财务业绩概览 - 2025年第三季度总净营收为21.56亿元人民币，同比增长4.82% [1] - 归属于普通股股东的净损失为1.07亿元人民币，同比扩大21.61% [1] - 归属于普通股股东的每股净损失为0.62元人民币 [1] 管理层核心观点 - 公司战略转型持续深化并取得切实成效，总营收同比增长5%，经营亏损同比大幅收窄 [1] - 转型后的商业模式展现出韧性与成长潜力，推动公司迈向更可持续的盈利发展阶段 [1] 电商业务表现 - 电商业务收入质量优化，推动经营利润显著增长，展现业务韧性与精益运营实力 [1] - 在传统淡季背景下，电商业务收入保持稳定，经调整经营利润达到2800万元人民币 [1] 品牌管理业务表现 - 品牌管理业务收入同比增长20%，延续强劲增长态势 [1] - 品牌管理业务经调整经营亏损同比收窄30% [1] - 该业务依托整合营销、商品策略与渠道拓展的精准结合，实现品牌焕新与市场影响力提升 [1] 运营与财务效能 - 电商业务与品牌管理业务的运营效能和财务表现均实现显著提升 [1] - 业务结构更趋均衡，为下一阶段的增长奠定了坚实基础 [1]

财务表现 - 2025年第三季度总净营收为人民币21.56亿元，较去年同期人民币20.57亿元同比增加4.8% [1] - 经营亏损为人民币2560万元，相比去年同期人民币1.15亿元显著收窄 [1] - 经营损失率为1.2%，相比2024年同期的5.6%大幅改善 [1] - 归属于公司普通股股东的净亏损为人民币1.07亿元，2024年同期为人民币8810万元 [1]

财务数据关键指标变化：总营收与经营利润 - 总净营收为人民币2,156.2百万元（302.9百万美元），同比增长4.8%[9] - 总净营收为人民币2,156.2百万元（302.9百万美元），同比增长4.8%[17] - 合并净营收从2024年第三季度的2,057,020千元人民币增长至2025年同期的2,156,234千元人民币，增幅为4.8%[32] - 2025年第三季度总净营收为21.562亿元人民币（3.029亿美元），同比增长4.8%[52] - 经营亏损为人民币25.6百万元（3.6百万美元），同比大幅收窄，经营损失率从去年同期的5.6%改善至1.2%[9] - 非公认会计准则下经营亏损为人民币10.8百万元（1.5百万美元），同比收窄，亏损率从去年同期的4.1%改善至0.5%[9] - 经营亏损为人民币25.6百万元（3.6百万美元），经营损失率改善至1.2%（去年同期为5.6%）[26] - 合并经调整经营亏损从2024年第三季度的85,163千元人民币大幅收窄至2025年同期的10,768千元人民币，改善幅度为87.4%[32] - 2025年第三季度经营损失为2560万元人民币（360万美元），同比改善77.6%[52] - 经营损失同比大幅收窄，从2024年第三季度的11.448亿元人民币改善至2.562亿元人民币[58] - 非公认会计准则下经营损失显著改善，从8.516亿元人民币收窄至1.077亿元人民币[58] 财务数据关键指标变化：净亏损 - 非公认会计准则下归属于公司普通股股东的净亏损为人民币40.2百万元（5.7百万美元），去年同期为人民币66.8百万元[13] - 归属于公司普通股股东的净亏损为人民币107.1百万元（15.0百万美元）[27] - 2025年第三季度净损失为9470万元人民币（1330万美元），同比扩大1.6%[52] - 2025年第三季度归属于宝尊电商有限公司普通股股东的净损失为1.071亿元人民币（1504万美元），同比扩大21.6%[52] - 净损失同比基本持平，从9.326亿元人民币微增至9.471亿元人民币[58] - 非公认会计准则下净损失同比大幅收窄，从6.983亿元人民币改善至2.606亿元人民币[58] - 归属于普通股股东的净损失同比扩大21.6%，从8.807亿元人民币增至10.711亿元人民币[58] 成本和费用 - 销售及营销费用为人民币886.6百万元（124.5百万美元），同比增长10.7%[25] - 2025年第三季度履约费用为4.959亿元人民币（6970万美元），同比下降4.5%[52] - 2025年第三季度销售及营销费用为8.866亿元人民币（1.245亿美元），同比增长10.7%[52] - 