文章核心观点 - 寻找表现优于同行的金融股是明智之举，BrightSphere Investment Group和Host Hotels今年表现出色，投资者可继续关注 [1][9] 行业情况 - 金融板块有856只个股，在Zacks板块排名中位列第5，该排名按各板块内公司平均Zacks排名从好到坏排序 [2] - 金融-投资管理行业有39只个股，在Zacks行业排名中位列第21，今年迄今平均涨幅7.5% [7] - REIT和股权信托-其他行业有94只个股，在Zacks行业排名中位列第141，今年迄今涨幅-4.8% [8] 公司情况 BrightSphere Investment Group - 目前Zacks排名为1（强力买入），过去90天，Zacks对其全年收益的共识预期提高了12.2%，分析师情绪改善，盈利前景增强 [3] - 今年迄今涨幅约18.3%，表现优于金融板块平均5.3%的回报率 [4] Host Hotels - 今年迄今回报率为6.2%，表现优于金融板块 [5] - 过去三个月，对其当前年度每股收益的共识预期提高了4.6%，目前Zacks排名为2（买入） [6]

公司表现 - BrightSphere Investment Group（BSIG）今年以来回报率为18.1%，远高于金融行业平均3.6%的回报率 [4] - BSIG的Zacks Rank为1（强力买入），表明其盈利前景改善 [3] - BSIG全年盈利的Zacks共识预期在过去一个季度内上调了12.2%，显示分析师情绪改善 [3] 行业表现 - 金融行业在Zacks行业排名中位列第4，包含857家公司 [2] - BSIG所属的金融-投资管理行业包含39家公司，今年以来平均回报率为6.8%，BSIG表现优于行业平均水平 [7] - Allstate（ALL）所属的保险-财产和意外险行业包含37家公司，今年以来回报率为14.4% [8] 其他公司表现 - Allstate（ALL）今年以来回报率为14%，表现优于金融行业平均水平 [5] - Allstate的当前年度每股收益（EPS）共识预期在过去三个月内上调了4.5%，其Zacks Rank为2（买入） [6] 投资建议 - 投资者可关注BrightSphere Investment Group和Allstate，因其在金融行业中表现优异 [9]

财务数据关键指标变化 - 截至2023年12月31日，公司有2.75亿美元的长期债券未偿还[29] - 2016年7月公司发行了总计4亿美元的长期债券，其中1.25亿美元于2022年1月赎回；2019年8月20日，公司与第三方贷款人签订了4.5亿美元的高级无担保循环信贷安排，2021年2月将该信贷安排转让给Acadian，可用借款减少至1.25亿美元[31] - 截至2023年12月31日，公司管理资产价值为1037亿美元，10%的管理资产价值涨跌会使年化总管理费收入增减约3900万美元；约140亿美元（14%）的管理资产账户需支付业绩费，10%的管理资产增减会使总业绩费有500万美元的影响，管理费和业绩费的综合影响会使税后经济净收入年变化约1700万美元[298] - 截至2023年12月31日，公司循环信贷安排无提款余额，假设利率变动10%，对截至2023年12月31日的12个月利息费用影响不大[297] - 2023年管理费用较2022年增加580万美元，增幅1.6%，从3.674亿美元增至3.732亿美元，主要因管理资产混合平均基点改善；平均管理资产减少0.3%，从987亿美元降至984亿美元，主要因2022年股市大幅下跌使2023年初管理资产降至936亿美元[305] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2023年12月31日，公司447亿美元（占43%）的管理资产集中在Acadian的新兴市场股票（168亿美元，占16%）、全球股票（141亿美元，占14%）和全国家世界除美国股票（138亿美元，占13%）三种投资策略上[46] 公司业务依赖情况 - 公司的整体财务结果依赖于Acadian的盈利，几乎所有的收入和现金流都来自Acadian[40] - 公司业务依赖吸引资产，若不能提供符合客户需求的产品和服务，可能导致资产流失[75] 债务风险 - 公司的债务水平可能要求使用大量经营现金流来支付债务利息和本金，会减少营运资金、资本支出和其他一般公司用途的资金，可能限制支付未来股息的能力[30] 法律责任风险 - 公司可能因客户遭受重大损失或对服务不满而面临法律责任风险，可能产生大量法律费用，对业务、财务状况或经营成果产生重大不利影响[34] 运营风险 - 公司的设施使用受限、软件应用程序或操作系统和网络出现故障或安全漏洞，可能导致客户信息泄露、声誉受损、成本增加和财务损失[35] - 公司依赖各种运营中心，基础设施的中断可能对业务运营产生重大影响，保险等保障措施可能无法完全弥补损失[36] - 