投资策略 - Zacks Rank系统通过关注盈利预测和预测修订来寻找有潜力的股票 [1] - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司 价值投资者通过关键估值指标的传统分析寻找被低估的股票 [2] - Zacks Style Scores系统中的"Value"类别对价值投资者尤为重要 具有"A"级价值评分和高Zacks Rank的股票是最佳价值股票 [3] 公司分析 - Banco Santander Brasil (BSBR) 目前持有Zacks Rank 2 (买入) 和价值评分"A" [4] - BSBR的远期市盈率(Forward P/E)为5.53 低于行业平均的9.16 过去一年内其远期市盈率最高为11.91 最低为4.94 中位数为6.81 [4] - BSBR的市净率(P/B)为0.77 低于行业平均的1.70 过去一年内其市净率最高为1.06 最低为0.77 中位数为0.91 [5] - BSBR的关键估值指标显示该股票目前可能被低估 结合其盈利前景的强度 该股票目前是一个令人印象深刻的价值股 [6]

Here at Zacks, we focus on our proven ranking system, which places an emphasis on earnings estimates and estimate revisions, to find winning stocks. But we also understand that investors develop their own strategies, so we are constantly looking at the latest trends in value, growth, and momentum to find strong companies for our readers.Looking at the history of these trends, perhaps none is more beloved than value investing. This strategy simply looks to identify companies that are being undervalued by the ...

文章核心观点 - 比较两家银行股票Banco Santander-Brazil (BSBR)和HDFC Bank (HDB),分析哪家更具有投资价值[1][3] - 通过Zacks Rank和Style Scores系统评估股票价值,BSBR的Zacks Rank为买入评级,HDB为中性评级,表明BSBR的盈利前景更佳[3] - 从传统估值指标如市盈率、市销率、市净率等来看,BSBR的估值更具吸引力,PEG ratio也更低,说明其股价相对更便宜[5][6] 根据目录分类总结 公司基本情况 - Banco Santander-Brazil (BSBR)和HDFC Bank (HDB)都是外国银行股票,受到投资者关注[1] 股票估值分析 - 采用Zacks Rank和Style Scores系统评估,BSBR的Zacks Rank为买入评级,HDB为中性评级,表明BSBR的盈利前景更佳[3] - BSBR的市盈率为7.26,HDB为20.07,BSBR的PEG ratio为0.30,HDB为1.68,说明BSBR的估值更具吸引力[5] - BSBR的市净率为0.81,HDB为2.75,也表明BSBR的估值更低[6] - 综合各项估值指标,BSBR的估值更具价值,是更好的投资选择[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度净利润为37亿巴西雷亚尔，环比增长10% [5] - 年度回报率（ROAE）为17%，环比和同比均有显著增长 [7][46] - 净利息收入（NII）同比增长16%，与信贷组合增长6%形成对比，显示出更高的盈利能力 [7][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费金融业务年同比增长20%，净收入增长33% [22] - 大众零售业务的毛收入在一年内增长113% [23] - 信用卡支出同比增长10%，活跃持卡人数量增加 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售贷款组合增长11%，中小企业贷款组合增长2% [33][35] - 个人贷款组合增长0.8%，其中信用卡产品增长2.5% [33] - 资金成本降低，个人存款比例在过去12个月内增长2个百分点 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于多元化和可持续盈利，强调技术在业务中的重要性 [11][48] - 计划在未来两年内将中小企业业务规模翻倍，注重与客户的面对面互动 [29] - 继续优化资本配置，专注于高回报的信贷组合 [50][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的宏观经济环境持谨慎态度，强调资本配置的纪律性 [60][111] - 预计在信贷市场中将继续保持稳健的增长，但不追求激进扩张 [110] - 强调在技术和客户关系管理方面的持续投资，以提升客户体验和盈利能力 [49][104] 其他重要信息 - 公司在费用和佣金方面实现了季度增长3%和年度增长13% [38] - 贷款与存款比率保持在历史低位93% [37] - 计划在未来继续关注风险控制和资产质量 [40][42] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于未来贷款组合的增长预期 - 管理层表示将继续在有边际盈利的组合中进行资本配置，某些组合可能会保持平稳或略微下降 [54][56] 问题: 关于股东权益的影响 - 管理层确认了与老旧案件相关的影响，并表示未来不太可能出现类似的重大意外 [62][71] 问题: 关于消费者金融的监管影响 - 管理层表示预计2025年不会对核心资本产生重大影响，且已做好相应准备 [75][76] 问题: 关于低收入客户和中小企业的策略 - 管理层强调低收入客户仍然是重点，且中小企业的信贷需求将继续受到关注 [84][88] 问题: 关于费用和佣金的增长 - 管理层表示将继续专注于多元化的费用和佣金来源，以实现可持续增长 [92][93] 问题: 关于净利息收入的增长能力 - 管理层表示将专注于提高信贷组合的边际回报和定价纪律，以推动净利息收入的增长 [120][124]

