财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入在2020年第三季度近200%增长基础上再增4%，EBITDA较去年同期略有下降，因运营费用结构增加以适应今年更高收入水平 [5] - 今年前九个月，收入增长69%，EBITDA增长75% [6] - 2001 - 2020年，净收入复合年增长率为23%，EBITDA为27%，关联方和经销商网络为24%；2015 - 2020年加速至净收入57%、EBITDA 64%、关联方和经销商网络63%；2020年净收入增长135%，EBITDA增长154%，分销网络规模几乎增至三倍 [7] - 2021财年，预计净收入增长接近此前指引下限，约49%，EBITDA增长约48% [8] - 今年前九个月，总收入同比增长69%，毛利率扩大288个基点至56.9%，EBITDA增长75%，EBITDA利润率扩大115个基点至30.3%，净收入增长461%，调整后净收入增长49% [45] - 过去12个月，ROI为212%，投资资本回报率为222%；2021年第三季度，净债务与EBITDA比率为 - 0.1倍，净营运资本为4100万墨西哥比索，股权从2020年第三季度的3.35亿墨西哥比索增至2021年第三季度的14.88亿墨西哥比索 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度有46.8万新关联方和1.6万新经销商加入销售团队 [25] - 2021年第三季度电子商务收入比第二季度高44%，9月收入比8月高95% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度墨西哥整体消费较上一季度下降，为2020年第二季度以来首次收缩，也是2014年以来第三个季度环比下降；消费者信心下降3.7% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司期望2021 - 2025年净收入实现两位数复合年增长率，以达成2025年40%家庭渗透率目标 [9] - 2022年起，资本支出将恢复到净收入的2% - 2.5%正常水平，未来投资主要集中在技术领域 [10] - 调整商业策略，包括改变产品组合，增加目录分发频率，以适应市场变化 [27][28] - 加速计划在墨西哥生产更大比例产品，以分散风险、增加灵活性、降低库存水平、推进可持续发展议程 [32] - 接近推出新的Betternet 3.0应用程序，改进商业智能工具，扩大销售福利，以增加关联方和经销商活动及销售水平 [36][37] - 增加目录频率至每年12次，加倍目录中新产品数量，拓展新的家庭装修类别，以提高客户钱包份额 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在多种经济环境中被证明是成功的，有应对逆风的良好记录，基于灵活商业模式和战略支柱，有信心实现长期目标 [20][21] - 尽管面临外部逆风，但对2021年第四季度和未来增长有信心，预计2022年及以后情况将改善 [23][42] 其他重要信息 - 公司采用轻资产模式，产品由第三方供应商制造，通过第三方运营商交付，成本结构灵活 [12][13][14] - 新的月度目录使公司能更快应对经济环境变化，调整商业策略 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年修订后的展望及对第四季度的影响，以及实现第四季度收入加速增长的信心来源 - 公司认为今年销售团队经历了巩固阶段，目前已拥有更坚实基础，流失率接近疫情前水平，有信心在第四季度及未来实现增长；预计全年业绩将处于此前指引的较低水平，但明年将实现增长 [50][55][56] 问题2: 供应链成本预期，货运成本是否会在2022年保持高位，以及向墨西哥转移生产的速度和预期渗透率 - 公司预计第三、四季度的逆风因素将在明年第一、二季度减弱，不期望明年供应链出现中断；向墨西哥转移生产正在努力推进，但需要时间 [59] 问题3: 商业策略中产品组合调整的具体变化 - 公司在价格范围上做了一些改变，使消费者更容易购买产品，有助于应对逆风并改善第四季度业绩 [61] 问题4: 总部供应链升级和墨西哥城配送中心的推出时间及影响 - 第四季度已启动新的分拣包装线运营，预计墨西哥城新配送部门将于2022年上半年末开放；虽预计运营费用会减少，但更重要的是未来几个季度关联方和收入的增长 [63][64] 问题5: 国际业务进展，特别是危地马拉业务及海外扩张计划 - 危地马拉业务增长迅速，呈两位数增长，EBITDA表现良好，公司将完成业务模式复制以推动进一步增长，并在未来两年内探索进一步地理扩张的可能性 [65] 问题6: 股票回购和股息政策的未来展望 - 公司将继续执行有吸引力的股息政策 [66] 问题7: 电子商务加速增长的驱动因素，以及是否有助于留住关联方或提高参与度 - 电子商务网站和业务虽在增加关联方和经销商策略中尚不显著，但近两个月增长迅速，有望比预期更快在业务中变得重要 [69] 问题8: 目录和产品组合变化在第四季度对提高关联方数量的效果及早期结果 - 公司已看到这些变化的良好反馈，预计会增加消费者消费；从明年第一本目录开始，新产品数量将加倍，预计逐季看到消费者支出增加 [71][72] 问题9: 新的移动类别对销售团队的吸引力早期迹象 - 公司专注于11个类别细分市场，家庭装修类别持续强劲增长；随着人们恢复正常生活，移动类别开始获得发展动力 [73][74]