公司面临网络攻击风险，成功的攻击可能导致监管调查、诉讼、成本增加、声誉受损、收入损失和罚款等后果[38] 投资业绩风险 - 公司的投资业绩对吸引和保留管理资产及盈利至关重要，业绩不佳可能导致客户和投资者撤资，影响盈利能力和财务状况[44] 合规风险 - 违反欧盟/英国数据保护法，最高罚款为全球年度总营业额的4%或2000万欧元（以较高者为准）[56] - 公司在美国受SEC等多机构监管，需遵守《顾问法》《投资公司法》等法规[79] - 公司在英国受FCA监管，在非美司法管辖区运营也需遵守当地金融法规[80] - 美国监管环境变化可能包括加强检查、增加报告和披露义务以及采取更激进的执法行动[82] - 公司受美国《格拉姆 - 利奇 - 比利雷法案》、《加州消费者隐私法》等美国隐私和数据安全法律约束[57] - 公司受美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》等反腐败法律以及贸易控制法律约束，违规将面临处罚[60][61][62] - 政策和立法变化可能对公司业务、运营结果和财务状况产生不利影响，难以确定新法律法规的影响程度[83] - 未能遵守适用法律法规可能导致罚款、吊销注册资格等制裁，即使未受处罚，负面宣传也可能造成财务损失[84] 股权结构 - 截至2024年2月14日，Paulson & Co. Inc.持有公司23.11%的普通股，且持有至少7%时有权任命一名董事[85] 税务风险 - 公司全球有效税率受多种因素影响，可能产生波动、带来更高税务负债并需调整税项资产和负债[94] 股价波动风险 - 公司普通股市场价格和更广泛的股票市场一直且可能继续波动，受公共卫生紧急情况、公司竞争地位等多种因素影响[101] 商誉和无形资产减值风险 - 公司过去曾记录商誉和无形资产减值，未来可能因收购产生更多此类费用[106] 股息支付情况 - 公司支付定期股息的能力取决于董事会的决定，并受公司结构和特拉华州法律的限制[107] 合规成本 - 公司管理层需投入大量时间遵守上市公司的法律和报告义务，相关规则增加了合规成本[109] 内部控制风险 - 公司需遵守萨班斯 - 奥克斯利法案第404条，测试可能揭示内部控制的重大缺陷，影响股价并导致制裁或调查[112] 市场风险评估模型 - 公司评估市场风险对业绩影响的模型以2023年12月31日的期末资产管理规模和管理费费率为基础计算管理费收入[290] 成本结构 - 公司ENI成本结构中约35%为可变成本，代表可变薪酬和关键员工分配[292] 市场因素对业绩影响 - 10%的股市涨跌会使1010亿美元的股票管理资产增减100亿美元，导致年化管理费收入变化3800万美元，税后经济净收入年变化约1500万美元；约130亿美元（13%）的股票管理资产账户需支付业绩费，10%的股市涨跌会使税后经济净收入有额外约100万美元的影响[293] - 10%的外汇汇率涨跌会使830亿美元的外币计价管理资产增减80亿美元，导致年化管理费收入变化3300万美元，税后经济净收入年变化1300万美元；约120亿美元（14%）的外币计价管理资产账户需支付业绩费，10%的外汇汇率涨跌会使税后经济净收入有额外约100万美元的影响[293] 行业竞争 - 投资管理行业竞争激烈，公司面临来自国内外各类金融机构的竞争[69] 行业特性影响 - 公司仅从事资产管理业务，相比多元化资产管理者或金融服务公司，更易受行业趋势和负面事件影响[76] 英国脱欧影响 - 英国于2020年1月31日脱欧，2021年1月1日起欧盟法律在英停止适用，但许多已融入英国法律[64][66]

文章核心观点 公司达到关键支撑位，技术层面是有趣选择，结合积极盈利前景，投资者可关注其近期上涨机会 [1][4][5] 技术分析 - 公司50日简单移动平均线向上穿过200日简单移动平均线，形成“黄金交叉” [1] - “黄金交叉”是重要看涨突破信号，与预示看跌的“死亡交叉”相反 [1][2] - “黄金交叉”成功有三阶段，先股价触底，接着短期均线穿过长期均线，最后股价保持上涨势头 [1] 股价表现 - 过去四周公司股价上涨9.4% [3] 评级情况 - 公司在Zacks评级中为“强力买入”，可能迎来突破 [3] 盈利前景 - 本季度公司盈利前景积极，过去60天有1次上调预测且无下调，Zacks共识预测也上调 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第四季度报告了每股ENI(经济净收益)为0.77美元,较2022年同期的0.67美元增长15%,主要是由于2023年市场上涨带来的管理费收入增加10% [11] - 公司现金余额为1.47亿美元,较第三季度末的1.3亿美元有所增加,其中公司已全额偿还了1,300万美元的循环信贷 