公司业务板块构成 - 公司是多元化全球资产管理公司，通过量化与解决方案、另类投资、流动性阿尔法三个业务板块运营[153] - 公司通过量化与解决方案、另类投资、流动性阿尔法三个业务板块运营[276] 管理费计算基础 - 2020年第一季度，约70%的管理费基于平均资产管理规模计算，其余基于期末资产管理规模或其他方法计算[159] 激励费或附带权益特征账户情况 - 公司合并附属公司中约161亿美元（占10%）的资产管理规模所在账户有激励费或附带权益特征[159] - 约161亿美元（占合并联营公司管理资产的10%）的账户具有激励费用或附带权益特征[210] 公司最大费用项目 - 公司最大的费用项目是支付给员工的薪酬和福利，包括固定和可变部分[160] 经济净收入相关 - 公司使用非GAAP财务指标经济净收入评估业务财务绩效并做运营决策[165] - 经济净收入与美国公认会计原则确定的净收入不同，排除了某些非现金或非经常性损益表项目[166] - 经济净收入的收入主要包括客户支付的咨询服务费和权益法核算附属公司的收益[167] - 经济净收入的费用计算反映了持续经营中归属于股东的所有常规费用[168] - 经济净收入是公司管理层评估财务绩效和做出运营决策的关键指标，但未经过审计，不能替代美国GAAP衍生的净收入或其他绩效指标，且公司的计算方式可能与其他公司不同[251] 控股股东与非控股股东权益定义 - “非控股股东权益”指美国公认会计原则下不归属于公司股东的收入和费用净组成部分[169] - “控股股东权益”指归属于公司股东的收入或费用部分[169] 财务数据关键指标变化 - GAAP基础 - 2020年第一季度公司GAAP基础下收入为1.826亿美元，较2019年的2.072亿美元减少2460万美元[173] - 2020年第一季度GAAP基础下持续经营业务税前收入为4620万美元，较2019年的7430万美元减少2810万美元[173] - 2020年第一季度GAAP运营利润率为40.6%，较2019年的32.8%增加776个基点[173] - 2020年第一季度基本每股收益为0.38美元，较2019年的0.54美元减少0.16美元[173] - 2020年第一季度末管理资产规模（AUM）为1618亿美元，较2019年末的2223亿美元减少605亿美元[173] - 2020年第一季度净客户现金流为10亿美元，较2019年的 - 3亿美元增加13亿美元[173] - 2020年第一季度净现金流的年化收入影响为 - 2000万美元，较2019年的 - 4000万美元增加2000万美元[173] - 2020年第一季度末公司总资产期末余额为1618亿美元，2019年同期为2223亿美元[186][190][195] - 2020年第一季度公司总资金净流入为10亿美元，2019年同期净流出3亿美元[186][190][195] - 2020年第一季度公司市场增值（贬值）为 - 435亿美元，2019年同期增值164亿美元[186][190][195] - 2020年第一季度总营收为1.826亿美元，较2019年同期的2.072亿美元减少2460万美元；运营收入为7410万美元，较2019年同期的6800万美元增加610万美元[201] - 2020年第一季度净利润为2210万美元，较2019年同期的6110万美元减少3900万美元；归属于控股股东的净利润为3260万美元，较2019年同期的5270万美元减少2010万美元[201] - 2020年第一季度管理费用为1.785亿美元，较2019年同期的2.075亿美元减少2900万美元（14.0%），主要因平均管理资产减少[201][209] - 2020年第一季度业绩费用为100万美元，较2019年同期的负280万美元改善380万美元[201][211] - 2020年第一季度其他收入为160万美元，较2019年同期的140万美元增加20万美元[201][213] - 2020年第一季度美国公认会计准则运营利润率为40.6%，较2019年同期的32.8%提高776个基点[201] - 2020年第一季度美国公认会计准则下薪酬和福利总费用为5740万美元，较2019年同期的1.011亿美元减少4370万美元，降幅43.2%[216][222] - 2020年第一季度固定薪酬和福利为4760万美元，较2019年同期的5080万美元减少320万美元，降幅6.3%[216][222] - 2020年第一季度可变薪酬为4610万美元，较2019年同期的5270万美元减少660万美元，降幅12.5%[216][222] - 2020年第一季度基于销售的薪酬为210万美元，较2019年同期的270万美元减少60万美元，降幅22.2%[216][222] - 2020年第一季度附属公司关键员工分配为980万美元，较2019年同期的1340万美元减少360万美元，降幅26.9%[216][222] - 2020年第一季度一般和行政费用为2770万美元，较2019年同期的3250万美元减少480万美元，降幅14.8%[223] - 2020年第一季度商誉减值为1640万美元，2019年同期为0[224] - 2020年第一季度折旧和摊销费用为530万美元，较2019年同期的380万美元增加150万美元，增幅39.5%[226] - 2020年第一季度投资收入为 - 1370万美元，较2019年同期的700万美元减少2070万美元[229] - 2020年第一季度所得税费用为1360万美元，较2019年同期的2160万美元减少800万美元[234] - 2020年第一季度运营收入为7.41亿美元，2019年同期为6.8亿美元；2020年第一季度总收入为18.26亿美元，2019年同期为20.72亿美元；2020年第一季度美国公认会计原则（GAAP）运营利润率为40.6%，2019年同期为32.8%[238] - 2020年第一季度总运营费用为10.84亿美元，2019年同期为13.9亿美元；2020年第一季度管理费用收入为17.85亿美元，2019年同期为20.75亿美元；2020年第一季度美国GAAP运营费用与管理费用收入比率为60.7%，2019年同期为67.0%[238] - 2020年第一季度可变薪酬为4.61亿美元，2019年同期为5.27亿美元；2020年第一季度美国GAAP可变薪酬比率为35.8%，2019年同期为39.6%[238] - 2020年第一季度附属关键员工分配为0.98亿美元，2019年同期为1.34亿美元；2020年第一季度美国GAAP附属关键员工分配比率为11.9%，2019年同期为16.6%[238] - 2020年第一季度美国GAAP净收入归属于控股股东为3.26亿美元，2019年同期为5.27亿美元；经调整后2020年第一季度经济净收入为3.43亿美元，2019年同期为3.92亿美元[249] - 2020年第一季度美国GAAP收入为18.26亿美元，2019年同期为20.72亿美元；2020年第一季度ENI收入为18.06亿美元，2019年同期为20.57亿美元[254] - 2020年和2019年第一季度美国公认会计原则（U.S. GAAP）运营费用分别为108.5百万美元和139.2百万美元[261] - 2020年和2019年第一季度美国公认会计原则运营利润率（不包括合并基金影响）分别为40.1%和32.6%[269] 财务数据关键指标变化 - ENI相关 - 2020年第一季度ENI收入为1.806亿美元，较2019年的2.057亿美元减少2510万美元[173] - 