财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.39亿美元，与去年同期持平，但有机增长8%，相比上半年增速加快超过200个基点 [5][14] - 调整后EBITDA为2700万美元，同比增长13%，调整后EBITDA利润率达到19%，扩张220个基点 [10][15] - 调整后每股摊薄收益为0.15美元，同比增长0.10美元，增幅达200% [10] - 运营现金流为3000万美元，几乎是去年同期的三倍，现金转换率超过100% [11][18] - 季度末现金余额为4200万美元，债务总额为3.23亿美元，净杠杆率降至3倍以下，预计年底将低于2.5倍 [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 疼痛治疗业务收入在第三季度加速增长6%，主要得益于Durolane的强劲销量增长和近期客户账户的贡献 [6][15] - 外科解决方案业务收入增长9%，由超声骨刀业务驱动，同时骨移植替代品业务增长势头改善 [16][27] - 恢复性疗法业务收入因剥离高级康复业务而下降29%，但剔除该影响后有机增长达11% [16][43] - 公司三大核心产品HA、VGS和Exogen均表现出色，支撑了投资组合的强劲表现 [6][7] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务部门收入同比下降4%，但有机增长达到10%，预计2025年将实现两位数有机增长 [16] - 外周神经刺激市场目前规模约为2亿美元，预计到2029年将超过5亿美元，年增长率超过20% [7] - 公司成功抵消了500万美元的关税和外汇影响，但外汇汇率波动在季度内造成了近50万美元的意外损失，全年累计影响超过250万美元 [5][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括驱动高于市场的收入增长、持续扩大盈利能力和加速自由现金流生成 [5] - 通过推出StimTrial和Talisman进入外周神经刺激市场，早期试用程序和转化率超出预期 [8][31] - 新的富血小板血浆系统Excel已从有限发布转向全面培训销售团队，预计销售将稳步增长 [9] - PNS和PRP的结合预计将为2026年贡献至少200个基点的盈利增长，使投资组合转向更高增长潜力的市场 [10] - 公司在超声骨刀技术方面具有差异化优势，通过加强医学教育努力提高在脊柱领域的渗透率 [28][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年业绩充满信心，重申全年财务指引，包括有机收入增长6%-8%、调整后EBITDA 1.12亿-1.16亿美元、EPS 0.64-0.68美元 [19] - 公司已进入转型新阶段，目标成为一家10亿美元规模的高增长、高利润率、高现金流的公司 [12] - 尽管市场存在波动，但公司凭借临床差异化、商业团队和支付合同覆盖，有能力持续实现高于市场的增长 [24][25] - 对于2026年，公司看好PNS、超声骨刀和国际业务等增长机会，但具体指引将在明年3月公布 [40][42] 其他重要信息 - 公司产品组合的广度和实力支撑了各业务的中低两位数有机增长 [6] - 调整后毛利率达到75%，上升50个基点，得益于有利的产品组合抵消了关税影响 [17] - 调整后总运营费用和研发费用减少了300万美元，主要得益于业务剥离带来的直接费用节约 [17] - 公司预计在今年年底前偿还循环信贷额度中剩余的2500万美元 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 疼痛治疗业务在第三季度的市场表现和Durolane的具体增长情况 [23] - 疼痛业务整体加速增长，主要由HA疗法和Durolane驱动，特别是在大客户中获得了额外销量 [24] - Durolane是投资组合中增长的主要驱动力，而Gelsyn也有销量增长但面临价格压力 [26] - 市场可能波动，但公司专注于通过临床差异化和销售团队实现高于市场的增长 [24][25] 问题: 外科解决方案业务在第四季度加速增长的预期和分销商表现 [27] - 