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - Acadian的投资业绩保持良好,第四季度超过90%的策略在3年、5年和10年期内跑赢基准 [12] - 公司新推出的Equity Alternatives和Systematic Credit策略表现良好,Equity Alternatives已有1年的良好业绩记录,Systematic Credit于2023年11月获得1,500万美元的种子资金 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度净客户现金流为负20亿美元,主要是由于公司的波动管理策略出现了一些额外的资金流出,以及个别大客户的资产重新配置 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提升股东价值,利用自由现金流支持有机增长和股票回购 [17] - 公司正在积极推进Equity Alternatives和Systematic Credit等新兴业务,并与客户保持良好沟通,希望能够在这些策略建立3年以上的业绩记录后吸引更多客户 [33][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示,尽管目前市场环境有利,但公司的波动管理策略仍面临一定压力,预计未来会有更多资金流出 [28][31] - 管理层对公司的机构客户管线保持乐观,认为虽然客户决策周期有所延长,但仍有较好的发展前景,尤其是在股票外国市场、小盘股等领域 [30][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kenneth Lee 提问** 询问公司今年现金使用计划,包括种子资本投入和剩余现金的用途 [20] **Suren Rana 回答** 公司将在2024年第一季度投入2000-2500万美元作为种子资本,剩余约1亿美元用于股票回购,并表示随着现金流的增加,未来还会有更多用于回购或有机增长的资金 [21][22] 问题2 **Michael Cyprys 提问** 询问公司第四季度的资金流动情况,包括净流出和毛销售情况,以及2024年机构客户管线的情况 [26][27] **Suren Rana 回答** 公司的波动管理策略持续面临资金流出压力,同时也有个别大客户的资产重新配置,导致第四季度净流出20亿美元。但公司在其他策略如股票外国市场、小盘股等方面仍有较好的客户管线和销售情况 [28][29][30][31] 问题3 **John Dunn 提问** 询问公司未来管理费率的变化情况,以及是否有大额资金流入或流出的预期 [37][41] **Suren Rana 回答** 公司预计未来几个季度管理费率将保持在38个基点左右的水平,未来随着Equity Alternatives和Systematic Credit等高收费策略的发展,管理费率有望逐步提升。除了波动管理策略可能继续面临流出外,公司暂时没有其他大额流入或流出的预期 [42][43]

财务表现 - BrightSphere Investment Group (BSIG)在上一季度每股盈利为0.77美元，超过了Zacks的预期0.58美元[1] - BSIG在过去四个季度中，两次超过了市场预期的每股收益[2] - BSIG在2023年12月份的季度营收为1.312亿美元，超过了Zacks的预期[3] - BSIG股价自年初以来上涨约15.5%[5] 投资前景 - BSIG的盈利前景对于股价的短期走势具有重要影响[4] - 根据Zacks的评级，BSIG目前处于强烈买入状态，预计未来股价将表现优异[8] 行业排名 - 行业前景对于股价表现有重要影响，目前金融-投资管理行业排名前13%[10]

BSIG财报预测 - BrightSphere Investment Group (BSIG) 预计在2023年12月报告的季度中，盈利将同比下降，但营收将增加[1] - 预计BSIG将在2024年2月1日发布财报，如果关键数字好于预期，股价可能会上涨，反之则可能下跌[2] - 分析师们对BSIG的季度盈利预期为每股0.58美元，同比下降13.4%，营收预期为1.2757亿美元，同比增长4%[4][5] - 过去30天内，对BSIG季度每股盈利的共识预期上调了9.09%，显示分析师们对初始预期进行了重新评估[6] - Zacks Earnings ESP比较了最准确的预期和Zacks共识预期，目前BSIG的Earnings ESP为0%，难以预测其是否会超过共识EPS预期[9][13] - BSIG在过去四个季度中两次超过共识EPS预期，但盈利超预期并不是股价上涨的唯一因素[17] - 虽然BSIG不太可能在盈利方面表现出色，但投资者应该关注其他因素，以决定是否在财报发布前买入或卖出该股[21]

