Baozun Inc. 寶尊電商有限公司* （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：9991） 授出限制性股份單位獎勵 寶尊電商有限公司（「本公司」，連同其綜合入賬附屬公司及其關聯併表實體，統 稱「本集團」）謹此宣佈，本公司於2025年9月2日（香港時間）根據本公司2022年股 權激勵計劃（「2022年計劃」）向九名承授人（「承授人」）授出限制性股份單位獎勵 （「限制性股份單位」），詳情載列如下。 單位數目： 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 根據不同投票權架構，我們的股本包括A類普通股及B類普通股。對於提呈我們股東大會的任 何決議案，A類普通股持有人每股可投一票，而B類普通股持有人則每股可投十票，惟法律或 《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》或我們的組織章程大綱及細則另行規定者除外。股東 及有意投資者務請留意投資不同投票權架構公司的潛在風險。我們的美國存託股（每股美國存 託股代表三股A類普通股）於美國納斯達克 ...

核心观点 - 公司2025年第二季度财报显示电商业务精细化运营成效显著 品牌管理业务延续高增长势能 总收入同比增加7%至26亿元 调整后营业利润达5900万元 同比大增489% [1] - 双轮驱动战略下电商与品牌管理业务协同发力 电商业务收入22亿元同比增长3% 品牌管理业务收入4亿元同比增长35% [2] - 全渠道战略纵深推进 多渠道运营品牌合作伙伴占比升至48.5%创新高 京东渠道收入两位数增长 抖音渠道积极蓄力 小红书渠道同比增速高达三位数 [3] - 电商板块调整后营业利润同比大幅增加56%至9400万元 得益于经销模式升级优化 优势品类拓展 全渠道运营体系深化及技术驱动运营效率提升 [3] - 品牌管理业务中Gap品牌新增门店11家至总数156家 成功进驻喀什等新兴区域 Hunter品牌三店齐开且首季实现单店盈利 非鞋品销售占比提升 [4] - 品牌管理业务Non-GAAP运营亏损同比缩减30%至3500万元 盈利改善趋势延续 关键指标如库存周转效率 销售毛利率及单店效益显著优化 [4] - 电商经销业务收入6亿元同比增加3% 美妆和酒水品类表现突出 经销毛利率逆势提升1.1个百分点至12.8% [2][6] - 电商服务业务收入16亿元同比增加3% 线上店铺运营收入同比增加8% 数字营销收入同比增加12% IT解决方案服务收入同比增加8% [2] - 运动品类收入增幅11% 奢侈品品类收入增幅5% 其他服装品类收入增幅18% [2] - 公司作为小红书首批Red Partner认证服务商 上半年同20余个户外 运动及奢侈品品牌达成合作 获小红书年度内容营销创新奖 [6] - 下半年Gap品牌计划全年新增门店约40家 重点布局新一线及二线城市核心商圈 加大营销资源投入 Hunter品牌积极追加线下布局及拓展品类 [6] 财务表现 - 总收入26亿元同比增长7% 调整后营业利润5900万元同比增长489% [1] - 电商业务收入22亿元同比增长3% 品牌管理业务收入4亿元同比增长35% [2] - 电商经销业务收入6亿元同比增长3% 电商服务业务收入16亿元同比增长3% [2] - 电商板块调整后营业利润9400万元同比增长56% [3] - 品牌管理业务Non-GAAP运营亏损3500万元同比缩减30% [4] - 经销毛利率12.8%同比提升1.1个百分点 [6] 业务运营 - 全渠道战略推进 多渠道运营品牌合作伙伴占比48.5%创新高 [3] - 天猫渠道稳健发展 京东渠道收入两位数增长 抖音渠道积极蓄力 小红书渠道同比增速三位数 [3] - Gap品牌门店总数156家 新增11家 进驻喀什等新兴区域 [4] - Hunter品牌上海张园旗舰店 杭州万象城店和北京三里屯店三店齐开且首季单店盈利 [4] - Hunter拓展登山徒步 酷玩及包袋等系列产品 非鞋品销售占比提升 [4] - 小红书渠道合作20余个户外 运动及奢侈品品牌 获平台全方位认证及年度内容营销创新奖 [6] 战略规划 - 电商业务通过经销模式升级优化 优势品类拓展 全渠道运营体系深化及技术驱动提升运营效率 [3] - 品牌管理业务借助精益化运营提效举措优化关键指标 [4] - 下半年Gap品牌重点布局新一线及二线城市核心商圈 计划新增门店约40家 加大营销资源投入 [6] - Hunter品牌根据市场情况追加线下布局 依靠品类拓展刺激增长 [6]

