文章核心观点 - 百傲万里公司完成子公司先进康复业务剥离，预计聚焦核心业务、增强流动性，市场对其股票情绪积极，行业前景向好 [1][2][3] 业务剥离情况 - 2024年10月百傲万里与Accelmed Partners签订出售子公司Bioness先进康复业务的最终协议，昨日完成剥离 [1] - 剥离预计使公司年收入减少约5000万美元，年调整后息税折旧摊销前利润减少约600万美元 [1] - 剥离预计使公司获得约2000万美元净成交收益，以增强流动性并聚焦核心业务 [2][5] 股票表现 - 消息公布后至昨日收盘，公司股价上涨近1.2%，预计市场对其股票情绪将保持积极 [3] - 过去一年公司股价上涨110.1%，同期行业下跌7.8%，标准普尔500指数回报率为26.5% [10] 公司基本面 - 公司市值6.949亿美元，收益率4.3%，优于行业负收益率，上一季度实现盈亏平衡收益惊喜 [4] - 2024年11月公司公布第三季度业绩，疼痛治疗和手术解决方案业务推动整体收入显著增长 [9] 收购方观点 - Accelmed管理层认为Bioness先进康复产品对中风和其他神经肌肉疾病患者康复至关重要，打算投资开发和拓展产品线 [6] 行业前景 - 2023年全球医疗康复服务市场规模估计为2548.2亿美元，预计2024 - 2030年复合年增长率约6.1%，患者数量增加和交通事故增多将推动市场增长 [7] 公司评级与推荐 - 百傲万里目前Zacks评级为3（持有） [11] - 医疗领域排名较好的股票有卡地纳健康（Zacks评级2，预计长期增长率10.2%，过去一年股价上涨11.8%）、瑞思迈（Zacks评级2，预计长期增长率14.8%，过去一年股价上涨36.3%）和波士顿科学（Zacks评级2，预计长期增长率13.8%，过去一年股价上涨53.7%） [11][12][13]

文章核心观点 - 医疗板块有很多优质股票，投资者应关注表现优于同行的公司，如Bioventus和Adagene Inc. Sponsored ADR，它们今年表现出色值得关注 [1][10] 公司表现 - Bioventus今年迄今回报率达102.5%，跑赢医疗板块平均-5%的回报率 [3] - Adagene Inc. Sponsored ADR今年迄今回报率为6.1%，跑赢医疗板块 [8] 公司评级与盈利预期 - Bioventus当前Zacks评级为2（买入），过去一季度全年盈利共识预期上调2.5%，分析师情绪增强且盈利前景改善 [2][7] - Adagene Inc. Sponsored ADR当前Zacks评级为2（买入），过去三个月当前年度每股收益共识预期上调5.4% [4] 行业情况 - 医疗板块在Zacks板块排名中位列第3，包含1020只个股 [6] - 医疗-生物医药与遗传学行业包含501只股票，Zacks行业排名第64，今年迄今下跌12.3% [5] - 医疗-药品行业包含171只股票，Zacks行业排名第73，今年迄今平均下跌11.4% [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入为1.39亿美元，同比增长15% [16] - 调整后的EBITDA为2400万美元，同比增长8% [16] - 调整后的净收入为500万美元，同比增长10% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 外科解决方案收入增长18%，包括超声波和骨移植替代品的双位数增长 [17] - 疼痛治疗收入增长18%，主要得益于Durolane的品牌认知度和临床差异化 [17] - 恢复疗法销售增长6%，Exogen的增长加速 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场收入同比增长10%，主要受Durolane和超声波业务部分恢复的推动 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于加速收入增长、提高盈利能力和增强流动性 [7][14] - 计划通过战略投资和市场教育来推动超声波手术的市场渗透 [9] - 预计在2025年实现低于3倍的净杠杆率 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第四季度的增长持谨慎乐观态度，预计将受到去年同期的影响 [25] - 对于2025年，管理层预计将继续保持正向增长，尽管面临更高的比较基数 [30] 其他重要信息 - 公司计划在2024年将净销售额预期提高至5.62亿至5.67亿美元 [21] - 调整后的每股收益预期在0.40至0.42美元之间 [22] - 公司已达成以2500万美元出售其先进康复业务的协议 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2024年指导的更多信息 - 管理层表示，第四季度的增长将受到去年同期的影响，特别是Exogen的单次有利因素 [25] 问题: 关于疼痛业务的前景 - 管理层对疼痛业务在第四季度的表现持乐观态度，预计将继续保持增长 [28] 问题: 关于2025年的增长预期 - 管理层表示，尽管2025年的比较基数将更高，但仍然预计将保持正向增长 [30] 问题: 关于竞争对手的关注 - 管理层对竞争对手的动态表示没有担忧，认为公司在临床差异化和市场执行方面具有优势 [39] 问题: 关于国际市场的前景 - 管理层对国际市场的增长潜力持乐观态度，认为未来几年将成为公司增长的重要贡献者 [41]

业绩总结 - 第三季度收入为1.39亿美元，同比增长15%[6] - 调整后的EBITDA为2400万美元，同比增长8%[6] - 调整后的毛利率为74.7%，较去年下降10个基点[8] - 疼痛治疗业务收入同比增长18%[9] - 外科解决方案收入同比增长16%[10] - 预计2024年净销售额将在5.62亿至5.67亿美元之间[13] - 第三季度现金流为1000万美元，现金余额为4300万美元[12] - 净杠杆率在第三季度降至3.5倍，预计在2025年之前降至3倍以下[12] - 调整后的每股收益预计在0.40至0.42美元之间[13] 财务数据 - 2024年9月28日的持续经营净亏损为5421万美元，2023年9月30日为8791万美元，2023年12月31日为1.21亿美元[15] - 2024年9月28日的调整后EBITDA为23557万美元，2023年9月30日为21735万美元，2023年12月31日为88862万美元[15] - 2024年9月28日的利息支出为9532万美元，2023年9月30日为10115万美元，2023年12月31日为40676万美元[15] - 2024年9月28日的折旧和摊销费用为12275万美元，2023年9月30日为13827万美元，2023年12月31日为57365万美元[15] - 2024年9月28日的资产减值费用为2031万美元，2023年9月30日为78615万美元[15] - 2024年截至9月28日的非GAAP每股收益为0.33美元，2023年截至9月30日的非GAAP每股收益为(0.07)美元[26] - 报告的GAAP毛利为241,892万美元，GAAP毛利率为64.2%[26] - 报告的GAAP运营费用为314,598万美元，运营损失为82,890万美元[26] - 非GAAP毛利为280,038万美元，非GAAP毛利率为74.3%[26] - 2024年截至9月28日的调整后EBITDA为316,822万美元，2023年截至9月30日的调整后EBITDA为234,979万美元[30] 业务动态 - 宣布以2500万美元的价格出售先进康复业务，并可能获得2000万美元的额外收益[4] - 公司定义的有机收入增长为排除收购和剥离影响后的收入增长[29]

公司业绩 - Bioventus最新季度每股收益为0.06美元 与Zacks共识预期一致 相比去年同期每股收益0.05美元有所增长 [1] - 公司最新季度营收1.3896亿美元 超出Zacks共识预期4.82% 相比去年同期1.2079亿美元有所增长 [2] - 过去四个季度中 公司三次超出每股收益预期 四次超出营收预期 [1][2] 股价表现 - Bioventus股价年初至今上涨160.2% 远超同期标普500指数19.8%的涨幅 [3] - 公司当前Zacks评级为2级(买入) 预计短期内将跑赢市场 [6] 未来展望 - 当前市场对Bioventus下一季度每股收益预期为0.09美元 营收预期1.4753亿美元 [7] - 当前市场对公司本财年每股收益预期为0.40美元 营收预期5.6078亿美元 [7] - 公司未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] 行业情况 - Bioventus所属的医疗-药品行业在Zacks行业排名中位列前29% [8] - 研究表明 Zacks排名前50%的行业表现优于后50% 优势超过2比1 [8] 同行公司 - Organogenesis预计最新季度每股亏损0.02美元 同比变化-200% [9] - Organogenesis预计最新季度营收1.0959亿美元 同比增长1% [10]

