(NII)同比增长14.5%,环比增长7.3%,体现了公司收入的恢复性增长 [5][6][7][47] - 贷款组合增长5%,其中个人贷款和中小企业贷款表现较好 [50][51][52] - 资产质量保持稳定,拨备覆盖率维持在良好水平 [57][58][59][60] - 成本收入比下降3.3个百分点至40%以下,效率有所提升 [62][63] - 净利润同比增长41%至30亿雷亚尔,ROE达14.1% [64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡业务客户数和交易额均实现增长,收入持续提升 [24][25] - 工资贷款业务保持高增长,规模达720亿雷亚尔 [26][27][28] - 消费金融业务保持领先地位,市场份额超过20% [29][30] - 农业贷款增长虽有所放缓,但仍保持良好态势 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 个人银行业务中,高端客户Select客户数达100万,未来目标为200万 [16][17][18][19] - 中端客户Van Gogh客户群通过区域化平台得到更好服务 [11] - 零售银行业务推出全新品牌定位"Comeca Agora",以更简单直接的方式服务大众客户 [36][37][38][39][40][41][42][43][44] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行全面的转型,重塑门店模式,提升客户体验 [10][11][12][13] - 聚焦信用卡、工资贷款、消费金融等重点业务,保持领先地位 [24][26][29] - 加强对中小企业和中端客户的服务,通过区域化平台提升覆盖能力 [11][32][33] - 持续优化负债结构,提升零售存款占比,为资产端发展提供支持 [20][21][22][23] - 投资管理业务保持快速增长,为公司带来新的收入来源 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于转型期,正在通过重塑门店模式、优化客户服务等措施提升客户体验和经营效率 [10][11][12][13][36][37][38][39][40][41][42][43][44] - 公司对未来保持乐观态度,有信心通过业务结构优化、风险管控等措施持续提升盈利能力和资产质量 [46][47][48][49][65][66][67][168][169][170][171][172][173] - 行业整体环境仍有挑战,公司将保持谨慎和纪律,聚焦高收益业务,平衡增长与风险 [167][168] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Vaz 提问** 询问公司在AAA渠道和私人银行业务的资金净流入情况 [78][79] **Mario Leao 回答** 公司在个人银行业务整体表现良好,AAA渠道和私人银行业务均保持较好增长,但受到一些监管变化的影响 [80][81][82][83][84][85] 问题2 **Yuri Fernandes 提问** 询问公司客户NII的表现及未来趋势 [122][123][124] **Mario Leao 和 Gustavo Alejo 回答** 公司客户NII表现良好,未来有望继续改善。这得益于公司优化贷款组合结构,提高资产质量,并通过负债端的优化来抵消Selic下降的影响 [125][126][127][128][129][130][131] 问题3 **Gustavo Schroden 提问** 询问公司贷款组合的增长空间及对ROE的影响 [160][161][162] **Mario Leao 回答** 公司将聚焦于高收益业务,在保持资产质量的前提下适度增加贷款规模。未来ROE有望进一步提升,但公司不会盲目追求高速增长,而是将重点放在提升盈利质量上 [163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173]

业绩总结 - 2024年第一季度净利息收入（NII）为14,790百万雷亚尔，同比增长14.5%[50] - 2024年第一季度总收入为19,676百万雷亚尔，较2023年第四季度增长4.7%，较2023年第一季度增长14.1%[79] - 2024年第一季度管理净利润为3,021百万雷亚尔，较2023年第四季度增长37.1%，较2023年第一季度增长41.2%[79] - 2024年第一季度贷款损失准备金为6,043百万雷亚尔，较2023年第四季度下降11.6%，较2023年第一季度下降10.7%[79] - 2024年第一季度费用总额为6,297百万雷亚尔，较2023年第四季度下降4.3%，较2023年第一季度增长5.0%[79] 用户数据 - 客户资金增长率为10%，其中零售客户资金增长86%[12] - 客户净流入为5.0十亿雷亚尔，同比增长153%[12] - 客户基础的净推荐值（NPS）为82，较去年提升11个点[12] - 个人客户数量为246,717，较去年增长7.9%[37] - 客户存款总额为623,427百万雷亚尔，较2023年第四季度下降0.6%，较2023年第一季度增长10.1%[52] 贷款与信用 - 扩展贷款组合同比增长8%，不良贷款率（NPL）在90天内表现优于巴西金融系统[44] - 贷款组合的年化利差为10.01%，较上季度增加0.28个百分点[50] - 贷款组合在2024年第一季度达到72.0亿雷亚尔[123] - 贷款发放量在2024年第一季度创下新高，达到77亿雷亚尔[124] - 个人贷款的年增长率为34%[123] 市场表现与策略 - 新贷款组合的盈利能力在两年内增长77%[124] - 信用卡的年增长率为11%[123] - 汽车贷款市场份额为21%[109] - 96%的客户使用至少两个渠道进行交易[118] - 客户基础货币化的投资客户总数达到140万，同比增长71%[120] 未来展望 - 新客户的年增长率为5%[120] - 贷款组合的年增长率为15%，高于巴西金融系统的6%[123] - 2024年第一季度不良贷款形成率为1.70%[66] - 2024年第一季度个人贷款不良贷款率为4.8%[73] - 2024年第一季度费用效率比率为41.1%[88]