核心观点 - AI基础设施投资持续上升，英伟达业绩表现强劲，需求依然强劲[2] - 继续看好AI产业链受益者，维持对中际旭创和生益科技的买入评级[2] - 全球主要股市表现分化，港股下跌而A股先跌后涨，美股上涨[2][4] 行业与公司业绩表现 - 英伟达2026财年二季度营收467亿美元，同比增56%，环比增6%，高于彭博预期1%[2] - 英伟达非GAAP毛利率72.7%，环比提升1.4个百分点，预计年底达75%[2] - 英伟达二季度净利润258亿美元，同比增52%，环比增30%[2] - 英伟达指引三季度营收540亿美元（不含H20），环比增16%，高于一致预期1%[2] - 理想汽车2Q25收入同比下降4.5%至302亿元人民币，毛利率20.1%[5] - 理想汽车2Q25净利润同比下滑1%至11亿元人民币，低于预期21%[5] - 敏实集团1H25收入122.9亿元人民币，同比增11%，净利润12.8亿元，同比增20%[7] - 敏实集团毛利率同比微降0.2个百分点至28.3%，费用率收窄1.3个百分点[7] - 携程2Q25总营收149亿元人民币，同比增16%，高于预期1%[9] - 携程non-GAAP营业利润47亿元人民币，高于招银国际预期7%[9] - 商汤1H25总营收同比增36%至23.6亿元人民币，经调整净亏损收窄50%至11.6亿元[10] - 宝尊2Q25总营收26亿元人民币，同比增6.8%，non-GAAP净亏损1800万元人民币[10] - 信达生物1H25收入59.5亿元人民币，同比增51%，产品销售收入52.3亿元，同比增37%[11] - 信达生物非IFRS净利润12.1亿元人民币，毛利率提升至86.8%[11] - 巨子生物1H25收入31.1亿元人民币，同比增22.5%，毛利率81.7%[15] - 达势股份25财年上半年销售额同比增27%至26亿元人民币，净利润同比飙504%至6600万元[21] - 海底捞25财年上半年收入同比下降4%至207亿元人民币，净利润同比下降14%至17.6亿元[24] - 安踏25财年上半年营收同比增14%至385亿元人民币，净利润同比下降9%至70亿元[27] 公司展望与策略 - 理想汽车预计通过激进定价优先保障i6销量，4Q25销量有望重获增长[6] - 理想汽车预计2025-27年销量分别为44万/63万/82万台，毛利率19.7%/18.7%/18.7%[6] - 敏实集团预计FY26/FY27收入增速维持在12%/13%，新业务或带来业绩弹性[7] - 敏实集团预计FY25-27净利润同比增15%/15%/19%至27亿/31亿/37亿元人民币[8] - 携程预计旅游需求仍具韧性，海外扩张进展顺利，上调盈利预测3%-5%[9] - 商汤预计2H25总营收维持25%同比增速，FY25/26经调整净亏损预测调整为22.9亿/6.0亿元[10] - 信达生物IBI363加速迈入全球III期临床，战略布局ADC管线[12][13] - 巨子生物预计2025年下半年总收入同比增21.4%，达人直播复苏[15][17] - 达势股份预计一线城市同店销售保持正增长，非线城市经营利润率更高[18][19] - 海底捞预计25财年下半年翻台率改善，门店数实现中个位数增长[22] - 安踏调整25财年零售增长目标，安踏由高单位数下调至中单位数，FILA维持中单位数[25] - 安踏其他品牌由30%以上上调至40%以上，FILA改革进展积极[26] 市场与行业动态 - 港股下跌，可选消费、医疗保健与必选消费领跌，能源、电信服务与金融收涨[4] - A股先跌后涨，通信、电子与国防军工涨幅居前，煤炭、农业与纺织服装下跌[4] - 美股上涨，通讯服务、能源与信息技术领涨，公用事业、必选消费与医疗保健下跌[4] - 日本央行官员称经济环境更有利于加息，市场对10月末之前加息概率预期为60%[4] - 