2020年第一季度ENI管理费用为17.85亿美元，2019年同期为20.75亿美元；2020年第一季度ENI绩效费用为0.1亿美元，2019年同期为 - 0.28亿美元；2020年第一季度其他收入（包括权益法核算的附属公司）为0.11亿美元，2019年同期为0.1亿美元[254] - 2020年和2019年第一季度权益法核算联营企业收益均为0.6百万美元[256] - 2020年和2019年第一季度ENI其他收入分别为1.1百万美元和1.0百万美元[257] - 2020年和2019年第一季度ENI运营费用分别为81.2百万美元和88.5百万美元[261] - 2020年和2019年第一季度ENI运营利润率分别为33.1%和33.3%[266] - 2020年和2019年第一季度ENI运营费用比率分别为45.5%和42.7%[266] - 2020年和2019年第一季度ENI可变薪酬比率分别为39.9%和41.6%[266] - 2020年和2019年第一季度ENI联营企业关键员工分配比率分别为16.4%和19.6%[266] - 2020年和2019年第一季度ENI运营收益分别为59.7百万美元和68.5百万美元[266] - 2020年3月三个月税前经济净收入为4.43亿美元，2019年为5.16亿美元；经济净收入有效税率2020年为22.6%，2019年为24.0%[273] 各业务线数据关键指标变化 - 整体业务线 - 量化与解决方案业务2020年第一季度末余额为790亿美元，2019年同期为951亿美元[186] - 另类投资业务2020年第一季度末余额为243亿美元，2019年同期为240亿美元[186] - 流动性阿尔法业务2020年第一季度末余额为585亿美元，2019年同期为1032亿美元[186] - 子顾问业务2020年第一季度末余额为303亿美元，2019年同期为653亿美元[190] - 机构业务2020年第一季度末余额为1226亿美元，2019年同期为1457亿美元[190] - 美国本土客户业务2020年第一季度末余额为1181亿美元，2019年同期为1681亿美元[195] - 非美国客户业务2020年第一季度末余额为437亿美元，2019年同期为542亿美元[195] 各业务线数据关键指标变化 - ENI收入 - 2020年第一季度量化与解决方案ENI收入为8.61亿美元，较2019年同期减少440万美元，降幅4.9%[283][284] - 2020年第一季度另类投资ENI收入为4.19亿美元，较2019年同期减少210万美元，降幅4.8%[283][285] - 2020年第一季度流动性阿尔法ENI收入为5.25亿美元，较2019年同期减少1860万美元，降幅26.2%[283][286] 各业务线数据关键指标变化 - 管理费用、绩效费用、其他收入 - 2020年第一季度各板块管理费用分别为量化与解决方案8.52亿美元、另类投资4.14亿美元、流动性阿尔法5.19亿美元，总计17.85亿美元；2019年分别为9.05亿美元、4.38亿美元、7.32亿美元，总计20.75亿美元[283] - 2020年第一季度各板块绩效费用分别为量化与解决方案100万美元、另类投资0、流动性阿尔法0，总计100万美元；2019年分别为0、0、 - 280万美元，总计 - 280万美元[283] - 2020年第一季度各板块其他收入分别为量化与解决方案 - 10万美元、另类投资50万美元、流动性阿尔法60万美元、其他10万美元，总计100万美元；2019年分别为0、20万美元、70万美元、10万美元，总计100万美元[283] 各业务线数据关键指标变化 - ENI运营费用 - 2020年第一季度Quant & Solutions业务线ENI运营费用为3.71亿美元，较2019年同期的3.99亿美元减少280万美元，降幅7.0%[289] - 2020年第一季度Alternatives业务线ENI运营费用为1.66亿美元，较2019年同期的1.77亿美元减少110万美元，降幅6.2%[290] - 2020年第一季度Liquid Alpha业务线ENI运营费用为1.98亿美元，较2019年同期的2.16亿美元减少180万美元，降幅8.3%[292] - 2020年第一季度Other业务线ENI运营费用为7700万美元，较2019年同期的9300万美元减少160万美元，降幅17.2%[293] 现金流相关数据变化 - 2020年第一季度持续经营业务经营活动净现金使用量为2910万美元，较2019年同期的2.995亿美元减少2.704亿美元[296] - 2020年第一季度持续经营业务投资活动净现金流入为110万美元，较2019年同期的净流出440万美元增加550万美元[296] - 2020年第一季度持续经营业务融资活动净现金流入为4110万美元，较2019年同期的3660万美元增加450万美元[296] 调整后EBITDA变化 - 2020年第一季度调整后EBITDA为5.62亿美元，较2019年同期的5.89亿美元有所下降[300] 借款相关数据变化 - 截至2020年3月31日，第三方借款总额为6.139亿美元，较2019年12月31日的5.338亿美元增加[305] - 截至2020年

业绩总结 - 2020年第一季度的美国通用会计准则（U.S. GAAP）每股收益为0.38美元，较2019年第一季度的0.54美元下降了29.6%[1] - 2020年第一季度的总收入为1.826亿美元，同比下降11.9%[12] - 2020年第一季度的净收入为2210万美元，同比下降63.8%[12] - 2020年第一季度的经济净收入（ENI）为1.806亿美元，较2019年第一季度的2.057亿美元下降了12.2%[29] - 2020年第一季度的调整后EBITDA为3590万美元，较2019年同期的5270万美元下降了31.9%[43] 用户数据 - 截至2020年第一季度，管理资产（AUM）为1618亿美元，较2019年第四季度的2044亿美元下降了21%[1] - 2020年第一季度的净客户现金流（NCCF）为10亿美元，自2018年第一季度以来首次转正[1] - 替代投资部门的净客户现金流为6亿美元，相较于2019年第一季度的2亿美元增长[22] - 2020年第一季度，量化与解决方案部门的净流入为15亿美元，较2019年第一季度的净流入25亿美元下降了40%[45] 未来展望 - 公司计划到2021年第一季度实现超过2000万美元的年化成本节省[2] - 公司将季度股息减少至每股0.01美元，以便将资本回报主要用于股票回购[2] 新产品和新技术研发 - 2020年第一季度，替代投资部门的经济净收入为1030万美元，同比下降4.6%[23] - 2020年第一季度，替代投资部门的年化收入影响为540万美元，相较于2019年第四季度的负20万美元显著改善[23] 市场扩张和并购 - Barrow Hanley在流动阿尔法部门的净客户现金流转为正，主要得益于大型价值股和全球股票策略的销售改善[2] 负面信息 - 2020年第一季度的净客户现金流（NCCF）为15亿美元，同比下降40.0%[20] - 2020年第一季度，液体阿尔法部门的NCCF为负11亿美元，相较于2019年第一季度的负30亿美元有所改善[26] - 2020年第一季度的市场增值（贬值）为负434亿美元，较2019年第四季度的164亿美元增值显著下降[45] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2020年3月31日，公司总资产为14.235亿美元，较2019年12月31日的14.197亿美元略有增长[40] - 2020年第一季度，公司已回购550万股股票，平均回购价格为每股6.14美元，回购总额为3400万美元，预计将对ENI每股产生约7%的增益[2]