2025年第三季度技术与内容费用为1.152亿元人民币（1620万美元），同比下降18.2%[52] - 股票薪酬支出从2024年第三季度的19,628千元人民币减少至2025年同期的6,917千元人民币，降幅为64.8%[32] - 业务收购产生的无形资产摊销从2024年第三季度的9,529千元人民币减少至2025年同期的7,782千元人民币，降幅为18.3%[32] - 2025年第三季度股份激励费用为690万元人民币（97万美元），同比大幅下降64.8%[54] - 股份激励费用同比下降64.8%，从1.963亿元人民币减少至6,917万元人民币[58] - 业务收购产生的无形资产摊销同比下降18.3%，从9,529万元人民币减少至7,782万元人民币[58] 电商业务表现 - 电商业务经调整经营利润为人民币28.1百万元（3.9百万美元），去年同期为经营亏损人民币29.8百万元[13] - 电商业务收入同比增长2.4%，其中服务收入增长6.3%至13.9亿元[15] - 电商产品销售额同比下降8.9%至4.1亿元[15] - 电商业务产品销售收入为人民币413.4百万元（58.1百万美元），同比下降8.9%[17][18] - 电商业务的小家电品类收入同比下降21%至人民币139.9百万元（19.7百万美元）[18] - 电商业务净营收从2024年第三季度的1,757,320千元人民币增长至2025年同期的1,798,654千元人民币，增幅为2.4%[32] - 电商业务经调整经营利润从2024年第三季度亏损29,781千元人民币改善至2025年同期盈利28,090千元人民币[32] 品牌管理业务表现 - 品牌管理业务收入为人民币396.0百万元，同比增长19.8%[16] - 品牌管理业务经调整经营亏损为人民币38.7百万元（5.4百万美元），同比改善30.0%[13] - 品牌管理产品销售收入为人民币395.2百万元（55.5百万美元），同比增长19.8%[18] - 品牌管理业务的经调整经营亏损为人民币38.7百万元（5.4百万美元），同比改善30.0%[29] - 品牌管理业务净营收从2024年第三季度的330,605千元人民币增长至2025年同期的395,961千元人民币，增幅为19.8%[32] - 品牌管理业务经调整经营亏损从2024年第三季度的55,332千元人民币收窄至2025年同期的38,729千元人民币，改善幅度为30.0%[32] 收入构成 - 服务收入为人民币1,347.9百万元（189.3百万美元），同比上升5.8%[19][20] - 线上店铺运营服务收入同比增长16%至人民币418.8百万元（58.8百万美元）[20] - 2025年第三季度服务收入为13.479亿元人民币（1.893亿美元），产品销售收入为8.083亿元人民币（1.135亿美元）[52][55] 其他财务数据 - 2025年第三季度发生子公司处置损失36,262千元人民币[32] - 未实现投资由收益3,855万元人民币转为损失2.05亿元人民币[58] - 子公司和股权投资的处置带来3.57亿元人民币的净损失[58] - 非公认会计准则下归属于普通股股东的每股美国存托股摊薄净损失为0.70元人民币[58] 资产负债情况 - 现金及现金等价物从2024年12月31日的12.893亿元减少至2025年9月30日的11.255亿元，下降约12.7%[47] - 限制性现金从2024年12月31日的3.55亿元减少至2025年9月30日的1.313亿元，下降约63.0%[47] - 短期投资从2024年12月31日的12.716亿元增加至2025年9月30日的14.082亿元，增长约10.7%[47] - 应收账款净额从2024年12月31日的20.338亿元减少至2025年9月30日的19.704亿元，下降约3.1%[47] - 存货净额从2024年12月31日的11.174亿元微增至2025年9月30日的11.18亿元，基本持平[47] - 预付供货商款项从2024年12月31日的4.044亿元减少至2025年9月30日的2.426亿元，下降约40.0%[47] - 总资产从2024年12月31日的102.07亿元减少至2025年9月30日的97.9亿元，下降约4.1%[47] - 