骨移植替代品业务在第三季度表现改善，预计第四季度将进一步加速，得益于分销商合作伙伴和强大的价值主张 [27] - 超声骨刀业务今年迄今保持两位数增长，预计未来将持续，公司正加强商业努力和医学教育以提升渗透率 [28][33] 问题: Talisman业务需要什么条件才能实现突破性增长 [29] - 商业规模化是成功的关键，公司正在建设商业组织并提高市场对技术的认知度 [31] - 早期试点发布进展顺利，客户对试用导线和技术设计反馈积极 [31] 问题: 超声骨刀业务在脊柱机会中的渗透驱动力和医学事务进展 [33] - 最大的杠杆是提高对技术价值的认知，通过商业组织和医学教育努力实现 [33] - 公司已引进新人才并改进医学教育的内容和频率，以帮助客户理解技术价值 [33] 问题: 公司如何平衡新市场渗透中的增长与盈利能力 [35] - 公司致力于在2025年实现利润率扩张100个基点，中长期将平衡投资机会与向投资者返还利润 [36] - 公司将权衡利润率扩张承诺与对超声骨刀、PNS和国际业务等机会的投资 [37] 问题: 维持第四季度指引的原因以及对2026年的预期 [39] - 公司自3月设定指引以来一直保持一致性，对第四季度实现指引中点所需的轻微加速充满信心 [40] - 对2026年的增长机会感到兴奋，但具体指引将在明年3月公布 [40][42] 问题: Exogen业务持续走强的驱动因素 [43] - 增长动力与过去一致，包括专注的团队、正确的战略和投资，显示出可持续的增长趋势 [43] - 在经历五年下滑后，公司相信该业务可增长至超过1亿美元 [43]

业绩总结 - 第三季度收入为1.39亿美元，与去年持平，因去年底剥离了先进康复业务[28] - 第三季度有机收入增长8%，较上半年加速超过200个基点[13] - GAAP净收入为300万美元，相较于去年同期的净亏损500万美元[29] - 调整后EBITDA为2700万美元，同比增长13%[28] - 调整后毛利率提高50个基点，达到75.2%[37] - 疼痛治疗业务收入增长6%，外科解决方案收入增长9%[36] - 恢复疗法收入同比下降29%，主要由于剥离先进康复业务[36] 未来展望 - 预计2025年调整后EBITDA利润率将至少扩展100个基点[23] - 2025年净销售额预计在5.6亿至5.7亿美元之间，代表6%至8%的有机增长[46] - 2025年调整后EBITDA预计在1.12亿至1.16亿美元之间[46] - 2025年调整后每股收益预计在0.64美元至0.68美元之间[46] - PNS市场预计到2029年将超过5亿美元，年增长率超过20%[20] 现金流与财务状况 - 现金流从运营中几乎增长三倍，年初至今增长88%[23] - 第三季度运营现金流入为3000万美元[45] - 第三季度末现金余额为4200万美元，债务总额为3.23亿美元[45] - 净杠杆比率在季度末降至3倍以下，预计到2025年底将降至2.5倍以下[45] 其他财务数据 - 三个月内净收入为4006万美元，而2024年同期为亏损5848万美元[47] - 三个月内利息支出为6177万美元，较2024年同期的9532万美元有所下降[47] - 调整后EBITDA为26604万美元，2024年同期为23557万美元[47] - 三个月内非GAAP毛利率为75.2%[53] - 2025年截至9月27日的报告GAAP毛利为279,375万美元，毛利率为68.1%[56] - 2025年非GAAP毛利为310,238万美元，非GAAP毛利率为75.6%[56] - 2024年截至9月28日的报告GAAP毛利为285,570万美元，毛利率为68.1%[56] - 2024年非GAAP毛利为316,822万美元，非GAAP毛利率为75.5%[56] - 2025年净收入为9,956万美元，稀释每股收益为0.12美元[56] - 2025年非GAAP净收入为38,110万美元，非GAAP稀释每股收益为0.45美元[56] - 2024年净亏损为46,446万美元，稀释每股亏损为0.56美元[56] - 2024年非GAAP净收入为22,156万美元，非GAAP稀释每股收益为0.29美元[56] - 2025年折旧和摊销费用为30,863万美元[56] - 2024年折旧和摊销费用为31,252万美元[56]