管理资产规模（AUM）相关 - 截至2023年9月30日，公司管理资产规模（AUM）为974亿美元，较2022年12月31日的936亿美元有所增长[128,129,131] - 若AUM价值按比例在所有投资策略、资产类别和客户关系中变动10%，将使公司年化总管理费用收入增减约3660万美元，基于当前约38个基点的加权平均费率[131] - 约128亿美元（占AUM的13%）的资产账户有业绩提成，假设市场变化不影响相对表现，AUM变动10%将对总业绩提成产生500万美元的影响，基于截至2023年9月30日量化与解决方案部门过去12个月5020万美元的业绩提成[131,133] - 公司评估市场风险对业绩影响的模型以2023年9月30日的AUM和管理费费率为基础计算管理费收入，业绩提成假设相对投资表现与截至2023年9月30日的过去四个季度相同[126] - 公司大部分投资管理收入来自与客户的协议，收入基于管理资产价值或客户账户投资表现，AUM下降可能导致收入和净利润减少[130] 一般及行政费用变化 - 2023年第三季度与2022年同期相比，一般及行政费用从1750万美元增至1880万美元，增长7.4%，主要因通胀上升、外汇变动及对增长计划和能力的投资[135] 公司总资产与总负债变化 - 截至2023年9月30日，公司总资产为55.3亿美元，较2022年12月31日的51.87亿美元有所增加；总负债为52.18亿美元，较2022年12月31日的54.03亿美元有所减少[147] 净利润变化 - 2023年第三季度净利润为1980万美元，2022年同期为1780万美元；2023年前九个月净利润为4330万美元，2022年同期为7020万美元[150] 普通股流通股数量 - 截至2023年11月6日，公司面值为每股0.001美元的普通股流通股数量为41508144股[144] 业绩提成分享安排 - 业绩提成通常通过各种合同薪酬和利润分享安排与关联公司关键员工分享[133]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度报告每股ENI为0.45美元,较去年同期的0.30美元增加50%,主要由于资产管理规模增加和业绩报酬费增加所致 [7] - 公司现金余额为1.43亿美元,较上季度末的1.87亿美元有所下降 [10] - 公司已逐步偿还旋转信贷额度,第三季度末余额为1300万美元,较上季度末的3800万美元和第一季度末的8700万美元大幅下降 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - Acadian的投资业绩保持强劲,第三季度表现更加出色,83%、88%和91%的策略在过去3年、5年和10年内战胜基准 [7] - 公司本季度净流出5亿美元,主要由于部分客户从管理波动策略撤资 [8] - 公司新推出的股票替代策略和系统化信用策略表现良好,系统化信用策略将于本月开始运作 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资和利用其独特的量化能力来实现增长和拓展新领域 [11] - 公司将继续利用自由现金流支持有机增长和股票回购 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对销售渠道保持谨慎乐观,但流动性变化可能会带来一些意外 [19] - 公司对第四季度业绩报酬费保持谨慎态度,但仍有望达到40多万美元的水平 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kenneth Lee 提问** 询问业绩报酬费的具体情况,包括是否有特定策略贡献,以及未来的预期 [14][15][16] **Suren Rana 回答** 公司部分策略在第三季度有业绩表现出色,带来了意外的业绩报酬费,但通常第四季度是主要的业绩报酬费实现期,公司对第四季度的业绩报酬费保持谨慎态度 [15][16][29] 问题2 **Michael Cyprys 提问** 询问公司股票回购的计划和时间安排,以及可能的规模 [26][27] **Suren Rana 回答** 公司目前尚未开启股票回购窗口,但预计未来一年内可能会开启,届时公司有约1亿美元的资金可用于回购,具体方式和时间点公司会根据市场情况进行决策 [27] 问题3 **John Dunn 提问** 询问公司新推出策略的资金流入预期,以及其他策略的发展情况 [35][36][37] **Suren Rana 回答** 公司新推出的股票替代策略和系统化信用策略已经开始建立业绩记录,预计未来一两年内可能会有资金流入,公司的核心策略整体表现良好 [36][37]