短期借款从2024年12月31日的12.21亿元增加至2025年9月30日的12.531亿元，增长约2.6%[48] - 总负债从2024年12月31日的44.264亿元减少至2025年9月30日的42.684亿元，下降约3.6%[48] - 截至2025年9月30日，公司权益总额为54.641亿元人民币（7.675亿美元），较2024年底增长32.9%[50] 业务运营数据 - 截至2025年第三季度，公司管理的品牌线下店铺数量达171家[16] - 公司服务全球超过490家品牌[42] 管理层讨论和指引 - 公司将于2025年11月25日举行电话会议讨论盈利事宜[34]

业绩公布安排 - 公司董事会2025年11月25日批准截至2025年9月30日第三季度财报[3] - 若批准，2025年11月25日美市前及港市后公布业绩[3] 业绩电话会议 - 2025年11月25日下午七时三十分举行[3] - 提供美、港、新、内地及国际拨入号码[4] - 重播截至2025年12月2日，有美国重播号码[4] - 公司网站提供直播及重播记录[4]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为50,000美元，A类47,000美元，B类3,000美元[1] 股份数量 - A类已发行股份（不含库存）本月增加6,750股，总数达160,268,428股[2] - A类库存股份本月底结存13,268,625股[2] - B类已发行股份（不含库存）本月底结存13,300,738股[2] 股权激励 - 2014年股权激励计划购股权本月底结存70,335[3] - 2022年股权激励计划限制性股份单位本月发行新股6,750股[4] 规则说明 - 购回及赎回股份注销以注销日期为准[10] - 购回未注销股份用负数注明待注销数目[10]

上海电商平台经济总体态势 - 2025年1-9月全市电子商务交易额超过3.27万亿元，同比增长12.7% [2] - 同期直播网络零售额达到3690亿元，同比增长23.6% [2] - 平台经济发展势头良好，格局可概括为“一超多强，长尾多元” [1][2] 上海电商产业格局分析 - “一超”拼多多2025年第二季度营收1040亿元，增速放缓至7% [7] - “多强”以小红书、得物为核心代表，分别在内容电商和潮流电商领域构建护城河 [2][7] - “长尾”由数量庞大的中小电商主体构成，丰富了市场生态 [2][7] - 上海拥有全国最多的326家零售电商企业 [11] 上海直播电商发展 - 截至2025年一季度，上海直播电商交易规模突破8500亿元，同比增长32%，占全国总量的18.7% [15] - 2024年上海市直播电商零售额突破4937亿元，占全国10.5%，连续三年居城市首位 [15] - 2025年1-5月上海达人直播带动商家收入同比增长49%，交易额超百万商户数量激增233% [15] - 小红书2025年直播电商用户复购率达58%，B站科技区UP主直播转化率同比提升230% [16][17] 上海跨境电商发展 - 上海成为全国首批跨境电商综合试验区之一，推动产业快速发展 [18] - 《上海市推进跨境电商高质量发展行动方案（2023-2025年）》提出到2025年跨境电商进出口额年均增长20%以上 [18] - 目标培育100家跨境电商自主品牌企业，建设10个直播基地，打造5个示范园区 [18] 政策与基础设施支持 - 上海发布《促进高成长企业加快发展三年行动方案》，目标到2027年高成长企业规模突破1000家 [5] - 计划构建“4321金字塔式”培育体系，培育新增2家以上估值超百亿美元独角兽企业 [5] - 2025年发布优化营商环境“十大攻坚突破任务”，推广“园区秒贷”等措施缓解中小企业融资难 [5] - 张江高科技园区集聚大量AI企业，推动AI技术与电商零售场景深度嫁接 [6]