业绩总结 - 2024年第三季度净利息收入为R$ 15,227百万，同比增长15.8%[23] - 2024年第三季度净利润为R$ 3.7十亿，同比增长34%[7] - 2024年第三季度的总收入为20,561百万雷亚尔，较2024年第二季度增长3.2%，较2023年第三季度增长15.1%[37] - 2024年第三季度的管理净利润为3,664百万雷亚尔，较2024年第二季度增长10.0%，较2023年第三季度增长34.3%[37] 用户数据 - 贷款组合同比增长6.6%，达到R$ 535,958百万[24] - 投资客户数量同比增长10%，达到R$ 3.8百万[20] - 2024年第三季度的客户净推荐值（NPS）为83，较去年增长16点[13] 贷款和存款情况 - 2024年第三季度的信用组合中，消费者金融部分同比增长20%[18] - 2024年第三季度的信用组合中，企业贷款同比下降4.3%[24] - 2024年9月的需求存款为39,264百万雷亚尔，较2024年6月增长0.3%，但较2023年9月下降10.8%[25] - 2024年9月的定期存款为393,946百万雷亚尔，较2024年6月下降0.4%，较2023年9月增长9.6%[25] 费用和准备金 - 2024年第三季度的总费用为6,457百万雷亚尔，较2024年第二季度增长2.3%，较2023年第三季度增长5.9%[33] - 2024年第三季度的费用总额为5,334百万雷亚尔，较2024年第二季度增长2.9%，较2023年第三季度增长13.3%[26] - 2024年第三季度的贷款损失准备金（LLP）增长2%，增速低于贷款组合[7] - 2024年第三季度的贷款损失准备金为5,884百万雷亚尔，较2024年第二季度下降0.2%，较2023年第三季度增长4.7%[37] 其他信息 - 费用收入同比增长13%，推动投资组合多样化[7] - 2024年第三季度的税费为1,409百万雷亚尔，较2024年第二季度增长2.9%，较2023年第三季度增长11.9%[37] - 2024年第三季度的资产管理费用为430百万雷亚尔，较2024年第二季度增长12.7%，较2023年第三季度增长19.3%[26]

业绩总结 - 2024年第二季度净利润为33亿雷亚尔，同比增长44%[13] - 2024年第二季度总收入为R$ 19,933百万，较2023年第二季度增长12.3%[172] - 2024年第二季度管理净利润为R$ 3,332百万，较2023年第二季度增长44.3%[172] 用户数据 - 2024年第二季度个人客户数量为248,932，较2023年第一季度增长8.7%[136] - 数字渠道的客户互动量同比增长40%[31] - 小微企业服务团队增长25%[102] 财务指标 - 净利息收入(NII)增长11%[12] - 手续费收入增长17%[12] - 贷款损失准备金(LLP)成本下降1%[12] - 贷款组合扩张8%[12] - 常规股东权益回报率(ROAE)为15.5%，环比上升1.4个百分点，同比上升4.3个百分点[15] - 2024年第二季度客户净利息收入（NII）为R$ 14,493百万，较2023年第二季度增长3.0%[134] - 产品净利息收入为R$ 13,883百万，较2023年第二季度增长5.0%[135] - 2024年第二季度信用卡收入为R$ 1,328百万，较2023年第二季度增长13.4%[140] 贷款与风险 - 2024年第二季度不良贷款（NPL）形成率为1.20%[148] - 汽车贷款发放创下新纪录，同比增长61%[87] 未来展望 - 战略合作伙伴关系的额外准备金为R$ 1,930百万[172] - 2024年第二季度客户资金来源为R$ 642,406百万，较2023年第二季度增长9.8%[139] - 2024年第二季度总费用为R$ 5,510百万，较2023年第二季度增长4.9%[168]