财务表现 - 第三季度全球收入为1.39亿美元，同比增长15.0%，主要得益于疼痛治疗和手术解决方案的双位数增长[2] - 第三季度调整后的EBITDA为2360万美元，同比增长8.4%[2] - 第三季度经营活动产生的现金流为1030万美元，同比增加1860万美元[1] - 公司预计2024年全年净销售额为5.62亿至5.67亿美元，较之前指引中值增加250万美元[5] - 公司预计2024年全年调整后的EBITDA为1.04亿至1.07亿美元[5] - 第三季度每股亏损为0.07美元，较去年同期的0.12美元有所改善[2] - 公司2024年第三季度净销售额为1.38964亿美元，同比增长15.0%[12] - 2024年第三季度毛利润为9355.1万美元，同比增长18.6%[12] - 2024年第三季度运营收入为407.4万美元，同比增长68.5%[12] - 2024年第三季度净亏损为542.1万美元，同比减少38.3%[12] - 2024年第三季度经营活动产生的净现金流为1031.6万美元，同比大幅改善[13] - 公司2024年第三季度净亏损为542.1万美元，相比2023年同期的879.1万美元有所改善[21] - 2024年第三季度调整后EBITDA为2355.7万美元，同比增长8.4%[21] - 2024年第三季度非GAAP每股收益为0.06美元，相比GAAP每股亏损0.07美元有所提升[23] - 2024年第三季度非GAAP毛利率为74.7%，相比GAAP毛利率67.3%显著提高[23] - 2024年前九个月公司GAAP毛利润为28.557亿美元，毛利率为68.1%[25] - 2024年前九个月公司非GAAP毛利润为31.6822亿美元，非GAAP毛利率为75.5%[25] - 2024年前九个月公司GAAP运营亏损为1.9967亿美元，非GAAP运营收入为7.1892亿美元[25] - 2024年前九个月公司GAAP净亏损为4.3515亿美元，非GAAP净收入为2508.7万美元[25] - 2024年前九个月公司非GAAP每股收益为0.33美元，GAAP每股亏损为0.52美元[25] - 2024年前九个月公司非GAAP运营利润率为17.1%，较2023年同期的16.3%有所提升[25][26] 业务表现 - 疼痛治疗业务在美国市场的收入为5630.6万美元，同比增长16.3%[3] - 手术解决方案业务在美国市场的收入为4115.5万美元，同比增长18.6%[3] - 国际市场的疼痛治疗业务收入为682.1万美元，同比增长29.3%[3] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标如调整后EBITDA、非GAAP毛利润等来衡量运营表现[14] - 公司定义有机收入增长为排除收购和剥离影响的收入增长[14] - 公司调整后EBITDA定义为持续经营净亏损加回折旧摊销、所得税和利息费用等[14] - 公司非GAAP研发费用定义为研发费用调整排除折旧摊销、收购相关成本等[15] 研发费用 - 2024年第三季度研发费用为380.8万美元，同比增长26.3%[12] - 2024年第三季度研发费用为380.8万美元，同比增长26.3%[23] - 2024年前九个月公司研发费用为1.0393亿美元，非GAAP研发费用为9951万美元[25] 资产减值与剥离 - 2024年第三季度资产减值费用为203.1万美元，主要与高级康复业务剥离相关[21] - 2024年前九个月公司资产减值费用为3.3901亿美元，主要与高级康复业务剥离相关[25][26] - 公司计划剥离其高级康复业务，预计交易金额最高可达4500万美元，预计将在2024年底或2025年初完成[4] - 2024年前九个月公司战略交易和转型项目费用为567.6万美元，包括剥离高级康复业务的交易费用[27] 其他费用 - 2024年第三季度折旧和摊销费用为1227.5万美元，同比下降11.2%[21] - 2024年第三季度股东诉讼费用为5万美元，去年同期无此项费用[21] - 2024年第三季度其他项目费用为189.6万美元，同比下降2%[21] - 2024年第三季度财务重组费用为4000美元，同比下降99.2%[21] - 2024年前九个月公司税务调整项目影响为-2326.6万美元，主要与资产减值相关[25]