拼多多平台生态与品牌挑战 - 拼多多平台持续深化“高质量发展”战略，加大对品牌商的扶持力度，吸引了众多国内外品牌入驻[1] - 然而拼多多独特的平台生态、运营规则和用户群体，使许多品牌方感到“水土不服”[1] - 选择专业可靠的拼多多代运营公司成为品牌快速切入市场、实现稳健增长的关键[1] 2025年度十大拼多多代运营公司榜单 - 榜单综合评估了行业内数百家服务商，从企业规模、技术实力、运营案例、市场口碑及创新服务能力等维度梳理得出[3] - 榜单旨在为品牌选择增长伙伴提供决策参考[3] - 前十名公司包括：灵析电商（第一名）、上海宝尊（第二名）、店东家（第三名）、和天下（第五名）、恋橙电商（第六名）、创高文化（第七名）、信见电商（第八名）、聚宏电商（第九名）、上海桑核（第十名）[5][7] 领先代运营公司核心优势 - 灵析电商优势在于极高的策略灵活性和技术创新能力，擅长利用大数据分析捕捉流量变化和用户偏好，为不同发展阶段品牌定制运营方案，尤其擅长新品牌从0到1冷启动[6] - 上海宝尊优势在于无与伦比的规模效应和资源整合能力，拥有强大的资金、技术和人才储备，能为国际大品牌提供复杂的供应链管理、IT系统对接和全渠道整合服务[6] - 店东家优势在于出色的成本控制与供应链优化能力，深谙拼多多“性价比”逻辑，能帮助品牌优化产品定价和供应链成本，并通过爆款打造模式快速提升销售额[6] 其他上榜公司特色服务 - 和天下电商优势在于卓越的渠道管控与价格体系维护能力，能有效帮助品牌解决渠道冲突和乱价问题[8] - 恋橙电商专注于大快消、食品生鲜等类目，擅长活动策划与用户复购运营，熟悉“百亿补贴”、“限时秒杀”等核心活动资源[8] - 创高文化优势在于卓越的内容创作与兴趣电商打法，擅长策划短视频、图文等内容，并与拼多多社交场域结合驱动自然增长[8] - 信见电商优势在于高性价比的服务与透明的合作机制，提供灵活的服务套餐和清晰的收费模式，适合中小型品牌和初创企业[8] - 聚宏电商优势在于标准化的运营流程与高效的执行力，擅长店铺基础优化、详情页打造、关键词搜索优化等基础运营工作[8] - 上海桑核优势在于技术赋能与系统化对接能力，能为已有IT系统基础的品牌提供ERP对接、数据看板、CRM管理等技术整合方案[8] 代运营公司选择策略 - 十大代运营公司各具特色，有的强于策略与数据，有的精于渠道与供应链，有的则擅长内容与营销[7] - 品牌方在选择时不应仅仅关注排名，更应深入分析自身的品类特性、品牌发展阶段和核心需求，匹配最擅长解决当前痛点的服务商[7]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为50,000美元，A类47,000美元，B类3,000美元[1] 股份数量 - A类已发行（不含库存）本月底结存160,261,678股，增加23,850股[2] - A类库存股份13,268,625股，本月无变动[2] - A类已发行总数本月底结存173,530,303股，增加23,850股[2] - B类已发行及总数本月底均为13,300,738股，无变动[2] 股权激励 - 2014年股权激励计划购股权结存71,799股[3] - 为满足2015年计划，本月发行A类23,850股[4] - 2022年计划限制性股份单位月底或发行或转让1,834,200股[4] - 2022年11月1日起，2014及2015年计划不再授予奖励[5] 其他规定 - 购回及赎回股份注销日期为事件发生日[10] - 购回未注销股份用负数注明待注销数目[10] - 上市发行人可修订不适用确认内容[10] - 证券“相同”指面值等相同[10]

行业概况 - 杭州被誉为中国电商之都，汇聚了全国最顶尖、最成熟的电子商务代运营服务生态 [1] - 专业代运营公司能帮助品牌快速适应平台规则、精准触达目标用户、实现销量持续增长 [1] - 市场上服务商在核心能力、擅长品类和运营模式上各有侧重，品牌方需根据自身需求选择 [3] 宝尊电商 - 公司是中国电商代运营行业领军者和上市公司，规模庞大，服务网络覆盖全球，总部位于上海，在杭州设有重要分支机构 [6] - 公司为国内外众多一线品牌提供全渠道、一体化电商解决方案 [6] - 优势在于拥有强大技术底盘和丰富国际品牌服务经验，运营体系成熟稳定，适合追求标准化、规模化运营的大品牌 [7] 索象科技 - 公司是专注于整合营销的传播机构，同时也是强大电商代运营服务商，以营销策划加电商运营双轮驱动模式闻名 [8] - 公司擅长通过爆款内容打造和事件营销为店铺引流 [8] - 优势在于强大策划能力和内容引爆能力，能够将营销声量高效转化为销售成果，品效协同能力强 [9] 碧橙电商 - 公司是杭州本土成长起来的知名代运营企业，深耕家电3C、健康、美妆等多个领域 [10] - 公司致力于成为品牌方值得信赖的数字化转型伙伴 [10] - 优势在于对消费品行业有深刻洞察，数据化运营能力突出，在会员管理和私域运营方面有独到心得 [11] 悠可电商 - 公司是中国美妆电商领域巨头，尤其在高端美妆代运营方面拥有绝对话语权，后与壹网壹创强强联合 [12] - 优势在于在美妆领域拥有无与伦比资源、经验和人才优势，是国际高端美妆品牌进入中国市场的首选伙伴 [13] - 主要服务包括美妆电商全渠道运营、高端品牌数字资产管理、营销创新与CRM管理 [20] 凯诘电商 - 公司以数字商业服务商定位自己，专注于食品饮料、母婴、宠物等快消品领域，提供从战略到落地一站式电商解决方案 [14] - 优势在于对快消品行业理解深刻，善于将产品卖点转化为传播爆点，实现短期销售与长期品牌建设平衡 [22] - 主要服务包括电商战略咨询、线上销售运营、数字整合传播 [21] 极昼电商 - 公司是专注于内容电商和兴趣电商的新锐代运营公司，尤其在抖音电商生态中表现出色，以内容驱动增长 [23] - 优势在于对抖音等新兴内容平台规则和玩法有深刻理解，擅长通过内容与流量组合拳实现品牌快速冷启动和爆发式增长 [24] - 主要服务包括抖音全域运营、达人分销体系搭建、内容创意与投流 [31] 浙江奥维 - 公司是老牌电商服务商，在服装、家纺等品类拥有丰富运营经验，深耕浙江市场 [25] - 优势在于运营风格稳健可靠，在服装等非标品类视觉呈现和供应链管理方面经验丰富，适合追求长期稳定发展品牌 [26] - 主要服务包括线上渠道管理、视觉营销与拍摄、供应链协同 [32] 耘禾网络 - 公司是专注于电商精细化运营的技术驱动型公司，核心团队多来自阿里系，对平台规则和算法有深入理解 [27] - 优势在于技术实力强劲，运营手段精细化，擅长通过搜索优化和广告投放为店铺获取精准流量，提升ROI [28] - 主要服务包括搜索引擎优化、数据化店铺诊断、全链路运营托管 [33] 杭州圣朗 - 公司致力于为品牌提供全域增长解决方案，业务覆盖传统电商与社交电商，注重通过整合营销带来可持续增长动力 [29] - 优势在于注重营销与运营结合，在社交电商领域资源丰富，能够帮助品牌构建多元化线上销售阵地 [30] - 主要服务包括社交电商运营、整合营销策划、电商培训与咨询 [33]

中国科技与汽车股表现 - 纳斯达克中国金龙指数由跌转涨 中概股普遍上涨 其中小鹏汽车涨超6% 蔚来涨超6% 理想汽车涨超2% 哔哩哔哩涨超3% 知乎 宝尊电商 小牛电动等涨逾1% [2][7][9] - 小鹏汽车与阿里云签署后量子安全技术合作协议 双方将在汽车安全算法领域进行联合研发和拓展合作 [7] - 哔哩哔哩新游戏《三国：百将牌》开启预约 10月将进行公开测试 国家新闻出版署发放156款游戏版号 为年内第三次单月超150个版号 [9] - 京东集团发布AI全景图 展示人工智能整体战略布局 未来三年将持续投入 目标形成万亿规模人工智能生态 [9] 甲骨文债券发行与股价波动 - 甲骨文股价跌超4% 公司向美国证监会提交文件 启动180亿美元投资级债券发行 [4] - 债券发行所得款项将用于一般公司用途 包括股票回购 偿还债务和收购 [4] - 甲骨文当前股价293.87美元 下跌14.59美元 跌幅4.73% 市值8351亿美元 市盈率67.1倍 市净率34.57倍 [5] 新能源汽车市场动态 - 欧盟8月新车注册量增长5.3% 达677,786辆 [6] - 特斯拉8月欧盟新车注册量下降近37% 市场份额降至1.2% [6] - 比亚迪8月欧盟新车注册量增长201% 市场份额增至1.3% 连续第二个月超越特斯拉 [6] 半导体行业与英特尔合作进展 - 费城半导体指数开盘走低 英特尔逆势上涨近3% [6] - 英特尔与苹果公司接洽寻求投资 双方讨论更紧密合作 会谈处于初期阶段 [6] - 英特尔近期获得多笔投资 包括英伟达50亿美元 美国政府89亿美元 软银集团20亿美元 总计159亿美元 [6] - 英伟达宣布以每股23.28美元价格收购英特尔普通股 投资金额50亿美元 [6] 锂业公司股价异动 - 美洲锂业涨超12% 前一交易日大涨逾95% [5] - 特朗普政府正与美洲锂业就政府贷款协议新条款进行谈判 并希望收购其部分股权 [5]