业绩总结 - 截至2021年7月30日，Betterware的市场资本为15.86亿美元，股价为42.50美元[2] - 2021财年净收入预期为108亿至113亿美元，较2020年增长49%至56%[2] - 2021财年EBITDA预期为32亿至34亿美元，较2020年增长48%至57%[2] - 2021年第二季度净收入为25.945亿比索，同比增长81%[48] - 2021年第二季度EBITDA为7.469亿比索，占收入的28.8%，同比增长92%[48] - 2021年第二季度每股收益（EPS）为12.57比索，同比增长61%[48] 用户数据 - Betterware在墨西哥的家庭渗透率为24%[5][23] - 公司在墨西哥的市场份额为20%[48] - 2021年第二季度平均分销商数量为65,000，同比增长109%[48] - 2021年第二季度平均合作伙伴数量为122万，同比增长110%[48] - 平均每周订单票据约为400美元（约合8000墨西哥比索），82%的分销商每周下单[17] 新产品和新技术研发 - 2020年，Betterware的产品创新每年推出超过300种新产品[31] - Betterware于2020年12月推出了B2C电子商务平台，旨在吸引新客户并提高运营效率[27] 财务状况 - 截至2021年6月，净负债与EBITDA比率为0.02x，显示出健康的财务状况[54] - 公司保持稳定的毛利率，尽管面临外部冲击[51] 市场表现 - 2020年，BWMX的总回报率为405%，为表现最佳的SPAC[58] - 在2020年完成商业合并的SPAC中，表现最差的包括METX，回报率为-98%[58]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入同比增长81%，毛利润率扩大512个基点至56.8%，EBITDA增长92%，EBITDA利润率扩大172个基点至28.8% [20] - 上半年净收入同比增长130%，毛利润率扩大373个基点至57.1%，EBITDA增长166%，EBITDA利润率扩大415个基点至30.4% [21] - 第二季度运营现金流为4.35亿墨西哥比索，占EBITDA的58%，自由现金流为3.45亿墨西哥比索；上半年运营现金流为9.45亿墨西哥比索，占EBITDA的57%，自由现金流为6.69亿墨西哥比索 [21] - 截至季度末，现金及现金等价物余额为5.2亿墨西哥比索，与上年同期持平；年初至今股息支付7亿墨西哥比索，较2020年前六个月增长312% [23] - 2021年公司上调收入指引至108 - 113亿墨西哥比索，意味着净收入增长49% - 56%；预计EBITDA在32 - 34亿墨西哥比索，意味着EBITDA增长48% - 57%，EBITDA利润率约为29.6% - 30.1% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 库存从2020年到2021年增加约4800万墨西哥比索，2020年库存天数为47天，2021年为99天 [27] - 第二季度末，分销商平均增长109%，合作伙伴平均增长110% [6] - 截至2021年5月，家庭渗透率约为24%，高于2020财年末的20% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥电子商务在家庭解决方案类别中的渗透率仍很低，占总市场不到1% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有三个战略支柱，即产品创新、技术和商业智能 [7] - 产品创新方面，9月起将每年目录数量从9本增至12本，按功能重新组织产品类别 [12] - 技术方面，商业举措包括年底推出销售团队应用程序Betternet 3.0、扩展聊天机器人功能、推出创新平台pipeline 2.0、继续推广和改进电子商务平台；服务举措包括第四季度新的拣选和包装塔投入运营、2022年第一季度在墨西哥城附近开设新配送中心、引入提供实时发货更新的技术 [13][15] - 商业智能方面，团队分析大量数据以提高家庭渗透率和钱包份额，目标是未来五年将家庭渗透率提高到40% [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务前景充满信心，上半年业绩反映了增长支柱的成功，资产负债表的灵活性和流动性使其能够抓住并购和国际扩张机会 [9] - 完成销售团队整合后，预计销售团队将持续增长，公司有望在增加家庭渗透率和钱包份额的过程中获得更多市场份额 [6][9] 其他重要信息 - 公司提议支付年度股息14亿墨西哥比索，分四期支付，前两期已在3月和5月支付，第三期股息为每股9.38墨西哥比索，有待8月13日股东大会批准 [8] - 公司计划在墨西哥市场发行12 - 15亿墨西哥比索的票据，发行完成后净债务与EBITDA的杠杆比率将保持在约0.02倍不变 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈库存情况 - 库存从2020年到2021年增加约4800万墨西哥比索，反映出2020年第二季度库存水平异常低，2020年库存天数为47天，2021年为99天 [27] 问题2: 去年此时美元较强，现在公司在外汇和运费方面有什么机会 - 公司一直对冲美元风险，在运费方面与公司签订了合同以确保有固定价格，对全年保持正常水平有信心 [28] 问题3: 产品创新方面，增加目录数量后会有更多创新吗，是否有计划增加类别或业务 - 增加到12本目录后，全年将有更多产品展示，其中新产品占比会提高；公司将专注于新的功能类别，这些类别有很大的创新空间 [31] 问题4: 随着消费者活动恢复正常，购买的产品类型有变化吗 - 即使人们生活恢复正常，家庭在生活中的重要性增加，清洁和卫生类别将保持强劲，通勤解决方案类别也将随着人们恢复正常出行而获得更多市场份额 [32] 问题5: 请详细介绍新配送中心，目前这些地区的交货时间是多少，新中心启用后会缩短多少 - 目前墨西哥中部和南部地区的交货时间为48 - 72小时，新配送中心启用后将缩短24小时 [33] 问题6: 原材料成本通胀，特别是树脂，供应商怎么说，公司在下半年和2022年的定价策略如何，是否会降低销售团队的毛利率以管理定价 - 公司看到原材料、大宗商品和运费成本上升，但由于每个SKU的销量增加以及与航运公司的有利合同，减轻了价格上涨的影响，预计不会有重大影响，但会密切关注情况 [37] 问题7: 与2020年第二季度相比，分销商和合作伙伴数量增加110%，但总销售额增长80.7%，意味着平均销售额下降，原因是什么 - 公司认为这种收缩没有显著影响，会提供准确数据说明销售和活动情况 [41] 问题8: 近期从中国运输货物的成本压力是否持续或有所缓解 - 公司与航运公司签订了重要合同，有助于获得良好且固定的运费价格，预计不会有重大影响 [43] 问题9: 40%的家庭渗透率目标意味着什么，是否需要增加更多类别才能实现 - 40%的家庭渗透率目标主要通过扩大销售团队和合作伙伴基础来覆盖未购买公司产品的家庭，使用现有类别即可；类别扩展主要是为了提高每个家庭的钱包份额 [46]

业绩总结 - 2021财年净收入指导为101亿至111亿美元，较2020年增长39%-53%[2] - 2021财年EBITDA指导为30亿至33亿美元，较2020年增长39%-53%[2] - 2021年第一季度净收入为29.017亿比索，同比增长205%[48] - 2021年第一季度EBITDA为9.231亿比索，占收入的31.8%，同比增长287%[48] - 2021年第一季度每股收益（EPS）为17.45比索，同比增长273%[48] 用户数据 - 2020年，66.4K名分销商和1.25M名合作伙伴，家庭渗透率为20%[5] - 2021年第一季度分销商数量达到66,400人，同比增长158%[48] - 2021年第一季度协会成员数量达到125万人，同比增长161%[48] - 公司在墨西哥的家庭渗透率为20%[48] - 公司在墨西哥的市场份额为20%[48] 新产品和新技术研发 - Betterware计划在2021年推出300多种新产品[31] 资本支出与财务状况 - 2021年资本支出为4.6亿美元，占净收入的2.3%[33] - 2021年预计资本支出为4.6亿比索[58] - 截至2021年3月，公司的净负债与EBITDA比率为0.01x[58] - 2021年分红比2020年增长69%[60] 市场表现 - 股票价格为47.22美元，市值为17.28亿美元[2] - 2020年完成商业合并的65个SPAC中，BWMX的总回报率为455%[61] - 2020年，BWMX是表现最好的SPAC，交易于美国交易所[61] - 2020年，其他SPAC的总回报率分别为：VVNT 24%，GDYN 21%，ATCX 