公司整体财务数据关键指标 - 截至2019年12月31日，公司管理资产规模达2044亿美元[12] - 2012年1月1日至2019年12月31日，公司为附属公司筹集约160亿美元客户资产[19] - 截至2019年12月31日，公司资产投资于全球/非美国和美国股票的比例分别为60.6%和21.2%[20] - 2019年，公司超70亿美元的总销售额来自新举措、种子投资和全球分销[21] - 公司ENI收入自2015年以来年均复合增长率为5.1%[24] - 公司美国公认会计原则（GAAP）营业利润率2015年为27%，2019年为31%[24] - 2016年1月1日至2019年12月31日，公司回购了约31%的股份[37] - 截至2019年12月31日，公司总资产管理规模为2044亿美元，平均资产管理规模为2141亿美元[60][68] - 截至2019年12月31日，公司有936名全职等效员工，其中54名为公司员工，882名为附属公司员工[95] - 截至2019年12月31日，750亿美元（占37%）的管理资产集中在五种投资策略中，包括Acadian的新兴市场股票（215亿美元，占11%）、Barrow Hanley的大盘价值股票（170亿美元，占8%）等[111] - 截至2019年12月31日，公司已承诺约1.24亿美元用于种子资本，目前投资于7种不同资产类别的21种产品；还提供3300万美元的联合投资资本[151] - 截至2019年12月31日，公司61%的附属公司管理资产投资于全球、国际和新兴市场股票[157] - 截至2019年12月31日，公司有3.938亿美元的长期债券未偿还，1.4亿美元的循环信贷安排下的债务未偿还，3500万美元的无追索权种子资本安排下的债务未偿还[161] - 2016年7月，公司发行了总计4亿美元的长期债券；2017年7月，公司获得了最高6500万美元的无追索权种子资本安排；2019年8月20日，公司与第三方贷款人签订了4.5亿美元的高级无担保循环信贷安排[164] - 截至2020年2月25日，Paulson & Co., Inc.持有公司23.3%的普通股[210] 各业务线数据关键指标 - 公司业务包括量化与解决方案、另类投资、流动性阿尔法三个板块，管理资产规模分别为1019亿美元、238亿美元、787亿美元[16] - 截至2019年12月31日，Acadian资产管理规模为1022亿美元，其新兴市场股票策略自1994年成立至2019年12月31日，年化表现比基准MSCI新兴市场指数（净值）高出2.5%[41] - 截至2019年12月31日，Barrow Hanley资产管理规模为517亿美元，其旗舰大盘价值股票产品资产超170亿美元，有超40年业绩记录[41] - 截至2019年12月31日，Campbell Global资产管理规模为48亿美元，管理近180万英亩土地，员工139人[43][44] - 截至2019年12月31日，Copper Rock资产管理规模为39亿美元，有11名投资专业人员管理4种不同投资策略[45][46] - 截至2019年12月31日，Landmark Partners资产管理规模为183亿美元，过去31年成立32只基金，资金超280亿美元，投资超2380个合伙权益[49] - 截至2019年12月31日，TSW资产管理规模为211亿美元，采用价值导向投资方法，目标是在三到五年滚动期内跑赢基准[51] - 机构渠道占公司资产管理规模的74%，其中公共/政府养老金市场占37%，企业计划市场占19%[56] - 子咨询渠道占公司资产管理规模的20%，公司约有60项子咨询授权在约45个领先平台上，前十大子咨询关系占资产管理规模约15%和运营费率总管理费用收入的10%[57] - 2019年，量化与解决方案资产在1年期内分别于2015 - 2019年12月31日代表49%、82%、82%、82%和11%的收入跑赢基准[77] - 2019年，流动性阿尔法资产在1年期内分别于2015 - 2019年12月31日代表71%、23%、53%、34%和43%的收入跑赢基准[79] - 附属公司管理99种策略组合，其中三家附属公司各自管理至少10种策略[70] - 截至2019年12月31日，Acadian和Barrow Hanley代表公司75%的管理资产，公司大部分收入来源于此[110] 客户与市场相关数据 - 公司服务超750家机构和次级顾问客户，前25大客户关系占总管理费用收入约28%[20] - 附属公司约有131名销售和营销专业人员，服务超750家机构和子咨询客户[54] - 截至2019年12月31日，附属公司前五大客户关系占运营费率总管理费用收入的11%，前25大客户占28%[59] - 截至2019年12月31日，附属公司前五大客户关系占总运行率总管理费用收入的11%，前25大客户占运行率总管理费用收入的28%[135] 投资业绩相关数据 - 截至2019年12月31日，公司附属公司93个有业绩基准的策略中，76个自成立以来跑赢相关基准，占比96%[23] - 截至2019年12月31日的滚动10年期间，约86%的基准资产跑赢相关基准[23] 公司发展历程 - 公司前身成立于1980年，2014年5月29日注册为私人有限公司，2014年10月9日在纽约证券交易所开始交易，2018年3月26日股票代码变更为“BSIG”，2019年7月12日完成重新注册流程[91][92] - 2016年8月，公司完成对Landmark Partners的收购；2018年1月，完成将Heitman股份出售给Heitman管理层成员的交易[93] 公司业务关系与战略 - 公司整体财务结果依赖附属公司盈利，大部分收入和现金流来自附属公司[101] - 附属公司吸引和保留管理资产及盈利的能力取决于保持有竞争力的投资表现以及市场等因素[103] - 公司与附属公司的关系对成功至关重要，关系紧张或安排变更可能影响公司业务[108][109] - 公司增长战略依赖现有附属公司的持续增长，也可能通过新收购或投资新产品/策略来增强，但存在不确定性和风险[116][117] 公司业务风险 - 投资顾问协议客户可在短时间内无惩罚终止（通常不超过30天），与注册投资公司的协议可在60天通知后无惩罚终止并需年度审批[139] - 公司附属公司业务依赖投资顾问协议，协议不可转让，转让需客户同意，否则可能影响运营结果[140][141] - 资产管理行业竞争使部分细分市场费用有降低趋势，公司附属公司可能无法维持当前定价结构[142] - 资产管理资产组合从高收费资产类别或产品转向低收费的，可能导致收入减少[145] - 客户获取资产管理服务方式的变化可能对费用产生下行压力[146] - 公司附属公司建立股权计划吸引、留住和激励关键人员，但策略可能不成功[119] - 公司附属公司业务运营复杂，运营任务执行不当或基础设施维护不足会影响收入和收益[123] - 公司及其附属公司可能无法成功管理业务中出现的实际或潜在利益冲突[126] - 公司附属公司与客户和顾问关系受损可能对业务和运营结果产生负面影响[134] - 公司费用波动可能对经营业绩产生重大影响，若收入下降而费用未相应减少，经营业绩将受负面影响[150] - 种子和联合投资资本损失可能对公司经营业绩或财务状况产生不利影响[151] - 