欧央行7月会议纪要显示多数官员认为通胀风险大致平衡，预计2026年初整体通胀降至1.5%[4] - 欧盟提出立法提案，取消美国部分工业品关税，推动美国对欧汽车关税降至15%[4] - 美联储下任主席热门人选沃勒支持9月降息25基点，未来3-6个月可能继续降息[4] - 中国部分光伏玻璃企业考虑上调9月新单报价，库存天数明显下降[4] - 浦发银行表示未来1-2年银行业净息差可能触底反弹[4] - 中央汇金上半年除买入宽基指数ETF外，还加仓白酒和化工ETF[4] - A股新发基金规模持续上升，多只绩优基金发布限购令[4]

财务表现 - 2025年第二季度净收入26亿元，同比增长7% [2] - 电商板块净收入22亿元，同比增长3% [2] - 品牌管理板块净收入4亿元，同比增长35% [2] - 综合产品销售毛利润2.8亿元，同比增长28% [2] - 调整后集团经营利润5900万元，同比增长489% [2] 电商板块业务细分 - 产品销售收入6.0亿元，同比增长3% [1] - 线上店铺运营收入4.8亿元，同比增长8% [1] - 数字营销和技术服务收入5.8亿元，同比增长12% [1] 战略进展 - 高质量经销战略持续推进，收入毛利持续提升 [1] - 新品类贡献增长，服务能力持续强化 [1] - 数字营销及技术服务实现双位数增长 [1]

财务表现 - 2025年第二季度总净收入同比增长7%至26亿元 其中电商业务收入增长3%至22亿元 品牌管理业务收入同比增长35%至4亿元[2] - 非公认会计准则下经营利润达5900万元 较去年同期1000万元实现增长 调整后营业利润同比增长56%至9400万元 创疫情后同期最高水平[2] - 经销业务收入达5.99亿元 同比增长3.3% 经销毛利率提升110个基点至12.8%[3] 电商业务 - 线上店铺运营收入同比增长11% 数字营销与IT解决方案服务收入增幅达15%[4] - 运动品类线上店铺运营服务收入同比增长11% 奢侈品品类增长5% 其他服装品类增长18%[4] - 全渠道战略深化 多渠道运营品牌合作伙伴占比攀升至48.5% 创历史峰值[4] 渠道表现 - 天猫渠道持续稳健发展 京东渠道收入保持双位数增长 小红书渠道延续三位数增长势头 抖音渠道为下半年业绩储备动能[4] - 美妆和酒水品类表现突出 成为经销业务增长重要支撑[3] - 通过优化经销模式质量 拓展优势品类 深化全渠道运营体系提升技术驱动效率[2] 品牌管理业务 - Gap与Hunter双品牌推动收入达3.98亿元 非公认会计准则运营亏损同比缩减30%至3500万元[5] - Gap品牌新增门店11家 净增8家 门店总数达156家 覆盖宁波 佛山 南京等新一线及二线城市 并进驻喀什等新兴区域[5] - Hunter品牌在上海张园 杭州万象城和北京三里屯开设旗舰店 首季实现全面单店盈利 新增登山徒步 酷玩及包袋系列产品[6] 战略规划 - 全年计划新增门店约40家 重点布局新一线及二线城市核心商圈[5] - 下半年加大对Gap品牌营销资源投入 深化品牌影响力建设[5] - 通过精益运营 价值创造及组织效能提升推动电商业务增长 通过商品规划 渠道拓展与营销推广支撑品牌管理业务发展[2]

财务表现 - 报告期内公司实现净营收46.17亿元，同比增加5.63% [1] - 报告期内公司亏损9704万元 [1] 报告周期 - 业绩报告覆盖截至2025年6月30日止六个月的中期财务数据 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长68%至26亿元人民币[12] - 调整后营业利润大幅改善至5900万元人民币，去年同期为1000万元人民币[6][17] - 电子商务业务收入增长34%至22亿元人民币，品牌管理业务收入增长354%至398亿元人民币[13] - 整体毛利率284%，同比提升310个基点[14] - 电子商务产品销售毛利率128%，同比提升110个基点[14][21] - 品牌管理业务毛利率523%，与去年同期基本持平[15] - 