财务数据和关键指标变化 - 公司营收同比增长10%,达到R$3.3十亿,连续第二个季度保持在R$3十亿以上的水平 [7][8] - 净利润同比增长44%,达到R$3.3十亿,净资产收益率达到15.5% [9][77] - 贷款组合同比增长8%,资产质量保持良好,不良贷款率为1.2% [63][70] - 存款总额同比增长10%,零售存款占比提升2个百分点 [65][67] - 手续费收入同比增长近18%,达到历史新高,多元化收入来源取得进展 [68][69] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡业务客户数和交易额双双恢复增长,NPS保持高位 [34][35] - 薪金贷款业务持续增长,资产质量优良 [37][38] - 消费金融业务市占率达21%,在新车和二手车贷款中占据主导地位 [39][40][41] - 农业金融业务季度新增贷款创历史新高,资产质量优秀 [44][45] - 中小企业业务通过调整服务模式,客户满意度和业务增长均有提升 [46][47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 个人客户业务保持良好增长,特别是高端客户Select业务,NPS达到历史最高水平 [31][32][33] - 零售银行业务通过推出Free产品,重新进入大众客户市场,客户激活和转化情况良好 [27][28][29][30] - 投资管理业务持续增长,零售客户资产管理规模达到R$6.5十亿 [51][52][53][54][56] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略聚焦于成为客户的主要银行,提升客户粘性和交易活跃度 [20][21][22][23][24][25] - 通过数字化转型、服务模式优化等手段,不断提升客户体验和满意度 [25][49][50] - 在信用卡、消费金融、中小企业等重点业务领域持续加大投入和创新,扩大市场份额 [34][39][46] - 积极拓展投资管理业务,提升零售客户资产管理规模,优化负债结构 [51][52][53][54] - 面临行业竞争加剧,包括传统银行和新兴金融科技公司,需持续创新和提升服务水平 [172][173] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍存在不确定性,公司将保持谨慎的信贷政策,聚焦于资产质量和盈利能力 [152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164] - 未来几个季度,公司将继续推进业务转型,提升客户粘性和交易活跃度,实现中高单位数的盈利能力 [167][168][169][170][171] - 公司将通过优化信贷组合结构、提升手续费收入等措施,实现可持续的中长期盈利增长 [172][173] 其他重要信息 - 公司完成VR和VF业务的合并,获得R$1.93十亿的估值收益,但选择将其计入资产负债表而非当期损益 [18][19][140][141][142][143] - 公司在数字化和技术方面持续投入,提升了风险管理和决策的敏捷性 [147][148][149][150] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jorge Kuri 提问** 询问市场净利息收入的表现及未来走势 [110][111][112][113][114][115] **Mario Roberto Opice Leão 回答** 解释了ALCO组合和市场交易业务对市场净利息收入的影响,并对未来走势表示乐观 [111][112][113][114][115] 问题2 **Mario Pierry 提问** 询问手续费收入的增长动力,是否还有提价空间 [117][118][119][120][121][122][123][124][125] **Mario Roberto Opice Leão 回答** 分析了手续费收入的增长来源,包括交易类业务、账户费用等,并表示未来将继续优化收费结构 [118][119][120][121][122][123][124][125] 问题3 **Matheus Guimarães 提问** 询问个人贷款业务的定位和盈利能力 [126][127][128][129][130] **Mario Roberto Opice Leão 回答** 解释了个人贷款在公司整体信贷组合中的定位,以及公司对该业务的谨慎态度 [127][128][129][130]