文章核心观点 - 对比巴西桑坦德银行（BSBR）和瑞银集团（UBS）两只股票，认为当前巴西桑坦德银行是更优价值选择 [1][7] 分组1：评估方法 - 发现优质价值机会的最佳方式是将强劲的Zacks排名与风格评分系统价值类别中的高评级相结合 [2] - Zacks排名针对盈利预期修正趋势为正的公司，风格评分系统基于特定特征对公司进行评级 [2] 分组2：Zacks排名情况 - 巴西桑坦德银行Zacks排名为2（买入），瑞银集团Zacks排名为3（持有） [2] - 该系统强调盈利预期修正为正的公司，巴西桑坦德银行盈利前景改善程度可能更大 [3] 分组3：价值评估指标 - 价值投资者关注能显示公司当前股价被低估的估值指标 [4] - 风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [5] 分组4：具体指标对比 - 巴西桑坦德银行远期市盈率为7.44，瑞银集团为28.75；巴西桑坦德银行PEG比率为1.04，瑞银集团为3.67 [6] - 巴西桑坦德银行市净率为0.90，瑞银集团为1.21 [7] 分组5：综合评估结果 - 基于上述指标，巴西桑坦德银行价值评级为B，瑞银集团为D [7] - 巴西桑坦德银行盈利前景改善，结合估值指标，是更优价值选择 [7]

贷款组合 - 公司截至2023年12月31日的总资产中，贷款和向客户提供的垫款总额为5515亿雷亚尔，占总资产的49.4%[424] - 公司贷款组合中，没有任何特定集中度超过总贷款的10%。截至2023年12月31日，最大债务人占贷款组合的1.0%，接下来的10大债务人占5.4%[424] - 公司贷款组合中，商业和工业部门的贷款占55.00%，房地产贷款占1.74%，个人分期贷款占42.71%[425] - 公司固定利率和浮动利率贷款中，截至2023年12月31日，固定利率贷款总额为2186.19亿雷亚尔，浮动利率贷款总额为6874.8亿雷亚尔[425] - 公司截至2023年12月31日的未担保存款总额为5879.75亿雷亚尔，其中超过三个月到六个月的存款为1024.61亿雷亚尔[427] - 公司截至2023年12月31日的短期借款总额为1347.94亿雷亚尔，平均利率为2.05%[428] - 公司截至2023年12月31日的贷款减值准备总额为3515.3亿雷亚尔，较2022年底减少了0.2%[430] - 公司截至2023年12月31日的贷款减值准备中，商业和工业部门占33.9%，个人分期贷款占64.8%[430] - 公司截至2023年12月31日的重新协商贷款组合总额为308亿雷亚尔，较2022年底减少了10.3%[431] - 商业和工业类贷款的逾期和其他受损资产总额为39,887百万R$，占总贷款的7.2%[433] - 2023年12月31日，商业和工业类贷款组合中的受损资产总额为16,292百万R$，较2022年增加了15.1%[435] - 2023年12月31日，个人分期贷款组合中的受损资产总额为22,239百万R$，较2022年减少了7.3%[436] - 我们的信贷风险敞口组合在2023年12月31日达到719.8亿R$，受损资产增加约663百万R$[441] - 2023年底，公司的信贷损失准备金占总贷款余额的比率为6.4%，较2022年底的6.7%略有下降[444] - 2023年公司的净核销金额占平均贷款余额的比率为5.0%，较2022年的3.7%有所增加[445] - 公司2023年的商业和工业贷款净核销金额占平均贷款余额的比率为3.0%，较2022年的2.2%有所增加[448] - 公司2023年的个人分期贷款净核销金额占平均贷款余额的比率为8.2%，较2022年的6.3%有所增加[448] - 公司2023年的租赁融资净核销金额占平均贷款余额的比率为0.1%，较2022年的0.4%有所下降[448] 公司股权及子公司 - 公司通过Santander Spain直接和间接控制Santander Brasil，截至2024年2月20日，Santander Spain持有公司89.53%的表决权股份[449] - 公司拥有多家子公司，包括Aymoré CFI、BEN Benefícios、Esfera Fidelidade等，持有100%的所有权[451] - 公司通过Toro Corretora de Títulos de Valores Mobiliários Ltda控制Toro CTVM，持有62.51%的股权[453] - 公司拥有多个投资基金，包括Santander Fundo de Investimento Amazonas Multimercado Crédito Privado de Investimento no Exterior等[455] 公司资产及物业 - 公司拥有四个主要行政运营中心，所有都是自有物业[456] - 公司拥有304个用于银行网络活动的物业，并租用1,248个物业用于同样的目的[456] - 公司总部位于圣保罗市圣保罗州04543-011号，总统朱斯塞利诺·库比切克大道2041号，281套A座，WTORRE JK公寓，新康塞桥村[456]

