报告公司投资评级 - 报告维持对Baozun的买入评级 [2] 报告的核心观点 - Baozun 2024年第一季度业绩超预期 其收入同比增长5%超预期4% 调整后净利润为-1500万元优于预期-4500万元 [1] - 电商业务(BEC)实现自2019年以来首次正现金流 [1] - 预计2024年第二季度BEC收入将恢复持平或正增长 得益于与新客户在美妆和饮料领域的合作 [1] - 品牌管理业务(BBM)的亏损持续收窄 预计2024年将实现双位数收入增长 [1] - 维持对2024-2026年财务预测不变 给予目标价4.93美元 [2] 财务数据总结 - 2024年预计收入90.65亿元 同比增长2.9% [3] - 2024年预计调整后净利润850万元 [3] - 2024年预计毛利率72.3% 经营利润率1.4% [3] - 2024年预计每股收益0.14元 [3] - 公司现金流充沛 2023年末现金及等价物24.06亿元 [7]

Baozun Inc. (NASDAQ:BZUN) Q1 2024 Earnings Conference Call May 28, 2024 7:30 AM ET Company Participants Wendy Sun - Senior Director of Corporate Development and Investor Relations Vincent Qiu - Founder, Chairman and Chief Executive Officer Catherine Yanjie Zhu - Chief Financial Officer Arthur Yu - President of Baozun E-Commerce Sandrine Zerbib - President of Baozun Brand Management Conference Call Participants Alicia Yap - Citigroup Colin Shan - CITIC Securities Weijia Wu - CICC Sophie Huang - CMBI Thomas C ...

财务业绩 - 总净收入同比增长4.9%，达到19.798亿人民币[3] - 品牌管理业务产品销售收入同比增长65.6%，达到3.129亿人民币[20] - 品牌管理业务毛利率为53.1%[20] - 电商业务服务收入实现两位数增长，其中运动服装店铺运营收入和数字营销及IT解决方案收入表现强劲[17][25][26] - 电商业务调整产品组合，特别是快速消费品领域，产品销售收入同比下降17.3%[22] - 非公认会计准则下的经营亏损为1750万人民币，主要由于品牌管理业务亏损[35] - 电商业务调整后的经营利润为1180万人民币[4] - 品牌管理业务经营亏损为2930万人民币[5] - 电子商务业务的经调整营业利润为人民币1,175.8万元(160万美元)，去年同期为人民币2,520万元[36] - 品牌管理业务的经调整营业亏损为人民币2,930.3万元(400万美元)，去年同期为人民币3,490万元[36] - 未实现投资损失为人民币1,700万元(240万美元)，去年同期为人民币4,260万元[37] - 归属于普通股股东的净亏损为人民币6,660万元(920万美元)，去年同期为人民币8,350万元[38] - 每ADS基本和稀释净亏损均为人民币1.10元(0.15美元)，去年同期均为人民币1.42元[39] - 经调整归属于普通股股东的净亏损为人民币1,540万元(210万美元)，去年同期为人民币1,310万元[40] - 每ADS基本和稀释经调整净亏损均为人民币0.25元(0.03美元)，去年同期为人民币0.22元[41] - 公司2024年第一季度总收入为19.798亿人民币，同比增长4.9%[63] - 公司2024年第一季度产品销售收入为7.075亿人民币，同比增长6.2%[63] - 公司2024年第一季度服务收入为12.722亿人民币，同比增长4.1%[63] - 公司2024年第一季度毛利率为75.4%，同比下降1.1个百分点[63] - 公司2024年第一季度非GAAP经营亏损为1.755亿人民币，同比增加81.1%[66] - 公司2024年第一季度非GAAP净亏损为1.242亿人民币，同比增加73.6%[66] 财务状况 - 公司2024年3月31日现金及现金等价物为21.465亿人民币，较2023年12月31日减少9.4%[61] - 公司2024年3月31日存货为10.845亿人民币，较2023年12月31日增加3.8%[61] - 公司2024年3月31日应收账款净额为17.137亿人民币，较2023年12月31日下降21.5%[61] - 公司2024年3月31日总资产为98.289亿人民币，较2023年12月31日下降6.2%[61,62] 业务发展 - 全渠道拓展是品牌合作伙伴的关键主题，约42.8%的品牌合作伙伴已在至少两个渠道与公司合作[18] - 公司更新了经营分部结构,分为电子商务和品牌管理两个分部[42] - 公司授权管理层设立新的回购计划,最高回购2,000万美元的ADS和/或A类普通股[48]

SHANGHAI, May 28, 2024 /PRNewswire/ -- Baozun Inc. (Nasdaq: BZUN and HKEX: 9991) ("Baozun", the "Company" or the "Group"), a leading brand e-commerce solution provider and digital commerce enabler in China, today announced its unaudited financial results for the first quarter ended March 31, 2024. Mr. Vincent Qiu, Chairman and Chief Executive Officer of Baozun, commented, "I'm pleased with our solid execution of transformation in the first quarter of 2024. E-Commerce has made progress in growing service rev ...