财务数据和关键指标变化 - 净利息收入(NII)同比增长14.5%,环比增长7.3%,体现了公司收入的恢复性增长 [5][6][7][47] - 贷款组合增长5%,其中个人贷款和中小企业贷款表现较好 [50][51][52] - 资产质量保持稳定,拨备覆盖率维持在良好水平 [57][58][59][60] - 成本收入比下降3.3个百分点至40%以下,效率有所提升 [62][63] - 净利润同比增长41%至30亿雷亚尔,ROE达14.1% [64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用卡业务客户数和交易额均实现增长,收入持续提升 [24][25] - 工资贷款业务保持高增长,规模达720亿雷亚尔 [26][27][28] - 消费金融业务保持领先地位,市场份额超过20% [29][30] - 农业贷款增长虽有所放缓,但仍保持良好态势 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 个人银行业务中,高端客户Select客户数达100万,未来目标为200万 [16][17][18][19] - 中端客户Van Gogh客户群通过区域化平台得到更好服务 [11] - 零售银行业务推出全新品牌定位"Comeca Agora",以更简单直接的方式服务大众客户 [36][37][38][39][40][41][42][43][44] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行全面的转型,重塑门店模式,提升客户体验 [10][11][12][13] - 聚焦信用卡、工资贷款、消费金融等重点业务,保持领先地位 [24][26][29] - 加强对中小企业和中端客户的服务,通过区域化平台提升覆盖能力 [11][32][33] - 持续优化负债结构,提升零售存款占比,为资产端发展提供支持 [20][21][22][23] - 投资管理业务保持快速增长,为公司带来新的收入来源 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于转型期,正在通过重塑门店模式、优化客户服务等措施提升客户体验和经营效率 [10][11][12][13][36][37][38][39][40][41][42][43][44] - 公司对未来保持乐观态度,有信心通过业务结构优化、风险管控等措施持续提升盈利能力和资产质量 [46][47][48][49][65][66][67][168][169][170][171][172][173] - 行业整体环境仍有挑战,公司将保持谨慎和纪律,聚焦高收益业务,平衡增长与风险 [167][168] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Vaz 提问** 询问公司在AAA渠道和私人银行业务的资金净流入情况 [78][79] **Mario Leao 回答** 公司在个人银行业务整体表现良好,AAA渠道和私人银行业务均保持较好增长,但受到一些监管变化的影响 [80][81][82][83][84][85] 问题2 **Yuri Fernandes 提问** 询问公司客户NII的表现及未来趋势 [122][123][124] **Mario Leao 和 Gustavo Alejo 回答** 公司客户NII表现良好,未来有望继续改善。这得益于公司优化贷款组合结构,提高资产质量,并通过负债端的优化来抵消Selic下降的影响 [125][126][127][128][129][130][131] 问题3 **Gustavo Schroden 提问** 询问公司贷款组合的增长空间及对ROE的影响 [160][161][162] **Mario Leao 回答** 公司将聚焦于高收益业务,在保持资产质量的前提下适度增加贷款规模。未来ROE有望进一步提升,但公司不会盲目追求高速增长,而是将重点放在提升盈利质量上 [163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173]

Santander Forward-looking statements include, without limitation, any statement that may predict, forecast, suggest or imply future results, performance or achievements, and may include terminology such as "believe", "anticipate", "expect", "estimate", "could", "forecast", "potential", "will likely result", or others that have similar meaning. Santander 1Q24 Results Highlights 4 Focus on becoming the primary bank for customers in their financial decisions Loyal customers | --- | --- | --- | --- | --- | |--- ...

Investors interested in Banks - Foreign stocks are likely familiar with Banco Santander-Brazil (BSBR) and UBS (UBS) . But which of these two stocks presents investors with the better value opportunity right now? Let's take a closer look.We have found that the best way to discover great value opportunities is to pair a strong Zacks Rank with a great grade in the Value category of our Style Scores system. The Zacks Rank is a proven strategy that targets companies with positive earnings estimate revision trend ...