公司保险成本有意义且可能增加，较高的保险成本和免赔额会减少净收入[152] - 投资非美国市场和非美国公司证券涉及外汇风险等多种不确定性，管理资产减少可能对经营业绩产生不成比例的不利影响[153] - 公司未偿债务可能影响业务，限制增长和经营业绩，过多债务会带来诸多不利后果[161][163] - 交易对手违约或无法提供服务，可能导致公司业务受损、客户资产损失和潜在负债[178] - 公司若违反反贿赂、出口管制等法律，可能面临刑事和民事处罚、制裁及法律费用，影响业务和财务状况[179][180][183] - 英国于2020年1月31日脱欧，进入11个月过渡期，脱欧可能对宏观经济、公司业务和投资产生不利影响[184][185][186] - 投资管理行业竞争激烈，公司及其附属公司面临多方面竞争，可能影响业务增长和运营结果[190][191][192] - 公司业务单一，更易受资产管理行业趋势和负面事件影响[193] - 公司附属公司受美国SEC等多机构监管，需遵守多项法规，监管环境变化可能增加合规成本和业务限制[196][197] - 美国《多德 - 弗兰克法案》全面改革金融服务业，影响公司附属公司业务，其影响尚不确定[197] - 公司及其附属公司在非美国司法管辖区也受监管，海外扩张可能增加合规风险[198] - 监管环境变化可能导致更多检查、报告义务和执法行动，影响公司业务和财务状况[200][201] - 若违反法规，公司可能面临罚款、吊销注册等制裁，负面宣传也会损害声誉和业务[202] - 若被认定为投资公司，《投资公司法》的限制可能对公司财务业绩和运营产生重大不利影响[205] - 出售公司有表决权证券的控股权可能对公司与关联方及其客户的关系产生不利影响[207] - 关联方与客户的投资顾问和投资副顾问协议在发生“转让”时可能自动终止[208] - 第三方收购公司有表决权证券被视为协议“转让”，且客户不同意或不签订新协议，公司经营业绩可能受到重大不利影响[209] 公司税务相关 - 公司全球有效税率受多种因素影响，可能导致税率波动、产生超预期税务负债并调整已确认的税务资产和负债[211] 公司股权与董事任命 - 2017年12月31日，海航持有公司24.95%的流通普通股，OM plc持有1000股普通股；2019年2月25日，保尔森持有约21.7%的普通股[92] - Paulson持有至少20%的已发行普通股时有权任命两名董事，持有至少7%时有权任命一名董事[210] - Paulson可将董事任命权转让给收购相应比例普通股的受让方[210] 公司人员与策略管理 - 公司有25名投资专业人员管理约15种投资策略组合[52] 公司投资组合管理 - 公司公允价值为3300万美元的联合投资组合中，16%由Campbell Global管理，69%由Landmark Partners管理，15%由Heitman LLC管理[35] - 自2004年以来，公司种子投资计划产生的产品目前资产管理规模超180亿美元，年化内部收益率约23%[35] 公司法律风险 - 欧盟数据保护法对违规行为处以高达全球年度总营业额4%或2000万欧元（以较高者为准）的罚款[174]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度每股ENI为0.50美元，较第三季度的0.42美元增长19%，主要受多个高性能量化策略超预期业绩费用及持续股票回购推动 [7] - 第四季度净资金流为负251亿美元，其中负228亿美元与此前宣布的Vanguard子顾问策略重新分配有关；排除该重新分配，第四季度净资金流为负23亿美元，较上一季度有显著改善 [8] - 整体平均费率从36个基点提高到38个基点，原因是流入资金费率为39个基点，流出资金费率为21个基点 [24] - G&A费用从2990万美元增加到3.28亿美元，受外汇调整和年终季节性因素驱动 [25] - 第四季度回购2700万美元股票，偿还循环信贷3500万美元，目前循环信贷余额为1.4亿美元，净杠杆率从1.8倍降至1.7倍 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 量化与解决方案业务线 - AUM从第三季度增长6.7%至1020亿美元，受市场升值推动 [20] - 收入增长11%，ENI增长34%，得益于更高的平均AUM和约900万美元的年终业绩费用 [20] - 长期投资表现强劲，近100%的策略在10年期内跑赢基准；5年期表现从90%降至58%，因一个大型策略略低于基准14个基点 [21] 另类投资业务线 - 历史上增长强劲，在2016 - 2018年募资周期中产生超125亿美元高费用资金流入 [21] - 预计从今年下半年开始AUM恢复增长，因多个策略接近下一轮募资周期 [22] - 第四季度收入较第三季度增加240万美元，因安置代理费用降低 [22] 流动性阿尔法业务线 - AUM从980亿美元降至790亿美元，主要因Vanguard账户减少，部分被市场升值抵消 [23] - 收入和ENI分别下降6.4%和8.8% [23] - 由于Vanguard低费用资产减少，费率从27个基点提高到29个基点 [23] - 投资表现强劲，在3年、5年和10年期均表现出色 [23] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期增长战略取得进展，2/3的收入来自量化与解决方案和另类投资领域，这些领域有持续增长和扩张潜力 [9] - 专注于在高需求、高费用业务中扩展能力，如与Mercer建立独家合作伙伴关系，为全球机构投资者提供全面解决方案投资能力，潜在客户早期反馈积极 [13] - 持续评估收购新投资能力的机会，以实现业务多元化，同时保持定价纪律，专注于实现股东回报最大化 [14] - 扩大全球分销团队，增加在亚洲、拉丁美洲和中东等目标市场的覆盖范围，提高搜索活动参与度 [14] - 继续专注于扩大在中国的业务，尽管宏观因素影响了进展，但近期中美第一阶段贸易协议有助于重回正轨，不过受新冠疫情影响进度放缓 [15] - 通过全年持续的股票回购为股东带来价值，2019年共回购1950万股，推动每股ENI额外增长15% [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 量化与解决方案业务中，Acadian在美国和新兴市场近期面临逆风，但在非美国发达市场表现出色，长期表现优异 [10] - 另类投资业务中，全球投资者对差异化策略兴趣浓厚，预计募资势头将在全年及2021年增强，有机会快速部署新资金流 [11] - 流动性阿尔法业务中，附属公司继续建立长期跑赢市场的记录，Barrow Hanley表现强劲，有健康的新业务管道 [12] - 尽管面临一些挑战，如Vanguard账户重新分配和新冠疫情影响，但公司凭借多元化收入来源产生的强劲且持续的自由现金流，将专注于将资本分配到高回报增长机会 [17] 其他重要信息 文档未提及相关内容 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国和中国达成第一阶段贸易协议后，公司在中国的长期目标是什么，疫情解决后有何计划 - 中国对公司长期市场很重要，2019年初以来公司扩大了在中国的团队和业务，但受中美贸易谈判和香港抗议活动影响进展受阻 [27] - 第一阶段贸易协议达成后公司重新与相关机构接触，但因新冠疫情会议取消，预计最多两个季度后情况会稳定，届时公司团队将准备好开展业务 [29] 问题2: Landmark未来是否会分散募资周期，下一个大规模募资年份预计是2020年还是2021年 - 预计另类投资业务的募资活动将从今年下半年开始活跃，2021年活动会更多 [31] - 随着时间推移，不同策略的募资时间会更分散 [31] 问题3: 持续的股票回购是否会因Paulson的持股比例接近25%而产生问题 - 公司有足够的持续现金流来进行资本部署，包括有机增长投资、股票回购、去杠杆和寻找收购目标 [34] - 目前有足够的空间进行股票回购，如果接近25%的门槛，公司已与大股东讨论了多种替代方案以继续进行回购 [36] 问题4: 能否提供RFP或业务管道活动的具体数据 - 公司销售团队很忙，有很多会议，例如与Mercer的全面解决方案能力合作已进入RFP阶段，但难以预测业务的获胜时间和转化率，早期迹象令人鼓舞 [38] 问题5: 除中国外的全球分销和业务发展投资是否完成，还是需要进一步建设 - 公司在拉丁美洲、中东和亚洲增加了高级分销团队成员，目前在拉丁美洲和中东有很多会议和搜索活动 [39] - 亚洲特别是中国的业务因疫情暂停，但仍通过电话会议和电子邮件进行沟通，原计划春节后的会议已取消 [39] 问题6: 是否有即将到来的大额赎回 - 除了第四季度的Vanguard赎回外，目前没有其他大额赎回情况，机构业务难以预测，但目前情况良好 [41] 问题7: 2019年前三季度和2018年全年的流出资金中，来自Vanguard资产的比例是多少 - 过去每个季度约有超过1亿美元的流出资金来自Vanguard资产，这是一个大致的高水平数据，实际情况会有所波动 [42] 问题8: 如何看待当前并购活动的水平，公司更关注单个投资团队还是公司 - 公司积极寻找平台和团队的并购目标，关注高增长的产品领域和未覆盖的分销渠道，同时在战略契合度和财务增值方面保持严格要求 [45] - 对于投资团队，关键是文化契合度和结构一致性，公司正在与多个团队进行沟通 [45] 问题9: 2020年运营费用比率指导为管理费用收入的43%，较去年增加的原因是什么 - 公司在成本方面非常严格，预计运营费用的绝对水平不会有重大增加，比率上升是因为对管理费用分母持保守态度，同时市场下跌和大客户移除导致费用降低 [48] 问题10: 如何看待Mercer合作关系的销售周期、平均授权规模和地理区域表现 - 与Mercer的合作是为全球机构投资者提供独特的解决方案，主要采用公司的产品，部分资金可能分配给第三方经理 [51] - 由于涉及多种策略和大型机构客户，预计授权规模会相当可观，早期反应积极，销售周期可能比正常情况更快，但难以确定具体时间 [52] 问题11: 合作关系是否有费用协同效应来抵消投资成本 - 目前不期望有进一步的费用协同效应，公司专注于增长投资，预计费用不会有重大增加，会将成本节约用于扩大能力 [53] 问题12: 另类投资业务上一轮募资周期有120 - 130亿美元净流入，下一轮2021 - 2022年能否达到同样水平 - 这是一个可以参考的合理数字，但实际募资情况难以预测 [56] 问题13: 中美第一阶段贸易协议后，假设疫情过去并进行建设性会议，能否从中国获得授权和资金，是否需要等到第二、三阶段协议 - 第一阶段协议使外国资产管理公司可以申请100%控股的共同基金牌照，公司计划申请该牌照 [58] - 此前与中国的合作讨论已进行数月，第一阶段协议有助于推动这些讨论达成最终结果 [58] 问题14: 请更新种子投资策略，与去年相比如何，新增投资与资金循环情况如何，未来1 - 2年哪些策略适合种子投资 - 目前种子投资组合约为1.6亿美元，正从单纯的多头策略向多头解决方案和非流动性另类策略混合转变，预计这一趋势将持续 [61] - 随着另类投资业务的增长，投资方向将更多地转向解决方案导向的产品 [61] 问题15: 种子投资的资金来源是否仅靠资金循环，是否计划扩大种子投资规模 - 公司愿意将种子投资规模从1.6亿美元扩大到2亿美元，部分取决于机会的时机，将与附属公司合作投资下一个最佳增长理念 [62] 问题16: 量化与解决方案业务近期投资表现面临逆风，采取了哪些措施，对资金流有何预期 - 过去一年半，由于少数成长股对核心基准有过大影响，多个因素表现不佳，但客户理解这不是可持续趋势，更关注公司量化与解决方案业务的整体方法 [64] - 一些大型策略如低波动策略在短期上涨市场中可能表现不佳，但客户理解其低波动特点，公司对长期投资理念、方法、模型和技术有高度信心 [65] - 由于公司主要客户为机构投资者，他们更关注长期业绩记录，因此预计近期表现不会对资金流产生重大影响 [65] 问题17: 能否详细说明公司为推动增长在产品或分销方面（除中国外）的投资方向 - 公司在增长和有需求的领域进行投资，例如在另类投资业务中，随着AUM增长和资金部署，费用自然增加 [67] - 在分销方面持续投资，进入新市场和未覆盖的渠道，今年预计会增加人员 [67]

公司基本信息 - 公司于2019年7月12日完成重新注册，将公开上市母公司从英国公司变更为特拉华州公司[183] - 公司业务通过量化与解决方案、另类投资、流动性阿尔法三个业务板块运营[183][189] - 公司旗下有七家附属公司，提供多样化主动管理投资策略和产品[184][190] 费用计算与特征 - 约75%的管理费基于平均资产管理规模计算，其余基于期末资产管理规模或其他方法计算[192] - 公司合并附属公司中约465亿美元（占22%）的资产管理规模所在账户有激励费或附带权益特征[192] - 约465亿美元（占合并子公司资产管理规模的22%）的账户具有激励费用或附带权益特征 [246] 财务指标定义 - 公司使用非GAAP财务指标经济净收入评估业务财务表现和做运营决策[197] - 经济净收入与美国公认会计原则确定的净收入不同，排除某些非现金或非经常性损益表项目[199] - 经济净收入的收入主要包括客户支付的咨询服务费和权益法核算附属公司的收益[200] - 经济净收入的费用反映持续经营中归属于股东的所有常规费用，排除部分项目[201] - 经济净收入有效税率按经济净收入的税除以税前经济净收入计算[322] 整体财务数据关键指标变化 - 2019年第三季度和前九个月，公司收入分别为1.978亿美元和6.121亿美元，较2018年同期分别减少3230万美元和1.016亿美元[204] - 2019年第三季度和前九个月，公司持续经营业务归属于控股股东的税前收入分别为4340万美元和1.598亿美元，较2018年同期分别增加3290万美元和5760万美元[204] - 2019年第三季度和前九个月，公司GAAP运营利润率分别为26.2%和27.2%，较2018年同期分别提升2046个基点和1961个基点[204] - 2019年第三季度和前九个月，公司基本每股收益分别为0.84美元和1.68美元，较2018年同期分别增加0.33美元和0.63美元[204] - 截至2019年9月30日，公司管理资产规模（AUM）为2168亿美元，较2018年同期减少209亿美元[204] - 2019年第三季度和前九个月，公司净客户现金流分别为 - 62亿美元和 - 76亿美元，较2018年同期分别减少52亿美元和74亿美元[204] - 2019年前3个月管理费用为1.964亿美元，2018年同期为2.296亿美元；前9个月管理费用为6.098亿美元，2018年同期为7.01亿美元[234] - 2019年前3个月总营收为1.978亿美元，2018年同期为2.301亿美元；前9个月总营收为6.121亿美元，2018年同期为7.137亿美元[234] - 