SHANGHAI, May 14, 2024 /PRNewswire/ -- Baozun Inc. (Nasdaq: BZUN and HKEX: 9991) ("Baozun", the "Company" or the "Group"), a leading brand e-commerce solution provider and digital commerce enabler in China, today announced that it will release its unaudited financial results for the first quarter ended March 31, 2024 on Tuesday, May 28, 2024, before the open of U.S. markets. The Company will host a conference call to discuss the earnings at 7:30 a.m. Eastern Time on Tuesday, May 28, 2024 (7:30 p.m. Beijing  ...

SHANGHAI, May 10, 2024 /PRNewswire/ -- Baozun Inc. (NASDAQ: BZUN and HKEX: 9991) ("Baozun" or the "Company"), a leading brand e-commerce solution provider and digital commerce enabler in China, announced today that it will hold its annual general meeting of shareholders ("AGM") on Wednesday, June 12, 2024, at 2:00 p.m., Hong Kong time (or 2:00 a.m. on Wednesday, June 12, 2024, New York time). The meeting will be held at Unit 1701-1707 & 1716, 17/F., BEA Tower Millennium City 5, 418 Kwun Tong Road, Kwun Tong ...

上海尊一对公司贡献 - 2021年，上海尊一对公司总净收入的贡献为8.6%[13] - 2022年，上海尊一对公司总净收入的贡献为6.8%[13] - 2023年，上海尊一对公司总净收入的贡献为6.2%[13] 香港子公司资金往来 - 2021年，香港子公司向中国子公司进行的资本贡献为383,585千元[20] - 2022年，香港子公司向中国子公司进行的资本贡献为0[20] - 2023年，香港子公司向中国子公司进行的资本贡献为0[20] - 2021年，香港子公司向母公司进行的还款为2,256,302千元[20] - 2022年，香港子公司向母公司进行的还款为1,127,579千元[20] - 2023年，香港子公司向母公司进行的还款为365,227千元[20] - 2021年，中国子公司向母公司进行的还款为867,646千元[20] 公司财务状况 - 2023年12月31日，公司现金及现金等价物总额为2,149,531千人民币，较2022年底增加了5.6%[25] - 2023年公司净营收为8,812,013千人民币，较2022年增长4.8%[27] - 2023年公司经营活动净现金流为448,255千人民币，较2022年增加17.3%[28] 公司面临的风险 - 公司面临的风险包括中国电商市场增长不及预期、品牌合作伙伴增加内部电商能力、与电商渠道的关系维持等[30][31][32] - 公司在过去几年经历了稳定增长，但如果不能有效管理增长并恢复或维持盈利能力，可能会损害业务和前景[34] - 公司依赖与VIE及其股东的合同安排来进行部分业务运营，但这种方式可能不如直接所有权提供运营控制[36] - 公司的股价可能会持续波动，可能给持有公司ADS和A类普通股的股东带来巨大损失[39] - 公司可能会继续未来出现亏损，并可能无法恢复并维持盈利能力[44] - 公司面临激烈竞争，可能导致降低定价或服务范围，影响市场份额[46] - 技术平台的正常运行对业务至关重要，任何故障可能严重影响业务和声誉[49] 公司运营和发展 - 公司在技术和创新中心致力于提升IT能力，开发云端操作平台和大数据分析工具，实施人工智能在品牌电商中的应用[57] - 公司扩展到新产品类别可能会面临新挑战和风险，产品组合影响收入和盈利能力[57] - 公司经历季节性波动，销售活动增加会导致运营结果波动，春节期间销售活动较低[57] - 公司进行了对第三方实体的投资或收购，可能对业务、声誉、运营结果和财务状况产生重大不利影响[58] - 公司可能会面临对商誉的减值损失，可能对财务状况和运营结果产生负面影响[59] - 公司的投资价值可能会受到市场价值下调或减值的影响，可能会对财务结果产生重大影响[60] - 公司录得投资亏损，可能会因为不同因素导致重大减值，对财务状况和运营结果产生重大不利影响[61] - 公司的大量负债可能会对财务状况产生不利影响，需要支付大量利息[62] - 公司必须遵守债务工具条款下的某些契约，违约可能导致资金不足，影响流动性和资本资源[63] 公司风险和挑战 - 公司可能面临未来股东集体诉讼的风险，可能对业务、财务状况、运营结果、现金流、声誉以及ADSs和普通股价格和交易量产生重大不利影响[94] - 公司租赁的部分物业权益可能存在瑕疵，可能导致业务受到重大干扰[95] - 公司可能面临产品责任索赔，可能导致高昂成本和耗时[96] - 公司依赖关键管理人员和有经验的人员，任何未能吸引、激励和留住员工的情况都可能严重影响业务[97] - 公司未来的成功在很大程度上取决于招聘、培训和留住合格人员或足够的劳动力，而控制劳动力成本[98] 中国市场法规 - 中国市场iPhone销售创下收入纪录为967.7亿美元[110] - 中国电子商务法规定电子商务经营者必须按时获得行政许可[131] - 外国投资者在中国进行并购活动需事先通知MOFCOM[132] - 外国投资者收购中国企业需经MOFCOM严格审查[133] - 海外特殊目的实体需获得CSRC批准后方可在海外交易[134] - 中国政府对海外上市公司进行严格监管[135] - 中国居民对境外投资需进行外汇登记[136] - 海外控股公司对中国企业提供贷款需遵守中国法规[137] 公司治理和股东权益 - 公司目前不打算在可预见的未来支付任何现金股利[155] - 公司董事会完全自主决定是否分配股利[155] - 公司的双重投票结构限制了普通股和ADS持有人对公司事务的影响[157] - 公司在美国和香港的资本市场特征不同可能会对公司的股价产生负面影响[159] - 公司的股东权利可能比美国或香港公司的股东权利更有限[161] 公司基本信息和发展历程 - 公司成立于2013年12月17日，总部位于开曼群岛，通过子公司和VIE及其子公司开展业务[179] - 公司在中国提供品牌电子