文章核心观点 Bioventus公司2024年第三季度财务表现强劲，实现双位数有机增长和现金流显著增加，公司将继续推进战略重点以加速营收增长、提升盈利能力和增加股东价值 [1][2] 第三季度财务结果 - 全球营收1.39亿美元，同比增长15%，得益于疼痛治疗和手术解决方案业务的双位数增长 [2] - 持续经营业务净亏损540万美元，上年同期为880万美元 [3] - 持续经营业务调整后EBITDA为2360万美元，同比增长8.4%，因营收强劲增长 [3] - A类普通股持续经营业务每股亏损0.07美元，上年同期为0.12美元；非GAAP每股收益为0.06美元，上年同期为0.05美元 [4] 营收业务情况 美国市场 - 疼痛治疗业务净销售额5630.6万美元，同比增长16.3% [5] - 修复疗法业务净销售额2544.8万美元，同比增长10.1% [5] - 手术解决方案业务净销售额4115.5万美元，同比增长18.6% [5] - 美国市场总净销售额1.22909亿美元，同比增长15.7% [5] 国际市场 - 疼痛治疗业务净销售额682.1万美元，同比增长29.3% [5] - 修复疗法业务净销售额448.9万美元，同比下降14.1% [5] - 手术解决方案业务净销售额474.5万美元，同比增长16.6% [5] - 国际市场总净销售额1605.5万美元，同比增长10.2% [5] 总体情况 - 总净销售额1.38964亿美元，同比增长15% [5] 近期业务亮点 - 疼痛治疗和手术解决方案业务连续四个季度实现双位数营收增长，推动调整后EBITDA增长8.4% [7] - 达成协议，以最高4500万美元剥离公司的高级康复业务，预计2024年底或2025年初完成，有望减少债务并聚焦核心业务 [7] 2024年财务指引 - 预计全年净销售额在5.62亿至5.67亿美元之间，较之前指引中点增加250万美元 [8] - 调整后EBITDA在1.04亿至1.07亿美元之间 [8] - 非GAAP每股收益在0.40至0.42美元之间，较之前指引中点增加0.02美元 [8] 非GAAP财务指标说明 有机营收增长 - 定义为剔除业务收购和剥离影响后的营收，用于衡量公司业绩和评估长期趋势，便于与同行比较 [21] 其他非GAAP指标 - 包括调整后EBITDA、非GAAP毛利、非GAAP毛利率等，用于补充GAAP财务报告，反映公司经营表现，辅助规划和预算编制 [22][23][24] 净销售额等指标 - 净销售额、国际净销售额增长和固定汇率基础是非GAAP指标，通过相同汇率换算便于分析销售业绩 [31] 前期业务重述 - 2023年2月27日起，公司对CartiHeal进行非合并处理，将其作为终止经营业务 [32] 非GAAP指标局限性 - 有分析局限性，不能替代GAAP财务信息，各公司定义可能不同，需结合GAAP指标审查 [33] 财务指标调整说明 调整后EBITDA - 从持续经营业务净亏损调整而来，剔除折旧、摊销、所得税、利息等费用及其他非经营项目影响 [23][34][35] 其他GAAP指标调整 - 包括毛利、营业费用、研发费用等指标向非GAAP指标的调整，考虑折旧、摊销、收购成本等因素 [40][41][42]