现金及等价物、受限现金和短期投资总额为27亿元人民币[18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务服务收入增长35%至16亿元人民币，主要受数字营销和IT及在线店铺运营推动[13] - 电子商务产品销售增长33%至599亿元人民币，主要受益于美妆和酒类品类表现强劲[13][20] - 品牌管理产品销售增长355%至396亿元人民币，主要由Gap品牌强劲表现驱动[13] - 品牌管理业务非GAAP运营亏损3500万元人民币，同比改善30%[18][33] - 全渠道计划势头强劲，多渠道率达到485%的新高[24] 各个市场数据和关键指标变化 - 抖音和小红书等新兴渠道表现突出[24] - 在线店铺运营服务收入在运动品类增长108%，奢侈品增长55%，其他服装增长176%[23] - 线下渠道扩张，新增11家门店，净增8家，门店总数达156家[29] - 进入喀什等新市场，并进一步拓展宁波、佛山和南宁等新兴城市[29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将电子商务业务重塑为更强大、更盈利的业务[7] - 品牌管理业务通过商品规划、渠道扩张和营销计划推动健康增长[8] - 技术赋能零售，通过数据驱动解决方案连接需求和供应链[9] - 电子商务业务从分销合作伙伴升级为全面贸易合作伙伴[19] - 品牌管理业务建立强大的基础设施，包括系统、流程和人才，为未来品牌提供支持[58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现全年运营目标充满信心[43] - 预计品牌管理业务将在第四季度实现GAAP盈亏平衡[44] - 下半年增长势头预计将继续，特别是双十一促销活动[45][68] - 新兴渠道如抖音和小红书提供增长机会[24][25] - 人工智能主要用于提高后台效率，而非直接驱动收入[82] 其他重要信息 - 公司核销了5300万元人民币的应收账款，记录为一次性管理费用[11][17] - 库存管理显著改善，库存天数减少至126天，同比改善超过20%[32] - Hunter品牌在5月同时开设三家旗舰店，并在首季度实现盈利[33][34] - 公司与Merge Ensemis和中国艺术品牌成功推出IP合作[31] - 公司被选为小红书和天猫合作的首批服务提供商之一[70][71] 问答环节所有提问和回答 问题: 各平台贡献百分比及即时零售竞争的影响[38] - 天猫和京东在618促销中保持强劲的GMV增长，天猫增长约为京东的2-3倍[39][40] - 即时零售在快消品、美妆和酒类等品类进行测试，长期影响仍需观察[41][42] 问题: 品牌管理业务增长势头及盈利时间表[38] - 品牌管理业务将继续线下门店扩张，并推出新产品和营销活动[43] - 预计第四季度实现GAAP盈亏平衡[44] 问题: 电子商务平台优惠政策及流量分配变化[48] - 平台通过JVP计划提供返利，鼓励品牌和公司推动增长[50][51] - 平台尝试重新分配高质量流量，减少价格竞争，但不同品类策略不同[52][53] 问题: 品牌收购或合作计划及选择标准[48] - 公司有品牌组合战略，优先从现有电子商务客户中培育品牌[55][56] - 选择标准包括品牌潜力、适合市场以及能够带来增长和盈利[57] 问题: 电子商务业务增长前景及小红书合作收益[62] - 公司专注于运营效率提升，下半年增长势头预计继续[65][67] - 作为小红书首批合作伙伴，公司有望获得更多高质量客户和收入[70][71] 问题: 与瑜伽品牌的合作方式[73] - 该品牌原是公司电子商务客户，转为品牌管理合作可降低风险[74][75] - 新品牌可受益于现有基础设施和经验[76][77] 问题: AI应用进展及双十一促销计划[80] - AI主要用于提高后台效率，如内容创建[82] - 双十一促销计划尚未明确，但品牌信心较强[83][84]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长6.8%至26亿元人民币 [15] - 调整后经营利润为5900万元人民币 较去年同期的1000万元人民币显著改善 [8][19] - 电子商务业务收入增长3.4%至22亿元人民币 