2019年前3个月运营收入为5190万美元，2018年同期为1330万美元；前9个月运营收入为1.665亿美元，2018年同期为5420万美元[234] - 2019年前3个月归属于控股股东的净利润为7540万美元，2018年同期为5400万美元；前9个月归属于控股股东的净利润为1.561亿美元，2018年同期为1.134亿美元[234] - 2019年前3个月和前9个月平均资产管理规模的平均基点分别为35.9个基点和37.6个基点，2018年同期分别为38.8个基点和39.3个基点[239] - 2019年三季度管理费用从2018年同期的2.296亿美元降至1.964亿美元，减少3320万美元，降幅14.5%，平均资产管理规模减少7.7% [241] - 2019年前三季度管理费用从2018年同期的7.01亿美元降至6.098亿美元，减少9120万美元，降幅13.0%，平均资产管理规模减少9.1% [243] - 2019年三季度业绩费用从2018年同期的 - 210万美元改善至 - 190万美元，增加20万美元 [247] - 2019年前三季度业绩费用从2018年同期的290万美元降至 - 690万美元，减少980万美元 [248] - 2019年三季度其他收入与2018年同期持平，均为140万美元 [250] - 2019年前三季度其他收入从2018年同期的720万美元降至430万美元，减少290万美元 [251] - 2019年三季度美国公认会计原则下的薪酬和福利费用为1.08亿美元，2018年同期为1.802亿美元 [254] - 2019年前三季度美国公认会计原则下的薪酬和福利费用为3.328亿美元，2018年同期为5.528亿美元 [254] - 2019年三季度薪酬福利费用较2018年同期减少7220万美元，降幅40.1%，从1.802亿美元降至1.08亿美元；2019年前三季度较2018年同期减少2.2亿美元，降幅39.8%，从5.528亿美元降至3.328亿美元[260][261] - 2019年三季度固定薪酬福利较2018年同期增加160万美元，增幅3.5%，从4610万美元增至4770万美元；2019年前三季度较2018年同期增加410万美元，增幅2.9%，从1.428亿美元增至1.469亿美元[260][261] - 2019年三季度可变薪酬较2018年同期减少1310万美元，降幅22.9%，从5720万美元降至4410万美元；2019年前三季度较2018年同期减少3660万美元，降幅20.1%，从1.824亿美元降至1.458亿美元[260][261] - 2019年三季度销售薪酬较2018年同期减少150万美元，降幅35.7%，从420万美元降至270万美元；2019年前三季度较2018年同期减少480万美元，降幅36.1%，从1330万美元降至850万美元[260][261] - 2019年三季度一般行政费用较2018年同期增加70万美元，增幅2.3%，从3100万美元增至3170万美元；2019年前三季度较2018年同期增加500万美元，增幅5.5%，从9030万美元增至9530万美元[263][264] - 2019年三季度折旧摊销费用较2018年同期增加70万美元，增幅18.9%，从370万美元增至440万美元；2019年前三季度较2018年同期增加160万美元，增幅15.1%，从1060万美元增至1220万美元[267][268] - 2019年三季度投资收入较2018年同期减少160万美元，从390万美元降至230万美元；2019年前三季度较2018年同期减少5820万美元，降幅83.6%，从6960万美元降至1140万美元[271][272] - 2019年三季度利息费用较2018年同期增加200万美元，增幅31.7%，从630万美元增至830万美元；2019年前三季度较2018年同期增加540万美元，增幅28.9%，从1870万美元增至2410万美元[275][276] - 2019年三季度所得税费用较2018年同期增加1140万美元，从 - 4340万美元增至 - 3200万美元；2019年前三季度较2018年同期增加1480万美元，从 - 1110万美元增至370万美元[279][280] - 2019年三季度合并基金收入较2018年同期增加70万美元，从120万美元增至190万美元；2019年前三季度较2018年同期增加230万美元，从260万美元增至490万美元[281][282] - 2019年第三季度运营收入为5.19亿美元，2018年同期为1.33亿美元；2019年前九个月运营收入为16.65亿美元，2018年同期为5.42亿美元[285] - 2019年第三季度总收入为19.78亿美元，2018年同期为23.01亿美元；2019年前九个月总收入为61.21亿美元，2018年同期为71.37亿美元[285] - 2019年第三季度美国公认会计原则（U.S. GAAP）运营利润率为26.2%，2018年同期为5.8%；2019年前九个月为27.2%，2018年同期为7.6%[285] - 2019年第三季度可变薪酬为4410万美元，2018年同期为5720万美元；2019年前九个月为1.458亿美元，2018年同期为1.824亿美元[285] - 2019年第三季度美国公认会计原则可变薪酬比率为41.3%，2018年同期为63.5%；2019年前九个月为41.9%，2018年同期为61.2%[285] - 2019年第三季度关联方关键员工分配为1260万美元，2018年同期为2050万美元；2019年前九个月为3980万美元，2018年同期为6290万美元[285] - 2019年第三季度美国公认会计原则关联方关键员工分配比率为20.1%，2018年同期为62.3%；2019年前九个月为19.7%，2018年同期为54.5%[285] - 2019年第三季度美国公认会计原则净利润归属于控股股东为7.54亿美元，2018年同期为5.4亿美元；2019年前九个月为15.61亿美元，2018年同期为11.34亿美元[295] - 2019年第三季度经济净收入为3.74亿美元，2018年同期为4.88亿美元；2019年前九个月为11.76亿美元，2018年同期为15.42亿美元[295] - 2019年和2018年截至9月30日的第三季度和前九个月，通货膨胀对公司合并经营业绩无重大影响[288] - 2019年和2018年第三季度种子/共同投资（收益）损失分别为0300万美元和270万美元，前九个月分别为1800万美元和140万美元[297] - 2019年和2018年第三季度种子/共同投资平均余额分别为1.419亿美元和1.413亿美元，前九个月分别为1.449亿美元和1.259亿美元[297] - 2019年和2018年第三季度混合利率均为6.2%，前九个月分别为6.3%和6.2%[297] - 2019年和2018年第三季度融资成本均为220万美元，前九个月分别为690万美元和590万美元[297] - 2019年和2018年第三季度美国公认会计原则收入分别为1.978亿美元和2.301亿美元，前九个月分别为6.121亿美元和7.137亿美元[301] - 2019年和2018年第三季度经济净收入（ENI）收入分别为1.958亿美元和2.286亿美元，前九个月分别为6.061亿美元和7.071亿美元[301] - 2019年和2018年第三季度美国公认会计原则运营费用分别为1.459亿美元和2.168亿美元，前九个月分别为4.456亿美元和6.595亿美元[308] - 2019年和2018年第三季度ENI运营费用均为8370万美元和8360万美元，前九个月分别为2.552亿美元和2.496亿美元[308] - 