公司财务表现 - 公司总收入在2023年6月30日的三个月内为96.3亿美元，较去年同期增长0.8%[97] - U.S. GAAP基础下，控股利润前税收为16.9亿美元，较去年同期下降24.4%[97] - 经济净收入基础下，控股利润前税收为16.4亿美元，较去年同期下降7.2%[97] - 公司资产管理规模在期末达到999亿美元，较去年同期增长9.4%[97] - 公司截至2023年6月30日的资产管理规模为999亿美元，较2022年12月31日的936亿美元增长2.5%[112] - 公司开发市场资产规模为778亿美元，新兴市场资产规模为221亿美元[102] - 公司资产管理客户类型中，公共/政府客户占总资产管理规模的42.3%，信托基金/UCITS占23.8%，公司/工会占12.7%[103] - 公司资产管理客户地理分布中，美国客户占总资产管理规模的67%，欧洲客户占17.4%[103] - 公司截至2023年6月30日的净流入为0.1亿美元，较2022年6月30日的净流出改善[107] - 公司资产管理客户类型中，机构客户净流出为0.5亿美元，零售/其他客户净流入为0.3亿美元[108] - 公司资产管理客户地理分布中，美国客户净流入为0.5亿美元，非美国客户净流出为0.4亿美元[111] - 公司资产管理规模增长主要受到2023年股市升值的影响，截至2023年6月30日的资产管理规模较2022年6月30日增长10.4%[112] - 公司截至2023年6月30日的净流入为0.1亿美元，较2022年6月30日的净流出改善[113] - 2023年6月30日三个月的年化净流入对收入的影响为0.9百万美元，较2022年同期的7.4百万美元有所增加[114] - 2023年6月30日三个月的总净流入为20亿美元，较去年同期的25亿美元有所下降，收益率分别为46个基点和51个基点[114] - 2023年6月30日三个月的总净流出为28亿美元，较去年同期的63亿美元有所下降，收益率分别为43个基点和38个基点[114] - 2023年6月30日六个月的净流入为0.2亿美元，较2022年同期的50亿美元有所增加[115] - 2023年6月30日六个月的总收入为96.3百万美元，较去年同期的95.5百万美元有所增加[116] - 2023年6月30日六个月的总支出为75.9百万美元，较去年同期的48.8百万美元有所增加[116] 公司经济净收入 - 经济净收入（ENI）是公司管理用于评估财务表现和做出运营决策的关键指标[157] - 2023年第二季度，公司经济净收入为12.0亿美元，较去年同期17.3亿美元下降30.3%[165] - 经济净收入排除了某些持续性费用，包括摊销费用和某些补偿成本[168] - 2023年第二季度，公司固定薪酬和福利支出为23.7亿美元，较去年同期20.5亿美元增长15.6%[171] - 公司经济净收入运营费用为51.2亿美元，较去年同期44.1亿美元增长15.9%[171] - 经济净收入排除了与关键员工所有权权益重估相关的非现金费用[169] - 公司经济净收入排除了与收购商誉和其他无形资产相关的非现金摊销或减值费用[169] - 公司经济净收入排除了与资本交易成本相关的费用，包括筹集债务或股本的成本[169] - 公司经济净收入排除了与种子资本和共同投资收益、损失以及相关融资成本相关的费用[169] 公司财务费用 - 2023年6月30日三个月的薪酬和福利支出从2022年同期的27.0百万美元增加到48.5百万美元，增长79.6%[131] - 2023年6月30日三个月的总体和行政费用从2022年同期的16.5百万美元增加到21.8百万美元，增长32.1%[134] - 2023年6月30日三个月的折旧和摊销费用从2022年同期的5.3百万美元减少到4.4百万美元，减少17.0%[137] - 2023年6月30日三个月的投资收入从2022年同期的-0.7百万美元增加到0.2百万美元[139] - 2023年6月30日三个月的利息收入从2022年同期的0.1百万美元增加到1.5百万美元[141] - 2023年6月30日三个月的利息支出从2022年同期的4.8百万美元增加到5.4百万美元，增长12.5%[143] - 2023年6月30日三个月的债务摊销损失为零[145] - 2023年6月30日三个月的所得税费用从2022年同期的12.7百万美元减少到5.5百万美元，减少7.2%[148] 公司经营情况 - 公司主要通过ENI来衡量绩效和分配资源给各个部门[1] - ENI收入包括管理费、绩效费和其他收入，经过调整包括对公司股权投资的收益[1] - ENI运营费用包括薪酬福利、一般行政费用和折旧摊销费用，经过调整排除了非现金费用和股权利益变动[1] - 2023年第二季度Quant & Solutions管理费为92.8百万美元，同比下降0.7%[193] - 2023年第二季度Quant & Solutions业绩费为2.2百万美元，同比增长10%[193] - 2023年第二季度Quant & Solutions总ENI收入为95百万美元，同比下降0.5%[193] - 2023年