品牌管理业务收入增长35.4%至3.98亿元人民币 [16] - 整体毛利率为28.4% 同比提升310个基点 [17] - 电子商务产品销售毛利率提升至12.8% 同比改善110个基点 [17][23] - 品牌管理业务毛利率为52% 与去年同期基本持平 [18] - 现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额为27亿元人民币 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务服务收入增长3.5%至16亿元人民币 主要受数字营销和IT及在线店铺运营收入增长驱动 [16] - 电子商务产品销售收入增长3.3%至5.99亿元人民币 主要受美妆和酒类品类强劲表现推动 [16][22] - 品牌管理产品销售额达3.96亿元人民币 同比增长35.5% 主要受Gap品牌强劲表现驱动 [16] - 电子商务调整后非GAAP经营利润为9400万元人民币 同比增长56.4% [19] - 品牌管理非GAAP经营亏损为3500万元人民币 同比改善30% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 全渠道倡议势头强劲 第二季度多渠道率达到创纪录的48.5% [26] - 抖音和小红书等新兴渠道表现突出 其中小红书收入实现三位数增长 [26][27] - 在线店铺运营服务收入在主要品类均实现增长 运动品类增长10.8% 奢侈品增长5.5% 其他服装增长17.6% [25] - 品牌管理业务线下网络扩张 净增8家门店 总数达156家 覆盖喀什等新市场 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将BEC从分销合作伙伴提升为综合贸易合作伙伴 [21] - 通过整合先进技术和数据分析 持续完善零售运营平台 优化决策制定和改进目标设定与跟踪 [12] - 品牌管理业务采用资产轻型方式与本地合作伙伴合作 确保优质门店位置 [31] - 公司被认证为小红书首批六家合格零售合作伙伴之一 在数据、内容和营销方面获得基准认可和行业奖项 [27] - 公司拥有超过800名内部软件工程师 专注于通过AI提高效率 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为这些结果证明了基本商业模式的韧性 在实现收入增长的同时显著扩大盈利能力 [9] - 面对不断变化的市场动态 公司展现出适应品牌合作伙伴不断变化需求的敏捷性 [10] - 品牌管理业务已确立为驱动增长的核心部门 展示了精准执行能力 [12] - 对实现全年目标保持信心 预计品牌管理业务将在第四季度实现GAAP盈亏平衡 [44] - 预计下半年增长势头将持续 特别是双十一促销活动前景乐观 [45][68] 其他重要信息 - 本季度发生一次性坏账核销5300万元人民币 涉及2021年与医疗保健和化妆品行业分销商的仲裁案件 [14][15] - 库存管理表现突出 库存天数减少至126天 同比改善超过20% [33] - Hunter品牌在5月同时开设三家旗舰店 每家门店在第一季度均实现盈利 [34] - 公司与知名中国艺术品牌Melting Zenith成功推出IP合作 融合Gap的舒适性与艺术精神 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 各平台贡献百分比及即时零售竞争的影响 [38] - 天猫GMV增长约为京东的2-3倍 在618促销期间保持强劲GMV增长 [40] - 即时零售近期非常流行 特别是在快消品、美妆、酒类和家电品类 公司处于测试阶段并将长期跟踪 [41] 问题: 品牌管理业务增长势头持续性及盈利时间表 [38] - 品牌管理业务将继续扩大Gap和Hunter门店 在第三季度为Gap推出胶囊系列 并通过线上线下活动增强消费者连接 [43] - 预计将在第四季度实现GAAP盈亏平衡 [44] 问题: 电商平台优惠政策及流量分配变化的影响 [49] - 平台通过联合商业计划提供返利计划 鼓励公司和品牌推动收入增长并保持健康增长率 [50] - 