全球营收表现 - 第三季度全球营收为1.387亿美元，有机增长8.2%[4] - 公司第三季度净销售额为1.38651亿美元，与去年同期1.38964亿美元基本持平[25] - 公司前三季度净销售额为4.10187亿美元，较去年同期4.19638亿美元下降2.3%[25] 净利润与每股收益 - 净收入为320万美元，去年同期为净亏损520万美元[5] - 公司第三季度净利润为400.6万美元，去年同期为净亏损584.8万美元[25] - 公司前三季度净利润为995.6万美元，去年同期为净亏损4644.6万美元[25] - 公司第三季度每股收益为0.05美元，去年同期为每股亏损0.08美元[25] - 非公认会计准则每股收益为0.15美元，同比增长200%[7][8] - 第三季度净收入为4006万美元，相比去年同期的净亏损5848万美元，实现扭亏为盈[27] - 九个月累计净收入为9956万美元，相比去年同期的净亏损4.6446亿美元，业绩大幅改善[27] - 2025年第三季度净收入为400.6万美元，相比2024年同期的净亏损584.8万美元，实现扭亏为盈[43] - 2025年前九个月净收入为995.6万美元，相比2024年同期的净亏损4644.6万美元，业绩显著改善[43] 调整后利润指标 - 调整后税息折旧及摊销前利润为2660万美元，同比增长12.9%，利润率19.2%提升220个基点[6] - 2025年第三季度调整后EBITDA为2660.4万美元，较2024年同期的2355.7万美元增长12.9%[43] 毛利率与营业利润率 - 公司第三季度毛利率为67.9%，去年同期为67.3%[25] - 公司前三季度毛利率为68.1%，去年同期为68.1%[25] - 2025年第三季度非GAAP毛利率为75.2%，较GAAP毛利率68.0%提升720个基点[49] - 2025年第三季度非GAAP营业利润率为17.1%，较GAAP营业利润率8.1%提升900个基点[49] - 2025年前九个月非GAAP毛利率为75.6%，较GAAP毛利率68.1%提升750个基点[49] - 2025年前九个月非GAAP营业利润率为17.5%，较GAAP营业利润率8.4%提升910个基点[49] - 截至2024年9月28日的九个月，GAAP毛利润为2.8557亿美元，GAAP毛利率为68.1%[50] - 截至2024年9月28日的九个月，GAAP运营亏损为2289.8万美元，GAAP运营利润率为-5.5%[50] - 非GAAP调整后运营收入为6896.1万美元，非GAAP运营利润率为16.4%[50] 现金流 - 运营现金流为3010万美元，增长192%[8] - 第三季度经营活动产生的净现金为30098万美元，同比增长192%[27] - 九个月累计经营活动产生的净现金为36705万美元，同比增长88%[27] 各业务线表现 - 疼痛治疗业务全球营收6718万美元，增长6.4%[9] - 外科解决方案业务全球营收5017万美元，增长9.3%[10] - 恢复性疗法业务有机营收增长11.5%[11] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年全年财务指引：营收5.6亿至5.7亿美元，有机增长约6.1%至8.0%[18] - 公司重申2025年调整后税息折旧及摊销前利润指引为1.12亿至1.16亿美元，非公认会计准则每股收益为0.64至0.68美元[18] 非GAAP调整项目 - 2024年因决定剥离高级康复业务，确认非现金资产减值费用3390.1万美元（前九个月）和3635.7万美元（全年）[43][48] - 2024年与高级康复业务剥离相关的费用，包括前九个月的390万美元战略交易费用和全年的470万美元剥离成本[46][47] - 九个月累计股权激励费用为9233万美元[27] - 非GAAP调整包括3371.5万美元资产减值费用，主要与决定剥离高级康复业务相关[50][53] - 非GAAP调整包括1320万美元股东诉讼成本[50][53] - 截至2024年9月28日的九个月，其他项目主要包括390万美元战略交易费用和130万美元转型项目成本[52] - 折旧和摊销调整总额为3715万美元，其中销售成本中包含3130万美元[50][53] - 