20%[61] - VRT的总回报率为-20%，GDYN为-43%[61] - IGIC的总回报率为-92%[61] 交付与服务水平 - 2020年，Betterware的产品中有98.8%的服务水平，24-48小时的交货时间[45] - 2020年，Betterware在瓜达拉哈拉的分销中心实现了98%的准时交货率[45] 盈利能力 - EBITDA利润率为29.7%，较2020年下降10个基点[2]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净收入从上年同期的9.52亿墨西哥比索增长205%至29.02亿墨西哥比索 [35] - 毛利润增长212%至16.68亿墨西哥比索，毛利率提升138个基点至57.5% [35] - 销售费用占销售额的比例从上年同期的14.2%降至10.2%，营业收入增长296%至9.08亿墨西哥比索，营业利润率提升721个基点至31.3% [36] - EBITDA同比增长287%至9.23亿墨西哥比索，EBITDA利润率扩大679个基点至31.8%，调整后非国际财务报告准则每股收益为15.82% [37] - 截至3月31日，现金及现金等价物为5.65亿墨西哥比索，较上年同期增长103%，库存同比增长285% [38] - 净债务与EBITDA的杠杆比率从2020财年第一季度末的0.2倍降至0.01倍 [39] - 第一季度资本支出为1.77亿墨西哥比索，其中1.51亿墨西哥比索投资于新园区，900万美元用于特殊技术投资 [39] - 预计2021年资本支出为4.6亿美元，新园区和特殊技术投资约占总资本支出的81%，低于2020年的92%和2019年的88% [40] - 重申2021年营收指引在101 - 111亿墨西哥比索之间，预计EBITDA在30 - 33亿墨西哥比索之间，EBITDA利润率约为29.7% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度推出两本目录，引入50种新产品，新推出的家居装修解决方案类别有望在第二季度末前继续扩张，目前客户钱包份额为20%，有提升空间 [17][18] - 收购GurúComm 60%股权，计划在移动和家庭互联网、智能家居、家庭应用三个新产品类别开展业务，服务分三个阶段推出，第一阶段将于今年第三季度开始 [28][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 危地马拉市场第一季度销售同比增长382%，EBITDA利润率大幅扩张至24.6% [23] - 墨西哥MVNO市场仍处于起步阶段，份额仅为2%，而成熟市场份额超过20% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 市场渗透方面，公司作为墨西哥品类领导者，有望在未来五年将市场渗透率从20%提高到40%，目前正加速销售团队扩张 [14][16] - 类别扩张方面，持续推出新产品和新类别，计划扩大客户钱包份额 [17][18] - 商业智能和技术投资方面，成功实施Power BI和推进KNIME的使用，与贝恩公司合作优化服务和库存水平，新电商平台预计下半年开始助力增长，今年还将推出改进版销售团队应用和产品创新平台 [19][21][22] - 地理扩张方面，继续进入危地马拉市场，未来两到三年目标向哥伦比亚和秘鲁进行国际扩张 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第一季度的强劲开局使其有望在净收入和EBITDA方面接近年度指引范围的高端，长期来看，既定增长战略将支持公司在销售和EBITDA方面实现持续增长 [42] - 墨西哥经济预计今年增长4.5% - 5%，消费保持强劲，不会对公司业务造成干扰 [49] 其他重要信息 - 第一季度开展了最大规模的营销活动，推出新的网络平台，方便消费者在线购买产品 [9] - 截至季度末，公司现金及现金等价物余额为5.65亿墨西哥比索，提议支付14亿墨西哥比索的年度股息，本季度每股股息为9.57墨西哥比索，有待股东大会批准 [10][11] 问答环节所有提问和回答 问题: 航运情况及成本，以及提价能力 - 春节后航运已恢复正常，预计今年剩余时间保持正常，不会有额外的空运，公司密切关注成本，若有成本增加能够在后续目录中提高价格，但预计不会有重大影响 [44][45] 问题: 新在线订购系统下客户的不同表现 - 目前判断新在线订购系统的影响还为时过早，预计到今年年底和明年才会变得显著，当前数据点不足以得出结论 [47] 问题: 销售伙伴加速增长的驱动因素 - 墨西哥经济预计增长4.5% - 5%，消费保持强劲，不会对公司业务造成干扰，人们对组织清洁等方面的观念持续存在，公司的挑战是持续推出优质新产品和新类别 [49][50] 问题: 新产品销售情况及技术产品推出时间 - 新产品表现符合预期，家居装修类别将在第二季度加强，技术产品方面，移动语音和数据服务将于今年第三季度开始，后续分阶段推进，首先让销售团队连接旧手机，预计明年下半年进入第二阶段 [52][53] 问题: 新客户的购买模式 - 消费模式没有改变，只是可能因新观念而更加密集，产品类别销售组合保持不变 [54]