平台正尝试重新分配高质量流量给品牌 确保不长期陷入价格竞争 但不同品类策略存在差异 [52][53] 问题: 品牌收购计划及选择标准 [49] - 公司有品牌组合战略 未来可能有第三、第四个品牌 优先从电子商务客户中培育品牌管理合作 [56] - 选择标准包括品牌需有活力、在中国线上线下有巨大潜力、能受益于Gap和Hunter经验且适合市场 [58] 问题: 电商业务增长展望及效率提升进展 [63] - 公司从年初开始注重优化成本和推动效率 建立更健康的组织和运营流程 [66] - 对下半年特别是双十一促销活动前景乐观 品牌合作伙伴正在规划更大的下半年计划 [68] 问题: 小红书与天猫合作项目的收益情况 [63] - 作为小红书首批六家零售合作伙伴之一 公司将在多个品类中可供高质量客户选择 预计来自小红书渠道的收入将增长 [71] 问题: 与瑜伽品牌的合作方式 [74] - 该品牌原是公司电子商务客户 现已转化为品牌管理合作 新品牌可从Gap和Hunter积累的设计能力、供应链能力和系统中受益 [75][76] 问题: AI应用进展及双十一促销展望 [80] - AI应用主要专注于内部效率提升 特别是数字资产管理和内容创建 目前尚未成熟到取代人类专业知识 [82] - 对双十一促销尚无明确预测 但品牌合作伙伴正计划为双十一准备更多库存和更高的付费营销服务预算 [84]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 总净营收为人民币2552.7百万元（356.3百万美元），同比增长6.8%[9] - 公司总净营收为人民币2552.7百万元（356.3百万美元），同比增长6.8%[17] - 合并净营收为人民币2,552.7百万元，同比增长6.8%[32] - 2025年第二季度总净营收为25.53亿元人民币（3.56亿美元），同比增长6.8%[51] - 产品销售收入为9.94亿元人民币（1.39亿美元），同比增长14.2%[51] - 服务收入为15.59亿元人民币（2.18亿美元），同比增长2.5%[51] - 经营亏损为人民币9.4百万元（1.3百万美元），亏损率0.4%，同比改善[9] - 经营亏损收窄至人民币9.4百万元，亏损率从0.8%改善至0.4%[27] - 经营损失为937.8万元人民币（130.9万美元），同比改善50.1%[51] - 2025年第一季度经营损失为9.378亿元人民币（约1309万美元），较2024年同期的18.773亿元人民币改善50.0%[56] - 非公认会计准则下经营利润为人民币6.1百万元（0.9百万美元）[9] - 非公认会计准则下经营损失为6.135亿元人民币（约857万美元），较2024年同期的10.036亿元人民币改善38.9%[56] - 净损失为2045.4万元人民币（285.6万美元），同比改善7.0%[51] - 2025年第一季度净损失为20.454亿元人民币（约2856万美元），较2024年同期的21.989亿元人民币改善7.0%[56] - 归属于普通股股东净亏损为人民币34.0百万元（4.7百万美元）[13] - 归属于普通股股东的净损失为33.958亿元人民币（约4741万美元），较2024年同期的30.620亿元人民币扩大10.9%[56] - 非公认会计准则下普通股股东净亏损为人民币18.0百万元（2.5百万美元）[13] - 非公认会计准则下净损失为2707万元人民币（约378万美元），而2024年同期为净利润7391万元人民币[56] - 每股美国存托股基本及摊薄净亏损均为人民币0.59元（0.08美元）[13] - 每股美国存托股基本及摊薄净亏损均为人民币0.59元（0.08美元）[28] - 非公认会计准则下每股美国存托股摊薄净亏损为人民币0.31元（0.04美元）[13] - 非公认会计准则下每股美国存托股摊薄净损失为0.31元人民币（约0.04美元）[56] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 管理及行政费用上升30.7%，主要因人民币53.3百万元坏账核销[27] - 股份激励费用总额为761.2万元人民币（106.3万美元），同比下降56.4%[52] - 