非GAAP调整项目的估算税率为25.1%，资产减值相关的税收影响为870万美元[53] - 非GAAP调整后净收入为2215.6万美元，非GAAP调整后稀释每股收益为0.29美元[50] - 截至2024年9月28日的九个月，GAAP净亏损为4644.6万美元，GAAP稀释后每股收益为-0.56美元[50] 折旧与摊销 - 第三季度折旧和摊销费用为11403万美元，同比下降7%[27] - 2025年第三季度折旧及摊销为1140.3万美元，其中销售成本中包含999.5万美元，营业费用中包含139.8万美元[43][49] 债务与融资活动 - 截至2025年9月27日，公司长期债务为3.11334亿美元，与2024年底3.08288亿美元基本持平[23] - 公司偿还了65765万美元的长期债务，并产生了326万美元的债务清偿损失[27] - 公司通过循环信贷额度借款30000万美元，并发行了31907万美元的长期债务[27] 现金及资产状况 - 截至2025年9月27日，公司现金及现金 equivalents 为4216.4万美元，较2024年底4158.2万美元略有增加[23] - 截至2025年9月27日，公司总资产为7.01593亿美元，较2024年底7.27956亿美元减少3.6%[23] - 期末现金及现金等价物为42164万美元[27] 会计更正 - 公司重述了2024财年的财务信息，以更正股权激励费用中不重大的错误[39]

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财务报告发布安排 - 公司将于2025年11月4日美股市场开盘前发布2025财年第三季度财务业绩 [1] - 公司管理层将于美东时间同日上午8:30举行电话会议讨论业绩并提供业务更新 [1] 投资者参与信息 - 参与电话会议可拨打电话1-833-636-0497并提及Bioventus Inc 电话会议 [2] - 电话会议实况网络直播及配套材料将在公司官网的投资者关系栏目提供 [2] - 网络直播内容将在同一网站存档并可回放至2026年11月3日 [2] 公司业务概览 - 公司是一家专注于主动愈合创新的全球领先企业 [1][3] - 公司提供经临床验证、具有成本效益的产品以帮助人们快速安全愈合 [3] - 公司使命是通过帮助患者恢复并享受积极生活来创造价值 [3] - 公司的主动愈合创新产品包括疼痛治疗、恢复性疗法和外科手术解决方案 [3]

公司治理与法律事务 - 投资权益法律事务所Halper Sadeh LLC正在调查Bioventus Inc (NASDAQ: BVS)的特定高管和董事是否违背了对股东的信义义务 [1] - 调查涉及在2021年2月11日或之前购入Bioventus股票的股东 可能寻求公司治理改革、资金返还、法院批准的财务激励奖励或其他救济和利益 [1]

公司概况 - 公司是一家市值5.5亿美元的医疗设备公司 专注于疼痛管理、手术解决方案和恢复性治疗领域 [4] - 公司拥有多元化的产品组合 参与规模庞大且持续增长的市场 [4] - 相比其他中小市值股票 公司拥有更多创造股东价值的机会和路径 [4] 财务表现 - 过去7个季度连续实现中个位数以上增长 其中4个季度达到两位数增长 [5] - 在每个产品组合中均处于品类领导地位或增长领导地位 [5] - 过去几年展现出强劲的执行力 为持续增长提供有力支撑 [5] 市场地位 - 在疼痛管理、手术解决方案和恢复性治疗三大领域占据重要市场地位 [4] - 公司产品组合覆盖大规模且持续增长的市场领域 [4][5] - 通过多元化布局在医疗设备行业建立竞争优势 [4]

公司概况 - 公司为一家市值5.5亿美元的医疗器械企业 参与规模庞大且持续增长的市场[4] - 业务组合集中于疼痛管理 外科手术解决方案和恢复性治疗三大领域[4] - 相较于其他中小市值股票 公司拥有更优的价值创造路径和股东价值提升机会[4] 业务表现 - 公司凭借多元化产品组合在庞大且增长的市场中占据重要地位[5] - 在各业务板块中均处于品类领导地位或增长领先地位[5] - 过去7个季度持续实现中个位数以上增长 其中4个季度达到双位数增长水平[5]