净收入情况 - 2019年净收入为3084662000墨西哥比索，较2018年的2316716000墨西哥比索增长33.1%，即767946000墨西哥比索，主要因分销网络、销售单位数量和平均单价增加[219] 现金流情况 - 2019年经营活动产生的现金流为605446000墨西哥比索，2018年为338214000墨西哥比索，主要因销售现金收入增加[234] - 2019年投资活动现金流为 - 175597000墨西哥比索，2018年为13549000墨西哥比索，主要因在瓜达拉哈拉建设配送中心[235] - 2019年融资活动现金流为393535000墨西哥比索，2018年为405235000墨西哥比索；2019年利息支出为82654000墨西哥比索，较2018年的85189000墨西哥比索下降2.9% [236] - 2019年和2018年经营活动产生的现金流量分别为6.05446亿和3.38214亿墨西哥比索[234] - 2019年和2018年投资活动现金流量分别为 - 1.75597亿和1354.9万墨西哥比索[235] - 2019年和2018年融资活动现金流量分别为 - 3.93535亿和 - 4.05235亿墨西哥比索[236] 现金及等价物情况 - 截至2019年12月31日，公司现金及现金等价物为213697000墨西哥比索，高于每月最低政策要求的100000000墨西哥比索[233] 运营指标情况 - 2019年存货管理天数从2018年的104天降至88天，应付账款天数从95天增至135天，应收账款天数从22天降至20天[234] 贷款情况 - 2017年5月10日的MCRF P贷款于2020年4月27日全额偿还；2018年12月18日与墨西哥国民银行签订4亿墨西哥比索定期贷款协议，2019年12月31日利率为TIIE加317个基点，2020年1月30日起为TIIE加260个基点[238][239][240] - 2019年4月30日与墨西哥国民银行签订8000万墨西哥比索循环信贷协议，利率为TIIE加275个基点，最终到期日为2020年4月30日[246][247] - 公司与MCRF P的6亿墨西哥比索贷款于2020年4月27日全额偿还，与Banamex的4亿墨西哥比索贷款有多项限制和财务契约[238][239][241][242] 疫情影响情况 - 截至年报发布日，公司运营未受COVID - 19疫情影响，2020年第1 - 16周净销售额同比增长，但毛利率受促销和美元升值影响[251] - 公司运营未受新冠疫情影响，供应链正常，有足够库存维持13周销售[251] - 2020年第1 - 16周净销售额同比增长[251] - 公司毛利率受促销和美元升值影响为负，将持续至2020年[251][254] 应对措施情况 - 公司签订远期合约固定美元汇率，部分降低汇率影响[251][254] - 管理层计划增加高利润率产品引入，降低对利润率的负面影响[251][254] 研发工作情况 - 公司研发工作包括产品创新和数据分析单元技术，以更新产品目录和改进产品开发流程[253] - 研发工作包括产品创新和数据分析单元技术[253] 成本费用情况 - 2019年商品销售成本增加33.6%，即3.2236亿墨西哥比索，达到12.80829亿墨西哥比索，占净收入的41.5%[222] - 2019年行政费用增加28.1%，即6998.5万墨西哥比索，达到3.19133亿墨西哥比索，占净收入的10.4%[223] - 2019年销售费用增加21.4%，即9728.4万墨西哥比索，达到5.513亿墨西哥比索，占净收入的17.9%[224] - 2019年分销费用增加17.2%，即1781.9万墨西哥比索，达到1.21155亿墨西哥比索[226] - 2019年所得税增加54.9%，即8251.3万墨西哥比索，达到2.32692亿墨西哥比索[228] 资本支出情况 - 2019年、2018年和2017年资本支出分别为1.826亿、2130万和3370万墨西哥比索[229] 付款期限情况 - 客户付款期限为14 - 28天，供应商付款期限为120天[251] 表外及权益情况 - 截至2019年12月31日，公司无表外融资活动和可变利益实体权益[256] 合同义务情况 - 截至2019年12月31日，公司未来五年合同义务总计12.60535亿比索[257] 债务覆盖率要求情况 - 公司需维持短期债务覆盖率不低于1.0[249]