2019年和2018年第三季度ENI固定薪酬和福利分别为4670万美元和4500万美元，前九个月分别为1.437亿美元和1.367亿美元[310] - 2019年前九个月包括中心重组成本460万美元和迁至美国相关成本200万美元，2018年前九个月包括出售Heitman的收益6570万美元[297][308] - 2019年和2018年9月30日结束的三个月，美国公认会计原则（U.S. GAAP）一般及行政费用分别为3170万美元和3100万美元；九个月分别为9530万美元和9030万美元[312] - 2019年和2018年9月30日结束的三个月，ENI运营收益分别为6800万美元和8780万美元；九个月分别为2.097亿美元和2.751亿美元[313] - 2019年和2018年9月30日结束的三个月，ENI运营利润率分别为34.7%和38.4%；九个月分别为34.6%和38.9%[313] - 2019年和2018年9月30日结束的三个月，ENI运营费用比率分别为42.6%和36.4%；九个月分别为41.8%和35.6%[313] - 2019年和2018年9月30日结束的三个月，ENI可变薪酬比率分别为39.3%和39.4%；九个月分别为40.2%和39.9%[313] - 2019年和2018年9月30日结束的三个月，ENI关联方关键员工分配比率分别为18.5%和23.3%；九个月分别为19.0%和22.9%[313] - 2019年和2018年9月30日结束的三个月，美国公认会计原则（U.S. GAAP）运营收入分别为5190万美元和1330万美元；九个月分别为1.665亿美元和5420万美元[315] - 2019年和2018年9月30日结束的三个月，税前经济净收入分别为4970万美元和6420万美元；九个月分别为1.545亿美元和2.014亿美元[320] - 2019年和2018年9月30日结束的三个月，经济净收入有效税率分别为24.7%和24.0%；九个月分别为23.9%和23.4%[320] - 2019年和2018年9月30日结束的三个月，经济净收入分别为3740万美元和48

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为14.251亿美元和15.537亿美元[12] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司总负债分别为13.215亿美元和13.776亿美元[12] - 2019年第二季度和2018年同期，公司总营收分别为2.071亿美元和2.339亿美元[15] - 2019年上半年和2018年同期，公司总营收分别为4.143亿美元和4.836亿美元[15] - 2019年第二季度和2018年同期，公司运营收入分别为4660万美元和1530万美元[15] - 2019年上半年和2018年同期，公司运营收入分别为1.146亿美元和4090万美元[15] - 2019年第二季度和2018年同期，公司净利润分别为2160万美元和250万美元[15] - 2019年上半年和2018年同期，公司净利润分别为8270万美元和5730万美元[15] - 2019年第二季度和2018年同期，归属于控股股东的基本每股收益分别为0.31美元和0.02美元[15] - 2019年上半年和2018年同期，归属于控股股东的基本每股收益分别为0.85美元和0.54美元[15] - 2019年第二季度净利润为2.16亿美元，2018年同期为2500万美元[18] - 2019年上半年净利润为8.27亿美元，2018年同期为5.73亿美元[18] - 2019年第二季度归属于控股股东的综合收益为2.8亿美元，2018年同期为1100万美元[18] - 2019年上半年归属于控股股东的综合收益为8.18亿美元，2018年同期为5.98亿美元[18] - 2018年6月30日总权益为15.51亿美元，2019年6月30日为10.36亿美元[21] - 2018年6月30日流通普通股为1.089亿股，2019年6月30日为9160万股[21] - 2017年12月31日，普通股数量为10970万股，股东权益为9.69亿美元，净收入（亏损）为5.94亿美元[24] - 2018年6月30日，普通股数量为10890万股，股东权益为11.07亿美元，总权益为14.91亿美元[24] - 2018年12月31日，普通股数量为10520万股，股东权益为12.41亿美元，总权益为13.42亿美元[24] - 2019年6月30日，普通股数量为9160万股，股东权益为700万美元，总权益为2180万美元[24] - 2019年上半年净收入为8.27亿美元，2018年同期为5.73亿美元[28] - 2019年上半年持续经营业务经营活动净现金流为 - 26.46亿美元，2018年同期为9.04亿美元[28] - 2019年上半年投资活动净现金流为 - 1.03亿美元，2018年同期为5亿美元[28] - 2019年上半年融资活动净现金流为3.27亿美元，2018年同期为 - 5.92亿美元[31] - 2019年上半年现金及现金等价物净减少24.22亿美元，2018年同期净增加8.12亿美元[31] - 2019年上半年初现金及现金等价物为34.55亿美元，期末为10.33亿美元；2018年上半年初为20.04亿美元，期末为28.16亿美元[31] - 2019年上半年支付利息1.4亿美元，2018年同期为1.14亿美元；支付所得税3.18亿美元，2018年同期为1.55亿美元[31] - 2019年和2018年Q2及H1美国公认会计原则（GAAP）基础下，Q2收入分别为2.071亿美元和2.339亿美元，H1收入分别为4.143亿美元和4.836亿美元[152] - 2019年和2018年Q2及H1美国公认会计原则（GAAP）基础下，Q2持续经营业务税前收入分别为4210万美元和570万美元，H1为1.164亿美元和9170万美元[152] - 2019年和2018年Q2及H1美国公认会计原则（GAAP）基础下，Q2持续经营业务净利润分别为2800万美元和210万美元，H1为8070万美元和5940万美元[152] - 2019年和2018年Q2及H1美国公认会计原则（GAAP）运营利润率分别为22.5%和6.5%，H1为27.7%和8.5%[152] - 2019年和2018年Q2及H1经济净收入（ENI）基础下，Q2收入分别为2.046亿美元和2.307亿美元，H1为4.103亿美元和4.785亿美元[152] - 2019年和2018年Q2及H1经济净收入（ENI）基础下，Q2税前经济净收入分别为5320万美元和6580万美元，H1为1.048亿美元和1.372亿美元[152] - 2019年和2018年Q2及H1经济净收入（ENI）运营利润率分别为35.8%和38.1%，H1为34.5%和39.1%[152] - 2019年Q2管理费用为2.059亿美元，2018年同期为2.264亿美元；2019年上半年为4.134亿美元，2018年同期为4.714亿美元[178] - 2019年Q2总营收为2.071亿美元，2018年同期为2.339亿美元；2019年上半年为4.143亿美元，2018年同期为4.836亿美元[178] - 2019年Q2运营收入为4660万美元，2018年同期为1530万美元；2019年上半年为1.146亿美元，2018年同期为4090万美元[178] - 