董事会会议 - 公司在2024年2月26日召开董事会会议，审议并批准了解除两名成员在可持续发展委员会的职务，并确认了新的委员会成员[4][5][6][7][8] - 会议结束后，董事会成员签署了相关文件，确认了会议记录的准确性[9][10][11]

财务数据和关键指标变化 - 净利息收入(NII)增长近5%,客户NII和市场NII均有良好表现 [35][36] - 贷款组合增长9%,零售贷款、汽车贷款和中小企业贷款增长较快 [37][38][39] - 存款增长15%,贷存比达92%,创历史最佳水平 [40] - 手续费收入增长7%,多数业务线表现良好 [41] 资产质量情况 - 不良贷款率小幅上升,主要受重组贷款组合影响 [44][45] - 拨备覆盖率保持良好,成本计提率下降至4% [42][43] 公司战略和发展方向 - 持续推进客户中心化战略,提升客户体验和忠诚度 [10][11][12] - 加强在高收入客户、中收入客户和中小企业的业务拓展 [15][18][26][30] - 投资业务保持快速增长,并推出新的投资顾问服务 [21][22][23] - 简化零售业务产品,提升客户体验和效率 [19][20] - 加大科技投资,提升云计算、人工智能等应用 [31][32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2024年收入增长持乐观态度,将继续推动业务多元化发展 [50][51][52][53] - 成本管控方面将保持谨慎,但有望通过收入增长来改善效率 [71][72] - 资产质量方面无重大隐忧,将继续保持良好水平 [88][89][90] - 面临更加激烈的市场竞争,将通过客户中心化策略和差异化服务来应对 [98][99][100][101][102] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Thiago Batista 提问** 询问公司在贷款投放方面的策略和计划 [57][58][59][60] **Mario Leão 回答** 公司将在保持风险管控的前提下,适度扩大贷款投放,尤其是在高收入客户、中小企业等细分领域 [58][59][60] 问题2 **Gustavo Binsfeld 提问** 询问公司对2024年资产质量和拨备计提的预期 [64][65][66][67] **Mario Leão和Gustavo Alejo回答** 预计资产质量将保持良好,成本计提率有望继续下降,但将密切关注个别重大事项性计提 [65][66][88][89][90] 问题3 **Guilherme Grespan 提问** 询问公司在分期支付(Divide o Pix)业务方面的进展和计划 [105][106][107][108][109][110] **Mario Leão回答** 分期支付业务是公司的一项创新产品,未来将随着支付市场的发展而逐步扩大,但重点仍在于为客户提供最佳金融解决方案 [106][107][108][109][110]

价值投资 - 价值投资是一种策略，通过识别市场低估的公司来获取投资机会[1] - Banco Santander Brasil (BSBR)目前被认为是一个潜在的被低估的股票[1] - BSBR的市盈率为7.82，低于行业平均值8.09，显示出潜在的低估[1] - BSBR的市净率为0.96，低于行业平均值1.52，也显示出潜在的低估[1] - BSBR的市现率为6.25，低于行业平均值12.09，同样显示出潜在的低估[1]