公司概况 * Bioventus是一家市值5.5亿美元的医疗器械公司 专注于疼痛治疗、手术解决方案和恢复性疗法三大领域[4] * 公司拥有多元化的产品组合 并在其参与的大型且不断增长的市场中 要么是品类领导者 要么是增长领导者[4] * 公司的愿景是最终成为一家价值10亿美元的公司 实现高增长、高盈利和高现金流[5] 财务表现与目标 * 公司毛利率高达70%以上 远高于同行水平[5] * 公司已连续七个季度实现中个位数以上的增长 其中四个季度实现了两位数增长[4] * 公司预计2025年现金流将从2024年的3000多万美元增至6000万至7000万美元 近乎翻倍[9] * 公司EBITDA从6600万美元增至1.09亿美元 2025年EBITDA指引中值为1.14亿美元[48] * 公司致力于在2025年将EBITDA利润率扩大100个基点[48] * 公司预计到2025年底将净杠杆率降至2.5倍或以下 此前曾接近6倍[52] 业务转型与战略 * 公司通过两次剥离（伤口护理业务和高级康复业务）和重组来简化业务 削减开支以利用其高毛利率[6] * 公司在此期间完成了债务再融资[6][8] * 公司引入了拥有更丰富商业经验的新CEO 并在投资过程中变得更加自律[8] * 当前战略重点是有机执行和利用现有基础设施 而非近期进行大规模并购或剥离[45][46] * 未来任何并购都将优先考虑能直接整合到现有销售队伍中的产品（类似PRP模式） 而非增加新的销售团队或复杂性[46] 产品组合与市场机会 核心产品与市场领导者 * **HA（透明质酸）组合**：包括单次注射的Duralane、三次注射的Gelsyn和五次注射的Supartz 是市场上唯一拥有完整HA产品组合的公司 市场正朝着其具有临床差异化的Duralane方向发展[12] * **BGS（骨移植替代物）**：持续增加分销商 专注于改善客户体验 并与大型医疗系统（IDNs）签订新合同 其产品在临床效果上与美敦力的Infuse非常接近 但价格低得多[13] * **Exogen骨折护理设备**：该业务已从过去五年的下滑转为增长 在第二季度实现了10%的增长 成为公司增长的贡献者[11][42] 高增长产品与增长领导者 * **超声骨刀系统（Ultrasonics）**：通过2022年收购MySonics获得 是一项革命性技术 被认为能够改变护理标准 目前主要应用于脊柱领域（10亿美元市场） 未来有机会进入神经外科和普通外科领域[10][19] * **富血小板血浆（PRP）**：通过与Apex的分销协议新增至产品组合 这是一个4亿美元的市场 预计有高个位数增长 超过80%的现有客户已在办公室使用PRP产品 该产品将与HA销售队伍产生协同效应 预计对2025年财务影响不大 2026年将对增长做出贡献[23][24][26] * **周围神经刺激（PNS）**：市场总规模（TAM）为20亿美元 当前市场规模约2亿美元 预计到2029年将增长至5亿美元 未来五年复合年增长率（CAGR）超过24% 公司产品具有更小的设备体积、更灵活的导线和更强的输出功率等差异化优势 目前收入低于500万美元 预计将是2026年的重点 而非2025年[31][35] 运营与投资重点 * 公司预计PRP和PNS在2026年可为公司增加200个基点的增长[38] * 公司正面临500万美元的宏观经济逆风（其中200万美元来自外汇 300万美元来自关税） 但仍维持其利润率扩张承诺 并预计关税问题在2026年仍将是一个不利因素[49] * PNS产品的毛利率略低于公司当前平均水平 但不会显著稀释利润率 公司将在销售团队投资和研发费用减少之间进行权衡 不会在投资过程中侵蚀盈利能力[51] * 资本支出需求不高 在营运资本方面表现良好 应收账款（AR）下降 并已开始看到库存下降的迹象[53] 资本配置优先事项 * 资本配置的首要任务是短期偿还债务[54] * 公司现金流生成能力强 将利用现金减少债务[52][54]

公司动态 - 公司高级副总裁兼首席财务官Mark Singleton将于2025年9月10日13:05 ET参加摩根士丹利全球医疗会议炉边谈话[1] - 会议演示内容将在公司官网投资者栏目提供直播及回放服务[2] 公司业务概览 - 公司专注于提供临床验证且具成本效益的主动愈合创新方案 帮助患者快速安全恢复健康[3] - 核心产品线涵盖疼痛治疗 修复疗法和手术解决方案三大领域[3] - 公司以高质量标准 循证医学和强伦理规范为基础 是全球医生信赖的合作伙伴[3]