2019年Q2归属于控股股东的净利润为2800万美元，2018年同期为210万美元；2019年上半年为8070万美元，2018年同期为5940万美元[178] 公司股权相关数据变化 - 2018年3月31日至6月30日回购普通股160万股，减少股东权益2.48亿美元[21] - 2019年3月31日至6月30日回购普通股30万股，减少股东权益3300万美元[21] - 2018年3月31日至6月30日资本投入（赎回）增加权益9300万美元[21] - 2019年3月31日至6月30日资本投入（赎回）增加权益4.17亿美元[21] - 2017 - 2018年，普通股发行数量分别为100万股和20万股[24] - 2017 - 2018年，普通股回购数量分别为180万股和1380万股[24] - 2017 - 2018年，基于股权的薪酬分别为290万美元和440万美元[24] - 2017 - 2018年，外汇翻译调整分别为 - 80万美元和 - 10万美元[24] - 2017 - 2018年，与衍生证券相关的摊销（税后）均为120万美元[24] - 2017 - 2018年，股息分别为每股0.19美元和每股0.20美元，对应金额分别为2100万美元和1840万美元[24] - 2019年上半年公司回购1380.1591万股普通股，总价约1.826亿美元；二季度回购30.3513万股，总价约3300万美元[36] - 2019年2月25日交易完成后，保尔森持有公司约21.7%的普通股[35] 公司注册及交易相关信息 - 2019年7月12日公司完成重新注册，母公司变为特拉华州公司，普通股7月15日开始交易，交易代码不变[36] 公司租赁相关数据 - 2019年1月1日公司记录使用权资产约4420万美元，租赁负债约4990万美元[43] - 截至2019年6月30日，使用权资产（ROU）为4340万美元，租赁负债为4860万美元；2019年上半年，经营租赁成本为6900万美元，经营租赁产生的经营现金流为7300万美元，因新经营租赁负债获得的ROU资产为5400万美元；加权平均剩余租赁期限为5.0年，加权平均折现率为4.11%[94] - 2019年1月1日公司采用修改后的追溯调整法采用新租赁准则，未重述以前比较期间[42] 公司投资相关数据关键指标变化 - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司公允价值计量的投资总额分别为3.322亿美元和3.214亿美元[53] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司合并资产负债表中的投资总额分别为3.816亿美元和3.233亿美元[53] - 2018年1月5日出售Heitman LLC股份交易完成，实现收益6570万美元[54] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，公司投资收入分别为2100万美元和 - 400万美元[55] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，公司投资收入分别为9100万美元和6570万美元[55] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月，公司净合并基金投资收益（损失）分别为 - 4500万美元和 - 3300万美元[58] - 2019年和2018年截至6月30日的六个月，公司净合并基金投资收益（损失）分别为9100万美元和 - 5700万美元[58] - 截至2019年6月30日，公司公允价值计量的资产总额为3.322亿美元，负债总额为 - 160万美元[61] - 2018年12月31日，公司按公允价值计量的资产总额为3.214亿美元，负债总额为0.017亿美元[64] - 2019年6月30日和2018年12月31日，独立账户投资分别为0.0465亿美元和0.0432亿美元，前者现金等价物占比约8%，后者约11%[68] - 2019年6月30日和2018年12月31日，长期激励薪酬计划投资分别为0.0998亿美元和0.0918亿美元[68] - 2019年6月30日和2018年12月31日，非合并基金未分类金额分别为0.0548亿美元和0.0586亿美元[68] - 2019年6月30日和2018年12月31日，房地产投资基金分别为0.0093亿美元和0.0123亿美元，资产预计清算时间为1 - 11年[74] - 2019年6月30日，归类为三级的非合并基金投资为0.003亿美元，与木材基金有关[74] - 2018年3个月和6个月期间，公司将0.0265亿美元的合并基金其他投资转入三级[74][77] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司合并的可变利益实体（VIE）基金资产分别为1.924亿美元和1.446亿美元[82] - 2019年6月30日和2018年12月31日，公司合并的VIE基金负债分别为0.0106亿美元和0.0149亿美元[82] - 公司对未合并的VIE基金的投资通常占基金净资产和管理资产的比例微不足道，风险主要限于资本贡献和未收取的管理费[84] - 2019年6月30日，非合并可变利益实体（VIE）资产为71.781亿美元，负债为45.919亿美元，权益为1890万美元，最大损失风险为2910万美元；2018年12月31日，非合并VIE资产为48.149亿美元，负债为21.151亿美元，权益为2250万美元，最大损失风险为3100万美元[87] - 截至2019年6月30日，公司借款和长期债务总额为62.85亿美元，公允价值为63.63亿美元；2018年12月31日，总额为39.33亿美元，公允价值为36.83亿美元[89] 公司业务费用及收益相关数据变化 - 2019年和2018年第二季度，费用报销收入分别为130万美元和270万美元；2019年和2018年上半年，费用报销收入分别为230万美元和500万美元[111] - 公司管理费用取决于关联公司向客户收取的费率和资产管理规模，费率变化主要受资产类别资金净流入或流出及市场波动影响[109] - 公司另类产品在超过业绩门槛或跑赢基准利率时赚取业绩费用，独立账户/其他产品可能根据投资表现进行业绩调整[110] - 公司将管理费用收入按资产类别分为美国股票、全球/非美国股票、固定收益和另类投资[114] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月和六个月，美国股票收入分别为4000万美元和4550万美元、8.04亿美元和9.31亿美元[115] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月和六个月，全球/非美国股票收入分别为1.16亿美元和1.262亿美元、2.329亿美元和2.548亿美元[115] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月和六个月，固定收益收入分别为650万美元和680万美元、1290万美元和1360万美元[115] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月和六个月，另类投资收入分别为4340万美元和4790万美元、8720万美元和1.099亿美元[115] - 2019年和2018年截至6月30日的三个月和六个月，管理费收入分别为2.059亿美元和2.264亿美元、4.1