行业概况 - 医疗行业目前有1024家公司 医疗行业在Zacks行业排名中位列第3 Zacks行业排名通过衡量行业内个股的平均Zacks排名来评估16个行业组的强度 [2] - 医疗-药品行业包括171只个股 目前在Zacks行业排名中位列第79 该行业个股今年以来平均下跌3.7% [6] 公司表现 - Bioventus今年以来回报率为157.7% 远超医疗行业3.8%的平均回报率 [4] - Bioventus属于医疗-药品行业 表现优于该行业-3.7%的平均回报率 [6] - Bioventus目前Zacks排名为第2(买入) 过去一个季度全年盈利预期上调48.2% 显示分析师情绪改善和盈利前景向好 [3] - Catalyst Pharmaceutical今年以来回报率为30.2% 同样优于医疗行业平均水平 [4] - Catalyst Pharmaceutical目前Zacks排名为第2(买入) 过去三个月全年EPS预期上调11.5% [5] 投资机会 - Bioventus和Catalyst Pharmaceutical有望继续保持良好表现 值得医疗行业投资者关注 [7]

文章核心观点 - 公司预计下月公布2024年第三季度财报，虽模型未预测此次财报盈利超预期，但公司在营收增长、盈利能力和流动性方面表现良好，股价表现优于行业，当前估值低于行业，值得投资者纳入投资组合 [1][5][16] 盈利预期 - Zacks一致预期公司2024年第三季度销售额为1.326亿美元，每股收益为6美分 [1] - 过去60天，公司2024年和2025年每股收益预期分别稳定在40美分和45美分 [1] 盈利惊喜历史 - 公司在过去四个季度中有三个季度盈利超预期，一个季度未达预期，平均盈利惊喜为102.86% [3] - 上一报告季度，公司盈利惊喜为171.43% [1] 模型预测 - 公司目前盈利预期偏差率为0.00%，Zacks评级为2（买入），模型未预测此次财报盈利超预期 [5][6] 业务板块与增长因素 - 公司是专注于微创治疗的医疗保健公司，业务分为疼痛治疗、修复疗法和手术解决方案三个板块 [7] - 疼痛治疗和手术解决方案板块实现两位数营收增长，2024年第二季度有机销售额同比增长近14%，预计第三季度将延续这一趋势 [8] 盈利能力提升 - 公司通过专注高利润率核心业务提高盈利能力，去年以8500万美元出售伤口业务，本月宣布以4500万美元将高级康复业务出售给私募股权公司Accelmed Partners，预计年底完成交易 [9] - 2024年第二季度，调整后EBITDA同比增长22%，调整后毛利率扩大180个基点至75.8% [10] 流动性改善 - 资产剥离交易所得款项有助于改善公司流动性状况，管理层已将净杠杆率降至低于4，公司预计在2025年底前将杠杆率降至低于3倍 [11] 股价表现与估值 - 年初至今，公司股价飙升147.8%，而行业下跌5.9%，公司股价也跑赢板块和标准普尔500指数，目前股价高于50日和200日移动平均线 [13] - 按市销率计算，公司目前市销率为1.56（过去12个月销售价值），低于行业的2.06，处于折价状态 [15] 财务指引上调 - 公司今年两次上调2024年财务指引，预计2024年净销售额在5.57亿至5.67亿美元之间（原指引为5.2亿至5.35亿美元），每股收益预计在36至42美分之间（原指引为12至20美分） [16] 投资建议 - 考虑到公司战略重点执行情况良好，且当前股价低于行业估值，建议投资者将该评级为2的股票纳入投资组合，股价大幅下跌对长期投资者而言是理想投资机会 [16]

文章核心观点 生物科技公司Bioventus将在2024年11月5日美股开盘前公布2024财年第三季度财报，同日上午8点30分管理层将召开电话会议讨论结果并提供业务更新 [1] 分组1：财报及会议信息 - 公司将在2024年11月5日美股开盘前公布2024财年第三季度财报 [1] - 公司管理层将于同日上午8点30分召开电话会议讨论财报结果并提供业务更新 [1] - 参与电话会议可拨打1 - 833 - 636 - 0497并提及Bioventus Inc. Conference Call [2] - 电话会议将进行网络直播，相关资料可在公司官网“投资者关系”板块查看 [2] - 网络直播将在同一网站存档，可回放至2025年11月4日 [2] 分组2：公司介绍 - 公司是全球主动愈合创新领域的领导者，提供经临床验证、性价比高的产品，帮助人们快速安全愈合 [3] - 公司使命是帮助患者恢复并享受积极生活，其创新产品包括疼痛治疗、修复疗法和手术解决方案 [3] - 公司致力于高质量标准、循证医学和良好道德行为，是全球医生信赖的合作伙伴 [3] 分组3：投资者和媒体咨询信息 - 投资者和媒体咨询可联系Dave Crawford，电话919 - 474 - 6787，邮箱Dave.Crawford@bioventus.com [4]