股份激励费用为7612万元人民币（约1063万美元），较2024年同期的1.7478亿元人民币下降56.4%[56] - 无形资产摊销为790万元人民币，同比下降27.5%[54] - 业务收购产生的无形资产摊销为7901万元人民币（约1103万美元），较2024年同期的1.0916亿元人民币下降27.6%[56] 各条业务线表现：电商业务 - 电商业务收入同比增长3%[6] - 电商业务净营收为人民币2,200.2百万元，同比增长3.3%[32] - 电商业务产品销售额增长3.3%至人民币6.0亿元，美容化妆品品类同比大幅增长72%[15][17][18] - 电商服务收入增长3.5%至人民币16.0亿元，主要由在线店铺运营和数字营销推动[15] - 宝尊电商业务产品销售额为5.99亿元人民币，同比增长3.3%[53] - 电商业务经调整经营利润为人民币41.1百万元（5.7百万美元）[13] - 电商业务经调整经营利润为人民币41.1百万元（5.7百万美元），同比下降31.7%[29] - 线上店铺运营收入增长8%至478.8百万元，服饰与配件品类增长11%[21][24] - 数字营销和技术服务收入增长12%至582.8百万元[21] 各条业务线表现：品牌管理业务 - 品牌管理业务收入同比增长35%[6] - 品牌管理业务收入同比增长35.4%，Gap品牌销售提升推动产品销售收入增长35.5%至396.0百万元[16][18] - 宝尊品牌管理产品销售额为3.96亿元人民币，同比增长35.5%[53] - 品牌管理业务经营亏损同比收窄30.0%，亏损额为人民币35.0百万元（4.9百万美元）[13] - 品牌管理业务经调整经营损失为人民币35.0百万元（4.9百万美元），同比改善30.0%[29] 各地区表现 - 京东平台实现两位数营收增长，小红书平台同比三位数高增长[15] - 全渠道合作品牌占比提升至48.5%（去年同期45.8%）[15] 其他财务数据 - 未实现投资损失为人民币4.0百万元（0.6百万美元），去年同期为人民币2.8百万元[28] - 未实现投资损失为4036万元人民币（约564万美元），较2024年同期的2830万元人民币增长42.6%[56] - 金融工具公允价值变动收益为人民币4.4百万元（0.6百万美元），同比下降60.7%[28] - 汇兑损失为人民币0.5百万元（0.1百万美元），同比改善95.2%[28] 管理层讨论和指引 - 公司强调非公认会计准则指标用于评估财务表现，但存在限制，需参考GAAP调整[38][39][40] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司业务遍及全球，截至2024年底服务超过490家品牌[42] - 公司旗下拥有宝尊电商、宝尊品牌管理和宝尊国际三大业务线[42] - 现金及现金等价物为人民币118.94亿元，较2024年底的人民币128.93亿元有所减少[46] - 短期投资为人民币137.42亿元，较2024年底的人民币127.16亿元增加[46] - 应收账款净额为人民币204.34亿元，与2024年底的人民币203.38亿元基本持平[46] - 存货净额为人民币95.60亿元，较2024年底的人民币111.74亿元减少[46] - 总资产为人民币962.14亿元，较2024年底的人民币1020.70亿元减少[46] - 短期借款为人民币138.53亿元，较2024年底的人民币122.10亿元增加[47] - 总负债为人民币395.48亿元，较2024年底的人民币442.64亿元减少[47] - 总权益为39.81亿元人民币（5.56亿美元），较2024年底下降3.1%[49] - 加权平均股数为1.733亿股，较2024年同期的1.819亿股减少4.7%[56]

财务表现 - 总净营收46.17亿元人民币，同比增长5.63% [1] - 服务营收增长1.8%，受数字营销需求及运动服装品类强劲表现推动 [1] 业务发展 - 全渠道扩张持续进行，品牌合作伙伴约48.5%使用至少两条渠道运营店铺，去年同期为45.8% [1] - 公司持续提升全渠道能力以支持品牌合作伙伴 [1]