AsiaVisionBaozun (NASDAQ:BZUN) is an e-commerce enabler company providing various services ranging from digital marketing to logistics to help brands run and manage their operations better. Based in China, it serves over 450 brands globally. BZUN has three business lines, BEC (Baozun E-commerce), BBM (Baozun Brand Management), and BZI (Baozun International). I first covered BZUN in 2020, when I rated the stock neutral due to a churn of one of its key clients despite the still decent demand environment a ...

BZUN股票评级 - Baozun Inc. (NASDAQ:BZUN)股票的评级为买入[1] 股价表现 - BZUN股价近期下跌，主要是因为公司最近的财务披露未达预期[2] - BZUN股价的最近下跌是由于财务数据的负面惊喜[5] 财务表现 - 公司预计2024年将再次盈利，因为推出了新的电子商务品牌和减少了品牌管理部门的亏损[4] - BZUN在2023年第四季度的净利润下降，主要是由于电子商务业务的低盈利和品牌管理部门的亏损[6] - BZUN的电子商务业务产品销售额在2023年第四季度进一步下降，主要受中国宏观经济疲软影响[10] - BZUN预计2024年将实现盈利，主要是由于电子商务业务产品销售的复苏和品牌管理部门亏损的缩小[14] - BZUN的品牌管理部门正在采取措施改善业绩和盈利能力，为未来季度提供更好的盈利基础[16] - BZUN的2023年第四季度财务表现令人失望，但预计2024年的财务表现将给投资者带来积极的惊喜[18] 风险和估值 - BZUN的风险因素包括电子商务业务产品销售不及预期和品牌管理部门盈利能力不及预期[19] - BZUN目前的估值倍数相对较低，预计在2024年盈利后市场可能会给予更高的估值[22]

业绩总结 - Baozun在4Q23交付了混合的业绩，收入与预期一致，但底线较软[1] - 预计1Q24E，BEC收入将同比下降个位数，处于净亏损地位[1] - 预计BBM在FY24E将实现20%的收入增长[1] - 调低FY24-25E的调整净利润率预测，降低目标价至US$4.93[1] - 预计1Q24E，BEC收入将同比高位数下降[2] - 维持买入评级，调低SOTP-based目标价至US$4.93[3] - FY24-26E的营收和净利润预测[4] 数据细分 - 4Q23财务回顾，包括收入、利润、净利润等数据[5] - 4Q23收入细分数据，包括产品销售和服务收入[5] - 调整后的FY24-26E的盈利修订数据[6] 公司展望 - SOTP估值显示公司的股权价值为296百万美元[7] - 2024年预计公司营收将达到906.5亿人民币，净利润为1.05亿人民币[9] - 2024年预计公司的P/E为117.6，P/S为0.1，P/B为0.5[10] 其他信息 - CMBIGM提供的信息、建议和预测仅供参考，不保证其准确性、完整性、及时性或正确性[16] - CMBIGM可能会在自身或代表客户的情况下持有被提及公司的证券，投资银行或其他业务关系可能影响报告的客观性[17] - CMBIGM未在美国注册为经纪商，因此不受美国关于研究报告准备和独立性的规定约束[19]